Анализ источников финансирования капитальных вложений

11

Содержание

Анализ источников финансирования капитальных вложений

Задача Б.20

Задача В.1.1 (2), (3)

Список использованных источников

Анализ источников финансирования капитальных вложений

Инвестиции (капитальные вложения) - это долгосрочные вложения средств в активы предприятия. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности труда, прибыли и т.д.). Это платеж за крупный капитальный элемент, после чего его невозможно быстро перепродать с прибылью, капитал замораживается на несколько лет, данное капитальное вложение будет приносить прибыль на протяжении нескольких лет, в конце периода капитальный объект будет иметь некоторую ликвидную стоимость либо не будет ее иметь совсем.

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений, выручки от реализации основных средств, кредитов банка, бюджетных ассигнований, резервного фонда предприятия, лизинга и т.д. В связи с переходом к рыночной экономике доля собственных источников и кредитов банка возрастает, а бюджетное финансирование сокращается. Большое значение для расширения хозяйственной самостоятельности государственных предприятий имеет данное им право использовать на финансирование плановых мероприятий все свободные финансовые ресурсы, независимо от источников их образования и назначения.

В процессе анализа необходимо изучить выполнение плана по формированию средств для инвестиционной деятельности в целом и по основным источникам и установить причины отклонения от плана. Следует также проанализировать изменения в структуре источников средств на эти цели, установить, насколько оптимально сочетаются собственные и заемные средства. Если доля последних возрастает, то это может привести к неустойчивости экономики предприятия, увеличению его зависимости от банков и других организаций.

Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов акционерам; выпуск облигаций - выплаты процентов; получение кредита - выплаты процентов по ним, использование лизинга - выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Поэтому в процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.

Основными источниками заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные облигации. Цена кредитов банка равна годовой процентной его ставке. Учитывая, что проценты за пользование кредитами банка включаются в себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль, цена этого ресурса меньше, чем уплачиваемый банку процент (СП), на уровень налогообложения (К_н):

Ц_кр = СП Ч (1 - К_н).

Цена такого источника финансирования, как облигации предприятия, равна величине уплачиваемых по ним процентов (Р). Если затраты по выплате данных процентов разрешено относить на прибыль до налогообложения, то цена этого источника финансирования также будет меньше на уровень налогообложения:

Н_обл = Р Ч (1 - К_н).

Цена акционерного капитала, как источника финансирования инвестиционной деятельности, равна уровню дивидендов, выплачиваемых по привилегированным и обыкновенным акциям, рассчитанного по средней арифметической взвешенной.

Реинвестированная прибыль также может занимать большой удельный вес в инвестициях. Цена этого источника финансирования на акционерных предприятиях равна примерно уровню дивидендов по обыкновенным акциям, так как операция реинвестирования прибыли равносильна приобретению акционерами новых акций.

Задача Б.20

На основании приведенных данных:

1. Изучить динамику объема товарной продукции, определив темпы роста и величину изменения показателей в действующих и сопоставимых ценах.

2. Измерить влияние инфляционного фактора на изменение стоимости товарной продукции.

3. Определить влияние изменения физического объема товарной продукции на изменение ее стоимости.

По результатам анализа оформить вывод.

Решение

Определим стоимость произведенной товарной продукции в отчетном периоде в сопоставимой оценке, для чего стоимость произведенной товарной продукции раздели на индекс роста цен:

280,9 / 1,2 = 234,1 млн. руб.

Изучим динамику объема товарной продукции, определив темпы роста и величину изменения показателей в действующих и сопоставимых ценах.

Определим абсолютные отклонения стоимости произведенной товарной продукции:

а) в действующей оценке:

280,9 - 250,6 = +30,3 млн. руб.

б) в сопоставимой оценке:

234,1 - 250,6 = -16,5 млн. руб.

Определим темпы роста показателей:

а) в действующей оценке:

280,9 / 250,6 Ч 100 % = 112,1 %

б) в сопоставимой оценке:

234,1 / 250,6 Ч 100 % = 93,4 %

Таким образом, объем товарной продукции в отчетном году по сравнению с прошлым увеличился в действующей оценке на 30,3 млн. руб. или на 12,1 %, а стоимость произведенной товарной продукции с учетом изменения цен снизилась на 16,5 млн. руб. или на 6,6 % (100 % - 93,4 %).

В отчетном периоде в действующих ценах стоимость произведенной товарной продукции составила 280,9 млн. руб. и по сравнению с прошлым периодом она возросла на 12,1 %. Рост стоимости произведенной товарной продукции обусловлен ценовым фактором (инфляцией). В отчетном периоде стоимость произведенной товарной продукции в сопоставимых ценах составила 234,1 млн. руб., следовательно, повышение продажных цен на товары привело к росту стоимости произведенной товарной продукции на 46,8 млн. руб. (280,9 - 234,1).

Задача В.1.1 (2), (3)

Изучить выполнение плана и динамику валового сбора и уровня товарности продукции растениеводства по отдельным видам и в целом по отрасли (табл. 3), (варианты 1.1 (2); 1.1 (3)).

Исходные данные для анализа валового выхода продукции и уровня товарности по отдельным видам продукции

Решение

Уровень товарности (УТ) равен:

УТ = VРП / ВС,

где ВС - валовой сбор продукции;

VРП - объем реализации продукции.

Определим уровень товарности картофеля по годам:

3-й год:

12404 / 25392 Ч 100 = 48,9 %

4-й год:

12675 / 26407 Ч 100 = 48 %

Отчетный год:

а) по плану:

10080 / 24000 Ч 100 = 42 %

б) фактически:

10969 / 24375 Ч 100 = 45 %

В табл. 1 приведены данные выполнения плана валового выхода продукции и уровня товарности картофеля. Из табл. 1 видно, что в отчетном периоде фактически собрано сбор картофеля на 375 ц выше (план перевыполнен на 1,6 %), чем запланировано, план по реализации картофеля перевыполнен на 889 ц (план перевыполнен на 8,8 %). Фактический уровень товарности выше планового на 3,0 %.

Таблица 1. Анализ выполнения плана валового выхода продукции и уровня товарности картофеля

Валовой сбор картофеля в отчетном периоде ниже 3-го года на 1017 ц, и ниже 4-го года на 2032 ц. Такая же тенденция характерна и для реализации картофеля: снижение на 1435 ц по сравнению с 3-им годом, и на 1706 ц по сравнению с 4-ым годом. Все это повлияло на снижение уровня товарности: на 3,9 % по сравнению с 3-им годом, и на 3,0 % по сравнению с 4-ым годом.

Проведем факторный анализ выполнения плана по уровню товарности в отчетному году методом цепной подстановки:

УТ_пл = VРП_пл / ВС_пл

УТ_пл = 10080 / 24000 Ч 100 = 42 %

УТ_усл1 = VРП_ф / ВС_пл

УТ_усл1 = 10969 / 24000 Ч 100 = 45,7 %

УТ_ф = VРП_ф / ВС_ф

УТ_ф = 10969 / 24375 Ч 100 = 45 %

Общее изменение уровня товарности составляет:

?УТ_общ = УТ_ф - УТ_пл = 45 % - 42 % = +3 %,

в том числе за счет изменения:

а) объема реализации продукции:

?УТ_VРП = УТ_усл1 - УТ_пл = 45,7 % - 42 % = +3,7 %,

б) валового сбора картофеля:

?УТ_ВС = УТ_ф - УТ_усл1 = 45 % - 45,7 % = -0,7 %

Баланс факторов: 3,7 % - 0,7 % = +3,0 %

Определим темпы роста по валовому сбору и реализации картофеля, результаты расчетов представим в таблице 2.

Таблица 2. Динамика производства картофеля

Из данных таблицы 2 видно, что за три анализируемых периода валовой сбор картофеля снизился на 4,0 % (96 % - 100 %), а объем его реализации снизился на 11,6 % (88,4 % - 100 %). На протяжении всех трех лет темпы валового сбора картофеля превышали темпы его реализации, что свидетельствует о накоплении остатков нереализованной продукции.

Среднегодовой темп роста (прироста) валового сбора и реализации продукции можно рассчитать по среднегеометрической или среднеарифметической взвешенной. Исчислим темпы роста по среднегеометрической:

Темпы прироста составят:

Таким образом, среднегодовой темп снижения валового сбора картофеля составляет 2,0 %, а реализации продукции - 7 %.

Список использованных источников

Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие/ Под общ. ред. Л.Л. Ермолович. - Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2001. - 576 с.

Савицкая Г.В. Анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий: учеб. / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 368 с.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, 7-е изд., испр. - Мн.: Новое знание, 2002. - 704 с.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: учебник / Г.В. Савицкая. - Мн.: Новое издание, 2004. - 736 с.

Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: Инфра-М, 2007.

Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. - 10-е изд., испр. - М.: Новое знание, 2004. - 640 с.