Исследование сущности заемного капитала предприятия и пути его совершенствования

Содержание

Введение

1. Теоретические основы анализа заемного капитала субъектов хозяйствования в современных условиях хозяйствования

1.1 Экономическая сущность заемного капитала

1.2 Задачи, источники информационного обеспечения и методика анализа заемного капитала

1.3 Краткая экономическая характеристика Каменецкого райпо

2. Анализ заемного капитала райпо в современных условиях

2.1 Анализ динамики, структуры и направлений вложения заемного капитала райпо

2.2 Анализ эффективности использования капитала

2.3 Анализ влияния заемного капитала на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия

Заключение

Список используемых источников

Введение

Переход к рыночной экономике требует от предприятий торговли эффективных форм хозяйствования и управления деятельностью, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы.

В настоящее время многие предприятия финансируют свою деятельность как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Прежде всего заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т. д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство белорусских предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала.

При низкой рентабельности потребительским обществам приходится большую часть прибыли отдавать государству в виде налога па прибыль и налога на недвижимость и в централизованные фонды потребсоюза. Остающаяся в их распоряжении прибыль недостаточна для самостоятельного развития потребительских обществ, в том числе для финансирования капитальных вложений, выдачи дивидендов пайщикам и т. п.

В этих условиях потребительские общества вынуждены привлекать значительные суммы внутрисистемных кредитов на финансирование капитальных вложений и пополнение оборотных средств.

Организационное строение потребительской кооперации, наличие разных звеньев, организующих и осуществляющих хозяйственную деятельность предприятий и организаций, обусловили следующую особенность формирования и использования финансовых ресурсов потребительской кооперации. Если в целом потребительская кооперация как система развивается на основе самофинансирования, то отдельные ее виды деятельности и мероприятия финансируются вышестоящими организациями практически в безвозмездном порядке. В этом случае экономические отношения между ними не являются хозрасчетными, и принцип эквивалентности в данном случае не соблюдается. Это имело и имеет место при подготовке кадров и образовании и использовании централизованных фондов развития материально-технической базы.

В общей сумме средств, находящихся в пользовании потребительской кооперации, основную часть составляют заемные и привлеченные средства -- кредиты банков и кредиторская задолженность поставщикам и другим организациям, предприятиям, учреждениям и лицам.

В работе, в процессе экономического анализа, использовались такие методы исследования как сравнение, группировка, относительные величины и др.

Попытки исследовать данную проблему встречаются в работах авторитетных ученых: Кравченко Л.И., Тишкова И.Е., Русак Н.А.., Стражева В.И., Савицкой Г.В., Ефимовой О.В. и др. Ими разработаны методологические аспекты и методики организации и ведения учета и анализа важнейших показателей хозяйственной деятельности предприятий, усовершенствованные в соответствии с требованиями рыночной экономики.

Анализ связан с повседневной финансово-хозяйственной деятельностью предприятий, их коллективов. В настоящее время необходимо проводить анализ возможностей производства и сбыта, выяснение внутренних и внешнеэкономических ситуаций, влияющих на сбыт товаров повседневного спроса, анализ соотношения спроса и предложения, анализ конкретных потребителей и оценки последними качества выпускающихся изделий, анализ конечных финансовых результатов торговой деятельности. Кроме того, необходимо проводить анализ коммерческого риска, со сказываемым на него влиянием различных факторов, среди которых фактор значимости заемного капитала, а также роль учета и анализа заемного капитала и выявление резервов повышения эффективности использования заемных средств.

Цель курсовой работы - исследование сущности заемного капитала предприятия и путей его совершенствования.

Объект - Каменецкое райпо Брестского Облпотребсоюза.

Предметом курсовой работы является анализ заемного капитала и выявление путей его совершенствования.

Задачи:

1. Исследование экономической сущности заемного капитала, его экономической природы и роли в условиях формирования рыночной экономики;

2. Обоснование системы показателей и методики оценки заемного капитала в розничных торговых предприятий потребительской кооперации;

3. Анализ факторов, оказывающих влияние на динамику заемного капитала;

4. Изучить факторы воздействующие на эффективность использования заемного капитала;

5. Обоснование и количественное определение влияния заемного капитала на финансовое состояние предприятия;

6. Анализ экономической целесообразности и эффективности использования заемного капитала.

Данная курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемых источников. При написании данной курсовой работы автор использовал 24 источника. Среди них: два нормативных источника, двенадцать источников научной литературы, и десять периодических изданий. При рассмотрении сущности заемного капитала автор использовал учебник бланка «Финансовый менеджмент» где широко описана сущность заемного капитала и его классификация. Анализ заемного капитала рассмотрен в учебнике Кравченко Л.И. где описываются источники и порядок анализа заемного капитала по структуре и динамике. Для анализа платежеспособности автор использовал статьи Кравченко Л.И. Кравченко М.А. опубликованная в журнале Бухгалтерский учет и анализ, а также учебник Бригхема Ю. «Финансовый менеджмент», где подробно освещен данный вопрос. Но следует также сказать, что в целом в литературе вопрос анализа заемного капитала освещен не очень широко, так как авторы в основном специализируются на более узких вопросах (к примеру на анализе кредиторской задолженности, кредитов банка или финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия).

Для проведения анализа заемного капитала предприятия были использованы отчетные года 2001 - 2002 гг.

При написании курсовой работы использовалась законодательная, инструктивная и специальная литература по исследуемой теме.

1. Теоретические основы анализа заемного капитала субъектов хозяйствования в современных условиях хозяйствования

1.1 Экономическая сущность заемного капитала

Возможность получения прибыли весьма притягательна. Не будь надежды на извлечение или возрастание ее, вряд ли создавали бы предприятия или финансировали бы инновационные проекты. Для создания же или обновления производства по выпуску продукции, оказанию услуг нужен капитал. Если собственного недостает, прибегают к банковским кредитам или на недостающую сумму выпускают облигации, если у предприятия есть такая возможность.

Выручка от реализации продукции характеризует в денежном выражении масштаб хозяйственной деятельности и в этом смысле является финансовой категорией. Однако размер выручки не характеризует результатов хозяйствования. Чтобы эти результаты определить, необходимо из полученной суммы выручки вычесть платежи поставщикам, издержки производства и обращения и другие расходы, связанные с повседневной текущей хозяйственной деятельностью. Лишь оставшаяся сумма образует финансовые ресурсы предприятия [17. c.180].

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Таким образом, современное предприятие не может функционировать только за счет собственных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом: Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Существует много типов долгосрочных долговых обязательств: погашаемые в рассрочку или единовременно; размещаемые по открытой подписке или закрытой; обеспеченные или не обеспеченные залогом; свободно обращающиеся на рынке и легко превращаемые в деньги или нерыночные ценные бумаги с правом или без права досрочного погашения. (четвертый раздел баланса) Рисунок 2.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. К ним относятся долговые обязательства в виде краткосрочных кредитов банка и кредиторской задолженности. (пятый раздел баланса).

Рисунок 2 - Формы финансирования обязательств предприятия, отражаемых в её балансе

Краткосрочные кредиты - это кредиты, выданные под покупку товаров (кредитная линия, револьверный кредит и тому подобное). Кредиторская задолженность - это задолженность перед поставщиками за поставленные товары, работы и услуги, включая задолженность перед персоналом по оплате труда. Краткосрочное кредитование отличается быстротой предоставления, относительной гибкостью и дешевизной, а также рискованностью по сравнению с долгосрочным финансированием [7. c.300].

Краткосрочный кредит может быть получен значительно быстрее, чем долгосрочный. Дело в том, что при предоставлении долгосрочного кредита кредиторы стараются провести детальное изучение финансового состояния заемщика и оговорить в договоре о предоставлении кредита все нюансы, которые могут произойти в течение 10 или 20 лет пользования этим источником. Поэтому, если средства требуются срочно, прибегают к краткосрочному кредиту.

Гибкость заключается в том, что потребность в средствах сезонная или циклическая, то краткосрочный кредит выгоднее по следующим причинам:

1. Расходы, связанные с получением долгосрочных кредитов и займов, значительно выше, чем краткосрочных, при увеличении их объема.

2. За невыполнение условий соглашения по долгосрочным долговым обязательствам, включая их досрочное погашение, которое в принципе может быть условием контракта, предусматриваются большие штрафы, чем по краткосрочным [8. c.450].

Риск же использования краткосрочного кредита обусловлен тем, что процентная ставка в отличии от долгосрочного кредита регулярно меняется.

Прежде всего заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т. д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство белорусских предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.

Таким образом, заемный капитал -- это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. Заемные средства могут быть оформлены в виде договоров кредита и займа, а также в виде товарного и коммерческого кредита.

Определение величины заемного капитала и его структуры является необходимым этапом при решении ряда задач анализа хозяйственной деятельности, наиболее распространенными из которых в настоящий момент являются следующие:

1. оценка финансовой устойчивости на основе расчетов коэффициентов финансовой независимости и платежеспособности предприятия;

2. прогнозирование вероятного банкротства и оптимизации структуры капитала;

3. расчет цены заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

4. определение приемлемого уровня финансового риска.

Каждая из этих задач может быть поставлена различными заинтересованными сторонами, начиная от собственников компании и заканчивая государственными органами, поэтому учитывает тот вид заемного финансирования, который касается их интересов. Наиболее общая трактовка понятия заемного капитала встречается при оценке финансового состояния предприятия и характеристике общего уровня финансовой независимости.

Здесь ключевыми принято считать показатели доли собственного капитала в общей его величине и соотношение всех заемных источников и собственных. Этот подход вызван заинтересованностью инвесторов в быстрой и простой оценке возможности предприятия рассчитаться по всем своим обязательствам. Увеличение доли заемных средств влечет за собой повышенный риск вложений в данное предприятие и требует дальнейшего, более подробного изучения причин, вызвавших этот процесс [8. c.452].

Особенно велика доля заемных средств в потребительских обществах. Это обусловлено низким уровнем их рентабельности. Она гораздо ниже среднего уровня прибыли системы потребительской кооперации в целом. Потребительские общества занимаются в основном торговлей, рентабельность которой ниже, чем других отраслей деятельности.

При низкой рентабельности потребительским обществам приходится большую часть прибыли отдавать государству в виде налога па прибыль и налога на недвижимость и в централизованные фонды потребсоюза. Остающаяся в их распоряжении прибыль недостаточна для самостоятельного развития потребительских обществ, в том числе для финансирования капитальных вложений, выдачи дивидендов пайщикам и т. п.

В этих условиях потребительские общества вынуждены привлекать значительные суммы внутрисистемных кредитом на финансирование капитальных вложений и пополнение оборотных средств.

Привлеченные средства -- кредиторская задолженность.

Организационное строение потребительской кооперации, наличие разных звеньев, организующих и осуществляющих хозяйственную деятельность предприятий и организаций, обусловили следующую особенность формирования и использования финансовых ресурсов потребительской кооперации. Если в целом потребительская кооперация как система развивается на основе самофинансирования, то отдельные ее виды деятельности и мероприятия финансируются вышестоящими организациями практически в безвозмездном порядке. В этом случае экономические отношения между ними не являются хозрасчетными, и принцип эквивалентности в данном случае не соблюдается. Это имело и имеет место при подготовке кадров и образовании и использовании централизованных фондов развития материально-технической базы.

В общей сумме средств, находящихся в пользовании потребительской кооперации, основную часть составляют заемные и привлеченные средства -- кредиты банков и кредиторская задолженность поставщикам и другим организациям, предприятиям, учреждениям и лицам.

Таким образом, заемный капитал - это совокупность долговых обязательств (долгосрочные и краткосрочные), которые приносят предприятию прибыль. Основное значение заемного капитала - это участие в обороте, принося при этом прибыль (краткосрочные заемные средства), или участие в образование основных фондов (долгосрочные заемные средства). Причем краткосрочные займы более мобильны, но использование их сопровождается риском, а долгосрочные обязательства наоборот.

1.2 Задачи, источники информационного обеспечения и методика анализа заемного капитала

Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования и изменения пассивов необходимо более детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия открывает возможность делать заключение об эффективности финансовой политики за изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники: долгосрочных и нематериальных активов с различной степенью детализации, оборотных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и др.

Анализируя заемный капитал, источниками информации являются бухгалтерский баланс, приложение к балансу Форма №5, справки к разделу два и справка к разделу три, в частности движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений [1.c.5-10].

Проводя анализ источников финансирования активов традиционными методами (анализ динамики, и структуры в целом по балансу), следует иметь в виду, как правило, долгосрочные и краткосрочные кредиты банка, займы, собственные источники. Причем здесь соблюдается принцип целевого назначения, т. е. покрытие определенных активов осуществляется определенными источниками. В основном это характерно для государственных предприятий. Однако практически возможны случаи финансирования долгосрочных и нематериальных активов и за счет других источников, например краткосрочных кредитов банка, займов и др.

Возможность получения прибыли весьма притягательна. Не будь надежды на извлечение или возрастание ее, вряд ли создавали бы предприятия или финансировали бы инновационные проекты. Для создания же или обновления производства по выпуску продукции, оказанию услуг нужен капитал. Если собственного недостает, прибегают к банковским кредитам или на недостающую сумму выпускают облигации, если у предприятия есть такая возможность. Еще не так давно с привлечением финансовых ресурсов было проще: значительную часть расходов на погашение займа можно было отнести на себестоимость продукции. Отечественное же законодательство поставило препоны перед любителями незаработанной прибыли. Теперь, чтобы определить структуру капитала, оптимальное соотношение между долями собственных и заемных средств, степень финансового риска, приходится многое учитывать [12. c.37].

Существует ряд предпосылок для определения структуры, капитала, отвечающей оптимальному соотношению между долей собственного и заемного капитала. Эти предпосылки отвечают требованиям определенного критерия, исходя из которого структуру капитала можно считать оптимальной. Например, к таким критериям можно отнести норму прибыли на собственный капитал, стоимость акций, стоимость компании, прибыль на одну акцию, абсолютную прибыль, сложившиеся сроки оборачиваемости активов и погашения обязательств.

По критерию нормы прибыли на собственный капитал стратегию построения оптимальной структуры капитала разрабатывают на основе такого финансового инструмента, как эффект финансового рычага, который имеет следующий вид:

(1)

где ЭР - экономическая рентабельность до вычета процентов за кредит;

СРСП - средняя расчетная ставка процентов за кредит;

СС - собственные средства;

ЗС - заемные средства;

Т -- ставка налога на прибыль.

Рассчитывая эффект финансового рычага при выбранной структуре капитала (плечо финансового рычага) к максимизации эффекта финансового рычага, следует исходить из положительного значения дифференциала. Использование этой формулы предполагает расчет средней ставки процентов за кредит путем соотношения суммы процентов к сумме всех обязательств, имеющихся на предприятии. Плечо финансового рычага (ЗC/СС) в своем числителе содержит все кредиты и обязательства, в том числе долгосрочные. Эта особенность расчета обусловлена факторами, создающими эффект рычага: дополнительные объемы инвестирования в виде заемного капитала, налоговая экономия, возникающая в результате возможности отнесения процентов за кредит в состав затрат, включаемых в себестоимость, а также плечо рычага, мультиплицирующее действие первых двух факторов. Однако в соответствии с отечественным законодательством отнесению в себестоимость подлежат проценты только по краткосрочным кредитам, т. е. проценты по имеющимся долгосрочным обязательствам, отражаемым в расчете плеча рычага, не войдут в расчет дифференциала, и прирост к рентабельности собственного капитала будет завышен. Следовательно, этот инструмент не приспособлен для анализа структуры капитала и финансового риска в условиях долгосрочных инвестиционных вложений с привлечением долгосрочных кредитов.

Принцип сложившихся или планируемых сроков оборачиваемости активов и погашения обязательств предлагает расчет потребности в собственном оборотном капитале и заемном капитале, финансирующем только оборотный капитал, по следующим формулам:

(2)

где ТА - плановый размер текущих активов;

0та - оборачиваемость текущих активов;

Озс - средние сроки погашения заемных средств;

Псок - потребность в собственном оборотном капитале;

Пзс - потребность в заемных средствах.

В этом варианте структуру капитала будет характеризовать соотношение: Псок\Пзс. Доли заемного и собственного капиталов устанавливаются исходя из требования большей доли собственного капитала при опережении сроков погашения обязательств по сравнению со сроками оборачиваемости текущих активов и наоборот. Долгосрочные тенденции развития предприятия в данной модели не учитываются.

На наш взгляд, наиболее объективную оценку для выбора структуры капитала обеспечивает критерий максимизации стоимости предприятия, поскольку этот показатель -- это синтетическое значение, учитывающее все процессы, происходящие на предприятии, и степень их эффективности. Чтобы оценить структуру капитала по критерию максимизации стоимости предприятия, воспользуемся формулой капитализации прибыли (формула 1), составляющими которой является предполагаемый доход, включая доход от инвестиционных вложений и доход, требуемый инвестором от текущей деятельности:

(3)

где k -- требуемая инвестором отдача на вложенный собственный капитал; П -- ожидаемый к получению доход.

Учитывая, что V = S+D, где S -- собственный капитал; D -- совокупный заемный капитал; и D= Dk + Dd где

Dk -- краткосрочный заемный капитал; Dd -- долгосрочный заемный капитал, запишем уравнение следующим образом:

(4)

Поскольку нами установлены требования к показателю k, который должен возмещать понесенные инвестором издержки и обеспечивать необходимую норму накоплений, и в числителе выражения (1) определен показатель ожидаемого к получению дохода, то для того, чтобы установить тождество, записанное в формуле (2), произведем следующие расчеты по определению показателя требуемой отдачи (k) и ожидаемого дохода (П).

Запишем показатель требуемого к получению дохода через относительные выражения доходности от текущих и инвестиционных вложений до выплаты процентов за финансирование:

(5)

где Ks -- требуемая доходность от текущей деятельности, включая издержки финансирования; Kd -- требуемая доходность от инвестиционных вложений включая издержки финансирования. Требуемую отдачу на вложенный собственный капитал, очищенную от затрат, связанных с его привлечением, запишем следующим образом:

(6)

где td -- уровень ставки процентов по долгосрочным кредитам;

tk -- уровень ставки процентов по краткосрочным кредитам;

Т -- ставка налога на прибыль.

Таким образом, цена собственного капитала финансово зависимого предприятия равна сумме требуемой отдачи от операционной деятельности, плюс надбавка, возмещающая риск от привлечения заемного капитала, величина которой зависит от разницы между требуемой доходностью собственного капитала и процентной ставкой по долгосрочным и краткосрочным кредитам, а также от доли заемного капитала в общем, объеме финансирования и соотношения в заемном капитале долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Ожидаемый к получению и очищенный от налоговых изъятий доход с учетом заданных уровней доходности запишем следующим образом:

(7)

Предполагаемая к получению прибыль (П) в формуле (1) должна возместить издержки финансирования инвестиционного проекта и текущей деятельности и обеспечить инвесторам требуемую доходность. С учетом действующего налогового законодательства и заданных уровней доходности заменим предполагаемую к получению прибыль к полученной прибыли, соединенной отрицательно.

Подставив выражения (4) и (5) в формулу (1), получим выражение для расчета стоимости предприятия как единой хозяйственной единицы: (формула 6)

(8)

Таким образом, при анализе заемного капитала на предприятии необходимо изучить структуру и динамику в целом пассивов, далее исследовать структуру и динамику заемного капитала (четвертого и пятого раздела баланса). Далее можно разработать и выявить резервы, которые предприятие может использовать, при этом можно использовать такие инструменты как эффект финансового рычага, принцип сложившихся или планируемых сроков оборачиваемости активов и погашения обязательств и критерий максимизации стоимости предприятия.

1.3 Краткая экономическая характеристика Каменецкого райпо

Каменецкое районное потребительское общество, в дальнейшем именуемое Общество, добровольное объединение граждан, проживающих (работающих) на территории Каменецкого района, создано как райпотребсоюз 1 апреля 1988 года и преобразовано в райпо в 1995 году в соответствии с решением Собрания уполномоченных, по территориальному, производственному (или иному) признаку на основе объединения его членами (пайщиками) имущественных паевых взносов для торговой, заготовительной, производственной и иной деятельности в целях удовлетворения материальных и иных потребностей его членов.

Каменецкое районное потребительское Общество является юридическим лицом, некоммерческой организацией, создаваемой в форме потребительского кооператива, имеет самостоятельный баланс (приложении А, Б) с приложениями к нему (приложения В-Ф), расчетный и иные счета в учреждениях банка, печать с его полным наименованием, штампы. Общество вправе использовать на печати изображение товарного знака Белорусского республиканского союза потребительских обществ.

В своей деятельности Общество руководствуется законодательством Республики Беларусь, положениями, действующими в потребительской кооперации, уставом. Общество создано на неопределенный срок.

Основными целями Общества являются наиболее полное удовлетворение материальных и иных потребностей пайщиков и обслуживаемого населения и защита их экономических интересов.

Основными задачами Общества являются:

- обеспечение членов Общества и населения товарами народного потребления;

- закупка у граждан и юридических лиц сельскохозяйственной продукции и сырья, изделий и продукции личных подсобных хозяйств и промыслов, дикорастущих плодов, ягод и грибов, лекарственно-технического сырья;

- производство и реализацию пищевых продуктов, непродовольственных товаров, продукции производственно-технического назначения;

- оказание платных услуг населению;

- организацию рынков и совершенствование их деятельности;

- организует работу по вовлечению населения в члены Общества, организует пропаганду кооперативного движения и другие.

Общество обеспечивает эффективное ведение кооперативного хозяйства, сохранность кооперативной собственности, внедрение достижений научно-технического прогресса и передового опыта, изучение состояния рынка товаров, работ и услуг, платежеспособного спроса населения.

Управление деятельностью Общества осуществляется на основе кооперативной демократии и участия в нем пайщиков. Органами управления Общества являются - Собрание уполномоченных потребительского общества и правление Общества. Органом контроля Общества является Ревизионная комиссия Общества. Высшим органом управления Общества является Собрание, которое правомочно рассматривать и решать любые вопросы его деятельности. Пайщики участвуют в работе высшего органа управления через собрания кооперативных участков и путем делегирования своих прав по управлению Обществом уполномоченному кооперативного участка.

Проведя анализ показателей по Каменецкому райпо за 2001 - 2002 годы, можно сделать следующие выводы (Таблица 1).

Фактический товарооборот 2002 года по сравнению с 2001 годом увеличился на 35,14%, что в сумме составило 3048605 тыс. рублей. В сопоставимых же ценах товарооборот за этот же период снизился на 1,58%, что в сумме составляет -137384 тыс. рублей. Фактическая выручка от реализации продукции за 2002 год составила 13593354 тыс. рублей, что на 26,42% (в сумме 2840906 тыс. руб.) больше выручки-нетто от реализации товаров за 2001 год, а сопоставимых ценах данный показатель составил всего 92,07% (852693 тыс. рублей). Валовой доход в отчетном году по сравнению с прошлым увеличился на 31,80% (478115 тыс. руб.). Сумма издержек обращения увеличилась 34,86%, что в сумме составило 516179 тыс. рублей, причем по уровню издержки обращения сократились на 0,3%. Торговая площадь магазинов за 2001-2002 годы сократилась на 1,95% (255 метров квадратных), что в некотором роде оказало влияние на увеличение товарооборота на один метр квадратный на 37,83% (251 тыс. руб.), и товарооборот на один метр квадратный составил 915,390 тыс. рублей. Средние товарные запасы за 2002 год составили 1274132 тыс. рублей, что на 74,94% больше суммы средних товарных запасов 2001 года, причем товарооборачиваемость увеличилась на 9,02 дня, и составила 39,7 дня.

Таблица 1 - Показатели деятельности Каменецкого райпо

В целом финансовые показатели работы Каменецкого райпо неудовлетворительные. Убытки от реализации продукции составили 134225 тыс. рублей, что в 4,45 раз (-104038 тыс. руб.) больше этого же показателя 2001 года, убытки от реализации в процентах к обороту увеличились на 0,8 процента. Изменение доходов от внереализационных операций в 2002 году по сравнению с 2001 годом составило 15148 (27,14%) тысяч рублей. Убыток отчетного периода в 2002 году составил 37114 тысяч рублей, что в 11,66 раз меньше 2001 года. Также сократились убытки в процентах к товарообороту в 8,63 раза.

Средняя стоимость основных производственных фондов составила в 2002 году 11924214 тыс. рублей что на 29,77% (2735230) выше, чем в 2001 году. В отчетном году по сравнению с прошлым годом фондоотдача увеличилась на 4,14%, что в сумме составило 0,04 рублей на один рубль производственных фондов.

Среднесписочная численность работников сократилась на 59 человек, причем производительность увеличилась на 44,19%, что в сумме составило 4079 тысяч рублей. Рост производительности произошел в основном за счет роста товарооборота. Средняя заработная плата возросла на 79,17%, что в сумме составило 32906 рублей. Исходя из информации о динамике и структуре имущества Каменецкого райпо за 2001-2002 годы, можно сказать следующее (Таблица 2.).

Таблица 2 - Информация о динамике и структуре имущества

Сумма внеоборотных активов в 2002 году по сравнению с аналогичным показателем 2001 года возросла 28,14%, и в сумме составила 1337539 тысяч рублей, удельный вес ко всему капиталу составил 75,06%. Оборотные активы в 2002 году составляют 2023677 тысяч рублей, что на 50,09% больше оборотных активов за 2001 год и отклонение составляет 675396 тысяч рублей. Удельный вес соответственно составляет 24,94 и 22,10 процентов. Отклонения по удельному весу запасов и денежных средств соответственно равны 1,69 и -0,07 процентов, по суммам - 463287 и 23378 тысяч рублей. Прочие активы на начало 2002 года составили 188732 тысячи рублей, что на 69,29% больше чем за 2001 год. Удельный вес прочих оборотных активов сократился на 1,22 процентных пункта. В целом активы возросли 32,99%, что в сумме составило 2012935 тысяч рублей.

Судя по информации о составе и динамике источников формирования имущества в Каменецком райпо за 2001-2002 годы, видно (Таблица .3):

Таблица 2 - Информация о составе и динамике источников формирования имущества

Удельный вес собственного капитала в сумме формирования активов составляет в 2002 году 76,04%, что на 26,92 процента выше удельного веса собственного капитала на начало 2001 года. Основной капитал Каменецкого райпо составил в 2002 году составил 6170196 тысяч рублей (удельный вес 76,04%), что на 26,75% выше за 2001 год. В 2001 году перманентный капитал, идущий на образование внеоборотных активов составил 72,30%, в 2002 году он составил 67,20%, также направленный на образование оборотных активов соответственно составил 27,70 и 32,80 процентов. Краткосрочные обязательства в 2002 году Увеличились на 57,61%, что в сумме составило 710658 тыс. рублей. Причем задолженность по кредитам увеличилась на 90,45% (180692 тыс. руб.), кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства 51,26% (529966 тыс. руб.). В целом итог баланса за этот период увеличился на 32,99%, что в сумме составило 2012935 тысяч рублей.

Также анализируя показатели ликвидности (таблица 4 (данные составлены по аналитическому балансу за 2002 год приложение х)), можно сказать что, за 2002 год оборотные активы увеличились на 55,4% (в сумме составляет 835359 тыс. рублей), в том числе денежные средства увеличились на 30,9%, а краткосрочная дебиторская задолженность на 69,62%, в том числе просроченная кредиторская задолженность увеличилась на 41,64%. При этом перманентный капитал, направленный на оборотные активы, сократился в 9,49 раз и на конец периода составил - 70533 тыс. рублей, то есть часть внеоборотных активов покрывается за счет заемного капитала. Показатели ликвидности также сократились. Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился на 0,012 (отклонение от норматива составляет 0,198), что произошло в основном за счет увеличения краткосрочных обязательств. Коэффициент промежуточной ликвидности снизился на 0,004. Степень погашения финансовых обязательств на конец года составил 20,5%. Отклонение от норматива составило 0,546. Коэффициент текущей ликвидности снизился на 0,034 и отклонение от норматива составило 0,73 пунктов. Обеспеченность собственными средствами оборотных активов в Каменецком райпо на конец 2002 года составляет -3%, что означает, оборотные активы не обеспечены собственными средствами. Коэффициент соотношения собственных оборотных средств и краткосрочных обязательств составляет - 0,029, что на 0,034 пункта меньше показателя на начало года, следовательно, краткосрочные обязательства не покрываются собственными средствами а наоборот. Средства предприятия на конец года могут покрыть просроченную кредиторскую задолженность на 23,91% что на 1,96 процентных пункта меньше чем на начало года, а в целом финансовые активы предприятия могут покрыть 94,24% просроченной кредиторской задолженности, что на 9,64% меньше аналогичного показателя на начало года.

Таблица 4 - Информация о ликвидности и платежеспособности райпо

Таким образом, рассмотрев и проанализировав данные таблиц можно сделать вывод, что финансовое положение Каменецкого райпо тяжёлое, хотя наблюдаются некоторые тенденции к улучшению. Но, несмотря на это основная задача аппарата управления и конкретно каждого работника - улучшить финансовое положение, удовлетворить потребности населения, получив при этом максимально возможную прибыль. Это, в свою очередь, позволит улучшить материальное благосостояние самих работников. Для этого необходимо улучшить систему управления дебиторской и кредиторской задолженностью, попытаться сократить издержки обращения, снизить скорость обращения товаров, что поможет снизить статью «проценты за пользование кредитом», попытаться улучшить производительность труда методами мотивации и повышения квалификации работников [11,с.3-28].

2. Анализ заемного капитала райпо в современных условиях

2.1 Анализ динамики, структуры и направлений вложения заемного капитала райпо

Результаты анализа заемного капитала должны показать, какими преимущественно заемными средствами пользуется предприятие, то есть это кредиты банка, кредиторская задолженность, или другие средства.

Анализ заемного капитала проводится как по структуре, так и в динамике. При этом необходимо проанализировать те средства, удельный вес которых наибольший [10.c.68].

На данный момент предприятия Республики Беларусь находятся в критическом состоянии. Об этом свидетельствует то, что на 1 января 2003 г. кредиторская задолженность белорусских предприятий составила более 8 трлн. рублей, причем 47% является просроченной, из которой 90% числится более трех месяцев. Ее имели 65% субъектов хозяйствования. Если взять сопоставимые цены, то просроченная кредиторская задолженность выросла на треть по сравнению с прошлым годом. При этом фактически объем товарных кредитов вдвое превышает банковские.

Отрицательным фактом является уменьшение платежеспособности предприятий, которая в общем случае определяется отношением денежных средств на счетах предприятий к просроченной кредиторской задолженности. По торговле она составляет 43% на начало 2003 г. и это один из самых высоких показателей. То есть даже если все средства со счетов направить на погашение просроченных долгов, их можно будет оплатить лишь на 43%.

Похожая ситуация заключается и в исследуемом предприятии. Анализируя показатели динамики и структуры заемного капитала Каменецкого райпо за 2001-2002 годы берем данные из «Бухгалтерского баланса» форма №1 по ОКУД разделы IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства».[2.c.2-26.] Рассматривая данные заемных средств (таблица 5.) можно сказать следующие: удельный вес краткосрочных обязательств в 2001 году составлял 99,5%, из них кредиторская задолженность 83,4% и заемные средства, которые представлены в основном в форме банковского кредита, занимают 16,1%. Доходы будущих периодов и фонды потребления в общей структуре краткосрочных обязательств занимают приблизительно 0,25%. Долгосрочные обязательства в строении заемных средств занимают всего 0,5%. В 2002 году долгосрочных обязательств не значилось, поэтому удельный вес краткосрочных обязательств составил 100%. Удельный вес кредиторской задолженности в 2002 году составляет 81,1%, а заемных средств 19,6%. Удельный вес кредиторской задолженности снизился на 2,27 процентных пункта, а кредиты банков в структуре увеличились на 3,46 процентных пункта. Доходы будущих периодов за 2002 год не создавались, а фонды потребления были переиспользованы на 12741 рубль, что говорит о недостаточном контроле за использованием фондов. Кредиты банка увеличились на 90,5 %, а кредиторская задолженность на 52,5%, что в сумме соответственно составило 180691,5 тысяч рублей и 543005 тысяч рублей. В целом заемный капитал увеличился на 56,8% (704292 тысяч рублей).

Таблица 5 - Динамика и структура заемного капитала

В вышеприведенных выводах видно, что наибольший удельный вес в структуре заемного капитала занимают кредиторская задолженность и заемные средства. Для более полного их анализа берем данные из приложения к бухгалтерскому балансу формы №5 по ОКУД в разделах 1 «Движение заемных средств» строки 130, 150 и 2 «Дебиторская и кредиторская задолженность» строки 230, 231.

Показатели динамики задолженности и заемных средств по Каменецкому райпо за 2001-2002 годы характеризуется в таблице 6 по этим данным можно сделать следующие выводы. Наибольший прирост имеют заемные средства. Они увеличились в сравнении на начало года на 66,2%, а на конец года на 117,24% в сумме соответственно 99367 и 276024 тысяч рублей. Причем в 2002 году возникла задолженность по прочим кредитам на начало 14008 и на конец 10556 тысяч рублей, удельные веса соответственно составили 5,62 и 2,06 процентов. Отклонение по удельному весу в сравнении на начало года по заемным средствам составило 1,09, а на конец 5,35 процентных пунктов. Темп прироста кредиторской задолженности немного ниже чем тем прироста заемных средств и составляет в сравнении на начало и конец года 53,3 и 52,1 процентов (соответственно в суммах 434705 и 651619 тысяч рублей). Хотя удильный вес кредиторской задолженности порядком выше соответствующего показателя заемных средств и в сумме заемных средств и кредиторской задолженности составляют на начало 2001 года 73,1%, на конец года 2001 года 72,65%. В 2002 году удельный вес на начало года снизился до 83,4% и на конец до 78,81%, что произошло увеличения удельного веса по заемным средствам. Также в 2002 годы возникла просроченная кредиторская задолженность, которая на начало составила 29,61% (370400 тысяч рублей), к концу года она снизилась на 2,03% и составила 27,58% (524627 тысяч рублей). Удельный вес снизился за счет увеличения обычной кредиторской задолженности. В целом просроченная кредиторская задолженность увеличилась на 41,4%. Сумма заемных средств и кредиторской задолженности возросла в соответствии на начало года на 55,3% и на конец на 62,4% (534072 и 927643 тысяч рублей соответственно).

Таблица 6 - Динамика задолжености

Таким образом Каменецкое райпо, как и все остальные предприятия использует в своей деятельности по мимо собственного капитала заемные средства. Наиболее значимыми заемными средствами являются кредиты банка и кредиторская задолженность. Отрицательным в расчетах с кредиторами является возникновение просроченной кредиторской задолженности и в целом увеличение кредиторской задолженности, хотя это бесплатный источник средств.

2.2 Анализ эффективности использования капитала

При анализе эффективности использования заемного капитала рассчитываются такие показатели как оборачиваемость кредиторской задолженности, которая сравнивается с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Также рассчитывается рентабельность заемного капитала.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей [7.c.390].

Средняя продолжительность использования заемных средств в обороте предприятия (Пк) рассчитывается следующим образом:

(1)

где Ск - средние остатки заемных средств;

Д - дни периода;

Сдо - сумма дебетовых оборотов по счетам расчетов с кредиторами.

Данный показатель сравнивается со оборачиваемостью дебиторской задолженности. Оптимальный вариант соотношения времени использования заемных средств и дебиторской задолженностью - 1, или чуть больше, так как в составе заемного капитала находится кредиторская задолженность, что является бесплатным источником средств. Правда использование кредиторской задолженности должно быть в пределах срока платежа, указанного в договоре, иначе это приведет к штрафам и неустойкам.

Также, как уже выше сказано, рассчитывается рентабельность заемного капитала (Рзк) по формуле:

(2)

Где Пк - плата за кредит и Зк - заемный капитал.

Плата за кредит представляет собой проценты за пользование кредитом банка который мы можем найти в «отчете об издержках обращения» форма №3 строка 002.

Ряд экономистов предлагает более точный расчет рентабельности заемного капитала, учитывающий дополнительно кредитные обязательства, возникающие при расчетах с поставщиками, с бюджетом при несвоевременной уплате налогов и проч. Предлагается также определять величину задолженности как среднюю за определенный период величину. Действительно, объективный подход требует принимать во внимание все долговые обязательства предприятия, и независимо от того, возмещались расходы по ним или нет. Поэтому для точности расчетов необходимо учитывать так называемое бесплатное краткосрочное финансирование предприятия за счет внутренней кредиторской задолженности (в пределах одного месяца). Более того, принимая во внимание временной фактор, следует исчислять средневзвешенную задолженность в зависимости от относительной длительности отдельных видов задолженности в течение рассматриваемого периода.

Во многих случаях оправдано ограничиться расчетом коэффициента рентабельности заемного капитала на базе финансовых обязательств, особенно если они составляют значительную долю задолженности. Такой подход доступен внешним аналитикам и не требует значительных подготовительных процедур при работе с учетной информацией. Единственная трудность - измерение стоимости кредита - возникает в связи с характером расчетов за кредиты (возмещение займов в начале или конце наблюдаемого периода).

Таким образом расчет рентабельности заемного капитала необходим для сравнительного анализа стоимости источников различных предприятий при прочих равных условиях [15.c.45-48].

