Оценка финансового состояния предприятия

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Это важно для внешних потребителей при изучении степени финансового риска, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработки финансовой стратегии.

2.2 Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса: показатели финансовой устойчивости, определения типа финансовой устойчивости

Между статьями актива и пассива баланса существует взаимосвязь. Каждая статья баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключается случаи формирования долгосрочных активов и за счет кредиторов банка.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. В зависимости от источника формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) делится на две части:

- переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

- постоянный минимум текущих активов ( запасов и затрат) , который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала;

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы “возмутителем” определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей.

В качестве основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, выделяют:

коэффициент обеспеченности собственными средствами Кз/к;

чистый оборотный капитал Рк;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кзрк;

коэффициент маневренности собственного капитала Мск.

1) Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Кз/к = (П1-А1)/А2 , (2.4)

где П1 - итог 1-го раздела пассива баланса

А1,А2 - соответственно итоги 1-го и 2-го разделов актива баланса

Нормативное значение = 0,1

2) Чистый оборотный капитал:

Рк = А2-П4, (2.5)

где А2 - итог 2-го раздела актива баланса

П4 - итог 4-го раздела пассива баланса

В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования запасов и затрат, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Кзрк), равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики, для этого коэффициента имеет следующий вид: Ко>0,6 - 0,8.

3) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Кзрк = Рк/А2, (2.6)

где Рк - рабочий капитал

А2 - итог 2-го раздела актива баланса

4) Коэффициент маневренности собственного капитала:

Мск = Рк/П1, (2.7)

где Рк - рабочий капитал

П1 - итог 1-го раздела пассива баланса

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5.

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критерием оценки финансовой устойчивости предприятия.

При определении финансового положения предприятия необходимо определить тип финансовой устойчивости предприятия, который определяется путем сопоставления величины запасов с совокупными источниками их формирования.

Скк = Кt + (Ктов + Ка) - Дтов, (2.8)

где Скк - кредиты банков под товарно-материальные ценности за вычетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, которая зачитывается банком при кредитовании, тыс грн.

Кt - краткосрочные кредиты тыс.грн.;

Ктов, Ка - соответственно кредиторская задолженность за товары и по авансам полученным тыс грн.;

Дтов - дебиторская задолженность за товары, работы, услуги тыс грн.

Абсолютная стойкость предприятия задается условием:

З < Рк + (2.9)

где З - величина запасов, тыс.грн.,

Рк - рабочий капитал, тыс.грн.

Нормальная стойкость характеризуется отношением

З = Рк + (2.10)

Неустойчивое финансовое положение при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия (резервного фонда , фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской.

З = Рк + + (2.11)

где - источники, которые ослабляют финансовое положение

При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдается следующие условия:

- производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

- незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала;

Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния.

Кризисное финансовое положение

З > Рк + (2.12)

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

- обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

- пополнения собственного капитала за счет внутренних и внешних источников.

2.3 Показатели интенсивности и эффективности использования капитала предприятия

Традиционно экономический анализ занимается сопоставлением фактических данных о результатах производственно-хозяйственной деятельности предприятия с плановыми показателями, выявлением и оценкой отклонений факта от плана. Затем общая сумма отклонений раскладывалась на отдельные суммы, обусловленные влиянием различных факторов. В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы является результативность. Наиболее общей характеристикой результативности принято считать прибыль. Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные задачи ее анализа, которые заключаются в том, чтобы:

определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчивости предприятия, сокращение конкурентоспособности;

изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов;

рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих деятельность предприятия зависит от глубины исследования. По данным внешней отчетности можно проанализировать следующие показатели: показатели деловой активности, экономический эффект (прибыль), показатели экономической эффективности (рентабельности). Одно из направлений результативности является оценка деловой активности, которая проявляется в динамичном развитии предприятия, достижении им поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов - показателей оборачиваемости, причем:

от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на один оборот приходится этих расходов;

ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств зависит от того, как быстро совершается оборот на других стадиях.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и аналогичных по сфере приложения капитала предприятий. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия и др. Количественная оценка делается по двум направлениям: степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение темпов их роста и уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

К основным показателям оценки деловой активности предприятия относят:

Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) Фо:

Фо = В/ОС , (2.13)

где В - выручка от реализации продукции;

ОС- среднегодовая стоимость основных средств предприятия.

