Анализ финансово-экономических показателей деятельности ОАО "Кроун"

16

1. Анализ финансово-экономических показателей деятельности ОАО «Кроун»

Рассмотрим изменения основных финансово-экономических показателей деятельности ОАО «Кроун» за 2007-2008 год.

Динамика изменения представлена в таблице 1.

Таблица 1

Основные финансово-экономические показатели деятельности

№	Показатели	2007	2008
1.	Объем реализации, тыс. руб.	26548	55776
2.	Основные средства и нематериальные активы, тыс. руб.	97289	115261
3.	Оборотные средства, тыс.руб.	7750	14757
4.	Численность работающих, чел.	325	365
5.	Фонд оплаты труда, тыс.руб.	39060	114130
6.	Затраты производства, тыс.руб.	18230	28527
7.	Чистая прибыль	8318	27249
8.	Рентабельность (общая)	0,06	0,15
9.	Фондоотдача	0,27	0,48
10.	Оборачиваемость оборотных средств	3,43	3,78

Отчет о прибылях и убытках

Показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
Наименование	код
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	55776	26548
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	28527	18230
Валовая прибыль	29	27249	8318
Коммерческие расходы	30	2452	748
Управленческие расходы	40	8174	2495
Прибыль (убыток) от продаж	50	16623	10660
Прочие доходы и расходы		-	-
Проценты к получению	60	214	196
Проценты к уплате	70	4261	5247
Доходы от участия в других организациях	80
Прочие операционные доходы	90
Прочие операционные расходы	100
Внереализационные доходы	120
Внереализационные расходы	130
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	12576	5609
Отложенные налоговые активы	141
Отложенные налоговые обязательства	142
Текущий налог на прибыль	150	3018	1346
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	9557	4262

Из таблицы 1 видно, что в 2008 году значительно увеличился объем реализации продукции и услуг (в 2 раза), при этом возросли затраты производства (в 1,5 раза), увеличилась численность работающих и фонд оплаты труда. Положительный моментом является увеличение чистой прибыли почти в 3 раза по сравнению с 2007 годом.

Повысился уровень фондоотдачи, что говорит об эффективном использовании основных средств. Увеличение небольшое из-за значительного увеличения стоимости основных средств в 2008 году.

Об эффективности использования оборотных средств говорит коэффициент оборачиваемости. В 2008 году он увеличился по сравнению со значением этого коэффициента в 2007 году. Этот показатель показывает количество оборотов оборотных средств за отчетный период. Увеличение этого коэффициента говорит об умении ОАО «С.Т.Кроун» использовать свой капитал.

Производительность труда несколько возросла, но возросла и средняя заработная плата на одного рабочего.

Таким образом, анализ динамики основных технико-экономических и финансовых показателей показал улучшение работы предприятия по всем направлениям.

1.1 Анализ ликвидности активов предприятия

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях усиления финансовых ограничений и необходимости оценки кредитоспособности предприятия. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

- наиболее ликвидные активы превышают (равны) наиболее срочные обязательства;

- быстро реализуемые активы не менее суммы краткосрочных пассивов;

- сумма медленно реализуемых активов превышает либо равна долгосрочным пассивам;

- сумма трудно реализуемых активов не превышает постоянные пассивы, (это свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных активов).

Данные для оценки ликвидности баланса ОАО «С.Т. Кроун» представлены в таблице 2.

Таблица 2

Анализ ликвидности баланса

Актив	01.01.07.	01.01.08.	Пассив	01.01.07.	01.01.08.	Платежный излишек или недостаток
						01.01.07	01.01.08.
Наиболее ликвидные активы	439	3037	Наиболее срочные обязательства	15276	21911	-14837	-18874
Быстро реализуемые активы	5039	8627	Краткосрочные пассивы	-	-	+5039	+8627
Медленно реализуемые активы	1739	2404	Долгосрочные пассивы	-	-	+1739	+2404
Трудно реализуемые активы	97289	115261	Постоянные пассивы	89763	107418	+7526	+7843
Баланс	105039	129329	Баланс	105039	129329	-	-
Текущая ликвидность	-9728	-10247
Перспективная ликвидность	+1739	+2404

Из таблицы видно, что предприятие не способно покрыть своими наиболее ликвидными активами наиболее срочные обязательства. Это же подтверждает и оценка текущей ликвидности, которая свидетельствует о неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Благодаря отсутствию краткосрочных и долгосрочных обязательств показатель перспективной ликвидности имеет положительное значение. Тем не менее, величина наиболее срочных обязательств представленных кредиторской задолженностью предприятия настолько велика, что их не способна покрыть даже реализация наиболее ликвидных, быстро и медленно реализуемых активов.

Превышение величины трудно реализуемых активов над величиной постоянных пассивов свидетельствует о несоблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств.

Далее для анализа ликвидности активов необходим расчет показателей платежеспособности. Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Они отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств (таблица 3).

Таблица 3

Относительные показатели ликвидности

Показатели	Нормативы	01.01.07.	01.01.08.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03-0,08	0,029	0,139
Коэффициент: промежуточного покрытия (быстрой ликвидности)	Более 0,7	0,38	0,56
Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности)	1,5-3	0,51	0,67

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что наиболее ликвидными оборотными активами может быть покрыто лишь малая часть краткосрочных обязательств. Значение этого коэффициента повысилось за отчетный год и приблизилось к нормативному значению данного показателя.

Однако значения коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента текущей ликвидности далеки от нормального уровня. В частности, несмотря на то, что коэффициент общего покрытия возрос за год, однако оборотные активы способны покрыть лишь 67% от суммы краткосрочных обязательств. Столь низкое значение данного коэффициента говорит о том, что ОАО «С.Т. Кроун» не платежеспособно.

Оценка и прогноз способности предприятия выдержать убытки (анализ платежеспособности) должен осуществляться с помощью группы относительных финансовых индикаторов, рассчитываемых на основе чистых активов.

Данные для подобной оценки платежеспособности применительно к предприятию сведены в таблице 4

Таблица 4

Относительные показатели платежеспособности

Показатели	Нормативы	01.01.07.	01.01.08.
Коэффициент платежеспособности	минимум 50%	85	98
Соотношение чистых активов и обязательств	минимум 100%	588	5228
Соотношение чистых активов и уставного капитала (балансовая стоимость акций)	минимум 1	1	1

Коэффициент платежеспособности позволяет оценить какая часть валовых активов предприятия сформирована за счет собственного капитала. Можно использовать следующие критерии оценки платежеспособности (В. Прошина. Экономика и жизнь):

· высокая (Кпл > 75%);

· средняя (Кпл находится в диапазоне от 65% до 75%);

· положительная (Кпл от 50% до 65%);

· отрицательная (Кпл < 50%).

Минимально допустимый уровень 50. В нашем случае коэффициент платежеспособности вырос с 85% до 98%, то есть почти до 100%. Это говорит о том, что предприятие практически не пользуется привлеченными финансовыми средствами, то есть предприятие имеет почти абсолютную финансовую независимость.

Отношение чистых активов к привлеченным источникам финансирования (долгосрочным и краткосрочным пассивам) позволяет определить степень обеспеченности заемного капитала собственным. Минимальный уровень данного коэффициента равен 100%. Если значение показателя ниже, то наступают обстоятельства, предусмотренные ст. 8 ФЗ «О неплатежеспособности (банкротстве)». Уровень данного соотношения для ОАО «С.Т.Кроун» возрос с 588% до 5228%. То есть теоретически предприятие абсолютно платежеспособно.

Соотношение собственного и уставного капитала (Кс) показывает, сколько рублей чистых активов приходится на рубль уставного капитала. Для акционерного общества данный показатель выражает балансовую (книжную) стоимость акций. Минимальный уровень равен 1. В организации значение данного коэффициента не изменилось и равняется 1. То есть собственный капитал предприятия представлен суммой вложений в уставной капитал.

Таким образом, анализ ликвидности активов и оценка платежеспособности ОАО «С.Т.Кроун» дают противоречивую картину. С одной стороны предприятие не может покрыть наиболее ликвидными активами свои наиболее срочные обязательства, что является признаком неплатежеспособности. С другой стороны предприятие сформировало свое имущество исключительно за счет собственного капитала, а значит предприятие потенциально платежеспособно.

1.2 Анализ финансовой устойчивости

Под финансовой устойчивостью понимается такое экономическое и финансовое состояние предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала обеспечивает эту платежеспособность.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов. Значения данных коэффициентов для ОАО «С.Т. Кроун» представлены в таблице 5

Таблица 5

Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатели	Нормативы	01.01.07.	01.01.08.
Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии)	минимум 0,5	0,85	0,98
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	менее 1	0,17	0,02
Коэффициент маневренности собственных средств	опт. 0,5	-0,08	-0,006
Коэффициент устойчивого финансирования	более 0,5	0,85	0,98
Коэффициент реальной стоимости имущества	более 0,5	0,94	0,99
Коэффициент финансовой устойчивости	более 1	5,88	52,28
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат	более 0,6-0,8	-3,82	-2,8
Коэффициент концентрации заемного капитала	менее 0,5	0,15	0,02

Рассмотрим каждый из коэффициентов.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости) Ккс:

Ккс = СК/ВБ,

где СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Этот показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Однако в данном случае нельзя судить об устойчивом финансовом состоянии организации лишь по этому коэффициенту.

Дополнением к данному показателю служит коэффициент концентрации заемного капитала Ккп:

Ккп = ЗК/ВБ

где ЗК - заемный капитал.

Как видно из таблицы доля заемного капитала снизилась за отчетный период на 13% и составила всего лишь 2% от всех финансовых средств предприятия.

2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Кс:

Кс = ЗК/СК

Этот показатель показывает, сколько рублей заемных средств приходится на рубль собственного капитала. В нашем случае произошло снижение с 17 копеек до 2 копеек. То есть очень низкое значение. В определенных условиях это позитивный момент.

3. Коэффициент маневренности собственных средств:

Км = СОС/СК,

где СОС - собственные оборотные средства.

СОС = СК+ДП-ВА.

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

В данном случае величина собственных оборотных средств имеет отрицательное значение, что говорит о низкой капитализации и высокой доле средств, вложенных в текущую деятельность.

4. Коэффициент устойчивого финансирования Куф:

Куф = (СК+ДП)/(ВА+ТА),

где (СК+ДП) - перманентный капитал;

(ВА+ТА) - сумма внеоборотных и текущих активов.

Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент устойчивого финансирования отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Полученные значения свидетельствуют о том, что предприятие финансирует свои активы практически исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных заемных источников, что говорит о большой степени независимости предприятия от краткосрочных пассивов.

5. Коэффициент реальной стоимости имущества:

Кр = Ри/ВБ,

где Ри - суммарная стоимость основных средств, сырья, незавершенного производства и МБП.

Элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это по существу средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, то есть производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент реальной стоимости имущества отображает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия.

За отчетный период значение этого коэффициента незначительно возросло. Общий же уровень коэффициента реальной стоимости имущества говорит о том, что почти весь авансированный капитал составляет имущество, обеспечивающее основную деятельность предприятия.

6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат:

Ко = СОС/З,

где З - запасы и затраты.

Значение данного показателя немного выросло за отчетный период, но все же остается довольно низким.

Это свидетельствует о том, что запасы и затраты не могут не могут формироваться за счет собственных оборотных средств.

7. Коэффициент финансовой устойчивости Ку (характеризует соотношение собственных и заемных средств):

Ку = СК/ЗК.

Считается, что если коэффициент финансовой устойчивости > 1, то хозяйственный субъект обладает достаточным запасом финансовой устойчивости, и относительно независим от внешних финансовых источников. За отчетный период этот коэффициент возрос почти в 8 раз. Тем не менее, значения других коэффициентов не позволяют однозначно судить об устойчивости финансового состояния предприятия.

Устойчивость финансового состояния предприятия предполагает в структуре имущества предприятия определенные пропорции между основными элементами активов и пассивов. В таблице 6 сведены показатели, используемые для оценки структуры баланса ОАО «С.Т.Кроун»

Таблица 6

Относительные показатели оценки структуры баланса

Показатели	Нормативы	01.01.01.	01.01.02.
Коэффициент текущей ликвидности	минимум 2	0,51	0,67
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	минимум 0,1	-0,97	-0,46
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности	минимум 1	0,29	0,38

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Он находится отношением величины оборотных активов к величине краткосрочных пассивов. Для расчета коэффициента текущей ликвидности принимаются краткосрочные пассивы предприятия за исключением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей. Нормальное значение данного коэффициента равно 2, то есть оборотные активы предприятия должны более чем в 2 раза превышать его срочные обязательства.

В нашем случае, не смотря на увеличение значения данного коэффициента за отчетный период, все же до нормального уровня еще далеко. Это говорит о том, что необходимое количество активов сковано в виде иммобилизованного капитала, либо о нежелании предприяти изменить структуру своих обязательств в пользу сокращения кредиторской задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Кос), который характеризуется наличием у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости.

Собственные оборотные активы рассчитываются как разность между капиталом и резервами (итог III раздела баланса) и суммой внеоборотных активов (I раздел пассива). Нормативное значение этого критерия составляет 0,1. то есть минимум 10% оборотных средств должны образовываться предприятием за счет собственных источников финансирования.

Из таблицы 8. видно, что данный показатель носит отрицательное значение, что говорит о превышении внеоборотных активов над собственным капиталом, то есть о частичном формировании основных средств за счет привлеченных средств.

Причиной сложившейся ситуации могла послужить уже указывавшаяся высокая иммобилизованность активов. Что естественно говорит о неудовлетворительной структуре баланса предприятия.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Куп), который характеризует наличие у предприятия реальной возможности восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного период:

,

где Ктл 1 - коэффициент текущей ликвидности на конец периода;

Ктл0 - коэффициент текущей ликвидности на начало периода;

Ктл. нормативный = 2;

Т1 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т2 - отчетный период в месяцах.

Значение Т1 принимается в зависимости от значения Ктл и Кос. Если на конец периода эти коэффициенты равны или превышают нормативное значение, то период восстановления платежеспособности принимается равным трем месяцам, если один из них или оба меньше нормативного значения тогда рассчитывается на 6 месяцев.

Нормативный коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности равен 1. Если значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности больше либо равно 1, а коэффициент текущей ликвидности или коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше нормативного значения, то у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность за рассматриваемый период. Если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности менее 1, что характерно для ОАО «С.Т. Кроун», то существует реальная возможность утраты платежеспособности.

Вообще для признания структуры баланса неудовлетворительной, достаточно чтобы один из критериев был ниже нормативного.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости в абсолютном выражении является разница между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. В результате такого сравнения можно получить излишек или недостаток каждого источника средств (таблица 7).

Таблица 7

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

ОАО «С.Т.Кроун»

Показатели	01.01.01.	01.01.02.
Материально-производственные запасы	1970	2555
Собственные оборотные средства	-7526	-7154
Собственные и приравненные к ним средства	-7526	-7154
Источники формирования запасов	15276	21911
Для покрытия запасов излишек и (или) недостаток источников средств
Собственные оборотные средства	-9496	-9709
Собственные и приравненные к ним средства	-9496	-9709
Источники формирования запасов	+13306	+19356
Оценка финансовой устойчивости	неустойчивое финансовое состояние	неустойчивое финансовое состояние

Из таблицы видно, что предприятие не способно покрыть величину своих запасов и затрат суммой собственных оборотных и приравненных к ним средств. Это говорит о неустойчивом финансовом состоянии, которое сопряжено с нарушением платежеспособности предприятия, но может быть исправлено, если привлечь заемные средства. Финансовая неустойчивость предприятия могла бы считаться допустимой, если бы соблюдались следующие условия:

· производственные запасы в сумме с готовой продукцией превышали бы или равнялись сумме краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

· незавершенное производство и расходы будущих периодов равнялись бы или были бы меньше суммы собственного оборотного капитала.

Однако в нашем случае не выполняется ни одно из этих условий, а значит, подобное финансовое состояние нужно считать недопустимым.

За отчетный период у предприятия образовался, вернее, сохранился недостаток собственных оборотных средств, обусловленный излишней иммобилизацией средств, который естественно не в состоянии покрыть величину запасов и затрат.

Это дает основание отнести финансовое состояние данного предприятия к неустойчивому (предкризисному типу).

Платежный баланс сохранился лишь в результате задержки в оплате кредиторской задолженности.

Кроме того, очевиден недостаток ликвидных активов, то есть не способность предприятия покрыть свои срочные обязательства, а значит, предприятие можно признать неплатежеспособным. Лишь отсутствие долгосрочных обязательств позволяет сохранить предприятию перспективную ликвидность.