Региональная экономика

1. финансирование команды исполнителей, подготовки детального предложения на основе первоначальной идеи;

2. финансирование создания прототипа продукта, формирование команды сбыта;

3. поступление средств из "нерисковых фондов", выход на фондовую биржу.

Важнейшей функцией венчурных фондов является финансирование начальных стадий рисковых проектов, связанных с максимальной неопределенностью отдачи затраченных финансовых средств. Первая фаза продолжается обычно 3-6 месяцев, когда происходит формирование команды и подготовка ТЭО проекта, обычно на нее выделяется около 0.5 млн.дол. венчурном фондом или фирмой. После этого наступает первая часть второй фазы, которая длится 9-18 месяцев, до воплощения продукта в прототипе или же проведения испытаний. Затраты составляют в среднем от 1.5 до 2 млн.дол. в зависимости от характера проекта. Эти затраты финансируют в основном рисковые фирмы или консорциумы. Вторая часть длится 12-18 месяцев, она состоит в маркетинге продукта и формировании команды сбыта. Затраты составляют 7-10 млн. руб. и финансируются теми же вкладчиками. Третья фаза длится около года, на ней привлекают других инвесторов, так как риск значительно уменьшился. Размер необходимого капитала примерно в 3 раза больше предыдущего, он поддерживает молодую компанию в течении года, до тех пор, пока компания не превратится через фондовую биржу в АО, а инвесторы - в акционеров с 2-5 кратным увеличением объемов.

При этом вероятность неудач у подобных фирм очень велика, примерно 20-25% разработок доходит до последнего этапа - создания АО [10].

Портфельные инвестиции - венчурный фонд фактически приобретает долю в уставном капитале МИП, покупает акции, другие ценные бумаги. Финансирование либо для выгодной продажи крупным фирмам, либо МИП становятся способными выпустить и реализовать свои акции на фондовой бирже по высокому курсу. Государство (США) для стимулирования уменьшает налог на доход от операций с ценными бумагами [14].

Схема рискового бизнеса: человек (или несколько) имею идею и вступают в контакт с рискоинвесторами. Создается рискофирма, то есть существует три участника процесса - автор, рискофирма и венчурный фонд. В США по оценкам: 15% - капитал теряется полностью, 25% - убытки больше ожидаемых, 30% - скромная прибыль, 30% - огромная прибыль (в 30-200 раз). Фонд имеет 2портфель 0 в 10-30 проектов.

В США - 550 фондов РК и около 10000 рискофирм. Во Франции - 80 организаций рискового капитала. В Великобритании - вклад в рисковые фонды дает 16% годовых при 2.5% - оплата администрации (гособлигации - 8-9%, биржевые акции - 13%). Всего около 120 рисковых фондов [13].

Развитие новаторского (рискового, венчурного) бизнеса на малых и средних предприятиях является важнейшим элементом инновационной деятельности, так как мировой опыт показывает его динамизм и гибкость. Поэтому в большинстве развитых стран малые и средние инновационные фирмы получают поддержку на уровне органов государственного управления.

Р. Хизри и М. Петерс описывают появившийся недавно в практике неофициальный рынок рискового капитала со свойственными ему структурой и инфраструктурой, который они называют "самым непостижимым неэффективным видом рынка рискового капитала", поскольку формируется он множеством неуловимых индивидуальных инвесторов, заинтересованных в долевом участии в новых фирмах самого различного профиля. С помощью этого капитала "добрые дяди" обеспечивают становление фирмы, главным образом, на ее первом этапе формирования стартового капитала. На последних этапах фирмы обращаются за поддержкой в основном к специальным фирмам венчурного капитала или на рынок ценных бумаг. Интересная деталь: в США на долю этого неофициального рынка рискового капитала и его инфраструктуры приходится около 50 млрд. дол., тогда как на рынок профессионального венчурного капитала - около 25 млрд.дол. Инфраструктура рынка венчурного капитала весьма развита и представлена в настоящее время:

- около 200 частными фирмами венчурного капитала;

- 527 малыми инвестиционными компаниями (МИК);

- 100 корпорациями промышленных венчурных компаний.

При этом в последние годы наблюдается как численный, так и финансовый рост этих инфраструктурных образований. Например, если в 1980 г. через разнообразные фирмы венчурного капитала было вложено около 1 млрд.дол., то в 1982 - 1,8, в 1984 - 3,2, в 1986 - 4,6 млрд.дол. Общая величина средств, которыми располагает официальная индустрия и инфраструктура венчурного капитала достигает 25 млрд.дол [10].

Помощь государства

В Российской Федерации принят закон о государственной поддержке МП, но там не выделяются особо МИП. В программах, которые разрабатывали разные ведомства (в основном ГКАМП) нет пункта о передаче технологий из госструктур, инкубаторов и технопарков.

В Программе к приоритетам отнесена инновационная деятельность. К числу направлений деятельности Фонда поддержки предпринимательства - "... поддержка инновационной деятельности, стимулирование разработки и производства принципиально новых видов продукции, содействие освоению новых технологий, патентов, лицензий, ноу-хау" [14].

В развитых странах ведущий инструмент - госконтракты: научно-технический коллектив получает необходимый результат по решению определенной проблемы в течение определенного срока. Контракт фактически содержит соглашения: о приобретении будущего результата, который обязуется создать исполнитель, о кредитовании исполнителя на период выполнения работы. Контракт, предполагающий согласование с заказчиком всех основных характеристик ожидаемого результата, требует высокую компетентность заказчика, игнорирует присущую инновационной деятельности неопределенность затрат, сроков и характеристик ожидаемых результатов. Обычно цена фиксируется до начала работы, оплата - по завершении (например, мастер-план по энергетике делался по схеме: заказ, кредит на выполнение работы, выполнение работы, оплата, возвращение кредита).

В существующих документах область использования контрактов ограничена приоритетными направлениями НТП, и МП могут быть лишь на субподряде или создавать консорциумы [14].

Субсидирование - безвозвратное неконтрактное финансирование используется в основном для радикальных, рисковых проектов. Оценка заявок на гранты (субсидии) обычно основана на сведениях творческом потенциале группы, опыте подобных работ, квалификации, ... Гранты дает и государство и специальные фонды (Рокфеллера, Форда, Сороса, ...).

Кредитование осуществляется государственными, коммерческими фондами и банками. В США отделения Администрации малого бизнеса действуют во всех штатах, под ее эгидой действуют около 400 инвестиционных компаний. Они предоставляют ежегодно до 4 000 кредитов мелким фирмам (долгосрочные, средний размер - 130 000 $). В Японии на эти цели выделяется 2-3 млрд.дол. в год, или 0.3-0.6% расходной части бюджета. В РФ центральной структурой может стать Фонд поддержки предпринимательства.

Возможны 3 вида кредита: прямые ссуды под льготный процент; долевые ссуды с внебюджетным инвестором (банком); гарантирование ссуд внебюджетного инвестора. Рисковый характер инновационных проектов привел к другим вариантам:

1. фирма берет на себя часть своих расходов (10-50%), остальное - кредит государственного фонда;

2. получатель кредита в случае неудачи проекта по объективным, не зависящим от него причинам оформляет его как субсидию (по результатам спецэкспертизы) [14].

В соответствии с федеральным налоговым законодательством США расходы фирм на научные исследования и разработки в полном объеме исключаются из сумм, подлежащих подоходному налогообложению. Длительное время в США действовали законодательно закрепленные нормы полного освобождения малого (венчурного) бизнеса от уплаты каких-либо налогов на 5 лет, а с середины 70-х гг. - на 10 лет. Кроме того, по принятому в 1982 г. закону о развитии малого инновационного бизнеса, все федеральные ведомства с бюджетом более 100 млрд. дол. 1,25% своих финансовых ресурсов отчисляли для обеспечения жизнедеятельности малых фирм (в США фиксируется доля средств на НИОКР по ведомствам для МП) [10]. Есть и возражения - неэффективно.

В РФ в основных налоговых законах (НДС, прибыль, налог на имущество) МИП не упоминаются. Есть лишь общие для МП льготы (на прибыль при производстве) и общие для всех - снятие НДС для НИОКР из бюджета; освобождение (частичное - 50%) прибыли на строительство, реконструкцию, освоение новой техники и технологии. Хотя всего МИП дают 0.05% налоговых поступлений в РФ - текущие потери были бы невелики.

Надо - освобождать от налога на прибыль при участии в госпрограммах НТП, снизить НДС, ввести льготы в налоги с зарплаты (в МИП работают высококвалифицированные специалисты, которые должны иметь высокую зарплату) [14].

В США существуют межфирменные финансовые фонды (научно-исследовательские партнерства). Широта круга предприятий-заказчиков требует концентрации их средств для финансирования программ и проектов НИОКР. Государство предоставляет для них налоговые льготы [14].

