Инвестиции на Украине
Понятие инвестирования, его сущность и особенности, роль и значение в развитии национальной экономики. Источники и формы инвестирования, их отличительные черты и характеристика. Классификация и виды инвестиций. Инвестиционный кризис, пути разрешения.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 25.01.2009 |
| Размер файла | 59,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
3
Содержание
Введение
1. Сущность, роль и значение инвестирования в развитии национальной экономики
1.1 Понятие инвестирования
1.2 Классификация инвестиций
1.3 Роль инвестиционной политики в переходной экономике
2. Инвестиционный кризис в Украине. Его причины и возможные пути преодоления.
2.1 Инвестиционный процесс в Украине за годы независимости
2.2 Причины кризиса
2.3 Пути выхода из него
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.
К сожалению, на сегодняшний день, о полномасштабном инвестиционном кризисе в экономике Украины можно говорить как о уже свершившемся факте. Мизерный уровень привлеченных иностранных инвестиций и практически такой же уровень использования внутреннего инвестиционного потенциала говорят сами за себя. Вместе с тем, как сказано в Послании Президента Украины к Верховной Раде Украины «Украина: шаг в 21 столетие. Стратегия экономической и социальной политики на 2000 - 2004 гг.», «…достижение цели - стабильного экономического развития - требует наращивания инвестиционных ресурсов, последовательного увеличения части капитальных вложений в ВВП, улучшение структуры инвестиционных источников (РЕСУРСОВ) и оптимизация направлений их вложений» Украина: шаг в 21 столетие. Стратегия экономической и социальной политики на 2000-2004 гг. Послание Президента Украины к Верховной Раде Украины // Урядовый Курьер. - 2000. - №16. - С.9. Или вот другое, более «свежее», и не менее (актуальное,красочное, характерное) высказывание главы государства: « Попытки Кабинета министров обеспечить достижение устойчивого экономического развития на основе действующей модели экономической политики, не имеющей инвестиционной и инновационной направленности, бесперспективны». Бизнес №18 (537), 5 мая 2003г. Проблема настолько очевидна, что количество научных трудов, конференций и круглых столов по данной проблематике за последнее десятилетие в Украине подсчитать весьма затруднительно. Но несмотря на это все также, и даже более, актуальным остается углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности как на микро- так и на макроуровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства (собственно производства), производственной и социальной инфраструктур. Не меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях переходной экономики в Украине.
Все эти факторы, так или иначе, обусловили актуальность данной работы структура, которой выглядит следующим образом: первая глава будет носить теоретический характер, в ней будут рассмотрено само понятие инвестирования и его роль; во второй главе будет сделана попытка анализа причин возникновения кризисной ситуации на Украинском инвестиционном рынке и в третьей главе будут рассмотрены возможные варианты решения проблемы.
1. Сущность, роль и значение инвестирования в развитии национальной экономики
1.1 Понятие инвестирования
Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается путем увеличения реализованных инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных секторах материального производства и социальной сферы. Именно инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и определяют конкурентные позиции стран на мировых рынках.
Законодательством Украины дается такое определение понятию «инвестиции»: «все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект». Закон Украины «О инвестиционной деятельности» // Ведомости Верховной Рады Украины. - 1991. - №47.
Мировая экономическая наука понимает инвестиции как способ размещения капитала, который должен обеспечить его сбережение или рост. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 1997.
Рассмотрим подробнее, в чем же заключается экономическая сущность инвестиций. Термин «инвестиции» имеет бухгалтерское и экономическое определения. Согласно бухгалтерскому определению инвестициями являются все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность. Согласно экономическому определению инвестиции - это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала. Инвестиции в наиболее широкой трактовке представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в текущем периоде.
Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса - вложение капитала и получение прибыли - могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При параллельном их протекании получение прибыли, возможно, еще до полного завершения процесса (после первого его этапа). При интервальном протекании этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли проходит определенное время, продолжительность которого зависит от особенностей конкретного инвестиционного проекта.
Интересно привести высказывание К. Маркса: «…капитальная стоимость вообще авансируется, а не затрачивается, так как эта стоимость, пройдя различные фазы кругооборота, опять возвращается к своему исходному пункту и притом возвращается обогащенная прибавочной стоимостью. Это характеризует ее как авансированную стоимость». Маркс К. Капитал Т.2 М.: - «Просвещение», 1989г.
Следует отметить, что при характеристике экономической сущности инвестиций в современной литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко.
Наиболее типичная ошибка, по мнению, например, известного российского исследователя инвестиционных процессов И.А. Бланка, заключается в том, что под инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним часто относят так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей, квартир, дач и т.п.), которые по своему экономическому содержанию инвестициям не относятся - средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное потребление (если их не приобретают для последующей перепродажи). Ошибочным является также идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложения средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств и т.п.). Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий и т.п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог. Бланк И.А., «Инвестиционный менеджмент», М., 1998г.
И.А. Бланк также не соглашается с тем, что в некоторых источниках инвестиции определяют как вложения денежных средств. Он указывает, что инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах - движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов, нематериальных активов и т.п.
И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и т.п.).
Важно отметить, что в системе национальных счетов Украины статистика инвестиций (капитальных вложений) включает только материальные затраты (на машины, здания, сооружения), но не учитывает важнейшие инвестиции в «знания», «интеллект», научные исследования и образование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишь непосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять действительный объем инвестиций, и его можно объяснить лишь отсталостью национальных статистических методик.
Далее, необходимо остановиться на понятии валовых частных инвестиций. Оно является наряду с личными и государственными расходами, а также с чистым экспортом составной частью ВВП. Валовые инвестиции включают все частные внутренние инвестиции и стоимость капитала, который износился или амортизировался в процессе производства ВВП в этом году. Как раз соотношение между валовыми инвестициями и амортизацией показывает, в каком состоянии экономика: роста, спокойствия или спада.
