Первоначальное накопление капитала: сущность и формы

Следует заметить, что появление фиктивного капитала напрямую связано с потребностью в привлечении кредитных ресурсов, т.е. фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ценные бумаги -- это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги -- это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но и отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала: реальный капитал, представленный производственными фондами, а также - его отражение в ценных бумагах.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) -- это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота), на котором обращаются специфические финансовые инструменты -- ценные бумаги.Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Рассматривая особенности накопления капитала на современном этапе, в первую очередь необходимо остановиться на формах его аккумуляции, которая осуществляется через прямую продажу населению ценных бумаг и аккумуляцию вкладов, взносов, резервов в различных кредитно-финансовых институтах. Различные слои населения помещают свои денежные сбережения в акции и облигации частных фирм и корпораций, а также в государственные ценные бумаги.

Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам и поэтому как качественно, так и количественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. К резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от балансовой приводит самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке, что углубляет разрыв между реальными материальными ценностями и их относительно фиксированной стоимостью, представленной в ценных бумагах, а это сопровождается обесценением фиктивного капитала, что, как правило, выражается в падении курсов ценных бумаг и, в конечном итоге, в биржевых крахах. Биржевые крахи негативно отражаются на процессе накопления денежного капитала, а перенапряжение на рынке ссудных капиталов обычно вызывает понижательное колебание курсов акций. Как правило, обесценивание или повышение стоимости этих бумаг не связано с движением стоимости действительного капитала, который они представляют.

В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов. В самой структуре фиктивного капитала большой удельный вес государственных облигаций, что обусловлено, во-первых, дефицитом государственных бюджетов и ростом государственного долга, и, во-вторых, усилением вмешательства государства в экономику. В то же время разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов и тем самым обесценения денег, а вследствие этого и валютных потрясений.

В распространении и обращении государственных ценных бумаг большую роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовых рынках.

Государственные ценные бумаги, выпускаемые центральным правительством и местными органами власти с целью мобилизации денежных ресурсов, бывают двух типов: рыночные ценные бумаги и нерыночные государственные долговые обязательства. Рыночные ценные бумаги свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения. К ним относятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) и долгосрочные государственные долговые обязательства. Нерыночные государственные долговые обязательства предназначены для размещения главным образом среди населения. Они не могут свободно переходить от одного владельца к другому. Эти ценные бумаги являются особенно эффективными в условиях развития рынка ценных бумаг.

Итак, ценные бумаги играют значительную роль в мобилизации инвестиций. Их совокупность в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг, что оказывает значительное влияние на процесс первоначального накопления капитала.

1.3 Использование собственных ресурсов для формирования оборотных средств

Самофинансирование - также одно из важнейших условий успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики на первоначальном этапе накопления капитала. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников.

Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли. Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.[16]

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других предприятий и т.п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется на потребление, в результате чего возникают финансовые отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.

В современных условиях хозяйствования распределение и использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределении прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.[7]

Поскольку финансы предприятия как отношения являются частью экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятий. Исходя их этого, принципы организации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово хозяйственной деятельностью предприятия.[17]

Фонд накопления - источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.

Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Именно они являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Эти отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами. При равномерном методе амортизация начисляется по единым нормам, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств. Нормы амортизации могут корректироваться в зависимости от отклонений от нормативных условий использования основных средств.

Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями его образование является обязательным. Отчисления в резервный фонд и другие, аналогичные по назначению, фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами, но не более 25% уставного капитала, а для акционерного общества - не менее 10%. При этом сумма отчислений в указанные фонды не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.

Фонд потребления является источником средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.

Итак, можно сделать вывод, что такой источник первоначального капитала как самофинансирование считается более выгодным для предпринимателя, чем остальные источники. Однако этим способом могут пользоваться лишь те предприниматели, у которых в наличии есть свободные средства, которые можно пустить в оборот.[20]

2. Механизм процесса ПНК на Украине и в промышленных капиталистических странах

Практика экономических реформ как в Украине, так и в других постсоциалистических государствах породила множество разнообразных методов первоначального накопления капитала. У этих методов есть общая черта - все они связаны с перераспределением имущественных и финансовых активов.

Основными источниками ПНК в условиях постсоциалистнческой экономики выступают имущество и финансы государственных предприятий, государственные финансы, финансы негосударственных предприятий и населения.

Каждая форма ПНК реализуется с помощью присущей ей набора методов, причем большинство методов допускает сразу несколько механизмов осуществления.(рис. А.1).

Выделяются три этапа развития процесса ПНК в Украине:

1960-1984 гг. - отсутствие институциональных возможностей для осуществления частнособственнического присвоения в легальной форме;

1985-1991 гг. - формирование институциональных возможностей для легализации части криминальных методов ПНК, резкое усиление перераспределительных процессов;

с 1992 г. и до сих пор - легализация частной собственности, появление новых стихийных и начало целенаправленных перераспределительных процессов.

