Методика экономического анализа

2. Нормальные источники формирования запасов (ИФЗ)

ИФЗ = СОС + стр.500+стр.520+стр.530+стр.540 (ф.№1)

На начало периода: ИФЗ = 73976 + 1104 + 64841 = 139921 тыс. грн.

На конец периода: ИФЗ = 71194 + 1344 + 83685 = 156223 тыс. грн.

Сумма нормальных источников формирования запасов за отчетный период увеличилась на 16302 тыс. грн., или 11,6% вследствие роста кредиторской задолженности по товарным операциям. Сопоставление суммы источников формирования запасов со стоимостью материальных оборотных средств

Для более полного анализа необходимо рассмотреть ряд аналитических показателей:

1. Маневренность собственных оборотных средств показывает, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы.

Мсос = (форма №1)

На начало периода

На конец периода

В отчетном периоде сохраняется низкий уровень рассматриваемого показателя. Это свидетельствует о том, что абсолютно ликвидные активы занимают низкий удельный вес в структуре собственных оборотных средств.

2. Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства из наиболее легкореализуемой части активов - оборотных средств. По этому коэффициенту получают общую оценку ликвидности активов. Логика данного показателя состоит в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие считается ликвидным. Нормальным значением данного коэффициента считается 2, но не менее 1. Однако, на его уровень влияет отраслевая принадлежность предприятия, структура запасов, длительность производственного цикла и другие факторы. Если на предприятии наблюдается значение коэффициента текущей ликвидности ниже 1, это свидетельствует о высоком финансовом риске, поскольку предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Значение коэффициента, равное 1, предполагает равенство текущих активов и пассивов. Но, принимая во внимание различную степень ликвидности активности, можно допустить, что не все активы будут немедленно реализованы, и поэтому возникает угроза для финансовой стабильности предприятия. Если же значение коэффициента значительно превышает 1, то можно сделать вывод о том, что предприятие владеет значительным объемом свободных ресурсов, которые сформировались благодаря собственным источникам. С позиции кредиторов предприятия такой вариант формирования оборотных средств является наиболее приемлемым. Одновременно, с точки зрения менеджера, значительное накопление запасов на предприятии, отвлечение денежных средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неэффективным управлением активами. В то же время предприятие, возможно, не полностью использует свои возможности по получению кредитов.

(форма №1)

На начало периода:

На конец периода:

Коэффициент текущей ликвидности сократился на 5,8%, что связано с более быстрыми темпами роста текущих обязательств по сравнению с текущими активами. Снижение коэффициента текущей ликвидности свидетельствует о некотором ухудшении возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства, хотя его уровень превышает минимально допустимый.

3. Коэффициент быстрой ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности. Теоретическое значение коэффициента оценивается на уровне 0,7 - 1

(форма №1)

На начало периода:

На конец периода:

Показатель быстрой ликвидности как на начало, так и на конец года находится на недостаточном уровне. Снижение коэффициента быстрой ликвидности на 33% объясняется ростом суммы текущих обязательств на 13% и сокращением дебиторской задолженности на 21,6%, в то время как сумма денежных активов остается на низком уровне.

4. Коэффициент абсолютной ликвидности позволяет определить долю краткосрочных обязательств, которую предприятие может погасить в ближайшее время, не дожидаясь оплаты дебиторской задолженности и реализации других активов. Значение коэффициента считается теоретически достаточным, если оно превышает 0,2 - 0,3. На практике же значения бывают значительно ниже, и по этому показателю нельзя сразу делать негативные выводы о возможности предприятия немедленно погасить свои долги, т.к. маловероятно, чтобы все кредиторы предприятия одновременно предъявляли бы ему свои требования.

КАЛ = (форма №1)

На начало периода:

На конец периода:

Крайне низкий уровень коэффициента абсолютной ликвидности вызван низким удельным весом денежных активов и свидетельствует о том, что предприятие не может обеспечить расчеты по наиболее срочным обязательствам в максимально короткий срок.

5. Доля оборотных средств в активах

(форма №1)

На начало периода: Доб = (179331+9)/490431 = 0,37

На конец периода: Доб = (189533+31)/500113 = 0,38

Доля оборотных средств в активах за отчетный период практически не изменилась, так как рост общей суммы хозяйственных средств на 1,97% или на 9688 тыс.грн. состоялся именно за счет роста оборотных средств.

