Государственный долг можно разделить на две составляющие:

- капитальный долг - это сумма выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая начисленные проценты по этим обязательствам;

- основной долг - это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований [5].

Государственный долг существенно влияет на экономику в целом, а именно на параметры монетарной и фискальной политики и на экономическую конъюнктуру. Эффективное управление государственным долгом предусматривает не только знание его эффектов, но и возможность и качественной и количественной оценок.

В экономической теории существует ряд концепций касательно толкования влияния государственного долга на экономику. В современной экономической литературе выделяют две основные теории государственного долга. Первой является традиционная (или классическая) теория государственного долга, которая базируется на принципах и подходах неоклассической школы экономической теории.

Сущность традиционной теории состоит в том, что увеличение государственного долга стимулирует совокупный спрос и экономический рост в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде способствует снижению части капитала в национальном богатстве и уменьшению национального дохода.

Анализ эффектов государственного долга был бы неполным без учета и изучения «теории нейтральности государственного долга», которую называют «Эквивалентность Риккардо». Ее сущность состоит в том, что выбор финансирования государственных расходов с помощью займов или налогов не является релевантным. Эта теория имеет большое теоретическое значение и нуждается в дальнейшем изучении. Однако при изучении оптимальных значений государственного долга и предельных показателей долговой нагрузки следует руководствоваться принципами классической теории государственного долга.

Классическая теория государственного долга базируется на ряде гипотез:

- на объем правительственных расходов долговая политика не влияет, ревалентными являются только уменьшение (увеличение) налогов или увеличение (уменьшение) объема государственного долга для покрытия дефицита бюджета;

- временное уменьшение налогов в текущем периоде предусматривает увеличение налогов в будущем, так как государственный долг постоянно расти не может;

- настоящая стоимость повышения налогов равняется стоимости текущего прироста государственного долга.

Перед тем, как перейти к исследованиям макроэкономических эффектов государственного долга, им следует дать определение как объекту статистического изучения. Под макроэкономическим эффектом государственного долга понимают изменение параметров макроэкономической конъюнктуры, фискальной и монетарной политики государства, национального богатства, экономического развития, политической стабильности страны и ее экономической независимости в результате влияния государственного долга на экономику.

Начнем исследование с анализа краткосрочных эффектов, которые влияют на дефицит бюджета, а потом перейдем к долгосрочным, среди которых одним из наиболее важных является уменьшение национального богатства.

В соответствии с классической экономической теорией в долгосрочном периоде государственный долг снижает уровень национальных сбережений и, следовательно, величину внутренних и внешних инвестиций. Это приводит к сокращению основного денежного капитала в экономике и уменьшению объемов национального производства и национального дохода.

Влияние долга на накопление капитала может быть представлено в виде экономической модели американского экономиста Г. Мэнкью. Предположим, что налоги взимаются в форме подоходного налога со ставкой Ј, а r - величина реальной процентной ставки. Объем государственного долга обозначим через D. Следующие равенства характеризуют равновесное состояние модели:

Y= f(k)

Јy +ЈrD = G + rD

r = f'(k)

(1 - Ј)r = p,

где первое равенство - это производственная функция, показывающая, что объем производства продукции, товаров и услуг, y, является функцией от объема капитала, k. Второе равенство характеризует бюджетное ограничение государства, в котором налоговые поступления, Јy +ЈrD, равны государственным расходам, G, а также стоимости обслуживания долга, rD. Третье равенство показывает, что величина процентной ставки, r, равна предельному продукту капитала. Согласно четвертому выражению, предналоговая процентная ставка соответствует норме предпочтения настоящего потребления будущему, p.

В рамках данной модели можно проследить, как увеличение государственного долга влияет на объем капитала в экономике. Наращивание долга вызывает рост расходов на его обслуживание; последние обуславливают необходимость увеличения ставки налогообложения. Это сопровождается повышением предналоговой процентной ставки, которое ведет к снижению равновесного количества капитала в экономике. Таким образом, следствием наращивания государственного долга является вытеснение частного капитала и связанное с этим падение темпов роста национального производства. Необходимо отметить, что при темпах экономического роста выше величины процентных ставок по государственным обязательствам обслуживание долга не требует увеличения налогообложения и, следовательно, не ведет к вытеснению капитала [6, c. 31].

В краткосрочном периоде увеличение государственного долга приводит к увеличению совокупного спроса и производства (национального дохода, ВВП). Например, если правительство создает бюджетный дефицит, оставляя уровень расходов неизменным и уменьшая налоговую нагрузку, то это в свою очередь приведет к росту совокупного фактического дохода и достатка домохозяйств. Согласно допущениям, на которых базируется традиционная теория государственного долга, увеличение доходов и уровня достатка домохозяйств способствует стимулированию их расходов на приобретение товаров и услуг, а следовательно, и ведет к увеличению совокупного спроса.

В краткосрочном периоде экономика находится в «кейнсианском» отрезке кривой совокупного предложения, поэтому увеличение совокупного спроса приводит к увеличению национального дохода. Причиной этого является неэластичность цен, заработной платы, или их временная негибкость, поэтому сдвиги в совокупном спросе способствуют увеличению потребления факторов производства. Собственно, на таких принципах и допущениях базируется кейнсианская модель выхода экономики из состояния рецессии. Таким образом, краткосрочным эффектом государственного долга является увеличение совокупного спроса и национального дохода.