Все методы ПНК в период с 1960 по 1984 гг носили криминальный характер, т.к. не существовало правовых возможностей для осуществления частнособственнического присвоения легально. Поэтому перераспределение активов из общественной собственности в частную был связан с переведением их из легальной экономики в теневую с помощью следующих методов ПНК:

деятельности подпольных производственных цехов;

производства неучтенной продукции на госпредприятиях;

разворовывание общественной собственности;

спекуляции дефицитными товарами;

незаконных валютных операций;

финансового мошенничества;

взяточничества;

-наркобизнеса и других видов криминального промысла.

В середине 80-х годов часть теневого сектора экономики составляла свыше 20% национального дохода [2,с.5].

Указанный период развития экономики интересный также тем, что именно в настоящее время начинают формироваться мощные распределительные коалиции - первые институциализированные субъекты ПНК. Г.Олсон определяет их как группы специальных интересов, которые стремятся обеспечить себе частицу общественного богатства или прибыли, которая превышает их взнос в производство, возлагая на последнее затраты, связанные с самим процессом перераспределения [34, с. 44-46].

Директора и некоторые другие представители высшего менеджмента предприятий получали возможность торговаться с вышестоящими органами за более удобные условия реализации своих интересов, и уже стремились не только самостоятельно распоряжаться собственностью, которая находилась в их власти, но и избавиться от ответственности перед владельцем. Неизбежность была предусмотрена Л. Троцким еще в 1936 г. Он объяснял ее тем, что «привилегии имеют лишь половину цены, если нельзя оставить их по наследству детям», то «недостаточно быть директором, нужно быть пайщиком» [27, с. 210].

В свете институциональных изменений перестройка хозяйственного механизма, которая началась в 1985 г., стала логическим продолжением распада административной системы, его активной фазой. Для этого этапа (1985-1991гг.) характерно резкое усиление перераспределительных процессов. Рядом с увеличением масштабов применения нелегальных методов ПНК, наблюдается появление новых:

скрытая приватизация партийной, комсомольской и общественной собственности;

распродажа ресурсов;

валютный арбитраж;

нецелевое использование бюджетных средств.

Анализ практики хозяйствования того периода показал, что процесс скрытой номенклатурной приватизации осуществлялся через такие механизмы:

принятый в 1987 г. Закон «О государственных предприятиях» (предоставлял директорату широкие возможности контроля над «управляемыми» активами при отсутствии ответственности за результаты);

в 1988 г. началось активное преобразование министерств и ведомств в концерны, ассоциации и холдинги (неясная система отношений собственности, сильная централизации и низкая эффективность управления);

коммерциализация и приватизация собственности ускорилась с появлением в 1990 г. первых коммерческих банков (огромные финансовые возможности).

Удобным средством для отмывания нелегальных капиталов стали кооперативы, которые появились в 1988 г. после принятия Закона «О кооперации в СССР».

На начало 1990 г. почти 80% кооперативов действовало на госпредприятиях. Этим предприятиям они реализовывали около 70% своей продукции и только 30% ее поступало на рынок, где снова же большой была часть потребителей из государственного сектора экономики [1, с.51].

В конце 80-х годов предприятия, которые получили право создавать экспортные контракты, использовали разницу между внутренними и мировыми ценами для вывоза капитала за границу. В рамках толинговых схем национальные производители получали только плату за переработку сырья, а вся выручка оставалась в офшорной компании. Через высокую результативность подобных операций они широко применяются и в данное время. В 1999 г. на толинговые соглашения приходилось 11,7% экспорта Украины [25,с.62].

Огромный размах в годы перестройки приобрело нецелевое использование и прямое разворовывание бюджетных средств [4, с.160]. На базе ресурсов госпредприятий создавалась сеть дочерних негосударственных фирм. Группа таких фирм, создавала коммерческий банк или холдинг. На их счета переводились финансы, передавались ресурсы, государства для предприятий-фундаторов. Чаще всего в начале и в конце этой цепочки стояли те самые (или близкие между собой) люди, в карманы которых перетекали средства из госбюджета [18, с.111].

Проведенное исследование проявило особенности второго этапа процесса ПНК:

1)формирование институциональных возможностей для легализации криминальных методов ПНК, появление новых криминальных методов и значительное увеличение масштабов незаконных операций;

2)расширение круга привлеченных к этому процессу лиц, сохранение замкнутости круга, ограниченного частью чиновников, управляющими «избранных» кооперативов, «комсомольским бизнесом».

Сформированный в годы перестройки тип перераспределения собственности имел антипроизводственный характер, поскольку:

ликвидация товарного дефицита осуществлялась не с помощью увеличения объема производства, а за счет зажимания спроса из-за раздувания цен в посредническом секторе;

незаинтересованность трудовых коллективов госпредприятий в увеличении объемов производства;

посредники отдавали предпочтение нелегальному вывозу своих капиталов за границу.

На начало 90-х содержатели неформального контроля над собственностью накопили значительные теневые капиталы, которые нуждались в легализации, путем введения института частной собственности.

Главным методом осуществления процесса ПНК перераспределения собственно рыночных реформ в дальнейшем была инфляция, которая появилась еще в 1990 г., достигнув к концу 1991 г. показателя 390%, но целиком охватила экономику с 1992 г., когда рост цен составил 2100%. Пик инфляции пришелся на 1993 г. (10255%), после чего она начала постепенно снижаться, упав в 2001 г. до 106,1%.

2.2 Привлечение инвестиций на Украину