6. Доля запасов в текущих активах.

(форма №1)

На начало периода: Дз = 117556/179331 = 0,66

На конец периода: Дз = 136944/189533 = 0,72

Доля запасов в текущих активах на конец отчетного периода в сравнении с началом года увеличилась на 9% вследствие опережающих темпов роста стоимости запасов. Таким образом, можно сделать вывод, что структура текущих активов на конец года стала менее ликвидной

7. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов.

 (форма №1)

На начало периода: Дсос = 73976/117556 = 0,63

На конец периода: Дсос = 71194/136944 = 0,52

В начале года 63% стоимости производственных запасов финансировалось за счет собственных оборотных средств, тогда как в конце отчетного периода - 52%. Сокращение этого показателя свидетельствует об ухудшении ликвидности и финансовой устойчивости предприятия и объясняется сокращением суммы собственных оборотных средств на 3,8% и ростом запасов на 16,4%.

8. Коэффициент покрытия запасов.

КПЗ =

КПЗ = (форма №1)

На начало периода: КПЗ = 139921/117556 = 1,19

На конец периода: КПЗ = 156223/136223 = 1,14

Коэффициент покрытия запасов на конец анализируемого периода составил 1,14, что свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия (так как нижний рубеж этого показателя - 1). Однако его сокращение позволяет сделать вывод о некотором ухудшении финансового состояния.

При использовании показателей ликвидности необходимо принять во внимание, что они измеряют по существу статичное положение и не отражают состояние предприятия в его развитии. Имея в виду временную, преходящую сущность данных показателей, необходимо учесть, что их сокращение не всегда несет негативные последствия для финансового состояния предприятия.

Таблица 2.25 - Анализ ликвидности и платежеспособности

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Одна из важнейших характеристик финансового положения предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для дальнейшего развития, а чрезмерная финансовая устойчивость будет мешать развитию предприятия через необходимость создания излишних запасов и резервов. В связи с этим, определение финансовой устойчивости предприятия относится к важнейшим заданиям экономико-финансового анализа.

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется ряд коэффициентов (см. табл.2.26).

1 Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала) характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в общую стоимость имущества. Нормальное минимальное значение этого показателя оценивается на уровне 0,5. Однако слишком высокое значение коэффициента свидетельствует о том, что предприятие нерационально использует собственные средства там, где можно обойтись заемными.

(форма №1)

На начало периода: К_А = 385067/490431 = 0,78

На конец периода: К_А = 381743/500113 = 0,76

Коэффициент автономии капитала на начало и конец отчетного периода довольно высок, несмотря на его сокращение. Высокий удельный вес собственного капитала свидетельствует о способности предприятия с большой достоверностью погасить долги за счет собственных средств. Сокращение коэффициента автономии произошло вследствие уменьшения источников собственных и приравненных к ним средств на 3324 тыс. грн. (0,8%) и роста общей суммы хозяйственных средств на 9682 тыс. грн. (1,9%).

2 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансирования) показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на одну денежную единицу собственных средств, вложенных в активы. Его значение не должно превышать 1.

(форма №1)

На начало периода: Кз/с. = (694+104670)/385067 = 0,27

На конец периода: Кз/с. = (662+117708)/381743 = 0,31

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств на начало и на конец года не превышает максимально допустимый уровень, что говорит о достаточно высоком уровне финансовой устойчивости предприятия.

3 Коэффициент маневренности собственных средств показывает долю собственных средств, вложенных в оборотные средства. Этот показатель характеризует степень мобильности использования собственных средств. Принципиально важно, чтобы все основные средства финансировались исключительно из долгосрочных источников, и хотя бы некоторая часть собственных средств направлялась на формирование оборотных средств. Четких рекомендаций в значении этого коэффициента нет, но считается, что его значение должно быть не менее 0,2. Слишком низкое значение коэффициента маневренности свидетельствует о том, что собственные средства предприятия обладают низкой мобильностью. Слишком высокое значение показателя может свидетельствовать о нерациональной политике использования коммерческого кредита.

(форма №1)

На начало периода: К_М = 73976/385067 = 0,192

На конец периода: К_М = 71194/381743 = 0,186

Коэффициент маневренности практически не изменился. Это связано с тем, что сокращение собственных оборотных средств произошло главным образом за счет сокращения суммы собственного капитала. Данный показатель находится на недостаточном уровне, т.е. большая часть собственного капитала (81% на конец года) инвестирована во внеоборотные активы и имеет низкую мобильность.

