Инвестиционная привлекательность предприятия

2

ВОСТОЧНАЯ ЭКОНОМИКО - ЮРИДИЧЕСКАЯ ГУМАНИТАРНАЯ АКАДЕМИЯ

Институт экономики, информатики и управления

Кафедра «Финансы, денежное обращение и кредит»

Курсовая работа

по дисциплине «Инвестиционная стратегия»

на тему:

«Инвестиционная привлекательность предприятия (на примере ОАО «АВТОВАЗ»)»

Выполнила

студентка СПО -06

Галлямова Альбина Р.

Научный руководитель

Архиереева А.В.

Уфа-2009

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности предприятия

1.2 Этапы анализа инвестиционной привлекательности предприятия

1.3 Пользователи анализа инвестиционной привлекательности предприятия

Глава 2. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «АВТОВАЗ»

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

2.4 Анализ финансовой устойчивости

2.5 Анализ рентабельности

Глава 3. Основные направления по улучшению инвестиционной привлекательности ОАО «АВТОВАЗ»

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль т.к. потенциальные инвесторы уделяют инвестиционной привлекательности предприятия большое значение, изучая и сравнивая показатели предприятия не за год, а минимум за 3-5 лет. Это дает более полную картину работы предприятия. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.

Целью исследования данной курсовой работы является определение насколько привлекательным для внешних субъектов (потенциальных инвесторов) является исследуемое предприятие.

Для достижения этой цели необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия;

- дать оценку инвестиционной привлекательности предприятия;

- разработка возможных рекомендаций по улучшению инвестиционной привлекательности.

В качестве объекта исследования выступает крупное предприятие по производству автомобилей ОАО «АВТОВАЗ».

В курсовой работе приведены данные консолидированной отчетности исследуемого предприятия за 2005 - 2007 гг. (см. Приложения А,Б,В,Г). Согласно этим данным был произведен анализ финансовых результатов, анализ рентабельности, анализ ликвидности и платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, а также дана общая характеристика ОАО «АВТОВАЗ». В третьей части даны рекомендации по улучшению инвестиционной привлекательности предприятия.

Для оценки инвестиционной привлекательности ОАО «АВТОВАЗ», для более полной картины, сравниваются показатели предприятия за период с 2005-2007 гг.

При этом используются несколько методов исследования инвестиционной привлекательности предприятия: анализ показателей за указанные периоды, описание и сравнение этих показателей.

Инвестиционная привлекательность предприятия важна и для инвесторов, т.к. анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения инвестиций к минимуму.

Глава 1. Теоретические подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности предприятия

Инвестиционная привлекательность предприятия - это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.

В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной привлекательности предприятия используется методика определения состояния предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности, которая включает в себя расчет группы показателей, выбор которых зависит от целей, которые ставит перед собой инвестор.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия основана на способах и приемах финансового анализа.

Для того чтобы дать оценку уровня инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо оценить:

- достигнутый уровень эффективности использования имущества предприятия и рентабельности продукции, а также соответствие этого уровня их нормативным значениям;

- степень финансовой устойчивости предприятия и соответствие этого уровня нормативным значениям;

- платежеспособность предприятия и ликвидность его баланса, а такие соответствие показателей платежеспособности и ликвидности баланса их нормативным значениям;

- качество продукции, ее конкурентоспособность, технико-экономический уровень производства и способность предприятия к саморазвитию на базе инновационной стратегии.

Следует отметить, что инвестиционная привлекательность гарантируется надежностью финансового состояния и имеет с ним много общего. Для обоснования данного вывода рассмотрим, как характеризуется в экономической литературе финансовое состояние. В результате этого не сложно установить взаимосвязь между инвестиционной привлекательностью предприятия и его финансовым состоянием.

Например, А.Д. Шеремет и М.И. Баканов отмечают, что «Финансовое состояние характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников ..., а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средствах». По мнению этих авторов, финансовое состояние проявляется «в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет.

Одновременно с этим подчеркивается, что финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, выступает гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров. Устойчивое финансовое положение предприятия является результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Таким образом, финансовое состояние предприятия выражается в следующем:

- рациональности структуры активов и пассивов, то есть средств предприятия и их источников;

- эффективности использования имущества и рентабельности продукции;

- степени его финансовой устойчивости;

- уровне ликвидности и платежеспособности предприятия.

