Фондовая биржа

1

Экзаменационный реферат по экономике

Фондовые биржи

Палагушиной Алёны Игоревны

Содержание:

1. Введение

2. История бирж

3. Фондовые биржи:

3.1 Понятие фондовой биржи

3.2 Функции, выполняемые фондовыми биржами

3.3 Гильфердинг и его определение фондовой биржи

3.4 Крупнейшие фондовые биржи мира

3.5 Фондовые биржи в России

4. Как работает фондовая биржа

5. Заключение

6. Список литературы

7. Приложение

1.Введение.

Рынок ценных бумаг является одним из важнейших элементов рыночной экономики. Если в западных странах он имеет развитую структуру и хорошо отлаженные механизмы функционирования, то в России этот рынок находится в процессе становления. Определяющими факторами этого процесса являются специфические особенности российского экономического развития, состоящие в переходе от директивной экономики к рыночной.

В любой экономике (рыночной, директивной) на одном полюсе возникает излишек денежных накоплений, на другом - существует потребность привлечения дополнительных денежных средств для инвестирования. Например, сезонные излишки (или недостаток денежных средств) возникают в сельском хозяйстве, лесозаготовках, перерабатывающей промышленности, использующей сельскохозяйственное сырье. Денежные накопления возникают у населения (как резервная наличность, как сбережения на покупку товаров длительного пользования и т.п.). Предприятия накапливают средства амортизации и части прибыли на инвестиционные проекты. И, наоборот, часть предпринимательских структур постоянно испытывает потребность в привлечении денежных средств для расширения своей деятельности (наращивания уставных капиталов, покупки оборудования, реализации строительных программ и т.п.). Таково экономическое основание для формирования рынка ценных бумаг, который становится неотъемлемой частью экономической структуры любого развитого государства, механизмом перераспределения денежных средств с целью их оптимального использования. Значение фондовых бирж для экономики очень велико. Главная причина заключается в том, что очень большая часть народного богатства всех стран превращена в движимые ценности. Государства, акционерные компании в возрастающей мере используют займы. С развитием кредитных отношений создавались новые виды обязательств, и каждый из них множился сам по себе, благодаря

появлению новых ценностей. Для сбыта долговых обязательств потребовалась фондовая биржа. Фондовая биржа служит объективным показателем экономической и политической жизни страны.

Цель моего реферата - рассмотреть перспективу развития фондовых бирж в России, проанализировать работу крупнейших фондовых бирж и функции ими выполняемые.

2.История бирж

Слово "Биржа" произошло от латинского "Bursa" и немецкого "Borse", что означает кошелек. Возникновение биржи связывают с городом Брюгге в Нидерландах, где в XY в. на площади возле дома купца Ван дер Бурсе собрались купцы из разных стран для обмена торговой информацией , покупке иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи.

На фамильном гербе купца как раз и были изображены три денежных кошелька. Эти кошельки и дали бирже ее название. А предшественниками современной биржи были рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, но в отличие от биржи товар продавался наличный, и покупатели, обычно, являлись потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам, оптовым партиям и покупали его торговые посредники, но организовывались ярмарки лишь несколько раз в год . Как правило, ярмарка служила развитию международного торгового оборота, а рынок - обороту ограниченного числа районов. С развитием промышленности возникла необходимость в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собой растущие хозяйственные области. Такой рынок сложился в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XYI столетии в форме биржи.

Биржа - это организованный , регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая) , оптовая торговля по стандартам и образцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам , официально устанавливаемым на основе спроса и предложения. Первые биржи появились в Италии (Венеция , Генуя , Флоренция), где на

основе возникших международных мануфактур росла внешняя торговля, а также в крупных торговых городах других стран . Первой международной биржей, соответствующей новому уровню развития производительных сил , считается биржа в Антверпене. Она была основана в 1531 г. , имело собственное помещение , над входом в которое красовалась легендарная надпись "In usum negotiatorum cujuseungue nat fc Jiniguae" означало " Для торговых людей всех народов и языков".

В начале XYII в. наиболее важную роль играла биржа в Амстердаме, которая одновременно являлась товарной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточно высокого уровня. На этой бирже котировались не только облигации государственных займов Голландии, Англии, Португалии, Испании, но и акции голландских и британских ост-индских, а позднее и вест-индских торговых компаний.

В XYIII столетии рост государственной задолженности заставлял совершать сделки, где в качестве товара выступали ценные бумаги, уже регулярно. В этот период расцветало колониальное хозяйство. Постоянно создавались акционерные общества, доли участия, в которых скупались целой армией спекулянтов. Строительство железных дорог в XIX в. , а также бурное развитие промышленного производства потребовало развития акций и превращения их в важный финансовый инструмент.

"New York Stock Exchange" или "Уолл-стрит" - одна из крупнейших бирж, которая сегодня играет ведущую роль среди бирж всего Мира. Своим популярным названием она обязана улице, на которой находится здание биржи. С Уолл-стрит принято связывать весь рынок капитала США. Что и как

происходит на этой бирже - часто имеет далеко идущие последствия для бирж всего Мира, недаром среди биржевых спекулянтов ходит такое выражение - "В Америке чихнут, а в Европе - насморк".

Что касается развития биржевой деятельности в России , то своим началом она обязана, в первую очередь, реформам Петра 1. Именно он утвердил первую в России биржу, которая с 1705 г. располагалась в Санкт-Петербурге. Петр организовал эту биржу по примеру Амстердамской и лично определил часы ее работы. Создание таких бирж планировалось по всей стране. Однако петровская Россия была не в состоянии воспринять такой институт как биржа по ряду экономических причин. Поэтому в течение целого столетия петровская биржа оставалась единственной официально признанной в России биржей. Началом же функционирования регулярной биржи в Москве считается 8 ноября 1839г., так как с этого времени появилось учреждение, которое составило ее представительство и необходимое помещение для биржевых собраний.

К 1914г. в России действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля, как товарами, так и ценными бумагами. В начале первой мировой войны официально биржи были закрыты. В период НЭПа биржи были разрешены вновь. Первая биржа советского периода была открыта в Москве 29 декабря 1921 г. Членами Московской товарной биржи (МТБ) являлись государственные учреждения и предприятия, кооперативные организации, а также частные предприятия, уплачивающие промысловый налог. Биржевой комитет избирался на общем собрании членов МТБ, а руководство и наблюдение за деятельностью биржи осуществляли органы Наркомторга.

В 20-е годы общее количество бирж в СССР достигло 100.Основную роль играла МТБ, где имелся фондовый отдел, а также товарный со следующими секциями: 1) сырьевая, 2) хлебопродуктовая, 3) текстильная, 4) строительная, 5) металлическая и электротехническая, 6) химическая, 7) лесная.

На биржах 20-х г. создавались товарные музеи, где экспонировались образцы продаваемых товаров. В конце 20-х годов биржи были ликвидированы.

3.Фондовые биржи:

3.1Понятие фондовой биржи.

Фондовые биржи - это организации, деятельность которых заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен.

Фондовая биржа должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быть ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи. Фондовая биржа создается как закрытое акционерное общество.

Фондовая биржа не преследует коммерческих целей. Ее деятельность основана на самоокупаемости. Фондовая биржа не является коммерческой организацией.

Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с «Законом о предприятиях и предпринимательской деятельности», бирже необходимо зарегистрироваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Без таковой лицензии осуществление биржевой деятельности незаконно.

Фондовые биржи действуют на основании «Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ», а также на основании Устава и внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами.

Порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также и порядок расчетов по окончательным сделкам фондовая биржа выбирает и вырабатывает сама. Все это должно быть утверждено Министерством экономики и финансов при регистрации биржи. Последующие изменения в Уставе биржи также должны быть утверждены Министерством.

Министерство экономики и финансов имеет право приостановить или отозвать лицензию, а также применить иные санкции в случаях если:

1) Не соответствие уставных документов, правил и деятельности биржи законам о фондовых биржах РФ.

2) Правила и внутренний распорядок биржи не соответствуют правилам, установленным Министерством экономики и финансов РФ.

3) Происходят нарушения законов о фондовых биржах РФ, правил или внутреннего распорядка деятельности бирж руководителями или членами биржи.

Фондовая биржа вправе устанавливать:

1) Квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

2) Минимальные обязательственные требования к инвестиционным организациям, необходимым для вступления в члены биржи.

Членами фондовой биржи могут быть: инвестиционные компании, исполнительные органы государства, которые осуществляют операции с ценными бумагами. Только члены фондовой биржи могут осуществлять на ней деятельность. Не разрешается временное членство на бирже, а также сдача биржевого места на бирже не членам биржи.

Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет:

1) регулярных членских взносов членов фондовой биржи.

2) продажи акций биржи, дающей право вступить в ее ряды.

3) биржевых сборов с каждой сделки, заключенной на бирже.

4) других доходов.

Доходы биржи направляются на покрытие ее расходов.

Правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже или исключение их из торговли устанавливаются биржей по согласованию с Министерством экономики и финансов РФ.

3.2 Функции, выполняемые фондовыми биржами.

Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределе-ние и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отрас-лями и сферами экономики.

Фондовая биржа выполняет следующие функции:

- мобилизацию и концентрацию временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевым посредникам на первичном и вторичном фондовых рынках;

-кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и

перепродажи на вторичном, а также кредитование и финанси-рование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке;

- концентрацию операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и пред-ложения.

Под первичным рынком специалисты понимают рынок, на котором происходит продажа впервые выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг), а под вторичным - рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами.

3.3Гильфердинг и его определение фондовой биржи.

«Промышленное акционерное общество, - писал Р. Гильфердинг, - означает в первую очередь изменение функции промышленного капитала. В самом деле, он приносит с собой в качестве своего принципа то, что для индивидуального предприятия является только случайностью: освобождении промышленного капитала от функции промышленного предпринимателя. Капитал, вложенный в акционерное общество, благодаря этому изменению функции приобретает для капиталиста характер чисто денежного капитала. Денежный капиталист, как кредитор, не имеет никакого касательства к применению своего капитала в процессе производства, хотя в действительности это применение и является необходимым условием кредитного отношения. Поскольку он просто отдает свой денежный капитал и затем по истечении определенного времени получает его обратно с процентами, его функция исчерпывается юридической сделкой. Точно также и акционер функционирует исключительно как денежный капиталист. Он отдает свои деньги, чтобы получить на них доход, употребим для начала это совершенно общее выражение». .Р.Гильфердинг «Финансовый капитал» М.,Издательство социально-экономической литературы,1959г.

Но, не смотря на

сходность акционера с денежным капиталистом, тем не менее, существует ряд отличий, в том числе главное заключается в том, что уровень процента на денежный капитал, который предоставляется в акционерной форме, как таковой не определяется заранее, а существует исключительно в виде притязания на доход. В связи с этим Гильфердинг дает свое определение акции. "Итак, акция - титул на доход, долговое притязание на будущее производство, свидетельство на

выручку .Р.Гильфердинг «Финансовый капитал» М.,Издательство социально-экономической литературы,1959г.

". Другое отличие состоит в том, что возврат каптала, имеет место при кредитовании. Но при этом следует учитывать, что этот вопрос не остается, тем не менее, совсем неопределенным. Любое предприятие создается для того, чтобы приносить прибыль и с этой точки зрения акционер и денежный капиталист поставлены примерно в равное положение, на получение прибыли рассчитывают в равной мере оба. Но в силу того, что акционер подвергается большому риску, размещая свои средства в акциях акционерного общества, чем просто денежный капиталист, который предоставляет ссуду и в назначенный срок получит прибыль в виде ссудного %, он получит известную "премию за риск". Разумеется, что эта премия ни коем образом не фиксирована. «Напротив,- продолжает в своей работе Р. Гильфердинг, - премия возникает благодаря тому, что, при прочих равных условиях, предложение денежных капиталов - а как раз к свободным денежным капиталам обращаются учредители - для вложений в акции будут меньше, чем для вложений, приносящих ссудный процент и по возможности особенно надежных. Вообще эти различия в размерах предложения и объясняют различия в уровне процента или соответственно различия в курсе процентных бумаг". Акционер отличается от промышленного предпринимателя, который ссудил денежные средства, тем, что с совершенно иной свободой может распоряжаться своим капиталом. Промышленный предприниматель закрепил свой капитал в определенном производстве. Если же рассматривать акционера как обыкновенного денежного капиталиста, то ему достаточно было

бы получить процент на свой капитал, чтобы он предоставил возможность распоряжаться своим капиталом.

Но чтобы распоряжаться своим капиталом, акционер должен иметь такую возможность. Выделяя свой капитал на развитие какого-то производства, акционер не может получить его обратно, но он может претендовать лишь на соответствующую долю дохода. В условиях рыночной экономики всякая денежная сумма способна приносить процент, и, наоборот, всякий регулярно повторяющийся доход, который может быть передан, рассматривается как процент на капитал и приобретает цену, равную доходу, капитализированного из обычного уровня процента.

Извлечь свой капитал акционер может, продав свои акции, свои притязания на прибыль. Эта возможность достигается на особом рынке - на фондовой бирже.

Одна из главных функций фондовой биржи заключается в мобилизации капитала: через биржи компании получают капитал путем продажи акций и облигаций, через биржу правительства размещают свои займы, биржа осуществляет посредничество между заемщиками и заимодателями.

Биржа способствует перемещению капитала из одной сферы применения в другую, что вызвано различием дохода, приносимого ценными бумагами их собственниками.

3.4 Крупнейшие фондовые биржи мира.

Ведущая роль в мировом биржевом обороте принадлежит се-годня именно фондовым биржам.

В настоящее время в мире действует около 200 фондовых бирж. В США насчитывается 13 таких бирж, крупней-шей из которых не только в США, но и в мире является Нью-Йоркская фондовая биржа. Ее оборот составляет около 50% всего оборота фондовых бирж зарубежного мира. Значимость этой биржи может характеризовать и такой факт, что в 1990г. для торговых операций на этой бирже было допущено бо-лее 5600 различных акций и облигаций. Знаменитое место на американском фондовом рынке занимает и другая фондовая биржа - Америкен Сток Эксчейндж. Кроме этих двух, в США выделяются также такие биржи, как Среднезападная, Тихоокеанская, Бос-тонская фондовые биржи, Фондовая биржа Цинцинатти, а также Чикагская биржа опционов.

В Великобритании насчитывается 22 фондовые биржи (в том числе в Лондоне, Глазго, Бирмингеме, Ливерпуле). Лондонская фондовая биржа является одним из ведущих мировых финансовых центров. Более половины обращающихся на ней ценных бу-маг - иностранного происхождения. Во Франции имеется 8 фон-довых бирж (Париж, Лион, Марсель, Лилль, Нанси, Бордо, Нант, Тулуза). Крупнейшая из них - Парижская фондовая биржа. В Германии - 7 фондовых бирж (Франкфурт-на-Майне, Дюссельдорф, Гамбург, Мюнхен, Штутгарт, Бремен, Ганновер). Крупнейшая - во Франкфурте-на-Майне. В Японии имеется 9 фондовых бирж (Токио, Нагоя, Киото, Осака, Хиросима, Коба, Ниигата, Фукуо-ка, Саппоро). Из них Токийская фондовая биржа "Кабута Хо" занимает по обороту третье место в мире после Нью-Йоркской и

Лондонской. В Канаде 5 фондовых бирж (Монреаль, Торонто, Ван-кувер, Калгари, Виннипег).

В каждой из названных стран действует своя национальная система бирж, характеризующаяся исторически сложившимися особенностями, которые определяют функционирования биржевой системы в целом, а также место конкретной биржи в ней. В за-висимости от функций в стране можно классифицировать как мо-ноцентрические и полицентрические.

В первом случае в стране доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные имеют в основном местное значение (Англия, Япония, Франция). Нап-ример, во Франции обороты провинциальных бирж едва превышает 1% валовых оборотов биржевой системы. При моноцентрической системе иностранные фондовые ценности котируются только на одной - ведущей бирже. Так на Французских биржах запрещена котировка бумаг, представленных на Парижской бирже. При полицентрической системе в стране, наряду с главной биржей, имеется еще одна или несколько других крупных бирж (Германия, Австрия, Канада), и иностранные ценные бумаги котируются на нескольких биржах. Например, в Швейцарии акции ряда иностранных компаний одновременно котируются на биржах Базеля, Цюриха, Женевы, Лозанны. В Германии центрами коти-ровки иностранных бумаг являются биржи Франкфурта-на-Майне, Дюссельдорфа, Мюнхена, Гамбурга. США по этой классификации можно отнести скорее к смешанной системе, поскольку, несмот-ря на лидерство Нью-Йоркской фондовой биржи, остальные биржи страны сохраняют довольно прочные позиции. Нью-Йоркская фондовая биржа была организована в 1792 году после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долларов для покрытия

расходов в ходе революции. Но важное значение она приобрела только после первой мировой войны и уже в течение нескольких десятилетий не имеет себе равной среди бирж мира. Членами Нью-Йоркской фондовой биржи могут быть только физические лица лишь при условии, что они приобрели "место" на бирже.

Члены Нью-Йоркской фондовой биржи заключают операции меж-ду собой, не прибегая к помощи маклера. У соответствующих стоек в помещении биржи они сообщают котировки, полученные от биржевых слушателей.

Ценные бумаги распределяются либо по стойкам, либо по от-раслям, либо в алфавитном порядке. Поручения, выдаваемые членами биржи в зависимости от вида операции, либо лимитиру-ются, либо принимаются неограниченно.

На Нью-Йоркской фондовой бирже главным образом ведется кассовая торговля, срочные сделки ограниченны опционными сделками, распространена покупка ценных бумаг в кредит, при этом наличными выплачивается около 30% курсовой стоимости.

Токийская биржа основана в 1878 году. Торговля ведется, как правило, акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бу-маг с фиксированным доходом незначителен. В основном ведется кассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует.

Членами биржи являются маклерские фирмы, имеющие разреше-ние министра финансов на осуществление биржевых операций. Физические лица не могут быть членами биржи. Биржевые фирмы действуют через своих уполномоченных, выступающих в качестве регулярных членов биржи, посреднических фирм и специальных брокеров.

Регулярные члены биржи - маклерские фирмы, осуществляющие операции с ценными бумагами, как за собственный счет, так и за счет клиентов.

Специальные брокеры - фирмы, специализирующиеся на покуп-ке и продаже ценных бумаг между японскими биржами.

Лондонская биржа - до первой мировой войны была ведущей.

Имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг, на ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами, особенно высока доля иностранных бумаг. Большая часть сделок - кассовые операции, но практикуются также и опционные опе-рации. На английских биржах действуют также государственные брокеры, которые имеют поручение правительства размещать но-вые государственные займы и осуществлять другие операции с ценными бумагами государства.

3.5 Фондовые биржи в России

В России первой была Петербургская биржа, основанная Пет-ром Великим (1723г.) В России фондовая и товарная биржа сос-тавляли одно учреждение, имели общую администрацию, правила, здание. Первоначально в России биржи распространялись очень медленно. К 1800 г. было только две биржи - Санкт-Петербург-ская и Одесская. Реформы 60^-х гг. послужили импульсом для стимулирования биржевой торговли. К 1913г. в России было уже около 100 бирж. На российских биржах в начале нынешнего сто-летия котировались следующие финансовые активы: государственные займы, облигации частных железных дорог, займы иностранных государств, займы различных городов России, ипо-течные бумаги, закладные листы, акции и облигации различных банков, страховых и транспортных обществ, торгово-промышлен-ных предприятий. Декретом СНК от 23 декабря 1917г. операции с ценными бумагами были запрещены, а декрет ВЦИК от 21 янва-ря 1918г. аккумулировал облигации государственных займов, выпущенных царским правительством. Однако в связи с крахом "военного коммунизма" и переходом к НЭПу, постепенно нача-лось оживление и в области оптовой рыночной торговли.

В 1922г. вышли правительственные постановления о фондовых биржевых операциях и при товарных биржах начали организовы-ваться фондовые отделы. В них стали совершаться сделки по торговле иностранной валютой, векселями, чеками и другими платежными документами, драгоценными металлами в слитках, государственными и коммунальными ценными бумагами, облигаци-ями государственных и кооперативных организаций, акциями и облигациями акционерных обществ, отдельными иностранными ценными бумагами. Сделки по

покупке, продаже и размену валю-ты и фондовых ценностей облагались особым государственным "гербовым сбором". Важную роль в валютных операциях играла Вечерняя фондовая биржа - "американка", работающая для удобства клиентов во второй половине дня. Она, в основном, собирала и направляла в русло общегосударственных капиталов-ложений частные капиталы.

В конце 20^-х гг. с "удушением" НЭПа и рынка покончено бы-ло и со всеми биржами. Новое поколение бирж возникает в на-шей стране в 90^-хгг. - в мае 1990г. открывается Московская товарная биржа. В конце 1991 г. в стране было около 400 бирж и иных структур, называющих себя биржами. Только в Москве открылось более 20 бирж. Среди наиболее известных - Московс-кая Центральная фондовая биржа, Российская фондовая биржа, Южно-Уральская фондовая биржа и др. Но можно сказать, что российский фондовый рынок находится только в стадии формиро-вания. Наличие налаженного фондового рынка - неотъемлемой части современной кредитно-финансовой системы, включает развитую систему фон-довых бирж. Остается надеяться, что это дело ближайшего будущего в нашей стране.

4.Как работает фондовая биржа.

Создание биржевых институтов в России в начале 90-х гг. было одним из необходимых условий развития рыночных отношений. Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и сферы обращения. К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользованных запасов, которые скопились на складах предприятий, предприятия заинтересовались в биржах, как возможность реализовать товары по рыночным ценам. Советская экономика в течение долгого времени была экономикой дефицитной, т.е. денежный спрос превышал товарное предложение в форме средств производства и предметов потребления. Появление биржевых структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных средств. Сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было невозможно, поэтому в России должны были возникнуть такие экономические структуры, которые обеспечивали бы процесс перехода от административной к рыночной экономике, приспосабливая имеющиеся организационные структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникшие в начале 90-х гг., в большей мере реализовали эту задачу.

На сегодняшнем этапе все большое внимание уделяется ценным бумагам и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики эти понятия все теснее входят в нашу жизнь. Мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности.

Рынок ценных бумаг и деятельность фондовой биржи являются важнейшими элементами развитой системы рыночных отношений, поэтому их становление России невозможно без этих отраслей экономики.

Противоречивый характер российской экономики находит свое отражение и на рынке ценных бумаг, но в целом разворачивающиеся там процессы объективно способствуют снижению роста инфляции, а, следовательно, стабилизации экономической ситуации, чему и призваны служить государственные ценные бумаги. Фондовый рынок играет в экономике важную роль: он помогает перераспределять сбережения населения между отраслями.

Следует отметить, что на данном этапе идет активный процесс установления нормального функционирования фондового рынка, его развитие, хотя еще сказывается определенная нестабильность политической и экономической жизни общества. Все же, хотелось бы верить, что в ближайшем будущем в России окончательно сформируется цивилизованный фондовый рынок.

Список литературы:

1.Р.Гильфердинг «Финансовый капитал» М.,Издательство социально-экономической литературы,1959г.

2.В.В. Остапенко «Акционерное дело и биржевые операции», М., «Экономика»,1992г.

3.Ганстон Дефоссе «Фондовая биржа и биржевые операции», М., издательство «Феникс», 1992г.

4.Ю.И. Фединский Р.Т. Юлдашев «Биржа: вчера, сегодня, завтра».

5.Б.И. Алехин «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции».

6.В.А. Медведев «Биржа», М.,1991г.