Однако согласно с традиционной теорией, в долгосрочном периоде совокупное предложение является неэластичным, то есть находится в «классическом» отрезке кривой совокупного предложения, поэтому эффекты, связанные с изменением спроса в краткосрочном периоде, являются незначительными в долгосрочном периоде. В этом периоде государственный долг способствует уменьшению уровня сбережений в экономике, что в свою очередь имеет ряд последствий. Для пояснения нашего допущения проанализируем структуру ВВП:

Y = C + S + T, (1)

Y = C + I + G + NX, (2)

Где Y - ВВП,

С - частное потребление,

S - частные сбережения,

Т - налоги, за исключением правительственных трансфертов,

I - инвестиции,

G - правительственные расходы,

NX - чистый экспорт.

После проведения ряда превращений из формул (1) и (2) получаем равенство:

S + (T - G) = I + NX, (3)

которое показывает, что объем частных и государственных сбережений соответствует сумме инвестиций и чистого экспорта.

Система национальных счетов (СНС) является методологической основой подсчета большинства основных макроэкономических показателей, в том числе и тех, которые являются объектами нашего анализа.

Сальдо счета текущих операций (Счет внешних операций с товарами и услугами) должно соответствовать сальдо счета капитала (Счет операций с капиталом) в состоянии равновесия внешней торговли и потоков капитала. Первый соответствует чистому экспорту и чистым инвестиционным доходам резидентов, которыми в нашем анализе можно пренебречь из-за их маленькой величины по сравнению с NX. Сальдо счетов капитала равняется чистым иностранным инвестициям (кредитам) (NFI), которые соответствуют инвестициям резидентов за границу за исключением инвестиций нерезидентов в экономику. Отсюда получаем четвертое равенство:

NX = NFI, (4)

то есть международные потоки стоимости товаров и услуг (NX) должны равняется международным потокам капитала (NFI). Из равенства (3) и (4) вытекает равенство (5):

S + (T - G) = I + NFI (5)

Правая часть равенства (5) показывает национальные сбережения как сумму частных и государственных сбережений, а левая часть - иллюстрирует направления использования этих сбережений и инвестиции в страну и за границу.

В случае, если правительство уменьшит налоговую нагрузку, оставляя уровень расходов без изменений, создастся дефицит государственного бюджета, это, соответственно (5), приведет к уменьшению сбережений и инвестиций. Последнее является по сути уменьшением темпов прироста капитала в стране, что, естественно, способствует уменьшению уровня производства.

С меньшим объемом капитала уровень предельного продукта капитала будет выше, а следовательно, выше будет и уровень процентных ставок в стране. В свою очередь, производительность труда будет ниже, что приведет к уменьшению уровня реальной заработной платы.

Уменьшение объемов чистых иностранных инвестиций на протяжении нескольких периодов будет означать, что резиденты будут владеть меньшим объемом капитала за границей или нерезиденты будут владеть большей частью капитала в стране. Мало того, уменьшение чистых иностранных инвестиций, согласно (4), должно соответствовать уменьшению чистого экспорта.

Таким образом, подытожив выделенные выше последствия государственного долга в долгосрочном периоде, можно выделить такие программы влияния государственного долга на экономику, то есть его макроэкономические эффекты в долгосрочном периоде:

1. Сбережения v, > инвестиции v, >объем основного капитала v, > НД v, уровень процентных ставок ^, реальная заработная плата v.

2. Сбережения v, инвестиции v, > чистый экспорт v.

Увеличение совокупного спроса в краткосрочном периоде рядом с изменением сбережений и объема основного капитала в долгосрочном периоде являются наиболее важными макроэкономическими эффектами государственного долга, однако следует помнить, что долговая политика имеет ряд других эффектов на экономику. [10, c. 23].

В конечном итоге выделим такие макроэкономические эффекты государственного долга:

- эффект монетарной политики: государственный долг может привести к повышению уровня процентных ставок, вследствие чего государственные органы, ответственные за денежно-кредитную политику, будут вынуждены проводить экспансионистскую монетарную политику с целью уменьшения уровня процентных ставок. Крайним случаем может стать финансирование бюджетного дефицита за счет денежной эмиссии;

- эффект потери налоговых поступлений: обслуживание государственного долга требует использования части налоговых поступлений или увеличения государственного долга на сумму его обслуживания;

- эффект фискальной политики: возможность использования займов влияет на уменьшение дисциплины бюджетного процесса, т.к. финансирование дополнительных расходов за счет государственного долга не требует увеличения налогов, следовательно, создает дополнительные нагрузки на частный сектор, с одной стороны, и повышает склонность избирателей благодаря увеличению бюджетного финансирования определенных видов расходов, с другой;

- эффект экономической зависимости страны: как отмечают некоторые экономисты, инвесторов волнуют большие объемы государственного долга еще с времен, когда король Англии Эдвард III провозгласил дефолт по своим обязательствам перед итальянскими банкирами в 1335 году. В случае, когда значительная часть долговых обязательств пребывает в руках нерезидентов, незначительное изменение рыночной конъюнктуры на уровне как страны, так и мировой экономики, может привести к значительным колебаниям валютного курса и динамики потоков капитала;

- эффект политической зависимости страны: в условиях большого объема государственного долга, кризиса ликвидности внутреннего финансового рынка и низкого уровня сбережений единственным выходом касательно избегания дефолта при сохранения надлежащего уровня правительственных расходов является привлечение внешнего финансирования. Однако в таких условиях кредиторы могут выдвигать ряд дополнительных условий и мероприятий касательно изменения экономического курса и международного политического позиционирования страны.

