Конструирование решений (или совершенствование) - это разработка таких финансовых, хозяйственных, производственных нововведений, которые дают возможность руководителям предприятия эффективнее реагировать на ситуацию, приведшую к негативной изменчивости денежных потоков, приспосабливая для этих целей как уже существующие, так и разрабатывая новые методы управления, финансовые инструменты и операционные схемы. В общем смысле конструирование решений - это план изменения управления финансами предприятия по результатам анализа, направленный на укрепление финансов и достижение поставленных целей; это стратегия, построенная на определенной, новой для предприятия концепции управления финансами, ориентированной на его долговременное и эффективное функционирование. Конструирование решения означает, что из различных путей развития и способов действий по укреплению финансами решено выбрать одно направление, по которому будет осуществляться это управление, и избранная концепция позволит на основе единого подхода составить продуманный план действий, разработать необходимые мероприятия по достижению желаемых результатов.

Получив по результатам анализа неудовлетворительное представление о динамике ликвидности или о текущем финансовом равновесии, причинах такого состояния финансов предприятия, следует, в первую очередь, разработать концепцию управления финансами.

Цель управления финансовыми потоками на предприятии состоит в согласовании их между собой таким образом, чтобы сохранялась ликвидность при достаточной рентабельности (достижение финансового равновесия).

Цель финансового планирования состоит в том, чтобы представить сконструированные решения по управлению финансами и предполагаемую на их основе производственно-хозяйственную деятельность предприятия в финансово-экономических расчетных величинах.

Более подробно остановимся на разработке отдельных мероприятий. Так, например, организация оперативного наблюдения или контроля за соблюдением ликвидности означает ежедневное согласование поступлений и выплат, исходя из целей, поставленных в текущем финансовом плане. Для решения этой задачи предпочтительней всего внедрить на предприятии систему финансового котроллинга, с помощью которого реконструируются информационные потоки таким образом, что у финансового менеджера есть возможность в любой момент времени получить удобные для принятия финансовых решений сведения. В рамках этой системы:

1. Определяются задачи подразделений, отвечающих за формирование тех или иных потоков платежей (согласование видов, сроков и объемов платежей, делегированных прав осуществлять платежи).

2. Разрабатываются мероприятия по реализации этих задач (определяются запасы платежных средств, счета в банках, ликвидные элементы имущества, порядок согласования платежей по дням, необходимые затраты и их эффективность).

3. Назначаются исполнители.

4. Устанавливаются сроки исполнения.

5. Определяются методы контроля.

6. Согласовываются способы оценки результата исполнения.

7. Фиксируются способы реагирования на отклонения от поставленных целей.

8. Определяются меры ответственности за нарушение контролируемого действия.

Все эти этапы - составные элементы плана мероприятий.

Если для краткосрочного финансового планирования на основе календарного плана ежедневное согласование поступлений и выплат позволяет в режиме реального времени оценить результаты, выявить способы реагирования, определить ответственность, то при опережающем управлении ликвидностью в долгосрочном и годовом планах потоки платежей для оценки результатов не подходят. В этом случае оценка результатов деятельности осуществляется с помощью таких информационных показателей, как доходы, затраты, издержки, объемы выпуска и реализации. Планирование прибыли с помощью этих параметров является инструментом предварительного управления ликвидностью. Прибыльное в долгосрочном аспекте предприятие - ликвидное предприятие. Структура капитала и стратегия развития должны быть такими, чтобы предприятие имело потенциал получения прибыли. Потенциал получения прибыли - это результат разумного согласования технических и технологических возможностей производства, качественных характеристик продукции, цен, издержек, условий продаж, конкурентных преимуществ, инвестиций. Формируется этот потенциал с помощью реализации эффективной стратегии развития предприятия. Обычно достижения предприятия в будущем предпочитают измерять в количественных величинах. Но наряду с такой оценкой можно оценить достижения и по способности предприятия выйти на определенные рынки, занять нишу или удержаться на том или ином рынке или его сегменте. Таким образом, оценку результатов при долгосрочном и годовом финансовом планировании можно представить в следующей цепочке взаимосвязей: «потенциал прибыли - прибыль - поток денежных средств - инвестиции», где прибыль рассматривается как результат стратегических действий и как предварительный параметр управления потоками денежных средств. Положительный поток - предпосылка длительной инвестиционной деятельности. Инвестиции гарантируют потенциал прибыли и ведут к долгосрочной ликвидности предприятия. Оценка осуществляется по конечному результату, зафиксированному при конструировании решений.