В стадии роста валовые инвестиции будут большими, чем величина износа оборудования, которое используется для производства капитальных благ, то есть будут увеличиваться производственные мощности. При статичной экономике расходы от износа оборудования лишь покрываются произведенным капиталом, а со спадом экономики в течение года потребляется капитала больше, чем производиться. В такой ситуации, вследствие того, что не оплачивается изношенный капитал, объем капитала, который создан на конец года, будет меньшим, чем был на начало года.
1.2 Классификация инвестиций и их источники
Для более полного закрепления понятия «инвестиции», как категории, объединяющей в себе различные виды предпринимательской деятельности, можно привести наиболее распространенную в специализированных изданиях его классификацию:
1 По объекту вложений:
а)финансовые инвестиции -- приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции, в свою очередь подразделяются на прямые (внесение средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и других финансовых активов на фондовом рынке);
б)реальные/капитальные инвестиции -- вложение средств в реальные активы, -- приобретение домов, сооружений, других объектов недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных активов, которые подлежат амортизации Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий».
В нерыночных, переходных экономиках основная часть инвестиций относиться к реальным. Широкое распространение и высокий уровень развития финансовых институтов объясняет доминирующее положение финансовых инвестиций в развитом обществе.
2 По характеру участия в инвестировании:
а) прямые инвестиции -- непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);
б) непрямые инвестиции -- инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению -- выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.
.
3 По периоду инвестирования:
а) краткосрочные инвестиции -- вложение капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.);
б) долгосрочные инвестиции -- вложение капитала на период более одного года.
В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом:
до 2 лет;
от 2 до 3 лет;
от 3 до 5 лет;
больше 5 лет.
4 По региональному признаку:
а) внутренние инвестиции -- вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;
б) инвестиции за границей -- вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.
5 По форме собственности:
частные -- вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности;
государственные -- вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств;
иностранные -- вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;
совместные -- вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.
Переход к рыночным отношениям в инвестиционной сфере прежде всего касается ее источников. Инвестиции могут осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов инвестора (амортизационные отчисления, прибыль, сбережения граждан, юридических лиц и др.), привлеченных финансовых средств инвесторов (банковские, бюджетные, облигационные кредиты, а также средства, полученные от продажи акций, облигаций, паевых и других взносов граждан и юридических лиц), бюджетных инвестиционных ассигнований и заимствованных финансовых ресурсов (кредиты, займы).
Рассмотрим, в сложившихся на сегодняшний день условиях, кратко, основные из них.
Бюджетные инвестиции - не являются достаточными для масштабной реконструкции и технического перевооружения экономики в ближайшей и среднесрочной перспективе. Это связано, прежде всего, с ограниченностью бюджетных средств.
Кредиты коммерческих банков. И здесь, следует признать государством проделана огромная и результативная работа. Значительно снижены кредитные ставки, широкое распространение получило микро-кредитование физических лиц, не за горами развитие долгосрочного кредитования. Но, здесь все дело в слабой капитализации украинских банков и невозможности реализации крупных инвестиционных проектов.
Собственные средства предприятий являлись в течении всех 90-х годов главным источником инвестиций в основной капитал. Но сложившаяся в тот же период фискальная система создала крайне неблагоприятные условия для хозяйственной деятельности в целом и ее инвестиционной составляющей в частности.
Портфельные инвестиции украинских коммерческих организаций как форма размещения их свободных средств присутствует в инвестиционном процессе незначительных масштабах. Покупка акций пока имеет значение как средство в борьбе за передел собственности и за влияние в определенных секторах экономики, в ряде случаев в качестве привязки партнеров по производственному процессу, а не как прибыльного размещения свободных средств.
Сбережения населения - серьезный источник инвестиционных ресурсов для осуществления реструктуризации и технологической модернизации реального сектора экономики страны. Основным фактором здесь выступает финансово-экономическая стабильность.
Иностранные инвестиции - потенциально выступает наиболее мощным инвестиционным источником. Но на деле для этого необходимо взаимодействие слишком многих факторов для наиболее полного использования этого ресурса. На международном рынке иностранных инвестиций огромная конкуренция и позиции Украины на нем не выглядят убедительно. Необходимо еще проделать огромный объем работы чтобы можно было говорить о приходе крупных иностранных инвестиций.
В мировой практике объем вложенных инвестиций, независимо от их вида или формы, рассматривается как один из наиважнейших индикаторов процветания национальной экономики, а перепады инвестиционных вложений - как показатель изменений совокупного спроса, объемов производства и уровня занятости населения.
1.3 Роль инвестиционной политики в переходной экономике
Теперь, же настало время обсудить, наверное, один из самых главных вопросов: а зачем собственно нужны инвестиции, инвестиционный процесс, и тем более иностранные инвестиции (с их неопределенностью в том кто же оказывается в выигрыше от них) (особенно учитывая экономический рост последних лет, превышающий даже показатели темпов роста высокоразвитых стран) и из-за чего эта проблема настолько актуальна для Украины.
Инвестиционная сфера отечественной экономики сохраняет явно выраженный кризисный характер. Следствием резкого падения капиталовложений (в 1992-1998 гг. более чем на 70%) стала деградация производства во многих отраслях, в том числе и высокотехнологических. По оценке специалистов, износ основных фондов в промышленности на сегодняшний день превысил 60%. В течение 1996-1990 гг. только 25% инвестиций направлялись на обновление производственных фондов. Остальные же поддерживали базовый уровень производства возрастающими объемами капитального ремонта.