Несколько иную позицию по раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его финансовой устойчивости и взаимосвязи между ними занимает Г.В. Савицкая. С одной стороны, давая характеристику понятиям финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия, она справедливо пишет, что финансовое состояние предприятия это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Затем Г.В. Савицкая отмечает, что финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Наряду с этим подчеркивается, что финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной и коммерческой деятельности. Изложенный подход, по существу, совпадает с характеристикой финансового состояния, его устойчивости и взаимосвязи между ними, которую дают указанные выше авторы.

С другой стороны, Г.В. Савицкая допускает нечеткость в разграничении таких понятий, как «финансовое состояние» и «финансовая устойчивость». Данный вывод подтверждается следующим ниже определением финансовой устойчивости предприятия, которое дает Г.В. Савицкая: «Финансовая устойчивость предприятия -- это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска».

Анализ литературы показал, инвестиционная привлекательность и финансовое состояние предприятия проводится в следующей последовательности. На начальном этапе проводится предварительное изучение финансового состояния предприятия на основе данных бухгалтерской отчетности предприятия. В данном случае дается оценка сложившегося финансового положения, выявляются основные тенденция его изменения за предшествующий период. Затем принимается решение о целесообразности проведения углубленного анализа по выявлению влияния основных факторов на изменение инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия и выявлению резервов усиления финансовой устойчивости предприятия.

Анализ инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия может проводиться с различными акцентами и степенью глубины в зависимости от основных категорий его пользователей и их экономических интересов.

Принадлежность пользователя к той или группе определяет уровень его доступности к источникам финансовой или иной информации о предприятии, что, безусловно, сказывается на возможностях и качественных характеристиках проводимого анализа.

1.2 Этапы анализа инвестиционной привлекательности предприятия

Углубленный анализ инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия проводится в следующей последовательности.

На его первом этапе осуществляется анализ структуры стоимости имущества и средств, вложенных в него. Прежде всего обращается внимание на рациональность и обоснованность распределения имущества между основными средствами, производственными запасами и затратами, дебиторской задолженностью и прочими видами имущества. Одновременно с этим дается оценка роли собственного капитала в формировании имущества предприятия и его взаимосвязь с чистыми активами. В дальнейшем проводится анализ влияния основных технико-экономических факторов на изменение структуры общей величины стоимости имущества а отчетном периоде в сравнении с бизнес-планом и предшествующим периодом. При этом выявляется внутрихозяйственные резервы повышения устойчивости финансового состояния.

На втором этапе проводится анализ состава, структуры и стоимости имущества с позиций ее ликвидности. Одновременно дается оценка влияния структуры капитала во взаимосвязи со структурой имущества на платежеспособность предприятия. После этого определяется влияние основных факторов на изменение ликвидности имущества предприятия и его платежеспособность. Затем выявляются внутренние резервы повышения платежеспособности и дается оценка уровня финансовой несостоятельности (банкротства предприятия).

На третьем этапе определяется степень финансовой устойчивости предприятия по таким критериям, как его обеспеченность собственными оборотными средствами, финансовая независимость, рациональность использования чистой прибыли и амортизации. Определяется уровень обеспеченности собственным капиталом основных, оборотных средств и нематериальных активов. Затем определяется влияние основных факторов на изменение финансовой устойчивости, и выявляются внутрипроизводственные резервы ее повышения.

На четвертом этапе оценивается эффективность использования имущества предприятия, рентабельность и конкурентоспособность выпускаемой продукции. Далее определяется влияние основных факторов на изменение эффективности использования имущества и рентабельности продукции в отчетном периоде в сравнении с бизнес-планом и предшествующим периодом. Здесь же выявляются возможные резервы повышения рентабельности продукции и эффективности использования имущества.

На заключительном этапе анализа обосновывается целесообразность разработки и реализации управленческих решений, направленных на улучшение финансового состояния предприятия и обеспечение его инвестиционной привлекательности.

Таким образом, экономический анализ может не только как инструмент оценки достигнутого уровня устойчивости в инвестиционной привлекательности и финансовом состоянии, а также для оценки изменений этого уровня под воздействием технико-экономических факторов.

