Источники формирования капитала в современной Беларуси

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал (рис.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонды специального назначения, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительное пожертвование и др.).

Рис.1. Состав собственного капитала предприятия

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для арендного предприятия - сумма вкладов его работников и т.д.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной формы и нематериальных активов.

Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонды предприятий и организаций образуются за счет отчислений от распределяемой прибыли, а в отдельных случаях - за счет доходов от хозяйственной деятельности (отнесения отчислений на издержки обращения, на уменьшение валового дохода и т.д.). Фонды специального назначения создаются для финансирования определенных мероприятий и используются по целевому назначению.

В настоящее время предприятия имеют право формировать следующие фонды специального назначения:

фонд накопления,

фонд потребления,

фонд переоценки статей баланса

Фонд накопления образуется за счет отчислений от распределяемой прибыли. Используются средства фонда накопления для формирования долгосрочных и нематериальных активов. Главным источником этого фонда является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Отчисления производятся по нормативам, установленным предприятием самостоятельно исходя из потребностей и своих финансовых возможностей.

Фонд потребления создается на предприятиях для финансирования расходов на социальные нужды коллектива и материальное стимулирование работников. Образуется он за счет отчислений от распределяемой прибыли отчетного года.

Фонд переоценки основных средств обеспечивает реальность их оценки и возможность воспроизводства в условиях инфляции. В этот фонд зачисляются суммы, полученные от дооценки основных средств, проводимой в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь. [1, с.5]

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Источники формирования собственного капитала предприятия:

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления, резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитал предприятия.

Основной долей в составе внешних источников формирования собственного капитала является дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал (рис.2) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочны (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:

средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

Рис.2. Классификация заемного капитала.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения - обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные.

Процесс формирования капитала должен основываться на следующих принципах:

учет перспектив развития предприятия;

обеспечение соответствия объема привлекаемых ресурсов объему формирования активов предприятия;

обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции минимизации его стоимости, эффективного функционирования.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечения более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно меньше риск потерь.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в объемах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует так же иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В тоже время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым. С капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечении, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия. [8, с.69]

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Первым этапом в проведении анализа источников формирования капитала является чтение пассива баланса и изучение абсолютных показателей. Чтение, т.е. ознакомление с содержанием пассива баланса, позволяет видеть основные источники средств (собственные, заемные) и их состав. Наряду с абсолютными величинами при анализе состава источников средств используются и относительные - проценты, коэффициенты, отношения - которые позволяют оценить структуру и динамику источников средств предприятия. Отдельно анализируются изменения в составе собственного и заемного капитала. Для более глубокого анализ источников формирования капитала необходимо детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов позволяет сделать вывод об эффективности финансовой политики за изучаемый период.

2. Анализ формирования источников капитала организации

2.1 Анализ структуры собственного капитала

Таблица 1 Динамика структуры собственного капитала

Общая сумма собственного капитала за отчетный год уменьшилась на 2 млн. руб., или на 0,3%.

Собственный капитал предприятия в основном представлен фондами специального назначения, удельный вес которых составил в начале года 86,3%, а в конце года 107,4%. Остальными источниками собственных средств предприятия является уставный и резервный фонды, но их доля в структуре собственного капитала незначительна и на протяжении года не изменилась. Однако возросла доля фондов специального назначения на 21,1%, доли же уставного и резервного фонда не изменились и соответственно равны 0,5% и 0,3%. Значительное увеличение суммы фондов специального назначения может свидетельствовать об увеличении чистой прибыли предприятия - источника их формирования. Однако, это предварительный вывод. Для его подтверждения или опровержения необходимо провести детальный анализ фондов предприятия (Приложение. Форма №3. Отчет о движении фондов и других средств).

Привлечение заемных средств в оборот предприятия явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучать состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченной пени за просрочку платежей.

Из данных Таблицы 3 следует, что за отчетный год сумма заемных средств увеличилась на 1888 млн. руб., или на 735,7%. Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала: доля долгосрочных обязательств увеличилась на 41,9%, а доля краткосрочных обязательств соответственно снизилась на 41,9%. Эти данные свидетельствуют о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Таблица 3. Анализ состава и структуры заемного капитала

Значительный удельный вес в составе заемных средств данного предприятия составляет кредиторская задолженность. Поэтому целесообразно изучить ее состав и структуру, произошедшие изменения, произвести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью.

Таблица 4. Анализ состава и структуры кредиторской задолженности

Данные таблицы 4 показывают, что основными статьями кредиторской задолженности являются задолженность (по уменьшению удельного веса): поставщикам и подрядчикам, авансы полученные, прочим кредиторам, по оплате труда, перед бюджетом, по социальному страхованию. За отчетный период кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам увеличилась на 249 млн. р., а удельный вес этой задолженности снизился на 25,3%. Значительное снижение доли задолженности произошло по оплате труда на 70,8%. Почти в два раза снизилась доля задолженности по социальному страхованию (-58,7). Значительно увеличилась доля задолженности прочим кредиторам в структуре кредиторской задолженности (на 80,6%).

По данным таблицы 5 можно сделать вывод, что у данного предприятия наблюдается превышения дебиторской задолженности над кредиторской на 203 млн. р. (233-30) на начало года и превышение кредиторской над дебиторской задолженностью на 93 млн. р. (212-119) на конец года. Причиной изменений являются взаимные неплатежи, однако не в ущерб предприятию, т.к. наблюдается общее превышение кредиторской задолженности. Такая ситуация говорит о том, что у предприятия имеется дополнительная возможность вовлечения в хозяйственный оборот большего количества денежных средств.

Таблица 5 Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

Структура капитала предприятия представляет собой соотношение собственного и заемного капитала предприятия. Она определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной деятельности, воздействует на конечные результаты его деятельности. Она оказывает влияние на коэффициенты рентабельности, определяет систему финансовой устойчивости и платежеспособности и, в конечном счете, формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

Для предварительной оценки состава и структуры источников средств предприятия составляется аналитическая таблица 6.

Таблица 6. Анализ состава и структуры капитала предприятия

Примечания.

Графа 6 = гр.5: гр.1*100

Графа7 = (гр.4: гр.2) *100-100

Данные таблицы 1 показывают, что общий прирост капитала за отчетный период в абсолютном выражении составил 1886 млн. р. или 30,5%. Этот прирост получен за счет увеличения заемных источников, которые по сравнению с началом года увеличились на 635,7%. Использование собственного капитала уменьшилось с начала года всего на 0,03%. Однако в связи с инфляцией эти данные не могут отражать реально происходящие процессы на предприятии.

Структура капитала данного предприятия характеризуется большим удельным весом собственного капитала 95,2% на начало года и 73% на конец года. Причем доля собственного капитала в общем капитале предприятия за отчетный период снизилась на 23,3%, доля же заемного капитала увеличилась на 462,5%.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Основными показателями, характеризующим структуру капитала, являются:

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Поэтому особое внимание при оценке структуры источников имущества предприятия нужно уделить способу их размещения в активе. Сравнение активов и пассивов предприятия позволяет делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Основной капитал предприятия - это часть капитала вложенного в его внеоборотные активы. Внеоборотные активы (итог раздела 1 актива - стр.217) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою часть стоимости.

Таблица 8. Анализ структуры баланса предприятия (%).

Оценка структуры источников на данном предприятии на первый взгляд свидетельствует о достаточно стабильном его положении: больший объем его деятельности финансируется за счет собственных источников (95,2% на начало года и 72,9% на конец года), меньший - за счет заемного капитала (соответственно 4,8% и 27,1%). Однако результаты анализа размещения средств в активе вызывают опасения по поводу его финансовой устойчивости. Более половины имущества (81,7% на начало года и 81,9% на конец года) характеризуется длительным сроком использования, а, следовательно, и длительным сроком окупаемости. Увеличение доли долгосрочных активов на конец года на 0,2 процентных пункта свидетельствует об отвлечении средств из оборота, и возможно у предприятия возникнет необходимость в привлечении заемных средств для финансирования своей деятельности (особенно текущих активов).

Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования основного капитала, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Но не исключаются случаи формирования основного капитала и за счет краткосрочных кредитов банка.

Для того, что бы рассчитать сумму собственного капитала, используемого на покрытие основного капитала (внеоборотных активов), необходимо первоначально рассчитать сумму собственного оборотного капитала: из общей суммы оборотных активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств; или из общей суммы перманентного капитала вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов. Отсюда, сумма собственного основного капитала равна разности между собственным капиталом и собственным оборотным капиталом.

Таблица 9. Анализ источников основного капитала

Примечание:

Собственные источники, используемые на покрытие внеоборотных активов:

На начало года 5052-0=5052

На конец года 6610-915=5695

Сумма собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств является перманентным капиталом, который составил: на начало года 5890 тыс. руб.; на конец года - 6803тыс. руб. (5888 + 915).

Данные таблицы показывают, что на начало года внеоборотные активы полностью покрывались собственными источниками, на конец года за их счет покрывалось только 86,2% (5695*100/ 6610), так как предприятие привлекло долгосрочные кредиты на сумму 915 тыс. руб.

Это предварительный вывод. Он может уточняться или даже опровергаться с учетом более детального анализа источников и оборотных активов.

Можно более детально изучить источники покрытия отдельных видов внеоборотных активов. Целесообразно в аналитической таблице подразделить внеоборотные активы на финансируемые за счет заемных источников и за счет собственных средств. За счет заемных, как правило, покрываются незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке, а за счет собственных - основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Однако в практике работы предприятия бывают и отклонения.

Как показывают данные аналитической таблицы 10, предприятие стало исключением, т.к. незавершенные капитальные вложение не покрываются полностью заемными средствами. На начало года капитальные вложения покрываются за счет собственных средств. Заемные средства могут покрывать капитальные вложения на конец года на 23,8% (915*100/3850). Таким образом, основным источником незавершенных капитальных вложений, а также основных средств, долгосрочных финансовых вложений и нематериальных активов является собственный капитал предприятия.

Оборотный капитал (оборотные активы, текущие активы) образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, что бы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала, тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов принято делить на две части:

Переменную, которая сформирована за счет краткосрочных обязательств предприятия;

Постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянно части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что на начало года оборотные активы покрывались собственными средствами предприятия на 73,8% (838 * 100/1135), на конец года этот показатель составил 13,2% (193 * 100/1463). Остальные оборотные активы покрывались за счет заемных источников: за счет кредитов банка 14,7% (167*100/1135) - на начало года, на конец года 42% (614*100/1463); за счет кредиторской задолженности на начало года - на 11,5% (130*100/1135), на конец года на - 42,8% (626*100/1463); за счет дивидендов на конец года 2% (30*100/1463). За отчетный период доля собственных средств в финансировании оборотных активов существенно изменилась в сторону уменьшения.

На предприятиях, функционирующих длительное время может быть и такое положение, что уставной капитал используется для финансирования оборотных активов. Сумма уставного капитала, используемая для финансирования оборотных средств, может быть определена как разность между уставным капиталом и суммой собственных источников, вложенных в внеоборотные активы.

На данном предприятии этот показатель равен - 5025 (27 - 5052) на начало года и - 5668 (27 - 5695) на конец года, т.е. предприятие не использует средства уставного фонда для финансирования текущих активов.

Таблица 10. Анализ источников текущих активов (млн. р)

По данным бухгалтерского учета и другим источникам информации (приложения) проведем анализ состояния капитала ОАО "Копыльский МСЗ".

Формирование капитала организации осуществляется:

по критерию источников - собственный и заемный капитал;

по критерию участия в процессе производства - основной и оборотный капитал.

Функционирующий капитал на начало года составил 6187 млн. руб., а на конец года - 8073 млн. руб. Наибольший удельный вес в составе функционирующего капитала как на начало, так и на конец года составлял внеоборотный капитал - 81,7% и 81,9% соответственно, т.е. в течение года он увеличился на 0,2%. Это произошло в основном за счет роста НЗП и основных средств.

При сравнении величины функционирующего капитала в сумме 6187 млн. руб. (Функционирующий капитал = Основной капитал + Оборотный капитал) с величиной капитала и резервов (собственного капитала) в сумме 5890 млн. руб. на начало года выявлено, что функционирующий капитал был сформирован на 95,2% (5890/6187*100) за счет собственного инвестируемого капитала, в том числе: основной капитал - на 100% в сумме 5052 млн. р., оборотный капитал в сумме 838 млн. р. (5890 - 5052), или на 73,8% (838 * 100/1135). Оставшаяся часть оборотного капитала 297 (1135 - 838), или 26,2% сформировалась из заемных источников: краткосрочных кредитов банка в сумме 167 млн. р. и кредиторской задолженности в сумме 30 млн. р.

Формирование функционирующего капитала на конец года произошло следующим образом. Собственный капитал на конец года составил 5888 млн. р., функционирующий капитал - 8073 млн. р. Это свидетельствует о том, что 73% (5888*100/8073) функционирующего капитала сформирована за счет собственных средств, в том числе:

основной капитал - на 86,2% в сумме 5695 млн. р., оборотный капитал в сумме 193 млн. р., или на 13,2% (193* 100 /1463). Оставшаяся часть оборотного капитала 1270млн. р. (1463 - 193), или 86,8% сформировалась из заемных источников: краткосрочных кредитов банка в сумме 614 млн. р., кредиторской задолженности в сумме 626 млн. р. и расчетов по дивидендам 30 млн. р.

Формирование функционирующего капитала произошло в основном за счет добавочного капитала, т.е. переоценки устаревших основных и оборотных средств и необоснованно увеличило в несколько раз основной и оборотный капитал за счет так называемых собственных источников. Это отрицательно сказалось на финансовом состоянии предприятия.

Заключение