Оценка бизнеса ОАО "Машиностроительный завод"

Курсовая работа

на тему: Оценка бизнеса ОАО «Машиностроительный завод»

1. Общие сведения

1.1 Определение задания на оценку

Полное фирменное наименование общества: Открытое акционерное общество «Машиностроительный завод»

Сокращенное фирменное наименование общества: ОАО «МСЗ»

Полное фирменное наименование общества на английском языке: Joint stock company «MASHINOSTOITELNY ZAVOD»

1.2 Место нахождения и почтовый адрес Общества

Место нахождения Общества: 144001, Российская Федерация, г. Электросталь Московской области, ул. Карла Маркса, д.12

Почтовый адрес Общества: 144001, Российская Федерация, г. Электросталь Московской области, ул. Карла Маркса, д.12

1.3 Сведения о государственной регистрации Общества

Зарегистрировано Администрацией городаЭлектросталь Московской обл. 17.09.1993 г., с присвоением регистрационного номера 681.

В соответствии с федеральным законом «О государственной регистрации юридических лиц» в 2002 году Общество было внесено в единый государственный реестр юридических лиц за основным государственным регистрационным номером 1025007111491.

1.4 Информация об аудиторе Общества

Полное фирменное наименование: общество с ограниченной ответственностью «Финансовые и бухгалтерские консультанты»

Почтовый адрес: 107078 г. Москва, ул. Мясницкая, д.44/1, стр. 2АБ

Сведения о лицензии:

номер лицензии - 000001;

дата выдачи - 10.04.2002 г.;

срок действия - до 10.04.2007 г.;

орган, выдавший лицензию - Министерство Финансов РФ.

1.5 Информация о реестродержателе Общества

Полное фирменное наименование: открытое акционерное общество «Центральный Московский Депозитарий»

Место нахождения: 107078, г. Москва, Орликов переулок, д.3, корп. В Сведения о лицензии:

номер лицензии - 10-000-1-00255;

дата выдачи - 13.09.2002 г.;

срок действия - без ограничения срока действия;

орган, выдавший лицензию - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг Российской Федерации.

Последовательность определения стоимости объекта оценки

Последовательность определения стоимости Объекта оценки заключается в выполнении следующих этапов проведения оценки Объекта:

ь заключение Договора;

ь осмотр объекта;

ь установление количественных и качественных характеристик Объекта, в том числе сбор и обработка:

§ правоустанавливающих документов, сведений об обременении Объекта правами иных лиц;

§ данных бухгалтерского учета и отчетности, относящихся к Объекту;

§ информации о технических и эксплуатационных характеристиках Объекта;

§ иной информации, необходимой для установления количественных и качественных характеристик Объекта с целью определения его стоимости, а также другой информации (в том числе фотодокументов), связанной с Объектом.

ь анализ рынка, к которому относится Объект;

ь выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов;

ь обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости Объекта;

ь составление и передача Заказчику настоящего Отчета.

1.6 Договор на оказание услуг по определению рыночной стоимости предприятия

Договор № 13511

об оказании услуг по оценке рыночной стоимости бизнеса и основных средств, используемых в составе бизнеса.

"01" ноября 2006 года

Общество с ограниченной ответственностью «Светогор НН» , в лице генерального директора Гордеева А.О. , действующей на основании Устава, именуемое в дальнейшем Оценщик, с одной стороны и «ОАО Машиностроительный завод» в лице генерального директора Верина А.А. , действующего на основании Устава , именуемое в дальнейшем Заказчик, с другой стороны заключили настоящий договор о нижеследующем:

1. Предмет договора.

1.1. Заказчик поручает, а Оценщик принимает на себя обязательства оказать услуги по оценке рыночной стоимости объектов недвижимости и бизнеса, указанных в приложении № 1 и по анализу спроса и предложения на указанный объект.

1.2. Объектом оценки рыночной стоимости по настоящему договору являются объекты, указанные в приложении № 1. Данное Приложение является неотъемлемой частью настоящего договора.

1.3. Отчет об оценке рыночной стоимости объектов оценки предоставляется при совершении сделки, фиксирующей переход прав на объекты, указанные в Приложении № 1.

1.4. Оценщик обязуется представить подготовленный по результатам оценки отчёт в письменной форме, удовлетворяющий правилам, определенным Кодексом Этики Российского общества оценщиков (далее РОО) и нормам Стандарта оценки РОО (далее Отчёт об оценке).

1.5. В течение всего срока оказания услуг, указанных в пункте 1.1. Оценщик обязуется оказывать Заказчику любые виды услуг, связанные с оценкой по отдельно заключаемым соглашениям. 1.6. Услуги по оценке рыночной стоимости недвижимости оказываются с целью использования результатов для целей бухгалтерской и финансовой отчетности заказчика. Услуги по оценке рыночной стоимости бизнеса оказываются с целью консультирования заказчика в его управленческих задачах. 1.7. Оценщик вправе привлекать за свой счет и под свою ответственность самостоятельные экспертные группы для оказания услуг, указанных в пункте 1.1.

2. Права и обязанности сторон.

2.1. Права и обязанности Оценщика.

2.1.1. Оценщик обязан в срок, предусмотренный настоящим договором, оказать услуги, указанные в п. 1.1., подготовить по результатам оказания услуг Отчет по оценке бизнеса, а по результатам оказания услуг по оценке рыночной стоимости недвижимости и других основных средств - Отчет об оценке рыночной стоимости основных средств, и передать их Заказчику по актам сдачи-приемки.

2.1.2. Оценщик обязан незамедлительно информировать Заказчика о невозможности продолжения оказания услуг в связи с непредвиденными обстоятельствами, ставящими под угрозу успешное оказание услуг. В этом случае стороны обязаны в течение трёх банковских дней рассмотреть вопрос о возможности продолжения оказания услуг. 2.1.3. В случае необходимости Оценщик обеспечивает сопровождение Отчета об оценке основных средств в судебных и иных инстанциях.

2.2. Права и обязанности Заказчика.

2.2.1. Заказчик обязан в течение 10 банковских дней со дня подписания договора предоставить информацию об объекте оценки согласно Приложению № 1 и № 2

2.2.2. Заказчик обязан предоставлять Оценщику информацию о намерении совершить сделку, фиксирующую переход прав на объект оценки в течение 3 (трех) банковских дней со дня подачи документов для регистрации перехода прав.

