Риски инвестиционных решений

Необходимость «временной» диверсификации на развивающихся рынках, на наш взгляд, более высока, нежели на развитых, что обусловливается следующими факторами. В первую очередь существует необходимость долговременных инвестиций в силу недооцененности большинства инструментов. Как известно, привлекательность тех или иных активов развивающихся рынков носит во многом субъективный характер и далеко не всегда связана с экономическим базисом эмитентов. То есть лидерами роста и «голубыми фишками» на развивающихся рынках зачастую становятся акции, выпущенные компаниями, имеющими не самые лучшие экономические показатели, а, например, наиболее «прозрачную» отчетность, привлекательный имидж, бухгалтерию, основанную на западных стандартах, и т.п. Это положение особенно усиливается в связи с доминирующей ролью зарубежных инвесторов на развивающихся рынках, имеющих свои представления об инвестиционной привлекательности и стандарты выбора активов. Между тем существует множество других эмитентов, чьи позиции по роли на рынке, прибыльности, стоимости активов и т.п. не менее привлекательны, однако их акции пока еще сильно недооценены в силу каких-либо субъективных причин. Соответственно имеется необходимость вложения части активов в такие инструменты, стоимость которых, вероятно, достаточно долгое время будет низкой, что и определяет долгосрочный характер данных инвестиций. Кроме долго- и среднесрочных вложений определенная часть портфеля также должна быть отведена под краткосрочные активы, операции с которыми позволяют обеспечивать (за счет постоянной купли-продажи) повышенный уровень доходности по сравнению с простым держанием бумаг. Экономическая теория // Под ред. Рузавина Г.И. - М., ИНФРА - М., 2008, - 397 с.

Таким образом, первый уровень диверсификации портфеля в соответствии с предлагаемым подходом представляет размещение средств в ранжированные с точки зрения уровня риска группы активов с учетом сроков инвестирования. Однако, поскольку данные группы активов выделяются укрупненно, существует также необходимость диверсификации внутри этих групп, которую целесообразно осуществлять по иным признакам для повышения комплексности выбора ценных бумаг. Критериями выбора в данном случае могут служить многие показатели как фундаментального, так и технического характера, объединенные в различные системы в зависимости от предпочтений инвестора. Например, диверсификация может осуществляться по группам активов, ранжированных по показателю Р/Е, соотношению балансовой и рыночной стоимости, размерам выплачиваемых дивидендов и пр. В любом случае целью диверсификации (помимо снижения уровня риска) является отбор активов, способных принести максимальную прибыль инвестору, компенсировав тем самым возможное недополучение дохода по другим инструментам. Поиск же наиболее перспективных активов может происходить лишь на основе адекватной условиям данного рынка методики прогнозирования его динамики. Таким образом, на передний план в процессе портфельного менеджмента выходит разработка эффективной системы анализа и прогнозирования фондовых рынков.

Заключение

В заключении, хотелось бы отметить, что риск характеризуется как опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода, имущества или денежных средств в связи со случайным изменением условий экономической деятельности и неблагоприятными обстоятельствами. Имеются несколько видов рисков. Обычно при оценке выделяют 2 вида риска: системный и специфический риски. Кредитный риск, также как и инвестиционный риск попадают в обе категории. Системный риск представляет собой риск глобальных негативных изменений в банковской, финансовой системе и в экономике страны, влияющий на рынок в целом. Системный риск подразумевает значительные потери, вызываемые снижением стоимости активов, невыполнением своих обязательств контрагентами и нарушениями в работе платежных систем. В рамках системного кризиса риски различных видов, независимые в стабильной ситуации, показывают значительную корреляцию.

К системным рискам можно отнести:

- риск изменения процентной ставки - риск, связанный со снижением или повышением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, получаемых компаниями, и увеличивается их прибыль, что является благоприятным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок.

- инфляционный риск - вид риска, вызванный ростом инфляции. Рост инфляции уменьшает реальную прибыль компаний, что негативно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска - риска изменения процентной ставки.

- валютный риск - риск, возникающий вследствие как политических, так и экономических факторов, связанный с резким изменением курса валюты.

- политический риск - угроза негативного воздействия на рынок из-за смены правительства, режима государственного устройства, угрозы войны и т.п.

Специфический риск (несистемный или диверсифицируемый риск) вызывается событиями, относящимися только к конкретной компании или эмитенту, такими как управленческие ошибки, заключение новых контрактов, выпуск новых продуктов, слияния, приобретения и т.п. Эти риски называют также "рисками отдельных ценных бумаг" или "уникальными рисками", поскольку такие риски, как правило, бывают присущи ценным бумагам определенной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам.

К несистемным относятся следующие категории рисков:

- риск потери ликвидности - спрос на те или иные ценные бумаги может подвергаться значительным изменениям, в том числе пропадать на продолжительные периоды времени;

- предпринимательский риск - стоимость ценных бумаг (в частности, акций) любой компании зависит от того, насколько успешно компания развивается в выбранном ею направлении;

- финансовый риск - цена акций компании может колебаться в зависимости от проводимой ее руководством финансовой политики. Так, например, степень финансового риска увеличивается, если в финансировании деятельности компании ее руководство большое значение придает выпуску корпоративных долговых обязательств;

- риск невыполнения обязательств - эмитент, в силу различных причин (например, банкротство), может оказаться не в состоянии выполнить в срок или вообще выполнить свои обязательства перед держателями его ценных бумаг.

Частными случаями оценки риска, на которые следует обратить внимание является кредитный риск и инвестиционный риск.

Список использованной литературы

1. Бартенев С. А. Экономические теории и школы (история и современность): Курс лекций. - М.: Издательство БЕК, 2007, - 326 с.

2. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело Лтд, 2006, - 295 с.

3. Борисов Е.Ф. «Экономическая теория». - М., 2008, - 475 с.

4. Гальперин В. М., Гребенников П. И., Леусский А. И., Тарасевич Л. С., Макроэкономика. СПб., 2005, - 269 с.

5. Гэлбрейт Джон К. Экономические теории и цели общества / Пер. с англ. М., 2008, - 462 с.

6. Долан Э. Дж. Макроэкономика. СПб., 2005, - 345 с.

7. История экономических учений (современный этап): Учебник / Под общ. Ред. Худокормова А.Г. - М., ИНФРА - М, 2006, - 459 с.

8. История экономических учений. / Под ред. В.Автономова, О.Ананьина, Н.Макашевой: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2004, - 412 с.

9. Казаков А.П., Минаева Н.В. "Экономика", М., Изд-во "Тандем", 2007, - 316 с.

10. Коуз Р. Маяк в экономической теории // Фирма, рынок и право., - М., 2008, - 451 с.

11. Коуз Р. Фирма, рынок и право., - М., 2007, - 326 с.

12. Макконеля К.Р., Брю С.Л. Экономикс. - М., Республика, 2008, - 471 с.

13. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. Пер. с англ. 11-го изд. - К., Хагар-Демос, 2005, - 367 с.

14. Мэнкью Н. Г. Макроэкономика. М.: 2008, - 278 с.

15. Николаева И. П. Экономическая теория. М., Финстатинформ, 2006, - 425 с.

16. Овчинников Г. П. Макроэкономика. СПб., 2005, - 351 с.

17. Омельченко О.Г. Курс экономической теории. - М., Тик, 2004, - 285 с.

18. Сакс Дж. Макроэкономика. Глобальный подход. - М., 2008, - 452 с.

19. Самуэльсон П., Нордхаус В. "Экономикс", М., Изд-во журнала "Криминал", 2006, - 364 с.

20. Экономическая теория // Под ред. Рузавина Г.И. - М., ИНФРА - М., 2008, - 397 с.