1.3 Пользователи анализа инвестиционной привлекательности предприятия

Анализ инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия может проводиться с различными акцентами и степенью глубины в зависимости от основных категорий его пользователей и их экономических интересов.

Пользователями результатов анализа инвестиционной привлекательности и финансового состояния предприятия могут выступать:

а) Кредиторы, в состав которых входят также коммерческие банки, заинтересованы, прежде всего, в информации, позволяющей им определить риск невозвратности ссуд и кредитов и причитающихся по ним процентов, а также полного выполнения всех обязательств по условиям кредитных договоров в соответствующие сроки. Кредиторов болей всего интересует кредитоспособность предприятия.

б) Поставщики и подрядчики также заинтересованы в получении информации о возможностях предприятия рассчитаться с ними по обязательствам в установленные договорами сроки. Выручка поставщиков и подрядчиков формируется из поступлений за отгруженную продукцию (работы, услуги). Несвоевременность расчетов приводит к ослаблению финансового состояния поставщика, поскольку оно вынуждено привлекать дополнительные заемные средства, и несет при этом дополнительные расходы.

в) Покупатели и заказчики нуждаются в информации, свидетельствующей о надежности существующих деловых связей с предприятием и определяющей перспективы их дальнейшего развития. Их, прежде всего, интересует информация о степени стабильности и непрерывности хозяйственной деятельности предприятия, особенно в случаях наличия долгосрочных соглашений.

г) Инвесторы представляют интересы капитала. Их интересует степень выгодности вложений (инвестиций) в предприятие, а также потенциальный риск потери инвестиций. Чем устойчивее финансовое положение предприятия, тем менее рискованны и более выгодны инвестиции в него. Отсюда экономические интересы инвесторов лежат в области оценки риска и доходности инвестиционных проектов, способности предприятия генерировать прибыль и выплачивать дивиденды. Инвестиционная привлекательность предприятия очень важна для расширения круга инвесторов. При этом уже работающие с предприятием инвесторы при повышении его финансовой устойчивости могут вложить в него дополнительные средства. Следовательно, финансовая устойчивость предприятия обеспечивает возможность дополнительного привлечения инвестиций, что способствует развитию предприятия. Финансовую устойчивость и автономность отражает структура баланса, то есть соотношение между отдельными разделами актива и пассива.

д) Для работников предприятия важны сведения о прибыльности и стабильности предприятия, которое в данном случае выступает как работодатель, в целях гарантированного наличия рабочего места и оплаты труда в настоящее время -- в форме заработной платы и премии.

ж) Акционеры и собственники интересуются прибыльностью предприятия и его стабильностью в будущем, поскольку с этими данными связаны наличие и размер дивидендов, а также степень риска при покупке акций. Им также важна информация о степени рискованности сделанных инвестиций.

з) Менеджеров и руководителей предприятия интересует информация по эффективности использования имущества, собственного капитала, рентабельности продукции, норме прибыли, получаемой на вложенный капитал. Источниками информации в данном случае служит внутренняя и внешняя финансовая отчетность. Анализ этой информации позволяет им разрабатывать управленческие решения по дальнейшему повышению эффективности работы предприятия.

и) Органы государственной власти заинтересованы в информации для осуществления возложенных на них управленческих функций, ведения статистического наблюдения. Эта группа пользователей занимается распределением ресурсов, регулированием деятельности предприятий, выработкой политики налогообложения как основы формирования национального дохода. Кроме того, по данным бухгалтерской отчетности Федеральная служба России по делам о несостоятельности (банкротству) и финансовому оздоровлению и ее территориальные агентства проводят анализ и оценку финансового состояния предприятия с позиции установления неудовлетворительной структуры баланса для выявления неплатежеспособных предприятий и принятия решений по их закрытию или оздоровлению.

к) Налоговые органы контролируют поступление от предприятия в бюджет соответствующих налогов и сборов.

л) Общественность (пресса, различные общественные организации) интересуется информацией для оценки вклада предприятия в экономику региона, страны в целом, перспектив занятости населения, вложениях предприятия в экологические проекты, проекты по развитию социальной инфраструктуры.

м) Свои цели преследуют и аудиторы при проведении анализа финансового состояния. Конечным продуктом финансового аудита является документ, выражающий мнение аудитора о правильности предоставляемой предприятием финансовой отчетности, которая отражает финансовые условия и результат деятельности предприятия.

