Особенности финансового состояния предприятия в переходной экономике

КРЕДИТНО-ЗАЧЕТНЫЙ МОДУЛЬ

по дисциплине "Экономический анализ"

Севастополь 2009

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Информационное и методологическое обеспечение

1.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

1.2 Анализ финансового состояния

1.3 Анализ деловой активности

1.4 Анализ неплатежеспособности и вероятности банкротства

1.5 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

2 Расчетная часть

3 Аналитическая записка

Заключение

Приложение А (форма№1 за 2007 г.)

Приложение Б (форма№1 за 2008 г. )

Приложение В (форма№2 за 2008 г.)

ВВЕДЕНИЕ

Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.

Цель данной работы, выявить размещение и использование средств предприятия на основе анализа бухгалтерского баланса, а также особенности финансового состояния предприятия в переходной экономике. На основе приведенного анализа оценить особенности развития предприятия в переходной экономике. Выявить посредством проведения анализа бухгалтерского баланса, недостатки в финансовой деятельности предприятия и попытаться найти резервы для улучшения финансового состояния предприятия и его развития в дальнейшем.

Основными задачами анализа ФСП являются:

- оценка динамики состава и структуры активов, их состояния и движения,

- оценка динамики состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения,

- анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;

- анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния. Финансовый анализ дает возможность оценить:

- имущественное состояние предприятия;

- степень предпринимательского риска;

- достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

- потребность в дополнительных источниках финансирования;

- способность к наращиванию капитала;

- рациональность привлечения заемных средств;

- обоснованность политики распределения и использования прибыли.

Основа информационного обеспечения анализа финансового состояния представлена бухгалтерской отчетностью субъекта малого предпринимательства - ЧП "Алмаз" за 2007 и 2008гг, а именно бухгалтерским балансом - форма № 1 и отчетом о финансовых результатах и их использовании - форма № 2.

В работе представлен анализ показателей деловой активности. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. В курсовой работе произведен расчет и анализ показателей рентабельности, которые отражают степень прибыльности деятельности предприятия. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровня и динамики разнообразных финансовых коэффициентов.

Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности; если он основан на данных только бухгалтерской отчетности - внешний анализ; внутрихозяйственный анализ может быть дополнен и другими аспектами: анализом эффективности авансирования капитала, анализом взаимосвязи издержек, оборота и прибыли.

1.1 АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В условиях экономической обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любое время иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, т.е. быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, т.е. быть ликвидными.

Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по:

1 общей сумме;

2 срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).

Платежеспособность организации -- внешний признак его финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для самой организации с целью оценки и прогнозирования его дальнейшей финансовой деятельности, но и для ее внешних партнеров и потенциальных инвесторов.

Хозяйствующий субъект считается платежеспособным, если его общие активы больше чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Хозяйствующий субъект является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в связи с увеличением потребности в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов -- величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта -- более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов), но хозяйствующий субъект может привлекать заемные средства при условии его кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной привлекательности и соответствующего имиджа.

От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы.

Для хозяйствующего субъекта более важным является наличие денежных средств, нежели прибыли. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных особенностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию. Один из вариантов группировки статей баланса предложен авторами А.Д.Шереметом и Р.С.Сайфулиным.

Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков. Различают:

1. текущую ликвидность -- соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности;

2. расчетную ликвидность -- соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования организации;

3. срочную ликвидность -- способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:

1. Высоколиквидные активы (А1) - к ним относятся денежные средства предприятия и

краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), У Ф1 (Р220 - Р240);

2. быстрореализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность, платежи по которой

ожидаются в теч. 12 месяцев после отчетной даты, пр. дебиторские активы, У Ф1 (Р150 - Р210);

3. медленнореализуемые активы (А3) - запасы, НДС, дебиторская задолженность, платежи

по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы, У Ф1 (Р100 - Р140, Р250);

4. трудно реализуемые активы (А4) - необоротные активы, Ф1 Р080.

Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени. Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

1. наиболее срочные обязательства (П1) - к ним относится кредиторская задолженность,

задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок, У Ф1 (Р530 - Р610);

2. краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные заемные средства и прочие

краткосрочные пассивы, У Ф1 (Р500 - Р520).

3. долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы

будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих платежей, Ф1 Р480.

4. постоянные пассивы (П4) - это статьи 4 раздела баланса "Капитал и резервы". Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются, У Ф1 (Р380, Р430).

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и ее платежеспособность можно определить на основе ликвидности баланса.

На первой стадии анализа указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:А1?П 1; А2?П2; А3?П3; А4?П4. При этом если выполнены три следующие условия: А 1>П1; А2>П2; А3>П3, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство: А4 < П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Вторая стадия анализа -- расчет финансовых коэффициентов ликвидности, который производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.

Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности Ф1 (Р220 + Р230 + Р240) / Ф1 Р620, или А₁ / (П₁ + П₂):

К а.л. =

=

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что предприятие на конец отчетного периода при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами может погасить краткосрочную задолженность за период времени равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности У Ф1 (Р150 - Р240) / Ф1 Р620, или (А₁ + А₂) / (П₁ + П₂):

К б.л. =

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что наше предприятие на конец отчетного периода, при условии мобилизации всех оборотных средств (не только своевременные расчеты с дебиторами и благоприятная реализация готовой продукции, но и продажа в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств) может погасить краткосрочную задолженность Ф1 Р260 / Ф1 Р620, или (А₁ + А₂ + А₃) / (П₁ + П₂):

К пл.=

Доля оборотных средств в активах. Рассчитывается как отношение оборотных активов к валюте баланса и показывает их удельный вес в имуществе предприятия Ф1 Р260 / Ф1 Р280

До.с.=

Рабочий капитал (размер собственных оборотных средств), тыс. грн. Разница между оборотными активами предприятия и его текущими обязательствами, его величина теоретически дает возможность предприятию погасить все или большую часть своих текущих обязательств и продолжать свою деятельность Ф1 (Р260 + Р270) - Ф1 (Р620 + Р630):

РК= Оборотные активы - Текущие обязательства

Таким образом, можно сделать вывод, что в случае необходимости быстрого расчета предприятие попадает в затруднительное положение, но если расчет "не горит", то предприятие выполнит свои обязательства.

1.2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные коэффициенты финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношения абсолютного показателя финансового состояния или их линейных комбинаций. Финансовые коэффициенты разделяются на:

1. Коэффициенты распределения - применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

2. Коэффициенты координации - для выражения отношения разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинации, имеющих различный экономический смысл.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Коэффициент автономии (коэффициент фин. независимости) является одной из важных характеристик устойчивости финансового состояния, его независимости от заемных источников средств. Равен доле источников собственных средств в общем итоге баланса Ф1 Р380 / Ф1 Р640.

К а.=

Коэффициент финансовой зависимости. Показатель, обратный коэффициенту автономии. Показывает, какая сумма общей стоимости имущества предприятия приходится на 1 грн. собственных средств. Нормативное значение < 2. Ф1 Р640 / Ф1 Р380

К ф.з.=

Коэффициент маневренности рабочего капитала. Рассчитывается как отношение стоимости рабочего капитала (собственных оборотных средств) к сумме источников собственных средств, характеризует степень мобильности использования собственных средств предприятием. Нормативное значение > 0,5. Ф1 Р260 - Р620 / Ф1 Р380

К ф.з.= Коэффициент финансовой устойчивости.

Определяется как отношение собственного и заемного капитала. Нормативное значение > 1. Ф1 Р380 / (Ф1 Р480 + Ф1 Р620)

К ф.у.=

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала. Отношение всей суммы заемных средств и суммы собственных средств. Ф1 Р480 + Ф1 Р620 / Ф1 Р380

К соотн.=

Коэффициент устойчивости финансирования. Показывает часть имущества предприятия, которая финансируется за счет устойчивых источников. Критическое значение коэффициента - 0, 75. Если значение этого коэффициента, ниже 0,75, можно сделать вывод, что на предприятии недостаточно устойчивых источников формирования. Нормативное значение 0,8 - 0,9. Ф1 (Р380 + Р430 + Р480) / Ф1 Р280

К у.ф.=

=

Коэффициент концентрации заемного капитала. Характеризует часть заемного капитала в общей сумме капитала предприятия. Нормативное значение < 0,5. Ф1(Р480 + Р620) / Ф1 Р640

К к.з.к. =

Коэффициент структуры финансирования необоротных активов. Показывает часть необоротных активов, которая финансируется за счет долгосрочных заемных средств. Нормативное значение < 1. Ф1 Р480 / Ф1 Р080

К с.ф. =

К.обеспеченности собственными оборотными средствами. Отражает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных оборотных средств. Нормативное значение > 0,1.

