Содержание

Введение

1. Социально - экономическая сущность инвестиционного процесса

1.1 Понятие инвестиций

1.2 Показатели статистики инвестиций и методология их исчисления

1.3 Определение экономической эффективности инвестиций и интенсивности инвестиционной деятельности

2. Статистика инвестиций в Российской Федерации

2.1 Инвестиции в основной капитал в субъектах РФ в 2001 г.

2.2 Иностранные инвестиции в субъектах РФ в 2000-2002 гг.

3. Практическое применение статистических методов на примере изучения инвестиций

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

Введение

Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.

Инвестиционная деятельность изучается как в рамках отдельно взятой организации или фирмы, так и для всего государства в целом. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций в основной капитал, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Инвестирование в ценные бумаги или финансовые активы преследует цель получения прибыли.

Статистическое изучение инвестиций направлено на решение следующих задач:

* Определение объемов инвестиций, их структуры и темпов изменений;

* Определение экономической эффективности инвестиций и интенсивности инвестиционной деятельности.

Комплексное экономико-статистическое изучение инвестиционной деятельности включает в себя как всестороннюю характеристику отдельных ее сторон и аспектов, так и выявление и оценку присущих ей общих тенденций. В настоящее время является необходимым не просто отслеживание и оценка динамики и структуры инвестиций по источникам и направлениям использования, но и выявление и анализ результативности использования инвестиций на различные цели и их влияния на научно - техническое развитие.

Среди основных направлений развития статистики инвестиций можно выделить следующие:

-Переход к разработке детальной и полной структуры инвестиций в отраслевом разрезе, адекватной принятой международной практике.

-Насыщение ее показателями структуры инвестиций в нематериальные активы, то есть: патенты, лицензии, ноу-хау, авторские права, торговые марки и товарные знаки. Рост объема такого рода вложений и их доли в совокупных инвестициях является прямым свидетельством ускорения процессов обновления и структуризации производства.

Конкретизация статистики иностранных инвестиций, в частности включение в нее наряду с показателями динамики и показатели структуры инвестиционных доходов, получаемых от прямых, портфельных и прочих инвестиций.

Одним из самостоятельных направлений развития статистики инвестиционной деятельности может стать ее интеграция со статистикой предприятий. То есть характеристика и анализ инвестиционной деятельности отдельных групп предприятий. Первым шагом в развитии такой интегрированной статистики может быть переход к организации единовременных или регулярных выборочных статистических обследований конкретных групп предприятий по отраслям промышленности, которые бы позволили получить информацию об инвестиционной деятельности во взаимосвязи с воспроизводственным процессом и инновационной деятельностью с ростом производства и доходов.

Требует решения проблема учета доходности инвестиций. При наблюдающейся сейчас в целом низкой доходности инвестиций и наличии высокого риска перед статистикой встает задача отслеживания не только динамики совокупных инвестиций, но и учета отдельных категорий инвестиционных доходов в разных сферах производства.

Таким образом, статистика инвестиционных процессов требует дальнейшего изучения, как с теоретической точки зрения, так и с позиций применения статистических показателей в практической деятельности отдельный предприятий и определения инвестиционных процессов на государственном уровне.

Цель данной работы - рассмотреть экономическую сущность инвестиций, разделение их на виды, и исследовать структуру инвестиций в основной капитал и иностранных инвестиций по федеральным округам России.

1. Социально-экономическая сущность инвестиционного процесса

1.1 Понятие инвестиций

Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. В соответствии с законом "Об инвестициях в РФ" 1991г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта. Такие вложения осуществляются путем приобретения экономических активов, т.е. экономических объектов, владение или использование которых приносит и будет приносить в дальнейшем их владельцам экономическую выгоду. Ориентация на будущие доходы при вложении капитала - характерная черта, отличающая инвестиции от текущих затрат на производство товаров и услуг. В связи с этим инвестиционную деятельность можно также определить как приобретение экономических активов, способных обеспечить получение доходов в будущем.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итого является либо прибылью либо убытками.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики, как правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными и финансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

В развитых странах большую часть инвестиций составляют финансовые инвестиции. По этой причине в хозяйственной практике иногда используется более узкое понятие инвестиций, охватывающее лишь финансовые инвестиции. В частности, именно такой подход заложен в международных стандартах бухгалтерского учета.

Финансовые инвестиции - вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельные инвестиции - основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками.

Финансовые инвестиции (в российской хозяйственной практике их называют финансовыми вложениями) подразделяются на текущие (краткосрочные) и долгосрочные. Согласно международным стандартам бухгалтерского учета, текущими являются финансовые инвестиции, которые по своей природе свободно реализуемы и предназначены для владения не более чем на один год. Долгосрочными инвестициями считаются вложения, осуществленные с намерением получения доходов по ним сроком более одного года. К ним относятся также вложения в ценные бумаги, срок погашения (выкупа) которых не установлен, но имеется намерение получать доходы по ним более одного года.

Реальные инвестиции представляют собой вложения средств с целью приобретения нефинансовых активов всех видов (произведенных и непроизведенных). Таким образом, инвестиции в нефинансовые активы состоят из инвестиций в произведенные и непроизводственные активы. Инвестиции в произведенные активы включают вложения в основной капитал, в запасы материальных оборотных средств и в ценности. К инвестициям в непроизведенные активы относятся вложения с целью приобретения материальных непроизведенных активов (земли; недр с разведанными залежами полезных ископаемых; некультивируемых биологических ресурсов, таких, как естественные леса, используемые для лесозаготовок, и т.п.), а также нематериальных непроизведенных активов (запатентованные экономические объекты и некоторые другие элементы).

Таким образом, инвестиции представляют собой вложения в финансовые либо в нефинансовые активы. Исходя из этого, инвестиции делят на финансовые вложения и капиталовложения. Кроме того, в отдельный вид инвестиций выделяют интеллектуальные.

В соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета движение денежных средств предприятия учитывается раздельно по текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.

Текущая (операционная) деятельность - это основная деятельность организации с целью получения прибыли, а также другие виды деятельности, не являющиеся ни инвестиционной, ни финансовой деятельностью.

Под инвестиционной понимается деятельность организаций, связанная с приобретением и продажей земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных и других внеоборотных активов, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и иных ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.

Финансовая деятельность организации связана с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

Таким образом, долгосрочные финансовые, а также реальные инвестиции в бухгалтерском учете относятся к сфере инвестиционной деятельности, а краткосрочные финансовые инвестиции- к сфере финансовой деятельности.

Такое разделение видов деятельности в бухгалтерском отчете о движении денежных средств организации значительно облегчает анализ инвестиций.

1.2 Показатели статистики инвестиций и методология их исчисления

Финансовые инвестиции и инвестиции в нефинансовые активы существенно различаются по экономическому содержанию, соответственно различаются и процедуры их количественного определения.

Статистическое изучение финансовых инвестиций.

Финансовые инвестиции могут рассматриваться с двух точек зрения:

* как стоимость ресурсов, израсходованных организацией за определенный период на приобретение финансовых прав - акций, облигаций, долей в уставном капитале других организаций, банковских вкладов, предоставленных другими организациями займов;

* как стоимость активов, представляющих собой финансовые права, которыми располагает организация на определенную дату.

В первом случае финансовые инвестиции представляют собой финансовые потоки, которые характеризуются интервальным показателем и определяются по сумме фактических затрат инвестора на их приобретение, включая вознаграждение за выполнение посреднических услуг по покупке ценных бумаг.

Во втором случае финансовые инвестиции рассматриваются как накопленная величина, характеризуемая моментным показателем и определяемая по балансовой стоимости инвестиции на определенную дату. Балансовая стоимость финансового актива может отличаться от фактических затрат на его приобретение за счет того, что в бухгалтерском учете разница между покупной стоимостью постепенно относится на финансовые результаты организации. Кроме того, различие возможно за счет того, что имеющиеся у организации акции, рыночная котировка которых регулярно публикуется, при составлении годового бухгалтерского баланса отражаются не по стоимости приобретения, а по рыночной стоимости (если последняя ниже стоимости приобретения).

В бухгалтерских документах и формах государственного статистического наблюдения ведется раздельный учет долгосрочных и краткосрочных финансовых инвестиций.

Для более полной характеристики инвестиционного процесса важной является информация о соотношении между инвестициями, вложенными данной организацией в другие хозяйственные инвестиции, и инвестициями, вложенными другими хозяйственными единицами в данную организацию. Накопленная величина первых представляет собой инвестиционные активы данной организации, накопленная величина вторых - соответствующие пассивы. Если за определенный период организация вложила в другие хозяйственные единицы больший объем инвестиций, чем было вложено в нее за тот же период, то это свидетельствует об увеличении инвестиционных активов данной организации. В противном случае имеет место увеличение пассивов.

Таким образом, финансовые инвестиции (их потоки и накопленные величины) могут быть определены как в валовом, так и в чистом выражении, т. е. с учетом и без учета принятых финансовых обязательств. Валовые инвестиции представляют собой финансовые вложения, осуществляемые данным предприятием в другие хозяйственные единицы. Чистые инвестиции формируются путем вычитания из валовых инвестиций финансовых вложений, осуществленных в данное предприятие другими хозяйственными единицами. Эти выводы справедливы как для отдельных предприятий и организаций, так и для их территориальных и отраслевых совокупностей.

Структура финансовых инвестиций, осуществленных предприятиями и организациями, изучается с помощью их группировки по видам активов и направлениям инвестирования. В зависимости от видов активов финансовые инвестиции подразделяются на вложения в паи и акции других организаций, облигации и другие долговые обязательства, предоставленные займы, прочие финансовые вложения. В зависимости от направлений инвестирования финансовые вложения группируются по отраслевой принадлежности объектов, в которые осуществляется инвестирование.

Итак, финансовые инвестиции могут рассматриваться как интервальный или моментный показатель. Они могут быть определены как в валовом, так и в чистом выражении. Структура финансовых инвестиций изучается с помощью их группировки по видам активов и направлениям инвестирования. Изменения в финансовых вложениях изучаются показателями динамики.

Статистическое изучение инвестиций в нефинансовые активы.

Инвестиции в нефинансовые активы определяются как сумма инвестиций в произведенные активы (основной капитал, запасы материальных оборотных средств, ценности) и инвестиций в непроизведенные активы (землю, недра, нематериальные непроизведенные активы).

Большую часть всего объема инвестиций в нефинансовые активы составляют инвестиции в основной капитал. Они слагаются из инвестиций, вложенных во все виды инвестиционного капитала:

* материальный основной капитал - жилища, другие здания и сооружения, машины и оборудование, культивируемые активы (племенной, рабочий и продуктивный скот, дающие урожай сады и т. п.)

* нематериальный основной капитал - геолого-разведочные работы, компьютерное программное обеспечение, оригиналы развлекательных, литературных и художественных произведений.

Инвестиции в основной капитал для каждой хозяйственной единицы определяются как затраты на приобретение относимых к основному капиталу активов, их доставку и установку в требуемом месте, улучшение уже имеющихся активов (капитальный ремонт и модернизацию), а также затраты на передачу прав собственности на активы, то есть расходы на оплату услуг юристов, оценщиков, консультантов, вознаграждения агентам по недвижимости, аукционистам, а также налоги на продажу активов.

Если приобретаемый инвестором актив создается в результате выполнения подрядчиком договора подряда, то цена этого актива обычно определяется на основе сметы. По договорам строительного подряда в смете учитываются стоимость строительных работ, стоимость оборудования и работ по его монтажу, а также прочих работ и затрат (проектно - изыскательских работ, расходов по отводу земельных участков для строительства, затрат, связанных с компенсацией за снесение строения).

В российской хозяйственной практике инвестиции в основной капитал (за вычетом затрат на капитальный ремонт зданий, машин и оборудования) часто называют капитальными вложениями. При проведении статистических наблюдений из общего объема капитальных вложений обычно выделяется стоимость строительно-монтажных работ (строительных работ и работ по монтажу оборудования).

Весьма сложной задачей является определение инвестиций в запасы материальных оборотных средств - сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров для перепродажи. Это обусловлено тем, что инвестициями оказываются только те вложения в материальные оборотные средства, которые приводят к увеличению физического объема их запасов, поскольку именно прирост запасов создает условия для расширения производства в будущем. Периодически повторяющиеся покупки сырья и материалов для производства, а также товаров для перепродажи в процессе торговой деятельности, которые не приводят к расширению масштабов производства или торговли, относятся к сфере текущей деятельности и не являются инвестициями.

Инвестиции в запасы материальных оборотных средств определяются как стоимость материальных оборотных средств, полученных хозяйственной единицей за некоторый период, за вычетом стоимости средств, выбывших за этот период. Полученные и выбывшие материальные оборотные средства должны быть оценены по одним и тем же ценам - средним за указанный период. Аналогичный результат может быть получен, если из величины запасов материальных оборотных средств, имеющихся в конце периода, вычесть величину запасов на начало периода (при условии, что те и другие запасы оценены в средних ценах данного периода).

В развитых странах некоторая часть инвестиций направляется на приобретение ценностей - драгоценных металлов, камней, произведений искусства и т. д., которые используются как средства сохранения во времени стоимости затраченных на их покупку ресурсов. В российской статистике наблюдение за инвестициями в ценности пока не ведется.

Инвестиции в нематериальные непроизводственные активы (землю, залежи полезных ископаемых, предназначенные для лесозаготовок естественные леса) определяются по фактической цене этих активов без учета затрат на передачу прав собственности на них.

Нематериальные непроизводственные активы в российской хозяйственной практике включаются в более широкую категорию «нематериальные активы», которая также охватывает некоторые элементы нематериальных производственных активов, например программное компьютерное обеспечение. Инвестиции в нематериальные активы определяются как сумма затрат инвестора на создание или приобретение экономических активов, которые представляют собой авторские права на произведения науки, литературы, искусства, компьютерные программы, права на изобретения, промышленные образцы, товарные знаки, права на ноу-хау и т. п. В стоимость нематериальных активов, кроме того, включаются затраты на передачу прав собственности на землю и недра, а также организационные расходы, связанные с учреждением юридических лиц.

Таким образом, инвестиции в нефинансовые активы складываются из инвестиций в произведенные и непроизведенные активы. Большую часть всего объема инвестиций в нефинансовые активы составляют инвестиции в основной капитал. Их можно также подразделить по видам основного капитала на инвестиции в жилища, здания и сооружения, машины и оборудования, культивируемые активы (материальный основной капитал) и инвестиции в геолого-разведочные работы и компьютерное программное обеспечение (не материальный основной капитал).Оцениваются инвестиции в нефинансовые активы как затраты на приобретение этих активов, их доставку и установку, затраты на улучшение уже имеющихся активов, а также затраты на передачу прав собственности на активы. Изменение нефинансовых активов также оценивается показателями динамики.

1.3 Определение экономической эффективности инвестиций и интенсивности инвестиционной деятельности

Главной задачей экономического анализа инвестиций является определение их эффективности. Эффективность - экономическая категория, характеризующая соотношение осуществленных в процессе хозяйственной деятельности затрат ресурсов и полученного за этот счет результата.

Эффективность финансовых инвестиций.

Изучение финансовых инвестиций - это та область экономического анализа, в которой использование статистических методов получило особенно широкое распространение.

Эффективность финансовых инвестиций определяется их доходностью. Доходность ценных бумаг за конкретный период исчисляется по формуле:

где Бн - благосостояние инвестора на начало периода;

Бк - благосостояние инвестора на конец периода.

В данной формуле под благосостоянием на начало периода понимается цена покупки ценных бумаг в этот момент, а под благосостоянием на конец периода - рыночная цена ценных бумаг в конце периода с добавлением всех выплат доходов по ним за указанный период.

Допустим, акции какой-либо корпорации продавались по 1850 руб. в начале года и по 1920 руб. в конце года, причем в течении года выплачивались дивиденды в сумме 275 руб., то доходность акций корпорации за год составит: (1920 + 275 - 1850)/1850 = 0,19 или 19%. Данная формула применяется для расчета доходности за определенный период как в случае приобретения ценных бумаг в начале периода (при этом благосотояние на начало периода принимается равным цене приобретения ценных бумаг), так и в случае, если ценные бумаги к началу периода уже находились в собственности инвестора (при этом благосотояние на начало периода принимается равным действующим в указанный момент рыночным ценам на данные ценные бумаги).

Доходность ценной бумаги за определенный период может быть представлена в виде суммы двух составляющих, одна из которых обусловлена изменением рыночной цены (курса) данной ценной бумаги за этот период, а другая - выплатой доходов по этой бумаге. При таком подходе формула принимает следующий вид:

.

Где РЦБн - рыночная цена ценной бумаги в начале периода;

РЦБк - рыночная цена ценной бумаги в конце периода;

ВД - выплаты доходов по бумаге за период.

По этой формуле доходность акций рассчитывается следующим образом:

Доходность =

На фондовом рынке продается много различных ценных бумаг, имеющих разную доходность. Средняя рыночная доходность всех циркулирующих на рынке акций (r_M) определяется по формуле:

,

где r_i -доходность i-й акции (в долях единицы);

x_i - относительная рыночная стоимость i-й акции, равная совокупной рыночной стоимости всех выпущенных акций этого наименования, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех присутствующих на рынке акций;

N - количество наименований всех имеющихся на рынке акций.

Обычно в качестве r_i используется отношение рыночной стоимости данной ценной бумаги в конце анализируемого периода к ее рыночной стоимости в начале этого периода. Показатели, в основу которых положен этот принцип расчета, называются рыночными индексами. В мировой практике используется ряд таких показателей, несколько отличающихся алгоритмами расчета. Особенно известен Standart & Poor's Stock Price Index, представляющий собой средневзвешанную величину курсов акций 500 крупнейших корпораций США. При расчете этого индекса сначала определяется сумма произведений текущих рыночных цен акций 500 крупнейших фирм на их выпущенное количество, полученная величина делится на суммарную стоимость такого же пакета акций в ценах базового периода, затем полученный результат умножается на 10.

В России в течении нескольких последних лет по подобной методике рассчитывается индекс «РТС-Интерфакс», обобщающий данные об изменении рыночной стоимости 100 обращающихся на российском рынке наиболее ликвидных акций. Известен также индекс AK&M и некоторые другие. Рассмотрим значение индекса «РТС-Интерфакс» на 14 мая 2002 года (полностью его значение приведено в приложении А). Индекс РТС по итогам торговой сессии 14 мая составил 402.91 пункт и впервые с 1998 года превысил отметку 400 пунктов. Предыдущее значение Индекса РТС, которое достигало этого уровня, было зафиксировано 6 января 1998 г. - 410.04 пункта. По сравнению со значением на предыдущее закрытие, 13 мая, Индекс РТС увеличился на 5.12%, при этом изменение в течение дня составило +2.45%. С начала 2002 года рост официального индикатора РТС составляет 50.5% (значение на 3 января - 267.70 пунктов). Объем торгов на основном рынке РТС 14 мая достиг 21.4 млн. долларов США.

Индекс РТС - основной индикатор российского фондового рынка, который рассчитывается с 1 сентября 1995 г. по ценам наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению на Фондовой бирже РТС. Начальное значение Индекса составляло 100 пунктов, максимальное - 571.66 (6 октября 1997 г.), минимальное - 37.74 (2 октября 1998 г.). Расчет Технического индекса PTC производится каждую минуту на основе котировок, выставленных в Торговой системе РТС в течение торговой сессии с 11:00 до 18:00. Список ценных бумаг, используемых для расчета технического индекса, полностью соответствует списку Индекса РТС.

Для эффективной работы на фондовом рынке важно знать, как доходность конкретного наименования акций (или портфеля акций конкретного инвестора) связана со средней рыночной доходностью всей совокупности акций, т.е. с рыночным индексом. Для этого используются статистические модели.

Простейшая линейная модель предполагает существование следующей связи:

,

гдеr_i -доход по бумаге i за определенный период;

r_M - доход, исчисленный по рыночному индексу за определенный период;

б и в - неизвестные параметры (коэффициенты регрессии);

е - величина случайной ошибки, характеризующая отклонение от теоретически предполагаемой связи.

Задача определения б и в решается методом наименьших квадратов. Для этого необходимо иметь значения r_i и r_M за n последовательных периодов (например, месяцев). В результате вычислений получаются следующие результаты:

Бета - коэффициент (в) является важным статистическим показателем рынка ценных бумаг. Он оценивает изменение доходности конкретных акций в зависимости от динамики рыночного индекса. Ценные бумаги, доходность которых изменяется так же, как рыночный индекс имеют в =1. бумаги, по которым в > 1, обладают большей изменчивостью, чем рыночный индекс. Они являются более рискованными, чем рынок в целом. Бумаги, имеющие в < 1, менее рискованны, чем рынок в целом. Например, если коэффициент = 2, это означает, что при росте среднерыночной доходности на 1% доходность по данной инвестиции вырастет на 2%.

В условиях инфляции в показателях доходности ценных бумаг содержится компонента, обусловленная ростом цен. Для ее устранения используется индекс потребительских цен:

где RR - реальная доходность за год в долях единицы;

NR - номинальная доходность за год в долях единицы;

Iпц - индекс потребительских цен за год (в долях единицы).

Для приближенных вычислений используют формулу: RR NR - I_ПЦ.

Таким образом, эффективность инвестиций в финансовые активы определяется как доходность ценных бумаг. При оценке доходности необходимы данные о стоимости акций в начале и конце изучаемого периода и размере выплаченных по ней дивидендов. Для определения средней рыночной доходности всех циркулирующих на рынке акций рассчитываются рыночные индексы. В РФ наиболее популярен индекс Российской Торговой Сети («РТС-Интерфакс»). Несколько других рыночных индексов приведены в приложении А. Важнейшим показателем эффективности ценных бумаг является бета-коэффициент. Данный коэффициент определяет влияние общей ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной ценной бумаги. Если коэффициент бета положителен, то эффективность данной ценной бумаги аналогична эффективности рынка. При бета отрицательном эффективность данной ценной бумаги будет снижаться при возрастании эффективности рынка. Бета-коэффициент также принято считать мерой риска инвестиций в данные ценные бумаги. При бета-коэффициенте больше единицы риск инвестиций выше, чем в среднем по рынку, а при меньшем единицы -- наоборот. Показатель доходности ценных бумаг можно скорректировать с помощью индекса потребительских цен.

Эффективность нефинансовых инвестиций (капиталовложений).

Анализ эффективности намечаемых инвестиций включает в себя принятие решений о приобретении средств производства. Средства производства используются в течение длительного времени, и поэтому решения об инвестициях влияют на работу фирмы в течение длительного периода, что делает такой анализ особенно важным при определении стратегии компании, превращающейся, по существу, в прогнозный анализ.

В целом решения о замене оборудования не требуют сложных аналитических расчетов, особенно если речь идет о рентабельности производства. Для замены оборудования с целью снижения издержек и для расширения производства продукции требуется уже более детальный анализ. Помимо этого инвестиционные проекты можно разделить по их стоимости: чем больше величина капиталовложений, тем более детальный анализ необходимо провести.

Для ранжирования проектов капиталовложений применяют следующие методы:

1. Метод периода окупаемости;

2. Метод «учетной окупаемости капиталовложений»;

3. Метод чистой текущей (дисконтированной) стоимости NVP;

4. Метод внутренней нормы прибыли IRR.

Период окупаемости - промежуток времени, за который фирма надеется покрыть свои первоначальные капиталовложения. Расчет производится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования (как правило, за год). Интервал, в котором остаток становится отрицательным, знаменует собой «искомый срок окупаемости». Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта. Определение срока окупаемости, в силу своей иллюстративности, иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования. Точность представленного метода оценки эффективности в большой степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирования.

Эти два метода просты в расчете, но не учитывают «стоимости денег» во времени, то есть рублю, полученному в первом году придается тот же «вес», что и полученному в последующие годы. Это особенно осложняет расчет при высоких темпах инфляции.

Чтобы повысить точность анализа применяют методы дисконтирования, которые учитывают «стоимость» денежных поступлений в зависимости от времени их получения. Одним из таких методов является метод чистой текущей стоимости (метод «совокупного капитала»). При его использовании производятся следующие расчеты:

- путем дисконтирования определяется текущая стоимость каждого движения денежных средств , в том числе и первоначальных инвестиций;

- суммируются все текущие стоимости, эта сумма равна чистой текущей стоимости (NPV) проекта;

- если NPV > 0, проект принимается, если NPV <0, проект отклоняется; при взаимоисключающих проектах выбираются проеты с наибольшей NPV.Пусть в качестве периода, к которому осуществляется приведение доходов и инвестиций, выбран год завершения инвестиций по данному проекту. Допустим, что вызванные инвестициями доходы стали поступать на следующий год после завершения инвестиций. Тогда NPV рассчитывают по формуле:

NPV= PV -PK,

где РК - суммарные инвестиции, осуществленные за n последовательных лет, приведенные к году, в котором были завершены инвестиции по данному проекту и PV - суммарные дисконтированные доходы (обычно выручка от реализации товаров и услуг либо прибыль), полученные в результате инвестиций за m последовательных лет, приведенные к периоду, в котором были завершены инвестиции по данному проекту;

, ,

К_К -инвестиции по данному проекту, осуществленные в к-м году до даты завершения инвестиций (индексом «0» обозначен год завершения инвестиций);

i - годовая ставка процента (принимается, что она не изменяется по годам);

n - количество лет, в течении которых осуществлялись инвестиции.

P_S - доход, полученный в s-м году после даты завершения инвестиций;

m - количество лет, в течение которых поступали доходы, обусловленные инвестициями.

Внутренняя норма прибыли (IRR) равна ставке дисконта - r, при которой текущая стоимость доходов от реализации проекта инвестиций равна текущей стоимости расходов.

Текущая стоимость расходов равна текущей стоимости доходов, или

СFi - ожидаемые доходы или расходы в периоде i.

Если внутренняя норма прибыли превышает стоимость использованных для финансирования средств, то после выплаты процентов останется прибыль, которая пойдет акционерам организации - инвестора.

Формула внутренней нормы прибыли - это видоизмененная формула чистой текущей стоимости, решаемая для определенной ставки дисконта, при которой NPV будет равна нулю. Следовательно, основное уравнение едино, но при методе NPV ставка дисконта определена и рассчитывается NPV, а при методе IRR известна NPV, а рассчитывается значение r= IRR.

Чтобы метод анализа инвестиций привел к правильным требованиям, он должен отвечать трем требованиям: учет всех доходов и расходов, связанных с осуществлением проекта; учет «стоимости денег» во времени; при выборе взаимоисключающих проектов он должен определить проект, прибыль от которого будет максимальной. Всем трем критериям отвечает метод чистой текущей стоимости, однако его существенным недостатком является его сравнительно большая стоимость.

При анализе инвестиций в целом по стране, региону или отрасли экономики решение проблемы усложняется, поскольку в этом случае, как правило, отсутствуют сведения о результатах инвестиций и их распределении во времени. Сбор сведений по каждому инвестиционному проекту очень дорог и трудоемок. Поэтому приходится осуществлять приблизительную оценку эффективности реальных инвестиций на основе имеющихся макропоказателей.

Например, сравнивая эффективность инвестиций в различные отрасли экономики, можно сделать допущение, что в каждой из этих отраслей среднегодовой (за определенное количество лет) прирост произведенной добавленной стоимости порожден среднегодовым значением инвестиций за этот период. При таком допущении эффективность инвестиций в каждую отрасль может быть определена по формуле:

,

где Эи - эффективность реальных инвестиций в отрасль за n лет;

дДi - прирост добавленной стоимости в отрасли в i - м году при условии, что за каждый год добавленная стоимость приведена в сопоставимые цены;

Ki - инвестиции в i-м году при условии, что за каждый год инвестиции приведены в сопоставимые цены того же года;

n - количество лет, включенных в расчет.

Индекс физического объема инвестиций в основной капитал является одним из важнейших макроэкономических показателей, характеризующих изменение инвестиционной активности. Он представляет собой отношение объемов инвестиций, осуществленных в сравниваемые периоды, из которого устранено влияние цен. Этот индекс рассчитывается по формуле:

,

где Iфи - индекс физического объема инвестиций в основной капитал (в % к базовому периоду);

Косн1 - объем инвестиций в основной капитал в текущем периоде в фактичеких ценах этого периода;

Косн0 - объем инвестиций в основной капитал в базовом периоде в ценах, действовавших в базовом периоде;

Iц - индекс цен на элементы основного капитала за текущий период в % к базовому периоду.

Таким образом, проекты капиталовложений могут оцениваться несколькими методами. Метод периода окупаемости и метод «учетной окупаемости капиталовложений» являются наиболее простыми. Более точный анализ и прогнозирование осуществляется при использовании методов дисконтирования - метода чистой текущей стоимости и метода внутренней нормы прибыли. В них учитывается стоимость денежных поступлений в зависимости от времени их поступления (путем дисконтирования определяется текущая стоимость каждого движения денежных средств, в том числе и первоначальных инвестиций).

Кроме того, важным показателем инвестиционной деятельности организации является оценка интенсивности инвестиционных потоков, которую определяют путем сравнения потоков средств, направляемых хозяйственной единицей на инвестиционные и текущие цели. Для оценивания изменения объемов инвестиций во времени используют индекс физического объема инвестиций в основной капитал. Индекс также может быть рассчитан и для составных частей основного капитала - затрат на строительно-монтажные работы, машины, оборудование, инструменты и инвентарь и прочих инвестиций.

2. Статистика инвестиций в Российской Федерации

2.1 Инвестиции в основной капитал в субъектах РФ 2001 г.

Объем инвестиций в основной капитал российских организаций, по данным Госкомстата РФ, составил в 2002 г. 1660,5 млрд. руб. ($52,25 млрд.), что в соответствии с очищенной динамикой на 2,6% больше чем в 2001 г. (инвестиции в основной капитал в 2001 г. выросли в России на 8,7%, в 2000 г. - 17,4%).

Уровень инвестиций определяет дальнейшие перспективы развития субъектов экономики. В региональном разрезе объем поступивших иностранных инвестиций в 2001-2002 гг. характеризуется следующим образом (рис.1-приложение 1).

На графике: ЦФО - Центральный федеральный округ, СЗФО - Северо-Западный ФО, ЮФО - Южный ФО, ПФО - Приволжский ФО, УФО - Уральский ФО, СФО - Сибирский ФО, ДФО - Дальневосточный ФО

Из рисунка видно, что ЦФО лидирует по объему инвестиций в основной капитал. На его территории было инвестировано в 2001 г. 366 млрд. руб., что составляет около четверти всех инвестиций в основной капитал по России. Причем 51,4% средств, полученных ЦФО в качестве инвестиций в 2001 г., приходится на Москву (188 млрд. руб.). Столица занимает второе место по этому показателю в целом по стране, уступая лишь Тюменской области. Значителен также объем инвестиций в Московской области - 54,9 млрд. руб.. (15% средств, полученных ЦФО). В остальных же субъектах ЦФО показатели невысоки: от 2,4 млрд. руб.. в Ивановской области до 14,5 млрд. руб.. в Ярославской.

Следующим по размеру вложенных инвестиций в 2001 г. является УФО, в котором в основной капитал направлено 21,6% (346,2 млрд. руб.) от общего количества инвестиций по РФ. В УФО ярко выражена концентрация ресурсов: 81,2% инвестиций аккумулирует Тюменская область - 281 млрд. руб. в 2001 г., вклад остальных субъектов менее значителен: Челябинская и Свердловская область - около 30 млрд. руб., Курганская область - 2,7 млрд. руб.

На третьем месте по объемам вложений в 2000-2001 гг. находился Приволжский ФО (261,8 млрд. руб. в 2001г.). Лидирующее положение в нем занимают Республики Татарстан и Башкортостан, Пермская и Самарская области, где объем инвестиций в основной капитал, накопленный за 2001 г., составил соответственно 57,3 млрд. руб.., 40,7 млрд. руб.., 37,7 млрд. руб., 34,8 млрд. руб. Самыми неблагополучными субъектами в округе по этому показателю являются Республики Мордовия и Марий-Эл, а также Ульяновская и Кировская области, где объем средств, вложенных в основной капитал в 2001 г., составил менее 6 млрд. руб.

Далее находится СЗФО, который переместился в 2001 г. с 5-го на 4-е место, накопивший 170,6 млрд. руб. инвестиций в 2001 г. Здесь лидирующим регионом по вложению инвестиций в основной капитал является Санкт-Петербург, на который в 2001 г. приходится порядка 29,9% инвестиций (51,0 млрд. руб.) всего федерального округа. Наиболее недоинвестированным регионом является Псковская область, уровень инвестиций в которой (2,8 млрд. руб.) более чем в 4 раза ниже среднего показателя по округу за исключением Санкт-Петербурга.

Наименее обеспеченными в 2001 г. округами по показателю инвестиций в основной капитал являются Южный, Сибирский и Дальневосточный ФО. Самый существенный объем средств среди субъектов в этих округах по-прежнему аккумулирован в Краснодарском крае - 58,7 млрд. руб., который занимает четвертое место по объему инвестиций в основной капитал по России.

Динамика инвестиций в основной капитал в округах выглядит следующим образом (рис.2-приложение 1).

В целом же за 2001 г. структура инвестиций в основной капитал по регионам практически не изменилась. Наблюдаются лишь слабые тенденции концентрации капитала (рис. 3, 4-приложение 2).

Однако, в российских регионах наблюдается довольно существенная концентрация инвестиций в основной капитал. Так, на 20 регионов приходится 70,1% инвестиций в основной капитал по РФ (таблица 1-приложение 3).

2.2 Иностранные инвестиции в субъектах РФ в 2000-2002 гг.

На конец 2002 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил $42,9 млрд., что на 20,5% больше по сравнению с 2001 г. В частности, с 2000 г. по 2003 г. в российскую экономику поступило $45 млрд. иностранных инвестиций без учета оттока капитала из страны. Структура накоплений и список основных инвесторов в 2002 г. по сравнению с 2001 г. практически не претерпели изменений. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале в 2002 г. приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 49,2% (на конец 2001 г. - 45,5%), доля прямых инвестиций составила 47,4% (51%), портфельных - 3,4% (3,5%). Основными странами-инвесторами, постоянно осуществляющими значительные инвестиции, остались, по-прежнему, Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды, Италия. На долю этих стран приходится 74% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2000-2002 гг., характеризуется следующими данными (таблица 2-приложение 4).

Итого в 2002 г. в экономику России поступило $19,8 млрд. иностранных инвестиций, или на 38,7% больше, чем в 2001 г. Для сравнения, в I полугодии 2002 г. - $8,4 млрд., то есть рост не превышал 25,4%, а в 2001 г. рост иностранных инвестиций составил 30%.

Прямые инвестиции в 2002 г. увеличились на 0,6% по отношению к 2001 г. и составили $4 млрд., портфельные - на 4,6%, достигнув $472 млн. Прочие же инвестиции продолжают активный рост - до $15,3 млрд. (на 55,8%).

В региональном разрезе объем поступивших иностранных инвестиций в 2000-2002 годах выглядит следующим образом (рис. 5-приложение 5).

На графике: ЦФО - Центральный федеральный округ, СЗФО - Северо-Западный ФО, ЮФО - Южный ФО, ПФО - Приволжский ФО, УФО - Уральский ФО, СФО - Сибирский ФО, ДФО - Дальневосточный ФО

Из графика видно, что поступление иностранных инвестиций в российскую экономику по-прежнему характеризуется неравномерностью размещения капитала по регионам страны. Это проявляется в том, что традиционно наибольшая часть иностранных инвестиций направляется в ЦФО. Так, объем поступивших иностранных инвестиций в ЦФО в 2000-2002 гг. составляет 46% ($20,67 млрд.) от общего объема инвестиций в российскую экономику и превышает более чем в 3,5 раза объем инвестиций в любой другой федеральный округ (рис. 6.). Причем порядка 88% привлеченного капитала в ЦФО ($18,13 млрд.) с 2000 г. по 2003 г. приходится на Москву (см. табл. 2.), что составляет 40,3% от всех инвестиций в страну. В 2002 г. доля ЦФО в общем объеме привлеченных в Россию инвестиций составила порядка 48% ($9,53 млрд.), из них 88,6% капитала приходится на Москву (42,7% иностранных инвестиций в Россию) (рис. 6-приложение 5)

Стоит также отметить, что в 2000-2002 гг. более 52% объема иностранных инвестиций распределяется среди 20 (кроме Москвы) регионов России (из 89 субъектов Федерации), порядка 42% среди 10 регионов. Такая же структура распределения иностранного капитала наблюдается и в 2002 г.(таблица 3-приложение 5)

Однако по динамике иностранных инвестиций в 2000-2002 гг. наблюдается несколько иная ситуация (рис. 7-приложение 7)

Как видно из диаграммы, позиции ЦФО по динамике привлечения иностранных инвестиций выглядит не так уверенно, как по объему привлеченного иностранного капитала. Явными лидерами являются УФО и СФО, которые также находятся в числе лидеров и по объемам привлеченных инвестиций. Следует обратить внимание и на значительное сокращение динамики привлечения иностранных инвестиций, в результате чего ЮФО с 3 места в 2000 г. по объему привлеченного иностранного капитала переместился на последнее на конец 2002 г.

Заключение

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное восстановление. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям. В настоящее время идет активный процесс развития теории инвестиционных проектов и прежде всего статистического оценивания финансовых и капитальных вложений. Для точного анализа необходимо создание обширной информационной базы. Основными источниками статистической информации об инвестициях являются данные государственного статистического наблюдения, бухгалтерской отчетности организации, административные данные (например, сведения о государственной регистрации операций с недвижимостью).

Анализ данных по инвестициям в основной капитал, приведенных во 2-й главе, показывает, что в России сохраняется высокая концентрация инвестиций в основной капитал по некоторым регионам. Лидеры по этому показателю накапливают объемы средств, на порядок превышающие средние по стране. Максимальная концентрация вложений в основной капитал наблюдается в регионах, связанных с добычей энергоносителей (Тюменская область), а также в Москве и С.-Петербурге.

В целом же в 2001 г. рост инвестиций в основной капитал в большинстве российских регионов был незначителен, что снижает перспективы их экономического развития. По всей видимости, одним из препятствий активным инвестициям остается неразвитость соответствующей инфраструктуры, в том числе, банковской системы, а также низкий объем привлеченных инвестиций из зарубежа. Неразвитость внутреннего финансового рынка затрудняет переток капитала между отраслями и регионами, благодаря чему большая часть инвестиций оседает в Москве и Петербурге. Также, региональным властям и бизнес-сообществу в ряде регионов необходимо изменить инвестиционную стратегию в сторону активизации деятельности в вопросе привлечения иностранного капитала, что будет способствовать как повышению объема инвестиций в основной капитал, так и повышению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

В целом же, подводя итог анализу ситуации с динамикой инвестиций в основной капитал в 2001 г., следует отметить, что положение с инвестициями требует активных действий со стороны правительства в направлении оптимизации налогообложения для высвобождения средств предприятий, развитию банковской системы, повышении инвестиционной привлекательности предприятий для иностранных инвесторов и по поддержке тех отраслей, которые могут стать объектом инвестирования. В частности эффективной мерой по стимулированию развития инвестиционной активности как российских, так и зарубежных компаний при использовании налоговых рычагов является дальнейшая налоговая либерализация. Другой мерой является создание благоприятного правового режима для инвестиционной деятельности на всей территории России. Поэтому правительству и региональным властям необходимо разработать комплекс действенных мер по созданию благоприятных условий для инвестиционной деятельности предприятий. Очевидно, что успешность реализации данных мероприятий напрямую зависит от эффективного проведения реформы межбюджетных отношений, когда региональные и местные власти смогут самостоятельно формировать и проводить налоговую и бюджетную политику.

Анализ приведенных данных по иностранным инвестициям показывает, что в России сохраняется высокая концентрация привлеченного иностранного капитала по ряду регионов, причем не наблюдается изменения ситуации в лучшую сторону. Неравномерное размещение иностранных инвестиций по экономическим регионам традиционно является характерной чертой поступления иностранного капитала в страну. Распределение иностранных инвестиций по субъектам Федерации по-прежнему характеризуется сохранением позиций ЦФО, и прежде всего Москвы. Также наибольшие объемы иностранных инвестиций привлекаются в сырьевые регионы (Омская обл., Сахалинская обл., Тюменская обл. и др.), крупные промышленные центры (Самарская обл., Свердловская обл., Татарстан, Челябинская обл. и др.), регионы с развитой инфраструктурой и высоким потребительским потенциалом помимо Москвы (Санкт-Петербург, Московская обл. и др.).

В целом следует отметить, что объем иностранных инвестиций во многих регионах не соответствует их инвестиционному потенциалу, и при грамотно построенной инвестиционной политике в регионах можно ожидать поступление иностранного капитала, на порядок превышающее существующий приток иностранных средств.

Список используемой литературы

1. Балинова В.С. Статистика в вопросах и ответах: учеб. пособие. - М.: ТК. Велби, «Проспект», 2004.

2. Евсенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: учеб. пособие. - М.: ТК. Велби, «Проспект», 2004.