Глава 2. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «АВТОВАЗ»

2.1 Общая характеристика предприятия

Информация о предприятии

Полное фирменное наименование эмитента: Открытое акционерное общество ''АВТОВАЗ''

Сокращенное наименование: ОАО ''АВТОВАЗ''

Место нахождения, почтовый адрес: 445024, Российская Федерация, Самарская область, г. Тольятти, Южное шоссе, 36

Дата государственной регистрации: 5 января 1993 г., регистрационный номер - 2925

Орган, осуществивший государственную регистрацию: Администрация Автозаводского района г. Тольятти

Аудитор общества: ООО ''Эрнст энд Янг'' 115035, Россия, г. Москва, Садовническая наб. 77, стр.1

Тел. (8-495) 755-97-00 Факс (8-495) 755-97-01

Держатель реестра акционеров: ОАО ''Центральный Московский депозитарий'' 105082, г. Москва, ул. Большая Почтовая, дом 34, стр. 8

Тел. (8-495) 221-1333 Web-сайт: www.mcd.ru

Краткая история создания и развития

ОАО «АВТОВАЗ» ведет свою историю с 1966 года, когда было принято правительственное постановление о строительстве в городе Тольятти завода по производству легковых автомобилей. Основным партнером АВТОВАЗа на тот момент был итальянский концерн FIAT, с которым было подписано генеральное соглашение о сотрудничестве, а разработки FIAT стали базовыми для российской автомобильной промышленности. Первый автомобиль сошел с конвейера АВТОВАЗа в апреле 1970 года, а спустя 30 лет завод отметил выпуск 20-миллионного автомобиля.

В 2001 г. АВТОВАЗ подписал генеральное соглашение с корпорацией General Motors и Европейским банком реконструкции и развития о создании совместного предприятия по выпуску легковых автомобилей, а уже в 2002 г. на рынке появилась Chevrolet Niva - представитель нового семейства российских внедорожников.

В настоящий момент ОАО «АВТОВАЗ» - это один из крупнейших промышленных комплексов страны, ежегодно выпускающий около 700 тыс. автомобилей. АВТОВАЗ является градообразующим предприятием для г.Тольятти и одним из крупнейших налогоплательщиков России и Самарской области: в 2006 г. объем налогов, выплаченных ОАО «АВТОВАЗ» в бюджеты всех уровней, а также в бюджетные и внебюджетные фонды превысил 16 млрд. руб., что соответствует 0,3% объема федерального бюджета России. На АВТОВАЗе трудятся более 117 тыс. человек.

Целью общества является извлечение прибыли.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

* производство автомобилей, запасных частей, продукции станкостроения, инструмента, в том числе режущего, товаров народного потребления и оказание услуг населению;

* проектная, научно-исследовательская, проведение технических, технико-экономических и иных экспертиз и консультаций;

* строительные, монтажные, пуско-наладочные и отделочные работы;

* производство продукции производственно-технического назначения;

* информационное обслуживание, связь;

* защита сведений, составляющих коммерческую тайну, и иную конфиденциальную информацию;

* защита сведений, составляющих государственную тайну Российской Федерации;

* оказание услуг в области защиты государственной тайны Российской Федерации;

* торговая, торгово-посредническая, закупочная, сбытовая;

* организация и проведение выставок, выставок-продаж, ярмарок, аукционов, торгов как в Российской Федерации, так и за ее пределами, в том числе в иностранных государствах;

* транспортирование грузов на всех видах транспорта;

Высшим органом управления ОАО ''АВТОВАЗ'' является общее собрание акционеров. Основные полномочия по управлению обществом делегируются акционерами совету директоров. Совет директоров в целях обеспечения оперативного управления обществом назначает единоличный исполнительный орган - генерального директора.

Акционерный капитал общества составляет 9250270100руб. Он разделен на 1850054020 акций следующих категорий одинаковой номинальной стоимости:

- обыкновенные акции - 1 388 289 720 шт., что составляет 75,04% уставного капитала;

- привилегированные акции типа ''А'' - 461 764 300 шт., что составляет 24,96% уставного капитала.

Номинальная стоимость одной акции 5 (пять) рублей.