Ф1 (Р380 - Р080) / Ф1 Р260

К о.с.о.с. =

Коэффициент страхования бизнеса. Определяется как отношение суммы резервного капитала к общей стоимости имущества. Показывает сумму капитала, который зарезервирован предприятием на каждую гривну имущества. Нормативное значение > 0,02. Ф1 Р340 / Ф1 Р280

К с.б. =

К.обеспеченности запасов рабочим капиталом. Характеризует уровень покрытия материальных оборотных активов. Нормативное значение > 1.

Ф1 (Р260 - Р620) / У Ф1 (Р100 - Р140)

К с.б. =

1.3 АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия; и др.

Количественная оценка дается по двум направлениям:

· степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

· уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Для реализации первого направления анализа целесообразно также учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности, оптимально их следующее соотношение: ,

где - соответственно темп изменения балансовой прибыли, реализации, авансированного капитала. Эта зависимость означает, что:

а) экономический потенциал предприятия возрастает;

б) по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

в) прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

Приведенное соотношение можно условно назвать "золотым правилом экономики предприятия" (по аналогии с "золотым правилом механики"). Однако возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные. В частности, весьма распространенными причинами являются: освоение новых перспективных направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т. п. Такая деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают сиюминутной выгоды, но могут принести значительную прибыль в будущем. При проведении такого сопоставления необходимо учитывать искажающее влияние инфляции.

Далее рассмотрим наиболее часто используемые при анализе показатели оборачиваемости.

1. Коэффициент оборачиваемости активов. Отношение объема реализации к средней суме

активов за период. Показывает, сколько раз за период оборачивается капитал, который вложен в активы предприятия. Позитивная тенденция - рост данного показателя в течении нескольких периодов, который свидетельствует о более эффективном управлении активами предприятия.

Ф2 Р035 / (Ф1 Р280 Г3 + Ф1 Р280 Г4) х 0,5

Оа.=

ЧД - чистый доход

ВБнп, ВБкп - величина активов на начало и конец периода.

2.  Коэффициент оборачиваемости оборотных активов. Отношение объема чистого

дохода от реализации к средней стоимости оборотных активов. Характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия за период или сумму дохода, которая получается с каждой гривны активов. Позитивная тенденция - увеличение. Ф2 Р035 / (Ф1 Р260 Г3 + Ф1 Р260 Г4) х 0,5

О о.а.=

ОАнп,ОАкп - величина оборотных активов на начало и конец периода.

Динамика данного коэффициента представляет большой интерес. Отрицательная динамика свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания нормальной производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать дополнительные средства.

Составными частями текущих активов являются производственные запасы и дебиторская задолженность. В связи с этим для выяснения причин динамики (например, снижения) общей оборачиваемости текущих активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота дебиторской задолженности и запасов.

3. Оборачиваемость запасов. Данный коэффициент рассчитывается как отношение объема реализации к сумме материальных запасов. Позитивная тенденция - увеличение.

Ф2 Р035 / ((Ф1 У (Р100 - Р140) Г3) + Ф1 У (Р100 - Р140) Г4)) х 0,5

О з.=

Знп,Зкп - величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе на начало и конец периода.

Более нагляден и удобен для анализа обратный показатель - время обращения в днях. Он рассчитывается по формуле:

Тпер - продолжительность периода в днях.

Рассчитанные периоды оборота конкретных составляющих текущих активов и текущих пассивов имеют реальную экономическую интерпретацию.

Оценка оборачиваемости является важнейшим элементом анализа эффективности, с которой предприятие распоряжается материально-производственными запасами. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - иммобилизацией собственных оборотных средств). Кроме того, очевидно, что предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара.

Как следствие, при управлении запасами особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т. е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств.

4. Оборачиваемость собственных средств. Данный коэффициент рассчитывается как отношение объема реализации к среднему за период объему собственного капитала. Отражает скорость оборота вложенного собственного капитала. Позитивная тенденция - увеличение.

Ф2 Р035 / (Ф1 Р380 Г3 + Ф1 Р380 Г4) * 0,5

О с.с.=

СКпн,СКкп - - величина собственных средств на начало и конец периода.

С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственных средств определяет скорость оборота собственного капитала.

Слишком высокие значения данного показателя свидетельствуют о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как правило, означает увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу растет, что негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия.

Низкий уровень коэффициента означает бездействие собственных средств. В данном случае необходимо находить новые источники дохода, в которые можно вложить собственные средства.

