Анализ инвестиционных проектов

Содержание

• Задание № 1
• Задание № 2
• Задание № 3 (тестовое)
• Список используемой литературы

Задание № 1

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:

Предполагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям:

А) NPV,

Б) IRR,

В) PI.

Решение:

А) Для формирования портфеля инвестиционных проектов по показателю NPV необходимо выбрать максимальные значения рассматриваемого показателя, так как он показывает, какую прибыли можно получить в будущем от реализации данного проекта. Поэтому при условии, что объем инвестиционных возможностей компании составляет 90000 долл. Возможны следующие варианты:

Проекты F и C являются оптимальным портфелем, так принесут максимальную прибыль, а вложения составят как раз 90000 долл.

Б) По показателю IRR нужно выбирать также, как и при предыдущем показателе. Чем IRR выше, тем лучше.

Поэтому оптимальный вариант - совокупность проектов B, D, F, E.

В) А вот показатель PI сначала нужно рассчитать. Он рассчитывается как отношение чистой сегодняшней ценности денежного притока к чистой сегодняшней ценности денежного оттока (включая первоначальные инвестиции).

где - инвестиции предприятия в момент времени 0, - денежный поток предприятия в момент времени t, - ставка дисконтирования.

Чем выше рассчитанный показатель, тем лучше для проекта. Поэтому составляется следующий портфель инвестиционных проектов: D + F + B + E.

Задание № 2

Определите наиболее эффективный вариант вложения для предприятия, если цена его капитала 15%. Вложение средств осуществляется в первый год реализации проекта, поступления начиная со второго в течение 5 лет.

Для определения эффективности проекта необходимо посчитать ЧДД и срок окупаемости. Составим для этого таблицу.

Срок окупаемости у обоих проектов наступает на пятом году осуществления инвестиционного проекта. Значит, ориентироваться нужно на показатель ЧДД.

Посчитаем ЧДД для обоих проектов с учетом риска и цены капитала:

ЧДД_А = 2880 - 20000*0,15 - 2880*0,23 = -782,4.

ЧДД_Б = 3600 - 25000*0,15 - 3600*0,26 = -1086.

Если осуществлять выбор по показателю ЧДД, то следует остановиться на проекте А, так как полученный доход хоть и будет в минусе, но не в таком как по проекту Б.

Задание № 3 (тестовое)

1. При расчете коэффициента дисконтирования для оценки бюджетного эффекта в случае равенства ставки рефинансирования и темпа инфляции, ставка дисконтирования равна нулю.

Неверно

Расчет коэффициента дисконтирования для оценки бюджетного эффекта производится по следующей формуле:

,

где rr - ставка дисконтирования в условиях инфляции, r - ставка рефинансирования, i - темп инфляции. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004. 432 с. При равенстве r и I, ставка дисконтирования не равна нулю.

2. Чем больше отрицательная разница между номинальным доходом и ставкой процента, тем больше возможностей для инвестиций.

Верно

Проиллюстрируем пояснение к ответу на графике.

Y1 - ставка процента, Y2 и Y3 - номинальные доходы.

Отрицательная разница Y2 - Y1< отрицательная разница Y3 - Y1, тогда Х2 - Х1 < Х3 - Х1.

Поэтому чем больше отрицательная разница между номинальным доходом и ставкой процента, тем больше возможностей для инвестиций.

3. Внутренние источники - основной финансовый капитал, направляемый на инвестиционные нужды

Неверно

Внутренние источники - денежные средства, получаемые компанией за счет денежного потока от основной деятельности http://www.businessvoc.ru/bv/Term.asp?word_id=26108

4. Стационарная модель воспроизводства соответствует простому типу воспроизводства

Верно

Стационарная модель подразумевает в себе неизменность ос временем. Это же самое заложено и в простом типе воспроизводства.

5. Государство и государственные учреждения не могут быть поручителями в гарантировании инвестором кредита.

Не верно

Государство или государственные учреждения могут быть поручителями, если речь идет о муниципальной гарантии.

Муниципальная гарантия - в РФ - способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого муниципальное образование (гарант) дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается муниципальная гарантия, обязательства перед третьими лицами полностью или частично.

6. Международная финансовая корпорация предоставляет заемные средства при условии продажи части готовой продукции за валюту на внешнем рынке.

Не верно

Международная Финансовая Корпорация финансирует, как правило, не более 25% общей стоимости проекта. Формы финансирования могут быть различны и обычно комбинируются в рамках отдельного проекта. http://www.infobus.ru/msb/finres/5.html Продажа части готовой продукции за валюту на внешнем рынке не является условием предоставления кредита.

7. Группа юридических и физических лиц, которым принадлежит 25 % акций инвестиционного фонта - называется аффилированная группа.

Не верно

Аффилированная группа - группа связанных между собой аффилированных лиц, осуществляющих единое руководство различными фирмами либо владеющих долями в капитале разных компаний и проводящих согласованную политику. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М., 2003

8. При определении дисконтного множителя по схеме постнумерандо используется следующая формула:

,

где d - ставка дисконтирования, t - шаг расчета.

Верно

Дисконтный множитель еще называют коэффициентом дисконтирования, и он действительно рассчитывается по данной формуле.

9. Если внутренняя норма доходности инвестиционного проекта меньше средневзвешенной цены капитала компании, то такой проект не следует принимать.

Верно

Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что коммерческая организация может принимать любые инвестиционные решения, рентабельность которых не ниже текущей стоимости капитала. Если IRR > WAСС, то проект прибыльный. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004. 432 с.

10. Чистый дисконтированный доход имеет прямую зависимость от фактора «С»:

Верно

Если бы дисконтированный доход имел бы прямую зависимость от фактора «С», то угол наклона прямой был бы острым. Кроме этого, как видно по рис., чем больше показатель NPV, тем больше диапазон отклонения фактора. В данном случае прямой зависимости соответствует фактор «С».

Список используемой литературы

1. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004. 432 с.

2. Bopoнцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. -СПб.: Изд-во СПб ун-та, 2000.

3. Горов М.Ю., Малеев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. - М.: Филинъ, 2003.

4. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Филинъ, 1997.

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2004.

6. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга. - М.: ИНФРА-М, 2001.

7. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М., 2003.

8. http://www.businessvoc.ru/bv/Term.asp?word_id=26108

9. http://www.infobus.ru/msb/finres/5.html