Инвестиционный проект строительства и эксплуатации кирпичного завода

37

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Кузбасский государственный технический университет

Филиал ГУ КузГТУ в г. Новокузнецке

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ: «Экономика организации»

Выполнил:студентка

гр. ФК-081-2

Шадринцева А.А.

№108206

Проверил:

Затепякин О.А.

Новокузнецк 2010 г.



Введение

Термин «инвестиции» начал использоваться в отечественной экономической литературе начиная с 80-х годов. В условиях административной системы управления экономикой основным понятием инвестиционной деятельности являлись капитальные вложения. Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений -- затратный и ресурсный -- характеризовали капитальные вложения лишь с одной стороны: с точки зрения затрат на воспроизводство основных фондов или ресурсов, затрачиваемых на эти цели. В западной экономической литературе инвестиции традиционно трактовались как любые вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

Актуальность данной темы не вызывает сомнений - инструменты и цели инвестирования значительно видоизменились: за последние десятилетия резко возросло инвестирование в международных масштабах, а инвесторы теперь уделяют больше внимания инвестиционным стилям, возникли новые методики управления инвестициями. Инвестиции внутренние и внешние представляют собой сложный многоступенчатый механизм, способный в громадной степени увеличить экономический потенциал государства, поэтому успех, достигнутый в данной сфере, во многом предопределит развитие России в целом.

Цель данной курсовой работы - приобретение практических знаний и навыков в области экономической оценки инвестиционной деятельности организации.

Для достижения поставленной цели в каждой части данной работы ставились определенные задачи:

- Разработать теоретические основы экономической инвестиционной деятельности организации;

- Изучить понятие прямых инвестиций, их состав и структуру, а также источники финансирования;

- Охарактеризовать основные понятия, задачи и принципы инвестиционной деятельности предприятия;

- Произвести расчеты экономической эффективности проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода при различных методах ценообразования;

- На основе проведенных расчетов дать экономическую оценку о целесообразности кирпичного бизнеса.

Теоретической основой данной работы стали труды ученых-экономистов Адрианов В.Д., Сергеев, И.В., Богатин Ю.В. и др. Информационной базой работы послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области финансов предприятия. Также при выполнении работы использовались учебники и учебные пособия по финансам организации, финансовому менеджменту, антикризисному управлению, экономическому анализу, а также данные, полученные в ходе самостоятельно проведенных экономических исследований.



Глава 1. Сущность инвестиций и их экономическое значение

1.1 Сущность инвестиций и их формы

Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

Основой инвестиций является сбережение, превращающееся в накопление. Валовое накопление (капиталообразующие инвестиции) расходуется преимущественно на валовое накопление основного капитала, прежде всего на капитальные вложения. Нормой накопления называется соотношение между объемом валового накопления и объемом ВВП страны.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические активы;

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д. Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы.

Причиной, заставляющей вводить классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования. В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как "произвольную" форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

- активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам:

1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции. Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования. Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

4. По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции. Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной. Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств. Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом. Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны. Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны.

Источники инвестиций:

1. Внутренние источники инвестиций. Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую часть своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить на будущее? Предположим, что члены семьи зарабатывают 10 000 руб. в месяц. Часть этих денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим, что семья тратит 8000 руб. в течение месяца, а оставшиеся 2 000 помещает в банк или меняет на американские доллары для инвестирования будущих расходов. В этом случае говорят, что уровень сбережений семьи составляет 20%.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на будущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 100 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел у правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики.

Рассмотрим, какие же существуют внутренние источники инвестиций:

Прибыль как источник инвестиций. Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции. Это должно послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.

Амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений.

Бюджетное финансирование. Дефицит государственного бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в частности земли. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

- поддержание научно-производственного потенциала;

- выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

1.4. Банковский кредит. Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции.

1.5. Средства населения. Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п.

2. Внешние источники инвестиций:

2.1. Иностранные инвестиции в России. В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:

- создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав;

- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров. Прямые зарубежный инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации--производства и прямой выход на мировой рынок.

2.2. Отток капитала. Рассмотрев в первую очередь инвестиции, приходящие из-за рубежа, мы можем сказать и о том, какие средства уходят нелегально за рубеж. Мотивация оттока капиталов - ощущение российскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России. Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерывного падения курса рубля, боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки или используется для покупки недвижимости и ценных бумаг. Многие в российских деловых кругах чувствуют, что экономика России слишком нестабильна для осуществления долгосрочных инвестиций. Поэтому и предприятия используют свои сбережения не на капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов за рубеж. Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень часто носит противозаконный характер. И все же, несмотря на ее противозаконность, утечка капитала находит логичное экономическое оправдание: гораздо надежнее помещать капитал в лондонский банк, чем в российскую экономику. Именно поэтому предприятия предпочитают предоставлять кредиты иностранцам (помещая деньги в зарубежный банк), а не своим соотечественникам.

Общие масштабы оттока валюты не поддаются точному измерению, поскольку финансовая статистика, естественно, учитывает только их легальную часть. Отток в крупных масштабах иностранной валюты за пределы России побудил власть принять организационно-правовые меры по ужесточением контроля за возвращением валютной выручки на территорию страны. Для того чтобы российские фирмы не боялись инвестировать средства в экономику своей страны, необходимо создать условия для снижения инвестиционного риска. Степень риска может быть уменьшена за счет снижения инфляции, принятия четкого экономического законодательства, основанного на рыночных потенциалах.

1.2 Источник инвестиций в инновации. Бюджетные ассигнования на развитие инновационной активности

Инновации в любом из секторов экономики требуют финансовых вложений. Для того чтобы получить дополнительную прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально-экономический эффект, необходимо осуществить финансовые вложения. Очевидно, что наибольшей эффективностью обладают вложения в инновации, поскольку предприниматель имеет возможность получать сверх монопольную прибыль. Высокий потенциал эффективности инноваций обеспечивает спрос на нововведения со стороны предпринимателей, формируя рынок научно-технических, организационных, экономических и социальных новшеств.

В качестве источников инвестиций могут выступать:

ассигнования бюджетов всех уровней,

иностранные инвестиции,

собственные средства организаций,

аккумулированные в форме финансового капитала временно свободные средства организаций и учреждений,

сбережения населения.

Бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены доходами бюджетной системы. При этом в зависимости от политико-экономических условий направления, формы и размеры бюджетных инвестиций в инновации имеют существенные различия.

В технологически развитых странах размеры бюджетных ассигнований на научно-техническое развитие достаточно велики, объекты инвестирования определяются на конкурсной основе с учетом национальной стратегии развития и оборонной доктрины.

Бюджетный кризис, характерный для экономики развивающихся стран, а также для государств, осуществляющих макроэкономические преобразования, ограничивает возможности государственного участия в развитии инновационных процессов.

Лизинг - долгосрочная аренда машин и оборудования на срок до 20 лет. Арендодатель за свой счет приобретает необходимое оборудование и сдает его в аренду арендатору. При этом права собственности на оборудование остаются у арендодателя. По окончании лизингового договора арендатор может вернуть арендодателю арендуемое имущество или выкупить объект лизинга по остаточной стоимости. В течение всего срока эксплуатации арендатор перечисляет плату за пользование арендованным имуществом, включающую амортизацию и доход арендодателя.



1.3 Форфейтинг и франчайзинг в инновационном бизнесе

В европейских странах форфейтинг используется во всех сферах бизнеса, но особое значение имеет для малых инновационных предприятий. При получении кредита малые инновационные предприятия в 67% случаев ориентируются на дальнейшее проведение форфейтинговых сделок для передачи своих долговых обязательств форфейтору. Практика проведения большинства форфейтинговых сделок такова, что форфейторы выступают гарантом малого инновационного предприятия перед кредитором, т.е. гарантирует выплату кредита на момент заключения договора о предоставлении кредита банком при условии, что кредит будет направлен на создание инновационного продукта.

Западные форфейторы избегают выкупать обязательства малого инновационного предприятия в одиночку, предпочитая объединяться в синдикаты или форфейтинговые группы. Обычно форфейтинговые группы состоят из 3-6 форфейторов. Такое число позволяет легче контролировать ситуацию с покупателями, а также отношения между форфейторами.

Основное условие проведение форфейтинговой сделки - переход всех рисков по долговым обязательствам к форфейтору без права оборота на продавца долгового обязательства.

Форфейтинговая сделка может заключаться на время, т.е. долговые обязательства продавца могут быть перепроданы фор-фейтором через некоторое время другому форфейтору или суб-форфейтору. Также форфейтинговая сделка может заключаться на каждое долговое обязательство отдельно или на несколько долговых обязательств вместе, при этом число форфейторов обычно не превышает 8.

Система франчайзинга, возникнув в США как метод передачи технологий, ноу-хау, прав пользования торговой маркой, на сегодня бурно развивается во всем мире. Само понятие франчайзинг (от французского «Franchise» - льгота, привилегия) по сути означает систему договорных отношений между крупными и мелкими самостоятельными фирмами, при которой последние получают право на использование технологии производства, продажи товара или услуги известной фирмы, а так же право пользования известным товарным знаком.

Франчайзинг интегрирует элементы аренды, купли-продажи, подряда, представительства, однако, в целом является самостоятельной формой договорных отношений независимых хозяйствующих субъектов. Передавая малой фирме оборудование, технологию ноу-хау, право пользования торговой маркой, крупное предприятие не только строго обязывает ее соблюдать уровень качества, но и оказывает постоянную деловую и профессиональную помощь, проводит обучение персонала, берет на себя маркетинговые исследования и обеспечение рекламы. Таким образом, малое предприятие сводит к минимуму риск разорения на первоначальных этапах своей деятельности. Крупные предприятия, участвуя во франчайзинге, расширяют сбыт своей продукции практически без привлечения дополнительных инвестиций, что в конечном итоге ведет к снижению издержек обращения и увеличению объема продаж. При этом малое предприятие за счет мелкосерийности и приближенности к населению значительно быстрее реагирует на изменение рынка, чем крупное предприятие.

Таким образом система франчайзинга, являющаяся своеобразной формой реализации интеллектуальной собственности (товарного знака, технологии, ноу-хау, патентов, лицензий), наилучшим образом способствует своевременному удовлетворению потребительского спроса, поддержанию предпринимательской активности, сопровождающейся созданием новых рабочих мест, и развитию частной формы собственности.

Благодаря продуманному сочетанию инновационной активности коммерческих предпринимателей, оригинальных идей, концепций сбыта, система франчайзинга приводит предпринимателей к быстрому успеху на рынках товаров и услуг.

1.4 Инвестиционный проект и оценка его эффективности

В методических рекомендациях по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования приводится следующее определение инвестиционного проекта - это дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определённых целей (определение определённых результатов).

Формы и содержания инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход. Следовательно прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а также оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо решать следующие основные задачи:

Оценка реализуемости проекта, т.е. проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера.

Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т.е. проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

Оценка сравнительной эффективности проекта, т.е. оценка преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными.

Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать: инфляцию, риск, неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.

Оценка эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

На первом этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения - поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчётная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отклонён, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под процент.

На втором этапе проводится сравнение рентабельности проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения - минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведён.

На третьем этапе проекты сравниваются по объёму требуемых инвестиций. Цель такого сравнения - минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоёмкого варианта проекта.

На четвертом этапе проводится оценка проекта по выбранным критериям эффективности с целью выбора варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

На пятом этапе оценивается стабильность ежегодных (ежеквартальных) поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределённый по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

Проектный анализ осуществляется на базе ряда приемов, демонстрирующих принципы проектного анализа. Анализируя доходность инвестиционного проекта, целесообразно сравнивать две будущие альтернативные ситуации: а) фирма осуществила свой проект; б) фирма не осуществила свой проект. Подобный прием часто называют "с проектом - без проекта" (рисунок 1.).

Рис.1. Метод "с проектом - без проекта": а -- рост чистых доходов при реализации проекта и их неизменность при отказе от него; б - уменьшение чистых доходов в случае отказа от проекта; В -- чистый доход; Т-- годы.

Описанный выше прием базируется на принципе денежного соизмерения всех доходов и затрат.

В тех случаях, когда выгоды заранее заданы, но их трудно оценить в денежном выражении, используется прием "наименьшие затраты". Суть его в том, что для достижения цели разрабатываются альтернативные проекты и из них выбирается наименее дорогостоящий.

При расчете затрат в них не включаются амортизационные отчисления, которые начисляются в ходе цикла жизни проекта (особенно на его последней стадии), дабы избежать двойного счета, потому что амортизационные отчисления все равно будут включены в цену производимой продукции.

При подходе к инфляции в проектном анализе рекомендуется осуществлять расчеты на базе текущих цен, если инфляция в стране будет идти равномерно по всем основным группам товаров и услуг. При неравномерной инфляции рекомендуется корректировать текущие цены (уменьшать или увеличивать) в такой степени, в какой рост цен на эти товары и услуги будет меньше или больше общего роста цен.

В проектном анализе также используется понятие "стоимость денег во времени". Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль, полученный позже. Тому есть три причины: инфляция, возможность положить деньги под проценты, риск. В результате рубль обладает текущей и будущей стоимостью.

В экономическом анализе (оценивает доходность проекта с точки зрения всего общества) и финансовом анализе (оценивает доходность проекта только с точки зрения фирмы и ее кредитора) используют специальную технику измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой. Эта техника (технические приемы) называется вычислением сложного процента и дисконтированием. С ее помощью сопоставляются (приводятся) разновременные денежные величины. При начислении сложного процента будущую стоимость находим путем умножения текущей стоимости на (1 + процентная ставка) столько раз, на сколько лет делаем расчет.

Теперь предположим, что наша задача - определить, каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу третьего года он составил 1 руб. 33 коп., исходя из процентной ставки 10% в год. Этот неизвестный нам вклад называется текущей стоимостью будущей стоимости в 1 руб. 33 коп. Процесс определения этой текущей стоимости, обратный начислению сложного процента, и будет дисконтированием. За ставку процента (ставку дисконта) в экономическом анализе берут уровень доходности наиболее доходного из альтернативных проектов. В финансовом анализе для этого используют типичный процент, под который фирма может занять финансовые средства.



1.5 Экономический эффект и экономическая эффективность

Ограниченность всех видов существующих ресурсов вынуждает заботиться об их рациональном использовании. Для оценки рациональности использования ресурсов в экономике введены понятия экономического эффекта и экономической эффективности. Под экономическим эффектом понимается экономический (финансовый) результат проведения любых мероприятий (результатов научных, конструкторских, технологических, инженерных, организационных решений), который может быть выражен показателями абсолютного роста (национального дохода, прибыли) или показателем снижения затрат.

Экономическая эффективность - это относительный показатель, характеризующий результат сравнения экономического эффекта и затрат, необходимых для его достижения.

Следует помнить, что при оценке любых мероприятий необходимо учитывать не только экономические последствия их проведения, но и их социальную и экологическую значимость, степень обеспечения безопасности обслуживания и использования, а также влияние на здоровье населения.

Объектами оценки экономической эффективности могут быть: народное хозяйство страны в целом, народнохозяйственные комплексы, отдельные отрасли хозяйства и отрасли промышленности, отдельные формы воспроизводства основных фондов, нововведения, капитальные вложения и инвестиции.

Капитальные вложения - это единовременные затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих организаций и предприятий. Особенностью капитальных вложений является их единовременный или ограниченный во времени характер и долгое использование результатов. При решении вопроса о целесообразности направления капитала на капитальные вложения необходимо учитывать их особенности:

- большие первоначальные затраты с целью получения дополнительных доходов;

- обесценивание стоимости капитала под воздействием инфляции;

- существенные сроки возмещения первоначальной стоимости капитала.

В проектном анализе эффективность проекта измеряется его доходностью. Главными показателями доходности проекта являются чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности. Чистая приведенная стоимость характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта. Ее определяют как разницу между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни.

Внутренняя норма доходности (окупаемости) - это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, т.е. ее можно определить как расчетную процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю. Можно дать еще одно определение - это тот максимальный процент, который может быть выплачен для мобилизации капиталовложений в проект.

К другим показателям эффективности (доходности) проекта относятся наименьшие затраты, рентабельность, срок окупаемости, которые используются реже.

Показатель наименьших затрат - это величина расходов на проект по наименее дорогостоящему варианту.

Рентабельность проекта определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на него. Этот показатель эффективности можно использовать, например, для быстрого проигрывания вариантов в случае роста затрат.

Срок окупаемости проекта показывает, за какой период времени проект окупается. Этот показатель полезен для быстрой оценки при выборе альтернативных проектов, но он не учитывает фактора времени.

- общие капитальные вложения в проект, руб.;

- чистая ожидаемая прибыль, руб.

Расчетный срок окупаемости округляется до ближайшего, большего числа и получаем принятый срок окупаемости, который в дальнейшем принимаем за горизонт расчета.

Точка безубыточности - уровень производства или другого вида экономической деятельности, при котором величина выручки от реализации произведенного товара, услуг равна издержкам производства и обращения этого товара. Чтобы получать прибыль, предприятие должно производить количество продукта, иметь объем деятельности, превышающий величину, соответствующую точке безубыточности. Если же объем, ниже соответствующего этой точке, деятельность предприятия становится убыточной. Особенно важным является расчет срока достижения при обосновании заявления о предоставлении кредита: кредитная организация всегда особенно тщательно изучает в бизнес-плане именно вопрос о сроке достижения точки безубыточности, поскольку это напрямую связано с вероятностью полного и своевременного возврата кредита.



Глава 2. Экономическая оценка технического проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода

2.1 Характеристика технико-экономических показателей проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода

Разработан технический проект строительства и эксплуатации кирпичного завода производственной мощностью М = 11250 (тыс. шт./год). Период строительства и освоения производственной мощности нового предприятия (?Т) равен 0,8 года.

Признано целесообразным 10% производственной мощности завода использовать в качестве резерва.

В соответствии с проектом ежегодные постоянные расходы составляют С = 2400(тыс. руб./год), а переменные V = 0,300 (руб./шт.). Рыночная цена кирпича на момент проектирования завода определяется как Zp = 0,890 (руб./шт.). Прогнозируемые исследования показывают, что к началу эксплуатации завода цена кирпича измениться: от бmin = 1,14 до бmax = 1,2. Капиталовложения в создание завода определяются как К = 4450 (тыс.руб.). Норма эффективности капитальных вложений (Ен), установленная фирмой, равна 0,20. Ожидаемый спрос на кирпич составляет 1,25 М.

При расчетах примем, что планируемый выпуск кирпича составляет 85% производственной мощности организации, а налоги определяются как:

л = 0,215 величины постоянных затрат (условно-постоянные годовые налоги) и в = 0,28 балансовой прибыли организации (переменные налоги, зависящие от производственной деятельности организации).

Необходимо определить величину следующих показателей, характеризующих эффективность будущего бизнеса:

- годовую производственную программу;

- ожидаемую цену реализации кирпича за единицу продукции;

- годовую выручку от продажи кирпича;

- годовые переменные текущие затраты;

- условно-постоянные текущие затраты на единицу продукции;

- себестоимость производства единицы продукции;

- себестоимость производства годовой товарной продукции;

- величину годовой балансовой прибыли организации;

- рентабельность производства кирпича;

- годовую производственную программу самоокупаемости деятельности организации;

- характеристику и степень надежности будущего бизнеса;

- величину годового совокупного налога (при отсутствии льгот по налогообложению);

- годовую производственную программу самоокупаемости организацию с учетом ее налогообложения;

- долю выручки, остающуюся в распоряжении организации после выплаты налогов;

- долю балансовой прибыли, изымаемую в бюджет в качестве налогов (совокупный налог в процентах от балансовой прибыли);

- коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений (с учетом риска предпринимательства).

Основные показатели производства даны в таблице 1, которая включает следующие показатели:

N - порядковый номер фамилии в групповом журнале;

б - изменение товарный массы, поставляемой конкурентами на рынок, доли единицы;

бф - рыночная доля новой фирмы по отношению к объему товарной массы базового периода, доли единицы;

Кэц - коэффициент ценовой эластичности спроса товара, доли единицы;

Д - коэффициент изменения дохода потребителей товара, доли единицы;

Кэд - коэффициент эластичности товара по доходу потребителей, доли единицы.

Таблица 1

N	M	V	Z	C	K	а	аф	Кэц	Д	Кзд
24	11250	0,300	0,890	2400	4450	0,97	0,08	0,80	1,11	0,88

2.2. Экономическая оценка технического проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода на основе затратного ценообразования

Определим годовую производственную программу завода по формуле:

q = Км • М = 0,85 • 11 250 = 9 562,5 тыс. шт.,

где М - годовая производственная мощность организации;

Км - коэффициент использования производственной мощности.

Определим ожидаемую цену одного кирпича по формуле:

Z = {(бmin + бmax) / 2} • Zp = 0,5 • (1,14 + 1,20) • 0,89 = 1,0413 руб./шт.

Определим годовую выручку от продажи кирпича по формуле:

В = q • Z = 9 562 500 • 1,0413 = 9 957 431,25 руб./год.

Определим годовые переменные затраты организации по формуле:

Vпер = V • q = 0, 30 • 9 562 500 = 2 868 750 руб./год.

Определим условно-постоянные затраты на единицу продукции по формуле:

с = С : q = 2 400 000 : 9 562 500 = 0,25099 руб./шт.

Определим себестоимость производства единицы продукции по формуле:

s = V + c = 0, 30 + 0, 25099 = 0, 55099 руб./шт.

Определим величину годовой товарной продукции по формуле:

S = s • q = 0, 55099 • 9 562 500 = 5 268 841, 8 руб./год.

Определим величину годовой балансовой прибыли организации по формуле:

Пб = q • (Z - s) = 9 562 500 • (1,0413 - 0,55099) = 4 688 589, 3 руб./год.

Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:

Ри = (Z - s) : s = (1,0413 - 0,55099) : 0,55099 = 0,8898 или 89 %.

Определим годовую производственную программу самоокупаемости деятельности организации по формуле:

qс = С : (Z - V) = 2 400 000 : (1,0413 - 0,30) = 3 237 555, 6 шт./год.

Определим характеристику и степень надежности будущего бизнеса. Отношение производственной мощности организации к производственной программе самоокупаемости составляет:

11 250 000 : 3 237 555, 6 = 3,48.

Полученная цифра свидетельствует, что бизнес опосредованно учитывает неопределенность будущей рыночной ситуации и будет достаточно надежным, так как его уровень риска ниже среднего, а поправочная норма эффективности капитальных затрат Ер, учитывающая риск вложений, составляет 0,17.

Определим величину годового совокупного налога организации (при отсутствии льгот по налогообложению) по формуле:

Н = л • С + в • Пб = 0,215 • 2 400 000 + 0,28 • 4 688 589, 3 = 1 828 805 руб./год.

Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения по формуле:

qсн = С • (1 + л - в) : (Z - V) • (1 - в) = 2 400 000 • (1 + 0,215 - 0,28) : (1,0413 - 0,30) • (1 - 0,28) = 2 179 522 шт./год

Полученный результат свидетельствует о том, что с учетом налогообложения производственная программа самоокупаемости значительно понизилась (с 3 237 555, 6 до 2 179 522 шт./год.), т.е. уменьшилась в 1,4 раза. Это существенно расширяет величину чистой прибыли, повышает риск вложений в данный бизнес.

Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении организации после выплаты налогов, по формуле:

On = 1 - [(q • (в • (Z - V) + V) + C • (1 + л- в)) : (q • Z)].

Если подставим в эту формулу исходные и расчетные данные, то получим:

On = 1 - [(9 562 500 • (0,28 • (1,0413 - 0,3) + 0,3) + 2 400 000 • (1 + 0,215 - 0,28)) : (9 562 500 • 1,0413)] = 0,29 или 29%

Это значит, что в распоряжении организации после выплаты налогов останется почти 29% всей выручки, или

0, 29 • 9 957 431, 25 = 2 887 655 руб./год

Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле:

н = Н : Пб = 1 828 805 : 4 688 589, 3 = 0,39 или 39%.

Это достаточно высокий результат, который позволяет сделать вывод о том, что почти 61% балансовой прибыли остается организации для социального и производственного развития.

Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений ?Т (с учетом риска предпринимательства) по следующим формулам:

Е = (Пб • (1 - н)) : (К + ?Т • Пб • (1 - н)) > Ен + Ер.

Т = К : (Пб • (1-н)) + ?Т.

Подставим имеющиеся данные в формулу:

Е = (4 688 589, 3 • (1 - 0,39)) : (4 450 000 + 0,8 • 4 688 589, 3 • (1 - 0,39)) = 0,212 > 0,20 + 0,17

Следовательно, с учетом эффективности капитальных вложений полностью удовлетворяет требованиям теории и установленному предпринимателем ограничению нормы эффективности. Теперь можно определить срок окупаемости капитальных вложений по формуле:

Т = 4 450 000 : (4 688 589, 3 • (1 - 0,39)) + 0,8 = 1, 78 года.

Вывод: проект будущего бизнеса обеспечивает предпринимателю достаточно высокий доход и может быть рекомендован к реализации с учетом неопределенности будущей рыночной ситуации и риска вложений. По расчетным данным построим график зависимости затрат и результатов производства от объема выпуска продукции, который в определенном масштабе представлен на рисунке в приложении.

2.3 Экономическая оценка технического проекта строительства и эксплуатации кирпичного завода на основе рыночного ценообразования

Прежде всего, надо по исходным данным и с учетом принятой производственной программы определить цену одного кирпича по следующей формуле:

d = {(1 + Кэц + Кэд • (Д - 1) - б - бф) : Кэц } • (N : Nм) = {(1 + 0,80 + 0,88 • (1,11 - 1) - 0, 97 - 0,08) : 0,80} • (9 562 500 : 11 250 000) = 0,899725

Так как полученная величина представляет не саму цену кирпича, а ее индекс, то для окончательного определения искомого значения цены необходимо провести следующую расчетную операцию:

Z = 1, 0413 • 0, 899725 = 0, 9369 руб./шт.

Определить выручку организации по формуле:

Себестоимость одного кирпича останется без изменения, т.е. такой же, как и при затратном ценообразовании, и составляет 0,55099 руб./шт.

Себестоимость годового товарного выпуска так же останется без изменений:

S = 5 268 841, 8 руб./год.

Определим годовую балансовую прибыль по формуле:



Пб = q • (Z - s) = 9 5625000 • (0, 9369 - 0,55099) = 3 690 264, 375 руб./год.

Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:

Ри = (Z - s) : s = (0, 9369 - 0,55099) : 0,55099 = 0,7003 или 70%.

Определим величину годового совокупного налога по формуле:

Н=л?С+в?Пб=0,215•2400000+0,28•3690264,375=1549274,025руб./год.

Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении организации по формуле:

On=1-[(q•(в?(Z-V)+V)+C•(1+л-в)):(q•Z)]=1-[(9562500•(0,28•(0,9369-

-0,3)+0,3)+2400000•(1+0,215-0,28)):(9562500•0,9369)]=0,238981или24%

Таким образом, в распоряжении предприятия после расчета с бюджетом останется примерно 24% выручки, или

0,238981 • 8 959 106, 25 = 2 141 056, 17 руб./год.

Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле:

н = Н : Пб = 1 549 274, 025: 3 690 264, 375 = 0,419827 или 42%.

Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений ?Т по формулам:

Е = (Пб • (1 - н)) : (К + ?Т • Пб • (1 - н)) > Ен + Ер.



Е = (3 690 264, 375 • (1 - 0,419827 )) : (4 450 000 +0 ,8 •3 690 264, 375 • (1 - 0,419827 ) = 0,3474 > 0,20 + 0,17

Т = К : (Пб • (1-н)) + ?Т = 4 450 000 : (3 690 264,375 • (1 - 0,4198)) + 0,8 = 2,87 года.

Вывод: в условиях рыночного ценообразования бизнес достаточно рентабелен и надежен.

Сравним расчетные результаты по затратному и рыночному ценообразованию между собой и представим всю информацию в таблице 2.

Таблица 2

Проектные показатели по затратному и рыночному ценообразованию

Наименование показателя	Значение показателя при затратном ценообразовании	Значение показателя при рыночном ценообразовании
Годовая производственная программа, тыс.шт.	9562,5	8 500
Цена за единицу продукции, руб./шт.	1,0413	0, 9369
Годовая выручка организации, руб./год.	9 957 431,25	8 959 106, 25
Годовые переменные затраты, руб./год.	2 868 750	2 868 750
Условно-постоянные затраты, руб./шт.	0,25099	0,25099
Себестоимость единицы продукции, руб./шт.	0, 55099	0, 55099
Себестоимость товарной продукции, руб./год.	5 268 841, 8	5 268 841, 8
Годовая балансовая прибыль, руб./год.	4 688 589, 3	3 690 264, 375
Рентабельность производства кирпича, %	89	70
Производственная программа самоокупаемости, шт./год.	3 237 555, 6	3 237 555, 6
Поправочная норма эффективности на риск вложений	0,17	0,17
Годовой совокупный налог, руб./год.	1 828 805	1 549 274, 025
Производственная программа самоокупаемости с учетом налогообложения, шт./год.	2 179 522	2 179 522
Доля выручки, остающаяся в распоряжении организации, %	29	24
Совокупный налог по отношению к балансовой прибыли, %	39	42
Коэффициент эффективности капитальных затрат с учетом риска (при Ен + Ер = 0,37)	0,212	0,34
Срок окупаемости капитальных вложений, годы	1, 78	2,87

Полученный результат свидетельствует о том, что в условиях рыночного ценообразования показатели эффективности производства при фиксированных исходных данных несколько хуже, чем в условиях затратного ценообразования. Это объясняется тем, что цена товара при увеличении совокупной товарной массы на рынке снижается, следовательно, все показатели, формируемые на основе цены товара, ухудшаются (выручка, балансовая прибыль, рентабельность производства и пр.). Одновременно можно констатировать, что при рыночном ценообразовании после уплаты налогов в распоряжении организации остается меньше денежных средств для дальнейшего развития. Однако следует подчеркнуть, что и в условиях рыночного ценообразования предпринимательский проект можно признать вполне целесообразным, а будущий бизнес - достаточно эффективным и надежным.



Заключение

Сущность инвестиций реализуется в том, что они выступают как совокупность производственных отношений, которые охватывают процесс воспроизводства, в том числе, воспроизводство капитала, его виды во всех сферах и звеньях проявления рыночной экономики. В процессе инвестирования деньги обмениваются на другие предметы инвестирования. Происходит трансформация денежного капитала, который при этом «облачается» в другую форму. Процесс приобретения соответствующих предметов составляет содержание инвестиции как деятельности.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и практическое действие в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Сложность ее осуществления определена тем, что вложение средств и получение доходов разъединены во времени. К тому же размер дохода имеет вероятностный характер в зависимости от влияния многих факторов.

Основные подходы к анализу сущности капитальных вложений -- затратный и ресурсный -- характеризовали капитальные вложения лишь с одной стороны: с точки зрения затрат на воспроизводство основных фондов или ресурсов, затрачиваемых на эти цели. Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

Роль инвестиций в экономике проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурные сдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства.

В решении задач стабилизации экономического положения главная роль остается по-прежнему за государственными инвестициями. Так, государство вынуждено выступать в виде инициатора инвестиционного процесса:

- поддерживать эффективные направления будущего развития в промышленном секторе, сохранять поддержку АПК, инвестировать в обеспечение безопасности функционирования технических систем;

- поддерживать и развивать социальную сферу, обеспечивая выполнение принятых решений по обустройству военнослужащих, ликвидация последствий экологических бедствий, другие направления соцразвития;

- заканчивать строительство объектов, которые не удалось продать или приватизировать в связи с их незавершенностью.

Правительством Российской Федерации были предприняты важные меры, направленные на улучшение инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов. В их числе снижение темпов инфляции, льготы при налогообложении прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями; освобождение от налога на добавленную стоимость и спецналога на импортируемое технологическое оборудование и запасные части к нему, а также предоставление льготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков и кредитных учреждений.