5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется как отношение объема реализации к средней дебиторской задолженности за период. Показывает количество оборотов дебиторской задолженности за период. Позитивная тенденция - увеличение.,

Ф2 Р035 / (Ф1 У (Р150 - Р210) Г3 + Ф1 У (Р150 - Р210) Г4) * 0,5

О д.з.=

ДЗнп, ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и конец периода.

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

.

Период оборота дебиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям.

Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике за ряд периодов рассматривается как положительная тенденция. Большое значение для сокращения сроков платежей имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.)

6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вычисляется как отношение объема реализации к средней кредиторской задолженности за период. Позитивная тенденция - увеличение. Ф2 Р035 / (Ф1 Р620 Г3 + Ф1 Р620 Г4) х 0,5

О к.з.=

КЗнп, КЗкп - кредиторская задолженность на начало и конец периода.

Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:



Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т д.).

7. Коэффициент загруженности активов. Характеризует стоимость имущества, которая приходится на 1 гривну продажи. Увеличение коэффициента свидетельствует об увеличении эффективности использования активов предприятия. Позитивная тенденция - увеличение.

(Ф1 Р280 Г3 + Ф1 Р280 Г4) х 0,5 / Ф2 Р035

О з.а.=

8. Коэффициент загруженности активов в обороте. Показывает ст-ть оборотных активов на 1 грн. продажи. Позитивная тенденция - увеличение. Ф1 (Р260 Г3 + Р260 Г4) х 0,5 / Ф2 Р035

О з.а.в о.=

9. Коэффициент загруженности собственного капитала. Характеризует сумму собственных источников финансирования предприятия на 1 грн. продажи. Позитивная тенденция - увеличение. Ф1 (Р380 Г3 + Р380 Г4) х 0,5 / Ф2 Р035

О з.с.к.=

10. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов. Определяется как соотношение дебиторской задолженности и общей стоимости оборотных активов. (Ф1 У (Р150 - Р210) / Ф1 Р260) х 100

Д д.з.=.

1.4 АНАЛИЗ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для нашей финансовой практики понятия -- банкротства предприятия. Банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом. Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

Известны следующие методы к прогнозированию вероятности банкротства:

1. Текущая неплатежеспособность. Если предприятие имеет позитивное значение П_т, то считается полностью платежеспособным. Негативное значение свидетельствует о наличии текущей неплатежеспособности:

П_т = Д_фи + Т_фи + Д_с - О_т

Д_фи - долгосрочные финансовые инвестиции (Ф1 Р040, 045);

Т_фи - текущие финансовые инвестиции (Ф1 Р220);

Д_с - денежные средства и их эквиваленты (Ф1 Р230, 240);

О_т - текущие обязательства (Ф1 Р620)

Рассчитывается как отношение разницы между чистой прибылью и начисленной амортизацией, к сумме долгосрочных и текущих обязательств. Признаком формирования неудовлетворительной структуры баланса является такое финансовое состояние предприятия, у которого в течение длительного периода (1,5 - 2 года) коэффициент Бивера не превышает 0,2, что отображает нежелательное сокращение части прибыли, направленной на развитие производства.

К_Б = (ЧП- АМ)/(ДО+КО)

ЧП -- чистая прибыль (Ф2 Р220);

AM -- амортизация(Ф2 Р260);

ДО -- долгосрочные обязательства(Ф1 Р480);

КО - краткосрочные обязательства(Ф1 Р620);

2. модель Альтмана. Он базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Самый простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

-- коэффициент покрытия (характеризует ликвидность);

-- коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов:

Z = -0,3877 - 1,0736 Ктл + 0,0579 Кфз

Где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности

Кфз - коэффициент финансовой зависимости.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Пятифакторная модель Z-счета. Первый фактор характеризует платежеспособность предприятия; второй и четвертый - отображают структуру капитала; третий - рентабельность активов; пятый - оборачиваемость средств. Коэффициенты 1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 0,999 - выбраны эмпирически на основе статистических данных о банкротстве предприятий за 22-летний период.

Значение Z < 2,70 означает вероятность банкротства предприятия в будущем, а Z > 2,71 - достаточную стойкость финансового состояния эконом. субъекта.

Z = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + 0,999К₅

К₁ = Оборотные средства (рабочий капитал) / Всего активов;

К₂ = Чистая прибыль / Всего активов;

К₃ = Прибыль / Всего активов;

К₄ = Собственный капитал / Заемный капитал;

К₅ = Чистый доход от реализации / Всего активов

3. Тесты на вероятность банкротства Лиса. Граничное значение Z_л = 0,037

Z_л = 0,063х₁ + 0,092х₂ + 0,057х₃ +0,001х₄

х₁ = Оборотные активы / Активы;

х₂ = Прибыль от реализации / Активы;

х₃ = Нераспределенная прибыль / Активы;

х₄ = Собственный капитал / Заемный капитал

4. модель Тафлера. При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

Z_т = 0,03х₁ + 0,13х₂ + 0,18х₃ +0,16х₄

х₁ = Прибыль от реализации / Краткосрочные обязательства;

х₂ = Оборотные активы / Обязательства;

х₃ = Краткосрочные обязательства / Активы;

х₄ = Выручка от реализации / Активы

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

5. Модель Спрингейта. Если л < 0,862, нестабильное и оно является потенциальным банкротом. Если л > 2,45, то угроза банкротства минимальна. В целом, погрешность прогноза вероятности банкротства по этой модели не превышает 10%, что является нормальным для правильного обоснования решений по управлению финансовыми ресурсами.

л = 1,03х₁ + 3,07х₂ + 0,33х₃ +0,4х₄

х₁ - доля оборотных активов в валюте баланса;

х₂ - частное от деления операционной прибыли, суммы налогов, процентов за пользование заемным капиталом и общей стоимости активов;

х₃ - частное от деления прибыли на сумму налогов и краткосрочной задолженности;

х₄ - скорость оборота всего капитала предприятия (соотношение объема продажи и общей стоимости активов).

6. Коэффициент восстановления платежеспособности. Определяется как отношение расчетного коэффициента покрытия к его нормативу. Расчетный коэффициент определяется как сумма фактического значения коэффициента покрытия на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между концом и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, который равен шести месяцам. Коэффициент восстановления со значением больше 1 свидетельствует о реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления со значением меньше 1 свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

К_в = (К_п^к + 6/Т(К_п^к - К_п^н) / К_нп

К_п^н - коэффициент покрытия на начало отчетного периода;

К_п^к - коэффициент покрытия на конец отчетного периода;

К_нп - нормативное значение коэффициента покрытия;

Т - длительность отчетного периода, мес.;

6 - период восстановления платежеспособности, мес.

7. Коэффициент утраты платежеспособности. Рассчитывается как отношение расчетного коэффициента покрытия к его установленному значению. Расчетный коэффициент определяется аналогично коэффициенту восстановления платежеспособности в пересчете на период утраты платежеспособности, который равен 3 месяцем. Коэффициент утраты платежеспособности со значением больше 1 свидетельствует о реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Если значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1, то это свидетельствует о том, что предприятие в ближайшие 3 месяца может утратить платежеспособность.

К_у = (К_п^к х 3/Т(К_п^к - К_п^н) / К_нп

К_п^н - коэффициент покрытия на начало отчетного периода;

К_п^к - коэффициент покрытия на конец отчетного периода;

К_нп - нормативное значение коэффициента покрытия;

Т - длительность отчетного периода, мес.;

3 - период утраты платежеспособности предприятия, мес.

1.5 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете четырех основных показателей - рентабельности всего капитала, собственного капитала, основной деятельности и рентабельности продаж.

1. Рентабельность продукции (товаров, работ, услуг). Показывает, сколько получено валовой прибыли на 1 грн. Понесенных затрат. позитивная тенденция - увеличение.

Rпр=

ВП- валовая прибыль

С/С - себестоимость продукции

2. Рентабельность предприятия (активов, производства) показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала. Данный показатель отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение рентабельности всего капитала свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и перенакоплении активов.

Rа=

ЧП - чистая прибыль,

ВБнг,ВБкг - валюта баланса на конец и на начало периода,

Этот показатель отражает прибыльность активов, и обусловлен как ценообразовательной политикой предприятия, так и уровнем затрат на производство реализованной продукции.

Существует два основных способа повышения рентабельности активов:

1-ый - при низкой прибыльности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и его элементов;

2-ой - низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или рост цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продукции.

3. Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала. Этот коэффициент является одним из самых важных показателей, используемых в бизнесе, он измеряет общую величину доходов акционеров. Высокое значение данного коэффициента говорит об успехе компании, что ведет к высокому рыночному курсу ее акций и относительной легкости привлечения новых капиталов для ее развития. Однако надо иметь в виду, что высокий коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан как с высокой инфляцией, так и с высоким риском компании. Поэтому его интерпретация не должна быть упрощенной и одномерной. Рентабельность собственного капитала показывает, величину чистой прибыли, которая приходится на 1 грн. собственного капитала. Позитивно - увеличение.

Rск=

СКкг,СКнг - величина собственных средств на начало и на конец года

4. Рентабельность заемного капитала. Показывает величину чистой прибыли, которая приходится на 1 грн. заемного капитала. Позитивная тенденция - увеличение

Rзк=

ЗКнг,ЗКкг - стоимость заемного капитала на начало и на конец года.

5. Рентабельность необоротных активов. Показывает величину чистой прибыли, которая приходится на 1 грн. необоротных активов. Позитивно тенденция - увеличение.

Rна=

НАнп,НАкп - необоротные активы на начало и конец периода.

6. Рентабельность оборотных активов. Показывает величину чистой прибыли, которая приходится на 1 грн. оборотных активов. Позитивная тенденция - увеличение.

Rоа=

ОАнп,ОАкп - оборотные активы на начало и конец отчетного периода.

7. Коэффициент покрытия активов. Показывает, на какую величину 1 грн. чистого дохода покрывает активы предприятия. Позитивная тенденция - увеличение.

Кпа=

ЧД - чистый доход;

ВБнп,ВБкп - валюта баланса на начало и конец отчетного периода.

8. Коэффициент окупаемости активов. Показывает величину активов, которая приходится на 1 грн. чистого дохода. Позитивная тенденция - уменьшение.

Коа=

9. Коэффициент покрытия собственного капитала. Показывает, на какую величину 1 грн. чистого дохода покрывает собственный капитал. Позитивная тенденция - увеличение.

Кпск=

10. Коэффициент окупаемости собственного капитала. Показывает величину собственного капитала, которая приходится на 1 грн. чистого дохода. Позитивная тенденция - уменьшение.

Коск=

2 РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

1.Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

1.1 Анализ ликвидности баланса(тыс. грн.)

Актив	Значение на дату	Пассив	Значение на дату	Платежный излишек или недостаток
	01.01.08	31.12.08		01.01.08	31.12.08	01.01.08	31.12.08
А1	7,8	131,3	П1	29,4	28,6	21,6	-102,7
А2	67,8	20,0	П2	-	-	-67,8	-20,0
А3	21,0	-	П3	-	-	-21,0	-
А4	156,3	182,6	П4	223,5	305,3	67,2	122,7
Итого	252,9	333,9	Итого	252,9	333,9	-	-

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4. Так как, было нарушено только одно соотношение (А1<П1) в начале периода, то данный баланс за весь анализируемый период можно назвать ликвидным.

1.2 Расчет финансовых коэффициентов ликвидности

Показатель	Рекомендуемая величина	Значение на дату	Отклонение
		01.01.08	31.12.08	Абсолютное, тыс. грн.	Относительное, %
К. текущей ликвидности (покрытия)	>2	3,29	5,29	2,00	60,79
К. быстрой (промежуточной) ликвидности	>1	2,58	5,29	2,71	105,04
Коэффициент абсолютной ликвидности	>0.2	0,27	4,59	4,32	1600,00
Доля оборотных средств в активах		0,38	0,45	0,07	18,93
Рабочий капитал СОС		67,2	122,7	55,5	82,59

Для оценки платежеспособности предприятия используют 3 относительных показателя ликвидности, которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что наше предприятие на конец отчетного периода может погасить в ближайшее время все краткосрочные задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что наше предприятие на конец отчетного периода при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами может погасить краткосрочную задолженность за период времени равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что наше предприятие на конец отчетного периода может погасить краткосрочную задолженность, не мобилизируя все основные средства.

Доля оборотных средств в активах предприятия составляет 45% в отчетном периоде. Все коэффициенты находятся в допустимых пределах.

Таким образом, можно сделать вывод, что в случае необходимости быстрого расчета предприятие не попадает в затруднительное положение.

2. Анализ финансового состояния

Показатели	Рекомендуемая величина	Значение на дату	Отклонение
		01.01.08	31.12.08	Абсолютн. тыс. грн.	Относительное, %
К. автономии	>0.5	0,88	0,91	0,03	3,40
К. финансовой зависимости	<2	1,13	1,09	-0,04	-3,53
К. маневренности рабочего капитала	>0.5	0,29	0,4	0,11	38,13
К. финансовой устойчивости	>1	7,60	10,67	3,07	40,45
К. соотношения	<1	0,13	0,09	-0,04	-30,77
К. стойкости финансирования	0.8-0.9	0,88	0,91	0,03	3,40
К. концентрации заемного капитала	<0.5	0,12	0,09	-0,03	-28,62
К. структуры финансирования НА	<1	-	-	-	-
К. обеспечения СОС	>0.1	0,71	0,81	0,1	14,52
К. страхования бизнеса	>0.02	-	-	-	-
К. обеспечения запасов раб. капиталом	>1	3,13	-	-3,13	100

Коэффициент автономии означает, что величина собственных средств в общей структуре источников средств составляет 91%, что превышает нормативное значение. Из Таблицы видно, что он увеличился за счет увеличения удельного веса реального собственного капитала и снижения удельного веса заемных средств в общей структуре источников средств.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, что на 1 грн. собственных средств приходится 1.09общей стоимости имущества предприятия.

К. маневренности рабочего капитала показывает, что предприятие не мобильно использует собственные средства, так как значение данного коэффициента меньше нормативного.

К. финансовой устойчивости и коэффициент соотношения находятся в допустимых пределах.

К. стойкости финансирования означает, что 91% имущества предприятия, финансируется за счет устойчивых источников. Немного превышает нормативное значение.

К. концентрации заемного капитала показывает, что в общей сумме капитала предприятия - 9% заемного капитала.

К. обеспечения СОС показывает, что за счет собственных оборотных средств финансируется 81% оборотных активов.

К. обеспечения запасов раб. капиталом. Материальные оборотные активы абсолютно не покрыты, так как на конец периода запасы отсутствовали.

3. Анализ деловой активности

Показатель	Значение за период	Отклонение
	Отчетный год 2008 г.	Предыдущий год 2007 г.	Абсолютное, тыс. грн.	Относительное, %
К. оборачиваемости активов	2,3	2,36	-0,06	-2,54
К. оборачиваемости оборотных активов	5,49	7,65	-2,16	-28,23
К. оборачиваемости запасов	57,51	24,59	32,92	133,88
К. оборачиваемости собственного капитала	2,55	2,71	-0,16	-5,9
К. оборачиваемости средств в расчетах	7,88	5,59	2,29	40,97
К. оборачиваемости кредиторской зад-ти	23,28	17,52	5,76	32,88
К. задействования активов	0,43	0,44	-0,01	-2,27
К. задействования активов в обороте	0,18	0,14	0,04	28,57
К. задействования собственного капитала	0,39	0,38	0,01	2,63
Длительность оборота дебиторской зад-ти	45,69	64,4	-18,71	-29,05
Длительность оборота кредиторской зад-ти	15,46	20,55	-5,09	-24,77
Период оборота запасов, дн.	6,26	14,64	-8,38	-57,24

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, что 2,3 раза капитал, вложенный в активы, оборачивается за анализируемый период.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов означает, что скорость оборота оборотных активов составила 5,49. Отрицательная динамика свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания нормальной производственной деятельности предприятию необходимо привлечь дополнительные средства. Составными частями текущих активов являются производственные запасы и дебиторская задолженность. В связи с этим для выяснения причин снижения общей оборачиваемости текущих активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота дебиторской задолженности и запасов. Длительность оборота дебиторской задолженности в анализируемом периоде сократилась на 18,71 по сравнению с предыдущим периодом.

К. оборачиваемости запасов увеличился по сравнению с предыдущим периодом, оказывая положительное влияние. Оценка оборачиваемости запасов является важнейшим элементом анализа эффективности, с которой предприятие распоряжается материально-производственными запасами. Ускорение оборачиваемости на 32,92 сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот.

К. оборачиваемости собственного капитала уменьшился по сравнению с предыдущим периодом на 0,16, показывает негативную тенденцию на предприятии. Это означает, что скорость оборота вложенного собственного капитала сократилась на 5,9%.

К. оборачиваемости средств в расчетах показывает, что за период дебиторская задолженность сделала 7,88 оборотов, это на 2,29 оборота больше чем в 2007 году.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками, которая равна 15,46 дней в анализируемом периоде. Сокращение длительности оборота кредиторской задолженности на 5,09 дня явилось положительной тенденцией для предприятия. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т д.).

Анализ неплатежеспособности и вероятности банкротства

Показатели	Рекомендуемая величина	Значение на	Отклонение
		2007	2008	Абсолютное, тыс. грн.	Относительное, %
Текущая неплатежеспособность	>0	-21,6	102,7	124,3	575,46
Коэффициент Бивера	>0,2	1,9	1,5	-0,4	-21,05
Двухфакторная модель	<0	-3,87	-6,01	-2,14	-55,41
Пятифакторная модель Z-счета	>2,71	13,86	16,09	2,23	16,08
Тесты на вероятность банкротства Лиса	>0,037	0,26	0,27	0,01	5,44
Тесты Таффлера	>0,3	1,3	1,7	0,4	33,68
К. восстановления платежеспособности	>1	3,64	5,79	2,15	59,03
К. утраты платежеспособности	>1	0,69	1,32	0,63	91,01

Показатель текущей неплатежеспособности. Так как предприятие имеет позитивное значение, то считается полностью платежеспособным в отчетном периоде, в отличие от предыдущего. Это изменение связано с ростом денежных средств на предприятии.

Так как коэффициент Бивера на протяжении двух лет значительно больше 0,2 , то смело можно говорить о том, что предприятие не сокращает прибыль, которая направляется на производство. По двухфакторной модели (индекс Z) вероятность банкротства крайне мала, так как Z<0.

По пятифакторной модели вероятность банкротства так же незначительна, так как Z>2,71. Оба этих показателя выросли по сравнению с 2007 годом. Вероятность банкротства крайне мала и по тестам Лиса, так как >0,037; тестам Таффлера, так как расчетное значение >0,3.

К. утраты платежеспособности, равный в 2007 году 0,69, указывал на то, что предприятие могло утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца, но в 2008 году этот коэффициент был больше граничного значения.

4. Анализ финансовых результатов деятельности

Показатель	Обозначение	Значение на период	Отклонение
		2007	2008	абсолютное
Рентабельность продукции, %	Rпр	16,0	14,0	-2,0
Рентабельность предприятия (активов), %	Rа	30,81	27,88	-2,93
Рентабельность собственного капитала, %	Rск	57,24	56,69	-0,55
Рентабельность заемного капитала, %	Rзк	385,46	516,89	131,43
Рентабельность необоротных активов, %	Rна	72,68	88,46	15,78
Рентабельность оборотных активов, %	Rоа	161,39	121,87	-39,52
Коэффициент покрытия активов	Кпа	2,29	2,34	0,05
Коэффициент окупаемости активов	Коа	0,44	0,42	-0,02
Коэффициент покрытия собственного капитала	Кпск	2,63	2,59	-0,04
К. окупаемости собственного капитала	Коск	0,38	0,39	0,01

Rпр означает, что получено 14%валовой прибыли на 1 грн. понесенных затрат.

Rа - 27,88% чистой прибыли приходится на 1 грн. активов.

Rск - 56,69% чистой прибыли приходится на 1 грн. собственного капитала.

Rзк - 516,89% чистой прибыли приходится на 1 грн. заемного капитала.

Rна - 88,46% чистой прибыли приходится на 1 грн. необоротных активов.

Rоа - 121,87% чистой прибыли приходится на 1 грн. оборотных активов.

Кпа - 1 грн. чистого дохода покрывает активы предприятия на 2,34.

Коа - 0,42 активов приходится на 1 грн. чистого дохода.

Кпск уменьшился, а Коск увеличился в отчетном году, что является негативной тенденцией.

3 АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА

В ходе работы был выполнен анализ финансового состояния предприятия, который представлен структурным анализом ликвидности и платежеспособности, финансового состояния, деловой активности, неплатежеспособности и вероятности банкротства, финансовых результатов деятельности предприятия.

В ходе анализа были выявлены показатели, которые не соответствуют нормам:

1. Коэффициент автономии превышает нормативное значение, т. е. предприятие финансирует свои активы за счет собственных средств. Доля заемных средств 9% (Коэффициент концентрации заемных средств). Предприятие немобильно использует собственные средства, т.к. коэффициент маневренности рабочего капитала меньше нормативного значения. Необходимо увеличить долю заемных средств предприятия, за счет которых появится возможность дополнительно наращивать объемы производства и как следствие свою рентабельность.

2. Уменьшение коэффициентов анализа деловой активности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим. Коэффициент оборачиваемости активов. Падение данного показателя в течении нескольких периодов свидетельствует о менее эффективном управлении активами предприятия.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов. Отрицательная динамика свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания нормальной производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать дополнительные средства. Составными частями текущих активов являются производственные запасы и дебиторская задолженность. В связи с этим для выяснения причин снижения общей оборачиваемости текущих активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота дебиторской задолженности и запасов. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике за ряд периодов рассматривается как положительная тенденция. Замедление оборачиваемости запасов характеризуется отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - иммобилизацией собственных оборотных средств). Кроме того, очевидно, что предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара. Как следствие, при управлении запасами особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т. е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств.