Понятие и классификация ценных бумаг

9

Содержание

1. Понятие ценной бумаги, классификация ценных бумаг

2. Технический анализ РЦБ методом осцилляторов

Список использованной литературы

1. Понятие ценной бумаги, классификация ценных бумаг

Понятие ценной бумаги многогранно, его можно рассматривать как с экономической точки зрения, так и с юридической.

Рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы: Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги», Федеральный Закон №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г., Федеральный Закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

В ст. 142 ГК РФ дается юридическое определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество.

С экономической точки зрения ценная бумага - представитель капитала. Ценные бумаги как экономическая категория - это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а так же на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т.п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства: обращаемость; доступность для гражданского оборота; стандартность и серийность; документальность; регулируемость и признание государством; рыночность; ликвидность; риск.

Ценной бумаге присущи следующие свойства:

- ценная бумага свидетельствует о праве собственности на капитал (акции);

- ценная бумага отражает отношения займа между инвестором и эмитентом (облигация, вексель);

- ценная бумага дает право на получение определенного дохода от эмитента;

- ценная бумага в виде акции дает право на участие в управлении акционерным обществом;

- ценная бумага дает право на получение доли в имуществе предприятия эмитента при его ликвидации.

Одним из существенных свойств ценной бумаги является ее способность служить предметом купли-продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги обращаются на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение доходности от прироста курсовой стоимости. Ценная бумага может служить залогом при получении кредита, обеспечением исполнения обязательств, быть объектом других гражданских отношений.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по различным признакам. Так было введено понятие эмиссионной ценной бумаги. К ней относятся акции, облигации, инвестиционные паи. Они характеризуются следующими параметрами:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав;

- размещаются выпусками;

- имеют равные объемы и сроки реализации прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг.

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в имущественном комплексе предприятия, различают долевые и долговые ценные бумаги.

Долевая ценная бумага закрепляет права владельца на часть имущества, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на участие в управлении предприятием. К ним относят акции, сертификаты акций, инвестиционные паи.

Долговая ценная бумага отражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент. К долговым ценным бумагам относят облигации, которые могут быть:

- государственными ценными бумагами, которые выпускаются Правительством РФ;

- муниципальными ценными бумагами, которые выпускаются местными органами власти;

- корпоративными ценными бумагами которые выпускают предприятия бизнеса.

По реализации прав, закрепленных ценной бумагой, различают:

- предъявительские ценные бумаги;

- именные ценные бумаги;

- ордерные ценные бумаги.

По форме выпуска различают:

- документарные ценные бумаги;

- бездокументарные ценные бумаги.

По стадиям обращения различают:

- ценные бумаги первичного рынка;

- ценные бумаги вторичного рынка.

В зависимости от возможности досрочного погашения различают:

- безотзывные ценные бумаги;

- отзывные ценные бумаги.

Существуют и другие признаки, по которым классифицируются ценные бумаги. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные; форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные; национальная принадлежность: российские или иностранные; обращаемость: рыночные или нерыночные; цели использования: инвестиционные (цель - получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках); уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые); наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные) и пр.

Как юридическая категория, ценные бумаги определяют следующие права: владения ценной бумагой, управления ею, а также удостоверяют имущественные и обязательные права и права передачи или получения собственности. Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные

Классификация ценных бумаг

В соответствии ГК РФ на российском фондовом рынке допущены к обращению следующие виды ценных бумаг: государственные облигации; корпоративные облигации; вексель; чек; депозитный сертификат; сберегательный сертификат; акции; производные ценные бумаги и др.

Рассмотрим подробно наиболее распространенные виды ценных бумаг на российском фондовом рынке.

Основные ценные бумаги можно разделить на две подгруппы: первичные и вторичные. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), либо при преобразовании государственного предприятия в акционерное общества, либо при слиянии акционерных обществ, а также для привлечения акционерным обществом свободных денежных средств путем дополнительной эмиссии акций.

Облигация - это долговая эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая внесение инвестором определенных денежных средств и подтверждающая обязательство эмитента возместить инвестору стоимость этой ценной бумаги в определенное время - вернуть внесенные средства с уплатой зафиксированного в облигации процента от ее номинальной стоимости.

Депозитный сертификат - письменное обязательство банка по выплате размещенных у него депозитов (срочных вкладов) юридических лиц. Сертификат дает владельцу право на получение по истечении оговоренного срока суммы вклада и процентов по нему. Вместо начисления процентов сверх номинала сертификаты могут продаваться с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала. Законом разрешена переуступка прав требования по сертификату одним лицом другому.

Сберегательный сертификат - письменное обязательство банка по выплате размещенных у него депозитов физических лиц.

Вексель - ценная бумага, представляющая безусловное письменное долговое обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока обозначенную в векселе денежную сумму владельцу (держателю) векселя.

Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: опционные свидетельства в виде варрантов на ценные бумаги, прав на льготное приобретение ценных бумаг эмитента, депозитарные расписки.

Варрант - документ, дающий его владельцу льготное право на покупку акций или облигаций эмитента, выпустившего варрант, по определенной цене в течение определенного срока (обычно несколько лет). По существу, варрант - это предварительная продажа будущего выпуска акций или облигаций.

Право на льготную покупку акций эмитента содержит указание на количество акций следующего (дополнительного) выпуска, которое может приобрести владелец Прав по фиксированной цене - цене подписки, которая будет ниже рыночной. При выпуске Прав компания устанавливает дату регистрации. Акционеры, зарегистрированные в реестре собственников на эту дату, получают Права бесплатно. Цель выпуска акций с правами - избежать потери степени контроля над компанией и снижения доли доходов при покупке акций дополнительного выпуска новыми акционерам. Право на покупку акционер может реализовать, т.е. купить дополнительные акции, проигнорировать наличие такой возможности, а может продать свои Права на вторичном рынке. В результате реализации Прав хотя бы частью акционеров, эмитент привлекает дополнительные средства и акционерный капитал возрастает.

Депозитарная расписка - это именная ценная бумага, свидетельствующая о владении акциями какого-либо иностранного эмитента. Это обращаемая ценная бумага, которая выпускается в форме депозитного сертификата депозитарным банком. Различают ADR - американские депозитарные расписки, которые обращаются на фондовом рынке США и имеют долларовый номинал, и GDR - глобальные депозитарные расписки, которые обращаются как на американском рынке, так и на рынках стран Западной Европы.

2. Технический анализ РЦБ методом осцилляторов

Процесс принятия инвестиционных решений можно проводить, используя два основных метода - фундаментальный и технический анализ. Оба метода пытаются решить одну и ту же проблему: определить направление дальнейшего движения цены, но подходят к ней с разных сторон.

Фундаментальный анализ основывается на изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей экономики, положения отдельных компаний, ценные бумаги которых обращаются на рынке. Целью фундаментального анализа является оценка внутренней стоимости ценной бумаги и сравнение ее с текущей для выявления неверно оцененных ценных бумаг.

Анализ позволяет решить вопрос, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать. Технический анализ связан с изучением тенденций изменения цен и объемов торговли ценными бумагами в прошлом для определения динамики цен в будущем.

Таким образом, фундаментальные аналитики изучают причины, движущие рынком, а технические аналитики - следствие. Фундаменталист основывается на обычной логике и постоянно ищет причину того или иного изменения цен, предполагает всестороннее рассмотрение экономико-политических факторов, влияющих на движение цены того или иного товара. Технический аналитик считает, что знать причину вовсе не обязательно, поскольку фундаментальный анализ заложен в технический по определению.

