Оглавление

Введение

1. Государственная инвестиционная политика: понятие и значение

1.1 Понятие и сущность инвестиций

1.2 Классификация инвестиций

2. Расчет эффективности инвестиционного проекта ООО «Хладокомбинат» г. Москва

2.1 Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

2.2 Экономическая эффективность инвестиционного проекта

3. Инвестиционная политика в российской экономике

Заключение

Список использованной литературы

Введение

На данный момент российская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всех сферах жизни россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в свою очередь вызывает социальную напряжённость в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Помочь государству в преодолении экономического кризиса призваны инвестиции. Инвестиций предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня.

Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги.

Российские же потенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недоверие обусловлено прежде всего сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян - «правительство работает только на себя». Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону.

Объект исследования - ООО «Хладокомбинат» г. Москва.

Предмет исследования - механизм инвестиционной поддержки малого и среднего предпринимательства.

Цель исследования - изучение особенностей привлечения инвестиций для малого и среднего бизнеса.

Задачи исследования:

1. Рассмотреть понятие и сущность инвестиций.

2. Рассмотреть классификацию инвестиций.

3. Определить коммерческая эффективность инвестиционного проекта.

4. Найти экономическую эффективность инвестиционного проекта.

5. Рассмотреть инвестиционную политику в российской экономике

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

1. Государственная инвестиционная политика: понятие и значение

1.1 Понятие и сущность инвестиций

Инвестиции (капитальные вложения) - это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности.

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых - наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Главное в проблеме эффективности инвестиций - создание условий для интенсификаций вложений в наиболее конкурентные производства, дающие быструю отдачу.

Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов.

Инвестиции могут осуществляться в различных формах. Классификация форм инвестирования определяется выбором критерия, положенного в основе.

Критериями классификации инвестиций выступают:

1) объект вложения средств;

2) цели;

3) срок инвестирования;

4) форма собственных средств;

5) сфера вложений;

6) отраслевой и региональный признак.

В рамках форм инвестиций можно выделить виды инвестиций, которые классифицируются по признакам, отражающим дальнейшую детализацию основных форм инвестиций. Рассмотрим классификацию инвестиций по отдельным признакам.

Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств. В соответствии с этим критерием инвестиции делятся на:

1) реальные;

2) финансовые;

3) инвестиции в нематериальные активы.

Необходимость такой классификации обусловлена разнообразием отношений, которые присущи инвестиционному процессу.

Инвестиции в реальный капитал (их называют капиталообразующими инвестициями или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Реальные инвестиции - это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала.

В эту группу входят инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.), на прирост запасов материальных оборотных средств.

Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения) представляют собой совокупность затрат, направленных на приобретение, создание и воспроизводство основных фондов (новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря, на формирование основного стада, многолетние насаждения и т.д.).

Нематериальные активы - это патенты, лицензии, права пользования земельных участкам, объектам природопользования, авторские права, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, программные продукты, ноу-хау и т. д.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, в капитал предприятий за рубежом и т.п., а также займы, предоставленные юридическому лицу другим юридическим лицом.

Такие вложения сами себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли продажи. Часть финансовых инвестиций превратится в реальный капитал сразу, другая - позже, а третья вообще в него не превратится, (например, выпущенные и купленные ценные бумаги компании, которая затем «лопается»). Говоря иначе, финансовые инвестиции - это средства для будущего вложения в реальный капитал страны, часть из которых в таковой превращается не всегда.

Можно показаться, что финансовые инвестиции бывают непродуктивными, не обеспечивающими создания основных средств, факторов производства. Увеличения ресурсного потенциала страны, экономического роста. В действительности это не совсем так. Сама покупка ценных бумаг, например акций, не создает реального, фактического капитала. Но если деньги, вырученные от продажи акций, вкладываются продавшей их компанией в производство, строительство, приобретение оборудования, то финансовые инвестиции становятся денежными вложениями в реальный капитал и превращаются тем самым в реальные инвестиции. Поэтому следует различать финансовые инвестиции, представляющие вложения с целью получения спекулятивной прибыли посредством купли-продажи ценных бумаг, и финансовые инвестиции, превращающиеся в денежный и реальный, физический капитал, переходящие в реальные.