2.2.3. Заказчик обязан предоставлять по запросу Оценщика в течение пяти банковских дней дополнительную информацию по вопросам, связанным с оказанием услуг, предусмотренных п. 1.1 настоящего договора, а также справки и копии необходимых документов в письменном виде и/или на электронном магнитном носителе.

2.2.4. Заказчик обязан обеспечить Оценщику возможность осмотра в натуре объектов, указанных Приложении № 1.

2.2.5. Заказчик обязан не вмешиваться в текущую деятельность Оценщика по оказанию услуг, указанных в пункте 1.1 настоящего договора.

2.2.6. Заказчик обязан использовать Отчеты по оценке только в виде единых и неделимых документов и исключительно для целей, определенных в пункте 1.6. настоящего договора.

2.2.7. В случае надлежащего оказания услуг по оценке, Заказчик обязан в течение 3 (трех) банковских дней принять Отчет по оценке бизнеса и Отчет об оценке основных средств по акту сдачи-приемки и оплатить оказанные услуги Оценщика в соответствии с условиями настоящего договора.

2.2.8. В случае, мотивированного отказа Заказчика от приемки Отчета по оценке бизнеса, или Отчета об оценке основных средств, сторонами составляется двухсторонний акт с перечнем необходимых доработок и сроков их выполнения; по выполнении необходимых доработок Заказчик обязуется принять соответствующий Отчет по акту сдачи-приемки согласно п. 2.2.7. настоящего договора.

3. Срок оказания услуг.

3.1 Срок оказания услуг по оценке бизнеса составляет 10 (десять) банковских дней. Течение срока начинается со дня подписания договора и предоставления информации, указанной в пункте 2.2.1.

3.2 Срок оказания услуг по оценке рыночной стоимости составляет 7 (семь) банковских дней со дня предоставления информации о намерении совершить сделку, указанную в пункте 1.3. договора.

3.3 В случае, изменения срока оказания услуг, в связи с объективными причинами, Оценщик обязуется информировать об этом Заказчика в течение трех дней.

3.4 В случае задержки предоставления Оценщику информации, указанной в п.п. 2.2.1. и 2.2.2. срок окончания оказания услуг переносится на число дней задержки.

4. Стоимость услуг и порядок расчетов.

4.1. Стоимость услуг по оценке бизнеса составляет _____________________ (________________________________________) рублей, в том числе НДС ___________ (__________________________________) рублей.

4.2. Стоимость услуг по оценке рыночной стоимости основных средств, составляет _______________________ (_____________________________) рублей, в том числе НДС ___________ (_______________________) рублей.

4.3. Заказчик оплачивает ______ % стоимости услуг по оценке бизнеса в течение двух банковских дней, со дня подписания настоящего договора, и ______ % в течение трех банковских дней со дня подписания акта сдачи-приемки Отчета по оценке бизнеса.

4.4. Заказчик оплачивает ______ % стоимости услуг по оценке рыночной стоимости основных средств в течение двух банковских дней, со дня подписания настоящего договора и 1 % в течение трех банковских дней со дня подписания акта сдачи-приемки Отчета об оценке рыночной стоимости основных средств.

5. Порядок сдачи-приемки Отчетов.

5.1. Результатом оказанных услуг Оценщика является соответствующий Отчет.

5.2. При сдаче-приемке Отчетов составляются соответствующие акты сдачи-приемки, подтверждающие выполнение Оценщиком своих обязательств и являющиеся неотъемлемой частью настоящего договора.

5.3. В случае если Заказчик не принимает соответствующий Отчет по акту сдачи-приемки в течение десяти банковских дней после окончания срока, предусмотренного п.п. 2.2.7. для принятия соответствующих Отчетов, Заказчик выплачивает Оценщику неустойку в размере 0.1% (одной десятой процента) от суммы стоимости соответствующих услуг. Кроме этого Оценщик имеет право требовать полной оплаты стоимости оказанных услуг без подписания акта сдачи-приемки.

6. Ответственность сторон.

6.1. В случае незавершения оказания услуг в срок по вине Оценщика он выплачивает Заказчику неустойку в размере 0.1 % (одной десятой процента) суммы полученных Оценщиком денежных средств за каждый день просрочки.

6.2. За нарушение условий оплаты, предусмотренных разделом 4 настоящего договора, Заказчик выплачивает Оценщику неустойку в размере 0.1 % (одной десятой процента) суммы, подлежащей выплате, за каждый день просрочки.

6.3. Уплата неустойки не освобождает стороны от исполнения обязательств или устранения нарушения.

6.4. Требования, связанные с ненадлежащим качеством оказания услуг по оценке могут быть предъявлены Заказчиком в случае обнаружения их в пределах шести месяцев со дня передачи Отчета об оценке.

6.5. Оценщик не несет ответственности за последствия, связанные с представлением Заказчиком информации, не соответствующей действительности.

7. Порядок разрешения споров.

7.1. Все споры или разногласия, возникающие между сторонами по настоящему договору или в связи с ним, разрешаются путем переговоров между сторонами.

7.2. В случае невозможности разрешения разногласий путем переговоров, они подлежат рассмотрению в арбитражном суде в установленном законодательством порядке.

8. Реквизиты Сторон

Оценщик: «Сятогор НН» 603140_г. Н.Новгород пр.Ленина д 25, корпус А, Офис 502 ИНН123456789101112 Заказчик:«ОАО Машиностроительный завод» г. 144001, Российская Федерация, г. Электросталь Московской области, ул. Карла Маркса, д.12

2. Общая характеристика экономической ситуации в стране

2.1 Основные макроэкономические показатели

В период с 2004 года по второй квартал 2006 года, как свидетельствуют данные Госкомстата, наблюдается рост валового внутреннего продукта (табл. № 1).