4. Коэффициент имущества производственного назначения характеризует эффективность использования средств предприятия для предпринимательской деятельности.

(форма №1)

На начало периода: К_ПН = (288635+117556)/490431 = 0,83

На конец периода: К_ПН = (285210+136944)/500113 = 0,84

Частными случаями коэффициента стоимости имущества производственного назначения являются коэффициент стоимости основных средств и коэффициент стоимости материальных оборотных средств.

4.1 Коэффициент стоимости основных средств:

(форма №1)

На начало периода: К_ПН = 288635/490431 = 0,59

На конец периода: К_ПН = 285210/500113 = 0,57

4.2 Коэффициент стоимости материальных оборотных средств:

(форма №1)

На начало периода: К_ПН = 117556/490431 = 0,24

На конец периода: К_ПН = 136944/500113 = 0,27

На предприятии наблюдается довольно высокий удельный вес имущества производственного назначения. Коэффициент имущества производственного назначения на начало года составлял 0,83, а на конец - 0,84; в том числе коэффициент стоимости основных средств производства составил в конце года 0,57, то есть снизился на 0,02 пункта, а удельный вес материальных оборотных средств вырос на 0,03 и составил около 1/3 всего имущества.

Таблица 2.26 - Оценка финансовой устойчивости

ОЦЕНКА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Стабильность финансового состояния предприятия в условиях рыночной экономики обусловленная в значительной мере его деловой активностью. Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются: широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация предприятия, степень выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности, обеспечение заданных темпов их роста, уровень эффективности использование ресурсов (капитала), стойкость экономического роста.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые в обобщенном виде представляют собой отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине средств или их источников. Важность показателей оборачиваемости объясняется тем, что на финансовую рентабельность наряду с финансовой структурой капитала и рентабельностью продаж, определяемой ценообразовательной политикой предприятия и уровнем затрат, оказывает влияние и деловая активность предприятия, измеряемая оборачиваемостью средств или их источников.

Для анализа деловой активности предприятия используются следующие финансовые показатели (см. табл. 2.27):

1 Коэффициент общей оборачиваемости активов (другое название - коэффициент трансформации) отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

На начало периода: О_А.= 266892/490431 = 0,54

На конец периода: О_А = 242007/500113=0,42

В отчетном году коэффициент оборачиваемости активов снизился на 11%, что свидетельствует о замедлении кругооборота средств предприятия. Замедление оборачиваемости активов объясняется как сокращением выручки от реализации на 9,3%, так и ростом стоимости активов на 1,97%.

2 Фондоотдача характеризует эффективность использования основных средств, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств.

По остаточной стоимости:

На начало периода: Ф = 266892/288635 = 0,92

На конец периода: Ф = 242007/285210 = 0,85

По первоначальной стоимости:

На начало периода: Ф = 266892/499557 = 0,53

На конец периода: Ф = 242007/517689 = 0,47

В отчетном периоде наблюдалось снижение эффективности использования основных средств предприятия чем свидетельствует снижение фондоотдачи, которое произошло вследствие сокращения объема реализации

3 Коэффициент оборачиваемости собственных средств характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой - скорость оборота вложенного капитала; с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия. Резкий рост этого показателя отражает повышение уровня продаж, которое в значительной степени должно обеспечиваться кредитами, а следовательно - снижать финансовую устойчивость. Коэффициент оборачиваемости собственных средств рассчитывается по формуле:

На начало периода: Ос.с. = 266892/385067 = 0,69

На конец периода: Ос.с = 242007/381743 = 0,63

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала за отчетный год снизился. То есть, если на начало года на 1 гривну реализованной продукции приходилось 69 коп. собственного капитала, то на конец отчетного периода - 63 коп., что произошло вследствие падения объема реализации.

4 Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период. Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств определяется по формуле:

Более точно коэффициент оборачиваемости запасов можно оценить отношением затрат на производство реализованной продукции к средней за период величине запасов. Оборачиваемость материальных оборотных средств в днях определяется отношением длительности анализируемого периода к коэффициенту оборачиваемости.

На начало периода: В днях: 360/2,27 = 159 дн.

На конец периода: В днях: 360/1,77 = 203 дн.