Если имеются отклонения от намеченных целей, то используются те мероприятия, которые планируются на этот случай, например, вариант той или иной политики страхования от снижения ликвидности. Эта политика разрабатывается для согласования платежей по величине и времени, а применяемые меры в значительной мере зависят от вида дефицита финансовых средств.

Для страхования используют ликвидные резервы, которые приобретают на случай неожиданного наступления дефицита. В составе ликвидных резервов могут быть, например, резервы денежных средств на депозитах, высоколиквидные ценные бумаги, быстрореализуемое имущество. Для того чтобы управлять ликвидными резервами, необходимо каждый из компонентов оценить с точки зрения их общей величины, сроков реализуемости, издержек реализации и возможного риска изменения их ликвидности.

Конструируемые решения, реализующие генеральную финансовую стратегию, необходимо непосредственно увязывать с большинством планов предприятия.

При конструировании нововведений, составлении плана мероприятий иногда могут быть полезными следующие рекомендации.

Как уже отмечалось, основная, конечная цель долгосрочного финансового планирования - это формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечение желательного уровня доходов и ликвидности. При составлении такого плана важно соблюдать определенное соотношение собственных и заемных средств, потому что в критической ситуации именно собственные средства способны стать обеспечением кредита, а использование заемных средств повышает рентабельность собственных, и здесь важно найти оптимальное соотношение.

Выполняя расчеты по составлению финансового плана, необходимо учитывать инфляционные процессы. Инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем далеко не всегда в равной пропорции. И при одинаковом, и при различном инфляционном искажении положительных и отрицательных денежных потоков приходится предварительно отдельно корректировать эти потоки по уровню инфляции, а затем уже очищать чистый номинальный денежный поток от влияния инфляционного фактора и получить реальный денежный поток.

Составляя прогноз продаж для определения объемов поступления капитала, необходимо, в первую очередь, собрать информацию о спросе на продукцию. Эффективна эта информация будет в том случае, если при сопоставлении различных вариантов дополнительной выручки от наращивания производства и сбыта в долгосрочном периоде она будет сопоставима с дополнительными затратами на маркетинг.

Если рекомендуется при разработке нововведений рассмотреть новый вид деятельности, то, делая выбор, следует новое направление проанализировать во взаимодействии с уже налаженным. Необходимо просчитать то, как повлияет увеличение доходов по новому виду деятельности на доходы по тем видам товаров, что уже были. В целях снижения риска желательно выбирать производство таких товаров (работ, услуг), спрос на которые в плановом периоде изменяется в противоположных направлениях, то есть при увеличении спроса на один товар спрос на другой уменьшается и наоборот.

Если рекомендуется исключить какие-либо товары из ассортимента выпускаемой продукции, то именно те, что приносят малую долю выручки, а при попытке увеличения этой доли - дадут превышение прироста затрат над приростом выручки от реализации.

При низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, вызываемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство или ростом цен на продукцию, что позволит повысить рентабельность продаж.

Рекомендуя предприятию наращивать оборот, следует учитывать, что повышенные темпы роста оборота требуют повышенного финансирования, что связано не только с возрастанием переменных, а зачастую и постоянных затрат. Следует ожидать определенного снижения оборачиваемости капитала, неизбежного увеличения дебиторской задолженности, а также столкнуться с множеством иных, самых разных следствий, в том числе с уменьшением размера выплачиваемых дивидендов, инфляцией издержек. Если предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск неплатежеспособности ограничивается, но инвесторы будут получать пониженные дивиденды, т.к. большая часть прибыли будет использована на обеспечение повышения оборота. Уменьшение дивидендов вызывает сброс акций и, как следствие, падение их стоимости, что непосредственно влияет на имидж предприятия. В этом случае резкое увеличение оборотов предприятия не позволит получить ожидаемый приток капитала. В связи с этим при намерениях значительно увеличить оборот предприятия и необходимости при этом повышенного финансирования следует сделать ставку не только на эмиссию акций, полное использование внутренних источников, но и на такое внешнее финансирование, когда упор делается на возрастание доли заемных средств.

Рекомендуя изменение политики управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, следует помнить, что суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры оборотных активов, а с другой - в определении величины и структуры источников финансирования оборотных активов. Соблюдение оптимальных соотношений для достижения финансового равновесия должно основываться на следующих балансовых пропорциях. Наиболее ликвидные активы в составе оборотных активов (денежные средства) должны покрывать наиболее срочные обязательства в составе краткосрочных или превышать их; быстрореализуемые оборотные активы (готовая продукция) должны покрывать краткосрочные обязательства в составе оборотных пассивов. Рациональное управление оборотными активами означает: увеличение всеми путями оборачиваемости запасов, что само по себе явится дополнительным источником финансирования оборотных средств; увеличение сроков оплаты кредиторской задолженности с той целью, чтобы, временно работая не за свои деньги, более рентабельно использовать собственный капитал. Здесь важно помнить, что для предприятий различных сфер и масштабов деятельности рациональная структура активов не одинакова, и они испытывают неодинаковые потребности в оборотных активах для поддержания заданного объема реализации. Рекомендуемая политика управления оборотными активами должна соответствовать политике финансирования, т.е. политике управления краткосрочными обязательствами.

Если, исходя из анализа платежеспособности и финансовой устойчивости, установлено, что они имеют достаточно высокие значения и нет риска снижения ликвидности, рекомендуется не ставить никаких ограничений в наращивании оборотных активов, что, конечно, увеличивает их долю в структуре всех активов и приводит к снижению оборачиваемости оборотных активов, но позволяет значительно наращивать объемы выпуска. Одновременно следует рекомендовать политику управления краткосрочными обязательствами, основанную на преобладании краткосрочных кредитов в общей сумме всех пассивов.

Если же сложилась ситуация, с высокой вероятностью предсказывающая нормальную финансовую устойчивость, а ликвидность предприятия может быть снижена до опасных пределов за счет несовпадения по срокам выплат и поступлений, то для ее поддержки на нормальном уровне рекомендуется всячески сдерживать рост оборотных активов, что приведет к снижению их удельного веса в составе всех активов, сокращению сроков оборачиваемости, а в финансировании ориентироваться на постоянные пассивы (собственные средства и долгосрочные кредиты и займы).

Рекомендуя внедрение на предприятии мероприятий, требующих изменения существующей технологии в сторону автоматизации, следует помнить, что в этом случае произойдет увеличение постоянных издержек (за счет амортизационных отчислений) и соответственно себестоимости, что приводит к снижению темпов прироста прибыли и к росту валовой маржи (разница между выручкой и переменными затратами, или иначе сумма постоянных издержек и прибыли). Как следствие, повышается сила воздействия операционного рычага (рассчитывается как отношение валовой маржи к прибыли). Высокое значение этого показателя означает увеличение риска предприятия по обслуживанию долговых обязательств. Для предприятий, имеющих в структуре активов большую долю производственных фондов, и на данном этапе нормальную платежеспособность и финансовую устойчивость, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: небольшая изменчивость финансовых потоков, ведущая к снижению поступлений капитала, оборачивается катастрофическим падением прибыли, вхождением предприятия в зону убытков и потерей ликвидности. Этот риск необходимо просчитывать при разработке годовых и долгосрочных финансовых планов.

Таким образом, оценку результатов при долгосрочном и годовом финансовом планировании можно представить в следующей цепочке взаимосвязей: «потенциал прибыли - прибыль - поток денежных средств - инвестиции», где прибыль рассматривается как результат стратегических действий и как предварительный параметр управления потоками денежных средств. Положительный поток - предпосылка длительной инвестиционной деятельности.

II. Анализ платежеспособности предприятия на примере ООО ПКФ "РАДА"