Таблица 2.1

Анализ объема валового внутреннего продукта за три года, млрд. рублей
Показатели	2004 год	2005 год	2006 год	Отклонение за период 2004-2005 гг.	Отклонение за период 2005-2006 гг.	Тр, за период 2004-2005 гг., %	Тр, за период 2005-2006 гг., %
Год	16966	21598	----	4632	----	127	----
1 квартал	3481	4400	5722	919	1322	126	130
2 квартал	3943	5029	6343	1086	1314	128	126
3 квартал	4604	5856	----	1252	----	127	----
4 квартал	4938	6313	----	1375	----	128	----

Как видно из таблицы №1 в анализируемый период, наблюдается положительная динамика основных макроэкономических показателей. Рост ВВП в 2005 году по сравнению с 2004 годом составил 27 %. Валовой внутренний продукт за первый и второй кварталы 2006 года по сравнению с аналогичными периодами прошлого года увеличился на 30% (1322 миллиарда рублей) и 26% (1314 миллиарда рублей).

Рост показателя ВВП, говорит об увеличении стоимости товаров и услуг, произведенных внутри Российской Федерации, что свидетельствует о росте стоимости продукции оцениваемого предприятия.

Подобная динамика позволяет заключить о стабильности ситуации в стране.

Социальная сфера, уровень жизни населения. Согласно данным «Госкомстата» РФ, общая численность безработных в период с 2004 года по второй квартал 2006 года снижается. Численность безработных в 2005 году по сравнению с 2004 годом снизилась на 0,4 миллиона человек. За первый квартал 2006 года численность безработных снизилась на 0,2 миллиона человек по сравнению с аналогичным периодом 2005 года. А вот за второй квартал 2006 года численность безработных увеличилась на 0,1 миллион человек.

Реальные располагаемые денежные доходы населения в 2005 г. по сравнению с предыдущим годом возросли на 8,8% (в 2004 г. - на 9,9%).

В структуре источников формирования денежных доходов населения доля оплаты труда (включая скрытую заработную плату) оставалась значительной (64,5%). По сравнению с 2004 г. она снизилась на 0,4 процентного пункта. Доля доходов от собственности увеличилась на 0,7 процентного пункта. Доля социальных выплат практически не изменилась и составила 13%.

Среднемесячная заработная плата одного работника в период с 2004 года по второй квартал 2006 года растёт. В 2005 году среднемесячная заработная плата одного работника увеличилась на 1815 рублей по сравнению с 2004 годом. В 2006 году среднемесячная заработная плата одного работника выросла на 1963 рубля по сравнению с аналогичным периодом 2005 года.

Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата в 2005 г. составила 8530 рублей, увеличившись в реальном выражении по сравнению с предыдущим годом на 9,7% (в 2004 г. - на 10,6%).

Средний размер назначенных месячных пенсий в 2005 г. составил 2364 рубля и в реальном выражении возрос на 9,6% по сравнению с предыдущим годом (в 2004 г. - на 5,5%).

В 2005 г. продолжилась тенденция предыдущего года к превышению темпов роста потребительских расходов населения над темпами роста его доходов, что в условиях увеличения склонности населения к потреблению и снижения доли расходов на сбережения свидетельствует о недостаточно высоком уровне жизни населения. Так, реальные потребительские расходы населения в 2005 году по сравнению с предыдущим годом увеличились, по оценкам, на 10,7% (в 2005 г. - на 11,8%). Увеличение потребительских расходов населения сопровождалось высокими темпами роста банковского кредитования физических лиц. В структуре использования денежных доходов населения доля расходов на покупку товаров и оплату услуг в 2005 г. увеличилась по сравнению с 2004 г. на 1,1 процентного пункта и составила 70,9%.

Численность населения в период с 2004 года по первое полугодие 2006 года снижается. В 2005 году численность населения снизилась на 0,7 миллиона человек. За первое полугодие 2006 года численность населения снизилась на 0,7 миллионов человек, по сравнению с аналогичным периодом 2005 года.

Практически все показатели социальной сферы говорят об улучшении уровня жизни населения. Исходя из этого, можно сделать вывод, что благосостояние населения увеличивается. А значит, российские предприятия могут прогнозировать увеличение спроса на изготовляемую ими продукцию. [www.gks.ru].

2.2 Инфляция

Инфляция в январе 2006 г. составила 2,4% (в январе 2005 г. - 2,6%). За скользящий 12-месячный период потребительская корзина подорожала в январе, по оценкам, на 10,7%. Базовая инфляция в январе 2006 г. была равна 0,8% (в январе 2005 г. - 0,9%). В таблице № 2 представлена структура инфляции. [www.cbr.ru].

Таблица 2.2 - Структура инфляции

	2005 год	2006 год
	прирост в процентных пунктах	вклад в прироств %	прирост в процентных пунктах	вклад в прироств %
Общий уровень инфляции (январь к декабрю)	2,6	100	2,4	100
Прирост инфляции за счет:
- изменения цен и тарифов на товары и услуги, входящие в расчет БИПЦ	0,7	27,1	0,6	24,5
- изменения цен и тарифов на товары и услуги, не входящие в расчет БИПЦ	1,9	72,9	1,8	75,5
в том числе:
- изменения цен на плодоовощную продукцию	0,2	8,0	0,4	18,3
- изменения регулируемых цен и тарифов на платные услуги и топливо	1,7	64,9	1,4	57,2

Индекс потребительских цен. Индекс потребительских цен в 2005 году составил 110,9% против 111,7% в 2004 году. В 2005 году рост цен на продовольственные товары составляет 109,9% против 113% в 2004 году. Цены на непродовольственные товары выросли на 106,4%, в то время как прирост цен в 2004 году на непродовольственные товары составил 7,4%. Цены на платные услуги в 2005 году выросли на 121% против 117,7% 2004 году. Изменение цен по структурным элементам произведенной в стране продукции с января 2004 г. по декабрь 2005 г.

Состояние валютного рынка.

В течение декабря 2005 года, курс доллара испытал колебания в диапазоне 28,64-29 рубля за доллар. Начав месяц с довольно резкого подъема к верхней границе данного диапазона, и достигнув тем самым наибольшего значения за весь год, курс доллара «с расчетами сегодня» затем стремительно двинулся вниз и к середине декабря обозначил нижнюю границу указанного диапазона. После недельного нахождения возле этой границы доллар подрос выше отметки 28,70 рублей за доллар, где и завершил год значением 28,74. Курс рубля к доллару изменялся преимущественно в противоположном направлении к изменению курса рубля к евро, что определяло малую изменчивость курса рубля по отношению к корзине этих двух валют.