На сегодняшний день в большинстве отраслях износ фондов достиг 65%, с естественной тенденцией к дальнейшему ухудшению ситуации. Для украинской экономики вообще, характерно превышение показателя износа действующих основных производственных фондов (коэффициента выбытия) над показателем введения новых (коэффициента обновления). Значительная изношенность оборудования отрицательно сказывается на качестве продукции. Действующие нормативные сроки службы в среднем составляют 16-17 лет, а фактически - еще больше. На любом украинском предприятии, причем даже на стабильно работающем, не редкость встретить станки 30-50 - ых годов выпуска. О каком научно-техническом прогрессе и выходе на мировые рынки можно говорить в таких условиях.
Оживление экономики, постепенный выход из кризиса, создание производств способных предотвратить подобные явления требуют осуществление комплекса мер. Конечно, на какое-то время можно увеличить объемы производства конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции. Ведь, несмотря на отставание от лучших образцов, на существующих производственных мощностях без их реконструкции можно значительно (в два-три раза) увеличить объемы производства. Но во первых такая конкурентоспособность будет следствием более низкой цены (вследствие дешевой рабочей силы) и ориентации на рынки постсоветского пространства, а во вторых низкое качество выпускаемой продукции быстро вытеснит отечественного производителя с завоеванных пусть и на короткое время позиций. Но даже для такого сценария развития производства Украинским предприятиям необходимы привлечение дополнительных средств для пополнения оборотных средств, найма квалифицированной рабочей силы, проведения маркетинговых исследований и т. п.
Таким образом, реальный выход из кризиса, реальная структурная перестройка, а затем и движение к более высоким рубежам требует постепенного процесса реконструкции предприятий, технического их перевооружения, расширение их профиля (диверсификации), создание высокоэффективного производства, способного быстро осваивать новую продукцию. Все этот ведет к необходимости инвестиций и инноваций, практически невозможных друг без друга. Это единственная возможность, создать предприятия, занимающие твердую нишу на рынке, обеспечивающие (причем на длительный период) конкурентоспособность своего производства и продукции, ее более высокое качество, широкий и постоянно обновляющийся ассортимент и низкие издержки производства.
По подсчетам экспертов приблизительный объем иностранных инвестиций необходимых для полноценной перестройки отечественной экономики составляет 40 млрд. долл., в том числе для таких высокотехнологичных отраслей как: - металлургия - 7 млрд. долл.;
- машиностроение - 5.1 млрд. долл.;
- химия и нефтехимия - 3.3 млрд. долл.;
- и т.д. Сайт экономический
Особое значение для Украины инвестиции имеют в деле структурной перестройки экономики. Исторически сложилось так, что отраслевая структура экономики Украины в составе СССР была ориентирована на производство средств производства. И, на сегодняшний день, как уже было сказано в данной работе, в структуре национального ВВП значительно преобладает доля добывающей и перерабатывающей промышленности, в то время как не для кого не секрет, что наибольшую добавленную стоимость в современных условиях имеют высокотехнологические товары. Если продажа на мировом рынке одного килограмма сырой нефти приносит 2-2,5 цента прибыли, то килограмм бытовой техники дает 50 долл., килограмм авиационной техники - 1000 долл., а килограмм электроники и информационной техники позволяет заработать до 5 тыс. долл. Красная книга. Украина, где основной приток иностранной валюты обеспечивают металлургические предприятия, постепенно становиться сырьевым придатком высокоразвитых стран. Исправить это положение должна скорейшая переориентация приоритетов государства с выпуска сырья к выпуску высокотехнологической продукции.
В заключение рассмотрения данного вопроса хотелось бы отметить, что проблемы стимулирования инвестиций актуальны не только для переходной экономики Украины и других развивающихся стран не мало внимания уделяется этому и в США, ЕС. Все дело в том, что экономический рост невозможен без инвестиций.
Итак, потребность реального сектора украинской экономики в инвестициях растет, и в настоящее время нехватка инвестиций стала основным препятствием на пути экономического роста, парализующим многие реальные для Украины направления реструктуризации экономики, повышения конкурентоспособности товаров и услуг, роста экспорта и объемов импортозамещения, обеспечивающих увеличение доли отечественных товаропроизводителей на внутреннем рынке. Это явление вызвано многими причинами, в том числе зародившимися до «переходного времени» и усугубившимися за первые годы построения «незалежной Украины».
2. Истоки и причины инвестиционного кризиса
2.1 Инвестиционный процесс в Украине за годы независимости
Стратегия инвестиционной деятельности в условиях переходного периода начала формироваться с первых годов построения экономики независимого украинского государства и включала в себя среди многих задач формирование законодательной базы и адекватных рыночным условиям инвестиционного механизма и инвестиционной инфраструктуры.
Этот процесс не был последовательным. Поиск модели развития экономики молодого независимого государства происходил методом проб и ошибок, с учетом накопленного собственного опыта и опыта других стран с переходной экономикой. В разные периоды постороения экономики независимой Украины формировались и разные подходы к формированию инвестиционного механизма и эти долгие поиски стали определяющими в современном состоянии инвестиционной деятельности в Украине.
Введение модели “шоковой терапии без терапии” в первые годы независимости в условиях монополизма производителей и отсутствия оснований для функционирования рыночных механизмов привело к глубокому экономическому кризису, который поглотил практически все ресурсы выживания предприятий и населения и даже переместил на задний план институционные реформы и структурную перестройку. Много времени было потрачено на достижение макроэкономической и финансовой стабилизации. Начались негативные структурные сдвиги в экономике.
