Денежный рынок и кривая LM

Федеральное агентство по образованию

Вологодский Государственный Технический Университет

Факультет экономики

Кафедра бухгалтерского учета и аудита

Курсовая работа на тему

«Денежный рынок и кривая LM»

2007 г.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

1. Деньги

1.1 Деньги, их функции и основные денежные агрегаты

1.2 Классическая и кейнсианская теория спроса на деньги

1.3 Модель предложения денег и денежный мультипликатор

2. Денежный рынок

2.1.Понятие денежного рынка и показатели денежного обращения

2.2 Закон Вальраса для денежного рынка

2.3 Теория предпочтения ликвидности и равновесие денежного рынка

3. Кривая LM

Выводы и предложения

Библиографический список

ВВЕДЕНИЕ

Критическое состояние экономики, в том числе денежного обращения нашей страны, порождает множество предложений по исправлению сложившейся ситуации, и в первую очередь, по части улучшения денежного хозяйства. И это вполне естественно, потому что рыночная экономика - это денежная экономика, и без наведения порядка в сфере денежных отношений добиться устойчивого экономического роста невозможно. Спектр предлагаемых усовершенствований весьма широк: от частных поправок до радикальных изменений. Следует отметить, что история денег в России действительно весьма интересна и содержит немало поучительного, а кое-какие данные могут представлять практический интерес и для сегодняшнего времени.

Курсовая работа посвящена исследованию денежного рынка и кривой LM. В работе рассматриваются вопросы такие как: анализ денежного рынка и кривой LM.

1.ДЕНЬГИ

1.1 Деньги, их функции и основные денежные агрегаты

Деньги - важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д. Экономисты же вкладывают в термин деньги строго определенное содержание. С их точки зрения, деньги -- это совокупность активов, используемых при совершении сделок (то есть это общепризнанное средство платежа, которое принимается в обмен на товары и услуги, а также при уплате долгов) [1].

Деньги - вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег - их высокая ликвидность, т.е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов. Деньги бывают следующих видов:

1. Товарные деньги, то есть деньги, которые используются как средство обмена, а также продаются и покупаются как обычный товар;

2. Бумажные деньги, то есть средства платежа, чья стоимость или покупательная способность в качестве денег превосходит их ценность при альтернативном использовании. Бумажные деньги - банкноты и казначейские билеты - обязательны к приему в качестве платежного средства на территории данного государства. Их стоимость определяется лишь количеством товаров и услуг, которые можно купить на эти деньги;

3. Золотой стандарт. Золото является разновидностью товарных денег, так как оно может быть использовано не только при совершении различных операций, но и в других целях: для изготовления ювелирных украшений, для протезирования зубов и т.д.

4. Кредитные деньги - средства обращения, которые представляют собой обязательства частного лица или фирмы.

Многие авторы [2,3] и современная экономическая теория, в отличие от более ранних представлений и марксистской теории, выделяет три функции денег:

1.Средство платежа. Деньги принимаются в качестве средства платежа, так как предполагается, что эти деньги также будут приняты другими людьми в последующих платежах. Деньги обеспечивают удобство обмена одного товара на другой, выполняя функцию всеобщего эквивалента товаров, позволяют отказаться от бартера и связанных с ним неудобств.

Деньги являются средством накопления богатств.

Являются счетной единицей или мерой стоимости других товаров.

В частности, С.С. Носова [4], помимо этих трех функций выделяет еще две:

1. Деньги являются средством обращения. Деньги как средство обращения преодолевают те границы (индивидуальные, временные и пространственные), на которые наталкивается непосредственный товарообмен. Тем самым деньги способствуют развитию товарного обращения. Функция денег как средства обращения существенно отличается от функции меры стоимости. Во-первых, средством обращения служат не идеальные, а реальные деньги, а во-вторых, средством обращения не обязательно должны быть полноценные деньги.

1.2 Мировые деньги

Мировые деньги имеют следующие три назначения: международное платежное средство; международное покупное средство; всеобщее воплощение общественного богатства.

Деньги как национальная денежная единица должны выполнять эти функции, только тогда деньги являются деньгами, финансовая система работает эффективно и без сбоев, экономика страны стабильна.

Количество денег в стране контролируется государством (монетарная, или денежная политика), на практике эту функцию осуществляет Центральный Банк. Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: Ml, М2, МЗ, L (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом (от более ликвидных к менее ликвидным):

Ml - наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 - Ml плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

МЗ - М2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

L - МЗ плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты Ml и М2. Иногда выделяется показатель наличности (МО или С от английского "currency") как часть Ml, а также показатель "квази-деньги" (QM) как разность между М2, т.е. главным образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда M2=M1+QM.

Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2, МЗ могут опережать Ml поскольку их составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе Ml новых видов вкладов, приносящих проценты, сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента [5].

Таким образом, ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд), рынком инвестиций (обращение среднесрочного и долгосрочного ссудного капитала) и рынком ценных бумаг существует тесная взаимосвязь. Безусловно, денежные агрегаты на практике играют позитивную роль как ориентиры денежной политики государства. С учетом стирания граней между наличным и безналичным оборотом в нашей стране следовало бы перейти к их активному использованию.

Анализ спроса на деньги и изучение условий равновесия на денежном рынке привели к возникновению двух базисных макроэкономических школ: монетаристской (количественной) и кейнсианский.

Монетаристская школа подчеркивают важную роль денег в процессе хозяйственного развития, считают, что изменение именно денежной массы имеет первостепенное значение для объяснения циклического развития рыночного хозяйства. Кейнсианская теория внесла новые аспекты в объяснение спроса на деньги. Прежде всего, необходимо отметить, что в кейнсианский терминологии спрос на деньги - это предпочтение ликвидности. Дж. М. Кейнсом выдвинуты три психологических мотива: (трансакционный, спекулятивный и предосторожности), побуждающие людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме.

Для лучшего понимания различий между кейнсианскими и монетаристскими подходами проведем анализ неоклассического варианта количественной теории.

Количественная теория денег, по мнению Дж. М. Кейнса [6], определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена в экономике, представлена формулой 1.1:

MV=PQ (1.1)

где М - количество обращающихся денег;

V - скорость обращения денег;

P - средний уровень товарных цен;

Q - количество проданных товаров.

Однако, с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов. При постоянстве К уравнение обмена имеет вид (форм. 1.2):

M= КPQ (1.2)

где М - номинальное количество денег (М1);

К - пропорция между номинальным доходом (ВНП) и желаемыми денежными остатками (называется коэффициентом ликвидности или степенью монетизации ВНП);

Р - абсолютный уровень цен (дефлятор ВНП);

Q - реальный доход (реальный ВНП).

Если считать, что К и Q - фиксированные, неизменяющиеся величины, то можно сделать вывод, что изменение номинального количества денег (М1) вызывает аналогичные изменения абсолютного уровня цен (Р).

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (PQ). Но, согласно классической теории, реальный ВНП (Q) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Q меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени - постоянен. Поэтому колебания номинального ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название "нейтральности денег". Современные монетаристы, поддерживая концепцию "нейтральности денег" для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное выше уравнение количественной теории MV=PQ называется уравнением Фишера. Он утверждал, что деньги, затраченные на блага, должны равняться количеству этих благ, умноженному на их цены; что уровень цен должен повышаться или падать в зависимости от изменения количества денег и изменений в скорости их обращения.

Строго говоря, величины Q и k связаны с движением ставки процента, но в данном случае для простоты принимаются постоянными [7]. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или Ml) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть

Кейнсианская теория спроса на деньги - теория предпочтения ликвидности - выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

- трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок),

- мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем),

- спекулятивный мотив ("намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее").

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Обобщая два названных подхода - классический и кейнсианский - можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1) уровень дохода;

2) скорость обращения денег;

3) ставка процента.

Классическая теория считает Р. Дорнбуш [8], связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного временного лага между изменением факторов и реакцией спроса на деньги.

В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента. Это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера.

В частности С.Н. Ивашковский [9] отмечает, что в долгосрочном периоде сохраняется отмеченная классиками "нейтральность денег", то есть изменение номинальной переменной в данном случае может повлиять лишь на другую номинальную переменную, не затрагивая реальные величины. В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной.

Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожиданий экономических агентов, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции, поскольку фактическое его значение на данный момент не известно, формула Фишера несколько модифицируется.

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги. Так, в основе модели Баумоля-Тобина лежит трансакционный спрос на деньги. С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процента), издержек по переводу своих активов из одной формы в другую. Одновременно решается и вопрос о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую.

Портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность - лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от неденежных форм активов, увеличивает желание хранить деньги в виде наличности. Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит и всех его составляющих.

Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет смысл прежде всего для агрегатов М2, МЗ и более широких. Составляющие агрегата Ml практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части приведенной формулы (например, государственным облигациям). В этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой частей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в форме наличности или Ml, если можно поместить их в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.

Эмпирическая оценка спроса на деньги может быть основана на имеющихся данных о существовавших в предшествующих периодах соотношениях между спросом на деньги и ВНП, ставкой процента, инфляцией. Однако в условиях переходной экономики при проведении структурной перестройки, финансовой реформы и пр., подобные оценки имеют ограниченное применение.

Другой подход может состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции и планируемого изменения объема реального ВНП (то есть исходя из уравнения MV=PQ) [10].

1.3 Модель предложения денег и денежный мультипликатор

Предложение денег (Ms) включает в себя наличность (Q вне банковской системы и депозиты (/)), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат Ml) (форм. 1.3):

Ms = C+D (1.3)

где D - первоначальный вклад.

Современная банковская система - это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд.

В отличие от других финансовых институтов, банки обладают способностью увеличивать предложение денег ("создавать деньги"). Кредитная мультипликация - процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) - это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

- первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального Банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

- последующее изменение предложения денег через процесс "мультипликации" в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг (используется в j странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы (подробнее они будут рассмотрены в следующей главе).

Центральный Банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку:

1) коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов, что влияет на отношение и, соответственно, на мультипликатор;

2) Центральный Банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;

3) величина определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального Банка.

2. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

2.1 Понятие денежного рынка и показатели денежного обращения

Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной цены.

Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег. Это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса предложение денег.

На денежном рынке товары не продаются и не покупаются подобно другим товарам. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Предложение денег, считает М.Н. Чипурин [10], зависит от целей, которые преследует кредитно-денежная политика.

1. Если целью кредитно-денежной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то линия денежного предложения будет вертикальной.

2. Если же цель - поддержания фиксированной ставки процента (гибкая денежная политика), то изображение кривой предложения будет вертикальным.

3. Наклонная кривая предложения бывает в случае проведения такой политики, которая допускает изменение и количества денег в обращении, и нормы процента.

Главным орудием денежного рынка является ссудный процент, превратившийся в универсальный критерий эффективности приложения капитала, где бы то ни было. Суть ссудного процента с этой точки зрения заключается в том, что он указывает минимальный уровень отдачи, эффективности капитальных вложений. Он, как бы, является пробным камнем или точкой прибыльности бизнеса. Если ожидаемая прибыль от капитальных вложений будет ниже ссудного процента, то предпочтительней деньги вложить в банк -- вот о чем говорит ссудный процент.

С другой стороны, денежного рынок является и самым совершенным рынком. Прежде всего, потому, что обеспечивает практически единую ставку ссудного процента не только в каждой данной стране, но и на международном уровне. Кроме того, он отличается многочисленностью субъектов, действующих на нем. По существу, это -- все субъекты экономических отношений. В то же время объекты купли-продажи здесь характеризуются однородностью товаров -- деньги, акции, облигации, что облегчает функционирование самого рынка, увеличивает его предсказуемость. На денежного рынке существуют развитая информационная структура и сеть банков, широкий рынок заемных средств и тем самым обеспечивают главное условие существования конкурентного рынка в целом -- свободный “вход” в него и свободный “выход” из него. Очевидно, что финансовый рынок является ключевым элементом в рыночной системе. Без развитого денежного рынка рыночная система в целом не может считаться полноценной.

Денежный рынок является нерегулируемым. Т.к. одной из его важнейших черт является свобода: свобода предпринимательства, свобода “входа” в рынок и “выхода” из него, свобода приложения капитала, где хочу, когда, сколько хочу, а так же, хоть и ограниченная производственными условиями, свобода выбора партнера по сделкам.

Денежное обращение - это движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве. С углублением общественного разделения труда и формированием общенациональных и мировых рынков при капитализме денежное обращение получает дальнейшее развитие. Оно обслуживает кругооборот и оборот капиталов, опосредствует обращение и обмен всего совокупного общественного продукта, включая доходы различных классов. С помощью денег в наличной и безналичной формах осуществляется процесс обращения товаров, а также движение ссудного и фиктивного капиталов.

Денежное обращение подразделяется на налично-денежное и безналичное.

Налично-денежное обращение - движение наличных денег. Средством обращения и платежа в данном случае являются реальные денежные знаки, передаваемые одним субъектом другому за товары, работы и услуги или в других предусмотренных законодательством случаях. Оно обслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами (казначейскими билетами).

Безналичное обращение - это изменение остатков денежных средств на банковских счетах, которое происходит в результате исполнения банком распоряжений владельца счета в виде чеков, жироприказов, пластиковых карточек, электронных средств платежа и других расчетных документов.

Различают две группы безналичного обращения: по товарным операциям и финансовым обязательствам. К первой группе относятся безналичные расчеты за товары и услуги, ко второй - платежи в бюджет и внебюджетные фонды, погашение банковских ссуд, уплата процентов за кредит, расчеты со страховыми компаниями.

Между налично-денежным обращением и безналичным существует тесная взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую. Поступления безналичных средств на счета в банке - непременное условие для выдачи наличных денег. Поэтому безналичный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного наименования.

2.2 Закон Вальраса для денежного рынка

Основная идея по Тарасевич Л.С. [12], которая лежит в основе изучения спроса на деньги (форм.2.2) - какую часть финансовых активов люди захотят хранить в форме денег (ликвидных активов), не приносящих процент, по сравнению с тем, сколько они захотят иметь приносящих процентный доход ценных бумаг (облигаций).

W = L^D + B^D (2.2)

где W - совокупное финансовое богатство или совокупные финансовые активы в экономике,

L^D - совокупный спрос на реальные денежные балансы,

B^D - совокупный спрос на облигации.

В то же время совокупное финансовое богатство состоит из денег и облигаций (форм. 2.3):

W = L^S + B^S (2.3)

где L^S - совокупный спрос на реальные денежные балансы,

B^S - совокупный спрос на облигации.

Получаем формулу 2.4:

L^S + B^S = W = L^D + B^D (2.4)

Отсюда получается, что избыточное предложение денег = избыточный спрос на облигации (форм. 2.5):

L^S - L^D = B^D - B^S (2.5)

Таким образом, равновесие одного из сегментов финансового рынка (денежного рынка) означает равновесие другого сегмента (рынка облигаций) и равновесие всего финансового рынка в целом, что облегчает анализ и позволяет ограничиться изучением равновесия только на денежном рынке.

Если на денежном рынке неравновесие, то восстановление равновесия происходит за счет изменения ситуации на рынке облигаций.

2.3 Теория предпочтения ликвидности и равновесие денежного рынка

Условием равновесия денежный рынок является равенства предложения денег спросу на деньги (M^S = M^D). При этом, равновесие на денежном рынке восстанавливается за счет изменения ставки процента и за счет изменения ситуации на рынке облигаций.

Рост спроса на деньги имеет результатом повышение ставки процента, а увеличение предложения денег ведет к падению ставки процента, что уравнивает количество предложенных в экономике денег с количеством денег, на которое предъявляется спрос (рис. 2.1, 2.2).

Рис 2.1. Рост спроса на деньги



Рис. 2.2. Увеличение предложения на деньги

Рост спроса, считает Бурлачков В.К. [13], на деньги (М/Р)^D вынуждает людей продавать облигации, что ведет к росту предложения облигаций BS на рынке облигаций (т.е. избыточный спрос на деньги соответствует избыточному предложению облигаций) и поэтому падению цены облигаций Р^В, а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента (r) растет (форм. 2.6):

(М/Р)^D Ю--B^S--Ю--Р^В--Ї--Ю r (2.6)

При более высокой ставке процента величина спроса на деньги падает и становится равной неизменной величине предложения денег, что обеспечивает восстановление равновесия денежного рынка (форм. 2.7): но при более высокой ставке процента.

(М/Р)^D = (М^S/Р) (2.7)

Увеличение предложения денег (М^S/Р) означает, что у людей появляются относительно излишние деньги, не нужные им для покупок при данном объеме выпуска, и они меняют их на облигации, увеличивая спрос на облигации B^D (т.е. избыточному предложению денег соответствует избыточный спрос на облигации), что ведет к росту цены облигаций РВ и поэтому падению ставки процента r (форм. 2.8):

(М ^S/Р) Ю--B^D--Ю--Р^В--Ю--rЇ (2.8)

Снижение ставки процента ведет к росту величины спроса на деньги, которая становится равной возросшей величине предложения денег, что обеспечивает восстановление равновесия денежного рынка (форм. 2.9):

(М/Р)^D = (М^S/Р) (2.9)

но при более низкой ставке процента.

Таким образом, в результате падения процентной ставки равновесие на денежном рынке восстанавливается.

КРИВАЯ LM

Основным инструментом при анализе процессов, происходящих на рынке денег и возникающих при его взаимодействии с другими макроэкономическими рынками, в кейнсианской концепции, по мнению Г.С. Вечканова [14], является кривая LM. Она представляет множество всех сочетаний реального национального дохода и ставки процента, при которых на денежном рынке существует равновесие, т.е. спрос на деньги равен предложению денег (М/Р)^D = (М/Р)^S.

Кривая LM может быть изображена в двух видах - упрощенный вариант усложненный вариант (рис.3.2). Упрощенный вариант показывает, что объемы предложения денег и спроса на них для сделок и из-за предосторожности не зависят от ставки процента (рис. 3.1).

Рис. 3.1 Кривая LM (упрощенный вариант)

В квадранте II изображен график функции спроса на деньги как имущество (l_им), а в квадранте IV - спроса на деньги в зависимости от дохода (l_сд). В квадранте III прямая линия показывает, как данное реальное количество денег может быть распределено между l_им и l_сд. На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинаций r и y, соответствующих равновесию на рынке денег.

При ставке процента r спрос на деньги как имущество равен l_им,0. Тогда для сделок и запаса предосторожности остается сумма l_сд,0. Такое количество денег для указанных целей потребуется только в том случае, если доход будет равен y₀. Следовательно, при r, y₀ спрос на рынке денег будет равен их предложению.

Другая же равновесная комбинация представлена в обратной последовательности, при этом, доход равен y₁. При таком доходе спрос на деньги для сделок и из-за предосторожности составит l_сд,1. Чтобы оставшиеся деньги l_им,1 люди согласились держать в качестве имущества, необходима ставка процента r ₁. Следовательно, при y₁ и r ₁ на рынке денег тоже существует равновесие.

Точки, лежащие выше линии LM, соответствуют избытку денег. Убедимся в этом на примере, рассмотрев точку F. Для того чтобы при доходе y_H спрос на деньги равнялся их предложению, нужна ставка процента r _H. Точка F соответствует более высокой ставке процента, при которой спрос на деньги как имущество меньше, чем требуется для полного использования предложенного количества денег. Посредством аналогичных рассуждений можно убедиться в том, что в области, расположенной ниже линии LM, объем спроса на деньги больше их предложения.

Конфигурация линии LM позволяет выделить на ней три участка: 1) асимптотически приближающийся к r _min, практически параллельный оси абсцисс (кейнсианская область); 2) с положительным наклоном (промежуточная область); 3) перпендикулярный оси абсцисс, соответствующий r > r _max (классическая область).

В частности Киселева Е.А. [15] считает, что при увеличении предложения денег (рис. 3.1) прямая в квадранте III сдвинется в направлении от начала координат и вслед за ней вправо переместится кривая LM. При уменьшении количества денег линия LM сдвигается влево.

Тогда как, усложненный вариант, показывает, что предложение денег и спрос на них для сделок могут зависеть от ставки процента. В этом случае построение кривой LM усложняется, так как каждой ставке процента соответствуют свои линии в квадрантах III и IV (рис.3.2).

Рис. 3.1 Кривая LM (усложненный вариант)

Кривая LM не является графиком функций дохода от ставки процента или наоборот. Она показывает, как должен измениться доход при изменении ставки процента (или наоборот), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие.

При повышении ставки процента с r₀ до r₁ банковская система увеличит предложение денег и в квадранте III прямая, представляющая реальное предложение денег, отодвинется от начала координат. В то же время население уменьшит спрос на деньги для сделок и из-за предосторожности вследствие увеличения альтернативных издержек держания кассы, что отобразится в квадранте IV поворотом прямой l_сд против часовой стрелки. В результате функция LM становится более эластичной по ставке процента. Однако и в данном случае основные характеристики кривой LM остаются прежними: наличие трех участков с различным наклоном; сдвиги при изменении денежной базы.

Как было отмечено ранее, кривая LM характеризует равновесие денежного рынка, т.е. равенство реального спроса на деньги реальному предложению денег (форм.3.1):

(3.1)

Поскольку спрос на деньги состоит из:

- трансакционного, положительно зависящего от дохода Q (форм.3.2): (M/P)^D_T = kQ (3.2)

- спекулятивного, отрицательно зависящего от ставки процента r (форм.3.3):

(M/P)^D_A = - hr (3.3)

тогда условие равновесия денежного рынка определяется по формуле 3.4:

М^S/P = kQ - hr (3.3)

При этом уравнение кривой LM для равновесного дохода, по Мэнкью Н.Г [16] определяются по формуле 3.4, а для равновесной ставки процента - по формуле 3.5:

(3.4)

(3.4)

где -- коэффициент, который характеризует угол наклона кривой LM относительно оси Q, который определяет сравнительную эффективность фискальной и монетарной политики.

Кривая LM является относительно пологой при условии, если:

1) чувствительность спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (h) велика;

2) чувствительность спроса на деньги к динамике ВНП (k) невелика.

Увеличение предложения денег М^s или снижение уровня цен Р сдвигает кривую LM вправо.

Положительный наклон кривой LM происходит тогда, когда выпуск Q больше, в результате больше трансакционный общий спрос на деньги (М/Р)^D и тем выше ставка процента r. Кривая LM более пологая бывает в двух случаях, во-первых, когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента будет больше и во-вторых, когда чувствительность спроса на деньги к ставке дохода будет меньше. Сдвиги кривой LM обусловлены изменением реального предложения денег. Так как предпосылкой является постоянство уровня цен, то сдвиг кривой LM связан с изменением номинального предложения денег М^S, т.е. если предложение денег увеличивается, кривая LM сдвигается вправо; если предложение денег сокращается, кривая LM сдвигается влево .

Если вне кривой LM имеются точки, то они соответствуют неравновесию денежного рынка .

Если экономика находится в т.С, т.е. выше кривой LM, то М^S > М^D, что соответствует избыточному предложению денег (ESМ).

Если экономика находится в т.D, т.е. ниже кривой LM, то М^D > М^S, что соответствует избыточному спросу на деньги (EDМ) (рис.3.4).

Согласно Е.А. Тумановой [17], экономический смысл кривой LM состоит в следующем: при любом возможном уровне дохода операционный спрос на деньги поглощает определенную часть общего предложения денег, рассматриваемую как заданную. Оставшаяся часть денежного предложения может быть использована для удовлетворения нужд спекулятивного характера. Норма процента r меняется в пределах, необходимых для обеспечения равновесия между спросом и предложением денег на спекулятивном рынке. Если r слишком мала, то малое количество людей предъявляет спрос на ценные бумаги, что способствует повышению нормы процента. Разрыв между спросом и предложением на спекулятивном рынке сокращается и, в конце концов, рынок приходит в равновесие.

Таким образом, кривая LM - это графическая интерпретация взаимосвязи между r и Q при равновесии на рынке денег, т.е. это все возможные наборы сочетаний ВНП и процентной ставки, при котором количество денег, которое индивиды желают иметь в своем портфеле активов совпадает с количеством денег, которое предлагает банковская систем , а также, кривая LM представляет все множество парных значений Q и r, соответствующих равновесию на денежном рынке.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

На основании выполненной работы можно сделать следующие выводы:

Деньги - важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.

2. Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег. Это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса предложение денег.

3. На денежном рынке товары не продаются и не покупаются подобно другим товарам. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

4. Кривая LM представляет собой множество всех сочетаний реального национального дохода и ставки процента, при которых на денежном рынке существует равновесие, т.е. спрос на деньги равен предложению денег.

БИБЛЕОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Жуков, Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки // Вопросы экономики. - 2000. - №12.

Поляк, Г.Б. Финансы, денежное обращение и кредит/ Г.Б. Поляк/ под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы и статистика, 2003.- 439 с.

Селищев, А.С. Макроэкономика/ А.С. Селищев. - С-Пб.: Питер,2000. - 250 с.

Носова, С.С. Экономическая теория: учеб. для вузов/ С.С. Носова. - М.: Гуманит. Изд. Центр ВЛАДОС, 2000. - 520 с.

Комлев, В.Д. Экономическая теория: учеб. для вузов/В.Д. Комлев/ под ред. В.Д. Комлева. - М.: ВЛАДОС, 1998. - 205 с.

Кейнс, Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег/ Дж. М. Кейнс. - М.: Гелиос АРВ, 2002. - 352с.

Кейнс, Дж.М. Избранные произведения/ Дж. М. Кейнс. - М.: Экономика, 1998. - 356с.

ДорнБуш, Р. Макроэкономика/ Р. ДорнБуш, С.Фишер. - М.: МГУ ИНФРА-М,1997. - 105 с.

Ивашковский, С.Н. Макроэкономика/ С.Н. Ивашковский. - М.: Дело, 2002 - 472с.

Чипурин, М.Н. Курс экономической теории/ М.Н. Чипурин/ под ред. М.Н. Чипурин, А.В. Киселевой. - Киров,2001. - 525 с..

Глазьев, С.К. Критические значения по фундаментальным вопросам денежной политики // Вопросы экономики. - 1999. - № 6.

Тарасевич, Л.С. Макроэкономика./ Л.С. Тарасевич, П.И. Гребенников, А.И. Леусский. - 5-е изд.- М.: ЮРАЙТ, 2004. - 654 с.

Бурлачков, В.К. Денежная теория и динамическая экономика: выводы для России/ В.К. Бурлачков. - М.: УРСС, 2003. - 268 с.

Вечканов, Г.С. Макроэкономика/Г.С. Вечканов, Г.Р. Вечканова - С-Пб: Питер, 2002. - 432 с.

 Киселева , Е.А. Макроэкономика/ Е.А. Киселева - М.: Эксмо, 2005. - 352с.

Мэнкью, Н.Г. Принципы макроэкономики/ Н.Г. Мэнкью.- 2-е изд.- С-Пб: Питер,2003. - 576 с.

Туманова, Е.А. Макроэкономика: элементы продвинутого курса/ Е.А. Туманова, Н.П. Шагас. - М.: Инфра-М, 2004. - 400 с.