В мировой практике сложились следующие основные формы стимулирования малых и средних предприятий, отдельных инвесторов:

- прямое финансирование (субсидии, займы), которые достигают 50% расходов на создание новой продукции и технологий (Франция, США и другие);

- предоставление ссуд, в том числе без выплаты процентов (Швеция);

- дотации (практически во всех развитых странах);

- создание фондов внедрения инноваций с учетом возможного риска (Англия, Германия, Франция, Швейцария, Нидерланды);

- безвозмездные ссуды, достигающие 50 затрат на внедрение новшеств (Германия);

- снижение государственных пошлин для индивидуальных изобретателей (Австрия, Германия, США и др.);

- отсрочка уплаты пошлин или освобождение от них, если изобретение касается экономии энергии (Австрия);

- бесплатное ведение делопроизводства по заявкам индивидуальных изобретателей, бесплатные услуги патентных поверенных, освобождение от уплаты пошлин (Нидерланды, Германия).

Краткий перечень льгот, предоставленных инновационным фирмам в развитых странах, объясняет их успехи в области экономики, промышленного внедрения инноваций, достижений НТП [10].

Малые научные фирмы

МИП стали появляться с конца 80-х годов. Они создавались при отраслевых и академических НИИ, чтобы связать научные результаты с производством, напрямую продавать разработки, чтобы дать ученым заработать. Статистика не выделяет МИП, в 1991 г. ближе всего к ним были проектно-конструкторские и внедренческие предприятия и организации (ПКВМП). В РФ в 1991 г. было 7.1 МП в сфере науки - 2.5 тыс. (143 тыс. занятых) - научно-исследовательские МП, 3.8 тыс. (293 тыс. занятых из 478 тыс. всего) - ПКВМП. В ПКВМП в штате - 30%, совместители - 7.5%, по договорам подряда и трудовым соглашениям - 63%. Всего ПКВМП - 5% от всех МП в РФ.

В 1992 г. их количество уменьшилось вдвое, они стали АО, товариществами, ... После взлета активности МИП в 1991 г. наступил спад, причем большинство оставшихся фирм занимается торговлей, сдачей в аренду помещений, ... Государство резко сократило финансирование науки, рынок их работ не требовал и ученые стали разбегаться и пробовать создавать мелкие более подвижные фирмы, но и их продукция не находила сбыта. Западным фирмам не нужно большинство российских разработок, их интересует сложная ручная работа (изготовление реактивов), либо наиболее приоритетные фундаментальные исследования. Но при отсутствии специальных законов продать это сложно. Большинство МИП нежизнеспособно, но небольшая часть их выживет и окрепнет.

Новые формы: МИП (научные) работают на субподряде крупных. Чтобы получать крупные НТ проекты надо либо создавать консорциумы, либо научно-организационные центры, которые подбирают исполнителей крупных контрактов по разделам (частям) среди МИП.

Авторские фирмы - фирмы, проходящие весь инновационный цикл от начала до конца, меняя специалистов, функции, привлекая по надобности внешних исполнителей (производственные площади). У них нет передачи технологии и проблем, которые сопровождают этот процесс.

Автор решения - собственник - менеджер - руководитель и ведущий исполнитель инновационного проекта. Не всегда все можно совместить (Эдиссон). Возможно создание специальной программы поддержки. Необходимо в РФ: способ коммерциализации имеющегося задела; удобно для продвижения ограниченного круга "прорывных" технологий [14].

Инновационные процессы в Республике Карелия

Всего в РК около 3 тысяч МП. Из них около 50 - можно отнести (да и то условно) к МИП. В статистике они проходят как МП сферы "наука и научное обслуживание". В 1991 г - 50, 1992 - 18, 1993 - 52 (примерно 2%). Численность занятых - 117 в 1992 и 111 в 1993 гг. (0.5%). Кроме того, 90 - совместители (из 3521) и 277 - по договору (из 8635). Объем производства и услуг 0.7% от всех МП, удельный вес затрат - 0.5%, прибыль - 0.5%, собственные средства (в основном прибыль, а не кредиты банков) - 0.3%, ОФ на конец года - 0.3%. Рентабельность - 10.5% (МП в целом - 9.8%), платежи в бюджет в общем объеме израсходованных средств - 77% (56%), на развитие производства - 3% (30%) /в промышленности - 44% и 52%, торговле - 55% и 14%/.

Фонд «Содействие»

Государственный фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд «Содействие») действует с 1994 г. (117911, Москва, Ленинский пр. 49, тел 135-96-38). Постановление принято 3.2.1994 г. Он должен получать 0.5% общих федеральных бюджетных ассигнований на науку. Средства выдают на возвратной основе под небольшие проценты (то есть ссуда). Проект получает фактически официальное признание и может рассчитывать на получение средств и в других местах. Существует администрация во главе с генеральным директором и наблюдательный совет во главе с зам. миннауки РФ. Фонд действует в разных регионах и отраслях. Из РК в 1997 г. фондом был профинансирован 1 проект.

Фонд уже отработал процедуру приема, экспертизы, конкурсного отбора и финансирования проектов. Отбор включает 2 этапа - организация экспертизы (научно-технической, финансовой, производственной, маркетинговой) и проведение конкурсной комиссии. Фонд решил реализовать многостадийную процедуру финансирования, последовательно продлевая его после прохождения определенных этапов.

Критерии - проекты должны отличаться новизной, подтвержденной авторскими свидетельствами, патентами (в первые годы - доведены уже до опытного образца, предпочтение отдавалось тем, кому не хватало денег для финиша - выпустить продукцию на рынок).

Эксперт оценивает: научный уровень работы, четкость понимания и изложения заявителем проблемы и путей ее решения, наличие авторских прав заявителя на выполняемую работу, возможность организации производства продукции, предусмотренной проектом; оценку финансово-экономического состояния заявителя, степень экономической устойчивости, обоснованность финансового плана, реальность возвращения предоставленного кредита, рекомендации по предпочтительной форме компенсации затрат Фонда на реализацию проекта; состояние рынка по продукции, получаемой в результате выполнения проекта (в том числе зарубежного), принятую модель решения проблем сбыта.

Преобладают проекты трех типов - сильные МП, выпускающие продукцию имеющую хороший рыночный спрос; связанные с развитием науки, новой техники; удовлетворение нужд людей благодаря новациям в медицине - новое оборудование, препараты, материалы. При подготовке заявки используются стандартные пакеты составления бизнес-планов - "Альт-инвест", "Проджект эксперт", ... В год поступает около 500 проектов, принимается примерно треть. Конкурс проводится раз в квартал. В 1995 г. средняя сумма финансовой помощи составила 200 млн.руб. Примеры из II квартала 1994 г.: разработка и подготовка производства комплекса средств защиты от электромагнитных излучений; расширение (организация) производства стеклопластиковых труб для пульпопроводов (Пермь); опреснитель морской воды; создание и организация производства пресса малогабаритного для отжима растительного масла; организация производства установок очистки питьевой воды; производство лазерных технологических комплексов и освоение рынка для прецезионных лазерных технологий; подготовка кадров для научных и технологических парков и бизнес-инкубаторов; ...

В 1995 г. из 148 принятых проектов: медицина - 25, приборостроение - 16, машиностроение - 12, электротехника - 10, пищевая - 7, экология - 6, инфраструктура МБ - 8, автомобилестроение - 4, связь - 5, материалы и вещества - 11, строительство - 6, информатика и ВТ - 4, фармакология - 7, с/х - 7, металлургия - 3, горнопромышленная - 2, энергетика - 2, сварка - 3, лесная и деревообрабатывающая - 1, легкая - 2, транспорт - 3, рекламно-издательская - 1, патентоведение - 1, ТНП - 1. Кроме того: 5 - проектов подготовки кадров, 3 - патентования и загранпатентование, 1 - реклама МП и 17 - участие в выставках.

После оказания помощи: улучшаются финансовые показатели, повышается коэффициент ликвидности, увеличиваются объемы реализации, улучшается их равномерность во времени (диверсификация продукции и рост числа потребителей), обеспечивается стабильная занятость научно-технических кадров и уровень оплаты их труда, в 2-3 раза превышающий средний по научно-технической сфере.

В 1996 г. Фонд "Содействие" совместно с МНТП объявили о начале новой программы по развитию инновационной деятельности в РФ по стимулированию поисковых исследований научными сотрудниками РАН, университетов и ГНЦ в целях создания новых видов продукции и услуг МП в научно-технической сфере. На эту программу будет направлено до половины средств Фонда. Возвратность не требуется.

Анализ развития деятельности МП показывает, что начав ее на базе ранее выполненных в НИИ и КБ исследований, в процессе развития и совершенствования своей продукции они испытывают все большую потребность в притоке новых идей. Выполнение самостоятельных поисковых исследований для них затруднено. В то же время исследовательские коллективы институтов, университетов и ГНЦ не могут в полной мере использовать свой научный потенциал из-за недостатка средств и отсутствия заказов промышленности.

В рамках новой программы до 50% средств на проект будет направляться через МП на проведение поисковых исследований и перенос полученных в результате этого новых технических и технологических решений в продукцию МП. Одновременно уже финансируемые Фондом МП могут составить заявки на проведение в их интересах поисковых исследований [13].

Преимущества рискового малого бизнеса

Специфику рискового малого бизнеса можно определить следующим образом: это бизнес, в основе которого лежит способность предпринимателей аккумулировать из различных источников финансовые средства под завершение научно-технических проектов, потенциально оцениваемых как высокоприбыльные. Рисковым бизнесменом может быть и финансист, и инженер, и студент, и предприниматель.

В чем преимущества рискового бизнеса? В том, что он базируется на энтузиастах-изобретателях. Эти люди, одержимые принципиально новыми техническими решениями, как правило, обращаются за капиталом к бизнесу при появлении опытного образца будущей серийной продукции. Если сами они не могут собрать необходимый им для полного завершения работы капитал, то в дело вступают третьи лица, готовые при соответствующей серьезной научной и коммерческой экспертизе предлагаемого разработчиками изделия рискнуть несколькими миллионами долларов, фунтов стерлингов или марок для получения высокой прибыли. Под эти деньги разработчикам предлагается резко ускорить доведение изделия до промышленного образца. Обычно у них на это при рисковом финансировании уходит вместо 1.5-2 лет не более 6-9 месяцев. Энтузиазм новаторов и готовность бизнеса под их идеи рискнуть капиталом дают зачастую поразительные результаты.

Кроме того, преимущество венчурного бизнеса - в его полной самостоятельности, дающей возможность фирме свободно менять схему работы в зависимости от обстоятельств. Для фирм, специализирующихся на научно-технических разработках, это означает свободный выбор таких исследовательских программ, которые являются приоритетными в данный момент и дают быстрый практический результат. Все должно быть подчинено достижению конечного эффекта. Венчурные фирмы выросли на этих принципах и, модифицируя их под свои задачи, остаются благодаря им весьма успешной и прибыльной формой соединения таланта и капитала в рыночной экономике.

Третье преимущество рискового предпринимательства - раскрытие богатейших возможностей антрепренерства, т.е. рода деятельности человека, обуславливающей получение им прибыли от деятельности созданной фирмы за счет умелого руководства на всех участках ее функционирования: от исследований до производства и сбыта продукции.

Для того, чтобы распоряжаться большими "венчурными" суммами из различных источников, потребовались люди новой формации. Говорят даже о появлении в 80-х гг. новой категории профессиональных "венчурных" капиталистов. Они относительно молоды, но имеют хорошую подготовку в области управления, которая часто подкреплена степенью магистра делового администрирования. Они, как правило, выступают в качестве посредников между новаторами, желающими создать МП, и теми, кто потенциально мог бы их финансировать. Нередко такой "венчурный" капиталист помогает одновременно десяткам МП, следит за эффективным использованием вложенного капитала, способствует укреплению деловых контактов, улучшению конкурентных позиций.

Наиболее распространенным решением стало создание в организации "продуктовых групп" многофункционального профиля, то есть группирующих в себе функции, необходимые для реализации проекта, и деятельность, начиная с исследовательской и заканчивая опытным производством. Членами "продуктовой группы" (временного коллектива) являются работники разных уровней. В составе команды - исследователи, новаторы и изобретатели, разработчики и те, кому предстоит воплощать идеи в конкретные продукты. Там могут быть управляющие и рабочие, инженеры и бухгалтеры и т.п.

Сильные и слабые стороны малых инновационных предприятий

Условия, при которых МИП имеют преимущества по сравнению с крупными:

- использование стратегии, ориентированной на малые ниши рынка;

- отсутствие жесткой конкуренции и сложных барьеров на рынке;

- невысокая капиталоемкость производства и продвижения на рынках;

- использование результатов базисных, пионерных исследований и разработок или достижений в граничных сферах науки и техники;

- возможность прямых контактов с потребителем;

- вхождение в бизнес на ранних фазах жизненного цикла инновации;

- возможность многовариантного использования результатов выполненных разработок, приложения для различных потребителей и сфер;

- относительная стабильность экономических условий и устойчивость цен на сырье, материалы, энергию, комплектующие, ...

Условия роста риска МИП:

- использование стратегии, ориентированной на масштабные производства;

- наличие жесткой конкуренции на уже освоенных рынках, требующей значительных затрат на рекламу и продвижение инноваций;

- необходимость значительных начальных инвестиций в производство;

- ориентация на сложные технические системы;

- наличие сложных и длительных процедур испытания, апробации лицензирования или сертификации инновационного продукта;

- узкая специализация в определенной сфере и невозможность ее расширения на базе имеющихся достижений;

- необходимость проведения дорогостоящих и масштабных исследований и разработок;

- сложность и высокая неопределенность сметных расчетов и экономических обоснований при составлении бизнес-плана, невозможности оценки или низкой вероятности технического, производственного или экономического успеха.

Слабые стороны МИП по сравнению с крупными предприятиями:

- невысокий профессиональный уровень менеджмента;

- незначительная возможность внешнего финансирования;

- ограниченные возможности диверсификации предприятия;

- высокий уровень риска в предпринимательской деятельности;

- незначительная степень разделения труда и специализации рабочих мест;

- ограниченные возможности удовлетворения масштабного спроса;

- персонифицированная ответственность за финансовые результаты;

- отсутствие синергетического эффекта от совместной деятельности множества структурных подразделений.

Сильные стороны МИП по сравнению с крупными предприятиями:

- короткая длительность инновационного цикла;

- прямые и персональные контакты с партнерами;

- быстрое принятие управленческих решений;

- высокая мотивация труда;

- низкий уровень накладных расходов;

- гибкая реакция на новые достижения;

- динамическая ориентация на спрос потребителя, свободные рыночные ниши;

- отсутствие бюрократических структур в организации;

- минимальная иерархия в менеджменте.

Недостатки создания собственного МИП:

- высокая степень персональной ответственности за успех предпринимательской деятельности;

- невозможность учета всех факторов риска при начале предпринимательской деятельности;

- высокая техническая неопределенность инноваций определяет высокий коммерческий риск предпринимателя;

- повышение интенсивности труда и изменение структуры затрат времени;

- появление несвойственных ранее, новых видов деятельности в качестве менеджера;

- снижение возможностей заниматься собственными исследованиями и разработками;

- необходимость развития специфических свойств и навыков в области коммуникаций, координации и экономики.

Достоинства (преимущества) создания собственного МИП:

- возможность реализации творческих планов и достижения собственных жизненных целей;

- высокая степень самостоятельности и свободы в принятии решений;

- возможность осуществления собственных инновационных идей;

- высокая степень успеха за счет профессиональной (технической) компетенции учредителя;

- возможность утвердить высокий имидж и творческое признание инновационного успеха.

Литература

1. Доклад об экономическом и социальном положении Республики Карелия в 1995 г. Петрозаводск: Госкомстат, 1996.

2. Карелии смотрят друг на друга. Петрозаводск, КНЦ РАН, 1994.

3. Беляков Г., Бессонов В. и другие. Год без великого перелома // Коммерсантъ, 1995, N1.

4. Дружинин П.В. Экономическое развитие Карелии: некоторые итоги и проблемы//Проблемы прогнозирования, 1998, N1.

5. Вардомский Л.Б. Внешние факторы территориально-структурных изменений в России//Проблемы прогнозирования, 1997, N1.

6. Borders and Border Regions of Europe and North America. San Diego, San Diego State University Press and Institute for Regional Studies of the Californias, 1997.

7. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям (экспортная и импортная квота)//Вопросы экономики, 1996, N4.

8. Эльянов А. Россия на мировом рынке: некоторые проблемы//МЭИМО, 1995, N11.

9. Корякин Ю. География и природа диктуют другие реформы // Деловой мир, 1995, N218.

10. Муханова Е.Б. Теоретические основы и пути формирования рыночной инфраструктуры. М. ИЭ. 1994. 162 с.

11. Федина Е. Кто финансирует инновационные проекты за рубежом/Бизнес для всех. 1995. N23,24. с.11.

12. Бегиджанов П. В выигрыше - каждый третий/Поиск, N3-4, 1996.

13. Рощин Б. Фонд "Содействие" открывает дорогу новым технологиям/Деловой мир. 4.10.1994.

14. Гончаров В. В поисках совершенства управления.

15. Еременко Г.А. Малое инновационное предпринимательство.

16. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. Мир управления проектами. М.: Аланс, 1994.