Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

13

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

на тему:

«Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики»

Тула, 2009г.

Содержание

Введение

1. Общие аспекты самофинансирования

2. Сущность и принципы самофинансирования на микроуровне

3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне

Заключение

Список литературы

Введение

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место. История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. Четыреста лет назад, в 1592 году, в Антверпене впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

Выпуск в обращение собственных ценных бумаг в виде акций, облигаций, векселей и пр. широко используется организациями для привлечения средств.

Развитие рынка ценных бумаг - неотъемлемая часть цивилизации и показатель уровня ее развития. Потому, насколько велик, ликвиден, прозрачен и легитимен этот рынок, мы можем объективно судить о том, как далеко продвинулось данное общество в способности ее членов разумно и взаимовыгодно кооперироваться, перераспределять жизненно важные ресурсы, соблюдать установленные правила, вести честный бизнес и выполнять взятые на себя обязательства

Таким образом, тема данной контрольной работы «Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики» является актуальной и на сегодняшний день.

Цель данной контрольной работы - рассмотрение рынка ценных бумаг как дополнительного источника финансирования экономики.

Для раскрытия темы, необходимо решить следующие задачи:

- определить общие аспекты самофинансирования;

- рассмотреть самофинансирование рынка ценных бумаг на микроуровне;

- изучить сущность и принципы самофинансирования на макроуровне.

1. Общие аспекты самофинансирования

Поиск источников денежных средств - сложная задача, стоящая перед компаниями и предприятиями. Для эффективного функционирования хозяйственных субъектов (корпораций, компаний, предприятий), действующих в рамках рыночной экономики, необходимо установление оптимальных структурных пропорций инвестиций из различных источников финансирования. Соотношение внутренних и внешних источников финансирования обеспечивает осуществление текущих и капитальных затрат, соответствующий уровень рентабельности, устойчивость финансового положения компании или предприятия в процессе их деятельности. Благодаря оптимизации соотношения источников финансирования достигаются повышение платежеспособности предприятия, ускоренное обновление основного капитала, реализация новых технологических программ.

Самофинансирование означает широкое использование внутренних источников (амортизационных отчислений и прибыли), а также кредитов с рынка ссудных капиталов.

Самофинансирование - финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников с привлечением кредита и ценных бумаг.

Первая особенность взаимоотношений самофинансирования и кредита заключается в том, что в условиях цикла соотношение между внутренними источниками и привлеченными средствами, как правило, меняется.

В период экономического бума, подъема доля кредита и эмиссия ценных бумаг возрастает. Наоборот, в условиях депрессии, спада доля кредита и ценных бумаг из-за высокого процента снижается, а доля самофинансирования возрастает.

Вторая особенность самофинансирования в условиях капитализма состоит в том, что в определенных нестандартных конъюнктурных обстоятельствах может происходить резкое изменение соотношения внутренних и привлеченных источников финансирования.

Третья особенность - различный уровень самофинансирования в отраслевом разрезе. Наиболее высокая доля самофинансирования в обрабатывающей промышленности, а самая низкая - у предприятий добывающей промышленности, коммунального обслуживания, транспорта и связи. В то же время в этих отраслях тенденция к росту самофинансирования выражены особенно сильно.

Четвертая особенность состоит в том, что процесс самофинансирования в определенной степени дифференцирован по странам.

В послевоенный период рост отмечался в основном в США, Канаде, ФРГ, что касается Франции и Англии, стран с относительно высоким уровнем госсектора, то здесь имело место сочетание самофинансирования и кредита, эмиссии ценных бумаг и бюджетного субсидирования. В Японии высокий уровень кредитных источников и ценных бумаг обусловлен высокой нормой денежных поступлений.

Пятая особенность проявляется в отношениях (балансе) прибыли и амортизации, которые динамично меняются под воздействием колебаний конъюнктуры.

Шестая особенность заключается в том, что рост самофинансирования происходит на фоне низких темпов роста капиталовложений и обусловлен уменьшением капиталоемкости производства, т.е. величины капитала (прежде всего основного), необходимого для выпуска единицы продукции и соответственно для увеличения объема продукции на единицу.

Седьмая особенность - рост самофинансирования или сам процесс самофинансирования наталкиваются на ряд противодействующих факторов, которые могут ограничивать его определенными рамками.

Восьмая особенность - провалы и банкротства крупных фирм, когда они вынуждены привлекать временно бюджетные средства.

Девятая - льготная налоговая политика; позволяет компаниям и корпорациям в западных странах накапливать большие объемы прибыли и уменьшать привлеченные средства в виде кредитов и эмиссии ценных бумаг.

2. Сущность и принципы самофинансирования на микроуровне

Компании или предприятия для осуществления своей производственной деятельности должны располагать определенными денежными средствами или денежным капиталом, главным образом, формируемым за счет прибыли и амортизационных отчислений.

Первоначально при создании хозяйствующих субъектов источником приобретения производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал, за счет средств которого обеспечиваются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Затем в процессе производства продукции, работ и оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется ценой произведенной продукции, работ и услуг. Результатом реализации готовой продукции (работ, услуг) является выручка, которая и поступает на расчетный счет предприятия.

В процессе кругооборота капитала высвобождается денежный капитал, образующийся в результате реализации и воплощающий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Валовую выручку предприятия составляют три основных элемента: оборотный капитал, перенесенная на продукцию (работы и услуги) часть стоимости основного капитала (в виде амортизационных отчислений) и прибыль предприятия.

В процессе полного цикла одного оборота капитал проходит три стадии:

1. Капитал в денежной форме авансируется в конкретные факторы производства, преобразуясь в производственную форму;

2. Производственный капитал в процессе изготовления продукции постепенно преобразуется в товарную форму;

3. Производственный капитал по мере реализации производственных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

В процессе оборота различные виды производственного капитала функционируют по-разному. В процессе производства основной капитал постепенно, по частям, в меру своего износа переносит свою стоимость на производимую продукцию, трансформируясь в определенную часть товарного капитала. Этот процесс осуществляется в течении многих производственных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов средств труда, в которые авансирован основной капитал.

Оборотный капитал не может служить источником накопления, т.к. в короткий срок он должен быть превращен в производственный капитал путем приобретения определенного количества труда и материальных элементов для обеспечения непрерывности производственного процесса.

Прибыль предприятия, после вычета налогов в бюджет, в случае акционерной формы собственности, распадается на прибыль для акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия.

Другим источником самофинансирования предприятия служат амортизационные отчисления, выражающие стоимость изнашиваемого основного капитала в процессе производства. Для осуществления непрерывного процесса производства в течение длительного периода времени предприятие должно осуществлять инвестиции в основной капитал в размере амортизационных отчислений. Обновление основного капитала может происходить в виде как простого, так и расширенного воспроизводства на новой технической и технологической основе, что является объективной предпосылкой повышения производительности труда. Длительный срок использования основного капитала способствует накоплению амортизационных отчислений, которые служат важным источником денежного капитала, используемого для финансирования капиталовложений.

Государственное регулирование накопления денежного капитала на уровне компаний и предприятий, а, следовательно, регулирование самофинансирования предприятий осуществляется посредством налоговой политики.

Государственное регулирование накопления денежного капитала ведется по трем основным направлениям:

- амортизационная политика;

- налоговая политика;

- политика субсидий, субвенций, кредитов и дотаций.

Здесь необходимо отметить, что нельзя переоценивать значение какого-либо одного направления, т.к. все они призваны формировать доход предприятия или компании.

Прибыль является весомым источником финансирования, особенно в период нормального функционирования экономики, когда прирост ВНП достигает 3-4% в год. Государственное регулирование использования прибыли заключается в определении величины налога на прибыль и тем самым размера части прибыли, остающейся предприятию для финансирования инвестиций.

Согласно западной модели оптимальная структура источников финансирования предприятия складывается в условиях нормального экономического роста, когда предприятие финансируется более или менее равномерно.

3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне

Увеличение накопления денежного капитала обусловило развитие рынка ссудных капиталов, представляющего собой сферу перемещения ссудного капитала под влиянием спроса и предложения на него. Одна из основных функций ссудного капитала - аккумуляция денежных средств предприятий, населения, государства и трансформация их в ссудный капитал путем вложения в инвестиции. Структура рынка ссудного капитала складывается, главным образом, из двух основных элементов:

- кредитно-финансовых институтов;

- рынка ценных бумаг.

Кредитно-финансовые институты аккумулируют денежный капитал, накапливаемый населением, предприятиями и государством, и используют его для предоставления ссуд и приобретения ценных бумаг.

В настоящее время существуют три рынка ценных бумаг, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, фондовый (биржевой) и уличный. Внебиржевой рынок обращения ценных бумаг представляет собой важный элемент кредитно-финансовой надстройки, т.к. охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса. Фондовый рынок ценных бумаг занимается обращением старых выпусков ценных бумаг; одновременно происходит перераспределения контроля над предприятием. Через биржу также осуществляется частное финансирование предприятий. В последнее время в подобном финансировании активно участвует и уличный рынок.

Основным видом ценных бумаг, используемых на внебиржевом рынке, являются облигации, хотя также осуществляется и продажа акций. Посредниками на внебиржевом рынке выступают инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские фирмы.

Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. Субъектами рынка являются частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, преобладание предложения над спросом понижает курс.

Рынок ценных бумаг функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление/ускорение операций на рынке ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании. О соотношении источников финансирования экономики свидетельствуют данные табл.1.1.

Таблица 1.1.

Соотношение источников финансирования экономики

В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры компании (предприятия) не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации.

Одним из важных способов инвестирования производителей через рынок ценных бумаг является выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет и более. Особенность кредитования с помощью облигаций заключается, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с другими ценными бумагами и меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, во-вторых, в большей их надежности.

В странах с государственной и смешанной формами собственности наряду с указанными источниками финансирования существует также бюджетное финансирование. Кроме того, бюджетный источник может возникать также, когда платежеспособность корпораций и компаний, обремененных долгами, ухудшается. В этих случаях в западных странах государство оказывает им временную помощь из бюджета.

Другая важная особенность соотношения между средствами полученными из внутренних источников финансирования и позаимствованными на рынке ценных бумаг, - отраслевой подход. Так, в обрабатывающих отраслях превалируют внутренние источники (70-80%), а в добывающей промышленности, наоборот, доминирующее положение занимают привлеченные средства (70-80%), причем 50-60% из них приходятся на эмиссию ценных бумаг (в основном облигации), что также подтверждает большую роль рынка ценных бумаг в финансировании реального сектора экономики.

Заключение

Самофинансирование - финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников с привлечением кредита и ценных бумаг.

К внутренним источникам самофинансирования относятся: нераспределенная прибыль и амортизация. К привлеченным источникам: банковский кредит, эмиссия ценных бумаг, акции, корпоративные облигации.

Руководя предприятием, независимо от области экономики, необходимо:

- ориентироваться в рыночной ситуации и при необходимости осуществлять публичное размещение активов компании;

- осознанно инвестировать;

- совершать необходимые расчеты, позволяющие оценивать эффективность планируемых инвестиций, размещений средств, арбитражей и спекулятивных операций;

- использовать средства более эффективно, с привлечением финансовых рычагов;

- читать и профессионально воспринимать финансовую информацию в специализированных периодических изданиях и СМИ;

- квалифицированно наращивать личные сбережения.

Итак, цель контрольной работы достигнута, поставленные перед нами задачи решены.

Список литературы

1. Рынок ценных бумаг: учебник /В.В. Иванов, В.Д. Никифорова, И.Г. Сергеева, С.Г. Шевцова; под ред. В.В. Иванова и С.Г. Шевцовой. - М. : КНОРУС, 2008.

2. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М. : ЮНИТИ - ДАНА, 2003.

3. Рынок ценных бумаг: Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. Москва, 1999

4. Ронова Г.Н., Ронова Л.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М., 2004. - 170с.

5. Алавердов А.Р. Основы теории финансов: Учебно-практическое пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М.: МЭСИ, 2000. - 93с.