В 2004 году на АВТОВАЗе продолжилась работа по глубокому реформированию компании, в результате которой была значительно усилена роль экономической составляющей в принятии управленческих решений в части сокращения затрат на производство, а также накоплен значительный опыт по экономическому управлению бизнес - единицами дочерними и зависимыми обществами.

Деятельность ОАО «АВТОВАЗ» и его развитие направлены на:

· Укрепление роли ОАО «АВТОВАЗ» в российской экономике;

· Рост капитализации общества, повышение его инвестиционной привлекательности и усиление позиций на фондовых рынках;

· Улучшение качества и повышение технического уровня продукции;

· Дальнейшее развитие производства и управления;

2.2 Анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности

Таблица 1

Основные финансовые показатели ОАО "АВТОВАЗ" в 2005-2007 гг., в млн. рублей

Показатель	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2007г. к 2006 г.	2007 г. к 2005 г.
Выручка	159614	184093	187545	1,01	1,17
Себестоимость	135033	152894	158071	1,03	1,17
Валовая прибыль	24581	31199	29474	0,94	1,20
Прибыль от продаж	4985	9368	8748	0,93	1,75
Прибыль до налогообложения	1490	6695	6791	1,01	4,55
Чистая прибыль	-673	3524	3669	1,04	5,45
Налог на прибыль	2163	3171	2950	0,93	1,36

В течение последних трех лет ОАО «АВТОВАЗ» показывало положительную динамику основных финансовых показателей. Рост выручки в 2007 году составил 1% по сравнению с 2006 годом при росте себестоимости всего на 3%. Чистая прибыль компании выросла более чем на 4%.

В 2007 году выручка АВТОВАЗа составила почти 188 млрд. рублей, увеличившись за год на 1%, а за 2 года - на 17%. При этом рост себестоимости ОАО «АВТОВАЗ» за двухлетний период составил 17%, что позволяет говорить о сохранении контроля над издержками.

В структуре выручки ОАО «АВТОВАЗ» наибольшую долю - около 87% -занимают продажи автомобилей и сборочных автокомплектов. На долю запасных частей приходится около 3% выручки ОАО «АВТОВАЗ». Структура себестоимости автомобилей ОАО «АВТОВАЗ» наибольшую долю - около 53.5% -занимают комплектующие изделия.

Валовая прибыль АВТОВАЗа в 2007 году выросла на 20% по сравнению с 2005 годом.

Прибыль до налогообложения ОАО «АВТОВАЗ» выросла по итогам 2007 года на 1%, а чистая прибыль увеличилась за год на 4% и превысив показатель 2005 года более чем в 10 раз.

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидностью предприятия называется его способность быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств. Ликвидность предприятия характеризуется соотношением величины его высоколиквидных активов (денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги, дебиторская задолженность) и краткосрочной задолженности. Анализируя ликвидность, целесообразно оценить не только текущие суммы ликвидных активов, а и будущие изменения ликвидности.

Таблица 2

Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности

Наименование показателя и рекомендуемое значение	2005	2006	2007
1. Величина собственных оборотных средств {>0}	1846	-5754	-5343
2. Маневренность собственных оборотных средств {0-1}	7,39	-2,34	-3,55
3. Коэффициент текущей ликвидности {>2}	1,03	0,91	0,92
4. Коэффициент быстрой ликвидности {>1}	0,66	0,52	0,61
5. Коэффициент абсолютной ликвидности {0,05-0,1}	0,24	0,20	0,26
6. Доля оборотных средств в активах	0,33	0,34	0,97
7. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов {>0,5}	0,09	-0,22	0,23
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами{>0.1}	0.03	-0.09	-0.07

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Величина собственных оборотных средств в 2007 г. снизилась почти на 4 млрд. руб., что означает отрицательную тенденцию.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2007 г. составил 0,26, превысив показатель предыдущего года. Следовательно, при небольшом значении коэффициента повышается способность компании своевременно погасить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности составил в 2007 г. 0,61. Незначительное увеличение коэффициента говорит о возможности предприятия выполнить свои текущие обязательства.

К_л..м. =

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.

Коэффициент текущей ликвидности повысился на 0,01 в 2007г. по сравнению с 2006 г., но по сравнению с 2005 г. понизился на 0,11 что показывает отрицательную тенденцию.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия. Этот коэффициент повысился на 0,01 в 2007 г. по сравнению с 2006 г., но понизился по сравнению с 2005 г. на 0,1.

Маневренность собственных оборотных средств характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Снижение этого показателя в 2007 г. по сравнению с 2005 г. рассматривается как отрицательная тенденция.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. В 2007г. этот показатель снизился по сравнению с 2005г. на 0,32.

Проанализировав показатели ликвидности и платежеспособности ОАО АВТОВАЗ можно сказать о том, что у организации существуют проблемы с ликвидностью и платежеспособностью.

2.4 Анализ финансовой устойчивости

Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия есть финансовая устойчивость.

С помощью абсолютных показателей определяется тип финансовой устойчивости. В ходе производственного процесса постоянно пополняются материальные запасы. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники. Достаточность источников для формирования материальных оборотных средств может характеризовать различные условия финансовой устойчивости. Выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

1. абсолютная финансовая устойчивость, при которой материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств.

З? СК-ВА

2. нормальная финансовая устойчивость, при которой материальные запасы формируются за счет чистых мобильных активов (собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов).

З? СК - ВА + ДКЗ

2. неустойчивое финансовое состояние - материальные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

З? СК - ВА + ДКЗ + ККЗ

В этой ситуации условие платежеспособности нарушается, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнение собственных оборотных средств.

3. кризисное финансовое состояние, при котором материальные запасы превышают величину источников их формирования.

З > СК - ВА + ДКЗ + ККЗ

В этом случае предприятие считается неплатежеспособным, т.к. не выдерживает условие платежеспособности - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторскую задолженность.

Таблица 3

Определение типа финансовой устойчивости ОАО «АВТОВАЗ»

Показатель	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Внеоборотные активы (ВА)	113400	114728	114946
Запасы (З)	20861	25729	22502
Собственный капитал (СК)	82756	83497	86577
Краткосрочные кредиты и займы (ККЗ)	17559	26417	30435
Кредиторская задолженность (КЗ)	26905	33487	33811
Долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)	18252	11584	8407
Собственные оборотные средства (СК-ВА)	-30644	-31231	-28369

На протяжении 3-х лет наблюдается общая тенденция увеличения недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов, т. к. происходит рост запасов предприятия. В 2007 г. происходит рост собственного капитала предприятия на 3%, а внеоборотные активы практически остались неизменными, что в результате приводит к увеличению собственных оборотных средств по сравнению с 2006 г. В 2007 г. наблюдается снижение запасов на 13%.

Проанализировав абсолютные показатели финансовой устойчивости можно сказать, что у ОАО «АВТОВАЗ» критическое финансовое состояние.

Для анализа финансовой устойчивости используются также относительные показатели. Они характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

“Коэффициент концентрации собственного капитала” - характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие.

К_авт =

“Коэффициент финансовой зависимости” - является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает заемных средств.

К_ф.з. =

“Коэффициент манёвренности собственного капитала” - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства.

К_м =

“Коэффициент структуры долгосрочных вложений” - коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих вне оборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

К_с.д.в. =

“Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств” - характеризирует структуру капитала. Чем выше показатель в динамике, тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.

К_д.о. =

“Коэффициент отношения собственных и привлечённых средств” - он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов.

К_з/с =

Таблица 4

Основные показатели оценки финансовой устойчивости

Наименование показателя и рекомендуемое значение	Значения
	2005 г.	2006 г.	2007 г.
2.1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии) {>0,5|	0,48	0,47	0,47
2.2. Коэффициент финансовой зависимости {<2}	2,5	2,1	2,1
2.3. Коэффициент маневренности собственного капитала {>0,5}	0,02	-0,06	-0,16
2.4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,28	0,22	0,2
2.5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств {>0,6}	0,28	0,23	0,21
2.6. Коэффициент задолженности (<0,7)	1,07	1,3	1,1

Итак, коэффициент К_авт за анализируемые периоды остался практически неизменным и близок к минимально допустимому значению.

В 2007 г. финансовая зависимость предприятия снизилась В 2007 г. показатель финансовой зависимости остался неизменным по сравнению с 2006 г. Такие изменения свидетельствуют об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала уменьшается, что характеризует снижение доли собственного капитала используемого для финансирования текущей деятельности предприятия.

Частица долгосрочных займов в 2006 г. уменьшилась, что свидетельствует об укреплении финансовой стойкости предприятия.

На протяжении рассматриваемого периода наблюдается общая тенденция снижения коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств_. Таким образом, можно сделать вывод о том, что уменьшается зависимость предприятия от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств на протяжении исследуемого периода выше рекомендуемого. Это говорит о том, что на предприятии доля заемного капитала превышает долю собственного капитала.

Таким образом, изучив динамику показателей данной группы можно сделать вывод о критической финансовой устойчивости ОАО "АВТОВАЗ".

2.5 Анализ рентабельности

Рентабельность - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг). Если деловая активность предприятия в финансовой сфере проявляется прежде всего в скорости оборота ресурсов, то рентабельность предприятия показывает степень прибыльности его деятельности

Таблица 5

Расчет показателей рентабельности предприятия

Показатель	Формула для расчета	Комментарии
Рентабельность продаж (Rп)	Rп = Рр / V	Показывает доходность реализации, т.е на сколько рублей нужно реализовать продукции, чтобы получить 1 руб. Прибыли. Напрямую связан с динамикой цены реализации продукции, уровнем затрат на производство
Рентабельность основной деятельности (Rод)	Rод = Рр / З	Показывает прибыль от понесенных затрат на производство продукции. Дополняет показатель рентабельности продаж. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции
Рентабельность всего капитала предприятия (Rк)	Rк = Рч / Вср	Определяет эффективность всего имущества предприятия. При сравнении рентабельности капитала с рентабельностью продукции и величиной ставки по банковскому кредиту можно сделать вывод либо о неоправданном завышении кредитной ставки, либо о неудовлетворительном использовании капитала предприятия
Рентабельность внеоборотных активов(Rf)	Rf = Рч / Fср	Измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости внеоборотных активов
Рентабельность собственного капитала (Rск)	Rск = Рч / Ис.ср	Отражает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия Основной критерий при оценке уровня котировки акций на бирже

Условные обозначения:

Рр - прибыль от реализации продукции

З - себестоимость реализации продукции

Рч - чистая прибыль, после уплаты налога на прибыль.

Таблица 5

Показатели рентабельности ОАО "АВТОВАЗ" в 2005-2007 гг.

Показатель	2005	2006	2007
Рентабельность продаж	-0,004	0,02	0,02
Рентабельность основной деятельности	0,005	0,02	0,02
Рентабельность совокупных активов	-0,004	0,02	0,02
Рентабельность внеоборотных активов	-0,005	0,03	0,03
Рентабельность собственного капитала	-0,008	0,04	0,04

По итогам таблицы 5 можно сказать, что степень прибыльности деятельности предприятия невысока, так как все показатели рентабельности очень низкие.

Рассматривая показатели рентабельности всего капитала предприятия, можно сказать, что имущество предприятия используется очень неэффективно.

То же можно сказать и анализируя показатели рентабельности внеоборотных активов и собственного капитала. Так как имущество предприятия (внеоборотные активы) сформированы за счет собственных средств и их рентабельность очень низкая, это говорит о том, что собственный капитал используется не рационально, большую прибыль можно было бы получить, вкладывая средства в банк под проценты или в другое, более прибыльное предприятие.

Глава 3. Основные направления по улучшению инвестиционной привлекательности ОАО «АВТОВАЗ»

Для улучшения инвестиционной привлекательности предприятия необходимо:

- по возможности максимально масштабно участвовать в государственных программах развития и производства товаров и услуг, датируемых за счет бюджетных ассигнований;

- проанализировать спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям предприятия;

- обеспечить эффективную рекламу всех услуг предприятия;

- проводить активную коммерческую деятельность (например, сбыт товаров других фирм, сдача в аренду пустующих помещений и территорий, и т. п.);

- увеличение уровня финансовой независимости (чем выше этот показатель, тем меньше риск для инвесторов);

ОАО «АВТОВАЗ» для улучшения своего финансового состояния необходимо обратить особое внимание на разработку финансовой стратегии предприятия на перспективу и в ближайшие периоды. Также для улучшения финансового состояния ОАО «АВТОВАЗ» необходимо:

· следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой стойкости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

· при возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков для уменьшения риска неоплаты, который является значительным при наличии монопольного заказчика;

· контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. В условиях инфляции любая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает только часть долга;

· своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым в первую очередь относят просроченную задолженность поставщикам и просроченную задолженность покупателям более трех месяцев, а также по платежам в бюджет.

Заключение

Инвестиционная привлекательность предприятия - это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств.

Внешние субъекты (потенциальные инвесторы) при выборе объекта инвестиций полагаются на результаты проведенного анализа. Для анализа инвестиционной привлекательности определяется уровень каждого показателя и его динамика за ряд периодов.

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия изучают:

- общую характеристику предприятия;

- место предприятия в отрасли;

- объем прибыли, ее использование;

- финансовую устойчивость;

- ликвидность предприятия;

- рентабельность капитала предприятия;

Кроме рассмотренных показателей, во время анализа инвестиционной привлекательности предприятия можно использовать обобщающие показатели эффективности использования производственных ресурсов - продуктивность труда, фондоотдачу, материалоемкость.

Делая общую оценку инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо изучить показатели за 3-5 лет. При этом нельзя дать правильную оценку указанных показателей только в отношении одного конкретного предприятия отдельно от окружающей среды. Оценка инвестиционной привлекательности должна базироваться на комплексном подходе к субъекту хозяйствования как к объекту исследования в конкретной системе хозяйствования.

В ходе оценки инвестиционной привлекательности предприятия рекомендуется также изучить возможности предприятия продолжать свою деятельность в будущем (оценка неплатежеспособности и вероятности банкротства).

Проанализировав общее состояние финансовых результатов деятельности ОАО «АВТОВАЗ» я сделала выводы, что в течение последних трех лет ОАО «АВТОВАЗ» показывало положительную динамику основных финансовых показателей. Рост выручки в 2007 году составил 1% по сравнению с 2006 годом при росте себестоимости всего на 3%. Чистая прибыль компании выросла более чем на 4%.

Проанализировав показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «АВТОВАЗ» можно сказать о том, что у организации существуют проблемы с ликвидностью и платежеспособностью т.к. коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности ниже нормы.

Проведя анализ финансовой устойчивости предприятия можно сделать следующие выводы, что ОАО «АВТОВАЗ» находится в критическом финансовом состоянии т.к. на протяжении 3-х лет наблюдается общая тенденция увеличения недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов, т. к. происходит рост запасов предприятия.

Степень прибыльности деятельности предприятия невысока, так как все показатели рентабельности очень низкие.

Для улучшения инвестиционной привлекательности предприятия необходимо:

- по возможности максимально масштабно участвовать в государственных программах развития и производства товаров и услуг, датируемых за счет бюджетных ассигнований;

- проанализировать спрос на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям предприятия;

- обеспечить эффективную рекламу всех услуг предприятия;

- проводить активную коммерческую деятельность (например, сбыт товаров других фирм, сдача в аренду пустующих помещений и территорий, и т. п.);

- увеличение уровня финансовой независимости (чем выше этот показатель, тем меньше риск для инвесторов).

Список используемой литературы

Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учеб. Пособие. - М.:”Финансы и статистика”, 2002. - 208 с.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.:”Бухгалтерский учет”,1998

Иванов А.П. Оценка инвестиционной привлекательности // Автоматизация и современные технологии. - 2003 -№1.

Ковалев В.В. Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства. - СПб.:”Аудит-Ажур”. 2002.

Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 424 с.

Крылов Э.И. Методологические вопросы анализа финансового состояния во взаимосвязи с инвестиционной привлекательностью предприятия // Финансы и кредит.- 2002 - №15.

Москвин В.А. Факторы инвестиционной привлекательности предприятия // Банковское дело. - 2000 - №12.

Петров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. М.:”Финансы и статистика”, 2000.

Русак Н.А., Стражев В.И. Мигун О.Ф. и др. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник /Под общ. ред. Стражева В.И. - Минск:”Высшая школа”, 2001. - 398 с.

Рубцов И.В. Финансы организации (предприятия). Учебное пособие. - М.: ООО Издательство «Элит», 2006. - 448 с.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд.,переработ. И доп. - Минск: ООО”Новое издание”, 2008.-512с.

Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М. : Финансы и статистика, 2005 - 366 с..

Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.”ИНФРА-М”, 1996

www.lada-auto.ru

www.vaz.ru