Экономическая оценка инвестиций

1. Инв-ми яв-ся ден-е ср-ва, целевые банковские вклады в паи, акции, др. цен бум., технологии, машины, оборудования, лицензии, кредиты, а т.ж. любое др. имущество и имущ-е права, интеллектуальные ценности вклад-е в объекты предприн и др. видов деят-ти в целях получ. прибыли и достиж-я положит-го соц-го зффекта.

Кап. влажения-инв-ии в основной кап-л в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и тех. перевооружение деист-х предпр-й, приобретение машин, оборуд-я, инстр-та, инвентаря, проектно изыскательные работы, и др. затраты такого рода наз-ют капиталообразующие.

2. Инв-ии дел-ся на 3 группы: инв-ии в реальные активы; инв. в цен. бум.; инв. в немат-е активы. Признаки классиф-ии инв-й: по характеру участия инв-ии дел-ся;-прямые;-не прямые. По периоду инвестир-я:-долгосроч-е;-краткосрочные. По формам собственности инв-х рес-в:-гос-е;-частные;-ин-е;-совместные. По регион-му признаку:-инв-ии внутри страны;-инв-ии за рубежом. Классификации инв-ий на предпр-ии: 1) Реальные инв-ии дел-ся на 2: Инвестиции на развитие произв-ва- на реконстр-цию тех. перевооруж-я, расширение производства, выпуск новой продукции и освоение новых ресурсов. Инв-ии на развитие непроизвод-ой сферы- жилищ-ое строит-во, сооружение спортивных и оздоровит-х объектов, на улучшение усл-й труда и повыш-я уровня тех. безопасности.2)Портф-е инв-ии делятся на 2: Приобретение цен. бум.: акции др предпр-ий, облигации,и др. цен. бум. Вложение в активы др. предпр-й: предпр-й производит-ей, фин-го-кредитных учр-ий и др. комерч-х организ-й.

3. Нормативно регулирующая инвестиционная деятельность в форме капитальных вложений.

Осуществляется государством:- Изданием законов и подзаконных нормативных актов.

- Прямым управлением гос инвестиций

- Принятием государственных инвестиционных программ- Особым регулированием государственной инвестиционной деятельности в градостроительстве- Экономическими методами регулирования инвестиционной деятельности:

А). налогообложение Б). участие государственных органов в инвестиционных проектах В). Создание свободных экономических зон. Г). Кредитно финансовым механизмом Д). распределение и перераспределение финансовых ресурсов

Нормативная документация регулирования инвестиционной деятельности в РФ:

1. Конституция РФ ГК РФ

2. Градостроительный кодекс РФ

3. Налоговый кодекс РФ

4. ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности РФ осуществляющаяся в форме капитальных вложений»

5. ФЗ РФ «Об иностранных инвесторах»

6. ФЗ РФ «Об социальном развитии села»

7. ФЗ РФ «Об лицензировании отдельных видов деятельности»

8. ФЗ РФ «Об ипотеке»

9. Земельный кодекс РФ и др.

ФЗ №39 об инвестиционной деятельности с последующим изменением и дополнениями 2001 и 2006 определяет:

1. Понятие инвестиционной деятельности

2. Состав объекты и субъекты инвестиционной деятельности

3. Структуры капитальных вложений и их сущность

4. классификация инвестиций в форме капитальных вложений

5. экономическая роль в форме капитальных вложений

6. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности

Градостроительный кодекс РФ определил:

- Основы градостроительной политики

- Порядок градостроительных нормативов и документов

- Права и обязанности участников градостроительной деятельности

- Регулирование отношений в области системы расселения

- Определенные принципы градостроительного планирования застройки и благоустройства городов и охраны окружающей среды

- Определяющие вопросы компетенции органов государственной власти РФ и субъектов РФ , права и обязанности граждан и значение градостроительной документации.

ГК РФ

- Дает определение юр лицам

- Устанавливается перечень юр лиц для инвестиционной деятельности

- Регулирует вопросы строй подряда

- Регулирует подрядные работы для государственных нужд

- Регулирует правила расчета между заказчиками и подрядчиками и их отношения и др

НК РФ

Регулирует инвестиционную деятельность путем дифференцированных налоговых ставок и льгот.

4. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, путем: совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений; установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

защиты интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации; расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально - культурного назначения; создания и развития сети информационно - аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; принятия антимонопольных мер; расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования; развития финансового лизинга в Российской Федерации; проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов;

4 прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем: разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации; формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации; предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации), а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации.