Основные задачи, которые решает технический аналитик - это определение фазы текущего состояния рынка, определение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных тенденций, оценка колебания цены в действующем направлении. Все это в итоге позволяет решить главную задачу, стоящую перед инвестором - повысить вероятность прибыльных сделок.

Технический анализ обладает рядом преимуществ.

1. Хотя фундаментальный анализ и позволяет оценить соотношение спроса и предложения, показатели экономической статистики, определить отношение цены акции к прибыли компании и т.д., в нем отсутствует психологический компонент, столь необходимый для адекватной оценки рыночной ситуации. Технический анализ - единственное средство измерить этот «иррациональный» (эмоциональный) компонент.

2. Технический анализ является важным компонентом дисциплинированного инвестирования. При работе на рынке нередко эмоции начинают преобладать над рациональным и объективным расчетом. Технические инструменты помогают вернуть объективности главенствующую роль. С помощью технического анализа трейдер может рационально управлять капиталом.

3. Теория случайных событий утверждает, что сегодняшние рыночные цены никак не влияют на рыночные цены последующих дней. Но этот подход не учитывает важного компонента рынка - психологию людей. Люди запоминают цены предшествующих дней и действуют соответственно. Тем самым их действия влияют на цену, но справедливо и обратное - сама цена влияет на эти действия. Таким образом, цена является важным компонентом анализа рынка.

4. Цена является самым наглядным проявлением соотношения спроса и предложения. Широкой публике могут быть неизвестны какие-то фундаментальные обстоятельства, но они неизбежно отразятся в цене. Те, кто знает о том или ином важном событии на рынке заранее, скорее всего, купят или продадут до того, как эта информация повлияет на цену. Поэтому, когда происходит фундаментальное событие, информация о нем зачастую уже бывает учтена рынком.

На современном этапе технический анализ имеет большой набор проработанных методов и приемов, к разработке которых причастны многие экономисты и математики. Несмотря на довольно развитую методику, теория технического анализа не потеряла своей актуальности, а наоборот, постоянно совершенствуется и пополняется новыми идеями вследствие того, что массовое использование того или иного метода приводит к снижению эффективности его работы, а следовательно, к снижению прибыли трейдера.

В основе технического анализа лежат три основополагающих принципа.

1. Принцип аккумуляции информации, или «рынок учитывает все». Этот принцип заключается в том, что все факторы, которые по каким-либо причинам могли или могут повлиять на стоимость ценной бумаги, воплощены в соотношении спроса и предложения и нашли свое отражение в значении ее рыночного курса. Соответственно технического аналитика не беспокоит вопрос о том, какая именно причина повлияла на баланс спроса и предложения, его интересует только, что произошло с ценой.

2. Принцип направленности движения цен, или «движение цен подчинено тенденциям». Данный принцип является основополагающим в техническом анализе. Он заключается в том, что в течение какого-либо периода времени изменение цен происходит не хаотично, а подчиняясь некоторой закономерности, которая существует некоторое время и проявляется в тенденции конкретной направленности. Эта тенденция будет развиваться до тех пор, пока по каким-либо причинам не начнется движение в противоположном направлении. Большинство методов технического анализа являются по своей природе следующими за тенденцией (трендом), т.е. их функция состоит в том, чтобы помочь аналитику распознать тенденцию и следовать ей на протяжении всего периода ее существования.

В техническом анализе выделяются три типа тенденций (трендов):

- восходящая (растущая) тенденция («бычий» тренд) - рыночный курс ценных бумаг растет;

- нисходящая (падающая) тенденция («медвежий» тренд) - рыночный курс ценных бумаг снижается;

- горизонтальная тенденция («боковой» тренд или «рыночный коридор») - определенно направленного изменения рыночного курса нет.

3. Принцип повторяемости, или «история динамики цен повторяется». Исследования динамики рынка тесно связаны с особенностями человеческой психологии. Люди, особенно в массе, склонны принимать сходные решения в сходных ситуациях и, если модели, основанные на их поведении, работали в прошлом, то высока вероятность того, что они будут работать и в будущем. Учет этого принципа позволяет оценить сложившуюся ситуацию на рынке и с учетом ее исторической повторяемости определить наиболее вероятные направления ее развития. В той или иной мере каждый инструмент технического анализа учитывает все названные принципы.

В рамках технического анализа определена следующая классификация: 1) графические методы; 2) количественные (математические методы).

В зависимости от того, какую ситуацию на рынке необходимо оценить, инструменты количественного способа технического анализа делятся на две основные группы: 1) индикаторы; 2) осцилляторы.

В отличие от индикаторов, которые являются инструментами продолжения тенденции, осцилляторы - инструменты определения изменения ее направления. Основное предназначение осцилляторов - отразить такое состояние рынка, при котором дальнейшее повышение или понижение цены вряд ли возможно. Состояние рынка, когда растущая цена достигает предела роста, определяют как состояние перекупленности, а когда падающая цена достигает предела снижения - состояние перепроданности. Именно в определении таких состояний рынка и заключается основное предназначение осцилляторов как инструментов количественного способа технического анализа. Если значение осциллятора находится внутри полосы перекупленности, то это - свидетельство предстоящего изменения восходящей тенденции. Если значение осциллятора лежит в полосе перепроданности, то это - свидетельство предстоящего изменения нисходящей тенденции.

Осцилляторы работают на боковых трендах, чего не скажешь об индикаторах. Наилучшие результаты осцилляторные методы дают в сочетании с другими, особенно трендовыми.

Важным элементом анализа рынка с помощью осцилляторов является сравнение направления графика цены с графиком осциллятора, т.е. выявление расхождений в их направленности или дивергенций. Расхождения могут быть положительными и отрицательными. Положительное расхождение возникает тогда, когда график осциллятора не подтверждает падения, зафиксированного на графике цены. Отрицательные расхождения проявляются в том, что график осциллятора не подтверждает отмеченного подъема цены.

Все осцилляторы классифицируют на две группы.

1. Осцилляторы, значения которых изменяются вокруг определенной средней линии. Такие осцилляторы достаточно просты в построении, в основе определения их значений лежит сравнение текущей цены закрытия с ценой закрытия несколько дней назад.

2. Осцилляторы, в которых текущая цена сопоставляется с прошлой ценой закрытия, а также с максимальной и минимальной ценами, которые были достигнуты в определенном интервале времени.

Простейшим примером осцилляторов, относящихся к первой группе, является осциллятор «момент».

Момент или количество движения, движущая сила, довольно распространен, так как очень прост в употреблении и обладает свойством «опережающего индикатора». Момент может быть использован для демонстрации направления тренда, а также давать сигналы о наступлении фазы перекупленности или перепроданности, что позволяет находить применение, как в трендовых стратегиях, так и контртрендовых.

Осциллятор рассчитывается как разность цен закрытия в рассматриваемом периоде и n периодов тому назад:

,

где P_i - цена в рассматриваемом периоде;

P_{i - N} - цена n дней назад.

Получившиеся отрицательные и положительные значения изображаются на графике, где нулевая линия служит опорной (рис. 1).

Положительное значение «момента» свидетельствует об относительном росте цен на рынке, хотя цена может еще продолжать расти, снижение в данной ситуации «момента» до нуля будет говорить о возможном приближении изменения тренда, а спад ниже базового значения - о том, что рынок «потерял ''момент''», и начинается снижающийся тренд. Если «момент» используют в качестве индикатора следования за трендом, то его наиболее важные сигналы генерируются в точках пересечения нулевой линии. Когда происходит пересечение снизу вверх, то «момент» является «бычьим», когда пересечение сверху вниз, то «момент» - «медвежий». Период «момента» (значение «дней») используют в диапазоне от 10 до 40 дней.

Анализ значений осцилляторов второй группы проводится в двух направлениях. Во-первых, это фиксация попадания значений осциллятора в полосу перекупленности или перепроданности. Большинство осцилляторов имеет полосу перекупленности в интервале от 70 до 100, а полосу перепроданности в интервале от 0 до 30. Это значит, что если значение осциллятора превысило 70, то цены на рынке могут достигнуть своего максимума, после чего последует изменение восходящей тенденции на нисходящую. В случае если значение осциллятора стало меньше 30, то это сигнал о достигнутом пределе падения цен, после чего последует смена нисходящей тенденции на восходящую. Во-вторых, большое внимание уделяется также анализу расхождений между движением графика цены и графика осциллятора. Положительное расхождение возникает, когда график осциллятора не подтверждает падения, зафиксированного на графике цены. Графически это проявляется в достижении графиком цены нового спада, при этом графике осциллятора точка нового спада находится выше значения предыдущего спада. Отрицательные расхождения проявляются, когда график осциллятора не подтверждает отмеченного подъема цены. Графически это проявляется в достижение графиком цены нового пика, а на графике осциллятора точка нового пика находится ниже значения предыдущего пика.

Индекс относительной силы (Relative strength index , RSI) является, наверное, самым популярным из осцилляторов данной группы. Индекс дает надежные сигналы перекупленности и перепроданности, а также производит модели долгосрочной дивергенции, которые могут быть использованы для выявления основных пиков и впадин. RSI может применяться как в качестве механизма получения дохода, так и инструмента тонкой настройки рыночных вхождений, получаемых в результате сигналов прочих методов. Значения индекса RSI наносят в пределах вертикальных координат от 0 до 100. Когда показатель выше 70 или ниже 30, индекс регистрирует состояние перекупленности или перепроданности соответственно. Значения 30 и 70 рекомендуется использовать при боковом тренде, а при ярко выраженных «бычьем» или «медвежьем» трендах обычно используют значения 20 и 80.

Стохастический осциллятор (Stochastic oscillator) предназначен для использования на нетрендовых рынках. Он достаточно точно оценивает краткосрочную тенденцию в условиях бокового тренда, существующего в более крупном масштабе, т.е. если торговля идет в широком коридоре цен, стохастический осциллятор сигнализирует о наступлении и развитии фазы движения от одного его края к другому.

В стохастическом анализе используются две кривые: процент К и процент D. Линия - процент D - это скользящая средняя линии процент K. Линия процента K формирует так называемый быстрый стохастик порядка 5, линия процента D - медленный стохастик порядка 3. Кривая процента K изображается на графиках непрерывной линией, а более «медленная» кривая процента D - пунктирной (рис. 2).

Для графика осциллятора также определены полосы перекупленности и перепроданности. График строится по шкале от 0 до 100, имеет по две линии перекупленности и перепроданности: для быстрого стохастика полоса перекупленности определена диапазоном от 70 до 100, перепроданности - от 30 до 0, а для медленного стохастика - соответственно от 85 до 100 и от 15 до 0.

Вывод. На сегодняшний день разработано множество технических методов принятия инвестиционных решений. Использование различных приемов и методов технического анализа в конечном итоге направлено на создание трейдером собственной механической торговой системы, которая бы в полной мере удовлетворяла его инвестиционным предпочтениям. Но следует помнить, что универсальных технических индикаторов, как и механических торговых систем, не существует. Поэтому при разработке стратегии помимо использования технических моделей необходимо учитывать и фундаментальные факторы.

В основе технического анализа лежат три основополагающих принципа:

1) принцип аккумуляции информации;

2) принцип направленности движения цен;

3) принцип повторяемости

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №1-ФЗ (ред. от 27.12.2009).

2. Федеральный Закон РФ от 26.12.1995. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 27.12.2009).

3. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие / Т.Б.Бердникова.- М.: Инфра-М, 2006. - 144 с.

4. Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг / А.Н.Бродунов. - М.: МИЭМП, 2008. - 264 с.

5. Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 352 с.