Проблемы интеграции предприятий

Несмотря на слабость реального сектора экономики уровень концентрации промышленного капитала значительно выше финансового. Объяснение этому - низкая капитализация банковской системы Украины (по состоянию на 01.01.03 уровень капитализации составил 4,5% ВВП [6]) и неразвитость таких форм финансовых институтов, как страховые, лизинговые, факторинговые компании, пенсионные фонды.

Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать следующий вывод: отдельное развитие финансового и промышленного капитала стало неэффективным.

Работа в условиях нарушенных производственных связей, обострение конкуренции требует коренной реорганизации предприятий, модернизации технологической базы, для чего необходима значительная концентрация инвестиционного капитала. По оценкам специалистов, для инвестиционного обновления экономики Украины требуется сумма порядка 100-200 млрд.долл.[7]. Мобилизировать самостоятельно предприятиям такие ресурсы - весьма сложная задача. Поэтому интеграция промышленного и финансового капитала на основе его концентрации и централизации отражает объективную устойчивую тенденцию промышленно развитой экономики.

В качестве основных мотивов группирования предприятий в интегрированные объединения являются: восстановление разрушенных производственно-хозяйственных связей между предприятиями, дефицит оборотных средств вследствие инфляции и неплатежей, сокращение бюджетного финансирования, критический уровень морального и физического износа основных фондов, экономия трансфертных издержек, кооперирование в снабженческо-сбытовой сфере ради расширения рынка сбыта, поиск потенциальных инвесторов, укрепление отношений с кредитно-финансовыми учреждениями для оптимизации материально-финансовых потоков, консолидация инвестиционных ресурсов в рамках налоговых обязательств.

Для банков статус объединения создает предпосылки для получения дополнительных возможностей: увеличить свою финансовую базу за счет расширения клиентуры; удержать максимальное количество финансовых средств за счет открытия расчетных счетов всех предприятий - членов группы; привлечь в свои активы значительные дополнительные финансовые средства; расширить спектр финансовых услуг и финансовых инструментов; сформировать кредитный и инвестиционный портфель банка с пониженной степенью риска; повысить степень участия в инвестиционных проектах; повысить информированность о финансовом состоянии, движении средств и ожидаемых платежах клиентов; получить возможность вводить современные платежные средства и технологии банковского обслуживания.

В числе главных аргументов в пользу создания промышленно-финансовых объединений предприятий отмечают [8]:

- усиление регулируемости национальной экономики и облегчение реализации государственных программ;

- укрепление дезинтегрированного экономического пространства;

- содействие приходу банковского капитала в промышленность в целях ликвидации обвального снижения объема капиталовложений;

- формирование благоприятного делового имиджа на внутреннем и внешнем рынках, в том числе за счет повышения ритмичности производства;

- создание эффективных структур для прихода зарубежных инвестиций;

- повышение согласованности действий предприятий в рамках кооперирования;

- формирования внутренней конкурентной среды;

- стимулирование денежной стабилизации неплатежей с помощью облегчения взаиморасчетов технологически связанных предприятий;

- реанимация инвестиционных процессов;

- остановка падения научно-технического потенциала страны;

- управление государственными пакетами акций предприятий и производственных комплексов.

Противники самой идеи создания и функционирования интегрированных объединений как формальных структур, призванных аккумулировать промышленный и финансовый капитал, считают, что это попытка восстановления производственных комплексов, которые препятствуют тем самым реструктуризации и модернизации промышленности, и развитию среднего и мелкого бизнеса [9].

В специальной литературе нашли свое отражение различные точки зрения на содержание объединений предприятий по типу промышленно-финансовой интеграции.

В разрезе исследования методологически предпочтительнее более «широкая» интерпретация понятия: промышленно-финансовая интеграция предприятий - объединение предприятий, кредитно-финансовых учреждений, организаций, функционирующее на условиях организационно-правового оформления бизнеса, нацеленного на обеспечение синергического эффекта их совместной деятельности для получения консолидированной прибыли всех участников объединения.

Анализ трансформационных процессов в Украине показывает, что промышленно-финансовая интеграция происходит достаточно активно. Действующие в Украине ПФГ начали формироваться в годы первичной приватизации 1992-1995 гг. Именно приватизация государственной собственности дала ощутимый толчок и явилась весомым побудительным мотивом взаимодействия реального и финансового секторов экономики для активизации интеграционных процессов.

На государственном уровне попытки стимулировать процесс образования ПФГ были предприняты еще в 1995году, о чем свидетельствует принятие Закона Украины «О промышленно-финансовых группах в Украине». Однако, по мнению отечественных ученых и исследователей, основным фактором, сдерживающим процесс образования промышленно-финансовых групп в Украине, является несовершенство законодательно-нормативной базы, которая определяет создание и функционирование ПФГ [10].

До 16.05.2001 года постановлением Кабинета Министров Украины №547 была зарегистрирована только одна отечественная ПФГ «Титан» с целью реализации Комплексной программы развития цветной металлургии в Украине. Главная идея создания данной группы состоит в том, чтобы объединить в единый комплекс непосредственного производителя химического полуфабриката двуокиси титана - ГАО «Титан», финансового оператора в лице акционерного банка «Форум», несколько научно-исследовательских и проектных институтов. Также в ПФГ правительство включило ООО «Производственно-коммерческая фирма «Велта» (г. Днепропетровск). ПФГ «Титан» создается на пять лет.

Для сравнения в России по состоянию на 01.03.2002г. официальный статус имели 88 групп, в том числе 15 межгосударственных и транснациональных (из них 86% «промышленные» группы, 14%-«банковские»). В их составе более 1500 юридических лиц, общая численность занятых - 3,5 млн. человек. Совокупный годовой оборот продукции составил 15% ВВП [8].

Удельный вес годового оборота продукции интегрированных объединений в разных странах разный: в Японии составляет приблизительно 14-15% ВНП, в США - от 55 до 60% ВНП, в Южной Корее - до 12% ВНП.

Вместе с тем существуют и другие значительные проблемы макроэкономического и микроэкономического характера, связанные с развитием промышленно-финансовой интеграции в Украине.

К макроэкономическим следует отнести, в первую очередь, очевидный конфликт государственных и частных интересов; слабость государственной правоприменительной системы, низкий уровень деловой этики, проявляющийся в нарушении договорных обязательств и прав собственности; несовершенство налогового регулирования, игнорирующего потребности в маневрировании экономическими ресурсами в рамках консолидации налоговой ответственности.

В числе микроэкономических причин проблемы организационного оформления и развития финансового капитала; превалирование инсайдерской модели корпоративного контроля, прямо влияющей на активность фондового рынка, капитализацию предприятий и привлечение масштабных инвестиций; отсутствие стратегии развития на уровне групп в целом; отсутствие и дефицит финансирования группы; низкая эффективность управляемости и недостаточная прозрачность.

Отсутствие концептуальных подходов к проблеме промышленно-финансовой интеграции, недостатки законодательного характера, проблемы, связанные с учетом и оформлением консолидированной отчетности группы, привели к существующим де-факто, незарегистрированным промышленно-финансовым группам.

По экспертным оценкам [11] к организационно оформленным с устоявшимися имущественными и производственными связями, существующих де-факто интегрированным корпоративным объединениям в Украине типа ПФГ, относят: «Приватбанк», «Интерпайп», «ТАС», «Индустриальный союз Донбаса», «Энерго», «Укрсиббанк», «Аваль», «АРС», «Финансы и кредит», «Укрпроминвест» и другие.

Основными формами образования промышленно-финансовых объединений в Украине являются покупка акций предприятий, которые приватизируются, размещение эмиссии ценных бумаг, получение в трастовое управление пакетов акций предприятий, банковские инвестиционные кредиты, скупка долговых обязательств.

На основании проведенного анализа указанных промышленно-финансовых объединений в зависимости:

- от центра формирования: «промышленные» объединения, (сформированные вокруг одного или группы промышленных предприятий) составляют 65%, «банковские» - 35%;

- от типа отраслевой интеграции: горизонтальные - 58%, вертикальные - 24%, диверсифицированная (конгломерат) - 18%;

- от степени внутригрупповой интеграции: холдинг - 76%, другие - 24%.

Процесс интеграции промышленного и банковского капитала в рамках неофициальных объединений охватил наиболее прибыльные отрасли государства, лидирующими здесь являются химическая промышленность, рынок нефтепродуктов и угля, металлургия, АПК, машиностроение.

По расчетами экспертов промышленно-финансовые группы в Украине контролируют около 30-40% отдельных областей промышленности [11].

Наиболее привлекательными для таких групп являеться генерация и распределение электроэнергии (группа «Енергоатом»), снабжение газа и топлива (концерн «Енерго», группа «Приватбанк» и др.), производство металла, горнодобывающая промышленность (группы «АРС» и «УкрСиббанк»), отдельные области машиностроения и сельского хозяйства (группы «Аваль» и «Інтерпайп»).

Доминирующую позицию в угольной промышленности занимает объединение «АРС». За период своего де-факто существования эта группа стала монополистом на рынке коксующих углей Украины и сосредоточила в своих руках приблизительно половину коксохимической промышленности. Среди ее предприятий находятся: ОАО «Запорожкокс», ОАО «Донецкий коксохимический завод им. Кирова», ОАО «Авдеевский коксохимический завод» и др. (всего 26 предприятий).

Одной из самых успешных банковских групп в Украине можно считать группу «Укрсиббанк», которая пользуется большой поддержкой власти и контролирует крупные промышленные предприятия, среди которых «Украинская металлургическая компания» (около 90% ее акций находится в управлении «Укрсиббанка»), ОАО «Северный ГЗК» (35,74% акций принадлежит группе). Под контролем «Укрсиббанка» оказалось 18% акций банка «Надра».

В отличие от группы «Укрсиббанк» группа банка «Аваль» крепко закрепилась на рынке АПК, переведя к себе на обслуживание почти половину предприятий этой области. Сейчас объем кредитных вложений в этот сектор экономики в «Авале» составляет около 1 млрд. грн. Банк стал акционером наиболее больших предприятий данной области: «Укрзернопром», Якотинский и Золотоношский молокозаводы, также ряд элеваторов и хлебозаводов.

Наибольший удельный вес предприятий находится под контролем группы «Приват», которая фактически контролирует приблизительно 90% марганцево - рудной сырьевой базы Украины. На долю ее предприятий «Марганецького ГЗК» приходится около 37% добывание марганцевой руды в Украине и «Ордженикидзевского ГЗК» - 50% этого сырья.

В таблице 4 приведены финансовые показатели некоторых предприятий, которые входят в состав интегрированных корпоративных объединений.

Таблица 4 - Предприятия, входящих в состав неофициальных промышленно-финансовых объединений

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Герасименко Р. // Вестник Национального банка Украины. - 2000. - №2. - С.3.

2. Федоренко В.Г. та ін. Приватизаційні процеси і ефективність функціонування підприємств // Фондовый рынок. - 2003. - №3.

3. Кухленко О., Смірнова О. Стратегія інвестиційної діяльності в Україні // Економіка України. - 2002. - №11.

4. Бизнес. - 2003. - 11 апреля. - №26.

5. Пасічник Т.О. Перспективи розвитку інтегрованих корпоративних структур // Фінанси України. - 2002. - №12. - С.123.

6. Шлапак О., Пушкарьов В., Карчева Г. Фінансовий стан,тенденції та проблеми функціонування і розвитку банків у 2002році // Вісник НБУ. - 2003. - №3.

7. Дзюблюк О. Інтеграція банківського та промислового капіталів і кредитні відносини // Економіка України. - 2002. - №10.

8. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 287.

9. Галь В. Розвиток малого та середнього бизнесу в Україні // Вісник НБУ. - 2003. - №1.

10. Уманців Г.В. Холдінгові компанії та промислово-фінансові групи у сучасній економіки. - К.: ВІРА, 2002. - 429.

11. Украинская инвестиционная газета. - 2002. - №34-49; 2003. - №5.