Оценка рыночной стоимости нематериальных активов

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Алтайский государственный технический университет им. И.И. Ползунова

Факультет повышения квалификации и подготовки руководителей и специалистов

Курсовая работа

по направлению “Оценочная деятельность”

по дисциплине: «Оценка НМА и интеллектуальной собственности»

на тему:

«Оценка рыночной стоимости нематериальных активов»

Новосибирск, 2007г.

Содержание

Введение

1. Понятие и виды стоимости нематериальных активов

1.1 Понятие нематериальных активов

1.2 Виды стоимости нематериальных активов

2. Методы оценки нематериальных активов

2.1 Доходный подход

2.2 Сравнительный подход

2.3 Затратный подход

3. Определение стоимости нематериальных активов

3.1 Элементы Гудвилла и определение ставки дисконта

3.2 Используемые методы оценки нематериальных активов

3.3 Оценка обоснованной рыночной стоимости нематериального актива

Заключение

Список использованной литературы

Введение

По утверждению некоторых специалистов, только 5% отечественных предприятий имеют на балансе нематериальные активы. Тем не менее, мы считаем актуальными исследования в области оценки нематериальных активов, поскольку развитие в России рыночных отношений хозяйствования порождает необходимость в такой оценке во все больших масштабах. И это понятно -- рыночная экономика в основном развивается за счет создания и использования интеллектуальных ценностей и других видов нематериальных активов.

С развитием рыночных отношений хозяйствования в России объем сделок с нематериальными активами предприятий, а следовательно, и их оценка будут постоянно расти быстрыми темпами.

Интеллектуальная собственность как объект оценки - исключительное право гражданина или юридического лица на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации юридического лица, индивидуализации продукции, выполняемых работ или услуг (фирменное наименование, товарный знак, знак обслуживания и т.п.).

Руководствуясь вышеприведенным определением, оценку интеллектуальной собственности можно обозначить как процесс установления (в денежном выражении) полезности результатов интеллектуальной деятельности и приравненных к ним средств индивидуализации юридического лица, индивидуализации продукции, выполняемых работ или услуг.

Цель данной работы - исследование методологии оценки нематериальных активов и практика оценки нематериальных активов, для процедуры вхождения ГУП «КЕМВОД» в состав вновь создаваемого хозяйственного общества.

В данной работе рассматриваются основные понятия и подходы к оценке нематериальных активов, методы определения стоимости нематериальных активов, выполнена оценка рыночной стоимости нематериального актива, представляющего из себя «Новый бестраншейный метод ремонта подземных трубопроводов (санация трубопроводов)», впоследствии называемый аббревиатурой «БМР». В работе также исследовано понятие нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности, виды стоимости нематериальных активов и методы ее определения.

1. Понятие и виды стоимости нематериальных активов

1.1 Понятие нематериальных активов

Одним из главных показателей цивилизованного общества во все времена было и продолжает оставаться то, какое внимание уделяется в нем развитию науки, культуры и техники. От того, насколько значителен интеллектуальный потенциал общества и уровень его культурного развития, зависит, в конечном счете, и успех решения стоящих перед ним экономических проблем. В свою очередь наука, культура и техника могут динамично развиваться только при наличии соответствующих условий, включая необходимую правовую защиту и оценку интеллектуальной собственности.

В условиях современной рыночной экономики в России все более важным элементом становятся такие важные объекты собственности, как фирменные наименования, товарные знаки, знаки обслуживания и наименования мест происхождения товаров. Создание равных условий хозяйствования для различных типов товаровладельцев, внедрение конкурентных начал в их деятельность и повышение ответственности за ее результаты, необходимость насыщения рынка товарами и услугами обуславливает объективную потребность в оценке и защите объектов интеллектуальной собственности средств индивидуализации.

Нематериальные активы -- это определенная группа активов предприятия, обладающих способностью приносить чистый доход (или создающих условия для получения чистого дохода), способностью отчуждения, используемых в течение длительного (более года) срока, но не имеющих физического содержания.

С точки зрения назначения и особенностей правового регулирования нематериальные активы подразделяются на три группы:

1) интеллектуальная собственность (в данном контексте -- промышленная собственность); к ней относятся гудвилл, изобретения, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки, наименования мест происхождения товара, фирменное наименование, знаки обслуживания, секреты производства, ноу-хау, программы ЭВМ и базы данных, топология интегральных микросхем, авторские и смежные права, включая лицензии на определенные виды деятельности;

2) имущественные права -- права пользования природными ресурсами (землей, водными ресурсами, недрами и пр.) и имуществом (зданиями и сооружениями, оборудованием);

3) отложенные (или, как их еще называют, капитализированные) затраты (организационные расходы, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы и пр.); организационные расходы включают затраты на создание предприятия (в том числе вклад в уставный капитал), брокерского места на бирже и пр.

В Гражданском кодексе Российской Федерации дается следующее определение понятия "интеллектуальная собственность": это результаты интеллектуальной деятельности и приравненных к ним средств индивидуализации юридического лица, индивидуальной продукции, выполняемых работ или услуг.

Гудвилл определяется как деловая репутация предприятия (стоимость управления предприятием), которая не только приносит ему сверхнормативные прибыли (о чем мы будем говорить ниже), но и требует постоянных немалых дополнительных расходов для поддержания деловой репутации.

Ноу-хау -- это нерегистрируемые и неохраноспособные новые идеи, формулы, методы, принципы и коммерческая информация (в том числе заявки на выдачу патента (свидетельства), которые находятся в стадии оформления, конструкторская? технологическая и другая документация, опытные образцы и лабораторные макеты объектов новой техники, научные отчеты и монографии, инструкции и методики проведения экспериментов, технологические регламенты и другая производственная информация, имеющая коммерческую ценность для конкурентов или потенциальных покупателей), конфиденциальная информация (в том числе секретного производства, бизнес-планы, практический опыт организации бизнеса, технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов и т. д.).

Патентное право имеет дело с промышленной собственностью, т.е. исключительными правами, реализуемыми в сфере производства, торгового обращения, оказания услуг и т.п. но законодательство не рассматривает средства индивидуализации предпринимателей и их продукции в качестве результатов творческой деятельности и не признает каких-либо особых прав за их конкретными создателями. Когда речь идет о правовой защите объектов интеллектуальной собственности, то основной функцией является обеспечение индивидуализации производителей и их товаров, работ и услуг.

Фирменные наименования, являющиеся коммерческим именем предприятия, неразрывно связано с его деловой репутацией. Под этим именем предприниматель совершает сделки и иные юридические действия, несет юридическую ответственность и осуществляет свои права и обязанности, рекламирует или реализует произведенную им продукцию. Фирменные наименования, ставшее популярным у потребителей и пользующееся доверием у деловых партнеров, приносят предпринимателю не только доход, но и заслуженное уважение в обществе, и признание его заслуг. Поэтому право на фирму должно рассматриваться и как важное личное неимущественное благо. Использование фирменного наименования выполняет также существенную информационную функцию, поскольку доводит до сведения третьих лиц данные о принадлежности, типе и организационной форме предприятия.

Товарный знак и знак обслуживания, которыми маркируются производимые товары и оказываемые услуги, являются активным связующим звеном между изготовителем и потребителем, выступая в роли безмолвного продавца. Наряду с отличительной функцией, популярный товарный знак вызывает у потребителей определенное представление о качестве продукции. Одной из важных функций товарного знака является также реклама выпускаемых изделий, поскольку завоевавший доверие потребителей товарный знак способствует продвижению любых товаров маркированным данным знаком. Известно также, что на мировом рынке цена изделий с товарным знаком в среднем на 15-25% выше, чем цена анонимных товаров. Наконец, товарный знак служит для защиты выпускаемой продукции на рынке и применяется в борьбе с недобросовестной конкуренцией.

Таким образом, законодательство о средствах индивидуализации является важной частью правовой охраны объектов интеллектуальной собственности.

Итак, интеллектуальная собственность - собирательное понятие, применяемое для обозначения прав на:

результаты интеллектуальной (творческой) деятельности в области литературы, искусства, науки и техники, а также в других областях творчества;

средства индивидуализации участников гражданского оборота, товаров или услуг;

защиту от недобросовестной конкуренции.

Дать точное и универсальное определение интеллектуальной собственности крайне сложно, если вообще возможно, поскольку содержание понятия интеллектуальной собственности меняется по мере по мере развития техники, рыночных отношений и законодательства, а объединяемые данным понятием права очень разнородны.

1.2 Виды стоимости нематериальных активов

С развитием рыночных отношений хозяйствования в России объем сделок с нематериальными активами предприятий, а следовательно, и их оценка будут постоянно расти быстрыми темпами.

Нематериальные активы предприятия оцениваются по тем же видам стоимости, что и другое имущество, т. е. по восстановительной, рыночной, инвестиционной, залоговой, страховой, налогооблагаемой и так называемой первоначальной.

Первоначальная стоимость -- это стоимость нематериального актива, по которой он (актив) первоначально учитывается на балансе предприятия. Эта стоимость слагается из затрат на создание (или приобретение) актива и его доводку, в результате которой он может использоваться на предприятии. Первоначальная стоимость актива определяется для объектов:

- о внесенных учредителями в счет их вкладов в уставный капитал предприятия -- по договоренности сторон;

- приобретенных за плату или безвозмездно у других предприятий и лиц -- экспертным путем (с помощью эксперта-оценщика).

Восстановительная стоимость (или стоимость воспроизводства) нематериального актива определяется суммой затрат, которые необходимо произвести, чтобы восстановить утраченный актив. Восстановительная стоимость определяется затратным подходом.

Рыночная стоимость -- это наиболее вероятная цена, которой должен достичь нематериальный актив на конкурентном и открытом рынке с соблюдением всех условий справедливой торговли, сознательных действий продавца и покупателя, без воздействия незаконных стимулов. При этом должны соблюдаться следующие условия:

мотивации покупателя и продавца имеют типичный характер;

обе стороны хорошо проинформированы, проконсультированы и действуют, по их мнению, с учетом своих интересов;

нематериальный актив был выставлен на продажу достаточное количество времени;

оплата произведена в денежной форме;

цена является нормальной, не затронутой специфическими условиями финансирования и продажи.

Это определение рыночной стоимости полностью соответствует стандартному определению, сформулированному в принятом Госдумой РФ законе "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

Инвестиционная стоимость -- это стоимость нематериальных активов для конкретного инвестора, который собирается купить или вложить в актив свои финансовые средства для его доработки. Расчет этой стоимости актива производится исходя из ожидаемых данным инвестором доходов от его использования и конкретной ставки капитализации доходов, которую определяет сам инвестор.

Оценка нематериальных активов для залога осуществляется на базе рыночной стоимости. В данном случае необходимо различать залоговую стоимость нематериальных активов и размер кредита, ссужаемого под залог нематериального актива. Эти понятия различаются как, по сути, так и по величине. Оценка рыночной стоимости нематериального актива производится исходя из параметров рынка нематериальных активов (в том числе ставки дохода данного рынка), тогда как размер кредита, хотя и под залог рассматриваемого нематериального актива, определяется исходя из параметров финансового рынка (в том числе степени риска на финансовом рынке). Поэтому размер кредита должен определять специалист по финансовому рынку» а не эксперт-оценщик.

Страховая стоимость нематериальных активов рассчитывается на основе восстановительной стоимости актива, который подвержен риску уничтожения. На базе страховой стоимости актива определяются страховые суммы, страховые выплаты и страховые проценты. В связи с несовершенной системой охраны нематериальных активов в России отечественные страховщики весьма неохотно производят страхование ущерба владельца нематериального актива в случае нарушения его прав, так как эти права очень часто нарушаются.

Стоимость нематериальных активов для налогообложения определяется на основе либо рыночной, либо восстановительной стоимости. Более точные результаты оценки для налогообложения получаются, когда определяется рыночная стоимость нематериальных активов.

На практике часто приходится рассчитывать не стоимость активов, а стоимость передачи прав на их использование, т. е. определять стоимость лицензии на рассматриваемый актив. В данном случае стоимость передачи прав зависит от их объема и условий передачи. Ниже мы рассмотрим методы оценки стоимости нематериальных активов и методологию определения стоимости лицензий на эти активы.

2. Методы оценки нематериальных активов

В данной работе автор скептически относится к возможности разработки универсального, точного метода определения стоимости нематериальных активов, поскольку каждый из них настолько индивидуален, что невозможно создать математический алгоритм для достоверного и точного расчета стоимости рассматриваемого нематериального актива.

Кроме того, на стоимость нематериальных активов влияет множество самых разнообразных факторов. Тем не менее, практикующим экспертам-оценщикам необходимо знать о теоретических разработках в этой области и по возможности использовать результаты этих исследований в своей практической работе.

В настоящее время по государственному заказу "Роспатента" Российский институт интеллектуальной собственности разработал правила оценки интеллектуальной собственности, устанавливающие нормативные требования к порядку сбора и использования исходной информации, процедурные требования к учету важных факторов, влияющих на уровень стоимости интеллектуальной собственности, включая оформление результатов оценки и передачу их заказчику.

Стоит отметить, что сложность оценки объектов интеллектуальной собственности обусловлена, в первую очередь, трудностями количественного определения результатов коммерческого использования данного объекта, находящегося на той или иной стадии разработки, промышленного освоения или использования, в силу влияния многих, порой разнонаправленных по своему воздействию факторов.

Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и сравнительный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.

2.1 Доходный подход

Доходный подход основан на определении текущей стоимости будущих доходов.

Первый метод - метод избыточных прибылей используется для оценки гудвилла (деловой репутации). Задача оценщика - определить ось вокруг, которой колеблется цена предстоящей сделки. Оценка ведется по принципу «большого котла», т.е. все преимущества соединяются и усиливают друг друга.

На первом этапе определяется рыночная стоимость активов или собственного капитала.

На втором этапе необходимо произвести нормализацию бухгалтерской формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» на предмет нетипичных доходов и расходов. Нормализация всегда проводится на доналоговой основе. В результате получаем нормализованную прибыль. С ней оценщик и работает.

На третьем этапе определяем ожидаемую прибыль, т.е. прибыль которую получило бы предприятие, если бы оно работало, так как в среднем работает предприятие данной отрасли. Для этого рыночную стоимость активов или собственного капитала умножаем на среднеотраслевую доходность на активы (или собственного капитала).

На следующем этапе определяется избыточная прибыль. Она составляет разницу между нормализованной чистой прибылью, получаемой предприятием и ожидаемой прибылью, определенной на предыдущем этапе.

На пятом этапе определим коэффициент капитализации. Существует два варианта:

для предприятий акции, которых котируются на рынке ценных бумаг;

для предприятий акции, которых не котируются на фондовом рынке.

На заключительном этапе рассчитывается стоимость гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации, определяем рыночную стоимость собственного капитала с учетом гудвилла.

Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости патентов и лицензии. Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущие стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка.

Метод освобождения от роялти существует в трех модификациях, отличающихся базой расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль).

Расчет стоимости ОИС методом освобождения от роялти производится в несколько этапов.

На первом этапе составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитываю жизненный цикл продукции).

На втором - определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.

На третьем - определяется экономический срок службы патента или лицензии. Юридический и экономический сроки службы могут не совпадать, поэтому следует реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.

На сведущем этапе рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

На пятом - из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.

На шестом - рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.

На седьмом - определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Формула стоимости патента или лицензии на базе роялти имеет следующий вид:

РE = I=T Vi * Ri* Zi * K ,

I=1

где Vi - объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, м3);

Ri - размер роялти в i-м году, усл. ед.;

Zi - продажная цена продукции по лицензии в i-ом году, усл. ед.;

T - срок действия лицензионного договора, лет;

i - порядковый номер рассматриваемого периода действия лицензионного договора;

K - коэффициент дисконтирования.

Метод дробления прибыли применяется при оценке лицензии.

Этим методом стоимость лицензии определяется как доля лицензиара в дополнительной прибыли, полученной в результате применения ОИС право на использование, которого передается при заключении лицензионного договора.

Рлиц = I=T (Пр1 - Пр2)i * Vi * Дл-р * Kд, ,

I=1

где Рлиц - стоимость лицензии,

I=T (Пр1 - Пр2)i - дополнительная прибыль на единицу продукции, I=1

Vi - объем продаж в физических единицах,

Дл-р - доля лицензиара,

Kд - фактор текущей стоимости,

T - количество прогнозных лет.

В мировой практике при заключении лицензионных договоров доля лицензиара устанавливается в пределах от 10 - 30%.

Для определения доли лицензиара учитывают пять ценообразующих факторов:

Показатель территории.

Показатель объема прав по лицензии.

Показатель правовой охраны.

Показатель патентной чистоты

Показатель объема передаваемой документации.

Метод преимущества в прибылях часто применяется при оценке стоимости изобретений.

Стоимость изобретения определяется тем преимуществом в прибыли, которое ожидается получить от их использования. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым объектом интеллектуальной собственности. Она равна разности между прибылью, полученной при использовании изобретений, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода его получения.

Таким образом, стоимость изобретения можно рассчитать по формуле:

Рлиц = I=T (Пр1 - Пр2)i * Vi * Kд, , где

I=1

Рлиц - стоимость лицензии,

I=T (Пр1 - Пр2)i - дополнительная прибыль на единицу продукции, I=1

Vi - объем продаж в физических единицах,

Kд - фактор текущей стоимости,

T - количество прогнозных лет.

Для расчета дополнительной прибыли в рамках данного метода может быть использована методика метода освобождения от роялти (модификация вторая).

Метод оценки стоимости ОИС через коэффициент долевого участия используется только для оценки изобретений и полезных моделей. Разработана данная методика «Роспатентом».

При производстве продукции может использоваться как одно изобретение, так несколько.

В первом варианте базовая формула:

Пои = Побщ. * Кду, где

Пои - прибыль, которая приходится на оцениваемое изобретение,

Побщ. - прибыль, получаемая предприятием в результате реализации продукции, которая создается с использованием данного изобретения.

Кду - коэффициент долевого участия оцениваемого изобретения.

Кду = К'1 * К'3* К'4, где

К'1 - коэффициент достижения результата,

К'3 - коэффициент сложности решенной технической задачи,

К'4 - коэффициент новизны.

Во втором варианте базовая формула:

Пои = П всех изобретений. * Кду оцениваемого изобретения

Пвсех изобретений= Побщ. * Кду всех изобретений

Кду всех изобретений = К'1max * К'3 max * К'4 max. (8) т.е. выбираем максимальные значения данных коэффициентов среди коэффициентов всех оцениваемых изобретений.

К'1 _{оценв. изобр}. * К'3 _{оценв. изобр}. * К'4 _{оценв. изобр}.

_{Кду оцениваемого} = (К'1_{оцен. изобр.} * К'3 _{оцен. изобр}. * К'4 _{оцен. изобр}.+ ...+ К'1 _{n изобр}.*

* К'3 _{n изобр}.* К'4 _{n изобр}.) _{изобретения}

2.2 Сравнительный подход

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа.

Рыночная стоимость -- это наиболее вероятная цена, которой должен достичь нематериальный актив на конкурентном и открытом рынке с соблюдением всех условий справедливой торговли, сознательных действий продавца и покупателя, без воздействия незаконных стимулов. При этом должны соблюдаться следующие условия:

мотивации покупателя и продавца имеют типичный характер;

обе стороны хорошо проинформированы, проконсультированы и действуют, по их мнению, с учетом своих интересов;

нематериальный актив был выставлен на продажу достаточное количество времени;

оплата произведена в денежной форме;

цена является нормальной, не затронутой специфическими условиями финансирования и продажи.

Это определение рыночной стоимости полностью соответствует стандартному определению, сформулированному в принятом Госдумой РФ законе "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми объектами нематериальных активов. Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок.

Необходимо учесть, что в силу специфики оцениваемого объекта существуют значительные ограничения на применение рыночного подхода при оценке нематериальных активов.

Комбинированный метод сочетает в себе как методы доходного, так и затратного подходов и используются преимущественно для оценки объектов интеллектуальной собственности, вносимых в уставный капитал предприятия.

Базовая формула:

Соис = (Зр +Зпо+ Зм) * (1 + Ретабельность/100) * Кмс * Ктэз * Аr *роялти * Rриски ,

Где Соис - стоимость объекта интеллектуальной собственности, ден. ед.;

Зр - приведенные затраты на разработку, ден. ед;

Зпо - приведенные затраты на правовую охрану, ден. ед;

Зм - приведенные затраты на маркетинг, ден. ед;

Кмс - коэффициент морального старения;

Ктэз - коэффициент технико - экономической значимости;

Аr - приведенная величина в выручке от реализации продукции, произведенной с помощью объекта интеллектуальной собственности в рамках прогнозного периода;

Rриски - коэффициент распределения вероятности от уровня внедрения лицензионной технологии.

2.3 Затратный подход

Методы затратного подхода играют вспомогательную роль.

Методом стоимости создания рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива.

Основные этапы метода стоимости создания:

Определяется полная стоимость замещения или полная стоимость восстановления нематериальных актива. Выявляются все фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением его в действие.

При приобретении и использовании нематериального актива необходимо учитывать затраты на приобретение имущественных прав, на освоение в производстве товаров с использованием нематериального актива, на маркетинг.

При создании нематериального актива на самом предприятии необходимо учитывать затраты на поисковые работы и разработку темы, на создание экспериментальных образцов, на услуги сторонних организаций, на уплату патентных пошлин, на создание конструкторско-технической документации, технологической, проектной документации, на составление и утверждение отчета.

Сумма всех затрат, связанных с созданием и охраной нематериального актива (Зс) вычисляется по сведущей формуле:

Зс = (Зpi + Зnoi +Зm ) *(1 +P/100)*К,

где Зp - стоимость разработки нематериального актива, ден. ед.,

Зno - затраты на правовую охрану объекта, ден. ед.,

Зm - затраты на маркетинг, ден. ед.,

P - рентабельность, %,

К - коэффициент приведения, с помощью которого разновременные затраты приводятся к единому моменту времени,

i - порядковый номер рассматриваемого года действия.

В свою очередь затраты на разработку рассчитываются по формуле:

Зр = Знир + Зктд,

где Знир - затраты на проведение НИР, ден. ед.,

Зктд - затраты на разработку конструкторско-технической, технологической и/или проектной документации, связанные с созданием объекта, ден.ед.

Знир = Зп + Зти + Зэ + Зи + Зо + Здр+ Зсо,

где Зп - затраты на поисковые работы, ден.ед.,

Зти - затраты на проведение теоретических исследований, ден. ед.,

Зэ - затраты на проведение экспериментов, ден. ед.,

Зи - затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета, ден. ед.,

Зо - затраты на проведение испытаний, ден. ед.,

Здр - другие затраты, ден. ед.,

Зсо - затраты на оплату услуг сторонних организаций, ден. ед.

Зктд = Зэп + Зтп + Зрп + Зр + Зи + Зан + Зд ,

где Зэп - затраты на выполнение эскизного проекта, ден.ед.,

Зтп - затраты на выполнение технического проекта, ден. ед.,

Зрп - затраты на выполнение рабочего проекта, ден. ед.,

Зр - затраты на выполнение расчетов, ден. ед.,

Зи - затраты на проведение испытаний, ден. ед.,

Зан - затраты на проведение авторского надзора, ден. ед.,

Зд - затраты на дизайн, ден. ед.

На втором этапе определяется величина коэффициента, учитывающего степень морального старения нематериального актива.

Кмс - = 1- Тд/Тн,

где Тд - номинальный срок действия охранного документа,

Тн - срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год.

На третьем этапе рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива с учетом коэффициента технико-экономической значимости, коэффициента морального старения.

Со = Зс * Кмс * Кт

Кт - коэффициент технико-экономической значимости (определяется только для изобретений и полезных моделей).

Значение коэффициента технико-экономической значимости рекомендуется брать из «Методических рекомендаций по оценке стоимости и учету ОИС в составе нематериальных активов».

Метод выигрыша в себестоимости. Стоимость объекта нематериального актива составляет экономию на затратах в результате его использования. При расчете стоимости данным методом необходимо учитывать фактор текущей стоимости аннуитета.

3. Определение стоимости нематериальных активов

Оценка выполнена на примере нематериального актива, представляющего из себя «Новый бестраншейный метод ремонта подземных трубопроводов (санация трубопроводов)», впоследствии называемый аббревиатурой «БМР».

Метод имеет достаточно интересные экономические показатели, которые позволяют предприятию получать реальную прибыль от его использования. Одним из основных преимуществ санации трасс предварительно пропитанным рукавом является создание внутри ветхого трубопровода высокоармированной пластиковой трубы, обладающей достаточной самостоятельной несущей способностью при минимальном снижении диаметра действующего трубопровода.

Цель оценки: в соответствии с полученными разъяснениями оценка производится для определения стоимости БМР заказчика для процедуры вхождения ГУП «КЕМВОД» в состав вновь создаваемого хозяйственного общества.

Необходимость проведения исследования наилучшего и наиболее эффективного использования собственности Заказчиком не формулировалась.

В данном случае, в соответствии с заявленной целью оценки, оценщик считает целесообразным применить стандарт обоснованной рыночной стоимости действующего предприятия, так как при определении доли вклада предприятия Заказчика в уставный капитал нового хозяйственного общества, предприятие Заказчика входит в него именно как функционирующая хозяйственная единица.

Нынешнее положение компании можно характеризовать как стабильное и дающее основания рассчитывать на постоянный поток доходов с договоров.

3.1 Элементы Гудвилла и определение ставки дисконта

Гудвилл - это стоимость фирмы как действующего предприятия, т. е. Способность эффективно функционировать и привлекать клиентов. Гудвилл определяется ценой, которую покупатель готов заплатить за фирму сверх рыночной стоимости ее материальных активов. В различных источниках можно найти и более точное определение гудвилла. «Гудвилл является характеристикой действующего предприятия, суть которой составляет тенденция клиентов к продолжению деловых контактов с теми, с кем они привыкли иметь дело; его образующими элементами являются утвердившееся название фирмы, общее или специфическое местоположение, репутация сервиса, персональный подход, разумные цены и т. д.; для большинства задач с юридической точки зрения гудвилл следует рассматривать в контексте конкретного предприятия».

Зачастую гудвилл определяется в таких общих терминах, что его можно интерпретировать так, что он будет включать практически все нематериальные активы предприятия. В некоторых случаях это будет абсолютно справедливо. В то же время, по отношению ко многим типам нематериальных активов практика выработала вполне определенный подход, однозначно отделяющий их от понятия гудвилла. Очень часто те или иные нематериальные активы не являются частью гудвилла если само предприятие позаботилось идентифицировать их и оценить по отдельности.

Тест доходов, показывающий наличие гудвилла

В случае оценки нематериального актива ГУП «КЕМВОД» из результатов проведенного анализа видно, что коэффициент отношения чистой прибыли к собственному материальному капиталу, равный «1,53», явно выше средних отраслевых показателей и показывает наличие избыточной прибыли.

Это так называемый тест доходов, который показывает способность фирмы к созданию прибыли сверх той, которая требуется для обеспечения разумного дохода на все материальные активы предприятия.

Наличие гудвилла, включающего в себя и нематериальный актив предприятия, позволит применить впоследствии метод налогового управления для определения стоимости гудвилла. Более того, у эксперта есть основания полагать, что гудвилл практически целиком и состоит из нематериального актива - БМР. Это связано с тем, что никаких других существенных признаков гудвилла, кроме наличия уникальной и естественно монопольной технологии БМР, у предприятия нет. Это не означает, что для клиентов ГУП «КЕМВОД» не имеет значения ни доброе имя предприятия, ни сервис и качество работы с клиентами, ни тенденция к продолжению контактов. Все это, безусловно, наличествует, однако не вносит такого ощутимого вклада в гудвилл, как БМР.

Определение ставки дисконта

Ставку дисконта можно определить как ожидаемую ставку дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска.

Расчет ставки дисконта для данного случая осуществлен автором кумулятивным методом.

Особенность данного метода расчета общего коэффициента капитализации «К» заключается в том, что одна из двух составляющих коэффициента - процентная ставка (или ставка дохода на инвестиционный капитал) - разбивается на отдельные компоненты. Путем суммирования этих компонентов и рассчитывается процентная ставка.

В качестве безрисковой ставки принята ставка дохода по облигациям (евробонам), выпущенным правительством РФ на европейский рынок - 9,25%. Премии за риск и низкую ликвидность мы оцениваем на уровне 5,25% и 3,3% соответственно. Таким образом, ставка дисконта определена следующим образом:

On = 9,25 + 5,25 + 3,3 = 17,8%

Норма возврата Of рассчитана нами исходя из предположения, что прогнозный период использования нематериального актива - 5 лет, цена возможной продажи актива на конец 5-го года составит 80% нынешней стоимости (с учетом снижающейся эффективности в связи с появлением новых разработок). В качестве метода расчета нормы возврата выбран метод Хоскольда (возврат капитала по фонду возмещения и безрисковой ставке процента), учитывающий достаточно высокий риск вложений. Фактор фонда возмещения:

PMT(i=9,25%; n=5; FV=1) = 0,166

Снижение будущей стоимости нематериального актива должно быть учтено прибавлением надбавки к ставке нормы возврата. Тогда норма возврата составит:

Of = 0,166 х 0,2 х 100% = 3,2%

Коэффициент капитализации:

К = 17,8 + 3,2 = 21%

3.2 Используемые методы оценки нематериальных активов

Существует ряд общепринятых методов, которые являются плодотворными при оценке нематериальных активов, отличных от гудвилла. Какой из методов лучше всего подходит для данного предприятия и данного актива, зависит от конкретных обстоятельств.

Оцениваемый в данном случае нематериальный актив - БМР - является, на наш взгляд, наиболее полезным в данном случае, так как есть возможность с разумной степенью точности определить преимущество в прибыли, создаваемое нематериальным активом. По своей природе этот подход аналогичен методу избыточного дохода, который применяется для оценки предприятия в целом. Отличие состоит лишь в том, что рассматривается избыточный доход, ассоциированный только с этим конкретным активом.

Под преимуществом в прибыли понимается та обусловленная оцениваемым нематериальным активом дополнительная чистая прибыль до налогообложения, которое получает предприятие, оказывающее некоторый вид услуг, по сравнению с фирмами, оказывающими подобный вид услуг но не владеющими таким нематериальным активом. Преимущество в данном случае базируется на ретроспективном и на ожидаемом показателе прибыли.

Определяя стоимость нематериального актива ГУП «КЕМВОД», в действительности определяется поток будущих доходов. Проблема, которую необходимо решить при проведении оценки БМР, состоит в прогнозировании будущих доходов от использования метода и дисконтировании их к текущей стоимости.

Будущие доходы, подлежащие оценке и дисконтированию к текущей стоимости, могут быть определены несколькими путями. Наиболее принятыми являются показатели либо прибыли (и в этом случае техника дисконтирования называется методом дисконтированной будущей прибыли), либо денежного потока (тогда метод будет называться методом дисконтированного будущего потока). В любом случае важно четко определить дисконтируемый поток доходов и выбрать соответствующую ему ставку дисконта.

Метод налогового управления

Эксперту представляется разумным в качестве первого шага определения стоимости БМР применить метод, разработанный Налоговым управлением США 68-609 и дополненного меморандумом ARM-68.

Концепция метода заключается в том, что вычисляется прибыль на среднегодовую рыночную стоимость материальных активов предприятия за вычетом пассивов (на основе выбранной стандартной нормы прибыли). Величина прибыли вычитается из среднегодового дохода предприятия (после налогообложения).

Остаток, если таковой имеется, считается среднегодовым доходом от нематериальных активов предприятия. Этот остаток капитализируется, и результат принимается в качестве стоимости гудвилла предприятия.

Получающаяся в результате масса нематериальных активов, правда, является аморфной и не идентифицированной. Другие подходы, применяемые нами впоследствии, позволят уже отдельно оценить БМР.

Таблица 1. - Расчет стоимости нематериального актива методом налогового управления

1. Вычисление прибыли
Финансовый год	Доход после налогообложения $
1-й ретроспективный период	456 173
2-й ретроспективный период	335 490
Среднее за 2 года	395 832
2. Вычисление объема материальных активов
Финансовый год	Сумма активов $	Минус нематериальные активы $; %	Минус все пассивы $	Активы для расчетной формулы $
1-й ретроспективный период	1 175 491	868	711 870	462 753
2-й ретроспективный период	1 303 091	4 114	502 204	796 773
Среднее за 2 года				629 763
Норма прибыли на материальные активы		10 %		62 976
Избыточный доход				332 855
Коэффициент капитализации		18 %
Стоимость нематериальных активов				1 849 196
Балансовая часть стоимости нематериальных активов				4 114
Итого, стоимость нематериального актива - БМР				1 845 000

Метод преимущества в прибыли

По мнению оценщика, метод БМР позволит предприятию получать дополнительную прибыль в течение десяти лет. Еще одним допущением является то, что технология только недавно внедрена в производство и показатели прибыли за прошлые периоды уже учтены в прогнозном отчете о прибылях и убытках.

По прогнозам эта технология, относящаяся к бестраншейному методу ремонта коммуникаций, в течение десятилетнего срока позволит предприятию осуществлять продажи на приблизительно $1,6 млн. ежегодно в течение 10 лет, с некоторым ценовым преимуществом по сравнению с конкурентами, осуществляющими аналогичные работы по санации подземных коммуникаций традиционным методом раскопок.

Данные по ценовому преимуществу получены оценщиком из анализа «Расчета экономической эффективности...», предоставленного предприятием. Это работа была выполнена по заказу Производственного аварийного управления канализационной сети, и представляет собой расчет экономической эффективности реконструкции канализационных трубопроводов методом санации труб предварительно пропитанным комплексным рукавом, путем сравнения стоимости реконструкции с традиционным методом ремонта трубопроводов.

Как следует из материалов «Расчета...», предприятие имеет ежегодное преимущество в прибыли $421 623. При расчете текущей стоимости денежного потока эксперт сделал предположение о некоторых ежегодных темпах прироста валовой прибыли и, соответственно, преимущества в прибыли. С учетом темпов прироста и фактора текущей стоимости для пяти будущих лет были подсчитаны текущие стоимости денежного потока. Результаты дали цифру в $1 441 783.

Прибавив к этому результату значение остаточной стоимости, рассчитанное по методу Гордона за остаточный период, была получена итоговая величина избыточного денежного потока, являющаяся стоимостью нематериального актива.

Таблица 2. - Расчет стоимости БМР методом преимущества в прибыли

п\п №		СТОИМОСТЬ НА 1993 год, тыс. руб.	Курс $	СТОИМОСТЬ НА 1993 год, $
1	Затраты на ремонт методом БМР	181 374	1 200	151 145
2	Затраты аналогов на ремонт традиционным методом	1 762 461	1 200	1 468 717
3	Преимущество в цене реализации услуг	1 581 086	1 200	1 317 572
4	Валовая прибыль, % от объема продаж	32%
5	Преимущество в прибыли			421 623
6	Ставка дисконта	21%

Таблица 3. - Расчет текущей стоимости денежного потока

		Годы	1	2	3	4	5	Остаточный период
7	Фактор текущей стоимости, по годам		0,909	0,751	0,621	0,513	0,424	0,386
8	Темпы прироста		5%	8%	7%	6%	5%	4%
9	Избыточный денежный поток		421 623	421 623	421 623	421 623	421 623	421 623
10	Денежный поток, с учетом темпов прироста		442 704	455 353	451 137	446 920	442 704	438 488
11	Текущая стоимость чистого денежного потока		402 458	342 113	280 120	229 341	187 750	169 056
12	Сумма текущих стоимостей чистых денежных потоков за каждый год прогнозного периода $	1 441 783
13	Расчет остаточной стоимости. Дисконтированный будущий денежный поток, рассчитанный по модели Гордона $	994 448
14	Текущая стоимость чистого денежного потока в остаточный период $	383 403
15	Стоимость избыточного денежного потока $	1 377 850
	Стоимость нематериального актива, БМР $	1 825 000

Метод создания

Принимая во внимание тот факт, что большинство предприятий полностью или частично списывают многие нематериальные активы по расходным статьям, эксперту безусловно важно оценить затраты, произведенные предприятием для создания нематериального актива - БМР. Себестоимость нематериального актива редко совпадает с его рыночной стоимостью. Однако в некоторых ситуациях метод стоимости создания является единственно возможным подходом к оценке.

Особенно это справедливо в отношении тех активов, для которых нет сформировавшихся рынков, и которые не могут быть оценены непосредственным образом, и в то же время имеются явные признаки рыночной стоимости. Рассматриваемый в нашем случае нематериальный актив - БМР, хотя и имеет свой рынок (область возможного приложения предлагаемых услуг), в то же время еще недостаточно апробирован для того, чтобы называть этот рынок «сложившимся».

Метод стоимости создания может служить составной частью общей стоимости актива, включающей в себя и другие издержки, кроме себестоимости. Кроме того, метод стоимости создания используется экспертом для проверки значений рыночной стоимости, полученной другими методами оценки.

Этот метод подходит далеко не ко всем ситуациям, и его применение требует большой осмотрительности. Как уже было отмечено, в общем случае себестоимость не совпадает с рыночной стоимостью, особенно для нематериальных активов. Обычно, если вклад нематериального актива в прибыль предприятия не превышает затрат на его создание, то ни о каком преимуществе, обусловленном использованием актива, говорить не приходится. Актив должен обеспечивать определенную выгоду.

В рассматриваемом случае оценки нематериального актива - БМР, себестоимость создания БМР получилась равной: $480 000

Полученный результат показывает, что себестоимость создания актива, полученная при использовании ставок дисконта на уровне савки рефинансирования ЦБ и процентных ставок достаточно крупных и консервативных банков, примерно втрое ниже его рыночной стоимости, рассчитанной другими методами.

Это хороший результат, который еще раз подтверждает, что если после финансового анализа предприятия появилась информация о наличии «избыточной» прибыли у предприятия, это неизбежно свидетельствует о наличии гудвилла (в данном случае - идентифицированного нематериального актива - БМР) и о том, что нематериальный актив обеспечивает «собственный» финансовый поток, т. е. его рыночная стоимость должна быть выше себестоимости.

3.3 Оценка обоснованной рыночной стоимости нематериального актива

Таблица 4. - Результаты, полученные рассмотренными выше методами

МЕТОД	СТОИМОСТЬ, $	КОММЕНТАРИИ
Налогового управления	1 845 000	Несколько грубый метод, используемый обычно только при отсутствии более надежных критериев. Дает стоимость гудвилла в целом.
Преимущества в прибыли	1 825 000	Метод, в основе которого лежат реальные данные о получаемой за счет БМР прибыли.
Освобождения от роялти	не рассчитывалась	Методом рассчитывается не стоимость самого БМР, а стоимость патента на БМР.
Создания	480 000	Метод дает оценку себестоимости БМР.

Приведенные в таблице 4. короткие комментарии резюмируют вышеизложенные соображения о границах применимости каждого из методов. Очевидно, что наилучшей оценкой является величина, полученная методом преимущества в прибыли. Именно она и является обоснованной рыночной стоимостью нового бестраншейного метода ремонта подземных трубопроводов (санации трубопроводов), называемого в отчете аббревиатурой «БМР».

Сумма в $1 8 25 000 при расчетном курсе на дату оценки в 26,00 руб. за $, дает итоговую стоимость БМР в рублях: 47 450 000 руб.

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки по состоянию на дату оценки округленно составляет:47 450 000 руб. (Сорок семь миллионов четыреста пятьдесят тысяч) рублей

Заключение

Спрос на услуги по оценке прав интеллектуальной собственности возникает лишь в сфере бизнеса. Оценкой прав интеллектуальной собственности для целей бухгалтерского учета занимаются непосредственно бухгалтеры в соответствии с установленными методиками. Оценкой прав интеллектуальной собственности для целей статистического учета занимаются комитеты по статистике также по специальным методикам. Экспертная оценка прав интеллектуальной собственности, основанная на субъективном мнении оценщика здесь недопустимо. Экспертная оценка применяется при определении рыночной оценки.

Как правило, экономической оценке для целей бизнеса подлежат права интеллектуальной собственности, которые обеспечивают их обладателю определенные преимущества над конкурентами, а также могут быть переданы другому лицу на основании договора или судебного решения.

Сложность оценки и защиты прав объектов интеллектуальной собственности состоит в правильном понимании конкретных ситуаций, нестандартности объекта, многих внешних факторов.

Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и комбинированный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.

В данной работе проведено исследование методологии оценки нематериальных активов.

Так же в данной работе рассмотрена практика определения рыночной стоимости нематериального актива, представляющего из себя «Новый бестраншейный метод ремонта подземных трубопроводов (санация трубопроводов)».

Список использованной литературы

1. Батракова Л.Г. Финансовые расчеты в коммерческих сделках. - М.: ЛОГОС, 1998.

2. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. - М.: ИНФРА - М, 1999.

3. Бункина М.К. Экономическая политика / М.К. Бункина, А.М. Семенов. - М.: ЗАО "Бизнес-школа" Интел-синтез, 1999.

4. Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инновации: Учеб. пособие. - М.: Филинъ 1997.

5. Вводный курс по экономической теории / Под ред. Г.П. Журавлевой. М.: ИНФРА - М, 1998.

6. Доунс Дж. Финансово-инвестиционный словарь. - М.: ИНФРА - М, 1997.

7. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. - М.: Экспертное бюро, 1997.

8. Кочович Е. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1994.

9. Оценка бизнеса. Под редакцией проф. А.Г.Грязновой, д. э. н., проф. М.А. Федотовой. - Москва «Финансы и статистика», 2002

10. В.В. Григорьев, И.М. Островкин «Оценка предприятий. Имущественный подход», Дело ЛТД, Москва, 1998 г.

11. Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г. «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности», Москва, 1999г.

12. Карпова Н.Н., «Особенности оценки объектов интеллектуальной собственности»

13. Карпова Н.Н., Азгальдов Г.Г., Базанчук Е.А., Шаранова Н.Н. «Практика оценки нематериальных активов и интеллектуальной собственности», Москва, 2000г.

14. Учебник «Оценка бизнеса» Под редакцией А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой, «Финансы и статистика», Москва, 1998 г.

15. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 17 июля 1998 года (с изменениями на 27 февраля 2003 года).

16. Черняк В.З. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 1996.