По результатам прошедшего года рубль укрепился по отношению к евро на 9,6%, ослаб по отношению к доллару на 3,8% и практически не изменился по отношению к бивалютной корзине. Причем это произошло в условиях переменного состава корзины. В начале года соотношение доллара и евро в ней было 9:1, а в конце года 6:4.

Официальный курс евро по отношению к рублю в 2005 году составляет 34,19 рубля за евро. [www.gks.ru].

Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура и высокая привлекательность инструментов фондового рынка, номинированных в национальной валюте, создавали предпосылки для сохранения превышения предложения иностранной валюты над спросом. В этих условиях, а также в рамках задачи по снижению темпов инфляции Банк России допустил некоторое укрепление рубля, что отразилось в сокращении рублевой стоимости бивалютной корзины в отчетном периоде с 30,94 руб. 10 января 2006 года до 30,50 руб. 1 февраля 2006 года.

В результате в январе 2006 года преобладающей тенденцией на внутреннем валютном рынке было укрепление рубля к основным мировым валютам, в рамках которой отдельные колебания курсов доллара США и евро к рублю соответствовали изменению курсов этих валют на мировом валютном рынке. По итогам месяца официальный курс доллара США снизился на 2,3% до 28,13 руб./долл. США, официальный курс евро к рублю снизился на 0,4% до 34,05 руб./евро. [www.cbr.ru].

2.3 Финансовые рынки

Рынок государственных облигаций. На рынке ОФЗ-ОБР в декабре цены рыночных инструментов преимущественно выросли, а их доходности, соответственно, снизились. Изменение котировок было приблизительно одинаковым во всех сегментах рынка. В декабре 2005 года прошло три аукциона по размещению дополнительных выпусков ОФЗ-АД и ОФЗ-ПД. Несмотря на незначительную премию к рынку, спрос при первичном размещении почти в два раза превысил предложение, и в результате было размещено около 89% заявленного объема выпусков.

С учетом того, что погашение внутреннего долга Правительства РФ в декабре не проводилось, за месяц объем долга в обращении, по информации Минфина РФ, вырос на 9,9 млрд.рублей и в конце месяца составил 851,1 млрд. руб. по номиналу. За 2005 год объем вырос на 94,3 млрд. руб. (12,5%). Следует отметить, что по информации ЦБР, объем долга за месяц вырос более значительно - на 20,6 млрд. руб. основное различие заключается в увеличении объема ОФЗ-АД.

Таблица 2.3 - Структура внутреннего долга РФ, млрд. руб. по номиналу

ГЦБ	По состоянию на 01.12.05	Изменение за месяц	По состоянию на 01.01.06
ГКО ОФЗ-ПК ОФЗ-ПД ОФЗ-ФК ОФЗ-АД Итого:	0,024 0,001 112,45 131,13 597,73 841,33	+2 +7,89 +9,89	0,024 0,001 123,64 131,13 596,33 851,12

Рынок акций. На рынке акций в течение большей части декабря наблюдался рост основных индексов акций. По итогам торгов 30 декабря индекс РТС составил 1125,60 пунктов. Суммарный оборот торгов упал с 830млн. долл. до 738 млн. долл. Тенденция снижения активности торгов наблюдается три месяца подряд после того, как в сентябре 2005 года были зафиксированы рекордные биржевые обороты. Индекс рынка акций фондовой биржи ММВБ в декабре вырос на 6,84%. Уровень закрытия по итогам месяца превысил отметку 1000 пунктов и составил 1009,11 пунктов. Произошло снижение биржевых оборотов. Среднее значение дневного объема торгов снизилось за месяц на 18,1% до 458,6 млн. долл. (в ноябре - 559,7 млн. долл.)

На рынке акций в январе наблюдался дальнейший рост котировок, причем темпы роста увеличились. По итогам месяца индекс РТС повысился на 190 пунктов, индекс ММВБ - на 160 пунктов. На рынке корпоративных облигаций отмечались колебания доходности при умеренном преобладании понижательной динамики. Среднедневные обороты торгов корпоративными ценными бумагами на основных торговых площадках возросли более чем на 70% по сравнению с аналогичным показателем декабря.

2.4 Состояние Федерального бюджета

Доходы Федерального бюджета за 2005 год составили 5127,2 миллиарда рублей или 23,7% ВВП. В то время как в 2004 году доходы Федерального бюджета составляли 3428,9 миллиардов рублей или 20,2% ВВП. В основном этот рост обусловлен увеличением доли налога от внешнеэкономической деятельности в общей структуре доходов Федерального бюджета в 2005 году по сравнению с предыдущим с 25,1% до 32,8%. Необходимо отметить, снижение доли поступления налога на добавленную стоимость и акцизов: на 2,5% и 1,3% соответственно. Что касается налога на прибыль, наблюдается увеличение его доли в структуре доходов Федерального бюджета, на 1,4%.

Расходы Федерального бюджета в 2005 году составили 3514,3 миллиарда рублей, что на 815,4 миллиарда больше чем в 2004 году. Данный рост расходов связан с увеличением доли расходов на общегосударственные вопросы, национальную безопасность и правоохранительную деятельность на 12,4%. Увеличилась доля расходов на национальную безопасность на 0,6%. Также увеличилась доля расходов в структуре федерального бюджета на следующие показатели: расходы на промышленность, экономику и строительство увеличились на 4,1%, расходы на образование на 0,1%, расходы на культуру, кинематографию и средства массовой информации, здравоохранение и спорт, социальную политику увеличились на 0,3%.

По итогам 2005 года профицит Федерального бюджета РФ составил 1612,9 миллиарда рублей (7,47% ВВП), что на 882,9 миллиарда рублей больше по сравнению с 2004 годом. Прирост профицита в данный период составил 121%.

В целом ситуация выглядит устойчивой, не смотря на то что расходы федерального бюджета по всем группам показателей растут, но в целом доходы федерального бюджета значительно превышают расходы (1612,9 млрд. руб.).

3. Обзор отрасли машиностроения

3.1 Анализ отрасли

Открытое акционерное общество "Машиностроительный завод" (ОАО «МСЗ») - ведущее предприятие корпорации «ТВЭЛ», одного из крупнейших мировых игроков на рынке ядерного топлива, контролирующего значительную его часть.