Исходя из вышеперечисленных данных, можно сделать следующие выводы: средние остатки заемного капитала в 2002 году увеличились по сравнению с прошлым годом на 58,78%, что составляет 724492 тысячи рублей, сумма дебетовых оборотов (форма №5 по графе погашено) снизилась на 29,34% (5586314 тысяч рублей). Период нахождения кредиторской задолженности увеличился на 29,4 дня и составило в 2002 году 53 дня. Средние остатки задолженности по счетам дебиторов увеличились на 72,98% (123722,5 тыс. руб.) и в 2002 году составили на 293244 тысячи рублей. Сумма кредитового оборота по счетам дебиторов (форма №5 по графе погашено обязательств) в 2002 году составила 217524 тысячи рублей, что составляет 4,3% от суммы 2001 года. Период оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился на 479,8 дня, что в 40 раз больше аналогичного показателя за 2001 год. Отношение периода нахождения кредиторской задолженности в обороте к оборачиваемости дебиторской задолженности сократилась на 1,82 и составило в 2002 году 0,11 (в 2001 году 1,93). Данный показатель не считается положительным ни в 2001 ни в 2002 годах. Хотя в 2001 году безусловно ситуация была лучше, так как в нашем обороте дольше находились бесплатные средства, а изъятые оборотные средства возвращались к нам через 12,26 дня. В 2002 году можно сказать плачевная ситуация. Изъятые средства в виде дебиторской задолженности возвращаются в оборот через 492 дня, а анализируемое предприятие возвращает средства через 53,1 дня, хотя и имеется просроченная кредиторская задолженность.

На период нахождения кредиторской задолженности в обороте предприятия повлияло увеличение средних остатков заемного капитала, что привело к увеличении периода нахождения кредиторской задолженности в обороте на 13,96 дня. Сокращение суммы дебетовых оборотов привело к увеличению периода на 15,57 дней.

На увеличение периода обращения дебиторской задолженности на 8,95 дня повлияло увеличение средних остатков дебиторской задолженности на 123722,5 тысяч рублей, а снижение суммы кредитовых оборотов по счетам дебиторов на 4892702 тысяч рублей привело к увеличению оборачиваемости на 470,79 дней. Анализ факторов проводился методом цепных подстановок.

Также для анализа эффективности использования заемного капитала рассчитывается рентабельность заемного капитала. Расчет влияния факторов на рентабельность приведен в таблице 7.

Таблица 7 - Анализ факторов, влияющих на рентабельность

Плата за кредит в 2002 году сократилась 21,9% (31497 тысяч рублей). Заемный капитал увеличился на 56,8%, что в сумме составило 704292 тысяч рублей. Рентабельность в 2001 году составила 11,6%, в 2002 году она сократилась на 5,82 процентных пункта. Следовательно стоимость заемного капитала в 2001 году составляет 11,60%, а в 2002 году 5,82%. На данное изменение повлияло увеличение заемного капитала. В целом снижение платы за кредит привело к снижению рентабельности заемного капитала на 2,54 процентных пункта, а увеличение заемного капитала на 704292 тысяч рублей привело к снижению рентабельности заемного капитала на 3,28 процентных пункта.

Таким образом эффективность использования заемного капитала в Каменецком райпо выглядит неудовлетворительно. Показатели участия заемного капитала в обороте хоть и увеличились, но незначительно по сравнению с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Если сравнить рентабельность по годам то можно сказать что в этом Каменецкое райпо преуспело, так как снизило стоимость заемного капитала.

2.3 Анализ влияния заемного капитала на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия

Устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется, прежде всего, постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банках, отсутствием просроченной задолженности, оптимальным объемом и структурой оборотных активов, их оборачиваемостью, ритмичным развитием выпуска продукции, товарооборота, ростом прибыли, поддержанием уровня рентабельности в расчетных границах и т. п. Рыночные условия хозяйствования заставляют предприятия в любой период времени иметь возможность срочно возвратить долги. В связи с этим оценку финансовой устойчивости предприятия проводят, прежде всего, по его платежеспособности. В соответствии с международными стандартами платежеспособность определяется наличием денежных средств через определенное время для выполнения финансовых обязательств. Предприятие считают платежеспособным, если сумма текущих активов (денежных средств, ценных бумаг, запасов, дебиторской задолженности и др.) больше его внешней задолженности.

При анализе дается оценка изменения показателей ликвидности. Рассматриваются причины, факторы, оказывающие влияние на эти изменения, изыскиваются возможные резервы роста источника финансирования и ускорения реализации [19.c.136].

В определении и ликвидности и платежеспособности единственного метода нет. В международной практике используются следующие коэффициенты ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

2.

(3)

Где Дс - денежные средства;

ЦБ - ценные бумаги;

КрОбяз - краткосрочные обязательства.

Норматив установлен в размере 0,15-0,20. коэффициент показывает на сколько краткосрочные обязательства обеспечены денежными средствами.

3. Коэффициент промежуточной ликвидности

 (4)

Где Скполуч - средства в расчетах к получению.

Норматив установлен в размере 0,75-0,90. Коэффициент показывает сколько краткосрочной задолженности может быть погашено с учетом ожидаемых поступлений.

4. Коэффициент общей ликвидности

5.

(5)

Где ОА - оборотные активы.

Норматив по этому показателю составляет 2, характеризует на сколько вложенные средства в текущую деятельность покрывают краткосрочные обязательства.