Использование операционного и финансового рычагов в процессе выполнения предпринимательского проекта

Министерство образования и науки Российской Федерации

Таганрогский Технологический Институт

Южного Федерального Университета.

Контрольная работа №1, 2

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ В ПРОЦЕССЕ ВЫПОЛНЕНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО ПРОЕКТА

по курсу

«ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ»

Выполнил: Бардин А. Л.

студент 5 курса группы З-34

Проверил: доцент, Тычинский А. В.

г. Таганрог, 2009 г.

1. Исходные данные К Контрольной работе №1 «Использование операционного рычага»

1. Годовой объем производства изделий (продаж) - 1000шт.

2. Отпускная цена организации- 1000тыс.руб. за шт.

3. Арендная плата за землю- 12,5млн.руб. в год

4. Основные материалы за вычетом отходов- 45,млн.руб. в год.

5. Энергия и топливо на технологические цели- 60млн.руб. в год.

6. Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования- 75млн.руб. в год.

7. Комплектующие изделия- 12млн.руб. в год.

8. Основная зарплата- 87млн.руб. в год.

9. Износ специнструмента и оснастки- 18,5млн.руб. в год.

10. Вспомогательные материалы на технологические цели- 6млн.руб в год.

11. Цеховые накладные расходы- 47,5млн.руб. в год.

12. Дополнительная зарплата- 13 млн.руб. в год.

13. Издержки на рекламу- 15млн.руб. в год.

14. Транспортно-заготовительные расходы- 11млн.руб в год.

15. Общезаводские расходы- 100млн.руб в год.

16. Транспортные расходы на реализацию- 8,5млн.руб. в год.

17. Начисления на зарплату- 39млн.руб. в год.

2. План работы

2.1 Краткая теоретическая часть

Все издержки организации на производство и реализацию продукции делятся на условно-постоянные (У.Пос.) - не зависящие от колебаний объемов реализации и условно-переменные (У.Пер.) - изменяющиеся в зависимости от объемов производства и реализации продукции (сумма У.Пос. издержек и У.Пер. издержек составляет полную себестоимость продукции).

Это различие между издержками является базой для проведения анализа точки безубыточного ведения хозяйства. Концепция безубыточного ведения хозяйства может быть выражена в простом вопросе: сколько единиц продукции (или услуг) необходимо произвести и продать в целях возмещения издержек производства (У.Пос. + У.Пер.)?

То есть должно соблюдаться равенство

_VкрР = F + V_крС,(1)

где V_Кр - объем продаж, соответствующий точке безубыточности;

Р - цена единицы продукции;

F - условно-постоянные издержки;

С - условно-переменные издержки на единицу продукции.

Формулу (1) можно преобразовать к виду

.(2)

Соответственно цены на продукцию устанавливаются таким образом, чтобы возместить все У.Пер. издержки и получить надбавку, достаточную для покрытия У.Пос. издержек и получения прибыли.

Как только будет продано количество единиц продукции, достаточное для того, чтобы возместить полную себестоимость, каждая дополнительно проданная единица продукции будет приносить дополнительную прибыль (как разница между суммой выручки и себестоимостью). При этом величина прироста этой прибыли зависит от соотношения У.Пос. и У.Пер. затрат в структуре себестоимости:

J = VР-(VС + F) или J = V(Р-С)-F,(3)

где J - балансовая прибыль.

Таким образом, как только объем проданных единиц продукции достигнет минимального количества, достаточного для покрытия полной себестоимости, организация получает прибыль, темпы роста которой выше, чем темпы роста объема. Такой же эффект имеет место в случае сокращения объемов хозяйственной деятельности, т.е. темпы снижения прибыли и увеличения убытков опережают темпы уменьшения объемов продаж.

Другим способом определения воздействия операционного рычага является использование коэффициента (S), характеризующего отношение прибыли к общему объему продаж:

.(4)

Подставляя в формулу (4) выражение (3), получим следующую зависимость:

.(5)

Формулу (5) можно модифицировать следующим образом:

.(6)

Формула (6) показывает, что при увеличении доли У.Пос. затрат происходит уменьшение коэффициента прибыль/выручка (S). Чем больше F, тем больше уменьшение этого коэффициента.

Изменение в объеме, цене или стоимости единицы продукции будет иметь непропорциональное влияние на S, потому что F является постоянной величиной.

2.2 Группировка и расчет условно-постоянных и условно-переменных издержек (затрат) на производство и реализацию продукции

К условно-переменным относятся следующие статьи затрат (см. исходные данные) 3,2+3,8+3,5+3,12+3,3+3,6+3,10+3,15+3,7+3,14.

На годовой объем производства 1200 шт. изделий эти затраты составляют VС = 45+6+12+11+60+87+13+39+18,5+8,5 = 300 млн.руб.

Условно-переменные издержки на одно изделие равны

С = 300 000/1 000=300 тыс.руб.

К условно-постоянным издержкам относятся статьи затрат F=3,1+3,4+3,9+3,13+3,11.

F = 12,5+75+47,5+15+100 = 250 млн.руб. (250000 тыс.руб.).

2.3 Построение графика зон безубыточного ведения хозяйства. Теоретическое определение точки безубыточности

График показывает поведение прямых, соответствующих условно-переменным и условно-постоянным затратам, а также выручки от продаж при различных значениях объемов и продаж для приведенных выше исходных данных.

Объем продаж, соответствующий точке безубыточности, равен 357 шт.

В точке А (при объеме продаж 357 шт.) достигаются условия безубыточности, когда нет прибыли или убытков. Сумма выручки в этой точке в сумме 357,1 млн.руб. как раз достаточна для возмещения условно-постоянных. затрат (250 млн.руб.) и условно-переменных затрат (107,1 млн.руб.).

Таким образом, при объеме сверх 357 ед. продукции организация получает прибыль, при меньшем объеме организация терпит убытки. Определим точку безубыточности теоретически по формуле (2):

.

Рассчитаем отношение прибыли к выручке:

.

В связи с применением операционного рычага управляющие имеют возможность влиять на три основных фактора:

условно-постоянные затраты;

условно-переменные затраты;

цену.

Рассмотрим эффект от изменения каждого из указанных элементов.

2.4 Анализ уменьшения условно-постоянных затрат на 25 %

Если управляющие смогут добиться снижения общего уровня У.Пос. затрат, то объем производства и реализации продукции, необходимый для достижения точки безубыточности, соответственно снизится.

Объем продаж в точке безубыточности определяется: по формуле:

.

Значение прибылей и убытков как функции объемов продаж
Объем продаж (шт.)	100	200	268	300	400	500	600	700	800	900	1000
Прибыль (+) Убыток (-) (млн.руб.)	-117,5	-47,5	0	+22,5	+92,5	+162,5	+232,5	+302,5	+372,5	+442,5	+512,5

Отношение прибыли к выручке равно:

.

2.5 Анализ сокращения условно-переменных затрат на 25 %

В том случае, если управляющим удается снизить условно-переменные затраты на производство продукции, и таким образом увеличить сумму прибыли, то последствия этого будут аналогичны: для достижения точки безубыточности потребуется меньший объем производства и продаж продукции.

Объем продаж в точке безубыточности составляет

.

Значение прибылей и убытков как функции объемов продаж
Объем продаж (шт.)	100	200	300	323	400	500	600	700	800	900	1000
Прибыль (+) Убыток (-) (млн.руб.)	-172,5	-95	-17,5	0	+60	+137,5	+215	+292,5	+370	+447,5	+525

Отношение прибыли к выручке равно

.

2.6 Анализ снижения цены на единицу продукции

Снижение цен на производимую продукцию, как правило, укрепляет позиции организации среди конкурентов и позволяет увеличить объем продаваемой продукции. Следовательно, при оценке последствий изменения цены единицы продукции на изменение точки безубыточности необходимо дополнительно учесть эффект от снижения цены при увеличении объемов продаж. Вызываемое снижением цен уменьшение прибыли может быть в полной мере компенсировано за счет прибыли от продажи дополнительной продукции.

Объем продаж в точке безубыточности составляет:

.

Значение прибылей и убытков как функции объемов продаж
Объем продаж (шт.)	100	200	300	400	500	556	600	700	800	900	1000
Прибыль (+) Убыток (-) (млн.руб.)	-205	-160	-115	-70	-25	0	+20	+65	+110	+155	+200

В результате снижения цены на 25% на единицу продукции объем продаж, необходимый для достижения точки безубыточности, увеличился с 357 до 556 шт. Иными словами, организации необходимо будет продать дополнительно 199 единиц продукции, для того чтобы компенсировать снижение цены единицы продукции на 250 тыс.руб. (1000-750)

Отношение прибыли к выручке составляет

.

Сводная таблица результатов расчетов

Содержание	Объем продаж, соответствующий точке безубыточ-ности Vкр (шт.)	Прибыль при продаже 1000 шт. изделий (млн.руб.)	Отношение при-были к выручке при продаже 1000 шт. изделий
1. Исходные условия	357	450	0,45
2. Эффект от снижения У.Пос. затрат на 25%	268	512,5	0,5125
3. Эффект от снижения У.Пер. затрат на 25%	323	525	0,525
4. Эффект от снижения цены на 25%	556	200	0,27

Итак, объем продаж, соответствующий точке безубыточности, достигает максимального значения при условии снижения цены на 25 %, т.е. ч 1000 до 750. Его значение в этом случае будет равно 550 шт. Минимальным объем продаж будет при снижении условно-постоянных затрат на 25 %, при этом он равен 268 шт.

Максимум прибыли при продаже 1000 шт. изделий (525 млн. руб.) достигается при снижении условно-переменных затрат на 25 %, соответственно при снижении цены прибыль будет минимальна (200 млн. руб.)

Таким образом, в случае снижения цены для достижения точки безубыточности необходимо реализовать значительно больше изделий, чем в остальных случаях. Это говорит о том, что чувствительность точки безубыточности максимальна - при снижении цены, а минимальна - при снижении условно-переменных затрат.

Чувствительность также будет максимальна в случае снижения цены, а минимальна в случае снижения условно-постоянных затрат.

В заключении можно отметить, что предприятию, которое стремится максимизировать прибыль невыгодно снижать цены, что приведет к увеличению объема продаж, но не принесет нужного уровня прибыли, но зато ему выгодно снижать условно-переменные затраты, которые приведут к росту прибыли, а значит положительно повлияет на работу данной организации.

3. Исходные данные К Контрольной работе № 2 «Использование финансового рычага»

Исходные данные.

Ставка процента (i) на долгосрочные заемные средства i = 6%.

Норма прибыли чистых активов до выплаты процента:

r₁ = 7%;r₂ = 16%;r₃ = 24%.

Расчеты нормы прибыли на собственный капитал (R%) произвести для следующих значений соотношений долгосрочных заемных средств (О) к собственному капиталу (Е):

; ; ; .

3.1 КРАТКАЯ ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Финансовый и операционный рычаги объединяет то, что оба они предполагают использование фиксированной сущности отдельных статей затрат для извлечения из этого дополнительной прибыли. При использовании финансового рычага преимущества обусловливаются возможностью использования заемных средств с фиксированной ставкой процента, что часто позволяет получить норму прибыли выше, чем ставка процента. Такой способ инвестирования позволяет получить норму прибыли, превышающую ставку процента, и помогает воспользоваться преимуществом применения заемного капитала для пополнения собственного капитала.

Рассмотрим формулы для определения финансового рычага:

- чистая прибыль;

Е - собственный капитал;

D - долгосрочная задолженность;

R - норма прибыли на собственный капитал;

r - норма прибыли чистых активов исходя из прибыли до выплаты процента;

i - ставка процента;

(Е + В) - чистые активы (капитализация), которые определяются путем вычитания из общей суммы активов величины текущих обязательств.

Определим норму прибыли на собственный капитал как:

.(1)

Е и норму прибыли на чистые активы как:

.(2)

Теперь выразим прибыль () в виде разницы отдельных ее компонентов: =r(Е+D)-Di, что представляет собой величину разницы между нормой прибыли на чистые активы (Е+D) и суммой процента, исходя из суммы задолженности.

Тогда формула (1) будет выглядеть следующим образом:

.(3)

Формулу (3) можно преобразовать к следующему виду:

(4)

Формула (4) показывает, что эффект от использования финансового рычага выражен позитивным значением отношения задолженности к величине собственного капитала, умноженной на разницу между нормой прибыли чистых активов и ставкой процента.

Расчет норм прибыли на собственный капитал (R) производится по исходным данным с использованием формулы (4).

	R1%	R2%	R3%
	r1=7%; i=6%	r2=16%; i=6%	r3=24%; 1=6%
0	7+0=7%	16+0=16%	24+0=24%
	7+(7-6) = 7,3%	16+(16-6)=19,3 %	24+(24-6)=30 %
	7+(7-6) = 8%	16+(16-6)=26%	24+(24-6)=42%
	7+-(7-6) = 10%	16+(16-6)=46%	24+(24-6)=78%

ВЫВОДЫ

Чем больше задолженность к сумме чистых активов, тем выше норма прибыли на собственный капитал.

При приближении задолженности в сумме чистых активов норма прибыли на собственный капитал стремится к бесконечности.

Излом кривой под номером III, при которой r = 24, является наибольшим, а кривой под номером I (r = 7) - минимальный..

Рычаг работает и в обратном направлении. Расстояние между кривыми I, II, III увеличивается по мере увеличения задолженности к сумме чистых активов.