(3.13)

3.2.3 Розрахунки показників фінансового прогнозу результатів інвестиційного проекту

В табл.3.2 приведений алгоритм та результати розрахунку ліквідної вартості обладнання, яке реалізується через 5 років(повного життєвого циклу).

Таблиця 3.2 Ліквідаційна вартість проекту проекту „Пантолайф” (Тернопільська ФФ) ТОВ „Юніфарма”

№ п/п	Показник	Формула розрахунку	Значення показника	Одиниці
1.	Ринкова вартість обладнання	7 500 000	грн.
2.	Витрати на придбання обладнання (кредит)	7 500 000	грн.
3.	Амортизація до ліквідації	100 % від п.1	7 500 000	грн.
4.	Ринкова вартість ліквідуємого обладнання	10 % від п.1	750 000	грн.
5.	Витрати на ліквідацію обладнання	8 % від п.4	60 000	грн.
6.	Операційний доход від ліквідації обладнання	п. 4 - п.5	690 000	грн.
7.	Податок на доход	25 % від п.6	172 500	грн.
8.	Чиста ліквідаційна вартість обладнання	п.6 - п.7	517 500	грн.

Результати розрахунків ліквідаційної вартості обладнання заносяться в табл.3.3 - “Результати інвестиційної діяльності” , в якій занесені результати інвестиційних потоків на підприємство ( із знаком “-“) Тлікв.-операції ліквідації обладнання.

Таблиця 3.3 Результати інвестиційної діяльності проекту „Пантолайф” (Тернопільська ФФ) ТОВ „Юніфарма”

№			Значення показників на t - кроку діяльності
п/п	Показники, грн.	0 рік	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	Т(лікв.)
1	Земля	0	0	0	0	0	0	0
2	Будинки, споруди	0	0	0	0	0	0	0
3	Обладнання	-7 500 000	0	0	0	0	0	517 500
4	Нематеріальні активи	0	0	0	0	0	0	0
5	Разом: вкладення в основний капітал	-7 500 000	0	0	0	0	0	517 500
6	Приріст власного оборотного капіталу за рахунок акціонерів(-), убуток при виплаті дивідендів акціонерам(+)	-500 000
7	Усього інвестицій ( "-" - вкладено, " +" - повернуто інвесторам)	-8 000 000						517 500

В табл.3.4 приведені результати розрахунку операційної діяльності підприємства на основі вхідних даних.

Таблиця 3.4 Результати операційної діяльності проекту „Пантолайф” (Тернопільська ФФ) ТОВ „Юніфарма”

№			Значення показників на t - кроку діяльності
п/п	Показники		1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	Т(лікв.)
	Розрахунок валового доходу
1	Обсяг продажу, упаковки	720 000	820 800	950 250	1090 503	760 650	0
2	Розподіл продажу (експорт/ внутрішній),%/%	30/70	60/40	65/35	70/30	80/20
3	Ціна продажу грн./упаковку (експорт/ внутрішня).	30/24	30/24	30/24	30/24	30/24	0
4	Виручка від продажу, тис. грн. (експортна/внутрішня)	6480/ 12096	14904/ 7948,8	18573,7/ 8001	22995,6/ 7884,2	18396/ 3679,2	750
5	Чиста виручка від продажу з компен сацією різниць експорт - ПДВ, тис.грн.	17856	24508,8	28955,9	34164,9	25141,2
6	Умовна чиста виручка при 100% реалізації на Україні, тис.грн	14400	16560	19050	21900,6	18396
		Розрахунок валових витрат ( для оподаткування)
7	Змінні витрати на оплату праці, тис.грн. (з нарахуванням 39% на ФЗП)	-1926	-2370	-2915,7	-3589,8	-2685,7	0
8	Змінні витрати на оплату сировини та її обробку , тис.грн.	-8474,4	-9745,6	-11210,9	-12888,5	-9021,7
9	Постійні витрати, тис.грн.	-1444	-1517	-1593	-1672	-1756	60
10	Амортизація обладнання (фонд оплати повернення кредиту),тис. грн.	-1500	-1500	-1500	-1500	-1500	0
11	Відсотки по кредитах, тис.грн.	-1650	-1320	-990	-660	-330	0
		Розрахунок балансового прибутку для оподаткування
12	Балансовий прибуток, тис.грн.	2861,6	8056,2	10746,3	13854,6	9847,8	690
13	Балансовий прибуток при реалізації без експорту, тис.грн.	-594,4	107,4	840,4	1590,3	3102,6
11	Податки на прибуток, грн.	-715,4	-2014,0	-2686,6	-3463,6	-2461,9	-172,5
12	Проектований чистий прибуток(для начислення % долі дивідендів), тис.грн.	2146,2	6042,2	8059,7	10390,9	7385,8	517,5
		Розрахунок чистого операційного доходу ( + фонд амортизації)
13	Чистий доход від операцій (чистий прибуток + амортизація), тис.грн.	3646,2	7542,2	9559,7	11890,9	8885,8	517,5

За результатами розрахунків інвестиційної та операційної діяльностей підприємства(табл.3.3, 3.4) розраховуємо результати фінансової діяльності підприємства та грошові потоки (табл.3.5).

Таблиця 3.5 Результати фінансової діяльності проекту „Пантолайф” (Тернопільська ФФ) ТОВ „Юніфарма”

п/п	Показники	0 рік	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	Т(лікв.)
		Розрахунки динаміки капіталізованого власного капіталу
1	Інвестиції власного капіталу, тис.грн.	500	0	0	0	0	0	0
2	Чистий Прибуток до капіталізації, тис.грн.	0	2146,2	6042,2	8059,7	10390,9	7385,8	517,5
3	Виплата 25% дивідендів, тис.грн.	0	-536,5	-1510,5	-2014,9	-2597,7	-1846,4
4	Власний накопичений капітал проекту з капіталізацією 75% прибутку, тис. грн.	500	2109,7	6641,4	12686,2	20479,4	26536,3 (з вра-хуван-ням Тлів)
Розрахунки динаміки запозичення та амортизаційного повернення коштів
6	Довгострокові кредити, тис.грн.	7500	0	0	0	0	0	0
7	Амортизація обладнання (фонд оплати кредиту),тис.грн.	0	1500	1500	1500	1500	1500	0
8	Погашення заборгованості по кредитах, тис.грн.	0	-1500	-1500	-1500	-1500	-1500	0
		Результати фінансової діяльності
10	Потік реальних грошей, грн.	500	1609,7	4531,7	6044,8	7793,2	6056,9 (з враху-ванням Тлікв)

В табл. В.1 - В.2 Додатку В наведені розрахунки в “електронних таблицях” EXCEL-2000 послідовними приближеннями значення ВНД - внутрішньої норми доход-ності, тобто такого значення % зміни вартості грошей у часі, яка дозволяє вирівняти дисконтовані інвестиції та чистий дисконтований доход підприємства, тобто ВНД - досягнута фактична рентабельність капіталу. За результатами наближень табл.В.1, В.2 внутрішня норма дисконтування проекту розраховується як:

На рис.3.1 наведений вихідний графік результатів курсового дослід-ження доцільності та високої ефективності проекту „Пантолайф” в розвитку ТОВ „Юніфарма”.

Рис.3.1 Прогнозна ефективність підвищення ділової активності ТОВ „Юніфарма” про впровадженні проекту виробництва „Панфолайфа”

ВИСНОВКИ

Результати досліджень теоретичної частини курсової роботи показують, що на сучасному етапі концентрації суб'єктів підприємницької діяльності у об'єднання спеціалізованих фірм (на прикладі фармацевтичного об'єднання ТОВ “Юніфарма”) актуальним та необхідним є проведення комплексного аналізу ефективності їх історичних форм діяльності в галузях виробництва та реалізації продукції з точки зору нових підходів до організації фінансів та бюджетування центрів прибутку в виробничих секторах. Проведене в аналітичній частині курсової роботи дослідження динаміки фінансового стану та ділової активності торгово-виробничого фармацевтичного об'єднання фірм -ТОВ “Юніфарма” за 2002 - 2004 роки виявило наступні позитивні та негативні тенденції в його розвитку :

1. Валюта балансу зросла на 9,7 % (з 2,845 млн.грн. до 3,121 млн.грн.) при зростанні власного капіталу за рахунок прибутку від діяльності підпри-ємства на 29,5 % ( з 1,845 млн.грн. до 2,389 млн.грн.), при цьому статутний фонд підприємства залишився сталим - 1,2 млн.грн.

2. Доля власного капіталу в валюті балансу зросла з 0,649 (2002) до 0,765(2004), при цьому оборотна частка власного капіталу в валюті балансу ( минус імобілізація власного капіталу в необоротні фонди) зросла від 6,89 % (2002) до 18,78% (2004), що значно підвищує фінансову стійкість підприєм-ства по покриттю запасів.

3. Обсяги чистого доходу від реалізації продукції зросли на 14,19 % ( з рівня 14,210 млн.грн. до 16,226 млн.грн.), тобто темпи росту валового доходу перевищують темпи росту валюти балансу, що свідчить про інтенсивний характер розвитку підприємства.

4. Обсяги чистого прибутку від реалізації продукції зросли тільки на 5,65 % (з 0,637 млн.грн. до 0,673 млн.грн.), що свідчить про негативні процеси в формуванні загальної собівартості виробництва(придбання) та реалізації продукції. Це видно по різкому зростанню на 21,9 % витрат на збут ( з 1,411 млн.грн. до 1,720 млн.грн.), що значно перевищує темпи зростання валового доходу від реалізації.

5. Кредиторська заборгованість зменшилась на 77,14 % ( з рівня 0,806 млн.грн. до 0,455 млн.грн.), а дебіторська заборгованість підвищилась на 26,1 %( з рівня 0,303 млн.грн. до 0,382 млн.грн.), що є позитивним ефектом. При цьому рівень кредиторської заборгованості став менше суми дебіторської заборгованості та залишків готівкових коштів в касі(0,18 млн.грн.), що свідчить про наявність абсолютно платоспроможного балансу ТОВ “Юніфарма” у 2004 році.

6. Доходність по паях товариства в даний час складає досить значну величину (32%), що більш ніж вдвічі перевищує банківський процент по депозитах.

7. Підприємство , як у 2002, так і у 2004 році має нестійкий фінансовий стан по забезпеченню запасів власним оборотним капіталом та залучає для цього в основному короткострокові кредити банків.

8. Спостерігається зниження показників рентабельності. Так, на 0,8 процентних пункта зменшилась рентабельність продажів(з 5,8% до 5,0%), на 2,6 - рентабельність активів, на 6,0 - рентабельність основних виробничих фондів і на 5,9 процентних пункта - рентабельність оборотних активів підприємства.

9. Результати аналізу показують, що у 2004 році в ТОВ “Юніфарма” кожна гривня активу приносить 4,43 грн. реалізованої продукції, що на 0,22 грн. більше, ніж у 2003 році. Це означає прискорення обороту коштів підприємства.

10. Фондовіддача або коефіцієнт оборотності основних виробничих фондів у ТОВ “Юніфарма” в 2004 році зменшилась за рахунок збільшення кількості основних виробничих фондів.

11. Коефіцієнт оборотності оборотних засобів зріс в 2004 році на 0,64 і склав на кінець року 11,12. Відповідно, тривалість одного обороту зменшилась із 34 до 32 днів.

12. Незначне зменшення мав коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості: з 41,6 оборотів у 2002 році до 40,4 оборотів у 2004 році. Тривалість одного обороту дебіторської заборгованості складає 9 днів.

Таким чином, аналіз показників оборотності активів ТОВ “Юніфарма” показує, що в цілому за останній час рівень ділової активності на підприємстві мав тенденцію до зростання. Негативною тенденцією є невисокий темп зростання прибутку та орієнтація підприємства на реалізацію товарів з відстрочкою платежів (комерційний кредит) та відповідним зростанням дебіторської заборгованості. Проце свідчить і цінова маркетингова політика підвищення цін на 5% при відстрочці платежу та зниження цін всього на 1,5 -2 % при крупнооптовому продажу товарів. В проектно-аналітичній частині курсової роботи проведений аналіз ефективності підвищення ділової активності ТОВ „Юніфарма” при впровадженні інвестиційного проекту виробництва нового препарату „Пантолайф” на Тернопільській фармацевтичній фабриці, де освоєна єдина в Україні технологія виробництва препарату „Пантокрин”.Фінансовий аналіз інвестиційного зовнішньоекономічного варіанта проекту (доля реалізації на внутрішньому ринку від 40% до 20%) показав, що при прибутках на рівні 630 -720 тис.грн. в ТОВ “Юніфарма” за останні три роки, його прогнозні очікуємі характеристики становлять:

- дисконтований чистий прибуток (NPV) - 9,724 млн.грн.

- строк дисконтованої окупності інвестицій - 2,25 роки(менше 5 років)

- дисконтований індекс доходності 2,21 (вище 1,0)

що на фоні реалізації інвестиційно привабливої для учасників товариства щорічної виплати дивідендів 25% від чистого прибутку, дозволяє досягнути внутрішньої норми доходності 44% (вище дисконту вартості капіталу 9-12%), тобто інвестиційний проект повинен бути прийнятий як кредитором-банком, так і учасниками товариства.

ПЕРЕЛІК ДЖЕРЕЛ ЛІТЕРАТУРИ

1. Бланк И. Инвестиционный менеджмент. - К.: МП «ИТЕМ» ЛТД, 1995.

2. Бавыкин В. «Новый менеджмент».-М.: Экономика, 1997.-68с.

3. Бреддик У. Менеджмент в организации: Учебное пособие. - М.: «Инфра-М», 1997.- 65с.

4. Бойчук І.М. Харів П.С., Хопчан М.І. Економіка підприємств. - Львів: В-во “Сполом”, 1998.

5. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента. М., 1997.

6. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту. -- К.: КП “ВАЗАКО” Видавництво “Молодь”, 1997.

7. Виханский О. С. Стратегическое управление. М., 1995

8. Войчак А.В. Маркетинговий менеджмент. - К.:КНЕУ, 1998.

9. Гаркавенко С.С. Маркетинг. - К.: Лібра, 1996.

10. Глазунов В.М. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций.- М.: «Финстат-Информ», 1997.

12. Головко Т. Методика аналізу фінансової звітності підприємства. - К.: Компас, 2000.

13. Гольдштейн Г.Я. Основы менеджмента. Таганрог: ТРТУ, 1995. - 624 с.

14. Голов С.Ф. Управленческий бухгалтерский учет. - К.: "Скарби", 1998 г..-384с.

15. Грещак М.Г., Гребешкова О.М.,Коцюба О.С. Внутрішній економічний механізм підприємства : Навч.посібник. - К.: КНЕУ,2001 - 228 с.

16. Гринев В.Ф. Инновационный менеджмент. - К.: МАУП, 2000.

17. Друри К. Учет затрат методом стандарт-кост. -- М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.

18. Економіка підприємства.Підручник в 2-х томах / Під ред. С.Ф.Покропивного- К.: КНЕУ, 2000 - 528 с.

19. Идрисов А. Б., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М., 1996.

20. Ізмайлова К.В. Фінансовий аналіз: Навч.посібник.- К.: МАУП,2000

21. Ковалев В.В. Финансовый анализ, Москва, “Финансы и статистика”,1995

22. Коробов М.Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств. Навчальний посібник. - К.: “Знання”, 2001.

23. Котлер Ф., Армстронг Г., Сондерс Д., Вонг В. Основы маркетинга: Пер. с англ. - 2-е европ. изд. К.; М.; СПб.: Издат. дом “Вильямс”, 1998.

24. Котлер Ф. Маркетинг, менеджмент. Анализ, планирование, внедрение, контроль. М., 1999.

25. Котлер Ф. Маркетинг у третьем тысячелетии. Как создать, завоевать и удержать рынок - М., 2000.

26. Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки».- М.: ИКЦ «Дис», 1997г.

27. Круглов М. И. Стратегическое управление компанией. - М., 1998.

28. Курочкин А.С. Организация производства: Учебн.пособие. -К.: МАУП, 2001 - 216 с.

29. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы підготовки и анализа. - М.: «БЕК», 1996.

30. Лютенс Ф. Организационное поведение - М., 1999.

31. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами - М. “Экономика», 2001 - 574 с.

32. Маркетинг: Під ред. А.Н.Романова. - М.; Банки і біржі, ЮНІТІ, 1996.

33. Маркова В. Д., Кузнєцова С. А. Стратегічний менеджмент. Курс лекцій. М.; Новосибірськ, 2000.

34. Менеджмент организации / Под ред. З.П. Румянцевой, Н.А. Соломатина. - М.: ИНФРА-М, 1995.

35. Москвін С.О., Бевз С.М., Дідик В.Г. Проектний аналіз. - К.: Лібра, 1998.

36. Портер М. Конкуренция. - М., 2000.

37. Портер М. Конкурентные силы и формирование стратегии //Классика маркетинга /Сост. Б. М. Энис, К. Т. Кокс і ін. Спб., 2001.

38. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1 "Загальні вимоги до фінансової звітності", Наказ Мінфіна України № 87 від 31.03.1999 + № 304 від 30.11.2000.

39. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 "Баланс", Наказ Мінфіна України № 87 від 31.03.1999 + № 304 від 30.11.2000.

40. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 " Звіт про фінансові результати «, Наказ Мінфіна України № 87 від 31.03.1999 + № 304 від 30.11.2000.

41. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. - К.: Максимум, 2001.

42. Статистика підприємництва: навч.посібник / під ред. П.Г.Вашківа - К. “Слобожанщина” , 1999 - 600 с.

43. Управленческий учет/Под ред. В. Палия и Р. Вандер Виля. -- М.: Инфра М, 1997.

44. Управленческий учет/Под ред. А.Д. Шеремета. -- М.: ФБК-ПРЕСС, 1999.

45. Уткин Э.А., Морозова Г.И., Морозова Н.И. Инновационный менеджмент. - М.: АКАЛИС,1996.

46. Фінанси підприємств.Підручник /За ред.А.М.Поддєрьогіна К.:КНЕУ,2000

47. Фінансовий менеджмент. Навчально-методичний посібник / А.М. Поддєрьогін та ін. - К.: КНЕУ, 2001.

48. Шиян Д.В., Строченко Н.І. Фінансовий аналіз. Навчальний посібник. - К.: “Видавництво А.С.К”, 2003.

ДОДАТКИ

Додаток А Фінансові звіти тов “юніфарма” за 2002 - 2004 роки

Таблиця А.1 Баланс ТОВ “Юніфарма” (тис.грн.)

Актив	Код рядка	01.01. 2003	01.01. 2004	01.01. 2005
1. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість	010	14	18	22
Первісна вартість	011	14,1	18,3	22,4
Накопичена амортизація	012	0,1	0,3	0,4
Незавершене будівництво	020	140	152	71
Основні засоби:
Залишкова вартість	030	1495	1972	1710
Первісна вартість	031	1600	2228	2055
Накопичена амортизація	032	105	256	345
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших	040
інші фінансові інвестиції	045	-	-	-
Довгострокова дебіторська заборгованість	050
Відстрочені податкові активи	060
Інші необоротні активи	070
Усього за розділом 1	080	1649	1842	1803
2. Оборотні активи
Запаси:
виробничі запаси	100	7	12	6
Тварини на вирощуванні та відгодівлі	110
незавершене виробництво	120
готова продукція	130
товари	140	703	724	793
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, робо ти, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	303	287	382
первісна вартість	161
резерв сумнівних боргів	162
Поточні фінансові інвестиції	220
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	183	122	137
в іноземній валюті	240
Інші оборотні активи	250
Усього за розділом 2	260	1196	1115	1318
3. Витрати майбутніх періодів	270
Баланс	280	2845	2987	3121

Пасив	Код рядка	01.01. 2003	01.01. 2004	01.01. 2005
1.Власний капітал
Статутний капітал	300	1200	1200	1200
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320	130	130	400
Інший додатковий капітал	330
Резервний капітал	340	57	97	164
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	468	597	625
Неоплачений капітал	360
Вилучений капітал	370
Усього за розділом 1	380	1845	1994	2389
2. Забезпечення наступних витрат і пла тежів
Забезпечення виплат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Цільове фінансування	420
Усього за розділом 2	430
3. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків	440	34	21	43
Інші довгострокові фінансові зобов'язання	450
Відстрочені податкові зобов'язання	460
Інші довгострокові зобов'язання	470
Усього за розділом 3	480	34	21	43
4. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	500	99	230	166
Поточна заборгованість за довгострокови ми зобов'язаннями	510	4	-	2
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, ро боти, послуги	530	806	721	455
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	540
з бюджетом	550	41	3	54
з позабюджетних платежів	560
зі страхування	570
з оплати праці	580	16	18	12
з учасниками	590
із внутрішніх розрахунків	600
Інші поточні зобов'язання	610
Усього за розділом 4	620	966	972	689
5. Доходи майбутніх періодів	630
Баланс	640	2845	2987	3121

Таблиця А.2 Звіт про фінансові результати ТОВ “Юніфарма” (тис.грн.)

Стаття	Код рядка	За 2002 рік	За 2003 рік	За 2004 рік
1	2	4	5	6
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	14209	14724	16226
Податок на додану вартість	015	2368	2454	2704
Акцизний збір	020	-	-	-
Інші вирахування з доходу	030	-	-	-
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	11841	12270	13522
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	9473	9816	10815
Валовий: - прибуток	050	2368	2454	2707
- збиток	055	-	-	-
Інші операційні доходи	060	-	-	-
Адміністративні витрати	070	40	20	20
Витрати на збут	080	1411	1405	1720
Інші операційні витрати	090	7	6	5
Фінансові результати від операційної діяльності: - прибуток	100	910	1023	962
- збиток	105	-	-	-
Доход від участі в капіталі	110	-	-	-
Інші фінансові доходи	120	-	-	-
Інші доходи	130	-	-	-
Фінансові витрати	140	-	-	-
Витрати від участі в капіталі	150	-	-	-
Інші витрати	160	-	-	-
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: - прибуток	170	910	1023	962
- збиток	175	-	-	-
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	273	307	289
Фінансові результати від звичайної діяльності: - прибуток	190	637	716	673
- збиток	195	-	-	-
Надзвичайні: - доходи	200	-	-	-
- витрати	205	-	-	-
Податки з надзвичайного прибутку	210	-	-	-
Чистий: - прибуток	220	637	716	673
- збиток	225	-	-	-

Таблиця А.3 “Горизонтальний” та “вертикальний” статистичний розріз динаміки баланса ТОВ “Юніфарма” за 2002 -2003 р.р.

Продовження табл.А.3

Таблиця А.4 “Горизонтальний” та “вертикальний” статистичний розріз динаміки баланса ТОВ “Юніфарма” за 2003-2004 р.р.

Продовження табл.А.4

Таблиця А.5 “Горизонтальний” та “вертикальний” статистичний розріз динаміки звіту про фінансові результати ТОВ “Юніфарма” за 2002 -2003 роки

Таблиця А.6 “Горизонтальний” та “вертикальний” статистичний розріз динаміки звіту про фінансові результати ТОВ “Юніфарма” за 2003 -2004 роки

Додаток Б

Результати розрахунків коефіцієнтів фінансового стану ТОВ “Юніфарма”

Таблиця Б.1

Таблиця Б.2

Таблиця Б.3

Таблиця Б.4

Таблиця Б.5

Додаток В

Таблиця В.1

Розрахунок показників проекту при номінальній ставці дисконтування 12%

Таблиця В.2

Варіаційний пошук ВНД підвищенням ставки дисконтування до 43%

Таблиця В.3

Варіаційний пошук ВНД підняттям ставки дисконтування до 45%

Додаток Г

Таблиця Г.1 Комерційні пропозиції ТОВ “ЮНІФАРМА” по продажу медпрепаратів нового підрозділу - Тернопольської ФФ

	Найменування препарату	Упа-ковка	Кіль-кість в упа-ковці	Ціна при авансовій сплаті та спла-ті по факту ( в грн /упак)	Ціна при авансовій сплаті великого опту (в грн. / упак)	Ціна при від-строчці платежу (комерційний кредит в грн. / упак)	Виробник препарату(Україна)
Препарати Тернопільської ФФ, які мають конкуренцію на ринку виробників України
3.	Каплі Зеленіна	25 мл	1	0,64	0,62	0,67	Тернопільська ФФ
4.	Каплі Зеленіна	25 мл	1	0,69	0,67	0,73	"Фітофарм" Артемівськ
7.	Мазь "Бом-бенге"	20 г	1	1,03	1,01	1,09	Тернопільська ФФ
8.	Мазь "Бом-бенге"	25 г	1	0,95	0,93	1,01	"Віола" Фарм.фабрика(ФФ)
9.	Мазь "Лінімент Вишнев."	20 г	1	1,19	1,17	1,26	Тернопільська ФФ
10	Мазь "Лінімент Вишнев."	25 г	1	1,19	1,17	1,26	"Квантум Сатис" Запоріжжя
11	Мазь "Лінімент Вишнев."	25 г	1	0,95	0,93	1,01	Житомирська ФФ
12	Мазь "Лінімент Вишнев."	40 г	1	2,61	2,55	2,76	Борщагівський ХФЗ
13	Мазь "Лінімент Вишнев."	40 г	1	1,79	1,75	1,89	ВАТ "Лубнифарм"
16.	Настойка валеріани	30 мл	1	0,87	0,85	0,92	Тернопільська ФФ
17.	Настойка валеріани	30 мл	1	0,91	0,89	0,95	Київська ФФ
18.	Настойка валеріани	25 мл	1	0,68	0,66	0,72	Миколаївська ФФ
19.	Настойка ехінацеї	50 мл	1	0,86	0,84	0,91	Тернопільська ФФ
20.	Настойка ехінацеї	25 мл	1	0,71	0,69	0,75	Симферопільська ФФ
21.	Пертусін	50 мл	1	0,93	0,91	0,98	Тернопільська ФФ
22.	Пертусін	100 мл	1	1,11	1,09	1,18	Луганская ФФ
23.	Пертусін	50 мл	1	0,81	0,79	0,86	Луганская ФФ
24.	Спирт муравьїний	50 мл	1	0,68	0,66	0,72	Тернопільська ФФ
25.	Спирт муравьїний	50 мл	1	0,77	0,75	0,81	"Віола" ФФ
26.	Екстракт водного перця	25 мл	1	0,86	0,84	0,91	Тернопільська ФФ
Продовження табл.Г.1
27.	Екстракт водного перця	25 мл	1	0,86	0,84	0,91	"Фітофарм" Артемівськ
28.	Формидрон	50 мл	1	0,63	0,61	0,66	Тернопільська ФФ
29.	Формидрон	50 мл	1	0,61	0,59	0,64	"Фітофарм" Артемівськ
30.	Формидрон	40 мл	1	0,58	0,56	0,61	ВАТ "Ефект" Харків
31.	Формидрон	100 мл	1	0,96	0,94	1,02	Миколаївська ФФ
32.	Спирт саліциловий	40 мл	1	0,64	0,62	0,67	Тернопільська ФФ
33.	Спирт саліциловий	40 мл	1	0,66	0,64	0,70	КОКП "Ліки Кировоградщ."
37.	Настійка пустирніка	25 мл	1	0,60	0,58	0,63	Тернопільська ФФ
38.	Настійка пустирніка	25 мл	1	0,77	0,75	0,81	"Віола" ФФ
39.	Настійка бояришника	25 мл	1	0,56	0,54	0,59	Тернопільська ФФ
40.	Настійка бояришника	25 мл	1	0,58	0,56	0,61	Миколаївська ФФ
41.	Настійка бояришника	25 мл	1	0,57	0,55	0,60	Київська ФФ
42.	Настійка календули	50 мл	1	0,79	0,77	0,83	Тернопільська ФФ
43.	Настійка календули	50 мл	1	0,85	0,83	0,90	Миколаївська ФФ
44.	Настійка календули	40 мл	1	0,78	0,76	0,82	"Фітофарм" Артемівськ
46.	Настійка піона	50 мл	1	1,03	1,01	1,09	Тернопільська ФФ
47.	Настійка піона	100 мл	1	2,26	2,21	2,40	Львівська ФФ
48.	Настійка піона	100 мл	1	2,09	2,05	2,21	ВАТ "Ефект" Харків
49.	Мікстура від кашлю/суха		1	2,54	2,48	2,69	Тернопільська ФФ
50.	Мікстура від кашлю/суха		1	2,40	2,35	2,55	Львівська ФФ
Препарати, які випускаються тільки Тернопільською фармфабрикою
1	Паста Розенталя	50 г	1	1,53	1,49	1,62	Тернопільська ФФ
2	Паста Теймурова	25 г	1	1,21	1,19	1,26	Тернопільська ФФ
3	Пантокрин	50 мл	1	18,23	17,83	19,31	Тернопільська ФФ
4	Мазь скипідарна	20 г	1	0,57	0,55	0,60	Тернопільська ФФ
5	Мазь фурацілінова	25 г	1	0,56	0,54	0,70	Тернопільська ФФ
6	Каплі "Дента"	10 мл	1	1,07	1,05	1,13	Тернопільська ФФ
7	Каплі "Желудочні"	25 мл	1	0,60	0,58	0,63	Тернопільська ФФ
8	Каплі ландиш-валеріана	25 мл	1	0,56	0,54	0,59	Тернопільська ФФ
9	Каплі нашатир-анісові	25 мл	1	0,79	0,77	0,83	Тернопільська ФФ

Додаток Е

Рекламні акції ТОВ “Юніфарма” по стимулюванню попиту на

продукцію та розширення ринків реалізації

Рис.Е.1 Формулювання місії ТОВ «Юніфарма» на Інтернет - сайті

Рис.Е.2 Сучасне рекламне формулювання бізнесу ТОВ «Юніфарма» на Інтернет-сайті

Додаток Ж

Алгоритми розрахунку фінансових показників діяльності

Таблиця Ж.1 Алгоритми розрахунку показників рентабельності

№ п/п	Показник	Умовн поз-ня	Формула для розрахунку	Джерела інформації з форм фін звітності
	ПОКАЗНИКИ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ
1	Рентабельність активів за прибутком від звичайної діяльності	Rзв	Прибуток від звичайної діяльності / Валюта активів	Форма 2(190) / Форма1 (280)
2	Рентабельність капіталу (активів) за чистим прибутком	Rа	Чистий Прибуток / Валюта активів	Форма 2(220) / Форма1 (280)
3	Рентабельність власного капіталу	Rвк	Чистий Прибуток / Власний капітал	Форма 2(220) / Форма1 (380)
4	Рентабельність виробничих фондів	Rвф	Чистий Прибуток / Виробничі фонди	Форма 2(220) /Фор-ма1 (030+100+120)
5	Рентабельність реалізо-ваної продукції за прибутком від реалізації	Rq	Прибуток від реалізації / Виручка	Форма 2(050-070-080) /Форма 2 (035)
6	Рентабельність реалізованої продукції за прибутком від операційної діяльності	Rqоп	Прибуток від операційної діяльності / Виручка	Форма 2(100) / Форма 2 (035)
7	Рентабельність реал. продукції за прибутком	Rqч	Чистий прибуток / Виручка	Форма 2(220) / Форма 2 (035)
.8	Коефіцієнт стійкості економічного зростання	Ксез	Реінвестований прибуток / Власний капітал	Форма 2(100 - 335)* Ф.2(220)/100 /Форма 1 (380)
9	Коефіцієнт реінвестування	Кр	Реінвестований прибуток / Чистий прибуток	Форма 2(100 - 335)* Ф.2(220)/100 /Форма 2 (220)
10	Період окупності капіталу	Тк	Активи/Чистий прибуток	Форма 1(280) / Форма 2 (220)
11	Період окупності власного капіталу	Твк	Власний капітал / Чистий прибуток	Форма 1(380) / Форма 2 (220)

Таблиця Ж..2 Алгоритми розрахунку показників ділової активності

№ п/п	Показник	Умовне позначення	Формула для розрахунку	Джерела інформації з форм фін звітності
	ПОКАЗНИКИ ДІЛОВОЇ АКТИВНОСТІ
1	Коефіцієнт трансформації	Кт	Чиста виручка від реалізації / Валюта активів	Форма 2(035) /Форма1 (280)
2	Фондовіддача	Фоф	Чиста виручка від реалізації / Основні виробничі фонди	Форма 2(035) /Форма1 (030)
3	Коефіцієнт оборотності обігових коштів (обороти)	Ко	Чиста виручка від реалізації / Обігові кошти	Форма 2(035) /Форма1 (260+270)
4	Період одного обороту обігових коштів (днів)	Чо	365/ Ко	365 / Ко
5	Коефіцієнт оборотності запасів ( обороти)	Коз	Собівартість реалізації / Середні запаси	Форма 2(040) /Форма1 (100+120+130+140 +150)
6	Період одного обороту запасів(днів)	Чз	365 / Коз	365 / Коз
7	Коефіцієнт оборотності дебіторської заборго-ваності(обороти)	Кдз	Чиста виручка від реалізації / Середня дебіторська заборгованість	Форма 2(035) /Форма1 (050+170+180+190+200+210)
8	Період погашення дебіторської заборгованості (днів)	Чдз	365 / Кдз	365 / Кдз
9	Коефіцієнт оборотності готової продукції	Кгп	Чиста виручка від реалізації / Готова продукція	Форма 2(035) /Форма1 (130)
10	Період погашення кредиторської заборгованості (днів)	Чкз	Середня кредиторська заборгованість *360/ Собівартість реалізації	Форма 1(500+520+530 +550+580) /Форма 2 (040)
11	Період фінансового циклу (днів) - період обороту коштів	Чфц	Чфц= Чоц - Чкз	Чфц= Чоц - Чкз
12	Коефіцієнт оборотності власного капіталу(оборотність)	Квк	Чиста виручка від реалізації / Власний капітал	Форма 2(035) /Форма1 (380+430+630)

102

Таблиця Ж.3 Алгоритми розрахунку показників майнового стану

№ п/п	Показник	Умовне позначення	Формула для розрахунку	Джерела інформації з форм фін звітності
	ПОКАЗНИКИ МАЙНОВОГО СТАНУ
1.	Частка оборотних виробничих фондів в обігових коштах	Ч овф	Оборотні виробничі фонди/ Оборотні активи	Форма 1 (100+120+270) /Форма1 (260+270)
2	Частка основних засобів в активах	Ч оз	Залишкова вартість основних засобів / Валюта активів	Форма 1(030) / Форма1 (280)
3	Коефіцієнт зносу основних засобів	К зн	Знос основних засобів/ Первісна вартість основних засобів	Форма 1(032) / Форма1 (031)
4	Коефіцієнт оновлення основних засобів	К он	Збільшення за звітний період первісної вар-тості основних засобів/ Первісну вартість основних засобів	Форма 1((031к)-(031п)) / Форма1 (031п)
5	Частка довгострокових фінансових інвестицій в активах	Ч дф	Довгострокові фінансові інвестиції / валюта активів	Форма 1(040+045) /Форма1 (280)
6	Частка оборотних виробничих активів	Ч ова	Оборотні виробничі фонди/ Валюта активів	Форма 1(100+120+270) /Форма1 (280)
7	Коефіцієнт мобільності активів	К моб	Мобільні активи / Немобільні активи	Форма 1(260+270) /Форма1 (080)

Платоспроможність підприємства - це здатність підприємства впевнено сплачувати всі свої боргові зобов'язання згідно з встановленими строками або відповідно до договірних умов [71], визначається системою показників лік від-ності оборотних активів балансу. Знаменник в усіх наведених показників один і той самий - поточні пасиви, тобто термінові невідкладні зобов'язання.

Показники ліквідності характеризують здатність фірми виконувати свої поточні (короткострокові) зобов'язання за рахунок поточних активів.

Коефіцієнт загальної ліквідності (К_л.заг.) (коефіцієнт покриття) - це відношення поточних активів (А_пот) до поточних зобов'язань (З_пот):

, (Ж.1)

де : - поточні активи балансу (Форма 1 строка 260);

- поточні зобов ' язання балансу ( Форма 1 строка 620);

Цей результат співвідноситься з одиницею і показує, скільки грошових одиниць поточних активів припадає на одну грошову одиницю поточних зобов'язань.

При К_л.заг.<2 вважається, що платоспроможність підприємства невисока існує певний фінансовий ризик. Співвідношення 2:1 вважається нормальним, але для деяких сфер бізнесу воно може коливатись від 1,2 до 2,5 [70].

Коефіцієнт термінової ліквідності (К_л.терм.) - це відношення активів високої ліквідності (А_лікв) до поточних зобов'язань:

, (Ж.2)

де : Алікв - активи високої ліквідності = поточні активи - запаси (Форма 1 строки (260-100-110-120-130-140-150);

Коефіцієнт абсолютної ліквідності (К_{л. абс.}) характеризується відношенням грошових засобів та коротк. цінних паперів (Г,Ц_п) до поточних зобов'язань:

, (Ж.3)

де : Г,Цп - грошові засоби та короткострокові цінні папери (Форма 1 строки (230+240)) ;

Значення цього коефіцієнта є достатнім, якщо він перевищує 0,2 - 0,25 [70].

Співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованостей - показує наскількі термінові надходження від боржників до підприємства відповідають терміновим вимогам кредиторів до підприємства:

, (Ж.4)

де : Здеб - короткострокова дебіторська заборгованість (Форма 1 строки (160+170+180+190+200+210));

Зкред - короткострокова кредиторська заборгованість (Форма 1 строки (520+530+540));

Значення цього коефіцієнту є сприятливими , якщо він перевищує 1,25 [70].

Однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства є фінансова стійкість. Фінансова стійкість характеризує ступінь фінансової незалежності підприємства щодо володіння своїм майном і його використання.

В табл.2.14 наведені алгоритми розрахунків показників фінансової стійкості підприємства з використанням форм фінансової звітності - Форма 1 “Баланс” та Форма 2 “Звіт про результати фінансової діяльності”[58], [59]:

Для оперативного розрахунку абсолютних показників фінансової стійкості(коефіцієнту покриття запасів оборотними коштами) вартість запасів (З) порівнюється з послідовно поширюваним переліком таких джерел фінансування [68]:

- власні оборотні кошти (Н_ВОК);

- власні оборотні кошти і довгострокові кредити та позики (Н_ВОК + Дп);

- власні оборотні кошти, довго- та короткострокові кредити і позики (Н_ВОК + Дп + ДФЗ).

Відповідно до забезпеченості запасів згаданими варіантами фінансування можливі чотири типи фінансової стійкості [45]:

1. Абсолютна стійкість - для забезпечення запасів (З) достатньо власних оборотних коштів; платоспроможність підприємства гарантована: З < Н_ВОК

2. Нормальна стійкість - для забезпечення запасів крім власних оборотних коштів залучаються довгострокові кредити та позики; платоспроможність гарантована: З < Н_ВОК+Дп

3. Нестійкий фінансовий стан - для забезпечення запасів крім влас-них оборотних коштів та довгострокових кредитів і позик залучаються коротко-строкові кредити та позики; платоспроможність порушена, але є можливість її відновити:

З < НВОК + Дп + ДФЗ

4. Кризовий фінансовий стан - для забезпечення запасів не вистачає “нор-мальних” джерел фінансування; підприємству загрожує банкрутство:

З > Н_ВОК + Дп + ДФЗ

Забезпеченість запасів джерелами формування є сутністю фінансової стійкості, її зовнішнім проявом, а наслідком є платоспроможність (ліквідність).

Таблиця Ж.4 Алгоритми розрахунку показників фінансової стійкості

	Показник	Умов. позн.	Формула для розрахунку	Джерела інформації з форм фін звітності
	ПОКАЗНИКИ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ
1	Власні обігові кошти (робочий, функціонуючий капітал)	Рк	Оборотні активи - короткострокові зобов ' язання	Форма 1(260+270-620-630)
2	Коефіцієнт забезпечення оборотних активів власними коштами	Кзвк	Власні обігові кошти / оборотні кошти	Форма 1(380+430-080) /Форма1 (260+270)
3	Маневреність робочого капіталу	Мрк	Запаси / Робочий капітал	Форма 1(100+120 +130+140+150) /Форма1 (260+270-620-630)
4	Маневреність власних обігових коштів	Мвок	Грошові Кошти / Власні обігові кошти	Форма 1(230+240) /Форма1 (380+430-080)
5	Коефіцієнт забезпечення власними обіговими коштами запасів	Кзап	Власні обігові кошти / Запаси	Форма 1(380+430-080) /Форма1 (100+120 +130+140+150)
6	Коефіцієнт покриття запасів	Кпз	"Нормальні" джерела покриття запасів / Запаси	Форма 1(380+430 +480-080+ 500+520+530+540) /Форма1 (100+120 +130+140+150)
7	Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії)	Кавт	Власний капітал / Валюта Пасивівбалансу	Форма 1(380+430+630) /Форма1 (640)
8	Коефіцієнт маневреності власного капіталу	Км	Власні обігові кошти / Власний капітал	Форма 1(380+430+630-080) /Форма1 (380+430+630)
9	Коефіцієнт концентрації позикового капіталу	Кпк	Позиковий капітал/Валюта пасивів	Форма 1(480+620) /Форма1 (640)
10	Коефіцієнт фінансової стабільності (коефіцієнт фінансування)	Кфс	Власні кошти / позикові кошти	Форма 1(380+430+630) /Форма1 (480+620)
12	Коефіцієнт фінансової стійкості	Кфст	Власний капітал + довгострокові зобов ' язання / Валюта пасивів	Форма 1(380+430+480+630) /Форма1 (640)