Комплексный анализ инвестиционных проектов

Краткая характеристика объекта исследования, исходные данные по вариантам инвестиционных проектов. Характеристика методов: конечной стоимости имущества с запретом сальдирования, с сальдированием, анализа полезной стоимости и алгоритмов анализа проектов.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 01.08.2009
Размер файла 27,6 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

24

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ, СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ

Астраханский филиал

Курсовая работа

Дисциплина: «Инвестиционное проектирование»

Тема:

Комплексный анализ инвестиционных проектов

на примере ООО «Волгастройинвест»

АСТРАХАНЬ 2005

Содержание

Введение

1. Характеристика объекта исследования

1.1 Краткая характеристика предприятия

1.2 Исходные данные по вариантам инвестиционных проектов

2. Описание методов и алгоритмов анализа проектов

2.1 Метод конечной стоимости имущества

2.2 Метод конечной стоимости имущества с запретом сальдирования

2.3 Метод конечной стоимости имущества с сальдированием

2.4 Метод анализа полезной стоимости

Заключение

Список литературы

Введение

Привлечение в широких масштабах инвестиций в экономику преследует долговременные стратегические цели создания цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит экономика, предполагающая не только эффективное совместное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

Перед экономической наукой стоит проблема поиска критериев выбора наивыгоднейших инвестиционных проектов. Решающим критерием при этом является получение максимальной прибыли. Наряду с прямой выгодой, получаемой в настоящий момент, все большее значение придается ожидаемой выгоде. Оцениваются возможности вытеснения конкурентов с рынка, рассчитываются выгоды от “вторичного эффекта”, обеспечиваемого развитием производства и последующих инвестиций, то есть, выгоды, выходящие за пределы отдельно взятого предприятия или компании. Чем крупнее корпорация, предприятие, чем больше капитал, которым они располагают, тем больше у них возможностей, наряду с инвестициями, быстро приносящих высокую прибыль, осуществлять вложения, в результате которых можно ожидать значительные прибыли в будущем.

В данной курсовой работе рассмотрены методы оценивания инвестиционных проектов, отмечены сильные и слабые стороны методов, а также приведен практический пример и алгоритм оценки инвестиционного проекта методами оценки конечной стоимости имущества методом разрешения и запрета сальдирования, а также методом анализа полезной стоимости в случае двух критериев на примере ООО «ВОЛГАСТРОЙИНВЕСТ».

Под инвестициями понимают поток финансовых средств или материальных ценностей, имеющих долговременный характер (в сравнении с длительностью хозяйственного цикла предприятия), направленных на достижение долговременных экономических целей, связанных с изменением возможностей предприятия (состояния его хозяйственной инфраструктуры).

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Инвестиционные проекты, предлагаемые к рассмотрению и оценке, являются реальными инвестициями, направленных на расширение производства и изменение возможностей предприятия. При этом средства вкладываются в строительство. Оба проекта являются долгосрочными, т.к. срок эксплуатации проекта =10 лет. В этом случае для получения более полной картины относительно прибыльности проектов необходимо проводить анализ различных факторов, не только на уровне предприятия и внутрифирменного планирования, но и учет макроэкономических факторов, влияющих на функционирование объекта. При оценке краткосрочных инвестиций этими факторами в какой-то мере можно пренебречь.

Обсуждаемые далее модели и методы подходят для оценки абсолютной и относительной выгодности инвестиций. При этом в основе анализа выгодности лежит только одна целевая функция. В связи с ограничением модели одной целевой функцией предполагается, что прочие целевые функции несущественны для нее.

1. Характеристика объекта исследования

1.1 Краткая характеристика предприятия

ООО ИСК "Волгастройинвест" является официальным представителем ряда отечественных и зарубежных фирм, предлагающих на астраханском рынке широкий спектр строительных услуг.

Предметом деятельности являются: строительство жилых и нежилых помещений, как для собственных нужд, так и по заказу посторонних организаций; проектирование жилых промышленных зданий; капитальное строительство объектов социально-культурного назначения и т.д.

