Повышение эффективности инвестиционной деятельности ООО "Курский завод "Аккумулятор"
Понятие инвестиционной деятельности предприятия. Методика факторного анализа рентабельности инвестиций и взаимосвязь основной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия. Оценка инвестиционной деятельности ООО "Курский завод "Аккумулятор".
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 08.06.2010 |
| Размер файла | 493,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
- Содержание
- Введение
- 1 Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия
- 1.1 Понятие инвестиционной деятельности предприятия
- 1.2 Формирование инвестиционных ресурсов на предприятии
- 1.3 Основные направления инвестирования хозяйствующих субъектов
- 2Методика оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия.
- 2.1Основные показатели (факторы) оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия
- 2.2Методика факторного анализа рентабельности инвестиций и взаимосвязь основной, финансовой и инвестиционной деятельностей предприятия
- 2.3Методика оценки инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии
- 3Разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционной деятельности
- 3.1Финансово - хозяйственная характеристика ООО «Курский завод «Аккумулятор»
- 3.2Оценка инвестиционной деятельности ООО «Курский завод «Аккумулятор»
- 3.3Разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционной деятельности ООО «Курский завод «Аккумулятор».
- Заключение
- Список использованных источников
Введение
Одной из важнейших задач, стоящих перед предприятием, является выгодное вложение денежных и других ресурсов с целью получения максимального дохода. Такое вложение средств со стороны предприятия в производственную и финансовую сферы, а также в сферу обращения называется инвестиционной деятельностью. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга клиентов, завоевание новых рынков сбыта продукции и услуг, победа в конкурентной борьбе и т. п.
Инвестиционная деятельность - это необходимое средство индивидуального кругооборота средств предприятия. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. Таким образом, основная и инвестиционная деятельность неразрывно связаны друг с другом. Активная инвестиционная деятельность создает предпосылки для нормального функционирования предприятия, обеспечения стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, проведение природоохранных мероприятий. В связи с этим качественная оценка инвестиционной деятельности является важным направлением работы финансовых служб предприятия.
В современных условиях эта тема особенно актуальна, поскольку именно от инвестиционной деятельности во многом зависят масштабы и темпы финансового оздоровления и развития кризисных предприятий.
Объектом данного исследования является инвестиционная деятельность предприятия, а предметом - методы оценки денежных потоков, связанных с инвестиционной деятельностью.
Целью работы является разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционной деятельности предприятия.
Задачи исследования:
1. Рассмотреть понятие инвестиционной деятельности предприятия.
2. Изучить источники формирования инвестиционных ресурсов на предприятии.
3. Рассмотреть возможные направления вложения инвестиционных ресурсов.
4. Изучить основные показатели (факторы) оценки инвестиционной деятельности на предприятии.
5. Изучить методику факторного анализа рентабельности инвестиций и взаимосвязь между основной, финансовой и инвестиционной деятельностью предприятия.
6. Изучить методику оценки инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии.
7. Проанализировать финансово-хозяйственную деятельность ООО «Курский завод «Аккумулятор».
8. Провести оценку инвестиционной деятельности ООО «Курский завод «Аккумулятор».
9. Выявить проблемы в инвестиционной сфере ООО «Курский завод «Аккумулятор» и разработать рекомендации по повышению эффективности инвестиционной деятельности на предприятии.
В ходе работы были использованы пособия по экономическому и финансовому анализу таких авторов, как Ковалев В.В, Банк В.Р. Ценный вклад внесли статьи таких авторов, как Балычев С.Ю., Белякова М.Ю., Шилиманов М., Величко М.И. и др. Исследование проводилось на основе финансовой отчетности ООО «Курский завод «Аккумулятор».
В данной работе широко применялись методы вертикального и горизонтального анализов, факторный анализ, описание, сравнение, коэффициентный метод.
В результате исследования предполагается выявить возможные пути повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия, что позволит ему расширить масштабы деятельности, улучшить конкурентоспособность своей продукции и привлечь тем самым больше клиентов. Это даст мощный толчок для его конкурентов, подтолкнув их к аналогичным действием. Таким образом, повышение эффективности инвестиционной деятельности данного предприятии приведет к повышению инвестиционной активности региона в целом.
1.Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия
1.1 Понятие инвестиционной деятельности предприятия
"Инвестиции" -- слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе -- долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта. В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд определений понятия инвестиций. Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.
Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционная деятельность -- это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка додержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. По узкому определению инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения [1].
По мнению Ковалева В.В., инвестиционная деятельность представляет собой деятельность организации, связанная с капитальными вложениями при приобретении земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажи; при осуществлении долгосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг долгосрочного характера. На мой взгляд, данное определение является наиболее полным, т.к. оно характеризует объекты инвестиционной деятельности [5, с. 475].
Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы -- вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств -- результат инвестирования» предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи. Отсюда экономическую сущность инвестиционной деятельности можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем [7, с 17].
Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.
В составе ресурсов, т.е. имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, можно выделить следующие группы инвестиций:
денежные средства и финансовые инструменты (целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги);
материальные ценности (здания, сооружения, оборудование и другое движимое и недвижимое имущество);
имущественные, интеллектуальные и иные права, имеющие денежную оценку (нематериальные активы).
Из этого следует, что инвестиции, рассматриваемые в ресурсном аспекте, могут существовать в денежной, материальной формах, а также в форме имущественных прав и других ценностей. Вместе с тем независимо от формы, которую принимают инвестиционные ресурсы, они едины по своей экономической сущности и представляют собой аккумулированный с целью накопления доход. С точки зрения затрат инвестиции характеризуют направления вложений и выступают как объекты инвестиционной деятельности. Они включают: основной и оборотный капитал; ценные бумаги и целевые денежные вклады; нематериальные активы.
В процессе воспроизводства осуществляется постоянная трансформация объекта инвестиций, отражающая его двойственную природу: ресурсы преобразуются во вложения, в результате использования вложений формируется доход, являющийся источником инвестиционных ресурсов следующего цикла, и т.д. [3, с. 28].
Таким образом, при существовании множества различных трактовок термина «инвестиционная деятельность» его сущность сводиться к следующему: это вложения денежных средств с целью получения прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия неразрывно связана с основной и финансовой деятельностями и оказывает огромное влияние на финансово-экономическое состояние предприятия.
1.2Формирование инвестиционных ресурсов на предприятии
Направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.
Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования и имеют особенности:
1) Формирование инвестиционных ресурсов -- исходное условие осуществления инвестиционного процесса.
2) Процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия в значительной степени связан с процессом первоначального накопления капитала.
3) Базой формирования инвестиционных ресурсов предприятия в определенной степени является и его капитал, предназначенный к реинвестированию, например, амортизационные отчисления по основным средствам и амортизируемым материальным активам, средства, полученные от реализации выбывающих капитальных активов, поступления от продажи отдельных финансовых инструментов инвестирования и другие.
4) Процесс формирования инвестиционных ресурсов носит непрерывный регулярный характер. При этом каждая стадия жизненного цикла предприятия характеризуется отличительными особенностями в темпах и источниках формирования инвестиционных ресурсов.
5) Формирование и использование инвестиционных ресурсов связано со всеми стадиями инвестиционного процесса предприятия. На предынвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для финансирования подготовки реальных проектов, осуществления проектных работ, их экспертизы и т.п. На инвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для осуществления необходимых строительно-монтажных работ, приобретения отдельных капитальных активов или целостных имущественных комплексов. На постинвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для эксплуатационных целей, в частности для финансирования оборотных активов по введенным в строй инвестиционным объектам.
6) Процесс формирования инвестиционных ресурсов носит детерминированный и регулируемый характер. Детерминированность этого процесса характеризуется его количественной определенностью во времени, по объему, структуре и другим параметрам. Регулируемость определяется системой конкретных действенных методов инвестиционного менеджмента, позволяющих достигать заданных параметров формирования инвестиционных ресурсов и поддерживать их.
7) Темпы формирования инвестиционных ресурсов функционирующего предприятия за счет прибыли определяются временным предпочтением его собственников (менеджеров). Уровень прибыли, определяемый временным предпочтением ее потребления, формируется на каждом предприятии индивидуально с учетом специфики его инвестиционной деятельности и условий внешней инвестиционной среды.
8) Эффективное формирование инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных их источников -- важнейшее условие финансовой устойчивости предприятия. Рациональная структура источников формируемых инвестиционных ресурсов позволяет снизить уровень инвестиционных рисков в предстоящей деятельности предприятия, предотвратить угрозу его банкротства [13, c. 22] .
Для предприятий источниками осуществления инвестиционной деятельности могут служить:
1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, то есть за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;
2) заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит и другие средства;
3) привлеченные финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;
4) денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;
5) инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов в составе РФ, местных
бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных,
региональных или отраслевых целевых программ;средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно- технических достижений [8, c. 312]. Формируемые предприятием инвестиционные ресурсы могут быть классифицированы по многим признакам (рис. 1) [13, c.25].
Уровень эффективности инвестиционной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его инвестиционных ресурсов. Основные цели формирования инвестиционных ресурсов предприятия -- удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры с позиций обеспечения эффективных результатов инвестиционной деятельности. С учетом этих целей процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия строится на основе следующих принципов:
1) Учет перспектив развития инвестиционной деятельности предприятия.
2) Обеспечение соответствия объема привлекаемых инвестиционных ресурсов объему инвестиционных потребностей предприятия.
3) Обеспечение оптимальной структуры инвестиционных ресурсов с позиций эффективности инвестиционной деятельности, которая должна обеспечивать финансовое равновесие развития предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.
4) Обеспечение минимизации затрат по формированию инвестиционных ресурсов из различных источников [4, c. 375].
Реализация этих принципов составляет основное содержание процесса управления формированием инвестиционных ресурсов предприятия.
Таким образом, инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления инвестиций. Выделяют собственные и заемные инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников, в денежной, финансовой, материальной и нематериальной формах, привлекаемые на долгосрочной и краткосрочной основе, предназначенные для использования в процессе реального и финансового инвестирования, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. От характера их формирования зависит эффективность инвестиционной деятельности в целом, поэтому к этому вопросу следует подходить весьма серьезно и учитывать присущие им особенности, чтобы эффективно управлять инвестиционными процессами.
1.3 Основные направления инвестирования хозяйствующих субъектов
Выделяют несколько основных сфер вложения капитала на предприятиях.
1) Инвестиции, направленные на повышение эффективности деятельности предприятия. Цель этих вложений -- создание условий для снижения затрат предприятия за счет замены устаревшего оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства и сбыта.
2) Инвестиции в расширение производства. Цель подобных инвестиций состоит в расширении объемов выпуска товаров и услуг для сформировавшихся рынков в рамках существующих производств.
3) Инвестиции в создание новых производств. Эти инвестиции предназначены для создания совершенно новых мощностей и освоения ранее не применявшихся технологий для выпуска товаров и предоставления услуг.
4) Инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления, например, достижение соответствия деятельности предприятия новым экологическим нормам, стандартам безопасности или качества продукции.
Следует отметить, что для различных направлений инвестиционной деятельности свойственны неодинаковые степени риска, т. е. вероятности получения негативных результатов. Так, более рискованными являются инвестиции в расширение производств и внедрение новых.
С точки зрения экономической конъюнктуры возможны два типа инвестиционной стратегии фирмы:
1. Пассивные инвестиции, которые обеспечивают, по крайней мере, сохранение величины показателей экономической рентабельности данного предприятия;
2. Активные инвестиции, которые направлены на повышение конкурентоспособности предприятия, прибыльности его операций по сравнению с уже достигнутыми уровнями. Как правило, этого можно добиться за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта, слияния с другими фирмами.
Финансирование инвестиционной деятельности может проводиться также по следующим направлениям:
- Инвестиции в основные средства и НМА.
- Инвестиции в оборотные средства. При простом воспроизводстве и отсутствии инфляции оборот текущих активов не требует дополнительного финансирования оборотных средств. Но при расширении производства и росте цен на материальные ресурсы предприятию постоянно требуются дополнительные финансовые ресурсы.
- Финансовые инвестиции.
Капитальные вложения на предприятиях условно осуществляются для следующих целей:
- освоение и выпуск новой продукции;
- техническое перевооружение;
- расширение производства;
- реконструкция;
- новое строительство.
Четкого разделения направлений инвестирования быть не может. Разграничение ведется, как правило, по доминирующему направлению. Так, например, считается, что инвестиции направляются на освоение новой продукции, если они предназначены для освоения выпуска новых изделий, хотя при этом в технологию и организацию производства почти всегда вносятся прогрессивные изменения, обеспечивающие комплексное и быстрое внедрение передовых достижений в производство. Для большинства промышленных предприятий выгоднее концентрировать материальные, финансовые и трудовые ресурсы прежде всего на техническом перевооружении и реконструкции действующих мощностей.
Новое строительство целесообразно только для ускорения развития наиболее перспективных и развивающихся продуктов и отраслей производства, а также для освоения новых технологий, которые не могут быть применены в старых производственных строениях. Помимо этого, новое строительство распространено в добывающих отраслях, после выработки месторождений на старых предприятиях при освоении новых экономических районов. В остальных случаях предпочтение отдается техническому перевооружению и реконструкции предприятий.
Техническое перевооружение предприятия или его подразделения - это обновление производственного аппарата, при котором постоянно происходит замена старой производственной техники и технологии на новую, с более высокими технико-экономическими показателями, без расширения производственной площади.
Расширение действующих предприятий -- это увеличение объемов производства, которое достигается за счет строительства дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также вспомогательных и обслуживающих цехов. Обычно расширение производится на новой технической основе и, следовательно, предусматривает не только экстенсивное увеличение мощности действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.
Реконструкция -- это мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как правило, производится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому по сравнению с новым строительством освоению производственных мощностей [9, с 343].
Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами. Важнейшими среди них являются следующие: инвестиционный климат в стране, состояние производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитная политика, уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капиталовложений, система налогообложения, уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.
Таким образом, существует множество различных направлений вложений денежных средств, основными из которых являются вложения в основной и оборотный капитал, а также финансовые вложения. Средства могут быть направлены на повышение эффективности деятельности предприятия, на расширение производства, создание новых производств или на удовлетворения требований государственных органов управления. При этом инвестор самостоятельно выбирает сферу вложения средств в зависимости от целей, которых он стремиться достичь.
2. Методика оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия
2.1Основные показатели (факторы) оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия
Процесс оценки эффективности инвестиций неоднозначен и плохо поддается формализации. Сложность определяется не только необходимостью учитывать большое количество разноплановых факторов, причем в динамике. Дело еще в том, что каждый инвестор по-своему подходит к оценке эффективности капиталовложений, исходя из своих целей, и не всегда он руководствуется только финансовыми показателями. Кроме того, в долгосрочных проектах полный ожидаемый эффект иногда проявляется далеко не сразу.
Единой методики оценки эффективности инвестиционной деятельности нет и вряд ли она возможна, тем не менее, существуют необходимость рассмотреть, какие же подходы к оценке эффективности инвестиций в настоящее время используются, и проанализировать, какие показатели учитываются при оценке эффективности инвестиций.
Выделим основные применяемые на практике подходы к оценке инвестиционной деятельности [20, c. 48].
1. Нефинансовый подход. Хотя в целом эффективность инвестиционной деятельности определяется уровнем дохода, который инвестор планирует получить на вложенные средства, взгляд инвестора на эффективность может быть определен не только финансовой выгодой конкретной программы. Например, особенностью инвестиционного проекта может быть то, что он является стартовым для инвестиционной компании или то, что он различным образом связан с другими проектами, как бы «подпирая» их и обеспечивая их эффективность, а также то, что он включает стратегические моменты раскрутки, рекламы и т.п. Можно сказать, что в целом нефинансовый подход направлен на учет перспективы развития. Осуществить выбор наиболее перспективного варианта инвестиции, исходя только из анализа текущих финансово-экономических показателей, нельзя, необходимо анализировать жизненный цикл компании, рейтинги, прогнозы и их вероятности, провести маркетинговые исследования.
2. Бухгалтерский подход базируется на анализе внутренней информации и использует бухгалтерские данные (например, поток денежных средств или прибыль). В соответствии с этим подходом готовят материал для оценки эффективности инвестиций бухгалтеры и финансовые специалисты.
3. Рыночный подход. При этом анализируется только внешняя информация о компании, которая касается изменения рыночной стоимости акций и величины выплачиваемых дивидендов. Понятно, что данный подход характерен не для основного инвестора, а для акционеров, которые, не решая стратегические вопросы, используют его для расчета прибыли на вложенный капитал.
4. Комбинированный подход, базирующийся на анализе и внутренних, и внешних факторов. Примером комбинированного подхода можно назвать коэффициент, сравнивающий цену акции с доходом на акцию. Его часто используют инвестиционные менеджеры и аналитики фондового рынка.
Анализируя показатели (факторы), воздействующие на инвестиционную деятельность, можно сделать выводы о ее эффективности, использующиеся при разработке инвестиционной программы, принятии управленческих решений. Выбор показателей основан на структурном подходе, но их состав и вес отличаются в каждом случае в зависимости от конкретных условий. Причем каждый показатель может принимать свое, особое значение, которое не сводится ни к обобщенному, ни к усредненному.
Показатели (факторы), влияющие на эффективность инвестиционной деятельности, условно можно разделить на внешние по отношению к инвестируемому объекту (макроэкономические) и внутренние (микроэкономические), характеризующие состояние самого объекта.
Одним из важнейших внешних факторов является географическое расположение объекта инвестирования, т.к. условия и особенности района не могут не влиять на процесс и эффективность предпринимательской деятельности. Значение этого фактора для России усугубляется размерами территории, неоднородностью экономического развития регионов, удорожанием себестоимости продукции в районах с низкой среднегодовой температурой за счет увеличения энергозатрат.
Отметим, что чем выше научный уровень производства и доля высококвалифицированного труда, тем меньше влияние природных условий и климата. На успешное осуществление инвестиционного проекта могут весьма существенно повлиять отношения, которые складываются у руководства инвестируемого предприятия и самих инвесторов с местной администрацией и центральной властью, следовательно, при оценке инвестиционной привлекательности проекта следует оценить уровень административного давления и возможные сложности [21, c.15].
Важными факторами также являются: уровень инфляции в стране, состояние инвестиционного климата, государственное регулирование инвестиционной деятельности, экономическая конъюнктура, состояние фондовых рынков и т.п.
Среди микроэкономических факторов, влияющих на эффективность инвестиционной деятельности, можно назвать следующие:
финансовое состояние;
производственный потенциал, включая техническую и технологическую обеспеченность, уровень организации производства и труда;
организационную структуру;
коэффициент прироста валового внутреннего продукта;
научно-технический задел;
уровень стратегического планирования и управления;
уровень квалификации руководства, качество управленческой документации и др.
Основное значение для оценки эффективности инвестиционной деятельности имеет финансовое состояние предприятия, которое анализируется в первую очередь. Комплексный анализ эффективности инвестиционной деятельности через показатели финансового состояния включает в себя следующее [18, c.10]:
Анализируются структура и стоимость имущества с точки зрения обоснованности распределения имущества между основными средствами, индустриальными затратами и запасами, дебиторской задолженностью и другими видами имущества; проводится оценка роли собственного капитала в формировании имущества предприятия, взаимосвязи с чистыми активами; изучается, каким образом основные технико-экономические факторы влияют на изменение структуры имущества в отчетном периоде по сравнению с бизнес-планом и по сравнению с предшествующим периодом.
Анализируются состав, структура и стоимость имущества с позиций ликвидности. Здесь необходимо оценить влияние, как структуры капитала, так и структуры имущества на платежеспособность предприятия; выявить внутренние резервы повышения платежеспособности и оценить влияние основных факторов на изменение ликвидности имущества предприятия и его платежеспособность.
Анализируется степень финансовой устойчивости предприятия. При этом определяется уровень обеспеченности собственным капиталом оборотных, основных средств, нематериальных активов; проводится оценка тех показателей, которые влияют на изменение финансовой устойчивости.
Производится оценка эффективности использования имущества предприятия. При этом изучается влияние основных факторов на изменение рентабельности продукции и эффективности использования имущества в отчетном периоде по сравнению с предшествующим периодом и бизнес-планом; выявляются возможные резервы роста рентабельности продукции и эффективности использования имущества.
Результаты проведенного анализа используются для обоснования и разработки управленческих решений, а также для разработки методов повышения инвестиционной привлекательности. Интерпретация результатов анализа различных показателей финансового состояния предприятия зависит от срока инвестирования, поскольку одни и те же значения показателей в зависимости от сроков инвестирования могут быть приемлемыми или неудовлетворительными. При краткосрочных инвестициях устойчивость показателей финансово-хозяйственной деятельности имеет меньшее значение; кредит может быть выдан при низкой финансовой устойчивости, но хорошей кредитной истории и положительной оценке текущего финансового состояния заемщика. Что касается долгосрочных инвестиций, то здесь для принятия решения необходимо убедиться в долгосрочной стабильности финансового состояния, и кредит выдается только при хорошей финансовой устойчивости. При этом обязательно учитываются прогнозы по риску хозяйственной деятельности. Еще раз подчеркнем, что для успешного принятия управленческих решений необходима оценка инвестиционной эффективности по результатам анализа не только текущих, но и прогнозируемых значений показателей, влияющих на нее. Эффективность будущей деятельности рассчитывается как бы в идеальной системе факторов и потом сравнивается с реальной. Реальную эффективность может показать только практика.
Таким образом, при анализе эффективности инвестиционной деятельности предприятия выделяют нефинансовый, бухгалтерский, рыночный и комбинированный подходы. Факторы, влияющие на эффективность инвестиционной деятельности, условно можно разделить на макроэкономические (географическое расположение объекта инвестирования, уровень административного давления, уровень инфляции, инвестиционный климат, государственное регулирование инвестиционной деятельности, экономическая конъюнктура, состояние фондовых рынков и т.п.) и микроэкономические (финансовое состояние предприятия, производственный потенциал, организационная структура, коэффициент прироста валового внутреннего продукта, научно-технический задел, уровень стратегического планирования и управления, уровень квалификации руководства, качество управленческой документации и др.).
2.2 Методика факторного анализа рентабельности инвестиций и взаимосвязь основной, финансовой и инвестиционной деятельностей предприятия
При анализе эффективности инвестиционной деятельности используется показатель рентабельности инвестиций или возврат на инвестиции (ROI), который показывает эффективность деятельности предприятия на уровне центра инвестиций, т. е. самом верхнем уровне финансовой структуры. При этом анализируется финансовый результат, полученный на все средства, инвестированные собственниками в предприятие.
Укрупнено коэффициент ROI рассчитывается как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов. Каждый из этих двух показателей в свою очередь раскладывается на группы факторов, совместное действие которых повлияло на конкретные значения показателей.
Подробный алгоритм расчета показателя ROI выглядит следующим образом [25]:
1. Из производственной себестоимости, торговых, административных и прочих расходов складывается полная себестоимость.
2.Вычитая из объема продаж (выручки) полную себестоимость, получаем чистую прибыль
3. Отношение чистой прибыли к продажам (выручке) дает показатель рентабельности продаж.
4.Денежные средства, дебиторская задолженность и запасы формируют оборотные активы
5.Земля, здания, сооружения и оборудование составляют внеоборотные активы.
6.Отношение выручки к сумме оборотных и внеоборотных активов дает показатель оборачиваемости активов.
7.На самом верхнем уровне из произведения рентабельности на оборачиваемость получается итоговый показатель ROI.
Наглядно описанная выше схема представляется в виде так называемого «Дерева ROI». По разным бизнесам и отраслям значения самого коэффициента ROI и его составляющих могут сильно отличаться. Так, например, высокие показатели оборачиваемости при относительно низкой рентабельности будут характерны для предприятий, торгующих товарами массового спроса, а низкая оборачиваемость при высокой рентабельности -- для торговли предметами роскоши (ювелирные изделия, антиквариат и т.п.). Невозможно установить какое-то одно требуемое значение показателя ROI для всех предприятий и видов бизнеса. Поскольку ROI характеризует отдачу на инвестированный в предприятие капитал, то при его использовании, прежде всего, собственникам предприятия необходимо определить, какую отдачу на вложенные средства они хотели бы получать, и в соответствии с этим устанавливать индивидуальные для себя нормативы значения ROI.
Многофакторность коэффициента ROI делает его удобным инструментом для прогнозного моделирования: изменяя значение того или иного фактора, мы можем наблюдать, как при этом меняется итоговый результат, либо, наоборот, зафиксировав требуемое значение ROI, увидеть, в каких пределах допустимо варьировать факторные составляющие (Рис. 2) [25].
Рассмотрим, как может изменяться рентабельность продаж под влиянием различных факторов (таблица 1).
Таблица 1 - Изменение рентабельности продаж под воздействием различных факторов
|
Рентабельность |
увеличение |
Темпы роста выручки опережают темпы роста затрат |
рост объемов продаж |
|
|
изменение ассортимента |
||||
|
Темпы снижения затрат опережают темпы снижения выручки |
Рост цен на продукцию |
|||
|
Изменение структуры ассортимента реализации |
||||
|
Выручка увеличивается, а затраты уменьшаются |
Повышение цен |
|||
|
Изменение ассортимента |
||||
|
Изменение норм затрат |
||||
|
уменьшение |
Темпы роста затрат опережают темпы роста выручки |
инфляционный рост затрат |
||
|
снижение цен на продукцию |
||||
|
увеличение норм затрат |
||||
|
Темпы снижения выручки опережают темпы снижения затрат |
Сокращение деятельности |
|||
|
Выручка уменьшается, а затраты увеличиваются |
снижение цен на продукцию |
|||
|
увеличение норм затрат |
||||
|
Изменение структуры ассортимента |
В нормальных (стабильных) условиях рынка динамика изменения выручки и затрат соответствует ситуациям, когда выручка изменяется быстрее затрат только под действием производственного левериджа. Остальные случаи связаны или с изменением внешних и внутренних условий функционирования предприятия (инфляция, конкуренция, спрос, структура затрат), или с плохой системой учета и контроля на производстве. Кроме того, на рентабельность продаж при использовании данной формулы расчета влияют финансовые результаты от операционной и внереализационной деятельности. Как правило, их воздействие на показатель кратковременен, поэтому при формулировании выводов об эффективности основной деятельности предприятие эти факторы следует исключать, или рассматривать их отдельно.
Оценка эффективности инвестиционной деятельностью предприятия предполагает также расчет показателя оборачиваемости активов. Рост этого показателя говорит о повышении эффективности использования активов предприятия и рассматривается как положительная тенденция, снижение говорит о наличии проблем в управлении. Если оборачиваемость активов снижается, то в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление (или ускорение) движения средств. Нужно учитывать, что оборачиваемость активов также зависит и от органического строения капитала: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала.
Искусство управления компанией и бизнесом заключается в нахождении баланса между основными составляющими бизнеса (инвестиционной, основной и финансовой деятельности).
Взаимосвязь между основной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия проявляется в следующем [25] :
1. Высокие темпы инвестиций во внеоборотные активы на промышленных предприятиях могут привести к дефициту собственных оборотных средств, снижению платежеспособности и снижению эффективности основной деятельности (снижение объемов, увеличение затрат). С другой стороны, отказ от инвестиций может привести к остановке производства, снижения качества продукции и потери конкурентоспособности.
2. При привлечении дополнительных источников финансирования, в условиях ограниченного рынка, не будет возможности эффективно инвестировать в компанию, получить дополнительную прибыль и погасить проценты. В этом случае компания получает убытки. В случае если рынок растет, отсутствие дополнительных источников финансирования приведет к упущенной выгоде.
3. Повышение эффективности основной деятельности также должно быть согласовано с инвестиционной и финансовой деятельностью (количество оборотных средств, необходимы ли дополнительные мощности, источники финансирования) (рис. 2) [25].
Таким образом, одним из эффективных методов оценки инвестиционной деятельности является факторный анализ рентабельности инвестиций, который отражает зависимость эффективности инвестиций от рентабельности продаж и оборачиваемости активов, т.е. воздействуя на эти показатели можно изменять уровень эффективности инвестиционной деятельности.
2.3 Методика оценки инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии
Анализ инвестиционной деятельности в нашей стране показывает, что основная часть инвестиционных проектов реализуется в рамках действующих предприятий. В связи с этим особую значимость приобретают вопросы специфики оценки инвестиционных проектов в условиях действующего производства, которая заключается в особой тщательности при подходе к расчету и прогнозированию всех составных элементов чистого денежного потока, выбору коэффициента дисконтирования и метода оценки. В данных инвестиционных проектах в той или иной степени используются активы, имеющиеся на предприятии до осуществления проекта. В том случае, когда проект тесно связан с действующим производством, довольно сложно выделить эффекты, которые созданы именно проектом (чаще всего это прирост дохода или экономия на затратах в результате внедрения проектных мероприятий). Причем необходимо учитывать альтернативные издержки, т.е. упущенные выгоды от более эффективного вложения средств.
В том случае, если проект реализуется « с нуля», то к этапу оценки его эффективности приступают лишь в том случае, когда доказана его реализуемость (наличие неотрицательного остатка по балансу движения денежных средств на каждый момент прогнозного периода). Однако если инвестор или банк собираются вкладывать деньги в предприятие в целом, их не интересует финансовая состоятельность отдельного проекта, для них главное финансовая состоятельность предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. Так, банк может профинансировать даже тот проект, который имеет невысокие показатели эффективности, в том случае, если он уверен в возвратности средств от действующего производства. Если крупное предприятие реализует небольшой по объему проект, то вопросы эффективности проекта с точки зрения банка могут быть вторичны по отношению к вопросам финансовой самостоятельности предприятия в целом. В то же время эффективность масштабного для данного предприятия проекта принципиально важна для принятия решения о кредитовании. С точки зрения предприятия, отбирающего инвестиционные проекты для осуществления, вопросы их финансовой состоятельности на этапе их первичного отбора скорее второстепенны: необходимо прежде всего определить наиболее эффективные способы вложения средств. В то же время вопрос о финансовой состоятельности ранее начатого проекта может стать с особой остротой в ходе его реализации.
Осуществление проекта оказывает влияние на технико-экономические показатели предприятия в целом (могут измениться расходы сырья, численность персонала, длительность производственного цикла, высвободиться отдельные виды основных фондов), финансовые показатели, причем их динамика по предприятию в целом и по проекту может различаться, т.е. предприятие может быть убыточным, а проект генерировать прибыль.
Особое внимание следует обратить на то, что проблема эффективности отдельного проекта и эффективности всего предприятия не может быть оценена однозначно. Есть случаи, когда целесообразно осуществление инвестиций с рентабельностью меньшей, чем в среднем по фирме. В то же время не каждый инвестиционный проект с рентабельностью больше общефирменной повышает общую рентабельность предприятия. В частности привлечение дополнительных заемных средств сокращает соотношение «собственные средства / заемные средства», что с точки зрения инвесторов означает увеличение риска финансирования, а значит, возрастет и ставка за пользование финансовыми ресурсами за счет увеличения премии за риск.
Указанные особенности проектов, реализуемых на действующем предприятии, а также ряд других приводят к необходимости применения специфических методов инвестиционного анализа. Рассмотрим некоторые из них [4, c. 215]:
1. Метод анализа изменений основан на определении и анализе изменений (приростов), связанных с осуществлением проекта. Метод особенно удобен для оценки проектов по модернизации или расширению действующего производства. Эффект проекта может выражаться как в росте выручки (от увеличения объемов или качества продукции), так и в уменьшении текущих затрат. При использовании данного метода необходима информация для расчетов по 3 основным категориям исходных данных: выручка от реализации продукции (услуг), текущие и инвестиционные затраты как в части постоянных затрат, так и в части потребности в чистом оборотном капитале.
2. Метод суперпозиции (наложения) проекта и предприятия заключается в прохождении 3 этапов анализа. На 1 этапе готовиться информация, описывающая проект сам по себе, формируется предварительное заключение о целесообразности осуществления проекта. На 2 этапе разрабатывается план деятельности предприятия в целом при условии, что рассматриваемый проект не будет осуществлен. Третий этап представляет собой непосредственно «наложение» проекта на основу. На основе полученных совмещенных данных делается вывод о финансовой состоятельности предприятия в целом, с учетом проекта.
3. Метод условного выделения лучше всего применим тогда, когда проект физически обособлен от предприятия и может рассматриваться независимо. Для этого проект, представляющий собой часть предприятия, условно представляют как отдельное юридическое лицо со своими активами и пассивами, выручкой и затратами. Метод позволяет оценить эффективность проекта и его финансовую состоятельность, в то время как вопрос о финансовой состоятельности целого предприятия остается открытым.
4. Метод сравнения заключается в том, что сначала описывается финансовый план предприятия, осуществляющего проект, затем описывается действующее производство. Для оценки эффективности проекта необходимо сравнить чистые доходы предприятия с проектом с чистыми доходами предприятия без проекта. Разница покажет эффект собственно без проекта.
Таким образом, действующее предприятие, обладая определенной технико-технологической базой, кадрами и сложившейся организационно-управленческой структурой, сокращает по проекту и способствует более точной и четкой его реализации. Риск реализации проекта действующим предприятием значительно меньше, чем при создании новой фирмы, так как обязательства по данному проекту на первых этапах обеспечиваются выручкой от других видов производимой продукции.
3.Разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционной деятельности
3.1Финансово - хозяйственная характеристика ООО «Курский завод «Аккумулятор»
ООО «Курский завод «Аккумулятор» - крупнейший производитель по выпуску химических источников тока. Предприятие основано в 1944году. В 1952 году состоялся первый выпуск основной продукции свинцово-кислотных аккумуляторов. В 1954 году начато производство щелочных аккумуляторов, а в 1956 году построено уникальное производство герметичных никель-кадмиевых аккумуляторов.
ООО «Курский завод «Аккумулятор» располагается по адресу: г. Курск 305026, пр. Ленинского комсомола, 40.
С каждым годом завод расширяет свой ассортимент. На сегодняшний день его номенклатура включает более 400 наименований продукции, в том числе для автомобильной и тракторной техники, мотоциклов, напольного транспорта, тепловозов, пассажирских и трамвайных вагонов, объектов энергетики, систем автоматики и связи.
Основные направления деятельности [23]:
· разработка и производство химических источников тока;
· производство специального технологического оборудования (для собственных нужд);
· инжиниринг в области источников тока;
· сбор и переработка свинцового лома.
Основные услуги, оказываемые предприятием [23]:
· гарантийное обслуживание и авторский надзор за эксплуатацией аккумуляторов на важнейших объектах;
· утилизация свинцовых аккумуляторов;
· инжиниринг.
Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно определяется имеющимся в распоряжении предприятия имуществом и источниками его финансирования, а также финансовыми результатами деятельности предприятия.
Валюта баланса за 2006-2008 гг. ежегодно увеличивалась, соответственно на 30,88% (247 725 тыс. руб.) и на 17,49% (183 664 тыс. руб.). В целом за 3 года прирост составил 53,78 % (431 389 тыс. руб.). Горизонтальный анализ имущества ООО «Курский завод «Аккумулятор» за 2006-2008 гг. показал, что увеличение величины имущества предприятия преимущественно обусловлено ростом оборотных активов, величина которых увеличилась за 2006-2008 гг. на 104,01% (9422 543 тыс. руб.). Это свидетельствует об увеличении мобильности имущества предприятия. Это произошло в частности за счет роста расходов будущих периодов (в 43 раза), дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты (в 4 раза) и краткосрочных финансовых вложений (в 19 раз). Увеличение дебиторской задолженности предприятия может рассматриваться как негативное изменение. Возможно, у предприятия возникли проблемы с получением оплаты за отгруженную продукцию. Увеличение суммы краткосрочных инвестиций в структуре имущества говорит об увеличении деловой активности предприятия. В 2007 году по сравнению с 2006 годом наблюдалось увеличение величины запасов на 41,76 %, в 2008 году рост сменился ее сокращением на 22,85 %. Общее увеличение составило 9,37 %. Рост по статье «сырье, материалы и другие аналогичные ценности» за 3 года составил 17, 82%. Величина затрат в незавершенном производстве, готовой продукции и товаров для перепродажи, НДС по приобретенным ценностям, а также величина денежных средств ежегодно сокращались, общее уменьшение составило 19,61 % , 11, 65% , 48, 69% и 99,41% соответственно.
Удельный вес внеоборотных и оборотных активов в 2006 году почти одинаков - 49,351% и 50, 649% соответственно. Однако с 2006 года по 2008 год наблюдается снижение доли внеоборотных активов до 32,809%. В структуре внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства и долгосрочные финансовые вложения. Их доля в общем объеме имущества снижается.
Величина внеоборотных активов в 2007 году по сравнению с 2006 годом сократилась на 1,9% (7 537 тыс. руб.), в следующем году наблюдается рост по данной статье на 4, 22 % (16 383 тыс. руб.). Таким образом, за 3 года объем внеоборотных активов увеличился на 2,23 % (8 846 тыс. руб.). Анализ динамики отдельных элементов внеоборотных активов показывает, что величина нематериальных активов (далее НМА) ежегодно сокращается. За 2006 - 2008 гг. она сократилась на 34, 59 % (или на 46 тыс. руб.). Основные средства уменьшились в объеме в 2008 году по сравнению с 2006 годом на 1, 63% (2 830 тыс. руб.). Хотя 2007 году их величина увеличилась на 3,07%. Данная ситуация свидетельствует о том, что предприятие недостаточно обновляет свои основные фонды. По статье «незавершенное строительство» ежегодно наблюдается рост на 13,22% и 33, 17 % соответственно. Общее величина прироста за рассматриваемый период составила 50,77% (17 336 тыс. руб.). Это благоприятная тенденция, свидетельствующая о том, что предприятие осуществляет капитальные вложения денежных средств, которые в будущем будут введены в эксплуатацию. В то время как объем финансовых вложений незначительно сокращается - на 1,05 % за рассматриваемый период. Это свидетельствует о том, что предприятие неактивно вкладывает средства в уставные капиталы других предприятий, в ценные бумаги других предприятий, а также неактивно предоставляет долгосрочные займы другим предприятиям.
Подобные документы
Понятие, виды и сущность инвестиций, особенности инвестиционной деятельности предприятия в современных условиях. Механизмы привлечения средств и характеристика их источников. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности предприятия.
курсовая работа [196,0 K], добавлен 23.08.2013Теоретическая сущность инвестиций и её роль в процессе воспроизводства. Классификация инвестиций, государственное регулирование инвестиционной деятельности организаций. Обеспечение эффективности инвестиционной деятельности предприятия ЗАО "Рубикон-завод".
курсовая работа [100,3 K], добавлен 18.12.2009Понятие инвестиций и особенности инвестиционной деятельности предприятия: инвестиционный проект, критерии его эффективности. Оценка инвестиционной деятельности филиала предприятия, её основные результаты и пути повышения эффективности деятельности.
курсовая работа [624,6 K], добавлен 30.12.2011Сущность, понятие и виды инвестиционной деятельности предприятия. Методология системного описания инноваций в условиях рыночной экономики. Система показателей комплексного анализа инвестиционной деятельности. Расчет фонда оплаты труда по показателям.
контрольная работа [160,5 K], добавлен 28.11.2014Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности, их классификация. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Особенности инвестиционной деятельности. Анализ динамики и структуры инвестиционных потоков на примере ООО "Командор".
курсовая работа [193,8 K], добавлен 22.10.2014Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".
дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014Понятие и значение инвестиционной деятельности фирмы. Виды, состав и источники инвестиций. Функции и меры государственного регулирования инвестиционной деятельности в РФ. Методы оценки эффективности инвестиций по сроку окупаемости, индексу доходности.
курсовая работа [47,2 K], добавлен 24.07.2011Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.
курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011Экономическая сущность и группировка инвестиций, оценка их доходности. Статистические показатели для оценки эффективности инвестиций. Факторы активизации инвестиционной деятельности. Использование рядов динамики в прогнозировании движения инвестиций.
курсовая работа [13,1 M], добавлен 10.08.2011Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).
курсовая работа [73,8 K], добавлен 21.04.2010