5. Инв-я политика-комплекс целеноправ-х меропр-й провод-х гос-м по созданию благоп-х условий для субьектов хоз-я с целью оживления инв-ой деят-ти, подъема эк-ки, повыш-я эффект-ти производства и решения соц-х проблем. Гос-во оказывает влияние на инв-ю деят-ть с помощью след-х рычагов: кредитно-фин-я политика, нал-я политика, амортиз-я политика, науч-но-тех-я политика. Цель инв-ой политики: реализация стратегич-го плана эк-го и соц-го развития страны. Задачи инв-ой политики:1) Выбор и поддержка развития отд-х отраслей эк-ки 2)Обеспечение конкурентоспособности отеч-ой прод-ции 3)Поддержка развития эксп-х произ-в 4)Поддержка развития среднего и малого бизнеса.5)Механизм реализации инв-ой политики. 6)Источники и методы ф-р-я инв-ий 7)Нормативно-правовая база 8)Наличие органов ответственных за реализацию инв-ой политики. Условия для привлечения инвестиций. Выделяют инвестиц-ю политику: Гос-ую,отраслевую,регион-ю,и суб-ов хозяйствования. Принципы разработки инв-ой политики:1)Нацеленность инв-ой политики на достижение стратегич-х планов 2)Учет инфляции, факторов риска 3)Эк-ое обоснование инвестиций 4)Формирование оптимальной стр0ры портфельных и регион-х инв-ий 5)Выбор надежных и более дешевых источников и методов ф-р-я.

6. Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации , следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации , характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации. В основе разработки инвестиционной стратегии организации лежат принципы новой управленческой парадигмы -- системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии организации, относятся: Принцип инвайронментализма. Этот принцип состоит в том, что при разработке инвестиционной стратегии организация рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды. Принцип соответствия. Являясь частью общей стратегии развития организации, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Принцип инвестиционной предприимчивости и коммуникабельности. Принцип инвестиционной предприимчивости и коммуникабельности. Принцип минимизации инвестиционного риска. Принцип компетентности.

7. Инвестиционный рынок -- совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах. Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм инвестиционного рынка: первичного -- в форме оборота реального капитала и вторичного -- в форме обращения финансовых активов, опосредующих перелив реального капитала. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. С возрастанием роли научно-технического прогресса возникает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды нематериальных активов. Инвестирование на данном сегменте инвестиционного рынка характеризуется высокой степенью риска. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка.

8. Инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм. Рассмотрим факторы, влияющие на объем инвестиций. Распределение получаемого дохода на потребление и сбережения (накопление) -- чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает, а следовательно, тем меньше уровень инвестиций. Уровень прибыли на инвестиции -- прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Даже практически безрисковые инвестиции (например, инвестиции в государственные ценные бумаги) должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции; чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть ожидаемая прибыльность вложений. Поэтому чем выше ожидаемая норма чистой прибыли (т.е. прибыли на 1 руб. инвестиций), тем выше будет и объем инвестиций, и наоборот. Ставка ссудного процента -- в процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал. Процентная и налоговая политика государства -- снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование. Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др. Инвестиционное предложение является основным фактором, определяющим масштабы функционирования инвестиционного рынка, поскольку оно вызывает изменение спроса на инвестиционные товары.



9. Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщиком и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Функционирование финансового рынка подчинено действию определенного экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов. Основными из этих элементов, которые определяют состояние и развитие как финансового рынка в целом, так и отдельных его видов, являются спрос, предложение и цена. Механизм функционирования финансового рынка направлен на обеспечение его равновесия, которое достигается путем взаимодействия отдельных его элементов. В основном это равновесие в условиях экономики рыночного типа достигается за счет саморегуляции финансового рынка и частично -- за счет государственного его регулирования. Однако в реальной практике абсолютное равновесие финансового рынка, т.е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко, а если достигается, то на очень непродолжительный период.

10. Источником государственного финансирования являются средства федерального бюджета или бюджета субъекта Российской Федерации. Рассматриваемый вид финансирования носит строго целевой характер. Расходование средств не по целевому назначению может служить основанием для применения мер ответственности. Для обеспечения возможности контроля за целевым использованием государственных средств они отражаются на отдельных субсчетах по кредиту счета "Целевые финансирование и поступления". Бухгалтерский учет предоставленных бюджетных средств осуществляется в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету от 16 октября 2000 г. "Учет государственной помощи". Для организаций, выполняющих государственный заказ за счет средств федерального бюджета, предусмотрена обязанность вести раздельный учет результатов финансово-хозяйственной деятельности по каждому государственному заказу. Государственное финансирование осуществляется в следующих формах: предоставление бюджетных средств на оплату товаров, работ, услуг, выполняемых физическими и юридическими лицами по государственным контрактам; предоставление дотаций, субсидий, субвенций физическим и юридическим лицам, а также бюджетам других уровней бюджетной системы Российской Федерации; предоставление бюджетных ассигнований казенным предприятиям на выполнение плана-заказа в случае недостаточности для этого их собственных средств;

