Особенности современной инфляции и антиинфляционная политика

21

РЕФЕРАТ

на тему:

«Особенности современной инфляции и антиинфляционная политика »

МОСКВА 1997 г.

СОДЕРЖАНИЕ

1.Особенности и факторы инфляции в России на современном этапе

2. Анализ динамики инфляционного процесса

Антиинфляционная политика в России: возможны ли коррективы

Библиография

1.ОСОБЕННОСТИ И ФАКТОРЫ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

В российской экономике, отечественным монополистическим объединениям никто не противостоит, да и в ближайшее время никто не сможет составить действительной конкуренции. Причина этого кроется в том втором аспекте монополизма, связанном с монополистическим характером собственности на средства производства со стороны государства. В настоящее время уже достаточно явно осуществляется процесс разгосударствления государственного имущества. Но если мы хотим более основательно и точно вскрыть объективные причины инфляции, мы не должны оставить без внимания этот фактор. В.Е.Маневич, В.Л.Перламутров. Об инфляционной политике. Финансы N8, 1993.

Порожденный попыткой социалистического переустройства общества высокий уровень обобществления средств производства сформировал определенную структуру собственности. Деформации в этой структуре дали, в свою очередь, непосредственный толчок к появлению диспропорций, породивших нынешнюю инфляцию, поскольку на основе данной структуры была построена соответствующая экономическая система организации производства. Такая система оказалась не в состоянии быстро среагировать на появление диспропорций всякого рода в народном хозяйстве.

Нынешняя кризис в России - прежде всего системный. Следовательно, инфляция будет существовать до тех пор, пока системные преобразования не закончатся. Таким образом, анализ причин, определяющих инертность общественного производства, позволил преодолеть рамки тех теорий, которые видят в инфляции чисто денежный характер, и тем самым восполнить общую картину причин, приводящих к возникновению и развертыванию инфляционного процесса.

Кроме глубоких макроэкономических причин инфляции существует целый ряд внешних или непосредственных факторов, которые заставляют раскручиваться процесс роста цен. Их существование и действие, несмотря на то, что они носят внешний характер, не в меньшей степени влияет на накапливание и реализацию инфляционного потенциала, чем масштабные структурные диспропорции в экономике. Важнейшей особенностью таких факторов является более субъективный характер их возникновения, поскольку он (характер) напрямую связан с проводящейся в стране экономической политикой. Субъективизм этих факторов объясняется также и тем, что они влияют прежде всего на рост денежного предложения, то есть влияют на увеличение денежной эмиссии. Среди них выделю следующие:

- рост заработной платы и выплат по социальному обеспечению;

- рост кредитов частному и государственному сектору;

- рост доли дефицита государственного бюджета, покрываемой эмиссией денег;

- увеличение государственных инвестиций;

- выплаты процентов по внешним и внутренним займам и другие;

- военные расходы.

Абсолютное большинство перечисленных факторов инфляции - те, влияние которых на эмиссию или рост денежного предложения зависит от силы воздействия социальных групп, желающих извлечь для себя дополнительные доходы. Объединяясь по корпоративным интересам, они заставляют государство увеличивать печатанье денег. Примером таких корпоративных групп могут быть профсоюзы рабочих или служащие, работающие на государственных предприятиях и в учреждениях, парламентское лобби руководителей промышленных предприятий, военное руководство и др. Все их действия, в той или иной степени, заставляют правительство идти на увеличение расходной части государственного бюджета, то есть увеличивать его дефицит.

До последнего времени дефицит государственного бюджета в СССР, России обусловливался тем, что правительство в рамках единой государственной монополии в производстве выступало единственным инвестором и руководителем производства. В его руках сосредотачивался контроль не только за инвестированием, но и за динамикой доходов населения, определение размеров военных расходов. Таким образом, монопольно ценгрализовав и сосредоточив политическую и экономическуо власть, государственные представительные и исполнительные органы, во-первых, путем административного контроля над ценами, а во-вторых, за счет жесткой политики доходов, подавляли открытое нарастание инфляционного потенциала. В первые "перестроечные" и последовавшие за ними годы изменялось соотношение в распределении экономических функций между государственным и негосударстаенным сектором. Прежде всего был потерян контроль над доходами и, в частности, над зарплатой работающих на негосударственных предприятиях и организациях. Во-вторых, децентрализация и демонополизация экономической власти центра послужили причиной снижения поступлений в доходную часть государственного бюджета. В-третьих, правительство, не желая снижать уровень промышленного производства, стало часто прибегать к внутренним займам у ЦБ и т.д.

Динамику снижения экономической власти государства можно проследить по росту дефицита государственного бюджета, рост величины которого определял нарастание инфляционного роста цен (см.табл.1). Составлено по материалам статистических сборников и периодической печати.

Рост дефицита государственного бюджета в СССР

(в млрд. руб.)

----------------------------------------------------------------------------- ------

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992

------------------------------------------------------------------------------------

Дефицит 20.7 51.1 66.0 75.0 120.0 60.0 83.2 958

бюджета.

В % к ВВП 2,6 6,4 8,0 8,6 12,7 6 14 6,4

---------------------------------------------------------------------------------------

В таких условиях, когда почти отсутствовала практика покрытия дефицита государственного бюджета продажей государственных обязательств, только с помощью денежной эмиссии можно было покрыть возраставшую расходную часть бюджета. Несмотря на то, что в самом кризисном 1992 году удалось удержать размеры дефицита бюджета в приемлемых для экономики размерах (около 5% к ВВП), проблема его дефицитности не была снята, а только переложена на другие "плечи". Особенности инфляционных процессов при переходе к рыночной экономике в России. Матлин А.М. 1996 г. По моему мнению, такого "успеха" удалось достичь, решив проблему за счет кредитной эмиссии ЦБ России и возложив на него вину за высокую инфляцию, а, во-вторых, перенеся часть расходов в местные бюджеты, тем самым спрятав в них значительную часть федеральных расходов.

Среди многих других внешних причин, воздействующих на внешнее предложение, следует выделить рост доходов населения и, в частности, заработной платы. Когда государство сворачивает свою инвестиционную деятельность, военные расходы и так далее, этот фактор становится одним из важнейших, который влияет на рост цен.

В прошедшем десятилетии с 1980 по 1990 гг., наблюдалась устойчивая тенденция, направленная на превышение темпов оплаты труда над ростом цен. Так, за 1981-85 гг. средняя заработная плата рабочих и служащих в народном хозяйстве РСФСР поднялась до 113,3%, а индекс розничных цен составил 110,7%, за 1986-90 гг. зарплата выросла до 140%, а цены - до 115,4%.

Доля зарплаты в общей массе доходов населения составила, и по-прежнему остается наиболее значительной - около трех четвертей, Поэтому динамика ее роста в той же степени, что и раньше, влияет на ценоповышательный процесс.

Среди других причин, вызывающих рост цен, следует также выделить влияние адаптивных инфляционных ожиданий, но к раскрытию их роли в раскручивании инфляционного механизма мы вернемся позднее.

Таким образом, мы можем придти к некоторым выводам:

1.Инфляция вызывается воздействием на нее нескольких причин, имеющих различную природу ;согласно тому, какие из этих групп превалируют, различают формы инфляционных механизмов.

2. Важнейшей особенностью российской инфляции является то, что генетически она связана с сформировавшимися в экономике структурными диспропорциональностями :собственности, структур общественного производства и т. д.

2. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ИНФЛЯЦИОННОГО ПРОЦЕССА

Характеристики темпов инфляции, которые могут быть получены на основе различных методик, существенно отличаются друг от друга, но не противоречат в одном: и степень роста цен, и темп этого увеличения показывают, что за истекший временной период динамика инфляционного процесса характеризовалась исключительно внеэкономическими, в узком смысле этого слова, не рыночными факторами. Когда мы говорим о воздействии на уровень цен избыточного платежеспособного спроса, мы допускаем в большей степени гипотетический характер подобного воздействия, нежели реальный, свободно себя реализующий на практике.

Особенно сильными в инфляционном отношении зарекомендовали предпоследние четыре года (конец 1990 - 1993). Динамика инфляционного процесса в этот временной период определялась в основном не рыночными, внеэкономическими внешними обстоятельствами. Конец 1990 года был ознаменован тем, что в это время начался обвальный перевод безналичных денег в наличность, когда постановлением правительства была разрешена подобная конверсия. Среди других обстоятельств, подстегивавших потребительский спрос, особо выделяются следующие акции, как наиболее крупные:

а) повышение цен2 апреля 1991 года;

б) либерализация цен 2 января 1992 года.

Нагнетание инфляционной напряженности приходилось в основном на периоды, непосредственно предшествующие проведению данных мероприятий, Так, в марте 1991 года темпы инфляции резко ускорились, несмотря на проведенную в январе месяце этого года частичной конфискационной денежной реформы по обману 50- и 100- рублевых купюр.

Временной лаг величиной в один месяц между Постановлением Кабинета Министров СССР о реформе розничных цен и моментом ее осуществления позволил наиболее полно реализовать себя накопленному неудовлетворенному спросу и самым худшим опасениям населения в отношении проводимой правительством денежной и ценовой политики. Люди, имеющие в своем распоряжении определенные суммы наличных денег и наученные опытом январского обмена, начали в феврале-марте еще более активно вкладывать их в товары, защищая свои сбережения и от возможных действий по проведений дальнейших шагов денежной реформы, и от обесценения в результате готовящегося повышения цен.

Все это привело к активизации цен на черном рынке, так как сфера государственной розничной торговли давно уже пребывала в кризисном состоянии из-за недостатка товаров. Для того, чтобы иметь постоянный запас наличности на руках, население сокращало свои вклады в учреждениях Сберегательного банка.

В конечном счете, подобные обстоятельства вылились в то, что инфляционный процесс стал приобретать чисто ценоповышательный характер за счет того, что снижался прирост избыточных сбережений, как одно из составляющих подавленной инфляции.

Момент проведения реформы значительно сократил темп роста инфляции, но сколько-нибудь кардинально не изменил ситуацию на потребительском рынке. В результате ее осуществления так и не было создано достаточно эффективных стимулов для расширения производства и услуг. Это объяснялось тем, что методика для калькулирования цен осталась прежней, основывающаяся на затратном принципе ценообразования. По ряду остродефицитных товаров цены не были повышены до равновесного, сформированного вольным рынком, ценового уровня. Это касалось таких товаров, как автомобили, бытовая электротехника и аппаратура, алкогольные напитки и др. Все это свидетельствует о том, что главной задачей предпринятой акции, если ее рассматривать вкупе с обменом денежных купюр крупного достоинства, было отнюдь не стимулирование производсгва потребительских товаров, а сокращение у населения избыточного денежного потенциала для того, чтобы свести лишнюю денежную наличность, находящуюся на руках у населения, по возможности ,к наиболее меньшей величине.

Желание побороться с ростом цен при проведении реформы сильно нагнетало спрос в период, предшествующий этой акции, что привело к тому, что в послереформенный период резко сократился товарооборот. В натуральном выражении объем покупок населения в первом полугодии 1991года сократился, по сравнению с дореформенным уровнем, на 50-60%. К середине мая запасы товаров в торговле выросли на 10 млрд. рублей. Это объяснялось не столько психологическим воздействием реформы на поведение потребителей, сколько накопленными в феврале-марте запасами товаров. Естественно для этого случая и неестественно для целей реформирования вновь стал активизироваться процесс образования избыточных сбережений из-за резкого сокращения текущих расходов.

Как видно, ощутимых результатов апрельская "павловская" реформа цен не принесла, а еще более усугубила ситуацию на потребительском рынке товаров и услуг. Едва ли не единственным положительным моментом этого мероприятия следует считать сам факт доведения реформы, на которую долго не могло решиться правительство, исходя из крайне негативного отношения к повышению цен со стороны населения, популистских наклонностей самого правительства и тяжелого положения на потребительском рынке. Может быть, эта акция еще и могла бы внести позитивные изменения в кризисную экономическую ситуацию, если бы довольно ощутимый скачок в росте цен не был сведен на нет почти полным индексированием доходов населения. В полную мощность заработал эмиссионный механизм, за счет которого достигался не только прирост доходов, но и осуществлялась часть выплат из базового фонда заработной платы. В дальнейшем ситуация в росте цен принципиально не изменялась, поскольку потребительский рынок был предоставлен сам себе ввиду известных политических катаклизмов, последовавших после августовских событий. Когда же были достаточно укреплены властные структуры республиканских правительств, стали появляться ожидания новой реформы цен, которая на сей раз должна была покончить с практикой государственного ценообразования. К этому прибавилось также традиционное оживление предновогоднего спроса. Осознание того, что больше реформ цен не будет, что либерализация в области ценообразования приведет к постоянному изменению цен не только на неконтролируемом государством коммерческом и колхозном рынках, вылилось в мощнейший всплекс потребительского спроса. Постоянно подпитываемые наличной эмиссией инфляционные ожидания населения в 1991 году стали основным содержанием ценоповышательного процесса в период перехода к новой экономической системе хозяйствования.

Влияние инфляционных ожиданий на рост цен очень велико. Возникнув при избыточном спросе, они могут помешать его ослаблению, даже если уровень цен вырастет. Они же будут противостоять и снижению темпов инфляции. Анализируя динамику инфляционного процесса, протекающего в период перехода к рыночным отношениям, можно выделить два вида механизма инфляционных ожиданий:

1. Инфляционные ожидания периода, предшествуащего крупномасштабным акциям правительства, направленным на стабилизацию ситуации на потребительском рынке и в сфере денежного обращения. Учитывая конфискационный характер принимаемых правительственными органами мер, население стремится минимизировать потери, которые оно предполагает понести в будущем. Поэтому спрос возрастает до такой величины, что размеры его порой могут перекрыть запланированное органами власти повышение цен, и поэтому действие устанавливаемых новых предельных коэффициентов повышения цен на товары и услуги снижается. Этот механизм объясняет ту парадоксальную ситуацию, когда реформы цен, и"павловская", и "гайдаровская", особенно это заметно по покупкам остродефицитных товаров, не привели к насыщению рынка товарами. Исключение могут составить лишь товары первой необходимости: продукты и товары разового пользования. Следовательно, при калькулировании будущего повышения цен требовалось учитывать не только текущие темпы роста инфляции, но и делать поправку на рост инфляционных ожиданий. В нашем случае их количественная оценка представляет определенную трудность, поскольку поведение потребителя зависело от непредсказуемого им темпа роста инфляции в будущем. Население строило свое поведение, исходя из мотива, что "будет только плохо", а поэтому старалось с наибольшей степенью максимизировать накопленные сбережения и денежную наличность, единственным способом сохранения текущей стоимости которой являлось приобретение товаров впрок.

2. Инфляционные ожидания, которые связаны с их классической формой. Они формируются и оказывают свое влияние на ценоповышательный процесс в условиях, лишенных форс-мажорных обстоятельств. Они строятся на основе предвидения будущих размеров инфляции, учитывая при этом ошибки в прошлых предсказаниях цен. Подобная форма ожиданий, на наш взгляд, пока у населения нашей страны не сформирована. Это объясняется нестабильностью политических и экономических процессов в период реформированиям социально-экономической системы общества. Если в странах с устойчивым темпом инфляции ее ожидания заставляют индексировать текущие и будущие номинальные доходы при заключении контрактов о найме выдаче денег в кредит, то в нашем случае их возникновение сдерживается тем, что в послереформенное время различные социальные группы прежде всего стараются возместить понесенный ими материальный ущерб от проведения ценовых акций, нежели эадумываются над тем, каков уровень инфляции будет через полгода или через год. В этом видятся как положительные, так и отрицательные черты. Отрицательная черта заключается в том, что этим самым сдерживается формирование рыночной психологии поведения у потребителей. Положительная - дает возможность правительственным органам более последовательно проводить политику доходов, идея которой заключена в сдерживании их роста, увеличении временного лага между актом повышения цен и моментом приспособления населения к ним. Новая модель борьбы с инфляцией в 1997 г. в России. Л.Красавина. Посткриптум. 1997 г.

Акт проведения реформы либерализации цен по сути мало что изменил на потребительском рынке, поскольку товарной интервенции не планировалось, предложение товаров не возросло. Практически не подорожали продукты, по сравнению с периодом, предшествующим либерализации цен, которые уже тогда продавались по свободным ценам. Это, в первую очередь, относится к некоторым продовольственным товарам. Положение усугублялось еще и тем, что правительство больше внимания уделяло финансовой стабилизации путем рестрикционной кредитно-денежной политики.

На макроэкономическом уровне также не удалось достичь тех целей, на достижение которых была направлена либерализация цен. По итогам 1992 года, не удалось решить задачу по оздоровлению государственных финансов. Потребительские цены выросли в 26 раз по сравнению с декабрем 1991 года, а оптовые цены в промышленности - в 34 раза. За год было эмитировано 1513 млрд. рублей и наличных денег, по сравнению с 28 млрд. рублей в 1990 году и 89 млрд. рублей в 1991году. О негативных последствиях политики "шоковой терапии" в России в 1992 г.серию статей в “Вопросах экономики", 1993, № 2.

Обращая внимание на столь значительные показатели уровня инфляции следует учитывать то обстоятельство, что в индексах цен для каждого месяца присутствует 3,5-кратное увеличение общего уровня цен, связанное с единовременным актом их либерализации. Поэтому корректней было бы считать за 100% не начало года, а момент, последовавший сразу же после повышения.

Несмотря на либерализацию цен в январе 1992 года, которая привела к их взвинчиванию, в дальнейшие месяцы происходило снижение их темпов роста. В определенной степени в этом свою роль сыграли "ценовой шок" и кризис наличности, которые, во-первых, ликвидировали "денежный навес", а, во-вторых, сбили потребительский спрос. Но к концу года темпы инфляции вновь возросли с 8 % в августе до 20.1% в декабре. Это явилось следствием смягчения жесткой монетарной политики, которая проводилась в первой половине 1992 года. Профинансировав взаимозадолженность предприятий вливаниями, ЦБ и правительство обострили ситуацию, связанную с инфляционной напряженностью.

3. АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В РОССИИ: ВОЗМОЖНЫ ЛИ КОРРЕКТИВЫ

Действие противоречий переходного периода в полной мере испытала на себе экономика России. После либерализации цен в январе 1992 г. правительство прибегло к ортодоксальным методам «шоковой терапии», рассчитывая на то, что успех антиинфляционной политики автоматически оживит хозяйственную активность и инвестиционную деятельность. В первые пять месяцев года проводилась весьма жесткая финансовая и кредитно-денежная политика, которую, однако, правительство не смогло выдержать до конца. Причиной явилось стремительное падение производства, резкое ухудшение финансового состояния предприятий, лавинообразное нарастание неплатежей, рост задолженности по заработной плате, обострение социальной напряженности, усиление давления на правительство. В этих условиях Центробанком по согласованию с правительством был произведен взаимозачет неплатежей, усилена кредитная поддержка экономики, предоставлены крупные кредиты для финансирования бюджетного дефицита. В результате удвоились реальная денежная масса и темпы роста цен. С другой стороны, эти меры вызвали стабилизацию и некоторый подъем производства, причем его уровень сохранялся практически неизменным в течение восьми месяцев вплоть до апреля 1993 г. Результатом явилось увеличение бюджетных поступлений во второй половине 1992 г. И стабилизация (хотя и на высоком уровне) бюджетного дефицита, что, по некоторым оценкам, оказало сдерживающее влияние на динамику цен в конце 1992 -- начале 1993 г. Борисов Е., Волков Ф. Динамика и тенденции инфляции в России. 1995г.

В 1993 г. было принято решение о переходе к политике последовательного ограничения роста денежной массы. «Умеренно жесткий» курс был в целом выдержан в течение года, продолжен и ужесточен в 1994 --1995 гг., когда был осуществлен переход к преимущественно неинфляционным источникам финансирования бюджетного дефицита, приняты меры по развитию различных сегментов финансового сектора и стабилизации положения на валютном рынке. Свидетельством рестриктивной направленности бюджетной и монетарной политики является, в частности, факт отставания темпов роста денежной массы от динамики цен: размеры реальной денежной массы (М2) в 1992 --1995 гг. последовательно сокращались и составили к середине 1995 г. менее 15% от уровня декабря 1991 г.

Важнейшим позитивным итогом такой политики явилась тенденция к последовательному замедлению инфляционных процессов. Если в 1992 г. среднемесячные темпы инфляции достигали 31%, в 1993 г. -- 21%, в 1994 г. -- 10%,то в 1995 г., по предварительным оценкам, они составят около 7%. Д.Воронин. Инфляция - худший из налогов. Дело N2, экономическое приложение к газете "Российские вести". 1995г. Этот успех, однако, был куплен дорогой ценой. За годы реформ промышленное производство упало более чем наполовину, рекордных значений достигли показатели неплатежей. Одним из наиболее острых проявлений кризиса российской экономики явился паралич инвестиционной деятельности: за 1992-- 1994 гг. капиталовложения упали на 60%, одновременно снизилась их эффективность, ухудшилась структура. Удельный вес нетто-инвестиций сократился до 2% от объема ВВП. Если данные тенденции сохранятся, в обозримой перспективе может возникнуть проблема изыскания ресурсов даже для простого воспроизводства.

В этих условиях, разумеется, не могло произойти позитивных сдвигов в структуре экономики; напротив, за годы реформы получила развитие тенденция к «утяжелению» структуры народного хозяйства, т. е. к быстрому падению производства в обрабатывающих отраслях, на фоне относительного благополучия в добывающей промышленности, металлургии, химии и нефтехимии.

В последнее время отчетливо проявилось то обстоятельство, что консервация промышленной и институциональной структур (в особенности, отсутствие прогресса в формировании конкурентной среды) является важным самостоятельным фактором инфляции. Действие этого фактора проявляется в монополизме, односторонней эластичности цен, постоянном давлении издержек и т. п. Исходя из того, что в настоящее время на большинстве товарных рынков сложилась ситуация превышения предложения над платежеспособным спросом, а темпы роста цен продолжают упорно держаться на уровне около 4% в месяц, вклад «структурной составляющей» в инфляцию можно оценить в размере около 4% ежемесячно. Г. Явлинский считает, что «структурно-институциональный фон» инфляции составляет как минимум 8 --9% в месяц, объясняя это тем, что относительно низкие темпы обесценения денег в середине прошлого года были достигнуты за счет таких специфических мер, как невыполнение бюджетом своих финансовых обязательств, откладывание выплат по внешнему долгу, увеличение внутреннего долга и т. п.

Все это приводит к выводу, что ограничение темпов инфляции методами финансовых и денежных рестрикций имеет свои объективные пределы, а при определенных условиях жесткая антиинфляционная политика может превращаться в свою противоположность, поддерживая в экономике постоянный «инфляционный фон». Это, в свою очередь, позволяет предположить, что на определенных этапах переходного периода становится целесообразным перенесение акцентов в хозяйственной политике со стабилизаций на реструктуризацию и стимулирование инвестиционной активности (при сохранении рестриктивного в целом монетарного курса).

Основания для такого предположения дает то обстоятельство, что расширение производственных инвестиций, как отмечалось выше, способствует ускорению инфляции лишь в краткосрочном плане, тогда как в средне- и долгосрочном плане оно оказывает скорее дефляционное воздействие. Кроме того, значительная недогрузка производственных мощностей в целом ряде отраслей и кризисное финансовое состояние предприятий позволяют рассчитывать на то, что и краткосрочные последствия стимулирования инвестиционной деятельности не перечеркнут результаты проводившейся ранее антиинфляционной политики. Следует также отметить, что политика поощрения инвестиций отнюдь не должна означать отказа от жесткой монетарной политики; напротив, льготы инвесторам должны носить строго целевой характер, а использование ими финансовых ресурсов должно строго контролироваться.

В условиях, которые сложились сейчас в России, без целенаправленной государственной политики стимулирования трудно рассчитывать в обозримом будущем на активизацию инвестиционной деятельности предприятий, испытывающих огромные финансовые трудности. Доля убыточных предприятий достигла к середине 1995 г. 32% общего их количества. В стремлении компенсировать колоссальную нехватку оборотных средств, предприятия не инвестируют, а «проедают» основную часть прибыли и амортизационных отчислений. В течение последних лет они расходовали на инвестиции лишь около 10% своей прибыли и не более 25% амортизационного фонда. Многие предприятия фактически приостановили инвестиционную деятельность.

Осознание необходимости поддержки инвестиций нашло отражение в принятии в августе 1995 г. правительством РФ Комплексной программы стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику России. Программа предусматривает комплекс мер по улучшению инвестиционного климата, включая налоговые льготы, совершенствование правовой базы инвестирования, повышение роли регионов в инвестиционной политике и т. д. В плане источников финансирования инвестиционной деятельности Программа предлагает повышение роли амортизационных отчислений, размещение на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов, выделяемых из федерального бюджета, введение механизма государственных гарантий инвесторам как формы государственной поддержки и др.

Оценивая Программу, многие эксперты отмечают явную недостаточность ресурсов, которые государство в условиях перенапряжения своих финансов будет способно направить на поддержку инвестиций. Так, по оценкам российских банков, введение государственных гарантий позволит дополнительно привлечь к финансированию инвестиций лишь около 2 трлн руб. Е.Ясин. Из пропасти кризиса выкарабкаться можно. Дело N2, экономическое приложение к газете "Российские вести". 1996 г.

В сложившихся условиях потенциально весьма значительную роль в оживлении инвестиционной активности могут сыграть банки. Как показывает мировой опыт, при дефиците ресурсов на первый план в финансировании инвестиций, как правило, выступает кредит. В последние месяцы в условиях сокращения возможностей получения прибыли за счет «коротких денег» (валютных операций и межбанковских кредитов) отмечается повышение интереса банков к долгосрочным вложениям. Отмечается активизация деятельности финансово-промышленных групп, в состав которых в качестве центрального звена входят банки и которые ставят в качестве одной из своих целей развитие производства предприятий -членов.

В то же время пока преобладает действие факторов, препятствующих развитию долгосрочного кредитования. Большинство российских банков в настоящее время не располагает достаточной финансовой базой для крупных операций, особенно инвестиционного характера. В инвестициях крупных банков и финансово-промышленных групп значительный удельный вес занимают финансовые активы, что свидетельствует о том, что их деятельность направлена пока скорее на захват и передел сфер влияния, чем на развитие реального производства. Наконец, львиная доля банковских ресурсов поглощается рынком государственных обязательств, доходность которых пока существенно превышает доходность инвестиционных проектов.

Важным источником ресурсов для инвестирования могли бы стать сбережения населения, размеры свободных средств которого сейчас оцениваются в размере 25--30 млрд. долл. и 30--40 трлн руб. Однако значительная часть этих средств (по оценкам, около 75% их объема) является очень неустойчивым ресурсом, подверженным значительным колебаниям в зависимости от изменений хозяйственной конъюнктуры и различных спекулятивных моментов, а потому может служить лишь источником краткосрочного кредитования. Кроме того, банковский кризис, разразившийся в конце августа 1995 г., подорвал доверие населения к банкам. Привлечение и размещение средств населения на долгосрочной основе предполагает как создание соответствующих макроэкономических предпосылок, так и восстановление доверия к коммерческим банкам, для чего, в свою очередь, необходимо оздоровление банковской системы, создание систем страхования депозитов и других механизмов, «обкатка» которых потребует немалого времени.

В качестве паллиативной меры, призванной «запустить» механизм льготного финансирования инвестиций, возможно использование способности эмиссионного банка «создавать кредиты» (подобно тому, как это делалось в послевоенной Японии). Этот путь предполагает создание государственного инвестиционного банка, исключительной задачей которого являлось бы льготное кредитование инвесторов и который рефинансировался бы в том числе путем продажи своих облигаций Центральному банку, направляя полученные средства непосредственно инвесторам. Для тех же целей можно использовать и сеть территориальных управлений самого Центрального банка. Предпосылкой успеха таких мер является жесткий контроль за целевым использованием средств путем их зачисления на специальный (инвестиционный) счет и списания только по мере фактического выполнения определенных этапов работ.

При этом льготные кредиты могут предоставляться только инвесторам, которые осуществляют капиталовложения в развитие материального производства и проекты которых получили «аттестат качества» соответствующих государственных инстанций (например, Министерства экономики). Монетарный же курс в целом должен оставаться рестриктивным. Создание такой «двухуровневой» системы позволит сочетать антиинфляционную направленность кредитно-денежной политики с политикой стимулирования капиталовложений.

Панацея от недугов постсоциалистического развития вряд ли существует. Приемлемое разрешение экономических проблем переходного периода, скорее всего, может быть найдено на путях накопления практического опыта в использовании всего арсенала средств воздействия на хозяйственное развитие.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Политическая экономия. Учебник для высших учебных заведений. Под редакцией Медведева В.А. М.: Политиздат, 1988.

2. Макконнелл, Брю. Экономикс. Том 1. М.: Республика, 1992.

3. А.Амосов. Инфляция и кризис: пути выхода. М.: Пресса, 1992.

4. С.И.Лушин. Откуда взялась инфляция? Финансы N9, 1992.

5. Е.Ясин. Из пропасти кризиса выкарабкаться можно. Дело N2, экономическое приложение к газете "Российские вести". 1996 г.

6. Вопросы экономики N2, 1996.

7. Д.Воронин. Инфляция - худший из налогов. Дело N2, экономическое приложение к газете "Российские вести". 1995г.

8.В.Е.Маневич, В.Л.Перламутров. Об инфляционной политике. Финансы N8, 1993.

9. Борисов Е., Волков Ф. Динамика и тенденции инфляции в России. 1995г.

10.Инфляция в России: причины, характер, перспективы. В.Герасименко. (Российский экономический журнал N 10, 1995 год).

11.Новая модель борьбы с инфляцией в 1997 г. в России. Л.Красавина. Посткриптум. 1997 г.

12. Особенности инфляционных процессов при переходе к рыночной экономике в России. Матлин А.М. 1996 г.