Рынок ценных бумаг

17

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

План

Введение

1. Рынок ценных бумаг как часть рынка ссудных капиталов. Цели, участники рынка ценных бумаг

2. Определение ценной денежной бумаги. Классификация ценных бумаг

3. Структура и функции рынка ценных бумаг

4. Становление рынка ценных бумаг в РБ

Заключение

Список литературы

Введение

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

В современных условиях нормальное инвестирование народного хозяйства любой рыночно ориентированной страны немыслимо без эффективно функционирующего рынка ценных бумаг, представляющего собой систему экономических отношений, связанных с выпуском и движением ценных бумаг. Последние выступают материальной формой связи между субъектами рыночных отношений и играют значительную роль в платежном обороте государства.

Целью данной контрольной работы является исследование рынка ценных бумаг. Задачи, стоящие перед нами многочисленны: определение сущности, структуры и функций рынка ценных бумаг, рассмотрение видов рынка ценных, а также обсуждение процесса становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

1. Рынок ценных бумаг как часть рынка ссудных капиталов. Цели,

участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг с сопутствующей системой финансовых институтов - это сфера реализации отношений собственности, формирования источников экономического роста, концентрации, а также распределения инвестиционных ресурсов. Он является лучшим и наиболее доступным источником финансирования экономики.

Рынок ценных бумаг тесно связан со всеми другими рынками: с товарным (через коносаменты, товарные фьючерсы, опционы); природных ресурсов (посредством акций, облигаций, закладных листов); недвижимости (через акции, приватизационные чеки); денежным (с помощью облигаций, векселей, опционов, депозитных сертификатов, банковских акцептов).

Рынок ценных бумаг, как и всякий другой рынок, характеризуется наличием спроса, предложения и уравновешивающей их цены.

Спрос формируют так называемые инвесторы -- организации и граждане, имеющие свободные денежные сбережения и готовые использовать их для покупки ценных бумаг.

Предложение обеспечивают акционерные общества, выпускающие акции и другие ценные бумаги с целью привлечь средства для финансирования своих программ, а также государство, мобилизующее денежные средства путем выпуска в обращение облигаций государственных займов и других видов ценных бумаг.

Основными целями вложения финансовых активов в ценные бумаги являются:

* получение дохода,

* сохранность капитала,

* рост капитала.

Участников рынка ценных бумаг можно разделить на следующие основные группы.

1. Главные участники рынка ценных бумаг: государство, муниципальные органы, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий' имидж, а потому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными -- рынок всегда готов принять их в больших количествах. Эти ценные бумаги, особенно государственные и муниципальные, не всегда обеспечивают высокие доходы, но обладают высокой степенью надежности.

2. Институциональные инвесторы, т.е. различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами: коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды, инвестиционные институты; компании по ценным бумагам, совместные фонды, трасты, инвестиционные фонды и компании; инвестиционные консультанты и др. Они стараются либо завладеть контрольным пакетом акций, либо, во избежание риска, разместить свои капиталы между различными компаниями, чтобы обеспечить сохранность этих средств, не допустить банкротства, государство регулирует деятельность институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг.

3. Индивидуальные инвесторы - различные частные лица, в т.ч. владельцы небольших предприятий венчурного бизнёса. Ценные бумаги малых предприятий всегда таят в себе немалый риск: статистика свидетельствует, что примерно 3/4 из их числа довольно быстро исчезает и только 1/4 добивается успеха. Некоторые малые предприятия оказываются перспективными и очень доходными. Поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает акции этих предприятий в расчете на высокие дивиденды.

4. Профессионалы -- брокеры и дилеры. Они имеют доступ к информации, необходимые связи, и это весьма облегчает им возможность проведения операций с ценными бумагами. Действия дилеров и брокеров носят открыто спекулятивный характер.

В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия для участия в нем определяются государством. При этом государственное законодательство отражает специфику экономического состояния и стратегических целей страны.

Имущественные права на ресурсы могут отделяться от них и существовать в самостоятельной форме -- в виде ценных бумаг. Определенному виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться объектами собственности.

2. Определение ценной денежной бумаги. Классификация ценных

бумаг

Ценная бумага -- это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займовладельца документа к лицу, выпустившему такой документ. Ценные бумаги могут существовать как в виде обособленных документов, так и в виде записей на счетах.

Всю совокупность ценных бумаг можно условно разделить на группы:

а) свидетельства о собственности, к которым относятся:

* акции,

* акционерные сертификаты,

* акционерные свидетельства,

* финансовые фьючерсы,

* ордера,

* права, или варранты,

* ваучеры,

* и т. п.

б) свидетельства о займе. Эту группу ценных бумаг образуют:

* облигации,

* векселя,

* депозитные и сберегательные сертификаты,

* чеки,

* различные государственные долговые обязательства,

* и т. п.

Из первой группы наиболее распространенным видом ценных бумаг являются акции, выпускаемые акционерным обществом.

Акция -- это ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в капитале акционерного общества и. дающая ему право на получение дохода в виде дивиденда и участия в управлении делами этого общества.

Есть три варианта эмиссии акций:

* публичное (открытое) размещение,

* закрытое размещение (продажа акций по оговоренному и списку),

* аукционными пакетами (лотами). Акции, выпускаемые акционерным обществом, могут быть:

* именными,

* предъявительскими.

Предъявительские акции служат предметом свободной купли продажи и носят анонимный характер.

По способам получения дивидендов и участия в управлении акционерным обществом акции подразделяются на:

* привилегированные,

* обыкновенные (простые).

Привилегированные акции не дают ее владельцу права голоса на собраниях акционеров, однако они дают преимущественное право на получение дивидендов, размер которых может оговариваться заранее. Причем дивиденды выплачиваются независимо от суммы полученной в данном году прибыли акционерным обществом. При недостатке суммы прибыли дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются за счет резервного фонда-общества.

По обыкновенным акциям дивиденды выплачиваются из той части прибыли, которая остается после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендов по ним заранее

Облигация -- это вид ценной бумаги на предъявителя, представляющий собой долговое обязательство заемщика, которое гарантирует кредитору (держателю облигации) возврат через обусловленное в облигации время нарицательной стоимости облигации и регулярное (дин или два раза в год) получение дохода в виде процента по твердо зафиксированной или меняющейся ставке. Облигация не дает ее держателю права в управлении фирмой.

Существуют следующие виды облигаций:

* Закладные и беззакладные облигации;

* С уменьшающимся фондом и расширяемые;

* Конвертируемые;

* с «плавающим» курсом и «плавающим» процентом;

* и другие.

С помощью эмиссии облигаций правительства и государственные экономические организации, органы местного самоуправления, пионерные компании, международные экономические организации привлекают заемные средства. Средства, привлекаемые путем выпуска облигаций, используются в подавляющей части на расширение производительных капиталовложений. Правительство может расходовать эти средства на содержание армии, государственного аппарата и другие нужды. [6, с. 183]

В мировой практике считается, что выпуск и продажа облигация является более дешевым способом привлечения капитала, нежели выпуск и продажа акций.

Вексель -- это письменное долговое обязательство, удостоверяющее бесспорное право его владельца (векселедержателя) требовать по истечении определенного срока уплаты денег векселедатёлем.

Различают два вида векселей:

* простой вексель (соло-вексель),

* переводной вексель (тратта).

Простой вексель представляет собой свидетельство, содержащее письменное безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя. Переводной вексель -- это документ, содержащий письменное указание векселедержателя (трассанта) лицу, на которое выставлен вексель, -- плательщику уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя или лицу, указанному в векселе (ремитенту), через, определенный срок или по требованию.

Вексель имеет самое широкое применение в коммерческой банковской практике в странах с рыночным типом экономики, также во внешней торговле и других международных расчетах. Экономическое значение вексельного обращения состоит в усилении мобильности и гибкости товарооборота и денежного обращения, ускорении всех расчетов в, хозяйстве, расширении возможностей кредитования путем коммерческого кредита.

Чек представляет собой письменное безусловное предложение чекодателя плательщику совершить платеж указанной на чеке денежной суммы чекодержателю наличными или путем ее перечисления на счет владельца чека в банке.

Как средство обращения и платежа чек возникает из функции денег как средства платежа, но не является действительными деньгами, а только замещает их в платежном обороте. Обращение чека как средства платежа ограничено.

Применение чека в платежном обороте в качестве средства платежа значительно упрощает расчеты между продавцом и покупателем, а также между банком и его клиентами, что позволяет экономить расходы по обращению действительных денежных знаков, ускоряет платежи, поскольку чеки оплачиваются по предъявлении. Чек можно использовать для получения наличных денег, для безналичного платежа и в других формах, связанных с обращением чеке как средства платежа.

3. Структура и функции рынка ценных бумаг

Организационно рынок ценных бумаг включает несколько элементов:

1) инструменты рынка -- ценные бумаги всех разновидностей;

2) участники рынка;

3) нормативная база рынка;

4) способы организации торговли ценными бумагами.

Государство и акционерные общества выступают эмитентами, т.е. организациями проводящими выпуск ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Можно выделить следующие основные функции рынка ценных бумаг.

Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать средства в наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который в конечном счете только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.

Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и (или) у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и ожидаемые изменения в политической, социально-экономической, внешне-экономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг (например, индексы Доу-Джонса и «Стандард энд Пур» в США, индекс Рейтера в Великобритании, индекс «Франкфурт Альгемайне цайтунг» в ФРГ и др.) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

В-четвертых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владельцев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений.

В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

В-шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение ВВП.

Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

1) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней;

2) финансирование конкретных проектов;

3) регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении;

4) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

4. Становление рынка ценных бумаг в РБ

История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания рынка государственных ценных бумаг. Четыреста лет назад, в 1592 г, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Москве, и хотя они длительное время были товарными, на них велась торговля и ценными бумагами. Позже к торговле ценными бумагами приобщились и региональные биржи, такие как Варшавская, Киевская, Одесская, Рижская и др. К 1913 г. в Российской Империи уже насчитывалось около 70 фондовых бирж, на которых осуществлялась торговля как государственными, так и корпоративными ценными бумагами. Параллельно фондовому (биржевому) рынку развивался и внебиржевой, уличный, рынок ценных бумаг, на котором обращались все виды выпускаемых ценных бумаг. К началу XX в. рынок ценных бумаг практически полностью сформировался. Дальнейшее развитие привело не только к совершенствованию его структуры, но и появлению различных видов ценных бумаг, так называемых производных или полуценных, финансовых инструментов -- ваучеров, варрантов, депозитных и инвестиционных сертификатов и ряда других.

В Беларуси рынок ценных бумаг пережил «застой» в советский период, когда существовал лишь рынок нерыночных государственных ценных бумаг, и в начале 90-х годов XX в. вновь вступил на путь своего развития, когда начали распространяться рыночные государственные ценные бумаги. Появление акционерных обществ, как закрытых, акции которых могут быть проданы лишь с согласия самих акционеров, так и открытых, чьи акции свободно обращаются на рынке, привело к формированию и развитию рынка корпоративных ценных бумаг, на котором в настоящее время представлены не только акции, но и облигации. Наличие вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, ваучеров.

К особенностям формирования белорусского рынка ценных бумаг следует отнести выпуск акций при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества в процессе приватизации. В Беларуси приватизация привела к появлению в обороте некоторого количества ценных бумаг, однако для мирового опыта такой путь расширения фондового рынка не характерен. Обычно в странах с развитой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которых (т.е. пакет, дающий возможность полного контроля над предприятием) принадлежал до приватизации государству.

Еще одной особенностью формирования рынка ценных бумаг в Беларуси стала эмиссия республиканскими органами власти части государственных ценных бумаг не для привлечения денежных средств, а с целью придания более цивилизованно-рыночной (как следствие, и более ликвидной) формы государственным долгам.

В 1991 году была образована Белорусская фондовая биржа (БФБ). Белорусская агропромышленная биржа зарегистрирована 14.08.1991 г. исполкомом Минского районного Совета народных депутатов.

Государственное учреждение "Межбанковская валютная биржа" (далее -- ГУ МВБ) -- единственная валютно-фондовая биржа Беларуси, которая специализируется на организации биржевых торгов по иностранным валютам, а также государственным ценным бумагам.

МВБ была учреждена в марте 1993 года восемнадцатью банками Республики Беларусь как акционерное общество закрытого типа. Основная цель ее создания -- организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы.

В период либерализации внешнеэкономической деятельности и становления валютного рынка Республики Беларусь МВБ была торговой "площадкой", на которой проводились межбанковские валютные операции, а также реализовывалась валютная политика Национального банка Республики Беларусь по регулированию курса национальной валюты на основе рыночного соотношения спроса и предложения.

В апреле 1996 года в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 9.04.1996 г. № 139 ЗАО "Межбанковская валютная биржа" преобразовано в государственное учреждение "Межбанковская валютная биржа" и передано в ведение Национального банка Республики Беларусь.

1994 год можно охарактеризовать как год создания фондового рынка в республике. Беларусь -- второе после России государством СНГ, которое внедрило механизм торговли государственными краткосрочными облигациями (далее -- КО) Министерства финансов на безбумажной основе. Первый аукцион но размещению КО состоялся 16 февраля 1994 года. однако должного развития первичный рынок государственных ценных бумаг года не получил.

Стабилизация курса национальной денежной единицы наряду с введением положительных ставок рефинансирования, рост риска невозврата кредитов на межбанковском рынке и повышение Национальным банком резервных требований к коммерческим банкам обусловили значительный интерес к рынку государственных ценных бумаг (далее -- ГЦБ). С июня 1995 года выпуски ГКО дополнились выпусками краткосрочных обязательств Национального банка.

Использование этих инструментов позволяет Министерству финансов и Национальному банку Республики Беларусь решать следующие задачи:

- осуществлять заимствование временно свободных денежных средств у коммерческих банков, финансовых компаний, предприятий и организаций для псинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета;

- регулировать размеры денежной массы в обращении и другие параметры денежно-кредитной системы;

- поддерживать ликвидность балансов финансово-кредитных учреждений за счет формирования надежных и ликвидных активов из ГЦБ.

В целом, стратегической задачей ГУ МВБ остается создание максимально надежных, справедливых и дешевых механизмов для заключения сделок всеми участниками. Именно эти качества организованного рынка определяют эффективность сделок для профучастников и их клиентов. Важно отметить, что основными критериями оценки деятельности ГУ МВБ является эффективность ее усилий по созданию надежной инфраструктуры финансового рынка, а не получение прибыли.

Заключение

В современных условиях движение капитала требует значительных затрат. Много средств необходимо на техническое перевооружение финансово-кредитной системы. Плата за капитал должна возмещать амортизацию зданий и оборудования, текущие расходы, зарплату персонала, прибыль денежных капиталов.

Особенностью рынка капитала в переходной экономике являются высокие ставки нормы ссудного процента. Эмиссия денежных средств, инфляционные ожидания обусловливают неустойчивость нормы процента и тенденцию к его повышению в будущем. Инфляционные ожидания стимулируют коммерческие банки выдавать ссуды посредническим организациям, а не предприятиям в сфере производства, поскольку оборот средств у последних замедлен.

Список литературы

1. Закон Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах".

2. Положение "О порядке выпуска и регистрации ценных бумаг и депозитных сертификатов банков".

3. О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь: Закон Республики Беларусь // Народная газета 18 февраля 1993.

4. Коваленко Н.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. - Мн.: Новое знание, 2001. - 167 с.

5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1996. - 352 с.

6. Тихонов Р.Ю., Антоненко Ю.А. Рынок государственных ценных бумаг. - Мн.: Армита - маркетинг, менеджмент, 1998. - 114 с.