Некоторые исследователи выделяют и другие макроэкономические эффекты государственного долга, но, проанализировав их, можно сделать вывод, что они являются по сути атрибутами выделенных нами эффектов и проявляют себя только в определенных условиях. В нашем списке мы выделили только те эффекты, действие которых является безусловным, так как они комплексно характеризуют влияние государственного долга на социально - экономические процессы страны.

Другие исследователи показывают, что государственный долг осуществляет значительное влияние не только на экономику страны, изменение рыночной конъюнктуры, фискальную и монетарную политики государства, но и на ее политическую и экономическую независимость. Поэтому макроэкономические эффекты государственного долга являются качественными оценками результатов проявления экономических процессов и явлений, созданных государственным долгом, из-за чего их можно рассматривать как объекты статистического анализа и оценки.

В свою очередь статистическое изучение государственного долга и его макроэкономических эффектов предусматривает использование определенных методов и моделей. Однако исследования определенного социально-экономического явления могут нуждаться в адаптации существующей методологии и присутствия качественного информационного обеспечения.

В результате проведенного исследования установлено, что макроэкономические эффекты государственного долга являются качественными оценками экономических процессов и явлений, созданных влиянием государственного долга на экономику. Они проявляются через изменение параметров макроэкономической конъюнктуры, фискальной и монетарной политики государства, национального богатства, экономического развития, политической стабильности государства и ее экономической независимости, а следовательно, является объектом статистического изучения. Основными эффектами государственного долга, является увеличение совокупного спроса и ВВП в краткосрочном периоде и уменьшение уровня сбережений, инвестиций и национального богатства в долгосрочном периоде. [10, c. 24]

Таким образом, государственный долг влияет на экономический рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста [9, c. 58].

Роль внешних займов в кейнсианских теориях экономического роста.

1. Концепции «заколдованного круга бедности» и «большого толчка»

В теоретико-методологическом плане основные положения это концепции состоят в том, что:

- разработчики данной концепции недооценивали роль внутренних ресурсов в развивающихся странах. Это привело к завышению финансовых потребностей во внешней помощи и привело к стремительному росту внешних долговых обязательств. Роль внутренних институтов и национальной экономической политики была сведена к минимуму. Определенные теории продолжали иллюзию быстрой модернизации и повышения социально-экономического развития без решительных действий касательно активизации внутренних резервов. Основными результатами чрезмерной ориентации на внешние источники финансирования при игнорировании внутренних источников экономического роста стал не экономический рост бедных стран на качественно новый уровень развития, а формирование кредитной зависимости от развитых стран и отвлечение объемов национального богатства на обслуживание внешних долгов;

- главное внимание разработчики концепции сосредотачивали на привлечении внешних ресурсов к развивающимся странам в форме грантов и льготных кредитов официальных организаций - доноров. Однако в период финансовой глобализации (масштабного перетекания иностранных капиталов) внешняя помощь из официальных источников в деле финансового обеспечения стран, которые развиваются, отходит на другой план. Особенное значение в таких условиях приобретает макроэкономическая среда, рыночные институты и система регулирования, которые влияют на объемы привлечения частного иностранного капитала в экономику развивающихся стран;

- вне внимания разработчиков теоретической конструкции остались проблемы, связанные с обслуживанием долга, накопленного в результате реализации программ индустриализации и развития. Не учитывался тот факт, что позитивных эффектов от поступления в экономику дополнительных ресурсов можно достичь только тогда, когда доходность инвестиционных проектов выше уровня процентных ставок по займам. Иначе убыточные капиталовложения финансируются за счет сужения внутреннего капитала образования и снижения уровня потребления.

2. Модели роста с двумя дефицитами

Теоретическая конструкция этой модели лишена каких-либо определенных Теоретико-методологических недостатков:

- авторы этой модели допускают, что повышения темпов экономического роста можно достичь только путем наращения объемов физического капитала. Однако согласно положениям современных моделей экономического роста его основными детерминациями является научно-технический прогресс и инвестиции в человеческий капитал;

- авторы модели оставляют вне внимания бюджетно-налоговые проблемы самых бедных стран мира, которые часто являются не менее острыми, чем проблемы национальных сбережений и генерирования ресурсов иностранной валюты. Так, неспособность правительства мобилизировать принятый уровень поступлений в государственный бюджет является одной из серьезных преград при финансировании государственных инвестиций. А без создания объектов инфраструктуры, необходимых для привлечения частных инвестиций, не может быть и речи об активизации инвестиционного процесса в бедных странах мира;

- модель в скрытой форме опирается на допущение, что внешняя помощь (иностранные займы) будет обязательна направлена на финансирование внутренних инвестиций. Однако на самом деле реципиенты иностранной помощи - как государство, так и частные агенты, - могут направить полученные средства на потребительские цели. Даже если внешняя помощь имеет исключительно инвестиционное назначение, правительство - реципиент может изменять структуру собственных расходов: после получения внешней помощи соотношение между расходами бюджета изменяется в пользу последних. Таким образом, при поступлении внешних финансовых ресурсов финансирования государственных частных инвестиций из внутренних источников может уменьшиться. Кроме того, внешние займы и гранты могут использоваться для приобретения внешних активов и обслуживания внешних обязательств. Все это не означает, что внешняя помощь порождает негативные эффекты - речь идет о том, что финансирование, полученное из-за границы, никогда не создастся к эквивалентному увеличению внутренних инвестиций.

Концепция «долговой нагрузки», критический уровень долга и механизм негативного влияния внешней задолженности на экономический рост.

Для объяснения феномена повышения уязвимости развивающихся стран к действию внешних шоков при накоплении ими значительных объемов внешних обязательств ученые предложили концепцию «долговой нагрузки». Ее авторы обосновали положение о том, что высокая внешнедолговая нагрузка:

1) угнетает инвестиционную деятельность в стране (частные инвесторы ожидают, что их доходы будут налогооблагаться по высоким ставкам для выплаты накопленных долгов; кроме того, макроэкономическая неуверенность в условиях высокой внешнедолговой нагрузки делает невозможным проведение достоверных расчетов выгод / расходов от осуществления инвестиций);

2) не стимулирует неплатежеспособное правительство к проведению рациональной экономической политики (позитивные результаты реформ усиливают давление кредиторов касательно выплат накопленных долгов).

Таким образом, не обращая внимания на ряд преимуществ, которые получает страна после интеграции в мировую финансовую систему, процесс накопления внешних займов связан со значительными финансово-экономическими рисками.

Теоретический подход автора проблематики функционирования внешнедолговых обязательств в странах со средним и высоким уровнем дохода.

Основными каналами, через которые высокая внешняя долговая нагрузка негативно влияет на экономический рост в странах-заемщиках:

1. Проведение масштабных трансфертов за границу и сужение фискального пространства. Обслуживание внешнего долга приводит к изъятию национальных ресурсов со сферы потребления и накопления и реализуется путем передачи части произведенного национального продукта в собственность других стран. Такие процессы угнетают совокупный спрос и внутреннее производство. В условиях высокой задолженности выплат наблюдается эффект сужения фискального пространства, вследствие чего правительство вынуждено сократить финансирование государственных инвестиций и социальных расходов бюджета. По подсчетам Д. Кохена, величина эффекта вытеснения инвестиций долговыми расходами составляет 0,35. Г. Хансен продемонстрировал, что обслуживание внешнего государственного долга негативно влияет на инвестиции, при этом величина эффекта вытеснения равна 0, 33.

2. Угнетающее влияние на частные инвестиции. Из-за высокой долговой нагрузки снижаются темпы внутреннего нагромождения капитала, что обуславливается такими источниками: риски дефолта и ценовой дестабилизации определяют слабую динамики частного инвестирования; для обеспечения высоких долговых выплат государство потенциально может обращаться к чрезмерному налогообложению, монетизации бюджетного дефицита, экспортизации частной собственности и т.д. Это способствует утечке национального капитала за границу и снижает динамику поступления иностранных инвестиций; для иностранных инвесторов высокий уровень долговой нагрузки является индикатором неадекватной экономической политики стран-заемщиков, а поэтому их расценивают как сверхъестественно рискованные для инвестирования.

3. Рост реальных процентных ставок. Из-за высокого спрэда по долговым обязательствам сдерживается экономический рост в странах-заемщиках. Эмпирические исследования подтвердили факт повышения рискованной премии, которую оплачивают по своим долговым обязательствам страны с низким и средним уровнем дохода, при увеличении размера государственного долга. Так, Е. Золи на основе данных касательно 32 стран в период 1993-2000 годов построил регрессионную модель, в которой зависимой переменной служил спрэд по суверенным обязательствам этих стран. Статистическая проверка модели подтвердила, что внешний государственный долг в процентах от ВВП является определяющим фактором влияния на размер рисковой премии страны.

Таким образом, негативное влияние высокого внешнего государственного долга на экономический рост реализуется через рост процентных ставок по займам, сдерживание инвестиционной деятельности в стране, усиление макроэкономической нестабильности и повышение уровня раздражительности от финансовых кризисов, изъятие ресурсов из сфер внутреннего потребления и инвестирования при осуществлении государственных долговых выплат. Негативные финансово-экономические эффекты долговых процессов снижают потенциал экономического развития стран - заемщиков [7, c. 23-24].

3. Причины возникновения бюджетного дефицита и увеличения

государственного долга

Бюджетный дефицит представляет собой систему экономических отношений, связанных с привлечением дополнительных доходов, сверх имеющихся у государства, и их использованием на финансирование расходов, не обеспеченных собственными доходами. [11, с. 269]

Такие дополнительные доходы образуются главным образом в результате эмиссии денег, выпуска государственных ценных бумаг, осуществления внутренних и внешних займов.

Отсутствие положительного бюджетного сальдо не следует связывать исключительно с чрезвычайными обстоятельствами. Дефицит может быть обусловлен государственным регулированием экономики и отражать намерения правительства осуществлять крупные государственные вложение в развитие отраслей хозяйства с целью достижения прогрессивных сдвигов в структуре общественного производства.

Однако чаще всего дефицит отражает кризисные явления в экономике, ухудшение показателей финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, нарушение экономических связей, неэффективность налоговой системы и т.д.

В исключительных случаях превышение расходов над доходами становиться результатом чрезвычайных обстоятельств (войн, стихийных бедствий и прочее), когда средств и резервов бюджетного фонда недостаточно и приходиться изыскивать дополнительные источники финансирования чрезвычайных расходов.