11. Проектное финансирование - разновидность инвестиционного кредита. Способ кредитования проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за счет денежного потока, генерируемого самим проектом, то есть без привлечения на цели погашения иных источников денежных средств. Существенное отличие классического проектного финансирования от инвестиционного кредита состоит в том, что обеспечением ( залогом ) обязательств заёмщика при проектном финансировании выступает имущество ( недвижимость, оборудование и прочее) самого проекта. Очень часто для проведения проектного финансирования создается специальное юридическое лицо и кредитору передается в залог акции ( доли ) данного юридического лица. Специфика проектного финансирования предполагает, что проекты реализуются на основе следующих принципов: строго определенная или обособленная экономическая деятельность в рамках проекта; грамотное управление рисками и наличие системы функциональных гарантий участников проекта; наличие проработанной финансовой модели, являющейся базой для инвестирования и финансирования; профессиональное управление проектом.

12. В классической схеме проектного финансирования, как правило, создается экономически и юридически обособленная проектная компания. У такого подхода есть несколько преимуществ. Во-первых, работа «с чистого листа» позволяет избежать риска влияния на проект обстоятельств, связанных с «прошлым» компании. Например, с налоговыми претензиями по итогам проверки одного из прошедших периодов или с признанием недействительным важного договора, заключенного несколько лет назад. Во-вторых, проект становится более прозрачным. Возникает меньше трудностей при определении и планировании денежных потоков, поскольку отсутствует влияние операций, не связанных с проектом. Прозрачность способствует установлению доверия между партнерами и более высокой оценке стоимости проекта. В традиционном финансировании инвестиций основных сторон всего две - это кредитор (инвестор) и заемщик. При проектном же финансировании круг задействованных лиц заметно шире. Возможные участники проектного финансирования: Спонсоры проекта, Компании и физические лица, непосредственно заинтересованные в результатах проекта. Они продвигают проект, согласовывают различные вопросы, получают соответствующие разрешения

Поставщики и подрядчики

Компании, имеющие договорные обязательства поставлять товары и услуги, связанные с данным проект.

Покупатели

Во многих проектах продукция не поступает на открытый рынок. В этом случае проектная компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем или группой на покупку определенного количества произведенной продукции

Правительство страны, в которой осуществляется проект

Выдача необходимых разрешительных документов, закупки, участие в качестве акционера, спонсора проекта, предоставление определенных гарантий

Управляющие проектом

Команда менеджеров, отвечающих за осуществление проекта. Ключевое звено сделки по проектному финансированию

Долговые финансисты

Структуры, которые предоставляют проектной компании ресурсы в долг на оговоренный период времени и на заранее согласованных условиях

Консультанты и советники

Специализированные компании и физические лица, компетентные в различных аспектах осуществления проекта

13. Иностранные Инвестиции (ПИИ) в классической форме -- это процесс, когда компания из одной страны осуществляет материальные инвестиции, чтобы построить фабрику в другой стране. По сути, это открытие предприятия иностранцем. Определение может быть расширено, для того чтобы включить те инвестиции, которые делаются в предприятия, работающие в иностранной для инвестора экономике. Отношения в ПИИ строятся следующим образом. Основная фирма + иностранное подразделение, вместе они формируют транснациональную корпорацию. Чтобы инвестиции были классифицированы как ПИИ, они должны быть достаточно большими, чтобы позволить головной фирме контролировать иностранный отдел. МВФ определяет контроль в этом случае как владение не менее 10 % обычных акций, или эквивалентную силу при голосовании. Инвестиции в размере, меньшем чем 10 % позиционируются как портфельные инвестиции.



14. Инновации - это совокупность технических, производственных и коммерческих мероприятий, приводящих к появлению на рынке новых улучшенных промышленных процессов и оборудования, а также к созданию лучших по своим свойствам изделий, технологий, и в случае, если инновация ориентирована на экономическую выгоду, то её появление на рынке может принести добавочный доход. Инновации - это совокупность технических, производственных и коммерческих мероприятий, приводящих к появлению на рынке новых улучшенных промышленных процессов и оборудования, а также к созданию лучших по своим свойствам изделий, технологий, и в случае, если инновация ориентирована на экономическую выгоду, то её появление на рынке может принести добавочный доход. Также предприятие разрабатывает инвестиционную стратегию - систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами её развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения, одним из которых являются инновации.

