Инвестиционный проект. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта
Инвестиционный проект как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, а также необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством и утвержденными стандартами.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | реферат |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.10.2009 |
| Размер файла | 55,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Где цс (m) - единый поток выраженный в инвалюте;
GJ$m - базисный индекс инфляции инвалюты.
3.Практическая часть
Расчет индексов инфляции.
Для расчета эффективности инвестиционного проекта в прогнозных ценах были спрогнозированы следующие годовые темпы инфляции, % :
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|||
|
Годовой темп инфляции % |
||||||
|
1 |
Рублевой |
20 |
15 |
10 |
6 |
|
|
2 |
Валютный |
3 |
3 |
3 |
3 |
|
|
3 |
Роста валютного курса |
12 |
8 |
6 |
4 |
|
|
Индексы инфляции(для начальной точки, совпадающей с концом нулевого шага) |
||||||
|
Цепные индексы |
||||||
|
4 |
Рублевой инфляции |
1,000 |
1,150 |
1,010 |
1,060 |
|
|
5 |
Валютной инфляции |
1,000 |
1,030 |
1,030 |
1,030 |
|
|
6 |
Валютного курса |
1,000 |
1,080 |
1,060 |
1,040 |
|
|
Базисные индексы |
||||||
|
8 |
Рублевой инфляции |
1,0 |
1,15 |
1,27 |
1,34 |
|
|
9 |
Валютной инфляции |
1,000 |
1,03 |
1,06 |
1,09 |
|
|
10 |
Валютного курса |
1,00 |
1,08 |
1,14 |
1,19 |
Определить цепные и базисные индексы: рублевой инфляции , валютной инфляции и валютного курса.
GJm (базисный) = 1,15*1 = 1,15 - произведение цепного индекса на этом шаге на все цепные индексы предшествующие ему.
Расчет потоков денежных средств в прогнозных ценах.
Данные для расчета:
Статистические связи и методика преобразования темпов инфляции в цепные, а затем в базисные индексы инфляции рассмотрена в (Таблица№1) - Показатели инфляции.
Таблица№1 - Показатели инфляции.
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
|||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|||
|
Годовой темп инфляции % |
|||||||||||
|
1 |
Рублевой |
35,0 |
30,0 |
17,5 |
13,0 |
5,0 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
|
|
2 |
Валютный |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
|
|
3 |
Роста валютного курса |
20,0 |
14,0 |
10,0 |
7,5 |
3,4 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
|
|
Индексы инфляции(для начальной точки, совпадающей с концом нулевого шага) |
|||||||||||
|
Цепные индексы |
|||||||||||
|
4 |
Рублевой инфляции |
1,000 |
1,300 |
1,175 |
1,130 |
1,050 |
1,025 |
1,025 |
1,025 |
1,025 |
|
|
5 |
Валютной инфляции |
1,000 |
1,015 |
1,015 |
1,015 |
1,015 |
1,015 |
1,015 |
1,015 |
1,015 |
|
|
6 |
Валютного курса |
1,000 |
1,14 |
1,10 |
1,075 |
1,034 |
1,01 |
1,01 |
1,01 |
1,01 |
|
|
7 |
Внутренней инфляции инвалюты |
1,000 |
1.123 |
1,050 |
1,040 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
|
|
Базисные индексы |
|||||||||||
|
8 |
Рублевой инфляции |
1,0 |
1,30 |
1,52 |
1,72 |
1,80 |
1,85 |
1,89 |
1,94 |
1,99 |
|
|
9 |
Валютной инфляции |
1,000 |
1,015 |
1,030 |
1,050 |
1,060 |
1,080 |
1,090 |
1,110 |
1,130 |
|
|
10 |
Валютного курса |
1,00 |
1,14 |
1,25 |
1,35 |
1,39 |
1,40 |
1,42 |
1,44 |
1,45 |
|
|
11 |
Внутренней инфляции инвалюты |
1,000 |
1.123 |
1,180 |
1,220 |
1,220 |
1,220 |
1,220 |
1,220 |
1,220 |
Таблица №2 - Прогноз инфляции по шагам расчетного периода
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
|
1 |
Темп инфляции % |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
|
|
2 |
Индекс базисной инфляции |
1 |
1,07 |
1,14 |
1,23 |
1,31 |
1,4 |
Таблица №3 - Расчет потока в прогнозных ценах
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
|
Вариант расчета в действующих ценах |
||||||||
|
1 |
Притоки по проекту |
0 |
0 |
150 |
380 |
190 |
50 |
|
|
2 |
Оттоки по проекту |
-100 |
-100 |
-80 |
-700 |
-100 |
-40 |
|
|
3 |
Суммарное сальдо (1+2стр) |
-100 |
-100 |
70 |
180 |
90 |
10 |
|
|
4 |
Коэффициент дисконтирования Е=5% |
1 |
0,95 |
0,91 |
0,86 |
0,82 |
0,78 |
|
|
5 |
Чистый дисконтированный доход (стр3*стр4) |
-100 |
-95 |
63,7 |
154,8 |
73,8 |
7,8 |
|
|
6 |
То же нарастающим итогом |
-100 |
-195 |
-131,3 |
23,5 |
97,3 |
105 |
|
|
Расчет в прогнозных ценах Im = 7% |
||||||||
|
7 |
Притоки по проекту (стр1*2стр таб 2) |
171 |
467,4 |
248,9 |
70 |
|||
|
8 |
Оттоки по проекту(стр 2*2стр таб 2) |
-100 |
-107 |
-91,2 |
246 |
131 |
56 |
|
|
9 |
Суммарное сальдо (стр 7+ стр 8) |
-100 |
-107 |
79,8 |
221,4 |
117,9 |
14 |
|
|
10 |
Коэффициент дисконтирования Е = 12,35% |
1 |
0,89 |
0,79 |
0,70 |
0,63 |
0,56 |
|
|
11 |
Чистый дисконтированный доход (стр9*стр10) |
-100 |
-95,23 |
63,04 |
155 |
74,3 |
7,84 |
|
|
12 |
То же нарастающим итогом |
-100 |
-195,23 |
-132,19 |
22,81 |
97,11 |
105 |
Норма дохода для варианта с инфляцией определяется: (1,05 х 1,07) - 1 = 0,1235.
Результаты расчета эффективности в действующих и прогнозных ценах оказались однозначными: ЧДД = 105, срок окупаемости равен 3-м годам 10-ти месяцам.
Чтобы преобразовать поток денежных средств в действующих ценах (Фq) в прогнозные (Фu), умножаем первый на индекс инфляции:
Для оценки современной стоимости потока (ЧДД) Фut при учете инфляции дисконтирование проводится по формуле: Фqt = Фut / (1+Еб)t(1+i)t
Следовательно: чистый дисконтированный поток не меняется при расчете инфляции.
Расчет коммерческой эффективности проекта в прогнозных ценах.
Расчет амортизации , остаточной стоимости , налогов и чистой прибыли.
Данные для расчета: балансовая стоимость в расчетных ценах, норма амортизации 15%, коэффициент неоднородности = 1 на всех шагах.
Таблица №4 - показатели инфляции и коэффициентов неоднородности.
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
|||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|||
|
1 |
Годовой темп инфляции % |
35 |
30 |
17,5 |
13 |
5 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
|
|
2 |
Базисный индекс инфляции |
1 |
1,3 |
1,52 |
1,72 |
1,8 |
1,85 |
1,89 |
1,94 |
1,99 |
|
|
3 |
Интегральный коэффициент неоднородности по продуктам |
0 |
0,83 |
0,85 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
|
4 |
Интегральный коэффициент неоднородности по ресурсам |
0 |
0,83 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
|
5 |
Интегральный коэффициент по инвестициям |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
Таблица №5 - Расчет амортизационных отчислений
в прогнозных ценах
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
|||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|||
|
1 |
Балансовая стоимость ОПФ в текущих ценах (дано) |
0 |
200 |
350 |
350 |
350 |
500 |
500 |
500 |
0 |
|
|
2 |
То же в прогнозных ценах(стр1*стр2 таб4) |
0 |
260 |
532 |
602 |
630 |
925 |
945 |
970 |
0 |
|
|
3 |
Амортизационные отчисления в прогнозных ценах (стр2*0,15) |
0 |
39 |
79,8 |
90,3 |
94,5 |
138,75 |
141,75 |
145,5 |
0 |
Таблица №6 - расчет остаточной стоимости ОПФ
Данные для расчета: остаточная стоимость на начало периода в текущих ценах, остаточная стоимость на конец отчетного периода в текущих ценах
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
|||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|||
|
1 |
Остаточная стоимость на начало периода в текущих ценах |
0 |
200 |
320 |
267,5 |
215 |
312,5 |
237,5 |
162,5 |
0 |
|
|
2 |
То же в прогнозных ценах(стр1*стр2 таб4) |
0 |
260 |
486,4 |
460,1 |
378 |
578,13 |
448,88 |
315,25 |
0 |
|
|
3 |
Остаточная стоимость на конец отчетного периода в текущих ценах |
0 |
170 |
267,5 |
215 |
162,5 |
137,5 |
162,5 |
87,5 |
0 |
|
|
4 |
То же в прогнозных ценах(стр3*стр2 таб4) |
0 |
221 |
406,6 |
369,8 |
292,5 |
439,38 |
307,13 |
169,75 |
0 |
Расчет налогов и чистой прибыли в прогнозных ценах
Данные для расчета: операционные издержки, выручка без НДС.
Таблица №6 - Расчет налогов и чистой прибыли в прогнозных ценах
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
|||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|||
|
1 |
Выручка без НДС (выручка*стр2таб4*стр3таб4) |
0 |
161,85 |
301,04 |
400,76 |
306 |
647,5 |
661,5 |
679 |
0 |
|
|
2 |
Операционные издержки (данные издержки*стр2таб4*стр3таб4) |
0 |
-96,66 |
-166,24 |
-188,12 |
-178,93 |
-220,84 |
-225,61 |
-231,58 |
0 |
|
|
3 |
Амортизация (стр3 таб 5) |
0 |
-39 |
-79,8 |
-90,3 |
-94,5 |
-138,75 |
-141,75 |
-145,5 |
0 |
|
|
4 |
Проценты по кредитам (12,5) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
5 |
Валовая прибыль (стр1+2+3) |
0 |
26,19 |
54,99 |
122,34 |
32,57 |
287,91 |
294,14 |
301,92 |
0 |
|
|
6 |
Налог на имущество (2%) |
0 |
-4,81 |
-8,93 |
-8,3 |
-6,8 |
-10,18 |
-7,56 |
-4,85 |
0 |
|
|
7 |
Налогооблагаемая прибыль (стр5+6) |
0 |
21,38 |
46,06 |
114,04 |
25,77 |
277,74 |
286,58 |
297,07 |
0 |
|
|
8 |
Налог на прибыль (стр7*0,24) |
0 |
-5,13 |
-11,05 |
-27,37 |
-6,18 |
-66,66 |
-68,78 |
-71,3 |
0 |
|
|
9 |
Чистая прибыль (стр7+8) |
0 |
16,25 |
35,01 |
86,67 |
19,58 |
211,08 |
219,8 |
225,77 |
0 |
Определение переменной нормы дохода и коэффициентов дисконтирования.
Данные для расчета: безынфляционная норма дохода -10%.
Таблица №7 - переменные нормы дохода.
|
№ строки |
Показатели |
№ шага расчетного периода (m) |
|||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|||
|
1 |
Безынфляционная норма (Е=0,1) с учетом наращивания |
1 |
1,1 |
1,21 |
1,331 |
1,464 |
1,611 |
1,772 |
1,949 |
2,144 |
|
|
2 |
Базисный индекс инфляции (стр2таб4) |
1 |
1,3 |
1,52 |
1.72 |
1,8 |
1,85 |
1,89 |
1,94 |
1,99 |
|
|
3 |
Переменная норма дохода |
1 |
1,43 |
1,84 |
2,29 |
2,64 |
2,98 |
3,35 |
3,78 |
4,27 |
|
|
4 |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,7 |
0,54 |
0,44 |
0,38 |
0,34 |
0,3 |
0,26 |
0,23 |
Е = ((1+ 0,1)*(1+ 0,078)) - 1 = 0,186 = 18,6% - норма дохода с позиции инвесторов.
Расчет номинальной ставки по кредитам с учетом предстоящих темпов инфляции.
Объявленная ставка для первого шага расчетного периода - 12,35%, темп инфляции = 7% в год I = 1,07), отсюда реальная ставка Рm составит:
Рm = 0,1235 - 0,07 / 1,07 = 0,05
Уровень номинальной ставки для обслуживания кредита, взятого на шагах за пределами первоначального соглашения должен быть в соответствии с предстоящими темпами инфляции.
Заключение
России необходимы реальные инвестиции: ее природные ресурсы настолько велики, а основные фонды в большинстве отраслей настолько изношены и физически, и морально, что объективные законы развития мирового сообщества (где наша страна занимает не последнее место) приведут владельцев иностранных и отечественных капиталов к необходимости осуществления масштабных инвестиционных проектов. Тогда принципы проектного анализа, его методология, востребованные практикой, смогут в полной мере найти достойное применение. Однако уже сейчас ясно, что эти принципы убеждают проектных аналитиков в главном - только комплексный анализ и оценка всех факторов в их взаимосвязи с интересами прямых или косвенных участников позволят найти оптимальное решение, материализованное воплощение которого не вызовет нареканий пользователей инвестиционного проекта.
Таким образом, использование принципов проектного анализа на практике создает достаточные условия для прогнозирования последствий принимаемых долгосрочных решений и максимально полного отражения в проекте картины будущего материального мира.
К настоящему времени в России уже сложилась школа проектного анализа, начало которой было положено группой ученых и преподавателей, обучавшихся в 90-х годах прошлого столетия в Институте экономического развития Всемирного банка. Естественно, что представители этой школы, имея за плечами значительный опыт разработки инвестиционных проектов в России и учитывая особенности международного подхода, внесли значительный вклад в развитии методологии проектного анализа.
Список используемой литературы
1. Абрамов С.И. Инвестирование, - М: Центр экономики и маркетинга, 2000.
2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. - М: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.
3. Волков И., Грачева М. Проектный анализ. - М: ИНФРА-М, 2004.
4. Ковалев В. Метод оценки инвестиционных проектов, - М: Финансы и статистика, 1998.
5. Кушвиц Л. Инвестиционные расчеты. СПб: Питер, 2001.
6. Ример М., Касатов А., Матиенко Н. Экономическая оценка инвестиций - СПб: Питер, 2005.
Подобные документы
Оценка экономической эффективности проекта, расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости капитальных вложений. Сравнительный анализ вариантов капитальных вложений с точки зрения привлекательности для инвестора, выбор наиболее эффективного.
курсовая работа [386,6 K], добавлен 01.12.2013Основные подходы к обоснованию эффективности хозяйственных решений. Калькулирование затрат, себестоимости и безубыточности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиционных капитальных вложений. Расчет эффективности инвестиционного проекта.
курсовая работа [1,0 M], добавлен 21.07.2010Основные принципы и подходы к оценке эффективности инвестиций. Текущее состояние экономического окружения инвестиционного проекта (ИП). Потоки денежных платежей. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности ИП. Расчет точек безубыточности.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 24.05.2015Инвестиционный проект нового магазина сети "Читай-город" в г. Шахты Ростовской области. Организационные, операционные и временные рамки проекта. Характеристика капитальных и текущих затрат. Оценка экономической эффективности проекта различными методами.
контрольная работа [93,6 K], добавлен 20.01.2016- Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта ОАО "Уфимский нефтеперерабатывающий завод"
Изучение понятия инвестиционного проекта. Рассмотрение методов анализа риска и влияния инфляции на инвестиционный проект. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Характеристика затрат, производственного и финансового планов организации.
курсовая работа [90,3 K], добавлен 27.05.2015 Теоретические вопросы инвестиционной деятельности. Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта и система управления рисками. Учет фактора риска в расчетах. Инвестиционный проект организации сети WiMAX в Карасукском районе Новосибирской области.
дипломная работа [776,6 K], добавлен 27.06.2015Теоретические основы разработки и оценки эффективности инвестиционного проекта. Общая характеристика и особенности деятельности ЗАО "Сернурский молочный комбинат", порядок разработки инвестиционного проекта по его расширению, оценка его эффективности.
курсовая работа [96,1 K], добавлен 28.07.2010Методы оценки эффективности. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Чистый поток платежей (cash flow). Потребность в оборотном капитале. Исходная информация для определения экономической эффективности инвестиционного проекта.
реферат [52,3 K], добавлен 05.02.2008Раскрытие сущности и значения капитальных вложений. Комплексный анализ методов определения показателей абсолютной и относительной эффективности капитальных вложений. Оценка эффективности инвестиционного проекта по созданию предприятия ООО "Service Car".
курсовая работа [218,1 K], добавлен 31.01.2011Методы расчётов для обоснования инвестиционного проекта. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Определение индекса доходности и срока окупаемости проекта, оценка его устойчивости.
курсовая работа [122,3 K], добавлен 21.03.2013