Таким образом, в конечном итоге дефицит бюджета является следствием:

· Чрезмерных государственных расходов;

· Ограниченности финансовых возможностей государства мобилизовать необходимые доходы (сознательное сокращение налогов в целях стимулирования деятельности субъектов хозяйствования лили из-за низкой собираемости доходов);

· Циклических спадов в экономике.[11, с. 261]

Вынужденный дефицит является следствием сокращения объемов ВВП и соответственно ограниченности финансовых ресурсов страны. Примером вынужденного бюджетного дефицита является циклический бюджетный дефицит.

Сознательный бюджетный дефицит возникает вследствие дискреционной фискальной политики, которая предусматривает целенаправленные действия в размере государственных затрат, налогов и сальдо государственного бюджета. Сознательный дефицит бюджета возникает при условии, когда для стимулирования совокупного спроса в период экономического спада правительство целенаправленно снижает ставки налогообложения и увеличивает государственные затраты.

Структурные затраты и поступления в большинстве состоят из дискреционных программ, введенных законодательством. А циклические затраты и дефициты состоят из налогов и затрат, которые автоматически приспосабливаются к состоянию экономики. Так, в случае спада производства каждый процентный пункт роста нормы безработицы увеличивает на соответствующую сумму циклический дефицит. Это происходит потому, что налоговые поступления уменьшаются, а государственная помощь с безработицы растет.

Когда же правительственные структуры ставят за цель уменьшить бюджетным путем повышения налоговых ставок и снижение расходов, то соответственно уменьшается структурный дефицит при полной занятости или потенциальном объеме производства. Если государственный законодательный орган решит ввести программу, которая субсидирует социальное обеспечение материнства, это приведет к росту структурных затрат, соответственно увеличит структурный дефицит.

Статистические исследования показывают, что определенные мероприятия правительства, которые изменяют структурный дефицит, изменяют фактический дефицит в том же самом направлении.

Активный бюджетный дефицит является следствием сознательного увеличения государственных затрат, которое создает невозможность сбалансировать бюджет. Таким образом, отличие между структурный и активным дефицитом состоит в том, что последний возникает в результате проведения политики дефицитного финансирования с целью стимулирования достижения максимальной занятости имеющихся производственных ресурсов, что побуждает экономику развиваться относительно независимо от циклических колебаний. Таким образом, активный дефицит своим импульсным содержанием отличается от структурного дефицита.

Пассивный дефицит бюджета возникает под действием экономической конъюнктуры как первопричина накопления запланированного объема бюджетных ресурсов и его можно сопоставить с циклическим бюджетным дефицитом [2, c. 20-23].

Всякий рост государственных расходов, не подкрепленный увеличением доходов, нарушает бюджетное равновесие, создает отрицательное бюджетное сальдо, с одной стороны, но с другой - причиной бюджетного дефицита могут явиться недостаточные доходы государства. Принимая во внимание, что основным источником дохода бюджета являются налоги, следует признать тот факт, что состояние доходной базы бюджета определяется состоянием субъектов хозяйствования в частности и экономики в целом.

К важнейшим факторам, влияющим на бюджетный дефицит и определяющим его размер, относится колебание объема ВВП в течение бюджетного периода. Практика показала, что в периоды депрессии, когда ВВП низок, бюджет, как правило, сводится с дефицитом, в то время как в периоды подъема наблюдается положительное бюджетное сальдо. Причиной таких изменений являются метаморфозы, происходящие как в доходной, так и в расходной частях бюджета. Здесь имеется в виду, что во время спадов резко сокращаются поступления прямых налогов (подоходного налога, налога на прибыль и др.) в связи с уменьшением базы налогообложения. В то же время возрастают отдельные виды государственных расходов, что заставляет их находиться в противофазе с циклом [11, c. 262].

Если правительству удается увеличить долю выпуска государственных ценных бумаг для финансирования первичного дефицита бюджета, то растут основная сумма государственного долга и коэффициент его обслуживания, т.е. в национальной экономике увеличивается бремя долга. Сумма процентов за государственный долг равняется произведению государственного долга и реальной процентной ставки. Если в национальной экономике реальная процентная ставка превышает темпы роста реального ВВП, то весь прирост последнего идет на выплату процентов по обслуживанию государственного долга, т.е. отношение государственного долга к ВВП.

Основные причины резкого скачка бюджетного дефицита:

низкая эффективность общественного производства, усугубляемая малой результативностью внешнеэкономических связей.

нерациональная структура бюджетных расходов, усиленная стремлением жить не по средствам, осуществляя крупные государственные инвестиции и огромные военные расходы, оказывая помощь (нередко безвозмездную) развивающимся странам.

неэффективный бюджетный механизм, не позволяющий государству использовать его в качестве стимула развития экономики и социальной сферы.

Важным фактором дестабилизации финансового состояния хозяйства страны, снижения государственных доходов и роста бюджетного дефицита явилась финансовая система страны.

Стремление к равновесию бюджетных расходов и доходов путем сбалансированности государственного бюджета - это сегодня одна из главных задач.

При этом следует учитывать, что способы решения данной задачи во многом определяются тем, до какого предела (нулевого или иного) и какими темпами нужно стремиться к сбалансированию бюджета.

Основными причинами устойчивых бюджетных дефицитов и увеличения государственного долга являются:

увеличение государственных расходов в военное время, при различного рода стихийных бедствиях или в периоды других социальных конфликтов. Долговое финансирование бюджетного дефицита позволяет в краткосрочном периоде ослабить инфляционное напряжение, избежав увеличения денежной массы, и не прибегать к ужесточению налогообложения;

циклические спады и «встроенные стабилизаторы» экономики;

дефицит может быть связан с необходимостью осуществления крупных государственных вложений в развитие экономики.

дефицит может отражать кризисные явления в экономике, ее развал, неэффективность ее финансово-кредитных связей, неспособность правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране. В этом случае дефицит - явление чрезвычайно тревожное, требующее принятия не только срочных и действенных экономических мер, но соответствующих политических решений.

сокращение налогов в целях стимулирования экономики;

усиление влияния политического бизнес-цикла в последние годы, связанное с проведением «популярной» макроэкономической политики увеличения государственных расходов и снижения налогов перед очередными выборами;

повышение долгосрочной напряженности в бюджетно-налоговой сфере в результате:



увеличения государственных расходов на социальное обеспечение и здравоохранение (преимущественно в тех странах, где возрастает доля пожилого населения)

увеличения государственных расходов на образование и создание новых рабочих мест (преимущественно в тех странах, где возрастает доля молодого населения)

Отсюда ясно, что в условиях динамично развивающейся экономики с устойчивыми, а главное - эффективными международными связями бюджетный дефицит (конечно, в разумных пределах) не страшен. Поскольку в долг жили и продолжают жить многие экономически развитые государства. Правда, при этом количество не должно переходить в отрицательное качество, т.е. сумма полученных государством в долг финансовых ресурсов не должна ложиться тяжким грузом на экономику страны, на плечи налогоплательщиков, сопровождаться сокращением социальных программ.

Можно сделать вывод о том, что основными причинами бюджетного дефицита и увеличения государственного долга являются:

1. Возникновение чрезвычайных обстоятельств (войн, больших стихийных бедствий).

2. Низкая эффективность общественного производства; высокий потенциальный вес убыточных предприятий в общем их количестве;

3. Нерациональная структура бюджетных расходов.

4. Несовершенство налоговой системы.

5. Некомпетентность руководства государства, его неспособность держать под контролем финансовую ситуацию в стране.

6. Большие расходы на содержание силовых структур.

7. Предоставление бесплатной помощи другим государствам.

8. Невозможность получения долгов от других государств.

9. Переход от административно-командной экономики к рыночной.

10. Неудовлетворительная работа государственных служб, в компетенцию которых входят сбор налогов и других отчислений.

11. Кража средств госбюджета.

12. Необходимость осуществления в особенно больших размерах государственных вложений (инвестиций) в экономику.

13. Кризис политической системы государства.

14. Низкая покупательная способность населения [3, c. 16].

Государственный долг вызван использованием государственных займов в качестве одной из форм привлечения денежных ресурсов для расширения воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. При этом, наличие государственного долга не является исключением в экономике, скорее правилом: экономические развитые страны имеют значительный внутренний долг. Однако существует значительная разница в причинах, способах образования и особенностях функционирования этого вида долга в зависимости от страны. В развитых странах государственный долг и вызвавшие его дефициты бюджета представляют собой встроенные в экономический цикл факторы стабилизации экономики и ее развития. Взятые займы у населения, корпораций, банков, других финансовых и кредитных учреждений денежные средства используются производительно и рассматриваются как активы перечисленных заемщиков. Государственный долг рассматривается как «заем нации самой себе» и не влияет на общие размеры совокупного богатства нации. В связи с вышеизложенным невозможно сказать однозначно, что появление государственного долга связано исключительно с ухудшением экономической ситуации в стране, более того грамотно распорядившись возможность привлечения заемных средств (и как следствие увеличив государственный долг) возможно не только улучшить экономическую ситуацию в стране и решить остро вставшие социальные проблемы, но и просто использовать его как источник финансирования в соответствии с принципами грамотного финансового менеджмента с большой пользой для своей страны.

Государственный долг - общая сумма задолженности государства (местного самоуправления), которое состоит из всех выпущенных и не погашенных долговых обязательств государства (местного самоуправления), включая долговые обязательства государства (городских советов), которые вступают в действие в результате выданных гарантий за кредитами, или обязательств, которые возникают на основании законодательства или договора. Поскольку налоги являются весомым источником пополнения бюджета, то они являются также одним из регуляторов и следствий существования государственного долга. Налоги возрастают, чтобы обеспечить возможность платить проценты за долгом, а недостаточность средства дальше уменьшает объем производства. Страна оказывается в критическом состоянии. Как следствие такого явления, в действие вступают автоматические стабилизаторы.

Если объем производства уменьшается, то автоматически уменьшаются налоговые поступления. В таких условиях возникает вопрос: увеличить ставки налогов или базу налогообложение? При увеличении ставок можно ожидать более быстрых бюджетных поступлений, но это приведет в скором времени к еще большему сокращению производства, вследствие чрезмерного налогового давления. Такая стратегия управления бором целесообразная при больших процентах обслуживания долга. Расширение базы налогообложение в условиях сокращения производства приведет в краткосрочном периоде к меньшим объемам бюджетных поступлений, чем в предшествующем варианте, но в долгосрочном периоде может предотвратить льду производства.

В литературе большинства отечественных и заграничных ученых-экономистов отделяются розни факторы влияния на государственный долг. Этот, как на первый взгляд, положительный фактор имеет в себе трудный недостаток: одновременное манипулирование всеми определенными факторами для устранения подержанного долга приведет к возникновению разногласий в целях долговой стратегии. В данном случае существует необходимость применения математического аппарата для определения наиболее влияющих факторов на объем государственного долга с целью разработки долговой стратегии управление ним.

Для стратегического управления объемом государственного долга нужно отделить несколько основных факторов, с помощью которых возможно влиять на его величину. Обнаружить степень влияния любого фактору возможно с помощью априорного ранжирования факторов. В данном случае применяется коллективная мысль экспертов, которая облегчает выбор наиболее обоснованных факторов.

На основе экономического анализа по указанной схеме было высказано гипотезу, которая на объем государственного долга влияют в основному 12 факторов. Для проверки этой гипотезы были опрошены 15 респондентов - научных работников экономической теории. Опрашиваемым было предложено проранжировать отобранные факторы за степенью их влияния на стратегическое управление подержанным долгом в целях эффективного развития экономки государства.

Анкета для опрашивания учитывала следующие факторы:

х1 - экономически активное население Украины в веку 15-70 лет;

x2 - государственные расходы (закупка товаров, работ, услуг за государственные средства);

x3 - размер бюджетного дефицита;

x4 - налоговые поступления;

x5 - размер эмиссии;

x6 - сумма продажи государственных активов;

x7 - сумма продажи государственных облигаций центральному банку;

x8 - государственные займы;

x9 - сумма продажи государственных облигаций частному сектору;

x10 - средний официальный курс национальной валюты относительно доллару США;

x11 - объем ВВП;

x12 - уровень цен.

Каждому фактору были приписанные ранги, суммы которых в дальнейшем применялись при определении степени влияния факторов на объем бюджетного долга (фактор оказывает наибольшее влияние при наименьшей сумме рангов).

Наибольшее влияние на объем государственного долга, за мысленным взором экспертов, оказывает фактор x2 (государственные расходы (закупка товаров, работ, услуг за государственные средства)), на втором месте - фактор x3 (размер бюджетного дефицита) и так далее в порядке приведенному гистограмме (рис. 2).

Рис. 2. - Гистограмма распределения суммы рангов влияния

отобранных факторов на исследуемый процесс

Таким образом для дальнейшего анализа были отделены следующие показатели - х2, х3, х4, х11, х10.

Вышеприведенные соображения имеют смысл лишь в том случае, если средняя степень согласованности мыслей опрашиваемых экономистов есть неслучайной. Для того была оцененная значимость коэффициенту конкордации (W) за формулой:

W=12 S/m2 (n3-n),

где S - общая сумма рангов всего числа факторов;

m - количество экспертов, яки принимали участие в исследовании;

n - факторы, которые оказывают влияние на объем государственного долга.

Для оценки значимости коэффициентов конкордации используются критерии х2 (критерий Пирсона), для его вычисления Кендал предлагает следующую формулу:

где Те - интегрированная величина, которая показывает среднее количество связанных рангов.

Расчетные значения W=0,34; S=10826; x2=56,18, а табличное значение x2 для 5% уровня значимости равняется 19,7. Таким образом, с вероятностью 0,95 можно утверждать, что согласованность опрашиваемых экспертов есть не случайной.

Для качества и эффективности стратегического управления государственным долгом необходимо осуществить прогнозный анализ относительно тенденций изменений исследуемого показателя с учетом времени и основных факторов, выявленных в предшествующем расчете.

Таким образом, из приведенных расчетов становится понятно, что перед разработкой программ из регулирования государственным долгом, правительства необходимо обратить внимание, прежде всего, на приведенные в расчетах показатели.

Внутренний долг порождается бюджетными дефицитами, так называемым долговым финансированием;

Внешний долг может появиться по двум основным причинам: в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний и путем продажи государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

Поскольку современная фискальная политика допускает несбалансированность бюджета ради стабилизации экономики, она может повлечь за собой рост государственного долга.

Почему государственный долг увеличивается на протяжении всей истории страны? Что заставляет общество мириться с крупным и устойчивым дефицитом бюджета? На эти вопросы есть четыре ответа: войны, экономические спады, снижение налогов и недостаток политической воли.

Современная фискальная политика признает использование бюджетных дефицитов для целей стабилизации экономики. А это может привести к образованию и росту государственного долга.

Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии.

Имеется три варианта финансирования:

1. Увеличение налогов;

2. Выпуск денег;

3. Дефицитное финансирование.

Рост налогообложения приводит к подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает изоляционное давление, следовательно, большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению.

Другой источник государственного долга - это спады. В период, когда национальный доход сокращается или не может увеличиваться, налоговые поступления сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

Еще один источник государственного долга - политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и следовательно увеличению бюджетного дефицита.

В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение доли государственного долга к ВНП (валовой национальный продукт) или к экспорту. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Можно утверждать, что богатые нации имеют большую возможность выдерживать государственный долг значительных размеров, чем бедные нации.

Причины кризиса внешней задолженности:

1. Ухудшении конъюнктуры мирового хозяйства в 80-е годы, связанное с увеличением реальны процентных ставок, замедлением темпов экономического роста и снижением цен на товары. Увеличение реальный ставок процента привело к увеличению коэффициентов обслуживания долга. Снижение товарных цен и замедление темпов роста ВНП в странах - потребителях экспорта из стран - должников привели к снижению экспорта и доходов от экспорта, которые являются основным источником выплаты долга.

2. Неудовлетворенное управление экономикой в странах - должниках. Общей практикой были бюджетный дефицит и завышенный курс национальной валюты. Практика завышения обменного курса сопровождается спекуляциями на грядущей девальвации валюты. Валютные спекуляции принимают форму резко растущего импорта или «бегства» капитала из страны, что ухудшает состояние платежного баланса, так как внешние займы используются не по назначению (не на инвестиционные цели, связанные с приростом совокупного дохода, а на финансирование «нежизнеспособных» проектов и на спекулятивные операции).

3. Ошибочная макроэкономическая политика финансировалась избыточными кредитами коммерческих банков. В случае предъявления требований на новые займы коммерческие банки предоставляли их, не обращая внимания на быстрорастущие масштабы долга. Такая активность кредитов была обусловлена несколькими причинами:

а) нефтяные шоки 1973-1974 годы и 1979-1980 годы послужили инструментом перераспределения значительной доли мирового дохода в пользу стран - экспортеров нефти, где краткосрочная склонность к сбережениям велика. Пока происходило аккумулирование сбережений для крупных инвестиций в их собственную экономику, эти страны выдавали кредиты в ликвидной форме, что послужило источником расширения ресурсов для международного кредитования;

б) эти новые финансовые средства в основном были предоставлены в виде дополнительных кредитов странам - должникам, так как инвестиционная ситуация в индустриальных странах была в это время весьма неопределенной. К тому же страны - должники ограничивали прямые иностранные инвестиции и широко использовали внешние займы под проценты без права контроля над собственностью, что стимулировало нарастание их внешнего долга;

в) крупнейшие коммерческие банки активно искали возможности для таких операций в целях опережения конкурентов.

В итоге активизации международного кредита к 1985 году общая сумма предоставляемых коммерческими банками кредитов стала меньше, чем сумма взимаемых ими платежей по обслуживанию и погашению долга. Это способствовало значительной «утечке» финансовых ресурсов из стран - должников.

Более общей причиной периодического повторения кризиса внешней задолженности, которая непосредственно не связана с мировой конъюнктурой 80-х годов, является наличие сильных стимулов к отказу от платежей по долгу суверенными странами - должниками. Страна - должник может привлекать иностранные займы до того момента, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока капитала по обслуживанию накопленного долга в виде выплаты процентов и амортизации его основной суммы, а затем объявить о прекращении платежей. Практика международных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это экономически выгодно стране - должнику, а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для обслуживания долга.

Одним из перспективных способов разрешения проблемы отказа от платежей является введение залога или обеспечения, то есть активов того или ионного вида, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановки страной - должником выплат по долгу.

Международный валютный фонд и Мировой банк оказывают консультационную помощь и частично финансируют операции по сокращению размеров задолженности и созданию новых стимулов для увеличения внутренних инвестиций и роста иностранных капиталовложений в странах - должниках. [2, c. 23].

Глава II. Бюджетный дефицит и государственный долг в Украине

1. Анализ динамики бюджетного дефицита и государственного

долга в период с 2000 по 2005 гг.

Бюджетный дефицит и государственный долг 2000 года.

2000 год стал переломным в экономической динамике Украины. После долговременного кризиса достигнут ощутимый рост макроэкономических и отраслевых параметров развития отечественной экономики.

Улучшилась структура торгового и платежного баланса государства. Углубились зарожденные в предыдущие годы позитивные сдвиги и в системе бюджетных отношений.

Усилилась сбалансированность финансовых ресурсов государства - доходов и расходов [12, c. 3-4].

Таблица 1. - Нагрузка нетто - долговых выплат на Сведенный бюджет

Украины (млн. грн., если не указано другое)

Показатели	1999	2000
Внутренний государственный долг
Привлечение займов	3844,7	2038,5
Погашение долга	1813,1	1663,6
Обслуживание долга	1250,7	1661,4
Суммарные долговые выплаты	3063,8	3325
Сальдо привлечений - выплат	780,9	-1286,5
Сальдо привлечений выплат (% доходов бюджета)	2,4	-2,9
Внешний государственный долг
Привлечение займов	1815,1	380,6
Погашение долга	1896,8	964,8
Обслуживание долга	1836,6	2907,5
Суммарные долговые выплаты	3733,4	3872,3
Сальдо привлечений - выплат	-1918,3	-3491,7
Сальдо привлечений выплат (% доходов бюджета)	-5,8	-8
Государственный долг (всего)
Привлечение займов	5659,8	2419,1
Суммарные долговые выплаты	6797,2	7197,3
Сальдо привлечений - выплат	-1137,4	-4778,2
Сальдо привлечений выплат (% доходов бюджета)	-3,5	-10,9

[13, c. 17].

Оздоровлению финансовой системы способствовало существенное сокращение взаимозачетов и вексельных расчетов с бюджетом. В общем за этот год объем таких расчетов сократился относительно государственного бюджета 1999 года с 10,2% до 0,1%, местных бюджетов - с 28% до 1,7%. Это позитивно повлияло на увеличение поступлений в денежной форме.