15. Рисковый капитал- термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения, например, финансирования вновь создаваемых отраслей, осваиваемых видов деятельности, новых технологий. Рисковое (венчурное) финансирование характерно для прогрессивных в техническом отношении отраслей экономики. Средства для рискового финансирования аккумулируются специализированными институтами и инвестируются в проекты с расчетом на довольно быструю окупаемость; предоставляются обычно небольшим фирмам для получения нормы прибыли выше средней в связи с освоением принципиально новых видов производства. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций фирмы-клиента или предоставления ссуды. Руководители фирм, получающих в свое распоряжение такой капитал, пользуются значительной свободой действий. В современных условиях подобные операции часто сочетают финансирование с помощью в организации производства.

16. Инвестиционный рынок - сфера обмена инвестиционными товарами в материально-вещественной, денежной и натуральной формах. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального и финансового инвестирования. Некоторые авторы в составе рынка объектов реального инвестирования выделяют рынок приватизируемых объектов, который представлен муниципальными и государственными предприятиями, подлежащими выкупу на конкурсной и иной основе трудовыми коллективами или сторонними инвесторами. Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов инвестиционного рынка постоянно изменяется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и общеэкономических факторов. Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка.

17. Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах): в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции. Капитальный ремонт основных фондов. Вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.

Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы): ценные бумаги, в том числе через ПИФы предоставленные кредиты лизинг (для лизингодателя) Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены): валюты драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов) ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования и т.п.) По основным целям инвестирования: Прямые инвестиции Портфельные инвестиции Реальные инвестиции

Нефинансовые инвестиции Интеллектуальные инвестиции (связаны обучением специалистов, проведение курсов и многое другое.) По срокам вложения: краткосрочные (до одного года) среднесрочные (1-3 года) долгосрочные (свыше 3-5 лет) По форме собственности на инвестиционные ресурсы: частные государственные иностранные смешанные

18. Инв.риск-вероятность отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот

Методы можно объединить в две группы:1)объективные, основанные на обработке стат показателей. Применяются если имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности. Чтобы количественно определить величину риска необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.2) субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов, мнении фин консультанта и др. специалистов..Они более разнобразны по сравнению с объективными методами. Суть: выявляются все возможные причины(источники) появления инвестиционного риска, все причины ранжируются по степени значимости, обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммирование .

Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инв климата по отдельным регионам России и по отдельным странам. В целях оценки устойчивости эф-ти проекта в условиях неопределенности используют методы:1)укрупненная оценка устойчивости2)расчет уровня безубыточности3)вариация параметров4)оценка ожидаемого эф-та с учетом кол.хар-тик неопределенности

19. Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени. Для снижения степени финансового риска применяются различные способы: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; страхование (в том числе хеджирование) и др. Хеджирование -- это метод страхования валютных рисков. Как страхование по контракту рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности. Контракт на страхование называется хедж. Существуют две операции хеджирования: на повышение и на понижение.

20. В наиболее широком смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В спец. Экономической литературе - комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

Классификация инвестиционных проектов:

По масштабу инвестиций: мелкие; традиционные; крупные; мегапроекты.

По поставленным целям: снижение издержек; снижение риска; доход от расширения; выход на новые рынки сбыта; диверсификация деятельности; социальный эффект; экологический эффект.

По степени взаимосвязи: независимые; альтернативные; взаимосвязанные.

По степени риска: рисковые; безрисковые.

По срокам: краткосрочные; долгосрочные.

21. Жизненный цикл: проекта еще нет > проекта уже нет.

В международной практике различают 3 этапа ЖЦП:

I- прединвестиционный (поиск инвестиционных возможностей, предварительная проработка проекта - ТЭО и бизнес-план; оценка финансовой привлекательности, принятие решений).

II- инвестиционный (заключение договоров и контрактов, проектирование, строительство, предварительный маркетинг, обучение персонала).

III- эксплуатационный (приемка объекта в эксплуатацию и запуск, расширение объема выпуска, ликвидация по остаточной стоимости).