По цели инвестирования выделяют;

1) прямые инвестиции;

2) портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложение в экономические активы с целью извлечения дохода) в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным элементам ценных бумаг, других активов.

Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств, в производство, а под портфельными - приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этой ситуации характеристика объекта инвестирования.

1.2 Классификация инвестиций

Инвестиции могут быть также классифицированы по строкам, формам себестоимости на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, риска и другие признакам.

По срокам вложений выделяют кратко-, средне- и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесуточные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции - это вложения, осуществляемые государственным органом власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

К иностранным инвестициям относят вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

Под совместным (смешанным) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны. Национальные инвестиции ещё более важны, чем иностранные потому, что они служат показателем доверия населения правительству.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты инвестирования. Размещенные вне территориальных пределов данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.) сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр. Вводить такого рода классификацию Необходимость для учета и анализа планирования и повышения эффективности процесса производства.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов. Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций является различный уровень риска, с которым они сопряжены.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежность и ликвидность.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обслуживает необходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

В заключение следует отметь, что необходимость классификаций инвестиции обусловлена прежде всего для учета и анализа планирования инвестиционной деятельности предприятия как на макро-, так и на микроуровне, а также для облегчения и усовершенствования процессов преподавания и обучения.

2. Расчет эффективности инвестиционного проекта ООО «Хладокомбинат» г. Москва

2.1 Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

Общество с ограниченной ответственностью «Хладокомбинат» было образовано в январе 2000 года. Предприятие выпускает мороженое разных сортов.

Модернизация заключается в полной замене изношенного и морально устаревшего оборудования. Взамен его предприятие приобретает автоматизированную линию стоимостью в 200 тыс. у.е. Затраты на монтаж линии составляют 10% от стоимости. Дополнительные инвестиции в нематериальные активы составят 5 тыс. у.е., на прирост оборотного капитала 15 тыс. у.е.

Новая автоматизированная линия по производству мороженого обеспечивает ежегодный объем его реализации в 100 тонн.

Цена продукции в первый год составит 3 у.е./кг и в дальнейшем будет снижаться на 2% ежегодно. Внереализационные доходы составят 1% от выручки за реализацию.

Затраты на сырьевые компоненты для производства мороженого составят в 1-й год - 30 тыс.у.е., и прогнозируется их рост на 5% ежегодно. Затраты на оплату труда работников цеха составят 25 тыс.у.е. в 1-й год и будут возрастать на 2 тыс.у.е. ежегодно. Прочие расходы составят 2 тыс. у.е.ежегодно.

Амортизация автоматизированной линии будет осуществляться ускоренно (годовая норма амортизации - 30%), начисление с первого года. Условная ликвидация проекта произойдет на 5-м году. Рыночная стоимость технологической линии через 5 лет составит 15% от первоначальной балансовой стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5 % от рыночной стоимости ликвидируемого имущества.

На модернизацию производства будет взят долгосрочный кредит в размере 220 тыс. у.е. под 25 % годовых сроком на 5 лет с равномерным погашением в течение срока кредитного договора (все расчеты по кредиту происходят в конце расчетного года).

Ставка налогообложения - 24 %, норма дохода на капитал - 30 % (Ен=0,3).

Какое решение по данному проекту будет принято руководством предприятия, если учетная банковская ставка на момент принятия решения составит 20 %.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. По условию задания временной интервал составляет 5 лет (срок эксплуатации автобуса).

Проект порождает денежные потоки. Денежный поток инвестиционного проекта - это разность между чистыми притоками и оттоками денежных средств на данном расчетном периоде.

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная (1), операционная (2) и финансовая (3).

Денежный поток состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности;

- денежного потока от операционной деятельности;

- денежного потока от финансовой деятельности;

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется притоком, оттоком денежных средств и сальдо (разность между притоком и оттоком).

От инвестиционной деятельности поступают и используются денежные средства, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов. Она дает также доходы от инвестиций. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Операционная (основная) деятельность предполагает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций предприятия. Поскольку основная деятельность предприятия является главным источником прибыли, она должна быть и основным источником денежных средств.

Финансовая деятельность предполагает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам и выплату дивидендов. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения операционной и инвестиционной деятельности.

Поток реальных денег (Ф(t)) - разность между притоком (П(t)) и оттоком (О(t)) денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде (t) осуществляется проекта (на каждом шаге расчета):

Ф(t)=[(П1(t)-О1(t))+(П2(t)-О2(t))]=Ф1(t)+Ф2(t)

где П1(t), О1(t) - приток и отток от инвестиционной деятельности;

П2(t), О2(t) - приток и отток от операционной деятельности.

Сальдо реальных денег (b(t)) - разность между притоком (П(t)) и оттоком (О(t)) денежных средств от всех трех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой), рассчитываемая также на каждом шаге:

где i - вид деятельности;

Пi(t), Оi(t) - приток и отток по i-му виду деятельности.

Расчет потока реальных денег от различных видов деятельности выполнен в следующих таблицах:

- от инвестиционной деятельности в табл. №1;

- от операционной деятельности в табл. №3;

- от финансовой деятельности в табл. №4.

Учет инфляции при расчетах осуществляется путем вычисления всех элементов в прогнозных ценах.

Под знаком «З» обозначаются затраты (на приобретение активов и увеличение оборотного капитала), учитываемые со знаком «минус»; «П» - поступления (от продажи и уменьшения оборотного капитала), учитываемые со знаком «плюс».

При этом строка (5)=(1)+(2)+(3)+(4)

Ф1(t)=строка (7)=(5)+(6)

Таблица №1. - Расчет потоков реальных денег от инвестиционной деятельности, тыс. у.е.

№	Наименование показателя		1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	Земля	З	?	?	?	?	?
		П	?	?	?	?	?
2	Здания и сооружения	З	?	?	?	?	?
		П	?	?	?	?	?
3	Машины, оборудование и передаточные устройства	З	-200	?	?	?	?
		П	?	?	?	?	+21,66
4	Нематериальные активы	З	-25	?	?	?	?
		П	?	?	?	?	?
5	ИТОГО: вложения в основной капитал	З	-225	?	?	?	?
		П	?	?	?	?	?
6	Прирост оборотного капитала	З	-15	?	?	?	?
		П	?	?	?	?	?
7	Всего инвестиций (Ф1)		-240	0	0	0	+21,66

Расчет чистого потока реальных денег на стадии ликвидации объекта проводится в табл. №5 и записывается в графу «ликвидация».

К внереализационным расходам относятся: штрафы, пени, неустойки за нарушение договоров; возмещение причиненных организацией убытков; убытки прошлых лет; курсовые разницы и другие. По условию задачи внереализационных расходов нет.

По условию задачи амортизация автоматизированной лини будет осуществляться ускоренно. Необходимо рассчитать сумму амортизационных отчислений. При линейном способе сумма ежегодной амортизации определяется умножением первоначальной стоимости объекта на норму амортизации и на коэффициент ускорения.

Иам=С*А*К*100%,

где А - норма амортизации в процентах к стоимости объекта;

К - коэффициент ускорения;

С - первоначальная стоимость объекта.

Таким образом, сумма амортизационных отчислений в 1-й год составит 200*30*2/100=120 тыс. у.е., а во 2-й год величина амортизации будет равна остаточной стоимости объекта и составит всего 80 тыс.руб.

Переменными называются затраты, которые изменяются пропорционально изменению объема производства (сырье, основные материалы, топливо, энергия и др.). В нашем примере к переменным затратам относим: сырьевые компоненты, заработную плату работников.

По условию затраты на сырьевые компоненты составляют 30 тыс. у.е. в 1 год, и прогнозируется их увеличение на 5 %.

Заработная плата работников по условию составит в 1-й год 25 тыс. у.е. и будет увеличиваться на 2 тыс. у.е. ежегодно.

Постоянными называются затраты, которые остаются неизменными и величина их прямо не связана с ростом или сокращением выработки продукции (выполнения работ, оказания услуг). В нашем примере к постоянным затратам относим прочие расходы, которые ежегодно не изменяются и составляют 2 тыс. у.е.

Выручка от реализации услуг определяется исходя из объема продаж (производство мороженого) и цены (стоимости 1 кг).

На модернизацию производства будет взят долгосрочный кредит в размере 220 тыс. у.е. под 25 % годовых. Возврат кредита осуществляется равными долями в течение 5 лет (по 44 тыс. у.е. в год). Выплаты по условию относятся на конец расчетного года (5-го года). Ставка налогообложения составляет 24 %.

Для расчета выплат процентов по кредиту составим расчетную таблицу №2.

Таблица №2. - Расчет выплат процентов по кредиту, у.е.

Наименование показателя	Интервал планирования
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Возврат суммы кредита	44	44	44	44	44
Остаток кредита в пользовании	220	176	132	88	44
Выплаты по кредиту	55	44	33	22	11

Все результаты расчетов занесем в таблицу №3.

Таблица №3. - Расчет потоков реальных денег от операционной деятельности, тыс. у.е.

№ строк	Наименование показателя	Значения показателя по шагам расчета
		1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	Объем продаж	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0
2	Цена	3 000,0	2 940,0	2 881,2	2 823,6	2 767,1
3	Выручка от реализации	300 000,0	294 000,0	288 120,0	282 357,6	276 710,4
4	Внереализационные расходы	3 000,0	2 940,0	2 881,2	2 823,6	2 767,1
5	Переменные затраты	55 000,0	58 500,0	62 075,0	65 728,8	69 465,2
6	Постоянные затраты	2 000,0	2 000,0	2 000,0	2 000,0	2 000,0
7	Амортизация зданий	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
8	Амортизация оборудования	120 000,0	80 000,0	0,0	0,0	0,0
9	Проценты по кредитам	55 000,0	44 000,0	33 000,0	22 000,0	11 000,0
10	Прибыль до вычета налогов	126 000,0	156 440,0	226 926,2	217 452,4	208 012,4
11	Налоги и сборы (24%)	30 240,0	37 545,6	54 462,3	52 188,6	49 923,0
12	Проектируемый чистый доход	95 760,0	118 894,4	172 463,9	165 263,8	158 089,4
13	Амортизация	120 000,0	80 000,0	0,0	0,0	0,0
14	Чистый приток от операций (Ф2)	215 760,0	198 894,4	172 463,9	165 263,8	158 089,4
	Чистый приток от операций(Ф2)т.руб	215,8	198,9	172,5	165,3	158,1

Строка (10) по проекту в целом =(3)+(4)-(5)-(6)-(7)-(8)

Строка (10) для реципиента =(3)+(4)-(5)-(6)-(7)-(8)-(9)

При этом строка (12)=(10)-(11)

мтрока (13)=(7)+(8)

Ф2(t)=строка (14)=(12)+(13)

Таблица №4. - Расчет потоков реальных денег от финансовой деятельности, тыс. у.е.

№ строк	Наименование показателя	Значения показателя по шагам расчета
		1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	Собственный капитал (акции, субсидии и др.)	+40	0	0	0	0
2	Краткосрочные кредиты	0	0	0	0	0
3	Долгосрочные кредиты	+220	0	0	0	0
4	Погашение задолженности по кредитам	-44	-44	-44	-44	-44
5	Выплата дивидендов	0	0	0	0	0
6	Сальдо финансовой деятельности (Ф3)	+216	-44	-44	-44	-44

При этом для проекта в целом:

Ф3(t)=строка (6)=(1)+(2)+(3)-(4)

А для свободных средств реципиента:

Ф3(t)=строка (6)=(1)+(2)+(3)-(4)-(5)

Таблица №5. - Расчет ликвидационной стоимости, тыс. у.е.

№	Наименование	Земля	Здания и т.д.	Машины, оборудование	ВСЕГО
1	Рыночная стоимость	0	0	30	30
2	Затраты (табл.1)	-	-	200	200
3	Начислено амортизации	нет	-	200	200
4	Балансовая стоимость на 5-ом шаге (2-3)	-	-	0	0
5	Затраты при ликвидации	0	0	1,5	1,5
6	Доход от прироста стоимости капитала (1-4)	-	нет	30	30
7	Операционный доход (убытки) (1-(4+5))	нет	-	28,5	28,5
8	Налоги (24%)	-	-	6,84	6,84
9	Чистая ликвидационная стоимость	-	-	21,66	21,66

Диаграмму денежных потоков по инвестиционной и операционной деятельности называют диаграмма «Cash flow» (CF).

CF = [чистый приток по проекту + амортизация] - капитальные затраты

2.2 Экономическая эффективность инвестиционного проекта

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, выступают следующие:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- индексы доходности затрат и инвестиций;

- срок окупаемости.

Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком средств) предприятия в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу планирования.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базисных ценах, то ЧДД, для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле

,

где Pt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т - горизонт расчета.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

Рt - Зt = Ф1+Ф2+Ф3

Рt - Зt на каждом году составит:

1 год: -240+215,8+216=191,8 тыс. у.е.

2 год: 198,9-44=154,9 тыс. у.е.

3 год: 172,5-44=128,5 тыс. у.е.

4 год: 165,3-44=121,3 тыс. у.е.

5 год: 21,66+158,1-44=135,7 тыс. у.е.

По условию Ен=0,3 (30%). Тогда ЧДД на t-м шаге расчета составит:

ЧДД (1)=191,8/(1+0,3)¹=147,5 тыс. у.е.

ЧДД (2)=154,9/(1+0,3)²=91,7 тыс. у.е.

ЧДД (3)=128,5/(1+0,3)³=58,5 тыс. у.е.

ЧДД (4)=121,3/(1+0,3)⁴=42,5 тыс. у.е.

ЧДД (5)=135,7/(1+0,3)⁵=36,6 тыс. у.е.

ЧДД=147,5+91,7+58,5+42,5+36,6=+376,7тыс. у.е.

Проект является эффективным при данной норме дисконта, может рассматриваться вопрос о его рассмотрении.

Учитывая, что на момент принятия решения об эффективности проекта учетная банковская ставка составляет 20 %, то при ней ЧДД составит:

ЧДД (1)= 191,8 /(1+0,2)¹=159,8тыс. у.е.

ЧДД (2)= 154,9 /(1+0,2)²=107,6тыс. у.е.

ЧДД (3)= 128,5 /(1+0,2)³=74,3тыс. у.е.

ЧДД (4)= 121,3/(1+0,2)⁴=58,5тыс. у.е.

ЧДД (5)= 135,7/(1+0,2)⁵=54,6тыс. у.е.

ЧДД=159,8+107,6+74,3+58,5+54,6=+454,7 тыс. у.е.

При норме дохода на капитал в 30% ЧДД проекта составляет 376,7 тыс. у.е., а при банковской ставке в 20% ? ЧДД=454,7 тыс. у.е. Это говорит о том, что инвестор может вложить деньги в банк и получить почти такой же доход.

На практике часто пользуются модифицированной формой для расчета ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения, их обозначают через:

Кt - капиталовложения на t-м шаге;

К - сумма дисконтированных капиталовложений, т.е.

,

где Зt - затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят капитальные вложения.

Тогда формула записывается в виде:



К = -240*1/(1+0,3)?+21,6*1/(1+0,3)5=-178,8 тыс. у.е.

ЧДД^м (1) = 159,8-(-178,8) = 338,6 тыс. у.е.

ЧДД^м (2) = 107,6-(-178,8) = 286,3 тыс. у.е.

ЧДД^м (3) = 74,3-(-178,8) = 253 тыс. у.е.

ЧДД^м (4) = 58,5-(-178,8) = 237,3 тыс. у.е.

ЧДД^м (5) = 54,6-(-178,8) = 233,3 тыс. у.е.

ЧДД^м = 338,6+286,3+253+237,3+233,3 = 1348,7 тыс. у.е.

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Если ЧДД положителен, то и ИД > 1, и наоборот. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1, то неэффективен.

ИД=1/178,8*1348,7=7,54

ИД > 1, следовательно, проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. ЧДД принимает нулевое значение:

ВНД определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

ЧДД при Е=200% = +87,9 тыс. у.е.

ЧДД при Е=500% = +37 тыс. у.е.

ЧДД при Е=1000% =+18,8 тыс. у.е.

ЧДД при Е=2000% =+9,5 тыс. у.е.

Таким образом, в данном случае ВНД определить довольно сложно, она стремиться к большой величине, а ЧДД стремится к 0.

Таким образом, ВНД принимает значение, которое намного превышает норму дохода на капитал (30%). Значит, инвестиции в проект оправданы.

Срок окупаемости инвестиций представляет собой минимальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления. [15, с.62]

Сроком окупаемости называется период времени, в течение которого текущий чистый доход становится неотрицательным. Так, срок окупаемости для проекта равен 1-ому интервалу планирования.

Т_ок=1/7,54=0,13 лет

Проект начнет окупаться на первом году.

Таким образом, можно сделать следующий вывод:

Проект по данному маршруту автобуса, осуществляющего пассажирские перевозки, является эффективным по следующим показателям эффективности инвестиционного проекта:

* чистый дисконтированный доход проекта > 0;

* внутренняя норма доходности проекта > Ен;

* индекс доходности > 1,0;

* проект начнет окупаться в первый год.

3. Инвестиционная политика в российской экономике

Инвестиционная политика, которой придерживается государство, имеет огромное влияние на развитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно она формирует так называемый инвестиционный климат страны, поэтому правительство России оказывает ей огромное внимание, однако на данный момент инвестиционная политика нашего государства ещё слаба, что обусловлено в основном незащищённостью расходов бюджета на инвестиционные цели, бюджетные средства расхищаются или направляются не на те цели, на которые направлялись.

Инвестиционной политики в нашем государстве до недавнего времени уделялось достаточно внимания, однако уже сейчас государство начало понимать всю важность правильной инвестиционной политики и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении, и последние два-три года наблюдаются некоторые сдвиги в изменении инвестиционной политики государства, постепенно ликвидируются структурные перекосы в экономике России, стабилизировался курс рубля, снижаются процентные ставки. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не дадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Это, прежде всего, связано с двумя факторами:

1. С неготовностью получателей инвестиций - предприятий к эффективному освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества управления.

2. С неготовностью инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные предприятия по причине как высоких рисков (незащищённость прав собственности, значительный риск невозврата средств из-за плохого управления), так и невозможности более или менее адекватно определить сам уровень риска (непрозрачность финансового состояния предприятия, ликвидность предприятий, их инвестиционная деятельность).

Поэтому правительство России предполагает ввести следующие изменения в инвестиционной политике нашей страны:

1) создать условия для рыночной оценки активов предприятий. Кроме очевидных преимуществ для инвесторов, связанных с рыночной оценкой акций, это позволит предприятию формировать более рациональную стратегию в отношении использования собственных активов;

2) внести изменения в амортизационную политику, направленные на ее либерализацию, повышение степени свободы реформированных предприятий при выборе методов амортизационной политики (использование ускоренной амортизации, нелинейных методов амортизации, в том числе метода уменьшающегося остатка с применением удвоенных амортизационных норм, метода суммы лет, специальной первоначальной амортизационной скидки), упрощение и укрупнение норм амортизации. Одновременно, по мере решения проблемы оборотных средств, будет осуществляться более жесткий контроль за целевым использованием амортизационных отчислений;

3) последовательная децентрализация инвестиционного процесса путём развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

4) государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

5) размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурсной основе;

6) усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

7) совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

8) значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

Среди первоочередных мер необходимо назвать также и прямое государственное участие в инфраструктурных проектах народно-хозяйственного значения и их финансовое стимулирование посредством предоставления налоговых льгот или налогового кредита, вмешательство государства в инвестирование первичных отраслей и магистральной инфраструктуры.

Заключение

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для частных капиталовложений, постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их деятельности.

В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятия ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.

Список использованной литературы

1. ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ; в ред. Федерального закона от 02.01.2000 N 22-ФЗ.

2. Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. - Киев: Ника-Центр, 2003. - Стр.308.

3. Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир. 2006. - Стр.617.

4. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2002. - Стр.160.

5. Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир. 2006. - Стр.617.

6. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды механизмы функционирования. Учебники, учебные пособия. - Ростов-на-Дону, Феникс, 2002. - Стр.352.

7. Инвестиционная деятельность: учеб. Пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.А. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2007.Стр.37.

8. Инвестиции: учебное пособие / Подшиваленко Г. П., Лахметкина Н. И., Макарова М. В. и др. - М.: КНОРУС, 2005. - Стр.432с.

9. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003. - Стр.144с.

10. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: Учебник - М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - Стр.352.

11. Орлова Е.Р. Инвестиции: курс лекций. - 2-е изд. Доп. И пер. - М.: Омега Л, 2007. - Стр.15.

12. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. - 2-е изд.: Финансы и статистика, 2009. - Стр.22.