Фирма является юридическим лицом, имеющим самостоятельный баланс, расчетный и другие счета в банке, печать со своим наименованием, необходимые штампы.

В настоящее время объём собственного строительства составляет порядка 15 млн. рублей в год, около 200 млн. рублей генподряда и около 20 млн. руб. по функции заказчика.

В числе объектов ООО ИСК "Волгастройинвест" находятся:

Центр развлечений "Пирамида" по ул.Володарского, 2/13.

Торгово-офисный центр по ул. Кирова, 1.

Таможенный терминал "Стрелецкое".

посёлок с. Растопуловка.

Жилые дома в с. Красный Яр.

Объекты газового комплекса ООО "Астраханьгазпром".

Общество с ограниченной ответственностью "Волгастройинвест", именуемое в дальнейшем «Общество», создано в соответствии с нормами Гражданского Кодекса РФ и ФЗ «Об Обществах с ограниченной ответственностью».

Фирменное наименование Общества: Общество с ограниченной ответственностью, Инвестиционно - строительная компания "Волгастройинвест".

Сокращенное наименование - ООО ИСК "Волгастройинвест".

Юридический адрес Общества: Российская Федерация, г. Астрахань, ул. Бакинская,149.

Местонахождение Общества: Российская Федерация, г. Астрахань, ул. Кирова, 1.

Общество учреждается на неограниченный срок деятельности.

Данные регистрации Общества вносятся в Государственный реестр РФ и в органы Государственной статистики РФ.

Общество, в соответствии с действующим законодательством, осуществляет следующие виды деятельности:

привлечение денежных средств населения и юридических лиц для участия в жилищном строительстве в соответствии с действующим законодательством;

организация инвестирования проектов и программ самого Общества и его участников, направленных на создание новых видов продукции, новых технологий, реконструкцию и строительство;

купля, продажа, сдача в аренду недвижимости;

инвестирование в ценные бумаги;

проектная, научно-исследовательская деятельность, проведение технических, финансовых, правовых и иных экспертиз и консультаций, информационное обслуживание;

содействие в подготовке правовой, экономической и иной документации, в проведении переговоров, заключении контрактов, как с российскими, так и зарубежными партнёрами;

организация лизинга материальных ценностей;

торговая, торгово-посредническая, закупочная, сбытовая деятельность, создание оптово-розничных торговых предприятий;

экспортно-импортные операции и иная внешнеэкономическая деятельность в соответствии с действующим законодательством;

организация и проведение выставок, выставок-продаж, ярмарок, аукционов, торгов, как в Российской Федерации, так и за её пределами, в том числе в иностранных государствах;

рекламная деятельность в Российской Федерации и за её пределами, в том числе в иностранных государствах, на всех видах рекламоносителей.

Целью деятельности Общества является извлечение прибыли в интересах участников.

Общество является участником внешнеэкономической деятельности.

Общество осуществляет любые иные виды хозяйственной деятельности, за исключением запрещенных законодательными актами РФ. Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется Федеральными Законами, Общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии), порядок получения которой определяется действующим законодательством.

Общество является юридическим лицом по законодательству РФ. Правовое положение Общества определяется законодательством РФ и настоящим Уставом.

Общество вправе иметь и создавать филиалы, представительства и дочерние общества на территории РФ и за ее пределами с соблюдением требований действующего законодательства РФ, а также законодательств иностранных государств по месту нахождения филиалов, представительств и дочерних обществ, если иное не предусмотрено международным договором. Филиалы, представительства и дочерние общества осуществляют свою деятельность от имени Общества, которое несет ответственность за их деятельность. Филиалом общества является его обособленное подразделение, расположенное вне места нахождения Общества, осуществляющее все или часть его функций, в том числе функций представительства.

Филиалы и представительства не являются юридическими лицами. Они наделяются имуществом Общества и действуют на основании утвержденных им Положением, общество несет ответственность по обязательствам своих филиалов и представительств. Руководители филиалов, представительств назначаются Обществом и действуют на основании его доверенности.

Общество вправе открывать рублевые и валютные, расчетные и иные счета в любом банке, как в РФ, так и за ее рубежами для хранения денежных средств и осуществления всех иных видов расчетных, кредитных и кассовых операций.

Общество имеет право пользоваться кредитом российских и зарубежных банков - и коммерческим кредитом в иностранной валюте, а также приобретать валюту на аукционах, валютных биржах, у юридических лиц и иностранных граждан в порядке, установленном законодательством.

Общество для достижения установленных целей своей деятельности имеет право от своего имени заключать сделки, приобретать иметь в собственности движимое и недвижимое имущество, производственное оборудование, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени осуществлять имущественные, коммерческие и финансовые сделки, сдавать в залог свое имущество, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество разработало для себя следующие перспективы развития на 2006 год:

значительное расширение объемов комплексного выполнения работ на строящихся и реконструируемых объектах;

увеличение объема производства электротехнооборудования, установочных приборов, монтажных заготовок, конструкций и осветительной арматуры;

на объектах нефтедобычи и переработки, цветной металлургии и всех других комплексах, к которым проявляется интерес иностранных и внутренних инвесторов, удовлетворение своей работой жестких, но обязательных для исполнения, требований заказчиков.

В нынешних трудных экономических условиях ни одно предприятие не должно стоять на месте. Оно должно неуклонно совершенствовать методы своей работы, способствовать расширению предприятия в целом и создавать перспективы развития для своего предприятия.

1.2 Исходные данные по вариантам инвестиционных проектов

Таблица 1

Исходные данные по инвестиционным проектам

Показатель

Значение

Проект А

Проект Б

1.

Объем производства продукции (преформ/бут), млн. шт.

110

75/32

2.

Цена реализации ед. продукции (преформ/бут), грн.

0,5

0,51/0,765

3.

Стоимость приобретаемого оборудования, млн. грн.

1,605

1,5

4.

Стоимость монтажных и пуско-наладочных работ, тыс.грн.

107

214

5.

Стоимость сырья, материалов и комплектующих в пересчете на ед. продукции, грн.

0,32

0,32/0,37

6.

Заработная плата основного производственного персонала, грн./шт.

0,027

0,027/0,037

8.

Прочие переменные издержки на ед продукции, грн

0,12

0,12/0,16

9.

Прочие постоянные издержки, тыс.грн.

535

640

10.

Выручка от ликвидации объекта,тыс.грн.

160

130

11.

Доля инвестора в прибыли, %

65

65

12.

Расчетная процентная ставка, %

35

35

13.

Срок эксплуатации объекта

10

10

Таблица 2

Исходные данные по инвестиционным проектам

Показатель

Значение по месяцам *

1

2

3

4 …

10

1.

Объем производства преформ/преформ+бутылок, млн. шт.

60

100/52

110/75+32

110/75+32

2.

Собственные средства, тыс. грн.

250/225

250/225

3.

Кредит, тыс. грн.

1 200/1050

4.

Приобретение оборудования, тыс. грн.

802,5/

750

802,5/

750

5.

Монтажные и пуско-наладочные работы, тыс. грн.

43/64

64/70

/80

6.

Заработная плата АУП и ВП, тыс. грн.

107/107

160/107

267/215

267/320

267/320

7.

Прочие постоянные издержки, тыс. грн.

107/53

215/107

535/430

535/640

535/640

8.

Проценты по кредиту, грн.**

9.

Доля прибыли инвестора, грн. **

10.

Возврат кредита, грн.

1 200/1050

11.

Выручка от ликвидации объекта, тыс. грн.

160/130

(*) - в числителе указаны значения для Проекта А, в знаменателе - для Проекта Б.

(**) - рассчитать и подставить соответствующие значения.

Суть инвестиционного проекта (альтернативных проектов).

Строительство производственных мощностей по производству ПЭТ-преформ и/или ПЭТ-бутылок.

Вариант А.

Строительство мини-завода по производству ПЭТ-преформы мощностью 110 млн. в год.