Данный показатель характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств. Высокое значение данного показателя свидетельствует об эффективном и динамичном производстве.

2) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Ко:

Ко=В/ОбС , (2.14)

где В - выручка от реализации продукции;

ОбС- среднегодовая стоимость оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств отражает число оборотов запасов и затрат предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или снижении спроса на продукцию.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов Коз:

Коз=СБ/СМЗ , (2.15)

где СБ - себестоимость реализованной продукции;

СМЗ- среднегодовая стоимость материальных запасов.

Отражает число оборотов запасов и затрат предприятия. Снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

4) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Ккред=В/КЗ (2.17)

где КЗ - кредиторская задолженность

Отражает число оборотов кредиторской задолженности. Оптимальное значение - увеличение данного показателя.

5) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Кдеб=В/ДЗ (2.18)

где ДЗ - дебиторская задолженность

Отражает число оборотов дебиторской задолженности. Оптимальное значение - увеличение данного показателя.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется через скорость оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями деятельности предприятия.

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Рассмотрим основные показатели рентабельности:

1. Общая рентабельность предприятия

Общая (балансовая) рентабельность (RI) определяется как отношение :

R1 = (П6 / Са)*100% (2.16)

где Пб - балансовая прибыль, Са - средняя за период величина активов.

2. Чистая рентабельность предприятия

R2 = (Чп/Са)*100%, (2.17)

где Чп - чистая прибыль; Са - средняя величина активов;

3. Чистая рентабельность собственного капитала

Rз = (Чп/ Ск)*100%, (2.18)

где Ск - средняя величина собственного капитала;

4. Рентабельность реализованной продукции.

R4= ((Пр+Од-Ор)/Срп)*100%, (2.19)

где Пр - прибыль от реализации продукции;

Од - операционные доходы, Ор - операционные расходы,

Срп - полная себестоимость реализованной продукции(включая административные расходы и расходы на сбыт).

Относительные финансовые показатели могут быть выражены как в коэффициентах, так и в процентах. Показатели деловой активности нагляднее представлять в коэффициентах. В развитой рыночной экономике по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по народному хозяйству в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности -- 4,9, или примерно 73 дня. Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пассивов за период, например, год, рассчитывают как среднюю хронологическую по месячным данным, если нет такой возможности -- то по квартальным данным, а если в распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из суммы данных на начало и конец периода (года).

В зависимости от конкретных задач анализа могут быть вычислены показатели рентабельности основного капитала, собственного капитала, рентабельности акционерного капитала, рентабельности инвестиций и др.

При расчете показателей рентабельности в странах с рыночной экономикой в числителе берут "прибыль от выплаты процента и налогов" (это соответствует прибыли от реализации продукции), чистую прибыль.

2.4 Анализ платежеспособности. Методы прогнозирования банкротства и кризисного развития предприятия

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов -- величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1) наиболее ликвидные активы -- денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2) быстро реализуемые активы -- дебиторская задолженность и прочие активы. Итог группы получается вычитанием из итога раздела III актива величины наиболее ликвидных активов. Желательно также, использовав данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам.

Расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка для рабочих и служащих представляют собой иммобилизацию оборотных средств (часть превышения расчетов над ссудами банка, обусловленная выдачей ссуд работникам за счет средств специальных фондов предприятия, сокращается при вычитании иммобилизации из величины источников собственных средств). В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстро реализуемых активов;

A3) медленно реализуемые активы -- статьи раздела II актива «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения" (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с учредителями»;

А4) труднореализуемые активы -- статьи раздела I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Поскольку из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий.

Платежеспособность - это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах - по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических данных, экспертных опросов, математического моделирования и т.д. и соответствуют в основном хозяйственной практике зарубежных фирм. В качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состояния отечественных предприятий.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К ал)

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал:

Кал=БОС/ТО , (2.22)

где БОС - величина быстрореализуемых оборотных средств предприятия;

ТО - текущие обязательства предприятия.

Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвидности баланса, подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (с учетом замечания к коэффициенту кредиторской задолженности и прочих пассивов; это замечание относится также к коэффициенту краткосрочной задолженности); ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя следующее:

К ал 0,2 0,3.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

2. Для вычисления коэффициента критической ликвидности (К КЛ) (другое название -- промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу раздела III актива баланса за вычетом иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела (т.е. расходов, не перекрытых средствами фондов и целевого финансирования, и т.д.). Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент критической ликвидности Ккл:

Ккл=НЛОС/ТО, (2.23)

где НЛОС - наиболее ликвидные оборотные средства предприятия;

ТО - текущие обязательства предприятия.

Оценка нижней нормальной границы коэффициента ликвидности выглядит так:

К КЛ 0,6-1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

3. Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия (Kп), . Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Коэффициент покрытия Кп:

Кп= А2/П4, (2.24)

где А2 - итог 2-го раздела актива баланса;

П4 - итог 4-го раздела пассива баланса.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение

Кп 1.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового положения предприятия и его платежеспособности. Сигнальным показателем финансового состояния предприятия является его платежеспособность, которая характеризуется абсолютными данными, рассмотренными в балансе неплатежей и их причин.

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики.

Действующим в Украине законодательством установлено, что решения о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимаются по заключению арбитражного суда;

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 1;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В зависимости от полученных конкретных значений Кп и Кз/к анализ и оценка структуры баланса развиваются по двум направлениям:

а) в случае, если хотя бы один из этих коэффициентов меньше предельно допустимого значения, следует определить коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев по следующей форме:

Кв/п = ( Кп.к + 6 / Т * ( Кп.к - Кп.н ) ) / Кп.норм , (2.20)

где: Кп.к - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности( Кп ) в конце отчетного периода;

Кп.н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности

( Кп ) начале отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах (12 месяцев);

Кп.норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ( Кп ), равное 1

б) если коэффициенты Кп и Кз/к превышают свои предельно допустимые значения, то следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца :

Кп.к + 3 / Т * ( Кп.к - Кп.н )

Кв/п = ----------------------------------- , (2.21)

Кп.норм

где : 3 - период утраты платежеспособности ;

Т - отчетный период ( 12 месяцев ) ;

Кп.норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ( Кп ), равное 1 .

Если коэффициент утраты платежеспособности Кв/п примет значение больше 1 , то у предприятия имеется реальная возможность не утратить свою платежеспособность.

Для оценки возможности банкротства могут применяться интегральные показатели. В мировой практике часто используется индекс Альтмана. Для расчета индекса рассчитывают 5 наиболее значимых для прогноза банкротства показателей, которые характеризуют в общем виде прибыльность капитала и его структуры с различных позиций.

Индекс Альтмана рассчитывается по формуле:

Z= 3,3 * К1+ 1*К2+ 0,6*К3+ 1,4*К4 + 1,2*К5, (2.22)

где Z - функция от К1……К5;

3,3. . . 1,2 - коэффициенты регрессии, которые характеризуют количественное влияние на Z каждого включенного в модель показателя при при фиксированном положении остальных.

К1 - прибыльность общего капитала

(2.23)

К2 - прибыльность на базе чистой выручки от реализации:

(2.24)

К3 - коэффициент соотношения собственного и заемного капиталов:

(2.25)

К4 - коэффициент соотношения реинвестированной прибыли и активов предприятия:

(2.26)

К5 - коэффициент соотношения рабочего капитала и активов предприятия:

(2.27)

Степень вероятности банкротства представлена в таблице 2.2.

Таблица 2.3. - Степень вероятности банкротства по индексу Альтмана

Значение Z	Вероятность банкротства
менее 1,8	Очень высокая
от 2,81 до 2,7	Высокая
от 2,71 до 2,99	Средняя
от 3,0	Низкая

При неудовлетворительно структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента К3 больше 1, то может быть принято решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность и решение о признании структуры баланса неудовлетворительной может быть отложено.

