Инвестиционный климат и экономический рост России

Темпы прироста валового капиталообразования также снизились в 2008 году более, чем в два раза - до 9% против 20,8% в 2007 году, в то время, как норма накопления капитала может составить 25% ВВП. С одной стороны, ситуацию облегчает бюджетное финансирование, благодаря которому валовое накопление в некоторых отраслях промышленности остаётся на высоком уровне, включая дорожное строительство, строительство энергораспределительных сетей, железных дорог. Самый значительный рост инвестиций был зафиксирован в следующих отраслях российской экономики:

· Железнодорожный транспорт - около 54%

· Строительная промышленность - 51,8%

· Минеральные удобрения - 32,8%

· Производство нефтепродуктов - 25,1%

· Металлургия - 24,3%

· Энергетика - 20,4%

· Строительство автодорог- 14,5%.

С другой стороны, некоторые отрасли промышленности, ориентированные на экспорт, были вынуждены заморозить инвестиционные программы и остановить производство. Такая ситуация складывалась в строительстве, где почти все крупные компании отложили реализацию инвестиционных проектов и стремились заручиться государственной поддержкой. Причина беспокойства экономистов - слабость банковского сектора, неспособного гарантировать необходимые займы на льготных условиях. Несмотря на спад, наблюдающийся в работе нескольких отраслей российской промышленности в конце 2008 года (главным образом - в металлургии, химической промышленности, деревообрабатывающей промышленности, машиностроении), общие темпы промышленного роста составили 1,9% в 2008 году.

Спад в цветной металлургии объясняется падением спроса на внутреннем рынке и многими внешними факторами. То же самое можно сказать и про приборостроение, черные металлы, строительные материалы.

Не ранее, чем в первой половине 2009 года развитие мировой экономики приобретет четкую картину на рынке, когда спрос на основные товары подстегнет производство и распределит региональные объёмы производства. Тем временем, в России будет продолжаться инерционный рост, прежде всего в сфере торговли и услуг. Отрасли, формирующие выручку в рублях (например, энергетика и наземные средства связи) также не пострадают от экономического спада, т.к. они не зависят от экспорта.

Согласно сдержанным ожиданиям, общий объем инвестиций также может вырасти на 1,4% благодаря государственным вливаниям. Сокращение ставки налога на прибыль до 20% (в сравнении с 24%) с января 2009 года также немаловажно - это поможет уменьшить налоговый пресс, что имеет огромное значение в кризисный период. Общий эффект от принятых мер оценивается в 400 триллионов рублей.

Следует заметить, что неблагоприятное развитие экономики в России совпало с «кризисом износа»: на большинстве предприятий промышленное оборудование изношено, в то время как в работу были запущены новые крупные высокотехнологичные проекты. Планировалось, что программа модернизации предприятий будет закончена к 2009-2010 году. Большинство их этих предприятий столкнутся с проблемами финансирования, в то время как срок окупаемости будет увеличен. Положительной стороной является значительное понижение цен - проекты будут продавать по ценам значительно более низким.

Кроме того, поворот в экономической политики, осуществляемой государством, к высокотехнологичным и наукоемким отраслям, к «экономике знаний» в общем открывает новые широкие возможности для международного сотрудничества. Более того, сотрудничество российских и иностранных компаний в этих ключевых отраслях новой экономики является самым перспективным. До сих пор инвестирование в высокие технологии - самое прибыльное.

В данной макроэкономической обстановке Фонд Арабо-Евроазиатское Содружество позиционирует себя как структура, чья работа заключается в поддержке взаимодействия между деловыми людьми и бизнес-сообществами, девелоперами и предпринимателями, учеными, представителями финансовой элиты и промышленности в странах Ближнего Востока и России, прежде всего - в сфере инноваций, новых технологий и инвестиций. Задачей является установление контактов и поддержку предприятий, организаций, компаний, оказание целого спектра консультационных услуг нашим партнерам и помощь в реализации осуществимых проектов начиная с начального периода проектирования и заканчивая сдачей объекта в эксплуатацию. Фонд является организацией, которая фокусирует своё внимание на представлении на российском рынке иностранных девелоперских компаний, занимающихся реализацией крупных проектов, и проводит работу, направленную на предоставление российских инновационных технологий как своим зарубежным партнерам, так и всем заинтересованным сторонам. Низкие цены сегодня на российском рынке - это неожиданная удача для большого бизнеса, а умение мыслить на перспективу является доказательством серьёзности намерений.

В последние два года в России наблюдается улучшение инвестиционного климата. Это связано как с внешними, так и с внутренними факторами, оказывающими влияние на рынок. Главные причины - усиление экономики, правительственные реформы и высокие цены на нефть. Наиболее инвестиционно привлекательными секторами являются нефть, газ, энергию и сырье, коммуникации, технологию и телекоммуникации, товары массового потребления, сферу услуг и ритейл. Все перечисленное стало основанием для повышения рейтинга России, и привело к улучшению макроэкономической ситуации в стране.

Ускорение экономического роста в России в ближайшие годы является опережающем росте капиталовложений в российскую экономику.

Объем прямых иностранных инвестиций в экономику России составил в первом полугодии 2006 года 7,8 млрд. долларов США.

Так же, притоку капитала способствуют положительные тенденции в экономике России и конъюнктура цен на энергоносители на мировом рынке. С другой стороны, российский рынок, включая рынок коммерческой недвижимости, очень динамично развивается.

В последние годы Россия считается одной из наиболее инвестиционно привлекательных стран Европы. В рейтинге развивающихся стран Восточной и Южной Европы Россия занимает первое место по политической стабильности, а значит, является оптимальной по соотношению доходности инвестиций и величине инвестиционных рисков. В первой половине 2007 года Россия показала рекордно высокие результаты по уровню прямых иностранных инвестиций - $15 млрд.

В настоящее время по доходности рынок недвижимости России опережает рынки Европы. Например, доходность недвижимости в Лондоне находится на уровне 5%, в Варшаве 8%, в Москве составляет 20-30%. В силу высокого уровня доходности этого бизнеса продолжается интенсивный рост инвестиций в него, соответственно продолжается рост объемов вводимых в эксплуатацию помещений различного коммерческого назначения. Сейчас Россия признана самым привлекательным местом для вложений в строительство и покупку всех видов коммерческой недвижимости. Этот рынок имеет огромный потенциал для иностранных инвесторов. В России недостаток качественных площадей в любом сегменте -- и гостиницы, и торговые - центры, и офисы. Лучшим индикатором спроса на офисы он называет очень низкую долю свободных площадей на рынке -- 3-4% против 10-12% на стабильном рынке.

Нигде в Европе нет такого объема рынка, как в России, ежегодно строится более 5 млн кв. м недвижимости. Средняя норма доходности в Европе для инвестора составляет 8%, а в России -- 15 - 30%.

С начала второго полугодия 2008 года развивающийся мировой кризис усилил негативное влияние на экономическое развитие России. Резкое падение экспортных цен на основную продукцию российского экспорта в сочетании с ухудшением условий кредитования и внешних заимствований привело к снижению экономического роста: в IV квартале до 1,1% к соответствующему периоду прошлого года. В целом за год темп роста ВВП составил 5,6 процента.

В IV квартале 2008 года промышленное производство в целом снизилось на 6,1% к соответствующему периоду 2007 года (в декабре - на 10,3%), в том числе обрабатывающие производства - на 7,7% (в декабре - на 13,2%), реальные располагаемые доходы снизились на 5,8% (в декабре - на 11,6%), инвестиции в основной капитал - на 2,3 процента (в декабре - на 7,5 процента).

Негативные тенденции конца 2008 года продолжились в январе текущего года. Снижение ВВП, по оценке Минэкономразвития России, составило 8,8% относительно января 2008 года. С исключением сезонного фактора снижение в январе 2009 г. по отношению к декабрю 2008 г. составило 2,4 процента.

Таблица 3

Основные показатели развития экономики

(в % к соответствующему периоду предыдущего года)

Показатели	2008	2009 январь
	год	IV кв.	декабрь
ВВП	105,61)	101,12)	97,82)	91,22)
Индекс потребительских цен, на конец периода, к концу предыдущего периода	113,3	102,5	100,7	102,4
Индекс промышленного производства 3)	102,1	93,9	89,7	84,0
Обрабатывающие производства	103,2	92,3	86,8	75,9
Индекс производства продукции сельского хозяйства	110,8	115,6	104,5	102,6
Инвестиции в основной капитал	109,8	97,7	92,5	84,5
Объемы работ по виду деятельности «Строительство»	112,8	103,8	100,1	83,2
Реальные располагаемые денежные доходы населения	102,7	94,2	88,4	93,3
Реальная заработная плата	110,3	105,0	101,8	96,84)
Оборот розничной торговли	113,0	108,2	104,8	102,4
Объем платных услуг населению	104,9	102,0	100,2	100,9
Экспорт товаров, млрд. долл. США	471,8	98,1	28,5	17,32)
Импорт товаров, млрд. долл. США	292,0	72,7	23,9	10,02)
Средняя цена за нефть Urals, долл. США/баррель	94,4	53,6	39,2	42,8

1) Первая оценка Росстата, без увязки с квартальными данными.

2) Оценка Минэкономразвития России.

3) Агрегированный индекс производства по видам деятельности "Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие производства", "Производство и распределение электроэнергии, газа и воды", с учетом поправки на неформальную деятельность.

4) Предварительные данные.

Мировая экономика оказывает существенное влияние на динамику спроса на товары российского экспорта и цены на них.

После периода активного роста мировой экономики в 2004-2007 годах, когда среднегодовой темп составил около 5%, в 2008 году рост глобальной экономики замедлился до 3,4 процента, перейдя в 4 квартале в область отрицательных значений.

Предполагается, что относительно глобальных темпов роста 2009 год будет одним из худших в послевоенный период. Мировой ВВП сократится в 2009 году на 0,3 % (в США и Еврозоне спад на ?2,6?2,1%), при этом основной спад придется на первый и второй кварталы.

Параметры развития прогнозируются с учетом реализации мероприятий, по которым Правительством Российской Федерации уже приняты принципиальные решения. Совокупная оценка стоимости данных мероприятий составляет 1,8 трлн. рублей, или 4,6% ВВП. При этом базовый вариант прогноза построен с учетом сохранения предельного уровня дефицита федерального бюджета 8,0% ВВП (с учетом операций с нефтегазовыми фондами).

Таблица 4

Внешние и внутренние условия

прогноза социально-экономического развития на 2009 год

Показатели	2008	2009
Цена (мировая) на нефть Urals, долларов США за баррель	94,4	41
Цена на газ (дальнее зарубежье), долл./тыс.куб.м	407	258
Экспорт нефти, млн. т	243,1	237
Экспорт газа, млрд. куб. м	195,4	196
Инфляция (ИПЦ) за период, прирост цен, %	13,3	13
Курс доллара (среднегодовой), рублей за долл. США	24,9	35,1
Индекс реального эффективного обменного курса рубля, дек/дек.	105,1	95,9
Государственные капитальные вложения (по бюджетной системе), % ВВП	4,1	3,1
Прирост валютных резервов, млрд. долл. США	-45,3	-88
Темп прироста денежной массы (М2), %	1,7	10-11

* включая ФЦП, бюджетные инвестиции, не включенные в ФЦП, включая субсидии

Спад экономики, отмеченный в IV квартале 2008 года, наиболее вероятно, продолжится в течение первых двух кварталов 2009 года, так как положительный эффект принимаемых антикризисных мер начнет заметно сказываться только к концу второго квартала.

По оценке, темп роста ВВП в первом полугодии может снизиться на 4-5 п. пункта. Спад инвестиций может составить до 15-18 п. пунктов.

В результате снижения мировых цен и физических объемов в 2009 году экспорт сократится на 45%. Это приведет к сжатию инвестиционной активности при слабом росте торговли и стагнации реальных доходов населения. В результате ВВП сократится на 2,2%, при росте торговли на 0,3% и снижении инвестиций на 13,8%. Ожидается сокращение капитальных расходов консолидированного бюджета по сравнению с 2008 годом, примерно, на 1% ВВП до 3,1% ВВП. Сокращение объема инвестиционных кредитов оценивается в 2,8 раза.

Падение промышленного производства в 2009 году ожидается на 7,4 процента.

Сокращение спроса и снижение курса рубля приведет к снижению импорта на 20% (9,4% в реальном выражении), прежде всего за счет инвестиционных товаров. Рост торговли будет поддерживаться снижением нормы сбережений населения при умеренном увеличении потребительского кредитования.

Объем добычи нефти, включая газовый конденсат, (далее - нефть) в 2009 году оценивается на уровне около 482 млн. т или 98,9% к 2008 году.

Экспорт нефти прогнозируется на уровне 237 млн. т или 97,5% к 2008 году, в связи с сокращением ее добычи.

Прогноз добычи нефти в 2009 году разработан исходя из недостаточного объема финансовых ресурсов для поддержания уровня добычи на «старых» выработанных месторождениях, в основном Западной Сибири, и освоения новых месторождений Восточной Сибири и Тимано-Печорской провинции, а также с учетом действующей системы налогообложения нефтяного комплекса.

Прогноз добычи газа в 2009 году учитывает возможное сокращение внутреннего спроса в результате снижения промышленного производства (металлургия, производство стройматериалов, химических удобрений и другие виды производств), а также прекращение Украиной в январе 2009 года транзита российского газа для европейских потребителей. В условиях складывающегося в январе-марте текущего года более резкого падения спроса на газ на внутреннем и внешнем рынках добыча газа в 2009 году может составить 620-644 млрд. куб. м., экспорт оценивается на уровне 190-196 млрд. куб. метров. При этом верхний диапазон добычи и экспорта газа оценивается исходя из обеспечения потребностей при более низких температурных условиях зимнего периода 2009-2010 годов и роста внешнего спроса из-за прогнозируемого снижения экспортных цен на газ во 2-ом полугодии 2009 года.

В прогнозе учтен планируемый выход на газовые рынки стран АТР (экспорт газа в рамках проекта Сахалин-2 - ввод в эксплуатацию завода по производству сжиженного природного газа в объёме 9,6 млн. т в год).

Добыча угля в 2009 году ожидается на уровне 311 млн. т (95,4 % к 2008 году) в связи с резким снижением спроса на продукцию металлургического комплекса, уменьшением выработки электроэнергии и сокращением спроса на уголь на внешнем рынке до 94 млн. тонн.

В 2009 году объем переработки нефти оценивается на уровне 237 млн. тонн. При этом экспорт нефтепродуктов при незначительном росте внутреннего потребления (на 0,2% к 2008 году) составит 117,3 млн. тонн.

В связи со спадом промышленного производства и снижением темпов развития других секторов экономики внутреннее потребление электроэнергии в 2009 году оценивается в объёме 1002,2 млрд. кВт. ч, или 98,3% к 2008 году.

Уровень потребительской инфляции в 2009 году оценивается на уровне 13% за годовой период. При этом динамика цен будет определяться разнонаправленными факторами.

Рост цен будет определяться, прежде всего, изменением курса рубля в конце 2008 ? начале 2009 года и удорожанием в связи с этим импорта, доля которого в потреблении, по оценке, составляет более 40 процентов.

Негативное влияние на инфляцию также будет оказывать ухудшение условий кредитования и рост процентных ставок по кредитам. Прежде всего, это сократит спрос на импортные товары, а также увеличит издержки производителей, использующих кредитные ресурсы. Рост издержек будет также связан с удорожанием импортных материальных ресурсов, особенно при производстве продовольственных товаров.

Для финансирования дефицита бюджета будет использоваться финансовый резерв, что хотя и окажет повышающее давление на инфляцию, однако позитивно отразится на поддержании спроса и будет способствовать росту предложения отечественных товаров в условиях резкого снижения ценовой конкуренции импорта.

Сдерживающее воздействие на инфляцию будут оказывать спросовые ограничения в связи с сокращением платежеспособного спроса, как со стороны населения, так и со стороны компаний.

Позитивное влияние на инфляцию также будет оказывать снижение мировых цен на продовольствие и материально-сырьевые ресурсы (нефтепродукты, металлы и др. товары), которое будет сдерживать рост цен на товары, торгуемые на внешних рынках, что положительно отразится на издержках потребителей, и отчасти будет нивелировать последствия девальвации рубля. Снижению инфляционных ожиданий также будет способствовать публичность и предсказуемость действий Правительства, особенно в плане курсовой политики.

В этих условиях некоторое ужесточение тарифной политики в сфере естественных монополий также будет сдерживать рост издержек и падение производства в 2009 году.

Так, повышение цен на газ в среднем за год в 2009 году составит 16,3%, против 20,3% в среднем за год к предыдущему году. При этом повышение цен будет осуществляться ежеквартально (в I кв. ? на 5%, во II и III кв. - на 7%, в IV кв. - 6,2%). Повышение цен для населения (снижен до 16,3% против предполагаемых ранее 25% в среднем за год) также будет проводиться ступенчато.

С целью сдерживания роста тарифов на услуги ЖКХ уменьшено повышение регулируемых тарифов на тепловую энергию до 18% вместо 22 процентов.

С учетом снижения роста цен на газ и тепловую энергию рост тарифов на услуги ЖКХ не должен превысить 19-20%. Однако прекращение полномочий установления предельных параметров роста тарифов на услуги организаций ЖКХ для населения на федеральном уровне создает дополнительные инфляционные риски.

Повышение тарифов на железнодорожные перевозки грузов в среднем за год составит 12,4% вместо ранее запланированного повышения в размере 14 процентов, и будет проводиться в два этапа: в I полугодии - 5%, во II - 5,7 процента.

В дальнейшем потребуется уточнение параметров роста тарифов с учетом текущих условий.

Вместе с тем, для обеспечения роста предложения товаров и повышения их конкурентоспособности необходимо создать условия для ограничения роста издержек, в том числе, необходимо проводить сдержанную тарифную политику, с повышением эффективности деятельности естественных монополий.

В 2009 году прогнозируется спад промышленного производства на 7,4%, в том числе в обрабатывающих производствах - на 9,7 процента.

Наиболее сильное снижение в 2009 году ожидается в металлургическом производстве, производстве строительных материалов, машиностроительных отраслях, в обработке древесины и производстве изделий из дерева, текстильном и швейном производстве, производстве кожи и обуви, целлюлозно-бумажном производстве, химическом производстве и производстве резиновых и пластмассовых изделий; в меньшей степени ? в производстве пищевых продуктов.

Распределение регионов по интегральному рейтингу инвестиционного потенциала показывает, что наибольший вклад в его формирование вносят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения. Не случайно помимо таких общепризнанных экономических лидеров, как Свердловская, Самарская, Московская, Кемеровская, Нижегородская области, Татарстан, Москва, Санкт-Петербург и др., в первую двадцатку входят, может быть, не столь очевидно экономически мощные, но достаточно "обустроенные" области Центральной России -- Белгородская, Владимирская, Воронежская, Рязанская, Тульская.

Более того, изъятие из расчета интегрального рейтинга не зависящей от хозяйственной деятельности человека "ресурсной" составляющей включает в число лидеров Калининградскую и Ярославскую области и выводит из них Кемеровскую и Тюменскую.

Напротив, наиболее крупные по валовому региональному продукту чисто сырьевые регионы, преимущественно с добывающей промышленностью, не могут претендовать на высокое место в интегральном рейтинге, а представляют интерес лишь для инвесторов, ориентированных на инвестиции в уже действующую добывающую промышленность. Так, попытки властей Сахалина при освоении шельфа "пристегнуть" к узкоориентированным инвесторам дополнительные затраты на инфраструктуру пока закончились уходом потенциальных инвесторов.

Из двадцати замыкающих рейтинг регионов 17 являются национально-территориальными образованиями. Это свидетельствует не только об ограниченных возможностях инвестирования в них, но и о невозможности их экономического подъема без целевой государственной поддержки. В этой связи несколько странно выглядит само федеративное устройство России. Целый ряд нынешних ее субъектов суть мнимые величины, при том что на политическом уровне они представлены почти так же, как мощнейшие в экономическом отношении регионы.

В России любят поговорить о полюсах роста. Но если промышленные полюсы пока не обнаруживаются, то региональные выделить удалось. выделяются пять потенциальных полюсов инвестиционного роста, сосредоточенных в европейской России и на Урале: Северо-Западный во главе с Санкт-Петербургом, Центрально-российский во главе с Москвой и Московской областью, Поволжский (Самарская и Саратовская области), Южнороссийский (Краснодарский край и Ростовская область) и Уральский (Свердловская и Челябинская области).

Оказалась несколько разной расстановка регионов в лидирующей группе с точки зрения их привлекательности для отечественных инвесторов, с одной стороны, и для иностранных - с другой. Для иностранных инвесторов в отличие от отечественных несколько более привлекательными являются Московская, Рязанская, Владимирская, Волгоградская, Воронежская, Саратовская и Кемеровская области. В то же время оказался ниже рейтинг Москвы, Тульской, Нижегородской и Тюменской областей.

В целом Россия относится к числу стран с весьма высоким уровнем инвестиционного риска, что резко снижает ее общий рейтинг. Однако именно по степени риска регионы России наиболее контрастны : от регионов с затухающими или вновь готовыми вспыхнуть вооруженными (Чеченская республика) и социально-политическими (Кемеровская область) конфликтами до вполне благополучных регионов с авторитетной властью (Татарстан и Нижегородская область).

Большинство наименее рисковых регионов сосредоточено в почти непрерывной узкой полосе от Санкт-Петербурга до Екатеринбурга , в то время как большинство наиболее рисковых занимают почти всю Восточную Сибирь и Дальний Восток. Последняя группа характеризуется почти полным "букетом" последних мест по большинству видов риска: экономического, социального и криминального. Не поэтому ли избиратели этих регионов и голосуют преимущественно за коммунистов и жириновцев?

В двадцатку регионов с наименьшим риском для иностранных инвесторов вошли Республика Марий-Эл и Республика Башкортостан, а покинули ее Вологодская и Липецкая области .

Изменения рейтинга почти всех составляющих инвестиционного потенциала региона соответствуют изменению рейтинга интегрального риска . Как правило, регионы с наименьшим риском обладают наибольшими потенциалами. Обратная тенденция в изменении рейтинга ресурсного потенциала лишь доказывает независимый от хозяйственной деятельности человека, "богом данный" характер этого вида потенциала.

Сопоставление региональных рейтингов по интегральному потенциалу и по отдельным видам риска позволило выявить ряд более важных взаимосвязей . Общей тенденцией здесь также является увеличение рейтинга инвестиционных рисков по мере снижения рейтинга интегрального потенциала. Наиболее сильно и однозначно эта тенденция выражена для экономического риска, в наименьшей степени -- для социального. Экологический и политический риски быстрее растут по мере снижения потенциала в группе наиболее крупных регионов; в регионах второй половины рейтинга потенциала эти риски снижаются, чтобы затем в регионах -- инвестиционных аутсайдерах вновь возрасти. Но наиболее впечатляющим в этой взаимосвязи является просто космический взлет рейтинга криминального риска в регионах, занимающих места во второй половине рейтинга потенциала.

Таким образом, можно говорить о том, что увеличение рейтинга потенциала благотворно влияет на рейтинг региона по криминальному, социальному и политическому рискам лишь для инвестиционно сильных и слабых регионов. Что же касается регионов со средним потенциалом, то любые достаточно существенные изменения в их инвестиционном потенциале скорее всего будут сопровождаться ростом указанных видов риска. Но если снижение рейтинга их потенциала однозначно и безвозвратно приводит к усилению рисков, то продвижение регионов вперед в рейтинге потенциала дает им надежду на последующее снижение рисков. Например, при существующем распределении регионов политический риск начинает снижаться для регионов, имеющих рейтинг выше 30-го места, экологический -- выше 20-го и криминальный -- выше 15-го. Это подтверждает целесообразность экономической интеграции и объединения субъектов федерации как одного из наиболее очевидных способов усиления их инвестиционного потенциала.

Типы инвестиционного климата

Без учета законодательства общая картина характеризуется хаотичным распределением регионов в инвестиционном поле, что позволяет говорить о достаточной корректности выделения групп по чисто формальным критериям

Регионы, отнесенные к группе 1А , являются наиболее предпочтительными для всех типов инвесторов, но в наибольшей степени -- для крупных. Тех инвесторов, которые предпочитают инвестировать в небольшие, но гарантированные проекты, должны заинтересовать в первую очередь регионы групп 2А и 3А. Наименее предпочтительными во всех отношениях являются регионы группы 3С.

Наиболее благоприятные для инвестирования регионы образуют значительный сплошной массив из 12 регионов, протянувшийся с юго-запада на северо-восток от Краснодарского края до Свердловской области . Второе инвестиционно привлекательное ядро образуют 6 регионов вокруг Москвы. На востоке потенциальными очагами инвестиционной активности в первую очередь могут стать Новосибирская область, Алтайский, Красноярский и Хабаровский края. Наконец, на северо-западе наиболее благоприятным инвестиционным климатом обладают Ленинградская, Калининградская области и Санкт-Петербург.

В первой тридцатке регионов с наиболее высоким инвестиционным потенциалом проживает 62% населения России, производится 64% валового регионального продукта и сконцентрировано 69% вкладов населения, в то время как в последних 29 регионах -- 12% населения, 9% ВРП и 8% вкладов

При этом все регионы, относящиеся к группам с высоким потенциалом (1А-1С), являются "бюджетоформирующими"

Что касается личных вкладов населения, то, во-первых, чем выше экономический потенциал группы регионов и чем ниже инвестиционный риск, тем больше и абсолютные, и душевые размеры вкладов населения . Во-вторых, по группам регионов в зависимости от степени инвестиционного риска наиболее любопытные результаты были получены при сопоставлении отклонений от среднероссийских показателей объема ВРП и остатков вкладов населения в Сбербанке в расчете на один регион. Если во всех группах регионов с незначительным риском (1А, 2А и 3А) относительная величина вкладов населения превышала аналогичный показатель по ВРП, то во всех группах высокорисковых регионов (группы 1С, 2С и 3С) это соотношение было обратным. Это показывает, что высокая инвестиционная "рисковость" чутко ощущается населением, в большей степени опасающимся делать вклады именно в этих регионах.

Инвестиционная деятельность и инвестиционный климат

Удельный вес накопленных капитальных вложений и иностранных инвестиций также снижается по мере снижения инвестиционного потенциала региона . При этом иностранные инвестиции в большей мере согласуются с уровнем инвестиционного риска, в то время как российские следуют за инвестиционным потенциалом . Иностранные инвесторы более осторожны и стараются действовать наверняка, а российские либо недоучитывают риски, либо сознательно идут на избыточный риск, преодолевая угрозу потери инвестиций чисто российскими способами.

Сопоставление рейтингов каждого региона по инвестиционному потенциалу, по капитальным вложениям и по иностранным инвестициям позволило выявить относительно "недоинвестированные" и "переинвестированные" регионы (Очевидна условность этих терминов -- едва ли хотя бы один регион России страдает от избытка инвестиций.) Их распределение по территории является весьма характерным . Значительная часть староосвоенных регионов с наиболее высоким и разнообразным инвестиционным потенциалом на Северо-Западе, в Центральной и Южной России, а также Новосибирская область обходятся вниманием как российских, так и иностранных инвесторов. Зато к числу "переинвестированных" относятся преимущественно ресурсно-сырьевые регионы.

Это показывает, что как отечественные, так и иностранные инвесторы стараются извлечь прибыль, используя так называемые конкурентные преимущества низкого порядка, связанные с использованием дешевой рабочей силы, сырья и энергии. Более того, можно достаточно уверенно предположить, что российские инвесторы (включая само государство) проводят такую инвестиционную политику "примитивизации" российской экономики даже более активно, нежели иностранные, доступ которых в некоторые лакомые регионы (Урал, Мурманская область и др.) явно или скрыто ограничивается.

Законодательные условия и региональная инвестиционная политика

Анализ инвестиционного законодательства позволил сделать вывод, что оно не играет необходимой роли в формировании региональной инвестиционной политики. Выявлена обратная зависимость между рейтингами регионов по потенциалу и риску и степенью благоприятности правовых условий инвестирования. То есть более благоприятное законодательное поле в целом имеют регионы с наиболее низкими потенциалами и высокими рисками. Однако эти законодательные преференции "не работают". Так, из 30 регионов с наиболее благоприятными законодательными условиями для отечественных инвесторов к числу "переинвестированных" относятся лишь 5, а из такого же списка для иностранных инвесторов.

В регионах, где созданы наиболее благоприятные законодательные условия инвестирования, предпочтение отдается иностранным инвесторам .

Особо удручает низкая законодательная активность в инвестиционной сфере региональных органов власти. приведен исчерпывающий перечень регионов, имеющих хоть какие-то льготные условия для инвесторов. А уж специальные региональные законы, регулирующие деятельность российских инвесторов, приняты лишь в двенадцати регионах, иностранных инвесторов -- и вовсе в пяти

3.2 Регулирование инвестиционного климата

Государственные мероприятия по привлечению иностранных инвестиций можно свести в две группы. К первой относятся действия, направленные на снижение темпов инфляции, рисков для иностранных инвесторов в России и гарантированные выплаты по внешним долгам. Ко второй - мероприятия правительства, которые снижают налоги для иностранных инвесторов и облегчают таможенные условия.

Таким образом, продуктивная инвестиционная политика государства тесно связана с амортизационной политикой, научно-технической политикой, политикой в отношении иностранных инвестиций и др. Все они являются составными частями экономической и социальной политики государства, должны вытекать из нее и способствовать ее реализации.

Инвестиционная политика не может осуществляться без механизма ее реализации. Он должен включать в себя:

· выбор источников и методов финансирования инвестиций;

· определение сроков реализации;

· выбор органов, ответственных за реализацию инвестиционной политики;

· создание необходимой нормативно-правовой базы функционирования рынка инвестиций;

· создание благоприятных условий для привлечения инвестиций.

Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную инвестиционную политику и инвестиционную политику предприятия. Все они находятся в тесной взаимосвязи, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Под отраслевой инвестиционной политикой понимается инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт промышленной продукции, ускорение научно-технического прогресса и установление неискаженных хозяйственных пропорций на ближнюю и дальнюю перспективу.

Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых на уровне региона и способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.

Инвестиционная политика в каждом регионе имеет свои особенности, которые обусловлены следующими факторами:

· экономической и социальной политикой, проводимой в регионе;

· величиной имеющегося производственного потенциала;

· природно-климатическими условиями;

· оснащенностью энергосырьевыми ресурсами;

· географическим местонахождением и геополитическим положением;

· состоянием окружающей среды;

· демографической ситуацией;

· привлекательностью региона для иностранных инвестиций и др.

Все большую роль в .инвестиционной деятельности в России в последнее время играют отдельные коммерческие предприятия и организации. Исходя из этого, существенно повышается роль инвестиционной политики предприятия. Под инвестиционной политикой коммерческого предприятия понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости работы предприятия в ближайшей и дальнейшей перспективе. Инвестиционная политика предприятия исходит из стратегических целей его бизнес-плана.

Многие проблемы формирования инвестиционного процесса в современных условиях обусловлены отсутствием четко разработанной системы принципов инвестиционной политики. Система принципов инвестиционной политики является стержнем развития экономики, обеспечивающим эффективное взаимодействие всех уровней, начиная от предприятий и охватывая органы власти всех уровней.

Согласно теории инвестиций основными принципами инвестиционной политики являются: целенаправленность, эффективность, многовариантность, системность, гибкость, готовность к освоению ресурсов, регулируемость действий, комплексность и социальная, экологическая и экономическая безопасность.

Эти принципы должны реализовываться в инвестиционной политике органов власти различного уровня. Инвестиционная политика на федеральном уровне должна активизировать инвестиционную деятельность на уровне регионов и предприятий.

Так, например, основными принципами региональной инвестиционной политики на федеральном уровне являются следующие:

2) государственная инвестиционная политика должна обеспечивать единство инвестиционного пространства на всей территории России, то есть обеспечивать свободное перемещение финансового капитала, инвестиционных товаров и строительных услуг. Она должна создавать единство условий экономического и правового регулирования инвестиционной деятельности, ее информационного обеспечения;

3) на федеральном уровне целесообразно разработать и реализовать ограниченное количество, но реальных федеральных среднесрочных и долгосрочных программ, органической частью которых должен стать региональный разрез, согласованный с субъектами Федерации;

4) необходимо устранить многоканальность и частичное дублирование одинаковых по назначению потоков государственных финансов путем совершенствования их региональной привязки. Важную роль в управлении потоками играет стабильное и полное разграничение пропорций, закрепление каждого вида налоговых бюджетных доходов за федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Федерации как экономической основы региональной инвестиционной политики этих субъектов;

5) наделение органов государственной власти субъектов Федерации широкими полномочиями по экономическому, в первую очередь налоговому регулированию, стимулирующему инвестиционную деятельность;

6) разработка и применение единых общероссийских нормативно-законодательных основ залогового права, предусматривающих, в частности, страхование инвестиций от некоммерческих рисков имуществом субъектов Федерации по их усмотрению.

Для проведения эффективной муниципальной инвестиционной политики (на уровне муниципальных образований) требуется выработка стратегии инвестиционной деятельности на уровне региона (области, края, республики). Меры по привлечению инвестиций на региональном уровне целесообразно проводить с учетом следующих мер:

· оценка собственного инвестиционного потенциала, сильных и слабых сторон региона;

· формирования и реализации стратегии регионального развития;

· разработка целевых комплексных программ, реализующих круг маркетинговых, организационно-технических и других мер по привлечению инвестиций в регион. В целевых комплексных программах может быть отражена система программных мероприятий, например создание бизнес-карты, которая содержит информацию о деловом потенциале региона в целом и его отдельных территориальных образований;

· формирование банка данных производственных мощностей, свободных и предлагаемых для включения в инвестиционный процесс, неэффективно используемых, а также имущества для передачи в лизинг;

· разработка программ по стимулированию отдельных территорий путем открытия зон свободного предпринимательства, а также мер по снижению незавершенного строительства;

· формирование бизнес-профилей по отдельным отраслям и предприятиям.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

· нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

· учет инфляции и фактора риска;

· экономическое обоснование инвестиций;

· формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

· ранжирование проектов и инвестиций по их важности и последовательности исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

· выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.

В современных условиях эффективная инвестиционная политика должна строиться в развитии четырех базовых принципов:

· совершенствование законодательного обеспечения инвестиционной деятельности;

· осуществление концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;

· организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств (здесь речь идет о реализации взаимных интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);

· осуществление постоянного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.

В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist. Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран.

Для оценки инвестиционной привлекательности экономики используется девять групп показателей:· эффективность экономики;· уровень политического риска;· состояние задолженности;·неспособность к обслуживанию долга;· кредитоспособность;·доступность банковского кредитования;· доступность краткосрочного финансирования;· доступность долгосрочного ссудного капитала;·вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку.

Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства "большой шестерки": Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor's, IBCA и др.

Основой успешного экономического развития является функционирование стабильной финансовой системы, соответствующей уровню развития производительных сил и общественных отношений. Глубокий экономический кризис, стагнация производства, инфляция, характерные для нынешнего этапа развития, привели к дестабилизации финансовой системы страны, разбалансированности ее отдельных элементов. Это проявляется в кризисе в области кредитно-денежной и инвестиционной деятельности, недостатке внебюджетных ресурсов, неплатежеспособности предприятий, негативных тенденциях в денежном обращении и др.

Финансовую политику коммерческого предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства. Финансовая политика предприятия существенно зависит от приоритетов государственной финансовой политики, ее обоснованности и реальности.

Каждое государство для реализации поставленных целей, функций и задач разрабатывает соответствующую финансовую политику, содержание которой включает:

· выработку научно обоснованных концепций развития финансов;

· определение основных направлений использования финансов на текущий период и на перспективу;

· осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей.

Целью финансовой политики является наиболее полная мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для удовлетворения насущных потребностей развития общества.

Главной задачей финансовой политики является обеспечение соответствующими финансовыми ресурсами реализации той или иной государственной программы экономического и социального развития.

Таким образом, финансовая политика - это совокупность государственных мероприятий, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределение и использование для выполнения государством его функций. Финансовая политика - это самостоятельная сфера деятельности государства в области финансовых отношений. Разработка и успешное проведение финансовой политики возможно только при наличии у правительства ясной программы общественного развития с выделением интересов всего общества и отдельных его групп, характеристикой текущих и перспективных задач, определением сроков и методов их решения. Результативность финансовой политики тем выше, чем полнее она учитывает потребности общественного развития, интересы всех слоев общества, конкретные исторические и этносоциальные условия.

Существует финансовая политика государства, финансовая политика предприятия и международная финансовая политика.

Финансовая политика государства, в свою очередь, разделяется на бюджетную и кредитно-денежную политику.

Под бюджетной политикой государства понимается определение источников формирования доходов государственного бюджета, приоритетных направлений расходов бюджета, допустимых пределов разбалансированности бюджета, источников финансирования бюджетного дефицита, принципов взаимоотношений между отдельными звеньями бюджетной системы.

В составе бюджетной политики имеют относительную самостоятельность налоговая политика, политика управления государственным долгом, политика бюджетного федерализма. Одновременно устанавливается мера конфискационной или стимулирующей направленности как налоговой системы в целом, так и отдельного налога.

Под кредитно-денежной политикой государства понимают обеспечение устойчивости денежного обращения через управление эмиссией, регулирование инфляции и курса национальной денежной единицы; обеспечение своевременности и бесперебойности расчетов в народном хозяйстве и в различных звеньях финансовой системы через регламентацию и регулирование деятельности банковской системы; управление деятельностью финансового рынка через регламентацию эмиссии и размещение государственных и корпоративных ценных бумаг и регулирование их оборота. Относительно самостоятельными в кредитно-денежной политике являются эмиссионная, ценовая, кредитная, валютная политика.

Для реализации финансовой политики, успешного проведения ее в жизнь требуется соответствующий финансовый механизм, представляющий собой совокупность способов организации финансовых отношений, применяемых обществом в целях обеспечения благоприятных условий для экономического и социального развития. Он включает все виды, формы и методы организации финансовых отношений, способы их количественного определения. Сочетание этих элементов образует конструкцию финансового механизма, которая приводится в движение путем установления количественных параметров каждого элемента, то есть определенных ставок и норм изъятия, объема фондов, уровня расходов и пр.

Процесс построения в России финансового механизма сопровождается созданием соответствующей правовой базы. К основным законам, принятым в России в процессе создания правовой основы финансовой деятельности, относятся законы: о предприятиях и предпринимательской деятельности, о налогах с предприятий и граждан, об иностранных инвестициях, о государственной налоговой службе и др.

Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Финансовая деятельность предприятия осуществляется на основании исследования спроса на продукцию, оценки имеющихся ресурсов и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности. Направления использования финансовых фондов предприятия определяются исходя из поставленных целей, положения предприятия на рынке, выработанной концепции организации финансовой деятельности. Главной целью финансовой политики предприятия является наиболее полное и эффективное использование и наращивание его финансового потенциала. Цель любого коммерческого предприятия заключается в обеспечении роста доходов и прибылей пропорционально вложенным финансовым ресурсам.

Важной особенностью государственного финансирования предприятий является сочетание отраслевого и территориального принципов управления. Территориальный принцип формирования и распределения ресурсов в современных условиях является приоритетным. Имеются три уровня территориального управления:

· федеральный;

· региональный (субъектов Федерации);

· местный (муниципальных образований).

Финансовые ресурсы в значительной степени сосредоточены в бюджетах субъектов Федерации и в местных бюджетах. Федеральный бюджет финансирует региональные программы государственного значения. При этом обоснованность распределения финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней является важной проблемой не только для государства, но и для территорий.

Финансовые взаимоотношения между территориальными единицами, регионами и Федерацией обеспечиваются движением соответствующих потоков финансовых ресурсов и соблюдением установленных социальных стандартов. Система социальных стандартов включает показатели минимально необходимой обеспеченности населения наиболее важными социально-культурными, жилищно-бытовыми и прочими услугами. С использованием этих Показателей составляется минимальный потребительский бюджет для населения.

Минимальный потребительский бюджет разрабатывается на основе набора потребительских товаров и услуг, удовлетворяющих основные потребности населения. Однако фактическое удовлетворение социальных потребностей населения определяется минимальными размерами оплаты труда, пенсий и социальных пособий, которые в настоящее время не соответствуют минимальному потребительскому бюджету. Причинами этого являются различные диспропорции, имеющиеся в бюджетах регионов. Для выправления бюджетных диспропорций регионам оказывается финансовая помощь, которая осуществляется посредством выделения субсидий и грантов.

Субсидиями называются пособия, предоставляемые, как правило, в денежной форме за счет средств государственных бюджетов различных уровней, а также специальных фондов. Прямые субсидии направлены на удовлетворение потребностей предприятий региона или отрасли, а косвенные субсидии выражаются в форме льготных условий налогообложения и кредитования. В настоящее время в России используются следующие методы бюджетного субсидирования: дотации, субвенции, ссуды вышестоящих бюджетов, взаимозачеты, трансферты.

Дотации - это государственные пособия территориальным органам власти, предприятиям в форме доплаты, материальной помощи для покрытия убытков или других целей.

Субвенции - это вид государственных финансовых пособий местным органам власти, предоставляемых (в отличие от дотаций) на определенные цели.

Ссуда представляет собой договор о предоставлении финансовых ресурсов во временное пользование. Является формой кредитования.

Взаимозачеты - это способ безналичных расчетов на основе зачета взаимных требований, возникающих у бюджетов одного или разных уровней.

Трансферт - это безвозмездная передача государством финансовых ресурсов в распоряжение бюджетов территорий.

Грантом называется безвозмездное выделение денежных средств на строго определенные мероприятия высокой социальной значимости, предоставляемое на условиях конкурсного отбора.

Государственная бюджетная политика требует постоянного совершенствования, к числу важнейших направлений которого могут быть отнесены:

· разработка мер по усилению стимулирующего воздействия порядка формирования территориальных бюджетов на заинтересованность территорий в развитии собственной экономической базы;

· устранение волевого подхода в распределении ресурсов между бюджетами различных уровней;

· определение принципов установления размеров и направления бюджетных субсидий.

Принципы выделения дотаций и субвенций из вышестоящих бюджетов нижестоящим должны основываться на объективной оценке состояния развития и экономических возможностей территорий. Предоставлять бюджетные средства целесообразно непосредственным потребителям, а не промежуточным инстанциям.

Инвестиционная политика, как и финансовая политика, является составной частью экономической политики государства. Инвестиционная политика - это важный рычаг воздействия как на экономику страны, так и на предпринимательскую деятельность ее хозяйствующих субъектов.