Содержание

• 1. Сущность, задачи и принципы антикризисного финансового управления предприятием
• 2. Оценка финансовой устойчивости предприятия
• Задача 1
• Задача 2
• Задача 3
• Список литературы
• 1. Сущность, задачи и принципы антикризисного финансового управления предприятием
• В условиях постоянно меняющихся факторов внешней финансовой среды и внутренних условий осуществления финансовой деятельности увеличивается вероятность периодического возникновения кризиса предприятия, который может приобретать различные формы. Одной из таких форм является финансовый кризис предприятия, несущий наибольшие угрозы его функционированию и развитию.
• Финансовый кризис предприятия представляет собой одну из наиболее серьезных форм нарушения его финансового равновесия, отражающую циклически возникающие на протяжении его жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия между фактическим состоянием его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущую наиболее опасные потенциальные угрозы его функционированию.
• Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название «антикризисного финансового управления предприятием», направленного на нейтрализацию риска его банкротства Попов Р.А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2008. - 480 с.
• Антикризисное финансовое управление представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.
• Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.
• Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по следующим основным этапам,
• 1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса. Такой мониторинг организуется в рамках общего мониторинга финансовой деятельности предприятия как самостоятельный его блок с целью выявления ранних признаков возможного финансового кризиса.
• На первой стадии в системе общего финансового мониторинга устанавливается особая группа объектов наблюдения, формирующих возможное «кризисное поле», т.е. параметров финансового состояния предприятия, нарушение которых свидетельствует о кризисном его развитии.
• На второй стадии в разрезе каждого из параметров «кризисного поля» формируется система наблюдаемых показателей - «индикаторов кризисного развития». В систему таких индикаторов включаются как традиционные, так и специальные финансовые показатели, отражающие различные симптомы предкризисного финансового состояния предприятия или его финансового кризиса Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. - К.: Ника-Центр, 2007. С. 423.
• На третьей стадии определяется периодичность наблюдения показателей - «индикаторов кризисного развития». Как правило, показатели этой группы наблюдаются с наиболее высокой периодичностью в общей системе финансового мониторинга. Более того, в периоды высокой динамики факторов внешней финансовой среды, реализующих угрозу финансового кризиса предприятия, основные из этих показателей требуют ежедневного наблюдения.
• На четвертой стадии по результатам мониторинга определяются размеры отклонений фактических значений показателей -- "индикаторов кризисного развития" от предусмотренных (плановых, нормативных).
• На пятой стадии проводится анализ отклонений показателей по каждому из параметров «кризисного поля». В процессе анализа устанавливается степень отклонений, вызвавшие их причины, а также возможное влияние таких отклонений на конечные результаты финансовой деятельности.
• На шестой стадии по результатам мониторинга осуществляется предварительная диагностика характера развития финансовой деятельности предприятия и его финансового состояния. В процессе такой диагностики констатируется «нормальное», «предкризисное» или «кризисное» финансовое состояние предприятия.
• 2. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового состояния предприятия.
• Антикризисное финансовое управление предприятием на этом этапе характеризуемое как "управление по слабым сигналам", носит преимущественно превентивную направленность.
• На первой стадии оценивается возможность предотвращения финансового кризиса в условиях предстоящей динамики факторов внешней и внутренней финансовой среды предприятия Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. - М.: Дело и сервис, 2009. С. 56.
• На второй стадии в зависимости от результатов такой оценки дифференцируются направления действий - их направленность на предотвращение финансового кризиса или на смягчение условий его будущего протекания (если в силу активного воздействия факторов внешней финансовой среды предотвратить финансовый кризис не представляется возможным).
• На третьей стадии разрабатывается система превентивных антикризисных мероприятий, направленных на нейтрализацию угрозы финансового кризиса. Основными из таких превентивных мероприятий являются: сокращение объема финансовых операций на наиболее рискованных направлениях финансовой деятельности предприятия; повышение уровня внутреннего и внешнего страхования финансовых рисков, связанных с факторами, генерирующими угрозу финансового кризиса; реализация части излишних или неиспользуемых активов предприятия с целью увеличения резервов финансовых ресурсов; конверсия в денежную форму дебиторской задолженности и эквивалентов денежных средств.
• На четвертой стадии по результатам реализации превентивных антикризисных мероприятий определяется их эффективность (по уровню достижения поставленных целей) и при необходимости принимаются дополнительные меры.
• 3. Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании его наступления. Такая идентификация осуществляется на основе классификации финансовых кризисов предприятия по результатам мониторинга показателей - "индикаторов кризисного развития".
• На первой стадии идентифицируется масштаб охвата финансовой деятельности предприятия финансовым кризисом, т.е. определяется, носит ли он системный или структурный характер. Если финансовый кризис идентифицирован как структурный, то определяется его преимущественная структурная форма.
• На второй стадии идентифицируется степень воздействия финансового кризиса на финансовую деятельность, т.е. выявляется, носит ли он легкий, глубокий или катастрофический характер. Каждая из этих форм финансового кризиса в процессе идентификации может получать более дифференцированную оценку.
• На третьей стадии с учетом ранее проведенных оценок прогнозируется возможный период протекания финансового кризиса предприятия.
• При необходимости в процессе идентификации параметров финансового кризиса могут быть использованы и другие признаки его классификации.
• 4. Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового кризиса предприятия и генерирующих угрозу его дальнейшего углубления. Такое исследование последовательно осуществляется следующим образом:
• На первой стадии идентифицируются отдельные факторы финансового кризиса. В процессе такой идентификации вся их совокупность подразделяется на внешние и внутренние факторы.
• На второй стадии исследуется степень влияния отдельных факторов на формы и масштабы финансового кризиса предприятия в разрезе отдельных параметров "кризисного поля".
• На третьей стадии прогнозируется развитие факторов финансового кризиса и их совокупное негативное влияние на развитие финансовой деятельности предприятия Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. - К.: Ника-Центр, 2007. С. 425..
• 5. Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по преодолению финансового кризиса. Такая оценка во многом определяет направленность антикризисных мероприятий и интенсивность использования стабилизационных механизмов.
• На первой стадии оценивается объем чистого денежного потока предприятия, генерируемого в кризисных условиях его функционирования, и степень его достаточности для преодоления финансового кризиса.
• На второй стадии оценивается состояние страховых резервов финансовых ресурсов предприятия и их адекватности масштабам угроз, генерируемых финансовым кризисом.
• На третьей стадии определяются возможные направления экономии финансовых ресурсов предприятия в период протекания финансового кризиса (экономия текущих затрат, связанных с осуществлением операционной деятельности; экономия инвестиционных ресурсов за счет приостановления реализации отдельных реальных инвестиционных проектов и т.п.).
• На четвертой стадии определяются возможные альтернативные внешние источники формирования финансовых ресурсов, необходимые для функционирования предприятия в кризисных условиях и его вывода из состояния финансового кризиса.
• На пятой стадии оценивается качественное состояние финансового потенциала предприятия с позиций возможного преодоления финансового кризиса - уровень квалификации финансовых менеджеров, их способность к быстрому реагированию на изменения факторов внешней финансовой среды, эффективность организационной структуры финансового управления и т.п.
• 6. Выбор направлений механизмов финансовой стабилизации предприятия, адекватных масштабам его кризисного финансового состояния. Выбор таких механизмов призван стабилизировать финансовое состояние предприятия путем соответствующих преобразований важнейших параметров его финансовой структуры - структуры капитала, структуры активов, структуры денежных потоков, структуры источников формирования финансовых ресурсов, структуры инвестиционного портфеля и т.п.
• Выбор конкретных механизмов финансовой стабилизации в процессе реструктуризации основных параметров финансовой деятельности предприятия в условиях его кризисного развития должен быть направлен на поэтапное решение следующих задач:
• - устранение неплатежеспособности;
• - восстановление финансовой устойчивости;
• - финансовое обеспечение устойчивого роста предприятия в долгосрочной перспективе
• 7. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса. Такая комплексная программа разрабатывается обычно в форме двух альтернативных документов -- комплексного плана мероприятий по выводу предприятия из состояния финансового кризиса или инвестиционного проекта финансовой санации предприятия.
• Комплексный план мероприятий по выводу предприятия из состояния финансового кризиса разрабатывается в тех случаях, когда предусматривается использование преимущественно внутренних механизмов финансовой стабилизации в рамках объема финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот план содержит следующие основные разделы:
• - перечень антикризисных мероприятий;
• - объем финансовых ресурсов, выделяемых для их реализации;
• - сроки реализации отдельных антикризисных мероприятий;
• - лица, ответственные за реализацию отдельных антикризисных мероприятий;
• - ожидаемые результаты финансовой стабилизации Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2008. С. 252..
• Инвестиционный проект финансовой санации предприятия разрабатывается в тех случаях, когда предприятие для выхода из финансового кризиса намеренно привлечь внешних санаторов. Такой проект носит форму бизнес-плана санации и содержит обычно следующие основные разделы.
• После разработки и утверждения комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса предприятие приступает к ее реализации.
• Контроль реализации программы вывода предприятия из финансового кризиса. Такой контроль возлагается, как правило, на главных менеджеров предприятия. Основная часть мероприятий комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса контролируется в системе оперативного финансового контроллинга, организованного на предприятии. Результаты контроля выполнения программы требуют периодического обсуждения с целью внесения необходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мероприятий.
• Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием негативных последствий финансового кризиса.
• Система таких мероприятий на каждом предприятии носит индивидуализированный характер и направлена на последующую стабилизацию качественных структурных преобразований его финансовой деятельности.
• Содержание основных этапов процесса антикризисного финансового управления предприятием подробно рассматривается в последующих разделах.

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость -- одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика. - М.: Дело, 2008. - с. 256.

Финансовая устойчивость -- это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы -- не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов -- запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже Лапуста М.Г. Определение характера финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 8. - С.15-17.

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид:

АВ + АО = КС + ЗД + ЗКР,

где АВ -- внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);

АО -- оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в наличной, безналичной формах и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДЗ);

КС -- капитал и резервы предприятия, т. е. собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса предприятия);

ЗД -- долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса предприятия);

ЗКР -- краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия).

С учетом всех подразделов баланса данную формулу можно представить в следующем виде:

АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС).

Далее можно сгруппировать активы предприятия по их участию в процессе производства, а пассивы -- по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получив таким образом следующую формулу: Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 12. - 17-19

(АВ + ПЗ) + ДЗ = (КС + ПС) + ЗД + ЗС + КЗ,

АВ + ПЗ -- внеоборотные и оборотные производственные фонды;

ДЗ -- оборотные средства в обращении;

КС + ПС -- собственный и приравненный к нему капитал предприятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 12. - 17-19.

В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия, которая характеризуется системой неравенств:

(АВ + ПЗ) ? (КС + ПС) + ЗД + ЗС;

ДЗ ? КЗ.

При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него внеоборотные активы. Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов, т. е.

ПЗ ? (КС + ПС + ЗД + ЗС) - АВ Лапуста М.Г. Определение характера финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 8. - С.15-17

Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:

СОС = КС - АВ

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = (КС + ЗД) - АВ = СОС + КД,

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = (КС + ЗД) - АВ + ЗС.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 12. - 17-19:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ( ?СОС):

?СОС = СОС - З,

где З -- запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ( ?СД):

?СД = СД - З.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ( ?ОИ):

?ОИ = ОИ - З.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России очень редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием:

З < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

З = СОС + ЗС.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3. Неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

З = СОС + ЗС + ИО,

где ИО -- источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предпринимательская фирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > СОС + ЗС Лапуста М.Г. Определение характера финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 8. - С.15-17.

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Задача 1

Деятельность ООО «Ромашка» убыточна. Предприятие накопило непогашенных долгов на сумму 3,2 млн. руб. Показатели работы приведены в таблице:

Указатель	Значение
Фактические объемы производства продукции, натур, ед.	1000
Цена реализации единицы продукции, тыс. руб.	4
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	5000
Переменные затраты на производство продукции, тыс. руб.	1000
Постоянные затраты на производство продукции, тыс. руб.	4000
Непогашенные долги, тыс. руб.	3200

Определить:

1) порог безубыточности;

2) объем выручки, необходимый для погашения накопленных долгов за счет дополнительного маржинального дохода;

3) количество изделий, которое необходимо произвести для получения требуемой величины маржинального дохода при неизменной цене реализации.

Решение

Порог безубыточности -- это такая выручка от реализации, которая покрывает переменные затраты и прямые постоянные затраты. При этом промежуточный маржинальный доход равен нулю. Если не достигается хотя бы нулевого значения промежуточного маржинального дохода -- эту продукцию надо снимать с производства (либо не планировать ее производство заранее).

Анализ точки безубыточности может быть основан на категории маржинального дохода, который определяется:

Дм = ВР - Зпер + П

где Дм - маржинальный доход;

П - прибыль от продаж (5000 - 4000 тыс. руб.)

ВР - выручка (5000 тыс. руб.)

Зпер - переменные затраты (1000 тыс. руб.)

Дм = 5000 - 1000 + 1000 = 5000 тыс. руб.

Объем выручки, необходимый для погашения накопленных долгов за счет дополнительного маржинального дохода:

Q_k = Q ? (З_пост / Д_м) = 1000 ? (4000 / 5000) = 800 натур. ед.

Количество изделий, которое необходимо произвести для получения требуемой величины маржинального дохода при неизменной цене реализации.

Q_k = ВР ? (З_пост / Д_м) = 5000 ?(4000 / 5000) = 4000 тыс. руб.

Задача 2

Па основе данных финансовой (бухгалтерской) отчетности ОАО «Факел», находящейся в приложении к Вашему варианту задания, выполните оценку платежеспособности предприятия в динамике. По результатам анализа составьте заключение.

Наименование показателя	Нормативное значение	Значение показателя на начало года	Значение показателя на конец года	Изменение +,-
Общий показатель платежеспособности	>1	1,27	1,81	0,54
Коэффициент абсолютной ликвидности	> 0,2-0,3	0,1	0,01	-0,09
Коэффициент критической ликвидности	> 0,8-0,1	0,94	0,96	0,02
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	> 0,5-0,6	1	1,1	0,1
Доля оборотных средств в активах		0,65	0,72	0,07
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	>0,1	0,33	0,25	-0,08

Измеряется показатель платежеспособности по статическому балансу коэффициентом

L = А / К

где А - актив баланса, а K - долги предприятия (его кредиторская задолженность, привлеченный капитал).

Lн = 1819752 / 1434921 = 1,27

Lк = 3040765 / 1680479 = 1,81

Коэффициент абсолютной ликвидности

Ка.л. = (ДС + КФВ) / ТП

Ка.л.начало = (12898 + 178355) / 1819752 = 0,1

Ка.л.конец = (10123 + 46815) / 3040765 = 0,01

Коэффициент критической ликвидности

Ккр.л. = (ДС + КФВ + ДЗ) / ТП

Ккр.л.начало = (12898 + 178355 + 1512610) / 1819752 = 0,94

Ккр.л.конец = (10123 + 46815 + 2879830) / 3040765 = 0,96

Коэффициент маневренности функционирующего капитала

Км = СОС / СК

где СОС - собственные оборотные средства

Кмначало = ((887993 + 1434921) - 1437583) / 887993 = 1

Кмконец = ((959908 + 1680479) - 1593358) / 959908 = 1,1

Доля оборотных средств в активах - чистое отношение текущих затрат к хозяйственным средствам, активам.

Доб.с. начало = 2705083 / 4142666 = 0,65

Доб.с. конец = 4087794 / 5681152 = 0,72

чем больше доля расходных средств, тем лучше.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Коб = (ТА - ТП) / ТА

Кобначало = (2705083 - 1819752) / 2705083 = 0,33

Кобконец = (4087794 - 3040765) / 4087794 = 0,25

На основе проведенного анализа значений и динамики коэффициентов, характеризующих платежеспособность, рассчитанных за исследуемый период. Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, в течение исследуемого периода не превышал 0,2-0,3. По состоянию на начало периода этот показатель был равен 0,1, на конец его значение было равно 0,1. Таким образом, по состоянию на конец периода немедленно могли быть погашены не более 1 % краткосрочных обязательств.

Темп снижения значений данного показателя за исследуемый период составил 9 %.

Коэффициент критической ликвидности, характеризующий обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств, за исследуемый период изменялся следующим образом: с 0,94 до 0,96. Таким образом, можно сделать вывод о достаточности оборотных активов для осуществления хозяйственной деятельности.

Темп роста значений данного показателя за исследуемый период составил 0,02 пункта.

Показатель обеспеченности обязательств его активами, характеризующий величину активов, приходящихся на единицу долга и рассчитываемый как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника, по состоянию на начало периода принимал значение, равное 0,33, по состоянию на конец периода - 0,25. Таким образом, можно сделать вывод о недостаточной степени обеспеченности обязательств должника. Рост дебиторской задолженности превышает рост кредиторской задолженности, что можно рассматривать как отток денежных средств из предприятия.

Темп роста значений данного показателя за исследуемый период составил 0,08 пункта.

На конец анализируемого периода предприятие финансово не устойчиво, оно имеет низкую платежеспособность. Как правило, такое предприятие имеет просроченную задолженность. Оно находится на грани потери финансовой устойчивости. Для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском.

Задача 3

На основе данных финансовой (бухгалтерской) отчетности ОАО «Факел», находящейся в приложении к Вашему варианту задания, выполните оценку финансового состояния предприятия с использованием пятифакторной модели Сайфуллина Р.С., Кадыкова Г.Г.

Решение

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число Антикризисное управление. Учебное пособие для технических вузов/под ред. Минаева Е.С. и Панагушина В.П. -- М.: Приор, 1998.:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где Ко -- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл -- коэффициент текущей ликвидности;

Ки -- коэффициент оборачиваемости активов;

Км -- коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр -- рентабельность собственного капитала.

Ко - рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств:

Ко = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290 (ф. № 1) = (959908 - 1593358) / 4087794 = - 0,155

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости

Ктл = стр.290 / стр. 690 (ф. № 1) = 4087794 / 3040765 = 1,34

Нормативное ограничение Ктл составляет > 2.

Ки = стр. 010 (ф№2) / стредн. стр.300 (ф. № 1) = 2207865 / 4911909 = 0,45

Характеризует эффективность использования ресурсов, привлеченных для организации производства. Является показателем, косвенно отражающим потенциальную рентабельность работы компании.

Км = стр.190 / стр. 010 = 76816 / 2207865 = 3%

Кпр = стр. 190 (ф.№2) / стр. 490 (ф. №1) = 76816 / 959908 = 8%

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр = 2 ? (-0,155) + 0,1 ? 1,34 +

+ 0,08 ? 0,45 + 0,45 ? 0,03 + 0,08 = - 0,31 + 0,134 + 0,036 + 0,0135 + 0,08 = - 0,0465

Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 31 декабря 2007 г.
Форма № 1 по ОКУД Лата (год. месяц, число) Организация Открытое Акционерное Общество "Факел" по ОКПО	КОЛЫ 0710001
	2008 03 28
	057-19180
Идентификационный номер налогоплательщика Ш 111 Вид деятельности промышленность ноОКВ'ЗД	6314007329 29.52
Организационно-правовая форма форма собственности Открытое Акционерное Обшество частная по I)KOI 1Ф ОКФС	47 16
1 шпица измерения: тыс. руб.. млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по (ЖГИ Местонахождение (адрес)	381 385
Дата у тверждез i и я Дата отправки (принятия)	28.03.2008 28.03.2008
АКТИВ	Код показателя	11а начало отчетного года	11а конец отчетною периода
1	")		4
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 11ематериальные активы	110	86	87
Основные средства	120	845735	1029124
Незавершенное строительство	130	86486	107355
Доходные вложения в материальные ценности	135	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	505276	456792
Отложенные налоговые активы	145	0	0
Прочие внеоборотные активы	150	0	0
Итого по разделу 1	190	1437583	1593358
II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	911450	1067318
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности		206180	232378
животные на выращивании и откорме		0	0
затраты в незавершенном производстве		255909	275531
готовая продукция и товары для перепродажи		438002	538781
товары отгруженные		0	0
расходы будущих периодов		1 1359	20628
прочие запасы и затраты		0	0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	89770	83708
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	0	0
в том числе покупатели и заказчики		0	0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты!	240	1512610	2879830
в том числе покупатели и заказчики		1026104	1382390
Краткосрочные финансовые вложения	250	178355	46815
Денежные средства	260	12898	10123
Прочие оборотные активы	270		0
ИТОГО по разделу 11	290	2705083	4087794
БАЛАНС	300	4142666	5681152

ПАССИВ	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	_>	4
III. КАПИТАЛ II РЕЗЕРВЫ Уставный капитал	410	361	36!
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Добавочный капитал	420	684881	684841
Резервный капитал	430	60	60
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством		60	60
резервы, образованные в соответствии с учредительными доку ментами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470		274643
ИТОГО по разделу III	490	887993	959908
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510	1363073	1566343
Отложенные налоговые обязательства	515	71848	114136
Прочие долгосрочные обязательства	520	0
Итого по разделу IV	590	1434921	1680479
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	1565000	2707865
Кредиторская задолженность	620	254247	331788
в том числе: поставщики и подрядчики		135104	217670
задолженность перед персоналом организации		26917	29691
задолженность перед государственными внебюджетными фондами		6450	6643
задолженность по налогам и сборам		12019	50674
прочие кредиторы		73757	271 10
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	505	1112
Доходы будущих периодов	640	0	0
Резервы предстоящих расходов	650	0	0
Прочие краткосрочные обязательства	660	0	0
Итого по разделу V	690	1819752	3040765
БАЛАНС	700	4142666	5681152
Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства		0	0
в том числе по лизингу		0	0
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение		0	0
Товары.принятые на комиссию		0	0
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов		0	0
Обеспечения обязательств и платежей полученные		0	0
Обеспечения обязательств и платежей выданные		1958483	2503772
Износ жилищного фонда		0	0
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов		0	0
Нематериальные активы, полученные в пользование		0	0
Инструмент и спецодежда в эксплуатации		67648	78580

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

за год 200 7 г,

Форма Ха 2 по ОКУД Дата (год. месяц, число) Организация Открытое Акционерное Общее гво"Факел" по ОКНО	КОДЫ
	0710002
	28 03 2008
	05749180
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН Вид деятельное in производство машин и оборудования для добычи полез.иск. по ОКВЭД	6314007329
	29.52
Организационно-правовая форма форма собственное™ частая по ОКОПФ/ОКФС	47 16
Единица измерения: тыс. руб./ по ОКЕИ	384 585
Показатель	За отчетный	'За аналогичный период предыдущего года
наименование код	период
1	з	1
Доходы и расходы по обычным видам деятельное! и Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей 1	010	2207865	1781926
Себестоимость проданных товаров, про.|\кипи, работ.	020	(1 554 081 )	(1178 789)
Валовая прибыль	029	853 784	605 137
Коммерческие расходы	030	(44 986)	(38 771)
Управленческие расходы	040	(249 147)	(222 005)
11рибыль (убыток) от продаж	050	559 651	342 563
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	49 577	96 565
11роцспты к уплате	070	(596 847)	(274 765 )
Доходы от участия в других организациях	080	23 572	1 408
прочие доходы	090	1017702	63552
прочие расходы	100	(1122696)	(732116)
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	130759	69207
Отложенные налоговые активы	141		(5768)
Отложенные налоговые обязательства	142	(12288)	(15822)
Текущий налог на прибыль	150	(8585)	(18184)
Пени и штрафы по налогам		(3270)	(1766)
Чистая прибыль (убыток) отчетною периода	190	76 816	31 667
СПРАВОЧНО Постоянные налоговые обязательства (активы!	200	19 291	19 164
Базовая прибыль (убыток) на акцию		212-61	-
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

РАСШИФРОВКА ОТДЕЛЬНЫХ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ

1 показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
наименование	кол	прибыль	убыток	прибыль	убыток
1	2	3	4		6
ИГфафЫ. nCilli II HeycTollkH. признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании
Прибыль(убыток) прошлых лет		12	365	181	326
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств			265
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте		35 665	37 79S	7899	23 027
Отчисления в оценочные резервы		X		X
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности		81	63	6	84

Список литературы

1. Постановление Правительства РФ №367 от 25.06.2003г. Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа.

2. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации утвержденное Приказом ФСФО России от 23 января 2001 г. №16.

3. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. - К.: Ника-Центр, 2007. - 600 с.

4. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: теория и практика. - М.: Дело, 2008. - с. 256

5. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. - М.: Дело и сервис, 2009. - 144 с.

6. Кован С.Е., Мерзлова В.В. Практикум по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 208 с.

7. Попов Р.А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2008. - 480 с.

8. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2008. - 352 с.

9. Финансы /под ред. А.М. Ковалевой Учеб. пособие. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 416 с.

10. Лапуста М.Г. Определение характера финансовой устойчивости предприятия // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 8. - С.15-17

11. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 12. - 17-19