После принятия решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

Выводы по разделу 2

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия.

Основной формой при анализе финансового состояния является баланс предприятия.

Существуют различные классификации методов финансового анализа. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) баланса. Среди можно выделить основные:

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру , так и динамику отдельных показателей отчетной бухгалтерской формы. Эти виды анализа ценны при сопоставлениях между предприятиями, так как позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Есть две причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения такого анализа: с одной стороны - переход к относительным показателям позволяет проводить сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям; с другой стороны - относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднить их сопоставление в динамике. Вертикальному анализу можно подвергнуть либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность. Преимуществом вертикального анализа является то, что по причине инфляции данные на начало и конец года по исходному балансу сравнить достаточно сложно, а относительные показатели - поддаются сравнению.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ.

Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со средне отраслевыми и средними хозяйственными данными

Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности - быстрота превращения в денежную наличность. По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (раздел I), текущие (оборотные) активы (раздел II) и доходы будущих периодов (раздел III).

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Между статьями актива и пассива баланса существует взаимосвязь. Каждая статья баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и аналогичных по сфере приложения капитала предприятий. Качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия и др. Количественная оценка делается по двум направлениям: степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение темпов их роста и уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями деятельности предприятия.

Платежеспособность - это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах - по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 1;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Для оценки возможности банкротства могут применяться интегральные показатели. В мировой практике часто используется индекс Альтмана. Для расчета индекса рассчитывают 5 наиболее значимых для прогноза банкротства показателей, которые характеризуют в общем виде прибыльность капитала и его структуры с различных позиций.

3 ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Характеристика имущественного состояния предприятия и оценка его рыночной устойчивости

Понятие об имущественном положении предприятия, об имеющих место качественных изменениях в структуре средств и источников, а так же динамике этих изменений можно увидеть при помощи вертикального и горизонтального анализа за период с 1 января 2002 года по 1 января 2003 года.

Агрегированный баланс предприятия за период с 1 января 2002 года по 1 января 2003 года в абсолютных единицах приводится в таблицах 3.1 и 3.2. Эти таблицы дают общую картину динамики агрегированных статей баланса за анализируемый период.

Удельные веса статей в процентах к итогу баланса рассчитываются также в таблицах.

Сочетание вертикального анализа структуры баланса и горизонтального анализа позволяет отследить в динамике изменение структуры баланса в ЗАО “Стирол ПАК” за период с 1 января 2001 года по 1 января 2003 года.

Таблица 3.1. - Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса за период с 1 января 2001 года по 1 января 2002 года

Актив баланса	на начало периода	на конец периода	Изменения
	ден.ед	%	ден.ед	%	в абсолютных величинах	в % к величинам на начало периода	удельный вес	в % к изменениям итога баланса
1. Имущество - всего	21661.5	100.0	23983	100.0	2321.5	10.7	0.00	100.0
1.1.Иммобилизованные активы	15849	73.2	16873.9	70.4	1024.9	6.5	-2.81	44.1
1.2. Оборотные активы	5837.4	26.9	7106.8	29.6	1269.4	21.7	2.68	54.7
1.2.1. Запасы	1519	7.0	3367.4	14.0	1848.4	121.7	7.03	79.6
1.2.2. Векселя полученные	0	0.0	0	0.0	0	0.0	0.00	0.0
1.2.3. Дебиторская задолженность	1436.8	6.6	2752.3	11.5	1315.5	91.6	4.84	56.7
1.2.4. Текущие финансовые инвестиции, денежные средства и другие оборотные активы	2881.6	13.3	987.1	4.1	-1894.5	-65.7	-9.19	-81.6
1.3. Затраты будущих периодов	5.1	0.0	2.3	0.0	-2.8	-54.9	-0.01	-0.1

Таблица 3.2. - Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса за период с 1 января 2002 года по 1 января 2003 года

Актив баланса	на начало периода	на конец периода	Изменения
	ден.ед	%	ден.ед	%	в абсолютных величинах	в % к величинам на начало периода	удельный вес	в % к изменениям итога баланса
1. Имущество - всего	23983	100.0	44871.8	100.0	20888.8	87.1	0.00	100.0
1.1.Иммобилизованные активы	16873.9	70.4	32450.9	72.3	15577	92.3	1.96	74.6
1.2. Оборотные активы	7106.8	29.6	12419.5	27.7	5312.7	74.8	-1.95	25.4
1.2.1. Запасы	3367.4	14.0	4485.8	10.0	1118.4	33.2	-4.04	5.4
1.2.2. Векселя полученные	0	0.0	0	0.0	0	0.0	0.00	0.0
1.2.3. Дебеторская задолженность	2752.3	11.5	4695.1	10.5	1942.8	70.6	-1.01	9.3
1.2.4. Текущие финансовые инвестиции, денежные средства и другие оборотные активы	987.1	4.1	3238.6	7.2	2251.5	228.1	3.10	10.8
1.3. Затраты будущих периодов	2.3	0.0	1.4	0.0	-0.9	39.1	-0.01	0.0

Таблица 3.3. - Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса за период с 1 января 2001 года по 1 января 2002 года

Пассив баланса	на начало периода	на конец периода	Изменения
	ден.ед	%	ден.ед	%	в абсолютных величинах	в % к величинам на начало периода	удельный вес	в % к изменениям итога баланса
1. Источники имущества - всего	21661.5	100.0	23983	100.0	2321.5	10.7	0.00	100.0
1.1. Собственный капитал	13910.6	64.2	15555.4	64.9	1644.8	11.8	0.64	70.9
1.2. Обеспечение будущих выплат и платежей	0	0.0	0	0.0	0	0.0	0.00	0.0
1.3. Заемный капитал	7750.6	35.8	8427.6	35.1	677	8.7	-0.64	29.2
1.3.1. Долгосрочные обязательства	6946.1	32.1	130.3	0.5	-6815.8	-98.1	-31.52	-293.6
1.3.2. Краткосрочные обязательства и другие краткосрочные пассивы	0	0.0	0	0.0	0	0.0	0.00	0.0
1.3.2.1. Краткосрочные кредиты банков и текущая задолженность по долгосрочным обязательствам	0	0.0	670.2	2.8	670.2	-	2.79	28.9
1.3.2.2. Векселя выданные	0	0.0	228.2	1.0	228.2	-	0.95	9.8
1.3.2.3. Кредиторская задолженность и другие текущие обязательства	804.5	3.7	7398.9	30.9	6594.4	819.7	27.14	284.1

Таблица 3.4. - Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса за период с 1 января 2002 года по 1 января 2003 года

Пассив баланса	на начало периода	на конец периода	Изменения
	ден.ед	%	ден.ед	%	в абсолютных величинах	в % к величинам на начало периода	удельный вес	в % к изменениям итога баланса
1. Источники имущества - всего	23983	100.0	44871.8	100.0	20888.8	87.1	0.00	100.0
1.1. Собственный капитал	15555.4	64.9	32797.7	73.1	17242.3	110.8	8.23	82.5
1.2. Обеспечение будущих выплат и платежей	0	0.0	0	0.0	0	0.0	0.00	0.0
1.3. Заемный капитал	8427.6	35.1	12074.1	26.9	3646.5	43.3	-8.23	17.5
1.3.1. Долгосрочные обязательства	130.3	0.5	301.5	0.7	171.2	131.4	0.13	0.8
1.3.2. Краткосрочные обязательства и другие краткосрочные пассивы	0	0.0	0	0.0	0	0.0	0.00	0.0
1.3.2.1. Краткосрочные кредиты банков и текущая задолженность по долгосрочным обязательствам	670.2	2.8	1599.7	3.6	929.5	138.7	0.77	4.4
1.3.2.2. Векселя выданные	228.2	1.0	52.4	0.1	-175.8	77.0	-0.83	0.8
1.3.2.3. Кредиторская задолженность и другие текущие обязательства	7398.9	30.9	10120.5	22.6	2721.6	36.8	-8.30	13.0

На основе таблиц можно сделать следующие выводы:

имущество предприятия в абсолютных величинах возросло за 2001 год на 2321,5 ед.(на 10% к началу данного периода), а за 2002 год - на 20888,8 ед..(на 87% к началу данного периода). Такое увеличение обусловлено ростом иммобилизированных активов на предприятии.

иммобилизованные активы предприятия за анализируемый период 2001 года увеличились на 7% и составили в среднем 70% от актива баланса, а за анализируемый период 2002 года увеличились на 92% и составили в среднем 72% от актива баланса. В целом можно отметить положительный рост величины основных средств на предприятии, что связано с введением на предприятии новых мощностей, расширением структурных подразделений предприятия, увеличением арендуемой площади и соответственно покупки мебели, оргтехники и пр.

оборотные средства предприятия имеют довольно стабильный объем и рост за анализируемый период 2001 года они увеличились в абсолютных величинах на 1269 ед.(21,7% к началу периода) и составили 29% от актива баланса, анализируемый период 2002 года оборотные средства увеличились в абсолютных величинах на 5312 ед.(74% к началу периода) и составили 27% от актива баланса. Оборотные средства фирмы имеют тенденцию к росту, что указывает на неплохое финансовое состояние фирмы и стабильный оборот средств.

запасы предприятия умеют тенденцию к увеличению, так за 2001 год произошло увеличение запасов в абсолюных величинах на 1848 ед. (увеличились на 121% к началу периода) и составили 14% от актива баланса, за 2002 год произошло увеличение запасов в абсолюных величинах на 1118,4 ед. (увеличились на 33% к началу периода), но удельный вес запасов в активе баланса на начало 2003 года уменьшился с 14% до 10%. Как видно - идет тенденция к увеличению запасов, что во общем-то пока не составляет ни какой угрозы для предприятия этого рода деятельности. В данном случае предприятию необходимо выбрать политику снижения запасов.

дебиторская задолженность предприятия выросла за анализируемый период 2001 года на 91% (11% к итогу баланса), а за 2002 год - на 70% и составила на 1 января 2003 года 10% к итогу баланса. Постоянный рост дебиторской задолженности может служить показателем неустойчивого финансового положения предприятия.

собственный капитал предприятия за анализируемый период 2001 года увеличился на 1644 ед.(11,8% к началу периода) и составил 65% от пассива баланса, а за анализируемый период 2002 года увеличился на 17242 ед. (65% к началу периода) и составил 73% от пассива баланса. Наблюдается увеличение собственного капитала в 2002 году, что является очень хорошим показателем для фирмы, так как это напрямую связано с уменьшением заемных средств.

при анализе заемных средств видно, что они уменьшаются и положительно воздействуют на финансовое положение предприятия. Так, в начале 2001 года краткосрочных кредитов еще не было, а кредиторская задолженность составила 3,7% от пассива баланса, долгосрочные обязательства составляли 32%. К концу 2001 года долгосрочные обязательства уменьшились абсолютных величинах на 6815 ед.(98% к началу периода) и составили 0.5% от пассива баланса, а кредиторская задолженность увеличилась в абсолютных величинах на 6594 ед. (819% к началу периода) и составила 31% от пассива баланса. В целом заемный капитал в 2001 году составил 35% от пассива баланса. В 2002 краткосрочные кредиты увеличились в абсолютных величинах на 929 ед. и составили 3,6% от пассива баланса, кредиторская задолженность увеличилась в абсолютных величинах на 2721 ед. (37% к началу периода) и составила 22% от пассива баланса, долгосрочные обязательства уменьшились абсолютных величинах на 171 ед и составили 0.7% от пассива баланса. Как положительный момент в использовании заемных средств, можно отметить то, что предприятие не привлекает долгосрочные кредиты, так как процент платы за долгосрочный кредит намного выше, чем у краткосрочного кредита. В целом можно сказать, что предприятие использует правильную кредитную политику, что видно из соотношения собственных и заемных средств. Дальнейшее же увеличение собственных средств - не выгодно, так как использование заемного капитала приносит больший доход.

Важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

1) коэффициент автономии Ка;

2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансирования) Кз/с;

3) коэффициент Фл(отношение заемного капитала к собственному).

1)Коэффициент автономии:

Коэффициент автономии на начало 1-го отчетного периода

Ка2001 = 13910,6/21661,5 = 0,64 (грн/грн)

Коэффициент автономии на конец 1-го - начало 2-го отчетного периода

Ка2001/2002 = 15555,4/23983 = 0,64 (грн/грн)

Коэффициент автономии на конец 2-го отчетного периода

Ка2002 = 32797,7/44871,8 = 0,73 (грн/грн)

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств. Значение Ка превышает нормативное значение Ка>0,5.

2) Коэффициент финансирования:

Кз/с2001 = (6946+804,8)/13910,6 = 0,56 (доли единиц)

Кз/с2001/2002 = (130,3+8297,3)/15555,4 = 0,54 (доли единиц)

Кз/с2002 = (301,5+11772,6)/32797,7 = 0,36 (доли единиц)

Данный коэффициент показывает независимость нашего предприятия от заемных средств. Наблюдается снижение данного показателя за анализируемый период. Нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств Кз/с<1.

3) Коэффициент Финансового ливериджа (отношение заемного капитала к собственному):

Фл2001 = 6946,1/13910,6 = 0,499 (доли единиц)

Фл2001/2002 = 130,3/15555,4 = 0,008 (доли единиц)

Фл2002 = 301,5/32797,7 = 0,009 (доли единиц)

Как видно из расчетов доля долгосрочного заемного капитала за анализируемый период уменьшилась, что является положительной тенденцией для предприятия.

3.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

В качестве основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, выделяют:

коэффициент обеспеченности собственными средствами Кз/к;

чистый оборотный капитал Рк;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кзрк;

коэффициент маневренности собственного капитала Мск.

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Кз/к2001 = (13910,6-15849)/5837,4 = -0,33 (доли единиц)

Кз/к2001/2002 = (15555,4-16873,9)/7106,8 = -0,18 (доли единиц)

Кз/к2002 = (32797,7-32450,9)/12419 = 0,03 (доли единиц)

Из расчетов видно что, коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше нормативного, то есть 0,1, но к концу 2002 года значение коэффициента приблизилось к нормативному.

2. Чистый оборотный капитал:

Рк2001 = 5837,4-804,8 = 5032,6 тыс.грн.

Рк2001/2002 = 7106,8-8297,3 = -1190,5 тыс.грн.

Рк2002 = 12419,5-11772,6 = 646,9 тыс.грн.

На начало 2002 года величина собственных оборотных средств отрицательна - это аномально, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и необоротных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое. Но в результате своей производственной деятельности за весь анализируемый период предприятию удалось установить положительную величину рабочего капитала за счет превышения темпов роста оборотных активов над темпами роста текущих обязательств предприятия.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Кзрк2001 = 5032,6/5837,4 = 0,86 (грн/грн)

Кзрк2001/2002 = -1190,5/7106,8 = -0,16 (грн/грн)

Кзрк2002 = 646,9/12419,5 = 0,05 (грн/грн)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, что очень малая часть оборотных активов нашего предприятия финансируется за счет его собственных средств. Данный коэффициент меньше нормативного значения = 0,6-0,8.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала:

Мск2001 = 5032,6/13910 = 0.36 (доли единиц)

Мск2001/2002 = -1190.5/15555.4 = -0.07 (доли единиц)

Мск2002 = 646.9/32797.7 = 0.02 (доли единиц)

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что малая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

При определении финансового положения предприятия необходимо определить тип финансовой устойчивости предприятия, который определяется путем сопоставления величины запасов с совокупными источниками их формирования.

Скк = Кt + (Ктов + Ка) - Дтов, (3.8)

где Скк - кредиты банков под товарно-материальные ценности за вычетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, которая зачитывается банком при кредитовании, тыс грн.

Кt - краткосрочные кредиты тыс.грн.;

Ктов, Ка - соответственно кредиторская задолженность за товары и по авансам полученным тыс грн.;

Дтов - дебиторская задолженность за товары, работы, услуги тыс грн.

Скк2001 = (246 + 10,2) - 1110,3 = -854,1(тыс.грн.)

Скк2001/2002 = 670,2 + (7207,3 + 67,8) - 1645,7 = 6299,6 (тыс.грн.)

Скк2002 = 1599,7+ (9927,5 +41,7) - 2657,6 = 8916,7 (тыс.грн.)

Абсолютная стойкость предприятия задается условием:

З < Рк + (3.9)

где З - величина запасов, тыс.грн.,

Рк - рабочий капитал, тыс.грн.

На начало 1-го отчетного периода:

15194178,5

На конец 1-го - начало 2-го отчетного периода:

3367,15109,1

На конец 2-го отчетного периода:

4485,89563,6

Как мы видим во всем анализируемом периоде присутствует абсолютная стойкость предприятия.

3.3 Оценка деловой активности и эффективности использования капитала предприятия

Рассмотрим результаты расчетов коэффициентов деловой активности в таблице 3.5.

Таблица 3.5. - Динамика показателей деловой активности

Показатель	Норматив	Годы	Изменения
		2001	2002	+,- к базису	% к базису
1. Фондоотдача	увеличение	1.07	1.07	0.00	0.00
2. Коэфф.об-ти об. ср-в	увеличение	2.35	2.46	0.10	4.32
3. Коэфф.об-ти мат. запасов	увеличение	4.50	5.02	0.52	11.49
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности	увеличение	3.62	2.70	-0.92	-25.50
5. Оборачиваемость дебеторской задолжености	увеличение	7.28	6.44	-0.84	-11.48

Исходя из данных таблицы 3.5 следует, что предприятие за рассматриваемый период улучшило эффективность своей деятельности. Об этом свидетельствует рост показателей деловой активности предприятия. Фондоотдача осталась неизменной, оборачиваемость оборотных средств увеличилась на 4,32% (к началу анализируемого периода) и составила 2,46%, а оборачиваемость материальных запасов - на 11,49%(к началу анализируемого периода) и составила 5,02.

Оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась на 25,5% и составила 2,7 оборота. Судя по динамике это отрицательная тенденция. а дебиторской возросла на 9,09%.

Оборачиваемость дебиторской задолженности снизилась на 11,48% и составила 6,44 оборота. Несмотря на уменьшение, значение данного показателя можно рассматривать как приемлемое.

Рентабельность производства и активов является важной характеристикой эффективности использования фирмой своих активов и капиталов. Основными показателями рентабельности являются: общая рентабельность, рентабельность продукции, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала.

Рассмотрим результаты расчетов рентабельности в таблице 3.6.

Таблица 3.6. - Динамика показателей рентабельности

Показатель	Норматив	Годы	Изменения
		2001	2002	+,- к базису	% к базису
1. Общая рентабельность	>0, увеличение	10.56	4.14	-6.42	-60.75
2. Рентабельность активов	>0, увеличение	7.20	1.47	-5.73	-79.59
3. Рентабельность собственного капитала	>0, увеличение	11.16	2.09	-9.06	-81.24
4. Рентабельность реализованной продукции	>0, увеличение	23.01	8.14	-14.87	-64.63

Исходя из таблицы 3.6 видно, что за период с 2001 по 2002 год предприятие снизило эффективность своей деятельности, так как все показатели имеют тенденцию к уменьшению. Так снижение рентабельности собственного капитала на 81,29%(к началу анализируемого периода) свидетельствует о снижении прибыльности собственных средств, вложенных в производство. Показатель общей рентабельности снизился на 60,75%(к началу анализируемого периода) и составил 4,14% к концу анализируемого периода. Показатель рентабельности активов также снизился на 79,59%(к началу анализируемого периода) и составил 1,47%, что говорит об неэффективном использовании активов. Рентабельность реализованной продукции также снизилась на 64,63%(к началу анализируемого периода) до 8,14.