В рамках корпорации ядерное топливо производится на двух предприятиях - ОАО «МСЗ» и ОАО «Новосибирском заводе химконцентратов» (ОАО «НЗХК»). Оба предприятия вошли в рейтинг «Крупнейшие компании Российской Федерации», составленный по итогам 2005 года журналом «Коммерсант-Деньги»

«Машиностроительный завод» занял 100-е место, «Новосибирский заводхимконцентратов» - 123 место, значительно улучшив прошлогодние позиции.

ОАО «Машиностроительный завод» выполняет полный цикл производства ядерного топлива, начиная от конверсии гексафторида урана в порошок диоксида урана, до сборки топливных кассет. Завод имеет 50-летний опыт производства тепловыделяющих сборок (ТВС) для активных зон энергетических ядерных реакторов различных типов, в том числе исследовательских и реакторных установок судов морского флота.

Рынок ядерного топлива является развитым рынком со сложившейся структурой производства и потребления. Основным рынком потребления ядерного топлива является промышленная атомная энергетика.

Производственная программа ОАО «Машиностроительный завод» включает изготовление топлива для ОАО «ТВЭЛ» в рамках кооперации с компанией Framatome ANP (группа AREVA). ОАО «ТВЭЛ» осуществляет поставки топлива производства ОАО «МСЗ» на российские атомные станции и на экспорт, на построенные по советским-российским проектам АЭС в Восточной Европе и бывших республиках СССР. В основном это ТВС для реакторов типа ВВЭР и РБМК. В рамках кооперации с Framatome завод осуществляет сборку ТВС для реакторов других типов - PWR и BWR, которые поставляются на атомные станции в Западной Европе.

Структура затрат производства атомной электроэнергии (высокие капитальные вложения, низкие затраты на топливо) приводит к предсказуемости спроса на топливо. Спрос на ядерное топливо определяется в большей степени существующими мощностями атомной энергетики, а не экономической эффективностью.

Тенденции мирового рынка ядерного топлива определяются развитием промышленного производства атомной энергии. Потребность в производстве ядерного топлива будет расти соизмеримо с ростом генерирующих мощностей.

В мире прогнозируется рост атомной энергетики и, как следствие, рост спроса на ядерное топливо. Повышают привлекательность машиностроительной энергетики и создают основы ее роста:

Опасения глобального потепления - введение норм Киотского протокола;

Экономический рост в развивающихся странах;

Сокращение запасов и удорожание добычи органического топлива;

Повышение конкурентоспособности цен на атомную энергию;

Повышение эффективности и безопасности АЭС;

Прогресс в утилизации ядерных отходов.

Регионами опережающего роста являются государства Азии и Дальнего Востока. С учетом высоких шансов выигрыша тендеров на строительство АЭС в Китае, намеревающемся в ближайшие десятилетия построить 100 атомных энергоблоков, и Индии, имеющей планы аналогичного масштаба, а также Ирана, возможен выход на эти рынки в дополнение к уже обслуживаемым.

Российская атомная энергетика, до недавнего времени не имевшая перспектив развития при значительном отставании фактического ввода блоков на атомных станциях от заявленных планов стратегического развития отрасли, находится в процессе реформирования. Как сказал руководитель Федерального агентства по атомной энергии С. Кириенко: «Альтернативы машиностроительной энергетике нет. Наша задача через 10-15 лет выйти на уровень производства электроэнергии атомными электростанциями в объеме не менее 25% от общей выработки электроэнергии в стране. За этот же период мы должны построить от 40 до 50 энергоблоков АЭС». Такие планы создают отличные предпосылки для роста объемов продаж на внутреннем рынке.

3.2 Приоритетные направления деятельности Общества

В соответствии с п. 3.2. Устава ОАО «Машиностроительный завод» к числу основных видов деятельности Общества относятся:

производство тепловыделяющих элементов и сборок активных зон ядерных реакторов для АЭС всех типов; комплексов тепловыделяющих сборок для реакторных установок судов морского флота; металлического кальция; анизотропных магнитов различных геометрических форм; трубчатых электрических нагревателей; нестандартного оборудования; товаров народного потребления; другой продукции производственно-технического назначения и их реализация;

научно-исследовательские, проектно-конструкторские, технологические и строительно-монтажные работы;

работы, связанные с использованием сведений, составляющих государственную тайну.

ОАО «МСЗ» по итогам производственно-хозяйственной деятельности за 2005 год в целом выполнило свои основные технико-экономические показатели, договорные и контрактные обязательства; рекламаций со стороны потребителей его продукции не поступало.

По каждому из основных видов деятельности Общество стремится:

сократить издержки производства;

улучшить показатели качества выпускаемой продукции;

освоить производство новых видов продукции;

сохранить прежние рынки сбыта продукции и выйти на новые рынки;

увеличить объёмы производства продукции.

3.3 Отчет Совета директоров о результатах развития Общества по приоритетным направлениям деятельности

Совет директоров оценивает итоги развития Общества по приоритетным направлениям его деятельности в 2005 году как успешные. Общество закончило отчетный год с прибылью в размере 623 767 000 рублей.

По приоритетному направлению деятельности - производство тепловыделяющих элементов и сборок активных зон ядерных реакторов для АЭС всех типов следует отметить следующие основные достижения:

изготовление второго комплекта ТВС опытного заказа для физических измерений;

поставка полной перегрузки ТВСА ВВЭР-1000 с регенерированным топливом на основе сырья FM на второй блок Калининской АЭС;

первая поставка на Украину ТВСА ВВЭР-1000 для 4-го блока Ровенской АЭС;

изготовление 42 ТВСА ВВЭР-1000 для первого блока Калининской АЭС;

изготовление кассет ВВЭР- 440 для АЭС «Пакш» (Венгрия);

изготовление ТВС ВВЭР - 440 второго поколения для поставок в Словакию через ОАО «ТВЭЛ» на АЭС «Моховице» и «Богунице»;

вторая поставка комплектов ТВС для атомных станций малой мощности.

По приоритетному направлению деятельности - производство комплексов тепловыделяющих сборок для реакторных установок судов морского флота следует отметить такое достижение как - выпуск в установленные сроки двух активных зон 3М для достраиваемого атомного ледокола «50 лет Победы».

Подводя итог работе Совета директоров ОАО «Машиностроительный завод» в 2005 году, можно отметить, что за 2005 год проведено 14 заседаний Совета директоров, а наиболее важными решениями, существенно повлиявшими на деятельность общества в отчетном году, являются следующие:

1. Решения, связанные с подготовкой и проведением годового и внеочередных общих собраний акционеров.

Решения, связанные с утверждением Проспекта ценных бумаг и Решения о дополнительном выпуске акций.

Решения, определяющие финансово-экономическую политику Общества (утверждение технико-экономического плана на 2005 год, контрольных показателей бюджета, изменения организационной структуры управления).

Деятельность Совета директоров была организована в соответствии с утвержденным планом работы, исполнение решений регулярно контролировалось. В будущем Совет директоров будет уделять первостепенное внимание вопросам улучшения качества корпоративного управления, повышения прибыльности кампании, а также устойчивой и конкурентоспособной политике на основных рынках сбыта продукции.

3.4 Перспективы развития Общества

Анализ развития отрасли показывает, что для сохранения конкурентоспособности ОАО «Машиностроительный завод» должен иметь гарантированный источник сырья для производства топлива, желательно по внутренним ценам.

На внутреннем рынке предприятие будет добиваться изменения структуры выпускаемой номенклатуры топлива в сторону увеличения доли ТВСА ВВЭР-1000.

Рынок производства топлива с использованием регенерированного урана является привлекательным. Общество планирует сохранять и развивать сотрудничество предприятия с AREVA Group, заключить аналогичные договора с другими компаниями - производителями топлива.

Стратегически важен выход на самый привлекательный в мире рынок - рынок США. Для этого необходимо сотрудничество с операторами рынка США, такими, как GNF или Westinghouse.

Общество и в будущем планирует сохранять репутацию поставщика высококачественной продукции, отвечающей всем западным стандартам, при достаточно низкой ее себестоимости, не допускать нарушения ритмичности поставок топлива для перегрузок, своевременно учитывать и выполнять все пожелания и потребности заказчиков.

Эффективность деятельности предприятия планируется существенно повысить за счет снижения издержек при производстве ТВС.

В сфере развития производства Общество планирует проведение следующих мероприятий:

С целью улучшения технико-экономических показателей производства и конкурентоспособности на рынке сбыта кальция разработать и внедрить перспективную технологию изготовления его алюминотермическим методом и создать производство мощностью 3 000 тонн в год.

С целью улучшения стабильности свойств порошков, сокращения трудоемкости производства вывести изготовление двуокиси урана на установке «Сухая конверсия» на проектную мощность.

Создать производство для серийного изготовления магнитов из сплава Nd-Fe-B для разделительных центрифуг нового поколения.

В цехе изготовления комплектующих деталей внедрить прогрессивную технологию получения деталей методом точного литья.

В цехе изготовления таблеток отработать технологию и перейти на «сухое» производство таблеток с использованием вибротехники.

Продолжить работы по автоматизации производства и оптимальному размещению производства таблеток, ТВЭЛ и ТВС.

С целью получения новых рынков сбыта освоить технологию изготовления тонкостенных труб из титановых сплавов.

С февраля 2006 года с помощью шведских специалистов ведутся работы по монтажу гальванической линии для изготовления технологического инструмента. ОАО «Машиностроительный завод» является первым в России, где будет внедрена гальваническая линия с полным комплексом очистки стоков.

Изготовление и поставка в Швейцарию по заказу фирмы «Framatome ANP» ТВС проекта KKGg обогащением 4,8.

Проведение квалификации сборки ТВС проекта ККU для фирмы «Framatome ANP» с новым дизайном хвостовика, изготовление и поставка в Германию партии ТВС данного проекта.

Изготовление и поставка на АЭС «Дукованы» РК ВВЭР-440 с новой схемой профилирования.

Участие в тендере на поставки топлива для АЭС «Темелин», Чехия с 2010 г.

Участие в тендере на поставки топлива для АЭС «Ловииса», Финляндия с 2008г.

Изготовление и поставка ТВСА ВВЭР-1000 на Хмельницкую и Ровенскую АЭС (Украина).

3.5 Основные факторы риска, связанные с деятельностью Общества

К основным факторам риска, влияющим на производственную и финансовую сферу деятельности Общества, можно отнести:

-Отраслевые риски

Как отмечалось ранее ОАО «Машиностроительный завод» является дочерним обществом ОАО «ТВЭЛ». Корпорация «ТВЭЛ» и в целом вся атомная отрасль имеет позитивные тенденции развития. Отрасль занимает устойчивые позиции на мировом рынке продукции и услуг ядерно-топливного цикла и является одним из мировых лидеров в производстве ядерного топлива. Стабильное и динамичное развитие отрасли напрямую зависит от государственной поддержки. Государственная программа развития отрасли свидетельствует о низких отраслевых рисках.

-Финансовые риски

Риск инфляции может привести к росту затрат ОАО «Машиностроительный завод» и стать причиной снижения прибыли. Влияние инфляции на финансовую устойчивость общества прогнозируется при составлении его финансовых планов.

Для снижения валютных рисков политика предприятия по привлечению заемных средств определяется следующим образом: заимствовать кредитные ресурсы в той валюте, в которой формируются доходы, уменьшая, таким образом, валютные риски, связанные с изменением валютного курса.

При невысоких значениях величины заемных средств относительно оборотных активов риск невыполнения долговых обязательств, принятых на себя Обществом, невелик.

-Правовые риски

Изменения в налоговом законодательстве, налоговом и нормативном регулировании оказывают влияние на финансово-хозяйственную деятельность ОАО «МСЗ».

В связи с достаточным уровнем соответствия общества лицензионным требованиям риски, связанные с изменением порядка лицензирования, можно считать незначительными.

На сегодняшний день и в среднесрочной перспективе возможное изменение судебной практики не несет существенных рисков для деятельности Общества. В настоящее время Общество не участвует в судебных процессах, результаты которых могут повлиять на эффективность деятельности ОАО «МСЗ».

- Риски, связанные с деятельностью эмитента

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии общества на ведение основного вида деятельности, минимальны.

Риски ответственности эмитента по долгам третьих лиц минимальны.

Риски, связанные с потерей потребителей, на оборот которых приходится не менее чем 10 % общей выручки от продаж продукции (работ, услуг) Общества, минимальны.

Деятельность Общества лежит в сфере экономики, которая будет востребована, не зависимо от политической или экономической ситуации в стране и регионе.

3.6 Основные показатели финансово-экономической деятельности Общества

План по объему товарной продукции за 2005 год выполнен на 101,5%. Объем производства 2005 года составил 99,9% к уровню 2004 года. Объем товарной продукции с учетом выполнения обязательств по поставкам выполнен на 100%.

В 2005 году относительно 2004 года выработка на 1 работника ППП (промышленно-производственный персонал) растёт на 4,4 %, объём производства практически остаётся без изменений. Рост выработки на 1 работника ППП происходит за счёт снижения численности на 4,3 %.

Таблица 3.1 - Динамика изменения объёмов производства, численности и выработки на 1 ПППк предыдущему году (%)

Наименование	2004 / 2003	2005 / 2004	2006 / 2005
Объём производства	98,9	99,9	114,8
Численность ППП	93,2	95,7	99,1
Выработка на 1 работника ППП	106,2	104,4	115,8

Объём реализации в 2005 году составил 7 503 млн. руб. Себестоимость реализованной продукции - 5 964 млн. руб.

Затраты на 1 руб. реализованной продукции в 2005 году составили 79 коп. (5 964 / 7 503 = 79 коп.).

План прибыли на 2005 год составлял 1 366 млн. руб. Фактически получено прибыли в размере 1 539 млн. руб. Увеличение прибыли на 173 млн. руб. произошло за счёт снижения себестоимости и увеличения объёма реализации на 200 млн. руб.

В структуре выпущенной продукции в 2005 году основной удельный вес занимаютТВС - 83,5 %.

Таблица 3.2 - Бюджет доходов и расходов ОАО «МСЗ» на 2005 год (без НДС), млн. руб.

Номер раздела	Наименование разделов бюджета	План на 2005 год	Факт за 2005 год
1.1	Доходы	7 300	7 503
1.2	Полная себестоимость	5 934	5 964
1.3	Прибыль от продаж	1 366	1 539
1.4	Сальдо операционных и внереализационных доходов и расходов	- 537	- 585
1.5	Прибыль до налогообложения	828	953
1.6	Налог на прибыль и иные аналогичные обязательства	- 249	- 330
1.7	Чистая прибыль	580	624

Финансовое состояние ОАО «МСЗ»

В целом на 1 января 2006 года финансовое положение предприятия оценивается как устойчивое.

уплачено налогов, отчислений и сборов - 1 509 млн. руб. (с учетом подоходного налога);

произведены капитальные вложения - 864 млн. руб. (за счет собственных средств);

без задержек выплачена зарплата в размере - 1 926 млн. руб.

По сравнению с 2004 годом стоимость имущества и основных средств в анализируемом периоде практически не изменилась.

Внеоборотные активы составляют - 5 724 млн. руб. (42 % в общей сумме активов), оборотные активы - 7 822 млн. руб. (58 % в общей сумме активов). Доли внеоборотных и оборотных активов в общей сумме активов по сравнению с предыдущим периодом изменились незначительно (41 % и 59 % в 2004 году соответственно)

Доля основных средств в объеме внеоборотных активов составила 72 % (74 % в 2004 году), доля незавершенного строительства несколько возросла (18 % - в 2004 году, 19 % - в 2005 году).

Показатели рентабельности

Показатели рентабельности отражают эффективность вложенных в предприятие Рентабельность продаж [прибыль от продаж/выручка]

Снижение рентабельности объясняется увеличением затрат на реализованную продукцию, что в свою очередь вызвано ростом цен на сырьё и материалы, увеличением расходов на оплату труда, ростом цен на услуги сторонних организаций.

Значение коэффициентов, характеризующие рентабельность ОАО «МСЗ», представлены на графике.

Снижение рентабельности объясняется увеличением затрат на реализованную продукцию, что в свою очередь вызвано ростом цен на сырьё и материалы, увеличением расходов на оплату труда, ростом цен на услуги сторонних организаций.

Положительная тенденция к росту платежеспособности предприятия. ОАО «МСЗ» отвечает требованиям предприятия по критерию платежеспособности и удовлетворительности структуры баланса.

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости, показанная на графике, подтверждает финансовую устойчивость ОАО «МСЗ».

3.7 Краткая характеристика инвестиционной деятельности за 2005 год

План инвестиций на капитальное строительство, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия на 2005 год утвержден в составе техпромфинплана в сумме 850,0 млн. руб. Фактическая сумма освоения инвестиций составила 863,8 млн. руб., из них по строительно-монтажным работам - 277,7 млн. руб., на приобретение оборудования - 576,2 млн. руб. (включая оплату за оборудование по договорам лизинга), проектно-изыскательские работы - 9,9 млн. руб.

Сумма инвестиций, направленная в строительство объектов производственного назначения, составила 829,0 млн. руб., из них на техническое перевооружение - 576,1 млн. руб.

Проводимая на предприятии реконструкция цехов направлена, в первую очередь, на создание нового производства порошка диоксида урана. Инвестиции в это направление производства, включая работы по плану технического перевооружения, составили - 178,5 млн. руб., из них на строительство комплекса по изготовлению топливных композиций и переработке оборотов уранового производства - 158,5 млн. руб.

В 2005 году введены в эксплуатацию насосные станции оборотного водоснабжения: на сумму 44,71 млн. руб.

Ввод в эксплуатацию вышеуказанных градирен позволил перевести значительное количество единиц оборудования и технологических линий с речной воды на системы оборотного водоснабжения, что, в свою очередь, приведет к значительной экономии материальных затрат и уменьшению объектов загрязнения сточных вод.

Проектом бюджета предприятия на 2006 год предусмотрено выделение инвестиций на проведение работ по титулу капитальных вложений в сумме 965,0 млн. руб.

Планом реконструкции предприятия в 2006 году предусматривается активизация работ по дальнейшему строительству комплекса по переработке оборотов уранового производства как за счет собственных средств предприятия, так и за счет средств ОАО «ТВЭЛ».

Планом 2006 года предусмотрен ввод в эксплуатацию основных средств в сумме - 590,0 млн. руб.

3.8 Охрана окружающей среды

Затраты ОАО «МСЗ» на охрану окружающей природной среды в 2005 году составили 116,1 млн. рублей, в том числе:

- на амортизационные отчисления на восстановление основных фондов по охране окружающей среды - 16,6 млн. рублей;

- на оснащение оборудованием СЯиРБ (служба машиностроительной и радиационной безопасности) - 7,5 млн. рублей инвестиций.

За загрязнение окружающей среды в 2005 году выплачено 10,8 млн. рублей налогов и платежей, что на 23,7 млн. рублей меньше, чем в 2004 году.

2005 году израсходовано 198 694 тыс. кВт*ч. электроэнергии. По сравнению с 2004 годом наблюдается уменьшение общего потребления на 1 274 тыс. кВт*ч.

Политика Общества в области охраны окружающей среды направлена на уменьшение воздействия производства на окружающую среду и сохранение здоровья человека.

3.9 Охрана труда и промышленная безопасность

В 2005 г. проведено 154 комплексных проверок цехов предприятия. Результаты работы цехов в области труда и промышленной безопасности, состояние условий труда, результаты проверок комиссий главных специалистов ежемесячно заслушиваются на общезаводском Дне техники безопасности под председательством технического директора, с участием начальников цехов, инженеров по ОТ и ТБ, главных специалистов.

На 100 % рабочих мест проведена аттестация рабочих мест по условиям труда. Предприятие в полной мере располагает техническими средствами и нормативно-справочной базой для проведения измерения всех факторов вредности.

По итогам работы в 2005 г. коэффициент частоты на 1 000 работающих составил 1,27 против 1,95 в 2004 г.

В течение года разработано и утверждено 194 инструкции по охране труда. Большое внимание уделялось обучению персонала вопросам охраны труда. Персонал категории А, работники, обслуживающие оборудование повышенной опасности, аттестованы по промышленной, машиностроительной и радиационной безопасности по правилам Ростехнадзора.

В 2005 г. все работники предприятия дополнительно застрахованы по добровольному медицинскому страхованию.

Коллективный договор предприятия содержит специальную главу «Охрана труда». Все обязательства, предусмотренные коллективным договором, выполнены в полном объеме. На выполнение технических мероприятий цеховых соглашений, заводского соглашения по охране труда, ремонт санпропускников и пешеходных дорог израсходовано 54 763,8 тыс. рублей.

На предприятии действует компьютерная система аварийного оповещения служб предприятия (КСАО) на современной элементной базе. Основными преимуществами КСАО являются: высокая надежность, переход от сообщения о срабатывании САС корпуса к сообщению о конкретном месте срабатывания датчиков САС в корпусе. Кроме того, указанная система передает на центральный пульт сигналы о неисправностях со всех САС предприятия. Внедрена автоматическая система контроля радиационной обстановки (АСКРО). Организовано круглосуточное дежурство поста радиационного контроля и метеонаблюдения.

3.10 НИОКР и техническое развитие

Основными направлениями научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ проводимых ОАО «МСЗ» являются:

Повышение технико-экономических показателей реакторов ВВЭР-1000;

Повышение надежности ТВС РБМК;

Совершенствование конструкции ДР РБМК с применением новых материалов и проведение дореакторных испытаний;

Разработка технологии изготовления топливных таблеток «сухим способом».

Экспериментальные разработки по автоматизации производства ТВЭЛ и ТВС;

Совершенствование оборудования и технологии сварки изделий.

Расходы на НИОКР и техническое развитие по направлениям деятельности

В плане НИОКР на 2005 год было запланировано 265 тем с общим объемом работ на сумму 145 820 тыс. рублей.

По итогам 2005 года выполнены работы по 236 темам на сумму 254 620 тыс. рублей, из них:

В рамках НИОКР выполнен объем работ на сумму 58 800 тыс. рублей.

В рамках ОКР по разработке оборудования и технологического контроля производства выполнен объем работ на сумму 92 231 тыс. рублей.

Объем работ по совершенствованию конструкции и технологии изготовления изделий и по квалификации технологических процессов составил 103 589 тыс. руб.

Выполнены работы по разработке сертификатов-разрешений на ТУК и продлению срока действия сертификатов-разрешений на ТУК на сумму 2 100 тыс. рублей.

Проведены работы по авторскому надзору за изготовлением изделий на сумму 20 900 тыс. рублей; оказаны услуги Инспекцией по атомным судам в объеме 6 900 тыс. рублей.

Доходы от выполнения работ по договорам со сторонними организациями (где ОАО «МСЗ» - исполнитель) - изготовление макетов, опытных изделий, опытных партий труб, проведение исследований, создание участка изготовления топлива и т.д. - составили 68 871,7 тыс. рублей.

4. Финансовый анализ ОАО «МСЗ»

Экономический анализ необходим для контроля финансово-хозяйственной деятельности предприятия. На основании данных полученных в ходе финансового анализа происходит управление всеми сферами деятельности предприятия. В ходе проведения финансового анализа на предприятии выполняется ряд задач:

· определение экономической эффективности использования различных видов ресурсов: трудовых, материальных и финансовых, а также использование средств и предметов труда (зданий и сооружений, инструментов, сырья и материалов), рабочей силы (по численности и профессиональному составу работников, основному и вспомогательному персоналу, производительности труда и т. д.), финансовых ресурсов (собственных и заёмных).

· обеспечение заданной эффективности и оценка конечных финансовых результатов. Оценка проводится на основании различных факторов, как зависящих от предприятия, так и не зависящих от него.

· изучение выполнения установленных бизнес-планов, бизнес-процессов и соблюдение нормативов по количеству, структуре и качеству выпущенной продукции, выполненных работ и услуг.

· выявление и измерение внутренних резервов на всех стадиях производственного процесса, это необходимо для выявления того, приведены ли в действие все имеющиеся в хозяйстве резервы, соблюден ли принцип-достижение наибольших результатов с наименьшими затратами.

· обоснование и проверка оптимальности управленческих решений. Выявить рациональность и эффективность управленческого решения можно лишь на основании предварительного экономического анализа.

· обоснование бизнес-планов, бизнес-процессов и нормативов благодаря анализу выявляются основные факторы, которые оказывали в прошлом и могут оказывать в будущем существенное влияние на хозяйственную деятельность предприятия.

· При оценке стоимости бизнеса, наряду с определением реального финансового состояния предприятия цели финансового анализа можно дополнить следующими: