Бизнес-кейс "Московского экспериментального витаминного завода". Анализ финансового состояния (ПЧУП "ЗУБР")

Вариант 3

Содержание

Задание 1

1. Какие показатели необходимо проанализировать при выборе варианта продажи предприятия «Московский экспериментальный витаминный завод»?

2. Какие последствия должно учесть Министерство здравоохранения?

3. Какие факторы учитывает зарубежный партнер?

4. Из каких составляющих Вы сформировали бы цену предприятия?

Задание 2

Список использованных источников

Задание 1

1. Какие показатели необходимо проанализировать при выборе варианта продажи предприятия «Московский экспериментальный витаминный завод»?

При выборе варианта продажи предприятия «Московский экспериментальный витаминный завод» необходимо провести оценку его активов и пассивов в соответствии с формой бухгалтерского баланса, утвержденного Министерством финансов Республики Беларусь на текущий период, в котором производится оценка, в том числе внеоборотные и оборотные активы (активы), собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства (пассивы).

Внеоборотные активы включают: основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в дочерние общества; инвестиции в хозяйственные товарищества и общества; инвестиции в другие организации; займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев); прочие внеоборотные активы.

Оборотные активы включают: запасы; налоги по приобретенным ценностям; дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты); дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты); краткосрочные финансовые вложения (инвестиции в хозяйственные товарищества и общества, собственные акции, выкупленные у акционеров, прочие краткосрочные финансовые вложения); денежные средства (касса, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства); прочие оборотные активы.

Собственный капитал включает уставный фонд (капитал); резервный фонд; фонд накопления; прочие фонды специального назначения; целевые финансирование и поступления; нераспределенную прибыль (убытки) прошлых лет; нераспределенную прибыль (убытки) отчетного года.

Долгосрочные обязательства включают: заемные средства; прочие долгосрочные обязательства.

Краткосрочные обязательства включают: заемные средства; кредиторскую задолженность; расчеты по дивидендам; доходы будущих периодов; фонды потребления; резервы предстоящих расходов и платежей; прочие краткосрочные обязательства.

В состав оцениваемого имущества включаются также не отраженные по каким-либо причинам в бухгалтерском учете объекты; объекты, временно находящиеся в капитальном ремонте и модернизации, на консервации, в запасе или резерве; объекты, переданные по договору залога, аренды или пользования; не оконченные строительством и не введенные в эксплуатацию объекты строительства; средства, вложенные предприятием в акции (доли, паи) других юридических лиц, в том числе за рубежом; финансовые вложения, денежные средства на счетах банков, в том числе за рубежом; имущество, переданное по договору лизинга.

Состав имущества предприятия определяется исходя из результатов инвентаризации, проведенной в соответствии с Методическими указаниями по инвентаризации имущества и финансовых обязательств, утвержденными Министерством финансов Республики Беларусь 5 декабря 1995 г. № 54 (Бюллетень нормативно-правовой информации, 1996 г., № 3). Результаты инвентаризации имущества оформляются актом результатов инвентаризации государственного имущества и в обязательном порядке отражаются в документах бухгалтерского учета и отчетности.

2. Какие последствия должно учесть Министерство здравоохранения?

Министерство здравоохранения должно учесть то факт, что после смены потенциального владельца предприятия «Московский экспериментальный витаминный завод», НИИ витаминов может потерять экспериментальную базу, поскольку на «Московском экспериментальном витаминном заводе» отрабатывались технологии для последующей передачи на крупные заводы, а основным заказчиком завода выступал НИИ витаминов.

3. Какие факторы учитывает зарубежный партнер?

Зарубежный партнер учитывает тот факт, что «Московский экспериментальный витаминный завод» занимается выпуском лекарственных средств, синтетических витаминов и ферментов, а эта область деятельности является достаточно перспективной. Новые партнеры, которые уже сейчас производят лекарства по лицензии бельгийской фирмы «Серта», искали возможности значительно расширить производство, что можно было бы осуществить на базе витаминного завода. Поэтому их целью является восстановление профильной продукции на заводе, а сейчас основной объем выпуска приходится на витамины для ветеринарии, пользующиеся спросом.

4. Из каких составляющих Вы сформировали бы цену предприятия?

Цена предприятия - это разница между общей стоимостью активов (за вычетом стоимости износа, использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств в соответствии с данными балансового отчета.

Определение стоимости предприятия не должно ограничиваться оценкой ее недвижимости и других активов. В подавляющем большинстве случаев предприятие покупают не для того, чтобы его закрыть, а имущество продать по частям, хотя и такой вариант не исключен ,скорее всего, подобная покупка обусловлена намерением выпускать продукцию и прибыль. Поэтому необходимо комплексная оценка стоимости всех активов предприятия с учетом получения будущей прибыли, а также оценка ряда факторов, как “доброе имя” предприятия, торговая марка, место его расположения, владение новыми технологиями, лицензиями, наличие квалификационных кадров и т.п.

Задание 2

Просмотреть финансовую отчетность предприятия: баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о затратах. Провести диагностику кризиса предприятия, используя следующие методы:

- Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь, Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004 г. № 81/128/65 «Об утверждении инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности»;

- коэффициент Бивера;

- Z-счет Альтмана.

Сделать собственное заключение о финансовом состоянии предприятия. Как изменилась ситуация в отчетном году по сравнению с базисным? Если есть кризис, то каковы его возможные причины? Какие действия по преодолению (или предотвращению) кризиса можно предложить? В чем преимущества и недостатки количественных методов диагностики кризиса?

Общие сведения о предприятии

Финансовые результаты и прибыль являются важнейшими характеристиками экономической деятельности предприятия. На основании данных отчета о прибылях и убытках ПЧУП «ЗУБР» проведем анализ его финансового состояния. Результаты анализа представим в таблице 1 и на рисунке 1.

Таблица 1. Основные показатели деятельности ПЧУП «ЗУБР»

Как видно из данных таблицы 1, выручка от реализации продукции в отчетном периоде выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 589,5 млн. руб. и составила 1393,8 млн. руб., себестоимость продукции увеличилась на 453,9 млн. руб. ,темп роста составил 166,9 %. По результатам работы за два анализируемых периода предприятие сработало с прибылью. Прибыль от реализации продукции в отчетном периоде выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 97,4 млн. руб.

Рисунок 1. Динамика основных показателей деятельности ПЧУП «ЗУБР»

Общая сумма прибыли увеличилась на 131,3 млн. руб. к аналогичному периоду прошлого года. Налоги и сборы, платежи и расходы, производимые из прибыли увеличились на 0,3 млн. руб. (темп изменения составил 110,7 %). Нераспределенная прибыль увеличилась на 131 млн. руб.

Таким образом, на основе проведенного анализа финансово-экономических показателей деятельности предприятия за два года, можно сделать вывод, что результативность работы предприятия в отчетном периоде существенно повысилась, о чем свидетельствуют рост прибыли от реализации, прибыли отчетного периода и прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Систематический анализ финансового состояния и умелое управление финансовыми ресурсами являются важнейшими условиями эффективной деятельности предприятия. Устойчивое финансовое состояние является необходимым условием эффективной деятельности любого предприятия. Финансовая стабильность предприятия характеризуется постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банке, отсутствием просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, оптимальными объемом и структурой оборотных активов, ускорением их оборачиваемости, достаточным размером собственного капитала и эффективным его использованием, ростом прибыли и т.д.

Анализ финансового состояния начнем с изучения состава и структуры имущества (таблица 2).

Таблица 2. Анализ активов ПЧУП «ЗУБР» за 2004 год

Основную долю в общей сумме активов занимают внеоборотные активы. Сумма их на начало отчетного периода составляла 317,7 млн. руб., на конец отчетного периода составила 337,7 млн. руб., удельный вес в общей сумме активов на конец отчетного периода уменьшился на 15,2 %. Темп изменения составил 106,3 %. Сумма оборотных активов на начало отчетного периода составляла 215,9 млн. руб., на конец отчетного периода составила 425,2 млн. руб., темп изменения составил 197 %. Произошло увеличение удельного веса оборотных активов на 15,2 % (с 40,5 % до 55,7 %).

Для оценки структуры баланса и платежеспособности рассмотрим следующие коэффициенты (таблица 3).

Таблица 3. Анализ платежеспособности ПЧУП «ЗУБР»

Коэффициент текущей ликвидности:

на начало периода:

215,9 / 167,6 = 1,29

на конец периода:

425,2 / 309,3 = 1,37

Коэффициент текущей ликвидности на начало и конец отчетного периодов имеет значение выше нормативного, это свидетельствует о том, что ПЧУП «ЗУБР» обеспеченно собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

на начало периода:

(367,3 - 1,3 - 317,7) / 215,9 = 0,22

на конец периода:

(454,1 - 0,5 - 337,7) / 425,2 = 0,27

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало и конец отчетного периода имеет значение выше нормативного, это свидетельствует о том, у ПЧУП «ЗУБР» достаточно собственных оборотных средств для ведения хозяйственной деятельности и обеспечения финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами:

на начало периода:

167,6 / 533,6 = 0,31

на конец периода:

309,3 / 762,9 = 0,41

Значение данного коэффициента соответствует нормативу, то есть ПЧУП «ЗУБР» способно рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

на начало периода:

2,8 / 167,6 = 0,02

на конец периода:

20,4 / 309,3 = 0,07

Значения коэффициента абсолютной ликвидности на начало и конец периода ниже норматива.

В целом финансовое состояние ПЧУП «ЗУБР» на конец отчетного периода можно охарактеризовать как устойчивое. Предприятие обеспечено собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения срочных обязательств.

В экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства предприятий. У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы: рентабельность активов; удельный вес заемных средств в пассивах; коэффициент текущей ликвидности; доля чистого оборотного капитала в активах; коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заемным средствам).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Для ранней диагностики банкротства за рубежом используется «Z-счет» известного американского экономиста Э. Альтмана. Его пятифакторная модель выглядит так:

«Z-счет» = 0,012 ? Х1 + 0,014 ? Х2 + 0,033 ? Х3 + 0,006 ? Х4 + 0,999 ? Х5,

где Х1 = собственные оборотные средства (чистые оборотные активы) / объем активов;

Х2 = нераспределенная прибыль / объем активов;

Х3 = общая прибыль / объем активов;

Х4 = рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / объем заемных средств (пассивов);

Х5 = чистая выручка от реализации продукции (чистая прибыль + амортизация) / объем активов.

Если результат получается меньше 1.8, вероятность банкротства предприятия очень высока; если в пределах от 1,9 до 2,7 - вероятность банкротства средняя; если в пределах от 2,8 до 2,9 - вероятность банкротства невелика; если «Z-счет» выше 3,0 - вероятность банкротства ничтожно мала.

Определим «Z-счет» для ПЧУП «ЗУБР» за 2004 год:

«Z-счет» = 0,012 ? 425,2 / 762,9 + 0,014 ? 197,1 / 762,9 + 0,033 ? 200,2 / / 762,9 + 0,999 ? 1393,8 / 762,9 ? 1,85.

Таким образом, вероятность банкротства ПЧУП «ЗУБР» высокая.

Признаки банкротства можно разделить на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем: повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности; наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности; низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению; увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме; дефицит собственного оборотного капитала; систематическое увеличение продолжительности оборота капитала; наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции; использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях; неблагоприятные изменения в портфеле заказов; падение рыночной стоимости акций предприятия; снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся: чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта; потеря ключевых контрагентов; недооценка обновления техники и технологии; потеря опытных сотрудников аппарата управления; вынужденные простои, неритмичная работа; неэффективные долгосрочные соглашения; недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Список использованных источников

1. Антикризисное управление предприятием / В.П. Ельсуков, В.С. Каменков, Б.И. Конанов, А. И. Мирониченко. - Мн.: Аверсэв, 2003. - 574 с.

2. Глухов В.В., Кобышев А.Н., Козлов А.В. Ситуационный анализ: Учеб. пособие / под ред. В.В. Глухова. - СПб., Специальная литература, 1999. - 223 с.

3. Кирсанов К.А., Малявина А.В., Попов С.А. Инвестиции и антикризисное управление: Учебное пособие. - М., ИИК «Калита», 2000. - 184 с.

4. Суша Г.З. Экономика предприятия: Учеб. пособие. - М.: Новое знание, 2003. - 384 с.

5. Финансы предприятий: Учебник / Л.Г. Колпина, Т.Н. Кондратьева, А.А. Лапко; Под ред. Л.Г. Колпиной. - 2-е изд., дораб. и доп. - Мн.: Выш. шк., 2004. - 336 с.

6. Экономика предприятия: Учеб. пособие / В.П. Волков, А.И. Ильин, В.И. Станкевич и др. - М.: Новое знание, 2003 - 677 с.