Инвестиционной политика, которая проводилась на протяжении первых лет независимости, находилась под влиянием курса на ускоренную либерализацию. Принятые в 1991-1992 гг. Законы Украины “Об инвестиционную деятельности”, “О предприятиях Украины”, “О собственности”, “О предпринимательстве”, “О бюджетной системе Украины”, “О налогообложении доходов предприятий и организаций”, “О банках и банковской деятельности” и др. предусматривали изменения в инвестиционном механизме в направлении его децентрализации и увеличении роли предприятий и новых рыночных структур.
Анализ содержания этих законодательных актов и их последствий в производственной и инвестиционной сферах на протяжении 1993-1996 годов свидетельствует о недостаточном считывании особенностей первых лет трансформации экономики, противоречивости целого ряда их положений, которые негативно повлияли на результаты инвестиционной деятельности.
Так, преждевременное сворачивание роли государства в мобилизации финансовых инвестиционных ресурсов, предоставление полной самостоятельности предприятиям и ставка на действие рыночных механизмов в условиях высокой инфляции и кризиса производства привели к инвестиционному кризису, последствия которого не удается преодолеть до сих пор.
Для консолидации капиталов в стране и создания новых инвестиционных механизмов необходимо было время, но в условиях высокой инфляции и неурегулированности правового поля мотивация для инвестирования практически отсутствовала.
Главным последствием инфляции 1992-1993 гг. Стало сворачивание экономической деятельности, рассчитанной на долгосрочный эффект и создание реального продукта, переориентация на быстроокупающиеся посреднические операции. Либерализация взаимоотношений между государством и предприятиями с принятием в 1992 г. Закона Украины “О предприятиях Украины” способствовала ослаблению финансовой дисциплины, сокращению легальной экономической деятельности.
Возобновление административных методов управления и блокирование реформ с сентября 1993 г. усилило тенденции перемещения экономической деятельности из легальной сферы в теневую. Закономерным результатом этих процессов стало катастрофическое сокращение источников финансирования капиталовложений: и государственных средств предприятий.
Продолжая дотировать убыточные предприятия и выполнять свои обязательства по социальной защите населения в условиях инфляции и обвального падения производства, государство значительно сократило объем инвестиционных программ. С 1991 по 1996 гг. государственные инвестиции сократились в 7 раз при общем сокращении внутренних инвестиций в 4 раза.
Структура инвестиций по источникам финансирования (в сравнительных ценах 1996 г.)
|
Показатель |
1991 |
1992 |
1993 |
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
|
|
Общий объем внутренних инвестиций, млн. грн. |
51439 |
32448 |
29075 |
22521 |
16097 |
12557 |
11449 |
12151 |
|
|
из них: |
|||||||||
|
Средства государственного бюджета млн. грн. |
13580 |
9446 |
6426 |
5224 |
3526 |
1907 |
967 |
1011 |
|
|
в% к общему объему |
26,4 |
29,1 |
22,1 |
23,2 |
21,9 |
15,2 |
8,4 |
8,3 |
|
Собственные средства предприятий, организаций и др. источники финансирования,млн. грн. |
37859 |
23002 |
22649 |
17297 |
12571 |
10650 |
10516 |
11140 |
|
|
в% к общему объему |
73,6 |
70,9 |
77,9 |
76,8 |
78,1 |
84,8 |
91,6 |
91,7 |
Из таблицы видно, что основным источником инвестиций в 90-е годы были собственные средства предприятий. Но их размеры в течение 1993-1995 гг. уменьшились в 3 раза. Рассмотрим, что же легло в основе таких негативных процессов.
В течение первых лет независимости ускоренная либерализация экономических отношений привела к сокращению собственных средств предприятий не только вследствие обесценения их через инфляцию, но и благодаря переливу национального капитала из производственной сферы в сферы быстрого обращения. Предприятия не имели возможности накапливать необходимые для долгосрочных проектов инвестиционные ресурсы, а в условиях значительной инфляции и неопределенности отношений собственности, и не имели желания вкладывать деньги в новое строительство. Потребительские настроения преобладали. Либерализация валютного курса украинского карбованца весной 1993 г. в условиях постоянных инфляционных ожиданий способствовала оттоку украинских капиталов за границу, вследствие чего Украина лишилась значительного источника инвестиционных ресурсов.
Со временем усилилось воздействие и других факторов сокращения прибыли и его инвестиционной составляющей - падение производства и его массовая убыточность (доля убыточных предприятий в промышленности выросла с 83% их общего числа в 1993 г. до 53% в 1998 г.), неэффективная система налогообложения, платежный кризис, незавершенность реформирования собственности, а как следствие и пассивность предпринимателей в отношении легального развития их бизнеса.
Неплатежи практически остановили процесс инвестирования, проблемным стало не только расширение, а и простое воспроизводство. В структуре бухгалтерских балансов предприятий практически всех отраслей экономики суммарные средства амортизационного фонда, финансирование капиталовложений и долгосрочное кредитование были меньше, чем доля кредиторской задолженности: в строительстве в 2,5 раза, в промышленности и сельском хозяйстве в 6 раз, в жилищно-коммунальном комплексе в 37 раз
Существенным упущением первых лет становления украинской экономики в условиях независимости было фактическое разрушение амортизации. Амортизационные отчисления, в отличии от прибыли, есть у всех предприятий, включая и убыточные. Они могут быть стабильной базой финансовой самостоятельности предприятий в обновлении основных фондов.
Вследствие несвоевременной и частичной индексации основных фондов на протяжении 1992-1993 гг. И не проведении ее в 1994 г. амортизационные отчисления сократились до мизерной величины, переход к новой системе амортизации и значительно больших ее норм тормозился до 1997 г. В результате этого тормозилось а в дальнейшем фактически остановилось обновление основных фондов, увеличилась доля фондов с превышением нормативных сроков службы.
Данная предприятиям с 1990 г. самостоятельность в использовании амортизационных отчислений, отсутствие соответственного контроля со стороны государства за их целевым использованием привели к ситуации, когда из источника финансирования капиталовложений они стали источником пополнения оборотных средств. Это также благоприятствовало преобладанию потребительских, сегодняшних интересов, проеданию основного капитала практически у всех субъектов хозяйствования.
В рыночной экономике роль главного механизма мобилизации инвестиционных ресурсов из разных источников выполняют банковская система и фондовый рынок.
В начале 90 годов становления банковской системы, концентрация ее капитала находилась на начальной стадии. Вследствие низкой ликвидности, с одной стороны и экономической и политической нестабильности с другой, она была способна обслуживать только посредническую деятельность, а не долгосрочные потребности.
Для существования фондового рынка в то время не было предпосылок. Развитие украинского фондового рынка в Украине находилось в прямой зависимости от динамики и характера приватизационных процессов, которые тормозились до 1995 г. Принятие в том же году указов Президента Украины, направленных на ускорение приватизации, стимулировало разворачивание массовой малой приватизации, целью которой было не привлечение капиталов в реформированные предприятия, а выполнение социальных гарантий населению
Все это в 1991-1994 гг., в условиях усиления кризисных тенденций в экономике и высокого уровня инфляции, негативно сказалось на инвестиционной деятельности.
Объемы внутренних инвестиций на протяжении 1991-1994 гг. сократились на 56%, снизились показатели введения в эксплуатацию производственных мощностей и объектов социальной сферы, выросли объемы незавершенного строительства.
Уровень инвестиций в экономику Украины в 1990-1998 гг. Бюллетень НБУ. - 1999.-№11-с.40-41
|
Год |
Капиталовложения |
ВВП |
Капиталовложения в% к ВВП |
|||
|
млн. грн |
в% к 1990 г. |
млн. грн. |
в% к 1990 г. |
|||
|
1990 |
0,4 |
0,0 |
1,7 |
0,0 |
23,5 |
|
|
1991 |
0,6 |
-7,1 |
3,0 |
-8,7 |
20,0 |
|
|
1992 |
7,5 |
41,4 |
50,3 |
-17,7 |
14,9 |
|
|
1993 |
293,1 |
-47,4 |
1483,0 |
-29,4 |
19,8 |
|
|
1994 |
2299,0 |
-59,2 |
12038,0 |
-45,6 |
19,1 |
|
|
1995 |
9378,2 |
-70,9 |
54516,0 |
-52,2 |
17,2 |
|
|
1996 |
12557,3 |
-77,3 |
81519,0 |
-57,0 |
15,4 |
|
|
1997 |
10415,8 |
-79,0 |
92484,0 |
-58,4 |
11,3 |
|
|
1998 |
11543 |
-78,0 |
103869,0 |
-59,1 |
11,1 |
Итак, ускоренная либерализация экономических отношений на первом этапе становления переходной экономики независимой Украины имела своим последствием потерю управления над инвестиционным процессом.
На протяжении этих трех лет произошло катастрофическое углубление структурных диспропорций, которые имели место еще со времен СССР. Уменьшение регулирующей роли государства в определении приоритетов инвестирования и контроля за эффективностью использования инвестиций, в том числе и займов, которые давались государством и под государственные гарантии, обусловило негативные сдвиги и в отраслевой динамике капиталовложений.
Индексы капиталовложений по отраслям экономики и промышленности
|
Отрасль |
1994 р. в % до 1991 р. |
1998 р. в % до 1994 р. |
|
|
Украина |
43,8 |
54 |
|
|
Промышленность |
65,0 |
44,5 |
|
|
в том числе: |
|||
|
электроэнергетика |
65,9 |
101,6 |
|
|
угольная |
44,9 |
60,8 |
|
|
черная металлургия |
76,1 |
54,2 |
|
|
химическая и нефтехимическая |
168,2 |
11,4 |
|
|
машиностроение |
20,6 |
37,3 |
|
|
деревообрабатывающая |
24,9 |
55,7 |
|
|
промышленность строительных материалов |
20,9 |
33,4 |
|
|
легкая промышленность |
76,5 |
21,6 |
|
|
пищевая |
125,1 |
36,7 |
|
|
мясная и молочная |
96,5 |
16,4 |
|
|
сельское хозяйство |
18,6 |
28,2 |
|
|
строительство |
23,4 |
53,3 |
|
|
Транспорт |
42,8 |
135,1 |
В течение 1991-1994 гг. сократились объемы инвестирования, особенно (в пять раз) в сельском хозяйстве, машиностроении, промышленности строительных материалов, в четыре раза - в строительстве, торговле и деревообрабатывающей промышленности.
Наибольшего удара инвестиционная сфера получила в 1992 г., когда общий объем капиталовложений сократился на 36%, а по объектам производственного назначения - на 38,9%. В этом же году существенно сократились собственные ресурсы большинства предприятий, основной источник финансирования капиталовложений, а государство начало сокращать расходы на народное хозяйство и, особенно, на капитальное строительство, для перераспределениях на социальную защиту населения и финансирование дефицита бюджета. В 1993 г. (самый большой уровень инфляции) в машиностроении и угольной промышленности наблюдалось наизначительнейшее сокращение физического объема капиталовложений за весь период экономического кризиса (на 51% и 49%). В строительстве годом наибольшего снижения стал 1994 г. - 45,9%.
За 1991-1994 гг. совокупный объем инвестиций в объекты производственного назначения сократилась с 68,3% до 54,1%, машиностроения, сельского хозяйства и строительства - в трое, промышленности строительных материалов и легкой промышленности - в двое. Сокращение инвестиций в фондообразующие отрасли - машиностроение, строительство, промышленность строительных материалов является наиболее опасным, так как сокращает производственную базу для обновления машин и технологий, разворачивания инвестиционной деятельности в перспективе.
Вместе с тем увеличение доли инвестиций в топливно-энергетический комплекс закрепляет тенденции к сырьевому направлению производства. Доля электроэнергетики и угольной промышленности в общем объеме капиталовложений выросла за 1991-1997 гг. почти в два раза.
Такие результаты лишний раз доказывают, что уход государства (преждевременный!!!) от регулирования инвестиционной деятельности привел к углублению инвестиционного кризиса даже в самых благополучных самоокупаемых отраслях. Это связано не только с сокращением бюджетных инвестиций, а и с нежеланием или неумением эффективно управлять своей собственностью.
После провозглашения Украиной курса на радикальные экономические реформы в октябре 1994 г. главные усилия Президента Украины были направлены на достижение макроэкономической, и в первую очередь монетарную стабилизацию - главного фактора инвестиционного климата в стране.
В 1996-1998 гг. действие дестабилизирующих факторов, которые в предыдущие годы привели к потере управляемости инвестиционными процессами, существенно уменьшились.
Макроэкономическая стабилизация, усмирение инфляции, стабилизация валютного курса и введение новой денежной единицы, разворачивание процессов приватизации заложили основание для подъема инвестиционной активности.
Начиная с 1995 г. существенно снизился уровень инфляции. Среднемесячный рост потребительских цен за 1995-1998 гг. был в 8 раз меньше, чем его прирост в течении 1991-1994 гг., а цен производителей в промышленности - почти в 11 раз. Темпы падения ВВП в 1998 г. были меньшими относительно 1994 г. в 13 раз. За 1995-1997 гг. была практически завершена “малая приватизация” и значительно ускорена приватизация больших и средних предприятий. В Украине появились первые признаки становления рыночной экономики.
В этот период значительно усиливается внимание правительства страны к инвестиционной сфере как определяющего фактора экономического роста. В июне 1995 г. был принят закон “О концепции регулирования инвестиционной деятельности в условиях рыночной трансформации экономики”, в середине 1997 г. изменения к Закону Украины “О налогообложении прибыли предприятий”, которыми были введены новые системы амортизационных отчислений, позволивших воскресить ту приоритетнейшую роль этого источника возмещения основных фондов. В 1998 г. было принято постановление Кабинета Министров Украины “О стимулировании инвестиционной деятельности”.
Это естественно дало свои результаты. Объем капиталовложений в 1998 г. превысил уровень 1997 г. на 6,1%, а строительно-монтажных работ - почти на 3%.
По оценкам МВФ страны с переходной экономикой должны почти 20% государственных расходов направлять на инвестирование, стремясь создать базу для дальнейшего роста. В Украине этот показатель меньше 2%. Это свидетельствует о том, что инвестиционная политика в государстве все еще остается недостаточно действенной. Есть острая необходимость системной реализации мероприятий на макро- и микро-уровнях, которые существенно изменят мотивацию к инвестированию и весь инвестиционный механизм, обеспечат необходимую консолидацию ресурсов для проведения структурной перестройки.
В общем, можно сказать, что 1998 год стал переломным в инвестиционной сфере - удалось прекратить падение капиталовложений в национальную экономику. Именно в этот период была заложена база дальнейшего экономического роста в Украине. Звучит громко. Но, к сожалению, пока что кроме как становлением падения и незначительным (явно не покрывающим спрос) ростом капиталовложений Украинскому правительству не предоставляется возможным. Нехватка инвестиций в растущей национальной экономике остается самой актуальной проблемой.
2.2 Причины инвестиционного кризиса
Следует признать, что во многом данный раздел «перекликается» с предыдущем, и является как бы вытекающим из него, Дело в том, что все сказанное ниже будет тем или иным образом являться следствием процессов описанных в первом разделе данной главы.
В развитых странах инвестиционный кризис возникает как природная рыночная реакция на принципиальные изменения условий хозяйствования. Одни причины кризиса относятся к дореформенному периоду украинской экономики, а другие к послереформенному.
В течение длительного периода времени для плановой экономики СССР было характерно последовательное снижение темпов роста объемов ввода в действие основных фондов.: 48% прироста в 1970 г. по отношению к 1965 г., 37% - в 1975 г. по отношению к 1970 г., 24% - в 1980 г. к 1975., 16% - 1985 г. по отношению к 1980 г. (в сопоставимых ценах). В составе вводимых основных фондов увеличивалась доля топливно-энергетического комплекса (12,1% в 1986 г. по сравнению с 8,7% в 1975 г.) при значительно меньших темпах ввода основных фондов в машиностроительном комплексе (8,8 в 1986 г. против 7,6 в 1975 г.) Синяя книга Научно-технический потенциал, прежде всего инновационный, потенциал военно-промышленного комплекса в «доперестроечный» период прирастал (в значительной мере за счет использования зарубежных технологий), тогда как прирост производственного аппарата гражданского сектора страны имел в основном технологически экстенсивный характер. В результате Украина унаследовала от СССР изношенные как физически, так и морально основные фонды гражданской экономики. Здесь, хотелось бы еще раз отметить, что, к началу 90-х годов основные фонды в гражданских отраслях экономики характеризировались высокой степенью изношенности (более 60%). Экономика страны нуждалась в реиндустриализации. Но для этого требовалось не менее 30% ВВП ежегодно направлять в инвестиции. Даже в условиях стабильной экономики это было трудно реализуемой задачей. А спад производства, начавшийся в 1991 г. и ускорившийся в 1992 г., не оставил никаких надежд на инвестиционный рывок методом перераспределения ресурсов.
Что же касается полесреформенного периода, то все основные официально объявленные направления экономической реформы не только не содержали инвестиционный потенциал, а даже неосознанно носили антиинвестиционный характер. Рассмотрим каждое направление в отдельности.
1. Либерализация цен привела к обесценению амортизационных фондов и оборотных средств производителей товаров и услуг. Не только инвестиции, но и простое воспроизводство оказалось невозможным для абсолютного большинства предприятий. При прежнем номинальном размере оборотных средств фирмы вошли в новый масштаб цен и оказались перед выбором: либо резко сократить производство, либо поставлять друг другу продукцию с длительной задержкой оплаты. Произошло и то, и другое. Известный из мировой практики спад производства был дополнен не очень известным явлением, получившим в Украине название "неплатежи". Стремительное развитие получили бартерные отношения. До сих пор еще большинство предприятий ощущают на себе две отмеченные неблагоприятные тенденции.
2. Финансовая стабилизация. Политики финансовой стабилизации также имела антиинвестиционному направленность. С 1992 г. по 1995 г. правительство упорно боролось с инфляцией методами жесткой кредитно-денежной и жесткой социальной политики. С одной стороны, правительство свертывало или сокращало социальные программы. С другой стороны, НБУ длительное время поддерживал высокую процентную ставку рефинансирования коммерческих банков
Вследствие суммарного действия целого комплекса неблагоприятных факторов: сдерживание государственных расходов в капитальные вложения (долгосрочные государственные инвестиции); система неплатежей; жесткая финансовая и монетарная политика привели к росту цен на инвестиционные денежные ресурсы. Средние процентные ставки в месячном исчислении на краткосрочные кредиты в 1993 г. составили 12--18%, а в 1994 г. 14--19%. В то же время рентабельность, как отношение прибыли от реализации к себестоимости, составила в 1994 г. 15%. Прибыль от инвестиций уходила на выплату банковских процентов. В подобной макроэкономической среде инвестиции экономики бессмысленны.
3. Приватизация. И это направление правительственной политики реформ тоже не создало инвестиционные источники. Уставные капиталы приватизируемых предприятий составлялись на основе оценки имущества предприятий по остаточной стоимости (за вычетом износа). От 50 до 80% стоимости акций и стоимости продаваемых с аукциона и по конкурсу предприятий оплачивались государственными приватизационными чеками, которые затем должны были погашаться. Незначительные (по сравнению с реальной стоимостью) денежные поступления от приватизации шли большей частью на содержание федерального и местных органов Госкомимущества и на другие бюджетные нужды. Инвестиционные средства для предприятий практически не создавались. Не способствовала этому и сильная криминализация
4. Четвертое направление реформ - внешнеэкономическая деятельность тоже не принесла инвестиционных источников, а, наоборот, выкачала из страны инвестиционные ресурсы. По официальным данным из России вывезено валюты на сумму более 100 млрд. долл. Встречный поток иностранных инвестиций не превышает 10% от этой суммы. Это положение объясняется криминализацией экономики и нестабильностью. Каналы валютной выручки и потоки валютных товаров, устремленных по этим каналам, контролируются не производителями товаров и услуг, а коммерческими структурами, оторванными от производства. Их капиталы не связаны в форме производительного капитала. Предпочтение высоколиквидной формы в виде валютных вкладов в зарубежных банках свидетельствует о том, что в ближайшей перспективе внешнеэкономическая деятельность не может рассматриваться в качестве источника для отечественных инвестиций.
Итак, рассмотрение основных направлений экономической реформы показывает, что изначально они не содержали инвестиционного потенциала или даже были направлены против инвестиций. Радикальные реформы в условиях устаревших основных фондов породили инвестиционный провал.
3. Пути преодоления инвестиционного кризиса
Конечно, можно много написать о коррупции, снижении налоговых ставок, развитии предпринимательства как приоритетных источников инвестиций, но это все носило бы поверхностный и очевидный характер, или говоря языком политиков в какой-то мере даже «популистские высказывания». Попробуем рассмотреть более конкретные альтернативные варианты решения данной проблемы, предлагаемые рядом известных ученых.
3.1 Масштаб проблемы
За последнее десятилетие было упущено немало возможностей для проведения эффективной антикризисной политики и перехода к экономическому росту. Сегодня, после двукратного сокращения экономической активности, трехкратного падения выпуска промышленной продукции, пятикратного сокращения производственных инвестиций, более чем десятикратного сокращения объемов НИОКР, выйти на траекторию устойчивого экономического роста гораздо сложнее, чем накануне либеральной революции в 1991 г. Украинский научно-производственный потенциал основательно разрушен, а большая часть основного капитала потреблена или вывезена за границу. Для преодоления разрушительных тенденций и выхода хотя бы на режим простого воспроизводства основного капитала объем инвестиций должен быть увеличен в 2,4 - 3 раза. Сделать это надо в ближайшие два - три года, поскольку вследствие износа имеющегося производственного потенциала, по оценкам, составляющего 60-70%, через три года ожидается массовое выбытие устаревших производственных фондов на 25%, а к 2006 г. - на 50%.
Каким образом может быть решена эта задача? Опыт предыдущего десятилетия украинских “реформ” и преодоления структурных кризисов в других странах показывает, что самопроизвольного выздоровления рыночной экономики не бывает. Требуется система мер государственной политики, направленной на поддержание экономического развития, включая структурную перестройку экономики на основе ее технологической модернизации.
Сложившаяся на сегодняшней день в Украине модель инвестиционной деятельности характеризуется маломощностью, неэффективностью и примитивностью. Ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют в полном объеме своих функций (причем, если вторая в виду слабой развитости, то первая в виду полной своей неразвитости) по аккумулированию сбережений и их трансформации в инвестиции. Главным инвестором являются сами предприятия, на долю которых приходится 84% всего объема инвестиций, в том числе почти 70% финансируется за счет их собственных средств - прибыли и амортизации. Это существенно меньше объема потребляемого ими основного капитала. По расчетам К. Вальтуха, начисляемая в промышленности амортизация вдвое ниже уровня, необходимого для простого возмещения выбытия основных фондов, причем лишь около половины начисленной амортизации реально используется для финансирования капитальных вложений. В результате финансовые ресурсы, аккумулируемые предприятиями для осуществления инвестиций, в 3 - 5 раз меньше объема износа и выбытия основных фондов.
Очевидно, что все последнее десятилетие выживание населения и относительно меньшее по сравнению с падением производства сокращение конечного потребления связано с проеданием ранее созданного национального богатства в условиях кризиса. Из-за отсутствия механизма обеспечения целевого использования амортизации амортизационные отчисления проедались - значительная их часть использовалась предприятиями для выплаты зарплаты, прибыли и налогов. Чтобы поддержать сбыт продукции в условиях падающих доходов населения и сжимающегося спроса, многие предприятия вообще не учитывали большую часть амортизационных отчислений при калькулировании цен на свою продукцию. Если бы сегодня в калькуляцию цен на выпускаемую продукцию в полном объеме включалась амортизация, то пришлось бы намного повысить уровень цен. Существенно изменились бы ценовые пропорции.
В условиях сложившегося в Украине экономического механизма инвестиционная активность определяется лишь минимальными технологическими нуждами предприятий. Государство фактически прекратило поддерживать инвестиционные процессы, ограничиваясь лишь декларированием громких заявлений, и сняло с себя ответственность за развитие производства, а новые рыночные институты обеспечения расширенное воспроизводства так и не сложились.
Между тем объем образующихся в украинской экономике сбережений вполне достаточен, чтобы обеспечить трехкратное увеличение капитальных вложений, необходимое для выхода на режим простого воспроизводства основного капитала в реальном секторе экономики. Так, в 1999 году совокупные сбережения составили 31,4% от ВВП, в то время как все валовое накопление - 15,1%. Из этого следует, что потенциал сбережений реализуется в инвестициях менее чем наполовину. Кроме того, не используется в должной мере амортизационный потенциал, призванный обеспечивать простое воспроизводство основного капитала. Даже наличные средства банков не находят применения в производственной сфере.
Из-за неразвитости фондового рынка довольно сужен а область вкладывания свободных денежных средств для кредитных организаций. К этому следует добавить средства в наличной валюте, находящиеся “на руках граждан”. Их общая сумма грубо оценивается в 10 млрд. долларов, что превышает весь объем инвестиций, ожидаемых в 2001 году. Кроме того, из-за нелегального оттока капитала украинская экономика ежегодно теряет порядка 3 млрд. долларов потенциальных инвестиций. Следует сразу сделать поправку, что все эти данные приблизительные, так как никакому учету не подлежат.
Подобные документы
Исследование истории развития инвестиций. Характеристика видов и участников инвестирования. Определение роли инвестиций в развитии современной экономики. Проблемы инвестирования в России и пути их преодоления. Основные методы привлечения инвестиций.
курсовая работа [42,0 K], добавлен 06.03.2014Сущность и основные способы и виды инвестирования. Роль инвестиций в развитии национальной экономики. Анализ их влияния на экономику России. Динамика инвестиционных показателей страны. Проблема инвестиций в современной экономике Российской Федерации.
курсовая работа [896,7 K], добавлен 22.11.2013Понятие и сущность инвестиций, их виды и основные источники финансирования. Их роль в развитии экономики Российской Федерации. Состояние и проблемы инвестирования в стране. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.
контрольная работа [85,4 K], добавлен 23.03.2015Инвестиции и источники их финансирования. Формы и направления инвестиционной деятельности. Вклад ученых в разработку теории инвестирования. Анализ показателей социально-экономического развития России и динамики объемов инвестиций в основной капитал.
курсовая работа [227,6 K], добавлен 12.12.2013Сущность модернистской теории иностранных инвестиций, понятие, цели и роль иностранных инвестиций в эпоху глобализации, российский рынок иностранных инвестиций. Формы инвестирования, их правовое регулирование, значение привлечения иностранного капитала.
дипломная работа [237,4 K], добавлен 02.10.2010Характеристика инвестиционного механизма, сущность, формы и задачи инвестирования в современной экономической науке. Потоки инвестиций и мотивы осуществления инвестиционной деятельности в российской экономике. Пути преодоления инвестиционного кризиса.
курсовая работа [147,1 K], добавлен 03.11.2013Инвестиционный механизм. Сущность, формы, цели и задачи инвестирования. Основные структурные характеристики инвестиционного процесса. Юридическая база, регулирующая инвестиционный процесс. Организационно-правовые условия инвестирования.
дипломная работа [60,9 K], добавлен 19.03.2003Сущность, классификация, структура и значение инвестиций. Внутренние и внешние источники инвестиций. Методы и принципы инвестирования. Экономическая оценка инвестиций. Организационно-экономическая характеристика предприятия. Размеры производства.
курсовая работа [73,3 K], добавлен 18.06.2008Понятие, виды и основная классификация инвестиций. Инвестиционная политика, её сущность, ключевые факторы и направления. Основные формы инвестирования в Российской Федерации, оценка его текущего состояния. Проблемы инвестирования и пути их преодоления.
курсовая работа [831,4 K], добавлен 13.10.2017Оценка роли инвестирования в развитии экономики Республики Беларусь. Основные формы инвестиций, возможность их применения для улучшения экономической ситуации в стране. Внутренние и внешние источники инвестиции. Результаты инвестиционной политики.
курсовая работа [86,8 K], добавлен 12.12.2012