22. Бизнес-план - документ, содержащий всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления. Бизнес-план представляет собой документ, в котором описаны основные аспекты будущего коммерческого мероприятия (предприятия), анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий способы решения этих проблем. Правильно составленный бизнес-план в конечном счете отвечает на вопросы, стоит ли вообще вкладывать деньги в данное. Адресуется бизнес-план банкирам и инвесторам, сотрудникам предприятия, нуждающимся в четком определении своих задач, наконец, самому предпринимателю и менеджерам, желающим тщательно проанализировать собственные идеи

Примерная структура бизнес-плана:

А) Титульный лист;

Б) Меморандум о конфиденциальности;

В) Аннотация - краткая информация о проекте, служащая для первичного ознакомления;

Г) Разделы:

1. раскрывается суть и эффективность проекта (источники финансирования и возможности реализации);

2. описывается текущее состояние (организационная структура, учредители, персонал, партнеры и т.п.);

3. описывается область применения данной продукции

4. маркетинг и сбыт продукции

5. производственный план (анализируются возможности осуществления производства по проекту.);

6. организационный план (о возможных партнерах, о реализации проекта, правовое обеспечение);

7. финансовый план (калькуляция себестоимости продукции, источники финансирования);

8. раскрывает направленность и значимость проекта; в нем также приводятся показатели эффективности реализации проекта

9. описывает предпринимательские риски и форс-мажорные обстоятельства (приводятся гарантии);

Д) Приложения (документы, подтверждающие или дополняющие информацию, содержащуюся в бизнес-плане.

Как правило, также прилагаются копии документов (оригиналы предъявляются по дополнительному требованию).

23. Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться следующими способами:

* самофинансирования, т. е. использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора

* использования заемных и привлекаемых средств.

Система финансирования инвестиционных проектов включает:

* источники финансирования ;

* организационные формы финансирования

В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

*самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

*акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

*кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

*лизинг;

*бюджетное финансирование;

*смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;

*проектное финансирование.

24. Управление инвестиционным проектом представляет процесс управления финансовыми, материальными и трудовыми ресурсами в течение всего инвестиционного цикла проекта для достижения поставленных целей. В управлении проектом выделяют три подхода:

* функциональный;

* динамический;

* предметный.

Функциональный подход включает организацию планирования, контроля и координации всех основных функций управления. Динамический подход предполагает рассмотрение всех видов работ по мере их реализации и принятие соответствующих корректив для результативного достижения целей. Предметный подход состоит из определения непосредственных объектов управления и обеспечения такого их использования, при котором достигаются намеченные цели. К непосредственным объектам управления можно отнести, например, возводимые или модернизируемые производственные мощности, сырьевые ресурсы, финансовую, оперативную и иную деятельность.

Оперативное управление, осуществляемое в дополнение к стратегическому, перспективному. Заключается в принятии управленческих решений по мере возникновения проблем в соответствии со складывающейся экономической ситуацией.

25. Для разработки бизнес-плана необходимо собрать и проанализировать информацию об объеме производства, потенциального спроса, производственных и финансовых потребностей предприятия, позволяющую рассмотреть несколько альтернативных вариантов реализации инвестиционного проекта, что увеличивает надежность успешного достижения основной цели проекта и его привлекательность для возможных инвесторов. Эту информацию можно найти в изданиях Госкомстата России, отраслевых изданиях или приобрести в конъюнктурных институтах и фирмах. Для выполнения расчетов финансового плана в настоящее время разработаны стандартные программы решения этих задач на персональных компьютерах. Примерами таких программ могут служить: бухгалтерско-финансовый комплекс "ФИЛИО", который позволяет проводить такие расчеты без специальной подготовки; программы "COMFAR", "Propspin", разработанные ЮНИДО; программа "Инвестпроект", разработанная Российской финансовой корпорацией. Эти программы позволяют выполнить полный расчет экономической и финансовой эффективности инвестиционного проекта.

26. Простые (статистические) методы. Среди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются три: индекс доходности, расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости. Общими недостатками этих методов являются следующие. Первый из них состоит в том, что при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к настоящей стоимости. Следовательно, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые величины сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости. Второй из недостатков используемых показателей заключается в том, что показателем возврата инвестируемого капитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли существенно искажает результаты расчетов (искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости). И, наконец, третий недостаток состоит в том, что рассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, т.к. оба они основаны на использовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и суммы инвестиций)

27. Динамические методы основаны на дисконтированных оценках, т.е. учитывают фактор времени. Чистый дисконтированный доход. Чистый дисконтированный доход проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат. Индекс рентабельности инвестиций. Показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Этот метод является, по сути, следствием метода чистой современной стоимости. Внутренняя норма доходности, Это такое значение нормы математического дисконтирования, при котором текущая стоимость денежного потока абсолютно равна инвестициям. Модифицированная внутренняя норма доходности, Представляет собой более совершенную модификацию метода внутренней ставки рентабельности, расширяющую возможности последнего. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций, Определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

28. Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта. Коммерческая (финансовая) эффективность проекта учитывает финансовые последствия реализации проекта для ее непосредственных участников. Она определяется соотношением затрат и финансовых результатов, обеспечивающих требуемый уровень доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться для инвестиционного проекта в целом или для конкретных участников проекта с учетом их вклада.

Бюджетная эффективность проекта отражает влияние реализации проекта на доходы и расходы федерального, регионального или местного бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, который используется для обоснования заложенных в проекте мер федеральной или региональной поддержки бюджетный эффект определяется как разность между доходами) и расходами соответствующего бюджета

Экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Показатели народно-хозяйственной эффективности определяют эффективность проекта с позиций экономики в целом, отрасли, региона, связанных с реализацией проекта.

Выбор инвестиционного проекта, предусматривающего государственную поддержку, производится исходя из максимального интегрального эффекта, учитывающего коммерческую, бюджетную и народно-хозяйственную экономическую эффективность

29. Система показателей, д\оценки эф-ти инвест-х проектовЭф-ть оценивается в течении расчетного периода времени Т.Ден поток инв. проекта-зависимость от времени ден.поступлений и платежей при реализации проекта определяемое для всего расчетного периода. Ден.поток состоит из потоков от инвест., операц, финансовой деят-ти. Оценку осущ-ют по след-м напр-ям:1коммер-я эф-ть - (для уч-оф инв-го проэкта) 2Эк-ая эф-ть (для нар-го хоз-ва) 3 Б-я эф-ть (кот-я отражает фин-е послед-я б-та) ком-ая эф-ть: ЧДД = сум(Rt-Зt)(1/(1+E)^t , где Т - горизонт расчета; t -шаг расчета; RT - результат ( притог на t шаге) ; Зt - затраты( отток на t шаге); Е норма дисконта. В кач - ве норма дисконта - %-я ставка по дипозиту (д.б. > 0) Средневзвеш-я стоим-ть капитала ССК= Цi* di ,индекс дох-и =1/Kсумм(Rt-Зt)/(1+E)^t,где K-кап-е вло-е ВНД - это такое положительное число Е при кот-м ЧДД обращ-ся в 0 так меняем в ЧДД Е до тех пор, пока ЧДД не будет =0. Показ-ет анутр-юю дох-ть проектор - ВНД сравнивают с требуемой нормой доходности на капитал. Срок окупаемости проекта - прод-ть периода от нач-го момента до момента окупаемости или это наиб-ее ранний доход времени после которого текущий ЧДД стан-ся и ост-ся неотрицат-ым. Идекс дох-ти затрат - это отношение суммы ден-х притоков к сумме ден-х оттоков. Индекс дох-и инвест-й - отнош-е сумма ден-е потоков от опеац-ой деет к обс-ой суммы величине денежных потоков от инв-ой деят-ти при выборе проекта необходимо учитавать 1) V требуемых проектов 2) хар-ку ден-х потоков 3 )стр-ра ден-х потоков.

30. Применение компьютерных технологий повышает эффективность аналитической работы финансовых экспертов. Это достигается за счет сокращения сроков проведения анализа; более полного охвата влияния факторов на результаты хозяйственной деятельности; замены приближенных или упрощенных расчетов точными вычислениями; постановки и решения новых многомерных задач анализа, практически не выполнимых вручную и традиционными методами. "ИНЭК - Аналитик" позволяет проводить всесторонний анализ финансово-экономической деятельности предприятия в динамике за ряд периодов. «Audit Expert» - аналитическая система для диагностики, оценки и мониторинга финансового состояния предприятия. «Onvision» предназначен для оперативного анализа данных, получаемых из учетных систем. «Альт - Финансы» предназначен для выполнения комплексной оценки деятельности предприятия, выявления основных тенденций его развития, расчета базовых нормативов для планирования и прогнозирования, оценки кредитоспособности предприятия. «Financial Analysis» - модуль для проведения оценки финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Это единственная бесплатная программа в моём анализе.

31. К числу наиболее распространенных компьютерных имитирующих систем, используемых при оценке эффективности инвестиционных проектов относятся: Comfar (UNIDO)- первая в России программа инвестиционного анализа, которая явилась эталоном для разработки отечественных программных продуктов таких, как Project Expert Professional (фирма Про - Инвест - ИТ), Альт - Инвест (фирма АЛЬТ), программный комплекс "Инвестор", "Аналитик" (фирма ИНЭК), ТЭО-ИНВЕСТ (Институт проблем управления РАН), ENERGY - INVEST (Научный центр прикладных исследований - РАО"ЕЭС России"), система оценки проектов в нефтяной промышленности "FOCCAL" (фирма CIS) и других "закрытых" и "открытых" программных пакетов. "Закрытость" означает невозможность изменения пользователем формул и алгоритмов, по которым происходят вычисления в программном пакете (пакеты Comfar, Project Expert). При этом пользователь понимает, что сделано, но не видит, как это сделано. К "открытым" относятся пакеты, написанные на базе электронных таблиц в соответствующей среде, где пользователь имеет возможность модификации формул (все остальные пакеты). Кроме указанных, успешно работают на рынке проектов и бизнес-планов такие фирмы, как ИНТЕРИНВЕСТ-ПРОЕКТ, Общество финансового и экономического развития предприятий, Малая Энергетика, Международный фонд инвестиций и приватизации "ИнтеринвестАГРО" и др., которые предлагают менее известные программные пакеты, разработанные на основе использования электронных табличных форм. Некоторые их фирм, к числу которых относится ИНТЕРИНВЕСТ-ПРОЕКТ, разрабатывают для каждого проекта свою программу.

32. Инфляция (inflation) -- повышение общего (среднего) уровня цен с течением времени. Так как оценка эффективности инвестиционного проекта базируется на сопоставлении связанных с ним затрат и результатов, изменение цен на потребляемые ресурсы и производимую продукцию, вызываемое инфляцией, сказывается на его эффективности. Существуют четыре вида влияния инфляции: влияние темпа общего повышения цен со временем, влияние неравномерности этого повышения (переменные по времени темпы), влияние его неоднородности (различные темпы повышения цен на разные виды товаров, услуг и ресурсов) и влияние несоответствия темпов изменения валютного курса темпам инфляции внутри страны и за рубежом. Темп общего повышения цен и его неравномерность во времени влияют на размер оборотного капитала и эффективность займов -- получение займа на определенный срок под определенный процент может оказаться выгодным или нет в зависимости от того, как быстро растет прибыль предприятия вследствие роста цен. Неоднородность инфляции возникает если цены на производимую продукцию вырастают в меньшей степени, чем цены на потребляемые ресурсы (эффективность проекта уменьшается). Несоответствие темпов изменения валютного курса и темпов инфляции приводит к тому, что эффективность проекта в случае осуществления его в различных валютах (например, в рублях и долларах) может оказаться различной (проект, не эффективный при осуществлении в одной валюте, может оказаться эффективным при осуществлении в другой). сначала необходимо рассчитать некоторые переменные такие как обязательства по налогам, потребность в наличных денежных средствах, процентные платежи и платежи в счет погашения основной суммы долга в текущих ценах тех годов, к которым они будут относиться. Затем они дефлируются для того, чтобы отразить из реальную ценность, и включаются в реальный (в постоянных ценах) гипотетический поток денежных средств. Если придерживаться такой схемы построения денежных потоков, можно достигнуть двух важных моментов: во-первых, все типы влияния инфляции последовательно отражаются в прогнозируемых переменных, и во-вторых, все переменные дефлируются на прогнозируемый рост общего уровня цен.

33. Портфель ц/б-совокупность инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели владельца. Выделяют следующие типы ц/б:1)портфель роста(ориентирован на акции растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель -увеличение капитала инвестора)2)портфель дохода(ориентирован на получение высоких текущих доходов)3) порфель рискованного капитала(состоит из ц/б молодых компаний или предприятий агрессивного типа)4)сбалансированный портфель(частично состоят из ц/б быстро растущих в курсовой ст-ти,частично из высокодоходных ц/б)5)специализированный портфель(ц/б объединены по частным критериям).Типы портфеля у его владельца постоянно меняется, исходя из конъюнктуры и стратегич. целей инвестора.

34. Формирование портфеля. На этом этапе производится отбор инвестиционных активов для включения их в портфель на основе результатов проведенного анализа с учетом целей конкретного инвестора. При этом учитываются такие факторы, как:

* тип инвестиционного портфеля;

* требуемый уровень доходности портфеля;

* допустимая степень риска;

* масштабы диверсификации портфеля;

* требования в отношении ликвидности;

* налогообложение доходов и операций с различными видами активов.

Количественные критерии формирования портфеля инвестиций с учетом факторов дохода и риска и его диверсификации разработаны в рамках современной теории портфеля

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

* достижение определенного уровня доходности;

* прирост капитала;

* минимизация инвестиционных рисков;

* ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

35. Портфель может включпть ц/б одного или нескольких типов. Принципы формирования: безопасность, доходность, ликвидность вложений, рост дох-ти влож. Управление фондовым портф.включает формирование и анализ его состава и сруктуру, регулирование его содержание. Требования к портф.ц/б:выбор оптимальног портфеля, установление наиболее выгодного сочетания риска и дохода портфеля, оценка ликвидности порфеля, определение первоначального состава портф., выбор стратегии управления

Типы инвесторов: 1)агрессивный (акции 70%, обл.20%, краткоср. Бумаги 10%) 2)консеративный(20%,50%30%)умеренный(45%,35%20%)В процессе инв.деят-ти цели владельца меняются и он пересматирае решения по продаже определенных видов ценностей. Ц/б продается если она не принесла инвестору тот доход на который он расчтывал,она выполнела возложенную на нее функци., появились более доходные серы вложения ден. средств. Выделяют 2 способа упр.портф.:1)самостоятельный(держатель порф. создает спец.структурное подразделение за которым закрепляется упр.портфелем)2)трастовый или доверительный(в качестве доверительного лица выступают ком.банки, трастовые компании. М/у владельцем и дов. компанией заключается контракт).

36. Оценка инвестиционных решений

-ранжирование инвестиционных объектов

-моделирование инвестиционного портфеля

При составлении инвестиционного портфеля могут использоваться комбинированные методы, для чего отбор инвестиционных проектов производится в несколько этапов, на каждом из которых применяется одно из правил с последующим исключением выбранных вариантов из дальнейшего рассмотрения. Обобщенная оценка может осуществляться на основе суммирования значений всех показателей или на основе того показателя, которому инвестор отдает приоритет. Оценочные показатели могут включать основные показатели доходности инвестиций и показатели, как совокупный показатель риска по инвестиционному проекту, показатель кредитного рейтинга заемщика и др.

37. Общий риск портфеля состоит из двух частей:

1)диверсифицированный

2)систиматический.

Систематический риск измеряется с помощьюb-коэффициента(индекс доходности ц/б по отношению к доходности рынка ц/б в целом.

-капитальный риск(общий риск на все вложения ц/б)

-селективный риск(риск неправельного выбора ц/б для инвестирования)

-временной(риск покупки или продажи

-риск законодательных изменений

-риск налоговых изменеий

-риск ликвидности

-рыночный риск

-кредитный или деловой риск

-инфляц.риск

-процентный риск

-отзывной риск

-отраслевой риск

-риск самого предприятия

-валютный риск

38. Планирование инвестиций на предприятии -- это очень важный и сложный процесс. Сложность этого процесса заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций. Важность этого процесса для предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет работать успешно, плохо -- в будущем оно может стать банкротом. В общем виде план инвестиций на предприятии состоит из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реальных инвестиций (капитальных вложений): план портфельных инвестиций -- это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг; план реальных инвестиций -- это план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия

39. Денежный поток или поток наличных денег (англ. Cash Flow; CF) -- это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени. Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, оставшиеся у экономического субъекта по итогам за соответствующий период, например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период, например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и др. Исходя из теории временной стоимости денег, для получения суммы потока платежей, приведенной к настоящему моменту времени, используется метод дисконтирования. Таким образом все суммы денежного потока приводятся к настоящей стоимости.

40. Временнамя цемнность-концепция, на которой основано предположение о том, что деньги должны приносить процент - ценность сегодняшних денег выше, чем ценность той же суммы, получаемой в будущем. Временнамя цемнность демнег -- одно из фундаментальных понятий финансов. Временнамя ценность денег основана на предпосылке, что каждый предпочтёт получить определенную сумму денег сегодня, чем то же самое количество в будущем, если все остальное одинаково. В результате, когда каждый вносит деньги на счет в банк, каждый требует (и зарабатывает) проценты. Деньги, полученные сегодня, более ценны, чем деньги, полученные в будущем количеством процентов, который деньги могут заработать. Если 90 сегодняшних рублей через год увеличатся до 100 рублей, то эти 100 рублей, подлежащие выплате через год, сегодня стоят 90 рублей. Согласно принципу временномй ценности денег, сегодняшние поступления ценнее будущих. Отсюда вытекает, по крайней мере, два важных следствия: необходимость учёта фактора времени при проведении финансовых операций; некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени. Будущая стоимость денег рассчитывается на конец рассматриваемого периода, а текущая (дисконтированная) -- соответственно на текущий момент. Как правило, приведенная стоимость денег рассчитывается по сложному проценту. В качестве ставки дисконтирования используется или планируемая доходность инвестиционного проекта, или минимальная ставка. Минимальная ставка обычно принимается за ставку рефинансирования, или процент по считающимся безрисковыми долгосрочным государственным облигациям, или процент по банковским депозитам.