В анализируемом периоде скорость оборота материальных оборотных средств снизилась на 22%, и, как следствие этого, продолжительность одного оборота выросла на 27,6%. Замедление оборачиваемости запасов вызвано сокращением выручки от реализации продукции и ростом стоимости материальных оборотных средств.

5 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (коэффициент оборачиваемости по расчетам). В процессе хозяйственной деятельности предприятие предоставляет товарный кредит для потребителей своей продукции, т.е. существует разрыв во времени между продажей товара и поступлением оплаты за него, в результате чего возникает дебиторская задолженность. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за год обернулись средства, вложенные в расчеты. Он определяется как отношение выручки от реализации продукции к среднему размеру дебиторской задолженности:

В разумных пределах, чем больше количество оборотов, тем лучше. В этом случае предприятие быстрее получает оплату по счетам.

Используя этот коэффициент, можно рассчитать более наглядный показатель - период инкассации, т.е. время, в течение которого дебиторская задолженность обратится в денежные средства. Для этого необходимо разделить продолжительность анализируемого периода на коэффициент оборачиваемости по расчетам.

На начало периода: В днях: 360/4,42 = 81 дн.

На конец периода: В днях: 360/5,12 = 70 дн.

В отчетном периоде наблюдается положительная тенденция ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, что связано с более быстрыми темпами сокращения суммы дебиторской задолженности по сравнению с выручкой от реализации продукции (дебиторская задолженность снизилась на 22%, в то время как выручка - на 9,3%). Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности привело к сокращению периода инкассации на 11 дней.

6 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности имеет вид:

Более точно коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности можно оценить отношением затрат на производство реализованной продукции к средней за период сумме кредиторской задолженности.

Срок оборота кредиторской задолженности определяется как частное от деления длительности анализируемого периода на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Чем медленнее предприятие оплачивает кредиторскую задолженность, тем дольше оно пользуется беспроцентным кредитом от поставщиков, а поэтому низкая оборачиваемость кредиторской задолженности выгодна предприятию. Однако слишком низкое значение этого показателя может подорвать репутацию предприятия как надежного заемщика. Кроме того, за несвоевременное погашение кредиторской задолженности могут взиматься пени и штрафы.

На начало периода: В днях: 360/2,73 = 132 дн.

На конец периода: В днях: 360/2,16 = 167 дн.

Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности вызвано сокращением выручки от реализации продукции на 9,3% и ростом кредиторской задолженности на 14,7%. Превышение срока оборачиваемости кредиторской задолженности над сроком инкассации дебиторской задолженности свидетельствует о перераспределении доходов в пользу анализируемого предприятия.

Наглядно период погашения дебиторской и кредиторской задолженности можно представить, рассматривая операционный и финансовый циклы предприятия.

7 Операционный цикл, согласно П(С)БУ №2 «Баланс» - промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации произведенной из них продукции. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма продолжительности оборота материальных оборотных средств и длительности оборота дебиторской задолженности.

На начало периода: ТОЦ = 159 + 81 = 240 дн.

На конец периода: ТОЦ = 203 + 70 = 273 дн.

Длительность операционного цикла предприятия выросла вследствие замедления оборачиваемости материальных оборотных средств.

8 Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Длительность финансового цикла определяется как разность между длительностью операционного цикла и сроком оборачиваемости кредиторской задолженности.

Предприятие заинтересовано в сокращении финансового цикла. Как видно из формулы, оно возможно за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств и увеличения срока оборота кредиторской задолженности. Т. к. планируемые запасы товарно-материальных ценностей обеспечивают реальный прирост операционной деятельности, особое внимание при разработке мероприятий должно уделяться обеспечению сокращения объема дебиторской задолженности, и особенно - увеличению объема кредиторской задолженности предприятия. В то же время, нельзя допускать неконтролируемый рост кредиторской задолженности, который может значительно ухудшить ликвидность и платежеспособность предприятия.

На начало периода: ТФЦ = 240 - 132 = 108 дн.

На конец периода: ТФЦ = 273 -167 = 106 дн.

Несмотря на значительный рост длительности операционного цикла, продолжительность финансового цикла в отчетном периоде сократилась. Это объясняется тем, что увеличение длительности операционного цикла на 13,8% компенсировалось ростом продолжительности оборота кредиторской задолженности на 26,5%, что позволило снизить текущие финансовые потребности предприятия и сократить его финансовый цикл.

Таблица 2.27 - Анализ деловой активности