Экономическая эффективность капиталовложений предприятия в совершенствование технологических процессов

4

Введение

В условиях рынка любое предприятие может оказаться банкротом или стать жертвой "чужого" банкротства. Чтобы в течении многих лет сохранить деловую активность и прибыльность, требуется разработка более совершенных методов финансового анализа и прогноза, умение строить точные и адекватные картины развития предприятия в нестабильных условиях.

Коммерческая деятельность всегда предполагает наличие ряда бизнес альтернатив по управлению предприятием (выбор товарной наценки, периодичность выплат кредита, сдвига налоговых выплат и т.д.). Поэтому необходимо спрогнозировать возможные результаты деятельности при различных сценариях управленческих мероприятий, что позволяет оценить финансовую устойчивость фирмы и найти правильные управленческие решения в условиях изменчивой внешней среды.

В данной работе оценивается экономическая эффективность капиталовложений предприятия в совершенствование технологических процессов для развития бизнеса.

Экономическая эффективность капиталовложений - экономический показатель, измеряемый, рассчитываемый обычно в виде отношения объема выпускаемой продукции в денежном выражении к объему капиталовложений, обусловивших этот выпуск. Сложность оценки эффективности капиталовложений состоит в том, что от времени вложений денежного капитала до выпуска продукции проходит большой срок (лаг), поэтому зачастую трудно установить количественно, какой прирост объема выпуска принесли данные капиталовложения.

В работе рассматриваются пять заданий, в каждом из которых оценивается эффективность капиталовложений предприятия в технологические процессы и выбирается лучший проект из нескольких альтернативных вариантов.

Более эффективный технологический процесс позволяет уменьшить риск, сократить затраты и продолжительность цикла и добиться оптимальной прибыли.

В работе поставлены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы принятия альтернативных решений об эффективности капиталовложений;

- выбор лучшего варианта технологических процессов по коэффициенту эффективности дополнительных капиталовложений и - путем расчета приведенных затрат.

- определить лучший вариант технологического процесса, если капиталовложения осуществляются в течение четырех лет;

- выбор лучшего варианта по приведенному эффекту.

1. Теоретические основы экономического обоснования управленческих решений

Управленческие решения - это результат конкретной управленческой деятельности менеджера. Принятие решений является основой управления. Выработка и принятие решений - это творческий процесс в деятельности руководителя любого уровня, включающий: Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: человек, стратегия, организация, процесс: 2-е изд.: Учебник. - М.: Фирма “Гардарика”,2000. выработку и постановку цели; изучение проблемы на основе полученной информации; выбор и обоснование критериев эффективности (результативности) и возможных последствий принимаемого решения; обсуждение со специалистами различных вариантов решения проблемы (задачи); выбор и формулирование оптимального решения; принятие решений; конкретизация решения для его исполнителей.

В основе процесс принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитиков и т.д.

Возможны различные методы решения этой задачи. Как правило, они подразделяются на две группы: Гроув С. Эндрю Высоко эффективный менеджмент. Москва, 2000.

методы, основанные на дисконтированных оценках;

методы, основанные на учетных оценках.

Первая группа методов основывается на следующей идее. Денежные доходы, поступающие на предприятие в различные моменты времени, не должны суммироваться непосредственно ; можно суммировать лишь элементы приведенного потока. Если обозначить F1,F2 ,....,Fn прогнозируемый коэффициент дисконтирования денежный поток по годам , то i-й элемент приведенного денежного потока Рi рассчитывается по формуле :

Pi = Fi / ( 1+ r ) i

где r- коэффициент дисконтирования.

Назначение коэффициента дисконтирования состоит во временной упорядоченности будущих денежных поступлений (доходов) и приведении их к текущему моменту времени. Экономический смысл этого представления в следующем: значимость прогнозируемой величины денежных поступлений через i лет (Fi) с позиции текущего момента будет меньше или равна Pi . Это означает так же, что для инвестора сумма Pi в данный момент времени и сумма Fi через i лет одинаковы по своей ценности. Используя эту формулу, можно приводить в сопоставимый вид оценку будущих доходов, ожидаемых к поступлению в течение ряда лет . В этом случае коэффициент дисконтирования численно равен процентной ставке , устанавливаемой инвестором, т.е. тому относительному размеру дохода , который инвестор хочет или может получить на инвестируемый им капитал .

Итак, последовательность действий аналитика такова (расчеты выполняются для каждого альтернативного варианта):

рассчитывается величина требуемых инвестиций (экспертная оценка), IC;

оценивается прибыль (денежные поступления) по годам Fi ;

устанавливается значение коэффициента дисконтирования, r;

определяются элементы приведенного потока, Pi;

рассчитывается чистый приведенный эффект (NPV) по формуле:

NPV= E Pi - IC

· сравниваются значения NPV;

предпочтение отдается тому варианту, который имеет больший NPV (отрицательное значение NPV свидетельствует об экономической нецелесообразности данного варианта).

Вторая группа методов продолжает использование в расчетах прогнозных значений F . Один из самых простых методов этой группы - расчет срока окупаемости инвестиции. Последовательность действий аналитика в этом случае такова: рассчитывается величина требуемых инвестиций, IC; оценивается прибыль (денежные поступления) по годам, Fi; выбирается тот вариант, кумулятивная прибыль по которому за меньшее число лет окупит сделанные инвестиции.

2. Практическая часть

Задание 1

Разработаны четыре варианта технологического процесса изготовления шифера, обеспечивающие качество выпускаемой продукции в соответствии с действующими стандартами и техническими условиями. Основные показатели использовании различных вариантов технологического процесса приведены в табл. 1

Норма эффективности капиталовложений (Eм) составляет 0,215.

Таблица 1. Варианты технологического процесса изготовления шифера

Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
q, млн. м2	S, тыс. руб.	K, млн. руб.	q, млн. м2	S, тыс. руб.	K, млн. руб.	q, млн. м2	S, тыс. руб.	K, млн. руб.	q, млн. м2	S, тыс. руб.	K, млн. руб.
2.7	35.7	63.8	2.7	44.3	60.8	2.7	57.2	41.3	2.7	49.9	53.4

Выбор лучшего варианта технологического процесса следует осуществить путем расчета коэффициента эффективности дополнительных капиталовложений.

Выбор лучшего варианта осуществляется одним из методов: первый - по коэффициенту эффективности дополнительных капиталовложений, второй - путем расчета приведенных затрат. Коэффициент эффективности определяется по формуле (1):

Е = (S₂ - S₁ )/(K₁ - K₂) (1)

Где S₂ , S₁ - себестоимость годового объема производства продукции по двум сравнительным вариантам;

К1 и К2 - капиталовложения по двум сравнительным вариантам

При Е >Ен внедряется более капиталоемкий вариант, при Е<Ен - менее капиталоемкий.

Приведенные затраты определяются по формуле (2):

П = S + Ен *К > min (2)

где S - себестоимость годового объема производимой продукции по варианту;

Ен - нормативный коэффициент эффективности дополнительных капиталовложений;

К - капиталовложения.

Внедряется тот вариант, у которого приведенные затраты окажутся наименьшими.

Решение:

Для удобства проведения расчетов исходную информацию представим в виде табл. 2

Таблица 2. Исходные данные

Порядковый номер варианта	1	2	3	4
1	2	3	4	5
Ежегодный объем производства, тыс. м2	2700	2700	2700	2700
Себестоимость изготовления, руб/м2	35700	44300	57200	49900
Капиталовложения в оборудование, тыс. руб.	63800	60800	41300	53400
Нормативный коэффициент эффективности, Ен	0,215	0,215	0,215	0,215

В связи с исходным условием о равенстве производственной программы и об одинаковом уровне качества продукции по сравниваемым вариантам для выбора лучшего варианта целесообразно применить расчет коэффициента эффективности дополнительных капитальных вложений или расчет приведенных затрат. При этом следует обратить внимание на приведение в сопоставимый вид используемых показателей. Так как показатель себестоимости изготовления задан в руб./тыс. м², то и капитальные вложения следует перевести в рубли, умножив их на 1000.

Оценка эффективности капиталовложений по коэффициенту эффективности дополнительных капиталовложений:

Е = (S₂ - S₁ )/(K₁ - K₂)

1. Сравниваем между собой варианты 1 и 2 :

Е_1-2 = 2700 (44300-35700)/1000 (63800-60800) = 7,74

Поскольку Е > Ен, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Вариант 2 исключается из дальнейшего анализа как неэффективный

2. Сравниваем между собой варианты 1 и 3:

Е_1-3 = 2700 (57200-35700)/1000 (63800-41300) = 2,58

Поскольку Е > Ен, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Вариант 3 исключается из дальнейшего анализа как неэффективный

3. Сравниваем между собой варианты 1 и 4:

Е_1-4 = 2700(49900-35700) /1000(63800-53400) = 3,68

Поскольку Е > Ен, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Он и является наиболее эффективным из всех альтернативных вариантов.

Проверим полученный расчет путем расчет приведенных затрат.

П₁ = S₁ + Eн*К₁ = 2700*35700 + 0,215*63800 = 96403717 руб.

П₂ = S₂ + Eн*К₂ = 2700*44300 + 0,215*60800= 119623072 руб.

П₃ = S₃ + Eн*К₃= 2700* 57200 + 0,215*41300= 154448879,5 руб.

П₄ = S₄ + Eн*К₄ = 2700*49900+0,215*53400 = 134741481 руб.

П₁ > min,

следовательно, первый вариант действительно является наилучшим.

Задание 2

Для условий, которые представлены в предыдущем задании, надо, определить лучший вариант технологического процесса, если капиталовложения осуществляются в течение четырех лет в долях от общей суммы вложений. Удельный вес вложений по годам приводится в табл. 3.

Таблица 3. Удельный вес вложений по годам, %

Третий год	Второй год	Первый год	0-й год
1	2	3	4
16	18	30	36

Решение:

Задача решается по формулам (1) и (2). Предварительно определяются капиталовложения по вариантам с помощью формулы (3).

К = ? К_i (1+ Ен)ⁱ (3)

где К_i - капиталовложения по варианту в i-том году;

i - период, в течение которого осуществляются вложения.

Прежде чем начать поиск лучшего варианта технологического процесса, необходимо подготовить информацию о капитальных затратах по годам вложений. Их структура (в процентах) приводится в задании. Тогда вложения по годам и по вариантам составят в тыс. руб. (табл. 4):

Таблица 4. Вложения по годам и по вариантам

Порядковый год	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4
1	2	3	4	5
Третий год	10208	9728	6608	8544
Второй год	11484	10944	7434	9612
Первый год	19140	18240	12390	16020
0-й год	22968	21888	14868	19224
ИТОГО	63800	60800	41300	53400

Пересчитаем вложения с учетом фактора времени.

Вариант 1

10208 (1+0,215)³ + 11484 (1+0,215)² + 19140 (1+0,215)¹ + 22968 (1+0,215)⁰ = 18309,2+16952,9+23255,1+22968 = 81485,2

Вариант 2

9788 (1+0,215)³ + 10944 (1+0,215)² + 18240 (1+0,215)¹ + 21888 (1+0,215)⁰ = 17555,9+16155,8+22161,6+21888 = 77761,3

Вариант 3

6608 (1+0,215)³ + 7434 (1+0,215)² +12390 (1+0,215)¹ + 14868 (1+0,215)⁰ = 11852,2+10974,2+15053,8+14868 = 52748,2

Вариант 4

8544 (1+0,215)³ + 9612 (1+0,215)² +16020 (1+0,215)¹ + 19224 (1+0,215)⁰ = 15324,6+14189,5+19464,3+19224 = 68202,4

Далее составим таблицу исходных данных с учетом вновь полученных значений капиталовложений (табл. 5):

Таблица 5. Исходные данные

Порядковый номер варианта	1	2	3	4
1	2	3	4	5
Ежегодный объем производства, тыс. м2	2700	2700	2700	2700
Себестоимость изготовления, руб/м2	35700	44300	57200	49900
Капиталовложения в оборудование, тыс. руб.	81484,5	77761,3	52748,2	68202,4
Нормативный коэффициент эффективности, Ен	0,215	0,215	0,215	0,215

1. Сравниваем между собой варианты 1 и 2 :

Е_1-2 = 2700 (44300-35700)/1000 (81484,5-77761,3) = 6,23

Поскольку Е > Ен, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Вариант 2 исключается из дальнейшего анализа как неэффективный

2. Сравниваем между собой варианты 1 и 3:

Е_1-3 = 2700 (57200-35700)/1000 (81484,5-52748,2) = 2,02

Поскольку Е > Ен, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Вариант 3 исключается из дальнейшего анализа как неэффективный

3. Сравниваем между собой варианты 1 и 4:

Е_1-4 = 2700(49900-35700) /1000(81484,5-68202,4) = 2,88

Поскольку Е > Ен, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Он и является наиболее эффективным из всех альтернативных вариантов.

Проверим полученный расчет путем расчет приведенных затрат.

П₁ = S₁ + Eн*К₁ = 2700*35700 + 0,215*81484,5= 96407519,2 руб.

П₂ = S₂ + Eн*К₂ = 2700*44300 + 0,215*77761,3= 119626718,7 руб.

П₃ = S₃ + Eн*К₃= 2700* 57200 + 0,215*52748,2= 154451340,9руб.

П₄ = S₄ + Eн*К₄ = 2700*49900+0,215*68202,4 = 134744663,5 руб.

П₁ > min,

следовательно, первый вариант действительно является наилучшим.

Задание 3

Разработаны пять вариантов технологического процесса изготовления кирпичей, которые характеризуются различной производительностью, но обеспечивают выпуск продукции в соответствии с действующими стандартами и техническими условиями. Цена реализации одного кирпича составляет 0,285 руб. Определить, какой из вариантов технологического процесса экономически выгоднее, если норматив эффективности составляет Ен. Остальные исходные данные приведены в табл. 6.

Таблица 6

Показатели	Варианты технологического процесса
1	2	3	4	5	6
Ежегодный объем производства кирпича, млн. шт.	81	89	93	91	96
Себестоимость изготовления, тыс. шт.	256	259,3	257,4	255,2	252,7
Капиталовложения, тыс. руб.	530	680	720	773	810

Решение:

Выбор лучшего варианта осуществляется по приведенному эффекту. Приведенный эффект определяется по формуле (4):

Э = q [Z - (s + ЕнKy)] > max (4)

где Э - годовой приведенный экономический эффект по варианту

q - ежегодный объем производства продукции в натуральном выражении;

Z -цена реализации единицы продукции;

s - себестоимость производства единицы продукции по варианту;

Ен - норматив эффективности капиталовложений;

Ky - удельные капиталовложения по варианту

Удельные капиталовложения определяются по формуле (5):

Ку = К/q (5)

Где К - капиталовложения по варианту

Согласно приведенным исходным данным альтернативные варианты отличаются объемом производства кирпича. Поэтому для выбора лучшего варианта технологического процесса применять формулу приведенных затрат не следует. Решение такой задачи возможно только путем применения формулы приведенного эффекта.

В процессе расчета надо следить, чтобы строго выдерживалась размерность показателей. С учетом этого требования определим приведенный эффект:

Вариант 1

Э = 81 000 000 [0,285 - (0,256 + 0,415 (530 000/81 000 000))] = 2129050

Вариант 2

Э = 89 000 000 [0,285 - (0,2593 + 0,415 (680 000/89 000 000))] = 2005100

Вариант 3

Э = 93 000 000 [0,285 - (0,22574 + 0,415 (720 000/93 000 000))] = 2212380

Вариант 4

Э = 91 000 000 [0,285 - (0,2552 + 0,415 (773 000/91 000 000))] =2711479,2

Вариант 5

Э = 96 000 000 [0,285 - (0,2527 + 0,415 (810 000/96 000 000))] =2764650

Таким образом, самым выгодным из всех является вариант 5, поскольку приведенный эффект наиболее значителен.

Задание 4

Разработаны пять вариантов технологического процесса изготовления черепицы, причем каждый отличается от других качеством готовой продукции и производительностью используемого оборудования. Определить, какой из вариантов экономически выгоднее при следующих исходных данных (табл. 7).

Таблица 7. Исходные данные

Показатели	Варианты технологического процесса
	Первый	Второй	Третий	Четвертый	Пятый
1	2	3	4	5	6
Ежегодный объем производства черепицы, тыс. м2 Цена черепицы, руб./м2 Себестоимость изготовления, руб./м2	2350 z1 342	2570 z2 346	2635 z3 348	2480 z4 357	2740 z5 352
Капиталовложения в оборудование, тыс. руб.	32250	44500	53600	48700	65300

Сведения о цене черепицы и нормативе эффективности капитальных вложений приводятся в табл. 8.

Таблица 8. Сведения о цене черепицы и нормативе эффективности капитальных вложений

z1	z 2	z 3	z 4	z 5	Eн
1	2	3	4	5	6
379	397	388	419	420	0.84

Решение

В связи с тем, что альтернативные варианты отличаются объемом производства и качеством производимой продукции, выбор лучшего варианта осуществляется по формуле (4):

Определим приведенный эффект по вариантам:

Вариант 1

Э₁ = 2350 000 [379 - (342 + 0,84 * (32 250 000 /2350 000 ))] = 59860000

Вариант 2

Э₂ = 2570 000 [397- (346 + 0,84 * (44500 000 /2350 000 ))] = 90190595,7

Вариант 3

Э₃ = 2635 000 [388- (348 + 0,84 * (53600 000 /2350 000 ))] = 100351564,2

Вариант 4

Э₄ = 2480 000 [419- (357 + 0,84 * (48700 000 /2350 000 ))] = 110589004,2

Вариант 5

Э₄ = 2740 000 [420- (352 + 0,84 * (65300 000 /2350 000 ))] = 122364902,1

Таким образом, лучшим с точки зрения экономики является вариант 5, поскольку его приведенный эффект самый высокий. Отметим также, что этот вариант имеет наибольший объем производства, а также самое высокое качество продукции.

Задание 5

Разработан технический проект строительства и эксплуатации кирпичного завода производственной мощностью М (тыс. шт./год). Период строительства и освоения производственной мощности нового предприятия (?Т) равен 0,8 года.

Признано целесообразным 10% производственной мощности завода использовать в качестве резерва.

В соответствии с проектом ежегодные постоянные расходы завода составляют С (тыс. руб./год), а переменные -- V (руб./шт). Рыночная цена кирпича на момент проектирования завода определяется как Zp (руб./шт). Прогнозируемые исследования показывают, что к началу эксплуатации завода цена кирпича изменится: от б_min = 1,14 до б_max = 1,2. Капиталовложения в создание завода определяются как К (тыс. руб.). Норма эффективности капитальных вложений (Ен), установленная фирмой,

При расчетах примем, что планируемый выпуск кирпича составляет 85% производственной мощности предприятия, а налоги определяются как: л = 0,215 величины постоянных затрат (условно-постоянные годовые налоги) и в = 0,28 балансовой прибыли предприятия (переменные налоги, зависящие от производственной деятельности предприятия).

Необходимо определить величину следующих показателей, характеризующих эффективность будущего бизнеса:

· годовую производственную программу;

· ожидаемую цену реализации кирпича за единицу продукции;

· годовую выручку от продажи кирпича;

· годовые переменные текущие затраты;

· условно-постоянные текущие затраты на единицу продукции;

· себестоимость производства единицы продукции;

· себестоимость производства годовой товарной продукции;

· величину годовой балансовой прибыли предприятия;

· рентабельность производства кирпича;

· годовую производственную программу самоокупаемости деятельности предприятия;

· характеристику и степень надежности будущего бизнеса;

· величину годового совокупного налога (при отсутствии льгот по налогообложению);

· годовую производственную программу самоокупаемости предприятия с учетом его налогообложения;

· долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия после выплаты налогов;

· долю балансовой прибыли, изымаемую в бюджет в качестве налогов (совокупный налог в процентах от балансовой прибыли);

· коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений (с учетом риска предпринимательства).

После всех необходимых расчетов необходимо сделать вывод о целесообразности бизнеса (основные показатели производства даны в табл. 7).

Результаты выполненных расчетов оформить в сводной таблице. Построить график издержек и результатов производства в зависимости от производственной программы предприятия. Сравнить полученные результаты расчетов для различных видов ценообразования и сделать выводы, объясняющие расхождения этих результатов.

Таблица 7. Основные показатели производства

М	V	Z	C	K	a	aф	Кэц	Д	Кэд
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
11000	0,228	0,835	2650	3850	0,88	0,18	0,32	0,99	0,3

а- изменение товарной массы, поставляемой конкурентами на рынок, доли единицы;

аф - рыночная доля новой фирмы по отношению к объему товарной массы базового периода, доли единицы;

Кэц - коэффициент ценовой эластичности спроса товара, доли единицы;

Д - коэффициент изменения дохода потребителей товара, доли единицы;

Кэд - коэффициент эластичности товара по доходу потребителей, доли единицы.

Решение:

1) Определим годовую производственную программу завода по формуле:

q = Км * М (6)

где М - годовая производственная мощность предприятия;

Км - коэффициент использования производственной мощности

q = Км * М = 0,85* 11000 = 9350 тыс. шт.

2) Определим ожидаемую цену одного кирпича по формуле:

Z = (б_min + б_max)/2*Zр (7)

Z = (б_min + б_max)/2*Zр = 0,5 (1,14+1,2) * 0,835 = 0,9769 руб./шт

3) Определим годовую выручку от продажи кирпича по формуле:

В = q * Z (8)

В = q * Z = 9350 000 * 0,9769 = 9134015 руб./год

4) Определим годовые переменные затраты предприятия по формуле:

Vпер = V*q (9)

Vпер = V*q = 0,228*9350 000 = 2131800 руб./год

5) Определим условно-постоянные затраты на единицу продукции по формуле:

с = С/q = 2650 000 / 9350 000 = 0,2834 руб./шт.

6) Определим себестоимость производства единицы продукции по формуле:

s = V + C (10)

s = V + C = 0,228+0, 2834 = 0,5114 руб./шт.

7) Определим себестоимость годовой товарной продукции по формуле:

s = s * q (11)

s = s * q = 0,5114*9350 000 = 4781590 руб./год

8) Определим величину годовой балансовой прибыли предприятия по формуле:

Пб = q (Z - s) (12)

Пб = q (Z - s) = 9350000 (0,9769 - 0,5114) = 4352425 руб./год

9) Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:

Р и= (Z - s)/ s (13)

Р и= (Z - s)/ s = (0,9769 -0,5114 )/ 0,5114 = 0,9102 или 91,02 %

10) Определим годовую производственную программу самоокупаемости деятельности предприятия по формуле (13):

qс = С / (Z - V) (13)

qс = С / (Z - V) = 2650 000 / (0,9769 -0,228) = 3538523,16 шт./год

11) Определим характеристику и степень надежности будущего бизнеса. Отношение производственной мощности предприятия к производственной программе самоокупаемости составляет:

11 000 000 / 3538523,16 = 3,11

Полученная цифра свидетельствует, что бизнес опосредованно учитывает неопределенность будущей рыночной ситуации и будет достаточно надежным, так как его уровень риска ниже среднего, а поправочная норма эффективности капитальных затрат Ер составляет 0,17.

12) Определим величину годового совокупного налога предприятия (при отсутствии льгот по налогообложению) по формуле (14):

Н = Нпос + Н пер = С + Пб (14)

Н = Нпос + Н пер = С + Пб = 0,215 *2650 000 + 0,28 * 4352425 = 1788429 руб./год

13) Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения по формуле:

q_с^н = С (1 + б - в) / (Z - V) (1 - в ) (15)

q_с^н = С (1 + б - в) / (Z - V) (1 - в ) = 2650 000 (1 + 0,215 - 0,28) / (0,9769 -0,228) (1-0,28) = 4595165,5 шт/год

Полученный результат свидетельствует о том, что, что с учетом налогообложения производственная программа самоокупаемости значительно возросла (с 3538523,16 до 4595165,5 шт/год, т.е. увеличилась в 1,29 раз). Это существенно сокращает величину чистой прибыли, повышает риск вложений в данный бизнес.

14) Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия после выплаты налогов, по формуле (16):

Оn = 1 - (q [в * (Z - V) + V]) + С (1 + л - в) / q * z (16)

Если подставим в эту формулу исходные и расчетные данные, то получим:

Оn = 1 - (9350000 [0,28 * (0,9769 -0,228) + 0,228/ 9350 000 * 0,9769 + 2650 000 ((1+0,215-0,28))/ 9350 000 * 0,9769 = 1 - (0,448+0,29) = 0,26 или 26,27 %

Это значит, что в распоряжении предприятия после выплаты налогов останется почти 26,27 % всей выручки или 0,2627*9134015 = 2399505,74 руб. В год

15) Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле (17):

н = Н/Пб (17)

н = Н/Пб = 1788429/4352425 = 0,41 или 41 %.

Это достаточно высокий результат, который позволяет вывод о том, что почти 59 % балансовой прибыли остается предприятию для социального и производственного развития.

16) Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений с учетом риска предпринимательства по следующим формулам (18, 19):

Е = Пб (1-н) / (К+? Т * Пб (1-н)) > Ен + Ер (18)

Т = К /Пб (1-н) + ? Т (19)

Е = 4352425 (1-0,41)/ (3850000 + 0,8*4352425 (1-0,41)) = 0,43 > 0,2 + 0,17

Следовательно, с учетом риска эффективность капитальных вложений полностью удовлетворяет требованиям теории и установленному предпринимателем ограничению нормы эффективности. Теперь можно определить срок окупаемости капитальных вложений по формуле (19):

Т = 3850000 / (4352425 (1-0,41) + 0,8 = 2,6 года

Вывод: проект будущего бизнеса обеспечивает предпринимателю достаточно высокий доход и может быть рекомендован к реализации с учетом неопределенности будущей рыночной ситуации и риска вложений. По расчетным данным построим график зависимости затрат и результатов производства от объемов выпуска продукции, который в определенном масштабе представлен на рис. 1.

Рассчитаем данный пример по методу рыночного ценообразования.

1) Прежде всего, надо по исходным данным и с учетом принятой производственной программы определить цену одно кирпича по формуле (20):

d = (1 + Кэц + Кэд (Д-1) - б - бф) / Кэц * N/Nм (20)

d = (1+0,32+0,3 (0,99 -1)) - 0,88 - 0,18)/ 0,32 * 93500000/11000000 = 0,61

2) Так как полученная величина представляет не саму цену кирпича, а ее индекс, то для окончательного определения искомого значения цены необходимо провести следующую расчетную операцию:

Z = 0,9769 * 0,61 = 0,5959 руб./шт.

3) Определим выручку предприятия по формуле:

В = q * Z (21)

В = 9350 000 * 0,5959 = 5571665 руб./год

4) Себестоимость одного кирпича остается без изменения, т.е. такой же, как и при затратном ценообразовании, и составляет = 0,5114 руб./шт.

5) Себестоимость товарного выпуска также остается без изменений:

S = 4781590 руб./год

6) Определим годовую балансовую прибыль по формуле (22)

Пб = q (Z - s) = 9350 000 (0,5959 - 0,5114) = 790075 руб./год

7) Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле (23)

Ри = (Z - s)/s = (0,5959 - 0,5114)/0,5114 = 0,165 или 16,5 %

8) Определим величину годового совокупного налога по формуле (24):

Н = л*С + в*Пб = 0,215*2650 000 + 0,28 * 790075 = 790971 руб./год

9) Определим долю выручки, остающейся в распоряжении предприятия по формуле (25):

Оn = 1 - (9350000 [0,28 * (0,5959 - 0,228) + 0,228/ 9350 000 * 0,9769 + 2650 000 ((1+0,215-0,28))/ 9350 000 * 0,5959 = 1 - 0,3388+0,444 = 0,2165 или 21,65 %

Таким образом, в распоряжении предприятия после расчета с бюджетом остается примерно 21,65 % выручки или

10) Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле (26):

Н = Н/Пб (26)

Н = 790971/ 790075 = 1,00

11) Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений по формулам (27,28):

Е = Пб (1-Н)/ (К+?Т*Пб (1-Н) >Ен +Ер (27)

Е = 790075 (1-1,00) / (3850000 + 0,8* 790075 (1-1,00) = 0,17 < 0.2+0.17

Т = К/ Пб (1-Н) + ?Т (28)

Т = К / (Пб (1- Н)) + ?Т = 3850000 / 790075 (1 - 1,00) = 4,87 лет

Вывод: в условиях рыночного ценообразования бизнес неэффективен, срок окупаемости достаточно высок.

Сравним результаты по затратному и рыночному ценообразованию между собой и представим информацию в таблице 9:

Таблица 9. Сравнение результатов по затратному и рыночному ценообразованию

№	Наименование показателя	Значение показателя при затратном ценообразовании	Значение показателя
1	Годовая производственная программа, тыс. шт.	9350	9350
2	Цена за единицу продукции, руб./шт.	0,9769	0,5959
3	Годовая выручка предприятия, руб./год	9134015	5571665
4	Годовые переменные затраты, руб/год	2131800	2131800
5	Условно-постоянные затраты, руб/шт.	0,2834	0,2834
6	Себестоимость единицы продукции, руб./шт.	0,5114	0,5114
7	Себестоимость товарной продукции, руб./год	4781590	4781590
8	Годовая балансовая прибыль, руб./год	4352425	790075
9	Рентабельность производства кирпича, %	89,14	78,66
10	Производственная программа самоокупаемости, шт.год	3538523,16	3538523,16
11	Поправочная норма эффективности на риск вложений	0,17	0,17
12	Годовой совокупный налог, руб./год	1788429	790971
13	Производственная программа самоокупаемости с учетом налогообложения, шт./год	4595165,5	4595165,5
14	Доля выручки, остающаяся в распоряжении	26,27	21,65
15	Совокупный налог по отношению к балансовой прибыли, %	0,41	1,00
16	Коэффициент эффективности капитальных затрат с учетом риска (при Ен + Ер = 0,37)	0,43	0,17
17	Срок окупаемости капитальных вложений, годы	2,6	4,87

Полученный результат свидетельствует о том, что в условиях рыночного ценообразования показатели эффективности производства при фиксированных исходных данных значительно хуже, чем в условиях затратного ценообразования. Это объясняется тем, что цена товара при увеличении совокупной товарной массы на рынке снижается, следовательно, все показатели, формируемые на основе цены товара, ухудшаются (выручка, балансовая прибыль, рентабельность производства).

Одновременно можно констатировать, что при рыночном ценообразовании после уплаты налогов в распоряжении предприятия остается недостаточно денежных средств для дальнейшего развития. Следует подчеркнуть, что в условиях рыночного ценообразования предпринимательский проект можно признать нецелесообразным, а будущий бизнес - не эффективным и не надежным.

Заключение

Из всего выше сказанного мы можем сделать вывод что, для того чтобы адаптироваться на качественно новом уровне управления предприятием в условиях функционирования рынка, когда необходимо проводить учет и принимать управленческие решения в условиях неопределенности и, тем более, в условиях риска, предстоит освоить немаловажную часть всей системы управления. От теоретических аспектов, связанных с концепцией организации, до прикладных методов принятия управленческих решений на основе учетной информации.

В результате выполнения практической части работы были освоены такие методы оценки капиталовложений:

· выбор наиболее эффективного технологического процесса по коэффициенту эффективности дополнительных капиталовложений;

· выбор наиболее эффективного технологического процесса по приведенным затратам

Список литературы

1. Бланк И. А. Управление использованием капитала. - К.: «Ника-Центр», 2000 г. - 656 с.

2. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. - М.: Экономика, 1997 г.

3. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебное пособ.- 2е изд., дополнено - М.: Финансы и статистика, 2002. - 208 с.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996 г. - 232 с.

5. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - изд. 5е, перераб. и доп. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2001-256с.

6. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: Учеб.- М.: ТК Велби, 2003 г. - 352 с.

7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА - М, 2001. - 336с.

8. Сергеев И.В. Экономика предприятия.: Учеб. пособие - 2е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000 с. - 304 г.

9. Словарь по экономике. Перевод с англ. под ред. П.А.Ватника, СПб.: Экономическая школа, 1998.

10. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятия. - М.: ИНФРА - М, 1998. - 343с.

11. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. Под ред.д.э.н., проф.Н.Ф.Самсонова. - М.: ИНФРА-М, 2002.

12. Хохлов В.В. Особенности управления оборотных капиталов российских предприятий. - М.: Высшая школа, 2001г. - 215 с.

13. Экономика фирмы: Учебник для ВУЗов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара - М.: ОНИТИ - ДАНА., 2003 г.- 461с.