Вариант Б.

Строительство мини-завода по производству ПЭТ-преформ и ПЭТ-бутылок мощностью 75 и 32 млн. шт в год.

Метод оценки инвестиционного проекта

Для оценки инвестиционных проектов и выбора наиболее предпочтительного варианта применить метод определения конечной стоимости имущества с сальдированием и с запретом сальдирования, а также метода анализа полезной стоимости (двухкритериальный случай).

2. Описание методов и алгоритмов анализа проектов

2.1 Метод конечной стоимости имущества

Метод определения конечной стоимости имущества представляет собой динамический метод инвестиционных расчетов, при котором в качестве целевой функции учитывается конечная стоимость имущества. Под конечной стоимостью имущества в данном случае понимают прирост имущества в денежной форме, вызванный реализацией инвестиционного объекта в завершающий момент планового периода.

Целевой функцией при использовании данного метода является максимизация конечной стоимости проекта.

Характерным отличием для модели конечной стоимости имущества является допущение относительно величин процентных ставок. Предполагается, что существуют две процентные ставки: ставка, по которой в неограниченном размере могут привлекаться финансовые средства (ставка привлечения финансовых средств), и ставка, по которой возможно вложение финансовых средств в неограниченном размере (ставка вложения финансовых средств).

При использовании оценки с помощью данного метода используется такое понятие как стоимость капитала. Стоимость капитала - это сумма дисконтируемых и/или ревальвируемых поступлений и выплат на определенный момент времени. Стоимость капитала означает прирост денежных средств (капитала) в результате реализации проекта. Стоимость капитала рассчитывается по формуле:

KW = (Lt - at)*q-t

t=0

где t - индекс периода времени

T - срок реализации проекта

Lt, at - поступления, выплаты в момент времени t

q - коэффициент дисконтирования

В связи с существованием двух процентных ставок при применении метода конечной стоимости имущества необходимо выяснить вопрос, какая часть положительных нетто-платежей используется для погашения задолженности по обязательствам, и какая часть имеющихся активов идет на финансирование отрицательных нетто-платежей. При этом выделяют два метода учета: метод определения конечной стоимости имущества с запретом сальдирования и с разрешением сальдирования.

2.2 Метод конечной стоимости имущества с запретом сальдирования

При методе запрета сальдирования предполагается, что не происходит ни погашения задолженности из положительных нетто-платежей, ни финансирования отрицательных нетто-платежей из имеющихся денежных активов. В данном случае необходимо открыть соответственно счет для положительных нетто-платежей (счет имущества) и счет для отрицательных нетто-платежей (счет обязательств). На учитываемые на имущественном счете (V+) положительные нетто-платежи (Nt+) до конца планового периода начисляются проценты по ставке вложения финансовых средств (h), а на отнесенные к счету обязательств (V-) отрицательные нетто-платежи (Nt-) - по ставке привлечения финансовых средств (s). Ревальвирование платежа в момент t происходит соответственно в течение T-t периодов. Согласно этому, для расчета показателей конечной стоимости имущества и обязательств в конце планового периода применяются следующие формулы:

T

VT+ = Nt+ * (1+h)T-t

t=0

T

VT- = Nt- * (1+s)T-t

t=0

Конечная стоимость имущества (VT+) соответствует сумме положительных нетто-платежей, ревальвированных на конец планового периода по ставке вложения финансовых средств.

Конечная стоимость обязательств (VT-) - это сумма ревальвированных по ставке привлечения финансовых средств отрицательных нетто-платежей.

При этом сальдирование имущества и обязательств происходит только в конце планового периода. В данном случае конечная стоимость имущества инвестиционного проекта рассчитывается путем сложения итоговых сумм счетов имущества и обязательств:

VE = VT+ + VT-

2.3 Метод конечной стоимости имущества с сальдированием

Согласно этому методу положительные нетто-платежи в полном размере идут на погашение существующей задолженности. Имеющееся имущество в случае необходимости должно в полном объеме использоваться для финансирования отрицательных нетто-платежей. На основе этого метода ведется только счет имущества V. На нем учитываются как положительные, так и отрицательные нетто-платежи. Показатель имущества соответственно может иметь как положительное, так и отрицательное значение. Начисление процентов в периоде t производится в конце периода (момент t) по ставке привлечения финансовых средств (s), если значение стоимости имущества в начале периода (Vt-1) отрицательно; а в случае, если показатель стоимости имущества положителен, - по ставке вложения финансовых средств (h). Стоимость имущества к моменту t (Vt) рассчитывается по следующей формуле:

Vt-1 * (1+h), Vt-1 0

Vt = Nt +

Vt-1 * (1+s), Vt-1 < 0

Согласно этой формуле, конечная стоимость имущества (VE) определяется следующим образом:

VT-1 * (1+h), для VT-1 0

VE = NT +

VT-1 * (1+s), для VT-1 < 0

В случае использования метода определения конечной стоимости имущества инвестиционный объект абсолютно выгоден, если конечная стоимость его имущества выше нуля.

Инвестиционный проект относительно выгоден, если конечная стоимость его имущества выше подобного показателя для альтернативного проекта.

Допущения модели практически совпадают с допущениями метода стоимости капитала, а именно:

Все платежи подразделяются на следующие категории:

Объем производства равен объему сбыта (емкость рынка неограниченна)

Рассматривается только один вид продукции

Пренебрегаются различные налоговые и прочие обязательные платежи

Ставка процента постоянна во все периоды.

Преимуществом метода оценки конечной стоимости имущества по сравнению с методом стоимости капитала является смягчение предположения о современном рынке капитала за счет учета двух ставок процента - на вложение и привлечение. Можно сказать, что данная модель более реальна.

Данные для оценки проектов по этому методу приведены в таблицах. Денежные потоки рассчитываются по годам на протяжении всего срока эксплуатации проекта. При этом чистый нетто-платеж рассчитывается как разность между поступлениями и выплатами. Составляющие нетто-платежей рассчитываются следующим образом:

Поступлениями считаются:

Выручка от реализации проекта = Объем производства * Цена за ед.

Предоставляемый кредит

Собственные средства

Выручка от ликвидации объекта

К выплатам относится:

Стоимость приобретенного оборудования

Стоимость монтажный и пуско-наладочных работ

Стоимость сырья, материалов и комплектующих изделий

Заработная плата основного производственного персонала

Заработная плата АУП и ВП

Прочие переменные и постоянные издержки

Проценты по кредиту (в данном случае их не учитывают, т.к. процент равен нулю)

Доля прибыли инвестора

Возврат кредита

Будем считать, что амортизационные отчисления учтены в пункте прочие издержки.

В данном примере рассматривается контокоррентный кредит. Контокоррентный кредит - это кредит с погашением в произвольном порядке по времени и по сумме, причем выплаты осуществляются в любом случае при наличии свободных денежных средств в размере этих свободных средств. При этом возвраты осуществляются в течении оговоренного срока. В примере данный кредит является беспроцентным, с условием выплаты доли инвестору. Таким образом, платежи инвестору осуществляются лишь при наличии прибыли в периоде.

Будем считать, что данные в исходных данных ставки процента являются ставками процента на привлечение финансовых средств. Т.к. ставка процента на привлечение средств всегда больше, чем ставка на вложение, то возьмем для расчетов ставку процента на вложение, равную 40%.

Проиллюстрируем расчеты на примере (проект А):

Нетто-платежи:

1 год:

прибыль: 250+1200-802,5-43-107-107=390,5

доля прибыли инвестора: 390,5*0,65=253,825

возврат кредита: 392,5-253,825=136,675

нетто-платеж: 390,5-253,825-136,675=0

2 год:

прибыль: 60*0,51*1000+250-802,5-64-160-215-

-(0,32+0,027+0,12)*60*1000=1588,5

доля прибыли инвестора: 1588,5*0,65=1032,525

возврат кредита: 1588,5-1032,525=555,975

нетто-платеж: 1588,5-1032,525-555,975=0

и т.д.

Для метода запрета сальдирования процент на вложение по периодам рассчитывается:

1 год: (1+0,35)10-1

2 год: (1+0,35)10-2 и т.д..

Ревальвированные платежи и их суммы рассчитываются по формулам, приведенным выше.

Для метода разрешения сальдирования нетто-платежи рассчитываются таким же образом. Покажем расчет процентов It.:

1 год: 0

2 год: 0*0,35=0

3 год:0*0,35=0

4 год: 716,95*0,35=250,9325 и т.д

Vt - куммулятивная фактическая стоимость, т.е. куммулятивная фактическая стоимость за период t-1 плюс фактическая стоимость за период t.

Для расчетов оценок инвестиционных проектов по данному методу в принципе достаточно калькулятора с функциями сложения, вычитания и возведения в степень. Однако использование пакета MS-Office Excel может значительно сократить время расчетов, а также повысить их точность.

Результаты расчетов по проектам приведены далее. Оба проекта являются абсолютно выгодными, т.к. конечная стоимость имущества при оценке обоими методами положительна. Проект В является относительно выгодным, т.к. его конечная стоимость имущества больше, чем у проекта А (по обоим методам).

Проект А

Проект В

Метод запрета сальдирования

34087,23251

47277,01428

Метод разрешения сальдирования

13534,56

25745,76

2.4 Метод анализа полезной стоимости

При решении многих инвестиционных проблем лица, принимающие решения, преследуют ряд целей, а не одну цель. Это справедливо, прежде всего, для инвестиций стратегического характера, с помощью которых создаются или изменяются сложные системы. Предметом рассмотрения данного метода являются единичные решения при нескольких целевых функциях.

Анализ полезной стоимости - анализ множества сложных альтернатив действий с целью упорядочения этого множества, согласно приоритетам лица, принимающего решения, относительно многомерной системы целей. Для альтернатив рассчитываются полезные стоимости.

При применении анализа полезной стоимости учитываются несколько целевых функций, взвешенных по их значимости для лица, принимающего решения. При этом определяют степень достижения отдельных целей с помощью отдельных альтернатив и указывают их в форме частичной полезности. Эти частичные полезности сводятся в единую полезную стоимость для каждой альтернативы путем присвоения весов критериям. При этом на основе сведения воедино частичных полезных стоимостей могут быть скомпенсированы неблагоприятные проявления отдельных целевых функций.

Анализ полезной стоимости включает в себя следующие этапы:

Определение целевых критериев

Взвешивание целевых критериев

Определение показателей частичной полезности

Определение полезной стоимости

Оценка выгодности

1 этап. Существуют следующие правила выбора критериев.

Критерии должны быть операционными (измеряемыми) в той или иной шкале измерения

Критерии должны быть по возможности независимыми, т.е. условия достижения одного критерия не должны быть связаны с условиями достижения другого. Это условие, как правило, не всегда выполняется, но к этому нужно стремиться.

В выборе целей часто целесообразно строить многоуровневую иерархическую систему целей. На верхних уровнях должны стоять относительно глобальные абстрактные цели, а на низшем - конкретные. В рамках такой системы целей легче конкретизировать пути их достижения.

2 этап. На этом этапе проводится определение значимости (весов) каждого критерия для лица, принимающего решение. Чаще всего используют прямое и косвенное методы определения весов.

При прямом взвешивании значения целевым критериям присваивают эксперты.

При косвенном взвешивании на шкале интервалов сначала формируется ранговый порядок целевых критериев. Согласно своему положению, в ранговом порядке каждый критерий получает ранговое значение, причем самому важному критерию присваивается значение К (К - число критериев), а самому второстепенному - значение 1. Затем происходит преобразование ранговых показателей в веса, вычисляемые с помощью шкалы интервалов.

В простейшем случае, если критерии на шкале считать равноудаленными от соседних, то вес определяется на основании порядкового номера критерия, путем нормирования в какой-либо шкале.

3 этап. Состоит из 2-х фаз.

Определение степени достижения целей в рамках базовой шкалы измерения целевого показателя. Осуществляется для каждой цели низшего уровня иерархии.

Приведение этих показателей к сопоставимому виду относительно всех целевых показателей низшего уровня. Обычно это реализуется с помощью различных функций преобразования. Нормирование является одним из простейших вариантов. Целью реализации этого этапа является вычисление частичных полезных стоимостей в долях.

4 этап. На этом этапе происходит собственно определение полезности. Полезная стоимость Nni альтернативы i представляет собой сумму взвешенных показателей частичной полезности. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

K

Nni = nik * wk

k=1

5 этап. Инвестиционный проект абсолютно выгоден, если его показатель полезности превышает заранее заданный критический показатель полезности.

Инвестиционный проект относительно выгоден, если его показатель полезности выше показателя полезности альтернатив.

Веса подцелей рассчитывались следующим образом:

Экспертным методом определено, что веса конечных стоимостей при определении разными методами относятся как 0,5:0,5 соответственно.

Для преобразования проявлений величин альтернатив по проектам в показатели частичной полезности использовалась функция, базирующаяся на зависимости показателей частичной полезности и их проявлений.

Для обоих критериев:

Проявление

Диапазон проявления

(тыс.грн)

Показатель частичной полезности

Очень низкая

(0 - 10]

0

Низкая

(10 - 20]

0,2

Ниже средней

(20 - 30]

0,4

Средняя

(30 - 40]

0,6

Высокая

(40 - 50)

0,8

Очень высокая

50 и выше

1

С помощью приведенного графика можно определить значения показателей частичной полезности для обоих критериев.

Взвешенный показатель частичной полезности рассчитывается путем умножения показателя частичной полезности на веса принадлежащего критерия и подчиненной цели. Для альтернативы критерия конечной стоимости имущества, определенной методом запрета сальдирования этот показатель составит:

Для проекта А: 0,6*0,5*1=0,3

Для проекта В: 0,8*0,5*1 =0,4

Для альтернативы критерия конечной стоимости имущества, определенной методом разрешения сальдирования показатель составит:

Для проекта А: 0,2*0,5*1=0,1

Для проекта В: 0,4*0,5*1=0,2

Для определения общего показателя полезности проектов необходимо суммировать данные показатели:

Для проекта А: N=0,4

Для проекта В: N=0,6

Т.к. проект В имеет максимальный показатель полезности, то этот проект относительно выгоден.

Метод анализа полезной стоимости в данном случае лишь подтвердил выгодность проекта В по сравнению с проектом А. По обоим методам этот проект являлся относительно выгодным. Однако бывают случаи, когда по одному методу проект является относительно выгодным, а по другому нет. В этом случае полезно применять метод анализа полезной стоимости, который взвесит полезность полученных оценок и выдаст конечный результат.

Анализ полезности представляет собой относительно простой способ нахождения решений при многоцелевых проблемах, проводимых с незначительными расчетами. Результаты анализа полезности можно относительно легко интерпретировать, если нормирование весов целей происходит до 1 или 100 (т.е. как доля или процент).

Критерии целей, веса целей и функций преобразования можно получить только путем субъективных оценок, который может быть связан с относительно высоким уровнем затрат, а также неточностью оценок.

Заключение

При оценке инвестиционных проектов методом конечной стоимости имущества выяснилось, что наиболее привлекательным является проект В. Эта привлекательность обусловлена, главным образом, тем, что у данного проекта намного ниже постоянные издержки, к чему всегда стремятся при управлении. Это и приобретение оборудования, заработная плата АУП, прочие постоянные издержки, также величина кредита существенно меньше.

При проведении инвестиционного анализа необходимо помнить, что для потенциального инвестора кроме финансовых показателей могут быть важными также другие критерии целесообразности реализации проекта:

интересы сторон, принимающих участие в проекте:

системы бухгалтерского учета;

ценообразование на ресурсы и готовую продукцию;

срок жизни проекта;

риск и неопределенность.

На основании вышеизложенного, можно сделать вывод, что оценка инвестиционных проектов с помощью динамических моделей (в частности методом оценки конечной стоимости имущества) гораздо более привлекательна и достоверна, чем оценка с помощью статических моделей. Преимущественный учет поступлений и выплат, а также исследование динамики показателей по нескольким периодам - это существенные особенности, отличающие динамические модели от статических в сторону получения более точных оценок.

Список литературы

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

2. Амиров Ю.Д. Основы конструирования: творчество, стандартизация, экономика. М.: Изд-во стандартов, 1991.

3. Академия рынка: Маркетинг: Пер. с фр. М.: Экономика, 1993.

4. Борман Д., Воротина П., Фердман Р. Менеджмент предпринимательской деятельности в рыночной экономике. Гамбург: S + W, 1992.

5. Вайсман А. Стратегия маркетинга: 10 шагов к успеху. Стратегия менеджмента: 5 факторов успеха. М.: Интер эксперт, Экономика, 1995.

6. Воронов К. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов // Финансовая газета, 1993. № 49 - 52; 1994. № 1-4, 24, 25.

7. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭНГ, 1993.

8. Герике Р. Контролинг на предприятии. Берлин: АБУ-консалт ГмбХ, 1993.

9. Гольдштейн Г.Я. Инновационный менеджмент. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998.

10. Дихтль Е., Хершген Х. Практический маркетинг: Учебное пособие: Пер. с нем. М.: Высшая школа, 1995.

11. Жих Е.М., Панкрухин Н.Н. Формула успеха: маркетинг. М.: Россия молодая, 1992.

12. Идрисов А. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов // Финансовая газета, 1993. № 41, 42, 44.

13. Ильдеменов С. и др. Как привлечь инвестора и получить инвестиции // Экономика и жизнь. 1994. № 28.

14. Карпушин М.Г., Любинецкий Я.Г., Майданчик Б.И. Жизненный цикл и эффективность машин. М.: Машиностроение, 1989.

15. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Ростинтер, 1996.


Подобные документы

  • Содержание и основы методики выбора инвестиционных проектов. Виды инвестиционных проектов и принципы их разработки. Анализ и принятие инвестиционных решений при различных условиях. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками.

    курсовая работа [115,5 K], добавлен 05.11.2010

  • Краткая характеристика производственной деятельности предприятия, динамика основных технико-экономических показателей, проведение маржинального анализа. Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов. Факторы риска и неопределенности.

    курсовая работа [110,6 K], добавлен 04.02.2015

  • Оценка, сущность и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска. Основной принцип расчета настоящей стоимости денежных потоков. Внутренняя норма доходности. Расчет настоящей стоимости денежных поступлений.

    реферат [40,9 K], добавлен 06.12.2008

  • Проектный анализ как дисциплина и концепция, положенная в основу инвестиционных проектов. Система проектного анализа. Метод чистой приведенной стоимости проектов. Причинно-следственные связи между принятием проектных решений и последствиями проекта.

    реферат [26,5 K], добавлен 03.04.2009

  • Расчет экономической привлекательности инвестиционных проектов, аналитическое исследование целесообразности инвестиций. Анализ внутренней нормы прибыли, срока окупаемости по разным вариантам проекта, выбор наиболее эффективного варианта инвестирования.

    задача [50,8 K], добавлен 13.02.2011

  • Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.

    курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014

  • Общее описание проектов в сфере услуг, формирующих рассматриваемый инвестиционный портфель. Экспертный анализ шести инвестиционных бизнес-проектов. Отбор наиболее эффективных и безопасных из них, основной механизм применения финансовых инструментов.

    дипломная работа [473,4 K], добавлен 14.05.2015

  • Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).

    курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004

  • Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.

    курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008

  • Сущность и виды инвестиционных проектов. Оценка финансовой реализуемости проекта, учет фактора инфляции при его оценке. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционных проектов. Сущность и измерители инфляции, номинальные и реальные процентные ставки.

    курсовая работа [98,6 K], добавлен 18.12.2009

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.