Коммерческая деятельность в рыночной экономике

16

Коммерческая деятельность в рыночной экономике

1. Создание унитарного предприятия

1. Коммерческую деятельность в рыночной экономике осуществляют не только отдельные предприниматели и их объединения, но и государство в лице своих органов и специализированных предприятий, которые имеют статус юридического лица. Предпринимательскую деятельность государственные структуры осуществляют на двух уровнях: верхнем - общегосударственном (федеральном) и нижнем - местном (региональном и муниципальном).

На верхнем уровне функционируют, например, такие организации, как Центральные банки или министерства финансов. Центральные банки выступают агентами и дилерами правительства в операциях купли-продажи иностранной валюты, ценных бумаг, драгоценных металлов, регулируют денежную массу в обращении; министерства финансов выступают на отечественных и зарубежных финансовых рынках в роли заемщиков денежных средств, вступая в конкурентную борьбу с частными институтами. Таким образом, государство осуществляет предпринимательскую деятельность на макроуровне, решая задачи глобального масштаба.

Функционирование государства на местном уровне осуществляется чаще всего в трех основных направлениях:

- во-первых, в наиболее прибыльных областях предпринимательской деятельности с целью пополнения городского бюджета (или бюджета области или края);

- во-вторых, в сфере действия естественных монополий (тепло-, водо- и газоснабжения, электроэнергетики, связи) во избежание неоправданного завышения тарифов этих организаций на свои услуги;

- в-третьих, в малорентабельных и капиталоемких отраслях производства, в которые частный сектор инвестирует средства неохотно.

Реализуется государственная предпринимательская деятельность путем создания предприятий на базе государственной или городской (муниципальной) собственности. Такие предприятия получили название унитарных (от фр. Unitaire - единый; единый собственник). Таким образом, унитарным предприятием является коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней собственником имущество. Имущество унитарного предприятия неделимо и не может быть распределено по долям и паям, в том числе между работниками предприятия.

В форме унитарных предприятий могут создаваться только государственные и муниципальные предприятия. Имущество унитарного предприятия находится в государственной или городской собственности и передается такому предприятию в оперативное управление или на правах хозяйственного ведения. На принципах оперативного управления строятся унитарные предприятия, находящиеся в общегосударственной, федеральной собственности; в хозяйственной практике такие предприятия называются казенными. Образует казенные предприятия правительство; оно выделяет казенному предприятию имущество, которым предприятие не может самостоятельно распоряжаться (например, продавать или сдавать в аренду и т.п.), а действует лишь с согласия собственника. Причем собственник имущества, закрепленного за казенным предприятием, вправе изымать имущество и распоряжаться им по своему усмотрению. Что же касается произведенной продукции, то казенное предприятие может реализовывать его самостоятельно, так, как считает нужным, за исключением случаев, когда выпускаемая продукция не может поступать в свободную продажу (например, оружие, специальные медицинские препараты и химические вещества и т.п.). Порядок распределения доходов казенного предприятия определяется собственником его имущества. Несколько иные принципы функционирования лежат в основе деятельности унитарного предприятия с правом хозяйственного ведения. В целом они менее жестки, чем у казенного предприятия; право хозяйственного ведения предоставляет предприятию несколько большую экономическую свободу. Собственник имущества, находящегося в хозяйственном ведении, решает вопросы создания предприятия, определяет его цели и сферу деятельности, способы реорганизации и ликвидации предприятия, назначает директора, а также осуществляет контроль за сохранностью и целевым использованием имущества предприятия. Унитарное предприятие с правом хозяйственного ведения не может самостоятельно продавать вверенное ему недвижимое имущество, сдавать его в аренду, отдавать в залог, вносить его в складочный капитал хозяйственных товариществ и обществ. Однако остальным имуществом, принадлежащим предприятию, оно распоряжается самостоятельно. Собственник имеет право на получение части прибыли от использования имущества, находящегося в хозяйственном ведении предприятия. Действует унитарное предприятие на основании устава, который утверждается уполномоченным государственным органом или органом местного самоуправления. Аналогично с хозяйственными обществами унитарное предприятие имеет уставный фонд, минимальная величина которого устанавливается законодательством. На момент государственной регистрации предприятия его уставный фонд должен быть полностью оплачен. Если по результатам финансового года стоимость чистых активов унитарного предприятия становится меньше уставного фонда, то орган, уполномоченный создавать такие предприятия, обязан произвести уменьшение уставного фонда. Если стоимость чистых активов становится меньше минимума, установленного законом, предприятие подлежит ликвидации. Унитарное предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом; при этом оно не несет ответственности по обязательствам собственника его имущества. Фирменное наименование унитарного предприятия должно содержать указание на собственника его имущества; если унитарное предприятие основано на праве оперативного управления, то фирменное наименование должно содержать указание на то, что предприятие является казенным. Например, муниципальное предприятие «Гортопливо», или казенное предприятие «Белвооружение». Обратимся теперь к рассмотрению достоинств и недостатков унитарного предприятия. Достоинства данной организационно-правовой формы следующие:

1. Поскольку унитарное предприятие создается правительством или органами местного самоуправления, то коммерческий интерес в нем может не иметь доминирующего значения. Такое предприятие чаще всего является выразителем общественного интереса.

2. Унитарное предприятие более стабильно, нежели частные предпринимательские структуры. Это обстоятельство вызвано тем, что, во-первых, унитарные предприятия функционируют в специальных сферах коммерческой деятельности, где конкуренция менее остра, и, во-вторых, в связи с постоянным контролем и поддержкой со стороны государства внезапное банкротство им, как правило, не грозит.

3. Наемный персонал унитарного предприятия чувствует себя зачастую более комфортно в плане предсказуемости дальнейшей деятельности предприятия (так как работа его связана с меньшим риском). Работа на таком предприятии предпочтительнее для людей, которые получают небольшой, но стабильный заработок.

Что же касается недостатков, то следует подчеркнуть следующее:

1. Государственная форма собственности менее экономически эффективна, нежели частная. Стабильность в оплате труда угнетает стимулы для творческой инициативы, коммерческого интереса и риска, повышения производительности труда.

2. Государственная форма собственности провоцирует бюрократизм в управлении унитарным предприятием, создает почву для уравниловки и разворовывания имущества предприятия.

3. Персонал унитарного предприятия часто стремится использовать имущество предприятия в целях личной наживы.

Отмеченные недостатки весьма серьезны, поэтому унитарное предприятие целесообразно создавать только в тех областях, где другие формы организации бизнеса неэффективны.

2. Организация биржевой торговли

Биржи - регулярно функционирующий оптовый рынок товаров, сырья, ценных бумаг. Биржи служат экономическим инструментом рыночной экономики, организующим свободные рыночные отношения по закупке и продаже товаров, сырья и ценных бумаг. Возникли биржи в XV-XVI вв. в Италии, Голландии, Англии. Расцвет бирж относится ко второй половине XIX в. и связан с развитием капиталистического производства и ростом объема торговли, транспорта, связи. Главной целью товарных бирж является проведение свободных торгов, продаж и заключение контрактов и хозяйственных договоров по закупкам и продаже товаров по рыночным ценам, складывающимся под воздействием спроса и предложения. Биржа создается для организации оптового рынка, на котором торговля осуществляется по установленным биржей правилам в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время. Большое функциональное значение биржа имеет как регулятор цен. Она позволяет нивелировать колебания цен на один и тот же товар посредством котировки (сглаживания) цен. Конкретные контрактные цены фиксируются на товарной бирже, а затем публикуется средняя типичная цена товара. В этом случае покупатели и продавцы ориентируются на среднюю биржевую цену, что позволяет исключить ее резкое изменение. Тем самым появляется естественный регулятор цен. Для товарных бирж промышленно развитых стран характерна биржевая торговля стандартизируемыми товарами массового производственного и непроизводственного потребления, позволяющими вести торги партиями однородных, так называемых биржевых, товаров (зерно, сахар, хлопок, кофе, шерсть, металлы, нефть, нефтепродукты, строительные материалы и др.). На биржах могут совершаться: сделки - по купле и продаже реального товара; форвардные сделки - по купле и продаже реального товара с отсроченным сроком его поставки; фьючерсные сделки - по купле и продаже стандартных контрактов, т. е. сделки по продаже еще не произведенного товара; опционные сделки - сделки купли-продажи прав на будущую куплю или продажу по установленной цене товаров или контрактов на поставку товаров. Биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Современная, эффективно функционирующая биржа представляет собой сложный механизм, информационно насыщенный, емкий по технике, с подбором высокопрофессиональных специалистов. Во многих развитых странах функционирует только одна биржа (Швеция, Швейцария, Голландия), в Англии - 5 бирж, США - 11 фондовых и 30 товарных. На этих биржах работают тысячи брокеров. Для оптимального функционирования биржевой торговли число бирж должно быть минимальным. Биржи создаются только в крупных деловых центрах. В США - в Нью-Йорке и Чикаго, Великобритании - Лондоне и Ливерпуле, Японии - Токио.

Биржевая торговля делится на рынки наличного товара, фьючерсный и фондовый. Биржевые сделки наличного или реального товара предусматривают обязательную продажу товара после проведения торгов, тогда как фьючерсные сделки предусматривают проведение торгов без последующей поставки товаров. Фьючерсные сделки - продажа еще не произведенного товара или физически отсутствующего в момент заключения сделки. При осуществлении сделки на реальный товар продавец должен располагать товаром в наличии и предъявить его к поставке в срок, предусматриваемый в биржевом договоре (контракте). При такой сделке продавец должен сдать товар на биржевой склад и получить специальное складское свидетельство-варрант. К покупателю варрант переходит после заключения сделки, по нему он получает товар с биржевого склада. При данном виде сделки срок поставки товара со склада покупателю определяется биржевыми правилами в течение от 1 дня до 15 дней.

Разновидностью сделки на реальный товар являются «форвард»-сделки или сделки на срок, предусматривающие поставку реального товара в будущем. При заключении биржевого договора в данном случае оговаривается цена товара и срок его поставки. Продавец поставляет товар на склад, получает варрант, оплачивает страхование своего товара и его хранение на складе. Когда истекает срок поставки, продавец передает варрант покупателю в обмен на чек. Фьючерсные сделки осуществляются с товарами, которых в момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте оговаривается цена товара и сроки его поставки. Сроки поставки определяются специально принятыми на бирже стандартами. Целью фьючерсной сделки является получение разницы между ценой контракта в момент его заключения и ценой в день истечения контракта. Поэтому по своей сущности фьючерсные сделки - это «спекулятивные» сделки. Однако большое их число, а также разная направленность в движении цен создают условия для выравнивания биржевой цены, его плавного изменения во времени. Спекулятивные сделки осуществляются с целью получения прибыли в условиях колебания цен. Спекулятивная прибыль получается из разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения. Выделяют различные виды спекулятивных операций. Так, покупатели могут скупать биржевые контракты с целью их последующей перепродажи по более высокой цене. Этот вид спекуляции называется игрой на повышение. Другой вид спекуляции - игра на понижение цен. Спекулянты продают биржевые контракты с целью последующего их откупа по более низким ценам. Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки - сделки купли-продажи прав на будущую куплю или продажу по установленной цене товаров или контрактов на поставку товаров.

В практике капиталистических стран первый тип биржи, где совершались сделки на реальный товар, доминировал в начальные этапы функционирования товарной биржи, которые затем переросли во фьючерсные биржи. В зарубежной практике в настоящее время подавляющее число товарных бирж являются фьючерсными. Торговые операции на бирже осуществляются с помощью маклеров и брокеров. Маклер - работник биржи, ведущий торги на бирже. Торги происходят по секциям биржи. В каждой секции, специализирующейся по отдельным видам товаров, дирекцией биржи назначается маклер - ведущий торгов. Брокер - биржевой посредник между продавцами и покупателями по осуществлению торговых операций по приобретению, продаже, обмену товаров на бирже. Брокеры выступают как представители (работники) брокерских фирм, компаний, контор или в качестве независимых лиц. Продавцы (товаровладельцы) не позднее установленного срока до торгов дают брокерам, действующим на бирже самостоятельно, или через брокерские конторы, обслуживающие биржу, поручения о продаже их товаров. Поручения оформляются в письменном виде, брокер при этом должен иметь доверенность на право действия от имени продавца. Взаимоотношения между клиентами (продавцами и покупателями) и брокерскими конторами могут регулироваться специальными договорами на брокерское обслуживание. Брокерские конторы не позднее установленного биржей срока до начала торгов подают на биржевой информационный канал заявку, т. е. предложение о продаже определенного товара. Публичная биржевая торговля, проводимая на так называемых биржевых собраниях или сессиях, в ее традиционной форме основана на принципах двойного аукциона, когда увеличивающиеся предложения покупателей встречаются со снижающимися предложениями продавцов. При совпадении цен, предложенных покупателями и продавцом, заключается сделка. Каждый заключенный контракт публично регистрируется и доводится до сведения публики через прессу и каналы связи. Каждый участник биржевых торгов обязан иметь при себе соответствующий его статусу пропуск, доступный для визуального наблюдения ответственным за проведение торгов лицам. Основанием для заключения биржевых сделок является устное согласие брокеров, достигнутое в результате гласно проведенных торгов и зафиксированное биржевым маклером, обслуживающим соответствующую товарную секцию. Отсутствие брокера в секции в момент объявления маклером его предложения расценивается как его неявка на торг. Товар, им предложенный, снимается с торгов, проводимых в данный биржевой день, а к брокеру применяются санкции, предусмотренные правилами биржевой торговли. При заключении сделки брокер-продавец выписывает билет (карточку-заказ), который подписывается покупателем и передается в регистрационное бюро биржи для подготовки договора (контракта). Договоры заключаются путем составления одного документа, подписываемого сторонами, а также представителем биржи.

Задача 5.9

Предприятие рассматривает проект, в котором оцениваются начальная величина инвестиций К=1800 млн.р., ожидаемый годовой доход Р=600 млн.р., получаемый в течение определенного периода Т=4 года, а также ставка дохода i=12 % (процент на капитал).

Определить уровень допустимой погрешности каждой оценки, при которой чистая текущая стоимость проекта будет приемлема.

Решение

Для определения уровня допустимой погрешности каждой оценки, при которой чистая текущая стоимость (Ч_т.с.) проекта будет приемлема, необходимо определить значение Ч_т.с. по формуле:

,

где P - годовой чистый поток реальных денег;

i - ставка дохода (процент на капитал) в %;

t - периоды реализации инвестиционного проекта:

T - полный период реализации инвестиционного проекта;

К - начальная величина инвестиций.

Из расчета текущей стоимости видно, что ее величина настолько близка к нулю (Ч_т.с.=0), что необходимо знать, каким будет риск получения отрицательного дохода в случае ошибок в оценках. Для определения погрешности необходимо использовать формулу:

,

где П_к - предел погрешности, определяющий риск занижения величины начальных инвестиций:

В случае если годовые поступления денежных потоков снизятся до величины, при которой Ч_т.с.= 0, предел погрешности следует определять по формуле:

,

где П_р - предел погрешности, определяющий риск завышения денежных потоков (Р);

Р_кр - критическое значение денежных потоков, дающих Ч_т.с.=0:

,

.

Для определения предела погрешности, указывающего риск занижения приемлемой продолжительности инвестиционного проекта П_t, необходимо использовать формулу:

,

где t_кр - кумулятивный (накопленный, совокупный) коэффициент дисконтирования при i=0,1, дающий Ч_т.с.=0, т.е. минимальная приемлемая продолжительность инвестиционного проекта:

,

,

Вывод. Наиболее высок риск от завышения ежегодных денежных поступлений, но он не очень отличается от риска занижения величины необходимых начальных инвестиций и риска занижения приемлемой продолжительности проекта.

Задача 6.10

На предприятии решено рассмотреть проект выпуска новой продукции, для чего необходимо приобрести за счет кредита банка новую технологическую линию на определенный срок (Т) под годовые проценты. Увеличение оборотного капитала потребует дополнительных затрат. Возврат основной суммы кредита предусматривается равными долями, начиная со 2-го года. Амортизация равномерная по годам. Необходимо рассчитать эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, поток реальных денег и их сальдо, чистую ликвидационную стоимость и сальдо накопленных денег, чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму прибыли (доходности) и уровень дисконтированной рентабельности. Все необходимые данные приведены ниже.

Решение

Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта приведен в таблице 1.

Таблица 1.

1. Сальдо реальных денег в последнем 5-м году рассчитывается следующим образом: ; , где - чистая ликвидационная стоимость. Она определяется из условий - рыночная стоимость оборудования через 5 лет эксплуатации составит 10% от первоначальной стоимости:

Затраты на оборудование - 850; амортизация - 850. Тогда балансовая стоимость - 850-850=0. Затраты на ликвидацию (5% от рыночной стоимости): Операционный доход составит ; налоги - ; чистая ликвидационная стоимость -.

2. Эффект от инвестиционной деятельности в 5-м году равен: .

Чистая текущая стоимость по проекту составит:

при ставке 15%: ;

при ставке 40%: ;

при ставке 50%: ;

при ставке 90%: ;

при ставке 110%: ;

Внутренняя норма прибыли определяется по формуле:

,

где П - положительное значение чистой текущей стоимости при низкой стоимости процента i₁;

О - отрицательное значение чистой текущей стоимости при высокой норме процента i₂;

i₁ и i₂ не должны отличаться более, чем на один или два пункта (процента).

или 108%.

Показатель дисконтированной рентабельности инвестиций (R) определяется по формуле:

,

где Р_t - положительный поток реальных денег в период t, млрд.р.;

i - процентная ставка в десятичной дроби;

Т - полный период реализации проекта (лет);

К_t - отрицательный поток реальных денег, млрд.р.;

t - периоды реализации проекта.

При ставке 15%: или 250 %;

при ставке 40%: или 120 %;

при ставке 50%: или 90 %;

при ставке 90%: или 19,2 %;

при ставке 110%: или -2,2 %.

Вывод. Полученные в результате выполнения расчетов показатели эффективности инвестиционного проекта свидетельствуют о том, что при норме дохода на капитал, принятой в размере 20%, проект может быть реализован, так как Ч_т.с.> 0, > 20% (108%) и R > 0.