Инвестиционная деятельность предприятия

44

Введение

Характерными чертами рыночной экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение конкурентных цен на продукцию, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, появление конкурентов, предоставляющих продукцию идентичную или превосходящую по качеству . Для поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли рынка сбыта, предприятию постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Для проведения реконструкции старого и покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Для привлечения необходимых средств предприятие должно проводить агрессивную инвестиционную политику.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. При большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что в условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Однако весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Цель работы: исследование инвестиционной деятельности предприятия.

Исходя из поставленной цели, предусматривается решение следующих задач:

изучение теоретических основ инвестиций : сущность, источники, виды и параметры оценки;

рассмотреть существующие методы оценки и показатели эффективности инвестиционных проектов;

проанализировать инвестиционную деятельность предприятий в Калуге и Калужской области.

Предметом исследования являются инвестиции. Объектом послужила инвестиционная деятельность предприятий. В качестве субъектов рассматриваются возможные участники инвестиционных проектов.

Работа написана на основе статей известных представителей отечественной и зарубежной экономической науки.

В работе использованы монографический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, аналитический и сравнительный методы исследования.

Курсовая работа изложена на сорока страницах машинописного текста, содержит три главы, введение, заключение. Работа включает 23 литературных источника.

Глава I. Теоретические основы инвестиционной деятельности

1.1 Понятие и источники инвестиций

Под инвестициями (от лат.investio -- одеваю) понимают долгосрочное вложение капитала в отрасли экономики. Иначе говоря, инвестициями являются финансовые, материальные, имущественные и другие ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего образуется прибыль или достигается социальный эффект.

Под инвестиционной деятельностью понимают совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства, направленных на расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества на основе привлечения и вложение всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей в хозяйственные, коммерческие, научные, культурные, благотворительные и любые иные предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству [ 9 ].

Инвестиционный цикл -- комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.

Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:

1. Прединвестиционная фаза.

2. Фаза инвестиций -- собственно затраты, вложения средств.

3. Эксплутационная фаза -- возмещение затраченных средств.

Как уже говорилось, инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в текущем периоде.

Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса -- вложение капитала и получение прибыли -- могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При параллельном их протекании, получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса (после первого его этапа). При интервальном протекании этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли проходит определенное время, продолжительность которого зависит от особенностей конкретного инвестиционного проекта.

Все источники инвестиций подразделяются на собственные (внутренние) и внешние.

К собственным источникам инвестиций относятся:

- собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

- иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т. п.);

- привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;

- средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

- благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относятся:

- ассигнования из государственного, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.

Если же рассматривать инвестиции в разрезе их отношения к экономике вообще, то можно заметить, что инвестиционная деятельность занимает абсолютное лидирующее положение на рынке движения денежных средств и влияет на абсолютное большинство показателей, определяющих экономическое развитие государства в целом.

Для закрепления понятия «инвестиции», как категории объединяющей в себе различные виды предпринимательской деятельности, рассмотрим далее классификацию инвестиций.

1.2 Классификация инвестиций и критерии их оценки

Существует множество факторов, влияющих на выбор того или иного инвестиционного направления. В связи с этим, в зависимости от целей инвестирования, предлагается следующая классификация инвестиций.

По объекту вложений:

а) финансовые инвестиции -- приобретение корпоративных прав, ценных бумаг и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции, в свою очередь, подразделяются на прямые (внесение средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и других финансовых активов на фондовом рынке);

б) реальные/капитальные инвестиции -- вложение средств в реальные активы,-- приобретение домов, сооружений, других объектов недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных активов, которые подлежат амортизации.

По характеру участия в инвестировании:

а) прямые инвестиции -- непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);

б) непрямые инвестиции -- инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению -- выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов.

По периоду инвестирования:

а) краткосрочные инвестиции -- вложение капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.);

б) долгосрочные инвестиции -- вложение капитала на период более одного года.

В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом:

до 2 лет;

от 2 до 3 лет;

от 3 до 5 лет;

больше 5 лет.

По региональному признаку:

а) внутренние инвестиции -- вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;

б) инвестиции за границей -- вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.

По форме собственности:

частные -- вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности;

государственные -- вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств.

иностранные -- вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;

совместные -- вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.

Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

множественность доступных вариантов вложения капитала;

ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом, все инвестиционные решения можно классифицировать по следующим причинам:

1. Сохранение производства. Это обязательные инвестиции, необходимые для того, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность.

2. Снижение издержек. Эта категория проектов включает расходы на замещение действующего, но устаревшего оборудования, совершенствование действующих технологий. Цель таких проектов состоит в снижении расходов труда, материалов, электроэнергии и других факторов производства.

3. Расширение производства существующей продукции или рынков. Сюда включаются расходы на то, чтобы увеличить выпуск существующей продукции или расширить выходы ее на рынки. Такие проекты более комплексные, поскольку они требуют точной оценки будущего спроса на рынках продукции фирмы. Ошибки здесь более вероятны, поэтому требуется еще более детальный анализ, а окончательное решение принимается на самом высоком уровне внутри фирмы.

4. Расширение за счет выпуска новой продукции или завоевания новых рынков. Существуют расходы, необходимые для производства новой продукции или для распространения продукции фирмы в неохваченные еще географические зоны. Такие проекты включают стратегические решения, которые могут изменить фундаментальную природу самого этого бизнеса, они обычно требуют больших расходов в течение длительных периодов и очень подробного анализа. Окончательное решение о новой продукции или рынках обычно принимается советом директоров как часть стратегического плана. Слияния и приобретения часто анализируются как часть анализа эффективности намечаемых капиталовложений и используются для выполнения стратегического плана.

5. Проекты безопасности и/или защиты окружающей среды. В эту категорию попадают расходы на выполнение правительственных указаний, трудовых соглашений или условий страховой политики. Такие расходы часто называются принудительными (обязательными) инвестициями или бесприбыльно-производственными проектами.

6. Прочие.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Требуются относительно простые расчеты и несколько подкрепляющих документов для решений о замещении, особенно для предприятий, приносящих прибыль. В пределах каждой категории проекты разбиваются по величине издержек: чем крупнее затребованные инвестиции, тем более подробным должен быть анализ и тем выше уровень должностных лиц, которые санкционируют эти расходы.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. При оценке представленных руководству инвестиционных вариантов важно понимать возможную взаимосвязь между отдельными парами инвестиционных предложений. Говорят, что инвестиционное предложение экономически независимо (economically independent) от другого инвестиционного предложения, если денежные потоки (или, в более общем случае, затраты и доходы), ожидаемые от первого проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен второй проект. Если решение о принятии или отклонении второго проекта влияет на денежные потоки от первого проекта, то говорят, что первый проект экономически зависим от второго. Очевидно, что, если первый проект зависит от второго, то следует серьезно подумать, стоит ли принимать решение о первом проекте отдельно от решения о втором проекте. Классификацию отношений зависимости можно углубить. Если решение осуществить второй проект увеличит ожидаемые доходы от первого (или уменьшит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то говорят, что второй проект является дополняющим (complement) по отношению к первому. Если решение предпринять второй инвестиционный проект уменьшит ожидаемые доходы от первого (или увеличит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то говорят, что второй проект является заменяющим для первого, или субститутом (substitute) первого инвестиционного проекта. В крайнем случае, когда потенциальные прибыли от первого инвестиционного проекта полностью сойдут на нет, если будет принят второй проект, или технически невозможно осуществить первый проект при условии принятия второго, два этих инвестиционных проекта называются взаимоисключающими (mutually exclusive).

Анализ эффективности намечаемых капиталовложений -- это процесс анализа потенциальных расходов на финансирование активов и решений, следует ли фирме делать такие капиталовложения. Процесс анализа эффективности намечаемых капиталовложений требует, чтобы фирма:

1) определила издержки проекта;

2) оценила ожидаемые потоки денежных средств от проекта и рисковость этих потоков денежных средств;

3) определила соответствующую стоимость капитала, по которой дисконтируются потоки денежных средств;

4) определила дисконтированную стоимость ожидаемых потоков денежных средств и этого проекта.

При этом используются следующие критерии принятия инвестиционных решений:

1. Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

ресурсные критерии (научно-технические, технологические, производственные критерии, объем и источники финансовых ресурсов).

1. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.

Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

Риски и финансовые последствия (ведут ли они к увеличению инвестиционных издержек или снижению ожидаемого объема производства, цены или продаж);

Степень устойчивости проекта;

Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. Финансово-экономические критерии, позволяющие выбрать те проекты, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости).

стоимость проекта;

чистая текущая стоимость;

прибыль;

рентабельность;

внутренняя норма прибыли;

период окупаемости;

чувствительность прибыли к сроку планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам.

Правила принятия инвестиционных решений:

Инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

Инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;

Инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

дешевизна проекта;

минимизация риска инфляционных потерь;

краткость срока окупаемости;

стабильность или концентрация поступлений;

высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

Итак, раскрыв основные источники инвестиций, выявив основные критерии и правила принятия инвестиционных решений, рассмотрим теперь, как оценивается эффективность инвестиционных проектов.

Глава II. Анализ эффективности инвестиционных проектов

2.1 Система показателей отдачи инвестиционного проекта

На практике проекты оценивают с разных точек зрения, и эта работа обычно называется анализом или экспертизой проекта. Предметом такого анализа или экспертизы может быть и очень часто бывает и эффективность проекта. При оценке эффективности мы исходим из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе или анализе проекта задача обратная -- выяснить, насколько полна, точна и достоверна приведенная в этих материалах информация (включая и информацию о параметрах проекта, его реализуемости и связанном с ним риске). Говорить об эффективности проекта можно, лишь когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта. Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения -- технической, технологической, оборонной, экологической и т. п. Наиболее важна для нас реализуемость проекта с финансовой точки зрения. Финансовая реализуемость (financial feasibility) -- свидетельство наличия финансовых возможностей реализации проекта. Финансовая реализуемость имеет место при достаточных объемах финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы [ 23 ].

Эффективность проекта оценивается определенными количественными характеристиками -- показателями эффективности, отражающими (хорошо или плохо, точно или неточно) указанное соответствие в том или ином аспекте, "выгодность" реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Чтобы рассчитать показатели эффективности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это означает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника.

Чтобы обеспечить соответствие проекта целям и интересам определенного участника, в рыночной экономике выработано много различных механизмов. Об одном из них мы уже говорили -- это цены. Повысив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться и "корректировкой" проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев строительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т. п. Как категория эффективность проекта имеет много разных видов. В общем случае она включает:

* экономическую эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта целям и интересам его участников в денежной форме;

* социальную эффективность, отражающую соответствие затрат и социальных результатов проекта целям и социальным интересам его участников (включая государство и общество);

* экологическую эффективность, отражающую соответствие затрат и экологических результатов проекта интересам государства и общества;

* другие виды эффективности.

Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффективности инвестиционных проектов:

* эффективность проекта в целом;

* эффективность участия в проекте (эффективность инвестиций для участников проекта, эффективность собственного капитала).

Оценка инвестиционных проектов (investment projects evaluation) производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач:

1) оценка конкретного проекта;

2) обоснование целесообразности участия в проекте;

3) сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Оценка конкретного проекта предусматривает

* оценку финансовой реализуемости проекта;

* оценки выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта, государства и общества. Соответствующие расчеты носят название расчетов абсолютной эффективности;

* выявление граничных условий эффективной реализации проекта;

* оценку риска, связанного с реализацией проекта, и устойчивости проекта (сохранения его выгодности и финансовой реализуемости) при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях внешних условий реализации.

По результатам такой оценки принимается решение о реализации проекта или о его отклонении (отказе от реализации).

Обоснование целесообразности участия в проекте выполняется обычно для внешних инвесторов, кредиторов, государства и других потенциальных участников проекта. Внешним инвесторам необходимо обосновать объем потребности в инвестициях и размеры доходов от этих инвестиций, кредиторам -- потребность в кредите и сроки его погашения, государству -- предусмотренные в проекте размеры, сроки и формы государственной поддержки проекта. По результатам такой оценки участники принимают решение о своем участии в проекте или об отказе от такого участия. При наличии нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта (в том числе различающихся организационно-экономическим механизмом реализации) важной становится задача их сравнения и выбора лучшего из них. Соответствующие расчеты носят название расчетов сравнительной эффективности. При решении большей части этих задач используются прежде всего интегральные показатели эффективности проектов.

Приведенный выше перечень включает различные типы задач. Однако при оценке конкретного проекта не обязательно решать все эти задачи.

Несмотря на существенные различия между типами проектов и многообразие условий их реализации, оценки эффективности проектов и их экспертиза должны производиться в определенном смысле единообразно, на основе единых обоснованных принципов. Их можно разделить на три группы:

1) методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта;

2) методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе;

3) операциональные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.

Таблица 1. Принципы оценки эффективности инвестиций

Методологические	Методические	Операциональные
1.Измеримость 2.Сравнимость 3.Выгодность 4.Согласованность интересов 5.Платность ресурсов 6.Неотрицательность и максимум эффекта 7.Системность 8.Комплексность 9.Неопровергаемость методов	1.Сравнение ситуаций "с проектом" и "без проекта" 2.Уникальность 3.Субоптимизация 4.Неуправляемость прошлого 5.Динамичность 6.Временная ценность денег 7.Неполнота информации 8.Структура капитала 9.Многовалютность	1.Взаимосвязь параметров 2.Моделирование 3.Организационно-экономический механизм реализации проекта 4.Многостадийность оценки 5.Информационная и методическая согласованность 6.Симплификация

Наряду с ними существуют еще и "частные" принципы, а точнее -- правила, в соответствии с которыми осуществляются отдельные этапы оценки или учитываются отдельные специфические для конкретного проекта обстоятельства. Такие правила, иногда основанные на практическом опыте, иногда конкретизирующие общие принципы применительно к определенной ситуации, в случае необходимости излагаются при описании соответствующих этапов расчета.

В большинстве или, по крайней мере, во многих случаях процесс оценки эффективности проекта осуществляется в два этапа:

1) общая оценка проекта в целом и определение целесообразности его дальнейшей разработки;

2) конкретная оценка эффективности участия в проекте каждого из участников.

2.2. Преимущества и недостатки методов оценки эффективности инвестиционных проектов

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД);

- внутренняя норма доходности (ВНД);

- индексы доходности затрат и инвестиций (ИДДЗ и ИДДИ);

- срок окупаемости (СО);

- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока Фm.

Чистый доход и ЧДД

Чистым доходом (другие названия -- ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

ЧД= ?Фm

^m

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия -- ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) -- накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД = ?Фm *am

^m

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность ЧД - ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.

Критерий ЧДД:

a)отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта;

b)аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. ЧДД зависит от длительности периода расчета, а ЧДД различных проектов можно суммировать для нахождения общего эффекта.

Проект считается эффективным, если ЧДД от его реализации положителен. Чем больше значение ЧДД, тем эффективнее проект. При отрицательном значении ЧДД проект убыточный. ЧДД является основным показателем эффективности проекта. Критерий ЧДД предполагает дисконтирование денежного потока по цене капитала проекта Е, а критерий ВНД -- по норме, численно равной ВНД(Ев), при котором ЧДД=0.

При расчете ЧДД, как правило, используется постоянная норма дисконтирования, но могут использоваться и разные нормы по шагам расчёта.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (другие названия -- ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). В наиболее распространенном случае ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧДД, внутренней нормой доходности называется положительное число Е_в, если:

- при норме дисконта Е - Е_в чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0,

- это число единственное.

Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДЦ и потому неэффективны. Для оценки эффективности ИП за первые k шагов расчетного периода рекомендуется использовать следующие показатели:

-текущий чистый доход (накопленное сальдо):

_k

ЧД(к)= ?Фm

^m=0

-текущий чистый дисконтированный доход (накопленное дисконтированное сальдо):

_k

ЧДД(к)= ?Фm*аm

^m=0

- текущую внутреннюю норму доходности (текущая ВНД), определяемая как такое число ВНД(к), что при норме дисконта Е = ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е -- отрицательна, при всех меньших значениях Е -- положительна.

Срок окупаемости

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(к) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Логика критерия СО такова:

* он показывает число базовых периодов (шагов расчета), за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств:

* можно выделять и дробную часть периода расчета, если абстрагироваться от исходного предположения, что приток денежных средств осуществляется только в конце периода.

Критерий СО:

а) не учитывает влияние доходов последних периодов, выходящих за предел срока окупаемости;

б) в отличие от других критериев позволяет давать оценки, хотя и грубые, о ликвидности и рискованности проекта.

Индексы доходности

Индексы доходности (ИД) характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

- индекс доходности дисконтированных затрат -- отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) -- отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДДИ равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

При расчете ИДДИ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения). Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен. Вопрос о реализации проекта рассматривается при ИД > 1, в противном случае проект убыточный.

Логика критерия ИД такова:

- он характеризует доход на единицу затрат;

- этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объёма инвестиций.

Рентабельности инвестиций

В ряде случаев определяется показатель рентабельности инвестиций (РИ), показывающий, сколько денежных единиц чистого дохода принесет с учетом дисконтирования одна денежная единица, инвестированная в проект:

РИ=ЧДД/К

Взаимосвязь показателей эффективности

Показатели ЧДД, ВНД, ИД и Е связаны очевидными соотношениями:

- если ЧДД > 0, то одновременно ВНД>Е и ИД>1;

- если ЧДД<0,то ВНД<Е, ИД<1;

- если ЧДД = 0,то ВНД = Е, ИД = 1;

Основной недостаток ЧДД -- это абсолютный показатель, он не может дать информацию о «резерве безопасности проекта» (при ошибке в прогнозе денежного потока насколько велика вероятность того, что проект окажется убыточным).

ВНД и ИД -- дают такую информацию. При прочих равных условиях, чем больше ВНД по сравнению с ценой капитала (Е), тем больше «резерв безопасности проекта».

Глава III. Инвестиционная деятельность предприятий в Калужской области

Руководство области, во главе с министром экономического развития - Любимовым Николаем Викторовичем, использует огромный пакет мер для улучшения инвестиционной ситуации. Недавно законодательным собранием Калужской области был принят областной закон о субвенциях инвесторам. В 2000 г. был создан Инвестцентр (Некоммерческое Партнёрство «Центр инвестиционных технологий») и является профессиональным сообществом инвестиционных и финансовых аналитиков. Его миссия заключается в содействии коммерческим предприятиям в привлечении инвестиций для финансирования их планов развития. Содействие выражается в экспертизе и разработке инвестиционных стратегий или проектов наших Заказчиков и организации финансирования этих проектов. Ежегодно им разрабатывается множество инвестиционных проектов, антикризисных программ для предприятий Калуги и области, а также проводятся образовательные проекты и семинары. В Москве проводится Ежегодный Инвестиционный форум. Задача форума- организация диалога между представителями трёх целевых аудиторий: Представители российских и международных финансовых институтов, представители наиболее динамично развивающихся предприятий из всех федеральных округов России и представители федеральных и региональных органов власти.

В Калуге, например, инвестиции в реконструкцию вокзала составили порядка 60 миллионов рублей, из которых 50% средств (30 миллионов рублей) направила МЖД, по 25% - Калужская область и город Калуга. Здание вокзала было построено 104 года назад и, имея уникальную архитектуру, стало одной из достопримечательностей города.

В Калужской области на развитие экономики и социальной сферы за счет всех источников финансирования (с учетом субъектов малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков, неформальной деятельности) в 2005г. использовано 12 млрд. 451 млн. рублей инвестиций в основной капитал, что в сопоставимой оценке на 3,6% больше, чем в 2004г. (в 2004г. по сравнению с 2003г. - на 5,9% меньше). Инвестиции в основной капитал в 2005г. характеризовались следующими основными показателями:

в процентах

	2005г.	Справочно
		2004г.	2003г.	2002г.
Доля инвестиций в основной капитал в объеме нефинансовых активов11) Без субъектов малого предпринимательства и объемов неформальной деятельности. )	99,3	99,6	99,2	99,6
Индекс физического объема инвестиций в основной капитал, к предыдущему году в сопоставимых ценах	103,6	94,1	106,6	101,5
Доля инвестиций организаций российской собственности в общем объеме инвестиций в основной капитал	88,8	86,1	81,6	75,7
из них организации частной собственности	56,4	56,6	49,0	43,4
Доля инвестиций на приобретение машин, оборудования, транспортных средств в общем объеме инвестиций в основной капитал	44,3	42,2	43,0	52,3
Доля собственных средств1) в общем объеме инвестиций в основной капитал	35,8	39,9	41,2	36,0
Доля привлеченных средств1) в общем объеме инвестиций в основной капитал	64,2	60,1	58,8	64,0
из них бюджетных средств	26,9	22,7	22,7	17,9
Доля инвестиций в основной капитал на охрану окружающей среды в общем объеме инвестиций в основной капитал1)	1,7	3,8	1,1	1,0

Динамика инвестиций в основной капитал. в % к 1993 году

В В 2005г. на предприятиях всех форм собственности введены в действие линии электропередачи для электрификации сельского хозяйства (напряжением 6 - 20 и 0,4 кВ) протяженностью 135,44 км (в 2004г. - 193,69 км); городские АТС на 11,4 тыс. номеров (в 2004г. - 16,95 тыс. номеров), АТС в сельской местности на 2,37 тыс. номеров (в 2004г. - 1,5 тыс. номеров), международные кабельные линии связи - 30,45 км; автомобильные дороги с твердым покрытием общего пользования - 28,29 км (в 2004г. - 20,4 км), мост длиной 89,25 погонных метров; предприятия общественного питания на 456 посадочных мест, 27 тыс. кв. м торговой площади.

Из объектов социально-культурной сферы введена школа в Медынском районе на 132 ученических места (в 2004г. - на 50 ученических мест); учебно-лабораторный корпус агрономического факультета Калужского филиала Московской сельскохозяйственной академии им. К.А. Тимирязева общей площадью 3,2 тыс. кв. метров, киноконцертные залы в г. Калуге на 380 мест, баня в Дзержинском районе на 50 мест (в 2004г. - на 10 мест); 52,87 км газовых сетей (в 2004г. - 30,6 км), котельные мощностью 54,56 Гкал в час (в 2004г. - 19,67 Гкал в час), водопроводные и тепловые сети протяженностью 15,1 км и 6,45 км соответственно (в 2004г. - 14,5 км и 7,7 км соответственно).

За счет всех источников инвестиций в основной капитал введено в эксплуатацию 262,7 тыс. кв. метров общей площади жилых домов, что на 22,3% больше, чем в 2004г., в том числе 49,4% введенного жилья - за счет средств индивидуальных застройщиков.

Около 60% (5,5 млрд. рублей) всех инвестиций в основной капитал в 2005г. направлено на реализацию инвестиционных проектов крупных и средних предприятий г.г. Калуги и Обнинска. Наиболее благоприятная ситуация в инвестиционной деятельности наблюдалась в 6 районах, где объем инвестиций в основной капитал по сравнению с 2004г. вырос значительно: в Жуковском, Износковском, Медынском, Мосальском, Сухиничском, Юхновском районах - более, чем в 1,5 раза. Более, чем вдвое сократились инвестиции в Куйбышевском районе. Распределение территорий по освоению инвестиций в основной капитал в 2005г. приведено в таблице:

В % к 2004г.	Число районов	Удельный вес, %	Максимальное и минимальное изменение внутри группы
		в общем количестве районов	в общем объеме инвестиций
				район	индекс физического объема,%
До 50	1	4,0	0,0	Куйбышевский	26,7
50,0-99,9	8	31	8,4	Бабынинский	63,2
				Ферзиковский	97,1
100 и выше	17	65	91,6	Малоярославецкий	103,0
				Медынский	в 2,8р.

Наибольшая доля (44,3%) объема инвестиций в основной капитал всех предприятий и организаций была направлена в 2005г. на приобретение машин, оборудования, транспортных средств. По сравнению с 2004г. затраты на эти цели уменьшились на 3,5%, составив 5 млрд. 519 млн. рублей. Все же эти объемы остались недостаточными для замены изношенных основных фондов. Степень износа основных фондов крупных и средних коммерческих организаций на начало 2005г. составляла 39% (на начало 2004г. - 36%).

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов характеризовалась следующими данными:

	Млн. рублей, 2005г.	В % к итогу
		2005г.	2004г.	2003г.
Инвестиции в основной капитал	12451,3	100	100	100
в том числе:
жилища	2344,3	18,8	23,2	24,0
здания (кроме жилых) и сооружения	4364,6	35,1	32,3	30,8
машины, оборудование, инструмент, инвентарь	5518,9	44,3	42,2	43,0
прочие	223,5	1,8	2,3	2,2

По обследованию состояния основных средств на предприятии получены следующие результаты: на вопрос об оценке периода приобретения основной части машин и оборудования, имеющихся на предприятии, ответы распределились следующим образом: до 3 лет - 3,6%, от 3 до 5 лет - 7,8%, от 5 до 10 лет - 18,8%, от 10 до 15 лет - 16,6%, от 15 до 20 лет - 15,5%, свыше 20 лет - 37,7%, при этом средний «возраст» основной части машин и оборудования, эксплуатирующихся в промышленности, составил в 2005г. 18 лет.

Длительный срок службы машин и оборудования, высокая степень их изношенности, приводят к списанию физически изношенного оборудования и техники, на эту причину выбытия указали 59% руководителей промышленных предприятий. На каждом шестом предприятии выбывшие машины и оборудование были проданы на вторичном рынке.

При этом обследование показало, что в 2005г. имело место приобретение новых машин и оборудования: отечественного производства - на 65% промышленных предприятий, импортного оборудования - на 30% предприятий; покупка на вторичном рынке отечественного оборудования осуществлена на каждом пятом предприятии, импортного оборудования - на 9% предприятий. На 39% опрошенных предприятий в 2005г. осуществлялся капитальный ремонт и модернизация имеющегося оборудования.

В 2005г. затраты на приобретение импортного оборудования организациями (без субъектов малого предпринимательства) составили 1 млрд. 62 млн. рублей, или 23,3% от общего объема инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства (в 2004г. - 31,6%).

Основным источником инвестиций в основной капитал предприятий (без субъектов малого предпринимательства и объемов неформальной деятельности) в 2005г. являлись привлеченные средства, доля которых в общем объеме инвестиций составляла 64,2% (в 2004г. - 60,1%). По сравнению с 2004г. на 4,1 процентного пункта уменьшилась доля собственных средств организаций. Доля бюджетных средств в объеме инвестиций крупных и средних предприятий увеличилась в 2005г. до 26,9% против 22,7% в 2004г.

Источники финансирования инвестиций в 2005г. по крупным и средним предприятиям и организациям характеризуются следующими данными:

	2005г.	Справочно в % к итогу
	млн. рублей	в % к итогу	2004г.	2003г.
Инвестиции в основной капитал	9121,6	100	100	100
в т.ч. по источникам финансирования:
собственные средства	3262,8	35,8	39,9	41,2
из них: прибыль, остающаяся в распоряжении организации	1581,7	17,3	16,9	14,6
амортизация	1591,7	17,4	22,2	24,1
привлеченные средства	5858,8	64,2	60,1	58,8
в том числе:
кредиты банков	366,7	4,0	5,6	3,8
заемные средства других организаций	230,6	2,5	4,7	1,2
бюджетные средства	2456,2	26,9	22,7	22,7
в том числе:
федерального бюджета	1552,7	17,0	14,8	14,0
бюджета субъектов Федерации	538,8	5,9	4,1	7,2
местных бюджетов	364,7	4,0	3,8	1,5
средства внебюджетных фондов	33,1	0,4	0,1	0,1
прочие	2772,2	30,4	27,0	31,0
из них: средства вышестоящих организаций	1238,1	13,6	6,8	9,6
средства, полученные от долевого участия организаций и населения на строительство	891,6	9,8	11,9	8,5
Из общего объема инвестиций в основной капитал - инвестиции из-за рубежа	211,5	2,3	6,0	3,3

Свыше четверти привлеченных средств, направленных крупными и средними организациями на капитальные вложения в 2005г., составили средства из федерального бюджета (2 млрд. 456 млн. рублей). Через Федеральные целевые программы инвестиции из федерального бюджета направлялись на развитие, поддержку перспективных отраслей экономики области, инфраструктуры, систем жизнеобеспечения и социальной сферы.

Изменение доли бюджетных средств и

средств из федерального бюджета

(в % к общему объему инвестиций)

В 2005г. на реализацию Федеральной инвестиционной программы за счет всех источников финансирования был освоен 1 млрд. 3 млн. рублей инвестиций в основной капитал. При годовом лимите государственных инвестиций на эти цели в объеме 879,5 млн. рублей, из федерального бюджета профинансировано 823,4 млн. рублей или 93,6%.

Общий объем инвестиций, использованных на выполнение Федеральных целевых программ, направлялся на строительство объектов:

- транспортного комплекса (заказчик Росавтодор) - 578,3 млн. руб., или 57,7%;

- агропромышленного комплекса (Россельхоз) - 46,3 млн. руб., или 4,6%;

- специального комплекса (Роспром, Росатом) - 156 млн. руб., или 15,6%;

- социального комплекса (в составе: МЧС России, Росздрав, Рособразования, Генеральная прокуратура РФ, Росстрой, РАМН) - 221,9 млн. руб., или 22,1%.

В 2005г. государственные инвестиции использованы на реализацию следующих целевых программ: «Модернизация транспортной системы России, в т.ч. автомобильные дороги» (578,3 млн. рублей), «Безопасность и развитие атомной энергии» (98 млн. рублей), «Дети России» (85,3 млн. рублей), «Социальное развитие села» (22,9 млн. рублей), «Развитие образования» (23,2 млн. рублей), «Преодоление последствий аварии на Чернобыльской АЭС» (18,8 млн. рублей), «Неотложные меры борьбы с туберкулезом в России» (18,3 млн. рублей), «Реформирование и развитие оборонно-промышленного комплекса» (18 млн. рублей), «Реформирование и модернизация жилищно-коммунального комплекса» (12,8 млн. рублей), «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития науки и техники» (12 млн. рублей), «Социальная поддержка инвалидов» (11,1 млн. рублей), «Повышение плодородия почв» (3,8 млн. рублей).

В структуре инвестиций в основной капитал по формам собственности в 2005г. основная доля инвестиций приходилась на предприятия частной формы собственности (56,4%), по сравнению с 2004г. она уменьшилась на 0,2 процентного пункта. На 2 процентных пункта сократилась доля предприятий смешанной российской (без иностранного участия) формы собственности.

Структура инвестиций по формам собственности приведена в таблице:

	2005г.	Справочно в % к итогу
	млн. рублей	в % к итогу	2003г.	2004г.
Инвестиции в основной капитал - всего	12451,3	100	100	100
в том числе по формам собственности:
российская	11056,9	88,8	81,6	86,1
государственная	1714,2	13,8	16,2	12,2
из нее:
федеральная	1428,0	11,5	8,7	9,7
субъектов Федерации	286,2	2,3	7,5	2,5
муниципальная	708,5	5,7	6,8	8,4
общественных объединений	283,0	2,3	1,7	2,3
частная	7022,3	56,4	49,0	56,6
потребительская кооперация	14,3	0,1	0,1	0,1
смешанная российская (без иностранного участия)	1314,6	10,5	7,8	6,5
иностранная	731,4	5,9	6,1	6,6
совместная российская и иностранная	663,0	5,3	12,3	7,3

Наибольший объем инвестиций в основной капитал направлен в 2005г. в обрабатывающие производства (30,8%), в т.ч. в производство пищевых продуктов (11%), транспорт и связь (18,7%), в т.ч. транспорт (13,8%), операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг (14,8%), строительство (8,5%).

По сравнению с 2004г. на 5,7 процентного пункта увеличилась доля инвестиций на транспорт и связь, на 2,6 процентного пункта - в химическое производство, на 2 процентных пункта - в строительство и образование, на 0,6 процентного пункта - в сельское хозяйство и производство резиновых и пластмассовых изделий; уменьшилась доля инвестиций в производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака - на 3,7 процентного пункта, в производство и распределение электроэнергии, газа и воды - на 2,5 процентного пункта, в производство машин и оборудования - на 2,2 процентного пункта.

Несмотря на увеличение по сравнению с 2004г. инвестиций в экономику почти по всем видам экономической деятельности, в большем объеме в образование (в 2,6р.), транспорт и связь (на 71%), предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг (на 60,4%), строительство (на 54,5%), остается высокой степень износа основных фондов. Наиболее высокая степень износа основных фондов предприятий по добыче полезных ископаемых (54%), оптовой и розничной торговли (53%), предприятий по распределению электроэнергии, газа и воды (50%), по предоставлению прочих коммунальных, социальных и персональных услуг (40%).

Структура инвестиций в основной капитал по крупным и средним предприятиям и организациям, направленных в экономику, по видам экономической деятельности приведена в таблице:

	2005г.	Справочно 2004г. в % к итогу	Степень износа основных фондов на начало 2005г., %
	млн. руб.	в % к итогу
Инвестиции в основной капитал	9121,6	100	100	39
в том числе по видам экономической деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	691,8	7,6	7,9	41
из него сельское хозяйство	592,8	6,5	5,9
добыча полезных ископаемых	19,8	0,2	0,4	54
обрабатывающие производства	2807,9	30,8	36,3	38
из них:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака	1002,8	11,0	14,7	24
текстильное и швейное производство	9,1	0,1	0,1	61
производство кожи, изделий из кожи и производство обуви	0,7	0,0	0,0	53
обработка древесины производство изделий из дерева	30,8	0,3	0,6	30
целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность	159,3	1,7	3,7	37
химическое производство	261,9	2,9	0,3	48
производство резиновых и пластмассовых изделий	85,4	0,9	0,3	48
производство прочих неметаллических минеральных продуктов	333,8	3,7	3,4	67
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий	75,2	0,8	1,4	52
производство машин и оборудования	101,5	1,1	3,3
производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования	514,1	5,6	5,5
производство транспортных средств и оборудования	150,5	1,6	2,1
прочие производства	42,3	0,5	0,7
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	450,0	4,9	7,4	50,0
строительство	773,1	8,5	6,5	29,0
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования

Страница:

•  1 
•  2 

курсовая работа "Инвестиционная деятельность предприятия" скачать

Подобные документы

• Инвестиционная деятельность предприятия

  Инвестиции в системе рыночных отношений. Экономичекое содержание инвестиций. Типы и классификация инвестиций. Источники инвестирования. Основные направления инвестиционной деятельности. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности.
  
  курсовая работа [34,7 K], добавлен 05.01.2007
  

• Инвестиционная деятельность предприятия

  Принципы инвестиционной политики. Источники осуществления инвестиционной деятельности. Эффективность инвестирования в деятельности предприятий. Инвестиционное обеспечение производства, собственные источники финансирования, кредитование инвестиций.
  
  курсовая работа [56,5 K], добавлен 26.02.2010
  

• Инвестиционная деятельность предприятия и пути ее совершенствования

  Сущность и классификация инвестиционной деятельности. Анализ понятия и содержания инвестиционной политики предприятия. Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Исследование инвестиционной деятельности предприятия на примере ОАО "МРСК ЮГА".
  
  дипломная работа [4,4 M], добавлен 12.06.2014
  

• Инвестиционная деятельность организации

  Теоретическая сущность инвестиций и её роль в процессе воспроизводства. Классификация инвестиций, государственное регулирование инвестиционной деятельности организаций. Обеспечение эффективности инвестиционной деятельности предприятия ЗАО "Рубикон-завод".
  
  курсовая работа [100,3 K], добавлен 18.12.2009
  

• Инвестиционная деятельность предприятия Смоленский молочный комбинат "Роса"

  Состояние и факторы активизации инвестиционной деятельности в Российской Федерации. Сущность и классификация инвестиций, инвестиционный риск, климат. Оценка эффективности инвестиционных проектов и финансовой устойчивости объекта инвестирования.
  
  дипломная работа [113,5 K], добавлен 15.08.2010
  

• Инвестиционная деятельность в строительстве и источники ее финансирования

  Сущность инвестиций и их роль в экономическом развитии. Инвестиционная деятельность, признаки, сущность, направления. Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов. Источники формирования инвестиционной деятельности в сфере строительства.
  
  курсовая работа [93,9 K], добавлен 23.10.2014
  

• Инновационная и инвестиционная деятельность предприятия

  Инновации и инвестиции как фактор деловой активности предприятий. Понятие и особенности инновационного процесса. Основные субъекты, причины и факторы инвестиционной деятельности, типы инвестиций. Показатели и методы оценки инвестиционного проекта.
  
  реферат [36,0 K], добавлен 28.11.2010
  

• Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности

  Понятие, виды и сущность инвестиций, особенности инвестиционной деятельности предприятия в современных условиях. Механизмы привлечения средств и характеристика их источников. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [196,0 K], добавлен 23.08.2013
  

• Инвестиционная деятельность предприятия ОАО "Курский Холодильник"

  Экономическая сущность и значение инвестиций, их основные типы и классификация, источники. Подходы к определению эффективности инвестиционных проектов. Состояние и оценка показателей деятельности предприятия. Пути повышения эффективности производства.
  
  курсовая работа [64,3 K], добавлен 20.01.2016
  

• Роль инвестиций в деятельности предприятия

  Инвестиционная деятельность предприятия. Основные виды инвестиций. Инвестиционная активность предприятия. Инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта. Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитии и рыночной стоимости предприятия.
  
  курсовая работа [82,0 K], добавлен 16.12.2014
  

Другие документы, подобные "Инвестиционная деятельность предприятия"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам