Метод графического анализа крестики-нолики

Рисунок 3.12 Бычья формация Катапульты

ций, тогда покупайте только 3 опциона. Если вы сделаете премии вашим стопом, тогда у вас появится стимул удержать позиции до срока истечения. Я наблюдал огромное количество раз, как акция сильно падала на начальной стадии сделки, а спустя несколько месяцев опять набирала силу. Мы можем посвятить всю книгу этой теме, но давайте пока ограничимся тем, что графические модели "крестики-нолики" могут быть очень полезны инвестору в выборе точек входа и выхода для опционной торговли, - все точно также, как и при торговле акциями (см. главу 9 для получения дополнительной информации об опционах). А теперь давайте продолжим изучение и перейдем к одной из моих самых любимых формаций для опционной торговли - Треугольнику.

Треугольная Формация

Формация Треугольника (Triangleformation) является комбинацией моделей, которые мы уже видели ранее. Ключ к пониманию графических моделей в умении сесть с карандашом и листком бумаги и записать на нем все, что видишь. Не рассматривайте модель как единое целое, а старайтесь разобрать ее на части. Исследуйте части и тогда вы поймете всю формацию в целом. На рисунке 3.13 вы можете без особых усилий увидеть поднимающиеся основания и нисходящие вершины. Чтобы формацию можно было назвать треугольной, модель должна иметь пять вертикальных колонок. Поднимающиеся основания предполагают, что предложение иссякает или становится фактором, все меньше влияющим на движения цены. Вы также видите ряд нисходящих вершин. Уменьшающиеся вершины предполагают, что спрос становится менее влиятельным фактором для определения движения цены. В нашей аналогии с теннисом игроки устают все больше и боль-ше после каждого сета, и в этой связи они имеют равные шансы на окончательную победу. В конце концов, кто-нибудь проиграет. Один из игроков приобретет второе дыхание или возьмет всю игру в свои руки. Это именно тот момент, когда мы должны быть готовы к приня-

Рисунок 3.13 Формации Треугольников

тию решения в отношении того, что нам делать с акцией. И ничего не надо предпринимать заранее, надо только ждать и наблюдать за игрой. Если модель сама себя подстегнет наверх, то она создаст сигнал Двойной Вершины к покупке. Сигнал Двойной Вершины к покупке просто-напросто предполагает, что спрос выиграл этот матч, и возникла большая вероятность достижения более высоких цен. Теперь посмотрите на Медвежий Треугольник, который представлен на рисунке 3.13 справа. Заметьте, что предложение выигрывает матч. Сигнал Двойного Основания к продаже предполагает высокую вероятность достижения более низких цен по акции. Эти модели являются настоящими дорожными картами. Но они - не магический кристалл. Возвращаясь к вероятностям, описанным в книге Коэна, мы выясняем, что Бычий Треугольник имеет среднее значение заработка 30,9 процента. Среднее значение времени -5,4 месяца. Эта модель очень хорошо приспосабливает саму себя к опционной торговле. Потенциальный заработок здесь самый высокий из всех моделей, что помогает оправдать премию, заплаченную за опцион. Временной промежуток в 5,4 месяца - вполне подходящий, так как находится в пределах сроков жизни опционов, доступных большинству опционных рынков. Это на-стоящая, твердая модель. Как правило, вы будете наблюдать образование треугольника во время того, как акция находится в тренде вверх или вниз. Это предполагает некий период замешательства как в лагере спроса, так и предложения. Поднимающиеся основания говорят, что предложение иссякает, а нисходящие вершины дают возможность предположить, что спрос также становится менее значительным. Следите внимательно за развитием этой модели. Один из лучших способов оценки груды акций - это ежемесячное приобретение книги графиков Chartcraft. Она вмещает в себя около 10.000 графиков - это почти все зарегистрированные на бирже акции, а также многие незарегистрированные. Мы тоже пользуемся этой книгой. Я настоятельно рекомендую Chartcraft в качестве источника графиков "крестики-нолики". График, взятый из нашего ежедневного отчета Equity Market Report, представленный на рисунке 3.14, свидетельствует о потенциале прибыльности треугольника.

Вариации Тройной Вершины

Я называю эту модель Диагональной Тройной Вершиной (Diagonal Triple Top), но тем не менее мне кажется, что оно звучит слишком слож-но. Возможно, лучшим названием для нее будет Бычий Сигнал (Bullish Signal). Я уже говорил много раз, что если инвестирование становится трудным для семиклассника, тогда система слишком усложнена без всякой необходимости. Важно относиться с легкостью к теме вообще, а в особенности - к техническому анализу. Обычно мы не называем эту модель Тройной Вершиной, но более ранние публикации дали ей именно такое название. Эта вариация является просто-напросто двумя последовательными сигналами Двойной Вершины к покупке, идущими друг за другом. Это признак хорошего и сильного восходящего тренда. Акция в сильном восходящем тренде образует поднимающиеся основания и поднимающиеся вершины, что именно и демонстрирует данная модель. Обратите внимание на то, что на рисунке 3.15 наблюдаются просто две последовательные Двойные Вершины с двумя поднимающимися основаниями.

Вариации Тройного Основания

Эта модель всего-навсего является противоположностью вышеупомянутой Диагональной Тройной Вершины, или Бычьего Сигнала. Она характеризуется чередой опускающихся вершин, вслед за которыми возникают нисходящие основания. Взглянув на рисунок 3.16, можно сразу увидеть, что предложение контролирует ситуацию. Это все, что нужно, чтобы модель вас предупредила. Посмотрев на ситуацию по-иному, мы видим два последовательных сигнала Двойного Основания к продаже. Мы почти никогда не называем эту модель Тройным Основанием, хотя А. В. Коэн определяет ее именно так.

Спрэд Тройной Вершины и Основания

Эта модель является просто Тройной Вершиной, которая для завершения своего формирования занимает чуть больше места на графике. Вы увидите разрывы, возникающие между вершинами, обратившись к рисунку 3.17. Именно здесь и наблюдается та протяженность во времени, о которой только что было сказано. Обычная Тройная Вершина не имеет разрывов между вершинами. Та же самая философия,

[INTU] INTUIT прорвала двойную вершину на 45. Это - пробитие модели треугольника. Такие модели, как правило, приводят именно к таким быстрым взрывным движениям. Основной тренд - восходящий, с ценой, торгуемой над линией медвежьего сопротивления. Тест прорыва: максимум графика на 50. Если все "OK", то покупайте INTU здесь, с защитной остановкой на 38, так как тут уровень прорыва линии восходящего тренда.

Рисунок 3.14 Intuit (INTU)

5

Рисунок 3.15 Диагональная Тройная Вершина

что применяется к Тройной Вершине, применяется и на этом графике. В каждом случае подъема, акция вырастает до определенного ценового уровня, отталкиваясь от него два раза. Третья попытка преодолеть эту цену оказывается удачной, что находит свое выражение в формировании колонки "X", превышающей точку сопротивления. Так как акция дважды была отброшена от того же самого уровня, то на нем, по всей вероятности, имеются ордера на продажу. Причина не имеет никакого значения. Важно то, что на этом конкретном уровне находятся продавцы. Единственный способ узнать, сможет ли спрос преодолеть давление со стороны продавцов, посмотреть, как снова поведет себя акция на том же уровне. Все очень просто: если акция снова отталкивается здесь от уровня сопротивления, то продавцы все еще находятся там. Большего даже и не надо знать. Если акция превы-сила этот уровень, спрос преодолел предложение, которое прежде разворачивало цены. Вот почему перед тем, как сделать свой выбор между длинной и короткой позицией, мы всегда ждем, чтобы был пе-рейден определенный уровень. В 80-е годы мы просто покупали или продавали на прорывах. В 90-е мы обнаружили, что лучше всего поку-

Рисунок 3.17 Спрэд Тройная Вершина и Тройное Основание

пать на отскоках. В 80-х годах акции по большей части росли. В 90-е и по настоящее время мы наблюдаем более нормальный рынок, в котором акции движутся как вверх, так и вниз. Это текущие обстоятельства, на которые надо ориентироваться, выбирая акции. Вероятней всего, в обозримом будущем ситуация будет оставаться именно такой. График на рисунке 3.17 показывает, что представляет модель и для Спрэ-да Тройной Вершины (Spread Triple Top) и для Спрэда Тройного Основания (Spread Triple Bottom)³.

Заметьте, что в этих двух моделях акции торгуются по одинаковой цене. Допустим, что обе акции с фундаментальной точки зрения достаточно устойчивы, и каждая из них могла бы быть рекомендована крупной фирмой с Уолл-Стрит для покупки. Обе компании находятся в одной промышленной группе, и по ним платят почти одинаковые дивиденды. Вы изучили фундаментальные показатели обеих фирм, а теперь пытаетесь определить, акции, которой из них приобрести. Наступает момент истины. Какую акцию вы выбираете? Без моделей, показанных здесь, вы явно оказались бы в затруднительном положении. Если смотреть только лишь на фундаментальные показатели, то обе бумаги равнозначны, а, следовательно, обе должны вести себя одинаково в будущем. Но это совсем не так. Если у вас есть такое преимущество перед остальными, как возможность оценить ситуацию, опираясь на график "крестики-нолики", как на рисунке 3.17, то процедура выбора станет намного легче. Имея информацию, которую я только

Не слишком удачное название, особенно если ориентироваться на устоявшуюся рыночную терминологию. Если рассматривать данную модель с точки зрения ее растянутости, что явствует из описания по тексту, то лучше бы назвать формацию примерно так: "Растянутая Тройная Вершина (Основание)", что могло бы выглядеть как: "Extended Triple Top (Bottom)". Если же видеть здесь разбалансировку между спросом и предложением на разных сторонах рынка, возникающее на границах его ценового коридора, что находит свое проявление в некоторой "пилообразное™" бокового тренда, то авторское определение действительно корректно, но явно входит в противоречие с самим описанием. (Прим. научн, ред.) что вам дал, какую акцию вы бы выбрали? Не требуется слишком глубокого понимания метода, чтобы определить, что акция "А" находится в восходящем тренде при наличии высокой вероятности роста цен в будущем, в то время как акция "В" идет в нисходящем тренде с высокой вероятностью в перспективе падающих цен. Я показывал точно такой же пример семиклассникам, и почти в каждом случае для покупки они выбирали акцию "А".

Это простое упражнение объясняет, почему графики так важны и почему вы можете достичь лучших результатов на рынке, если будете использовать и фундаментальный, и технический анализ. Фундаментальное исследование отвечает на вопрос "Какая?", а техническое - на вопрос "Когда?". Оба исследования одинаково важны. На первый вопрос отвечать просто, потому что фундаментальное исследование доступно повсюду на Уолл-Стрит. На Уолл-Стрит существует несколько крупных фирм, имеющих возможность предоставить вам какое угодно фундаментальное исследование за весьма незначительную плату. Например, компания Value Line, являющаяся одной из самых известных. Каждый, кто имеет дело с брокером из крупной фирмы на Уолл-Стрит, обладает доступом ко всем фундаментальным идеям, разрабатываемым фирмой, наряду с соответствующими исследованиями. Хороший технический анализ найти гораздо сложнее, но вы сумеете выполнить его самостоятельно, как только закончите книгу.

Остается добавить, что 75 процентов риска по любой конкретной акции составляют рынок и сектор. Проблема, с которой сталкиваются большинство инвесторов, состоит в том, что они концентрируют 75 процентов своих усилий на оценке конкретных фундаментальных показателей. Чрезвычайно важно покупать акции, когда вы являетесь хозяином положения (рынок имеет бычий настрой). Необходимые рыночные индикаторы мы раскроем в последующих главах. Еще раз, прежде чем предпринимать какие-либо действия в отношении акции, наберите как можно больше очков в свою пользу. Я не знаю, сколько раз знакомые подходили ко мне и просили совета насчет акции, о которой они узнавали от своих друзей. Как правило, они говорили, что это весьма солидный и надежный источник. Мой ответ на это всегда был один и тот же, и его же я повторю и для вас: "Если это инсайдерская информация, то у вас ее уже нет. Потому что, как только вы ее получили, она тут же стала внешней, доступной всем, информацией, а те, кто знали о ней, давно уже что-то предприняли". Почти в каждом случае вы можете взглянуть на графики "крестики-нолики" и увидеть, где действовали инсайдеры. Как только вы научитесь пользоваться этим методом, вот уже более ста лет остающимся надежным помощником биржевика, вы поймете, почему график "крестики-нолики" равнозначен инсайдерской информации. Модель Треугольника (см. рисунок 3.13) является прекрасным примером эффективности данного метода. Вы должны следовать за очередностью событий, прежде чем принимать решения относительно своих действий по акции. Шаг 1 состоит в оценке рынка в целом, а шаг 2 - в оценке сектора, интересующего вас, и, наконец, шаг 3 заключается в выборе непосредственно акции.

Бычья формация "Вытряхивание"⁴

Это - одна из моих любимых формаций. Мы внимательно следим за такими моделями, так как они имеют высокую степень надежности. "Вытряхивание" не была среди тех моделей, которые изучались в университете Purdue, но мы обнаружили, что она очень полезна в применении к реальной жизни. Майк Бурке, редактор Chartcraft, представил ее нашему вниманию несколько лет назад, и с тех пор мы ее успешно используем. Когда бы мы ни сталкивались с одной из этих моделей, мы всегда стараемся обратить внимание на нее в нашем отчете Equity Daily Report. Она названа "Вытряхивание", потому что с легкостью вводит инвесторов в заблуждение при создании сигнала к продаже.

Существует большая разница между аналитиком и техническим аналитиком: многие аналитики оперируют только графическими моделями без использования каких-либо иных вспомогательных сведений, в то время как технические аналитики используют множество индикаторов, помогающих им в анализе ценовых движений акций. Не слишком привязывайтесь к самим моделям: существуют и другие аспекты, которые надо принимать во внимание во время выбора акции для торговли. Графические модели должны использоваться для определения того, что в настоящий момент контролирует поведение акции: спрос или предложение. В силу большого риска, связанного с рынком и сектором, крайне важно скрупулезно оценивать оба фактора, прежде чем принимать решение относительно ценового поведения акции. Если вы покупаете акции на понижающемся рынке, то вы почти наверняка потеряете деньги. Если вы продаете акции в шорт на поднимающемся рынке, то вы также, скорее всего, потеряете деньги. Вот почему в этой книге мы посвятили столь много страниц изучению индикаторов, применяемых для оценки рынка в целом и секторов.

Модель "Вытряхивание" следует использовать только на бычьем рынке. Мы не добились большого успеха, как может себе кто-то представить, используя эту модель на медвежьем рынке. Чтобы модель была действительно моделью "Вытряхивание", она должна иметь следующие шесть атрибутов:

4 Shakeout (shake out) - "вытряхивание", разорение мелких инвесторов из-за падения курсов на бирже, вытеснение спекулянтов с рынка. В общем смысле, ситуация в отрасли, которая ведет слабые структуры к банкротству. В области биржевой торговли: такое изменение рынка, которое заставляет спекулянтов покидать свои позиции. (Прим. перев. и научн. ред.)

Акция должна находиться в сильном восходящем тренде.

Акция должна торговаться выше линии бычьей поддержки.

Акция должна подняться до уровня, где она образует две вершины на одинаковом ценовом уровне.

4. Последующий разворот акции от этих двух вершин должен подать сигнал Двойного Основания к продаже.

5. Этот сигнал к продаже должен быть первым в этом восходящем тренде.

6. Графическое представление относительной силы должно свидетельствовать в пользу покупки.

Слишком много всего, не правда ли? Но на самом деле это совсем не сложно. В нашей повседневной работе мы немного фальсифицируем эти параметры, но, в основном, "Вытряхивание" обладает всеми обозначенными свойствами. Вы можете подогнать многие из этих параметров под свой собственный инвестиционный стиль. Помните, вся суть использования графических моделей заключается в определении того, что контролирует ситуацию: спрос или предложение. Не забывайте этого и не слишком задумывайтесь об этом, потому что, как правило, обдумывание позиции приводит только к убыткам. Лучшая машина - это та, которая имеет наименьшее количество движущихся частей.

Рисунок 3.18 Формация "Вытряхивание"

Мы используем модель, показанную на рисунке 3.18, для сугубо торговых целей. Причина этого кроется в том, что для "Вытряхивания" акция должна уже находиться в сильном восходящем тренде. Другие модели вовлекают инвесторов в позиции несколько раньше. "Вытряхивание" начинается с генерации сигнала Двойного Основания к продаже. Мы никогда не знаем, до какого уровня опустит акцию сигнал к продаже, поэтому наша точка действия для входа в позицию по акции будет находиться на первом развороте на три клетки назад, вверх по графику (см. рисунок 3.19). Это единственная точка, о которой мы зна-

Рисунок 3.19 Точка действия при "Вытряхивании"

ем, что спрос снова взял контроль в свои руки. Как только акция разворачивается обратно вверх, выстраиваясь в колонку "X", позиция может быть инициирована. Следующее, что необходимо рассмотреть, - план действий в случае, если все пойдет не так, как ожидалось. Где точка стоп-лосса? Мы всегда используем Двойное Основание, которое образуется, когда акция разворачивается обратно наверх, рассматривая ее как точку выхода. Обычно это риск в 4 пункта. У нас есть много клиентов, которые не ждут разворота. Они немедленно инициируют свой торг, когда начинается "Вытряхивание". Это и в самом деле неплохо, пока они понимают, что действуют преждевременно. Надежность модели, как и любой другой бычьей модели, уменьшается, когда рынок в целом пребывает в медвежьем настроении. Посмотрите на рисунок 3.20, чтобы увидеть, как размещаются точки входа и выхода. Если торг установлен в точке действия, и акция сразу же развернулась, то точка остановки будет первым сигналом к продаже, который подает акция. Стоп - на $15 1/2.

Помните, это главным образом - торговая модель. Покупка опцио-нов колл "в деньгах" может быть использована в качестве замены длинной позиции по акции.

Реверсивные Формации "Вытряхивание"

Рисунок 3.20 Стоп-лосс при "Вытряхивании"

Эту модель я так назвал просто оттого, что она является точной противоположностью бычьему "Вытряхиванию" (bullish Shakeout). Моя

Рисунок 3.21 Обратная формация "Вытряхивание"

логика строилась на рассуждении, что поскольку формация "Вытряхивание" так хорошо работает в бычьей торговле, то почему бы не рассмотреть еще и обратную сторону медали? Оказалось, что у этой модели есть свои плюсы, и она стоит того, чтобы быть упомянутой в книге. Модель создается таким же способом, о котором мы только что гово-рили, только наоборот (см. рисунок 3.21). Акция должна обладать сле-дующими свойствами:

Рисунок 3.22 Стоп-лосс на реверсивном "Вытряхивании"

Акция должна иметь отрицательные показатели относительной силы.

Акция должна торговаться ниже линии медвежьего сопротивления.

Акция должна находиться в сильном нисходящем тренде.

Графическая модель должна образовать два основания на одинаковом ценовом уровне.

Сигнал к покупке, который создает поведение акции, должен быть первым в нисходящем тренде.

Это чисто торговая модель и, следовательно, должна хорошо работать с длинными опционами пут как заменителями коротких продаж. Требования, необходимые для принятия этой модели за основу, должны применяться к любой акции, которую вы рассматриваете для короткой продажи.

Давайте поговорим немного о защитной остановке: что мы будем делать, если все пойдет не так, как ожидалось. Стоп для короткой продажи первоначально будет ориентироваться на сигнал Двойной Вершины к покупке, данный, когда акция разворачивалась вниз, инициируя в этом месте точку действия. Если все пойдет не по плану, вам потребуется логически выбранная точка для ограничения убытков (стоп-лосс). Сигнал Двойной Вершины к покупке просто предполагает, что спрос снова взял поведение акции под свой контроль.

Длинный Хвост Вниз

Это одна из моделей-фаворитов Chartcraft. Чтобы акция стала называться Длинный Хвост Вниз (Long Tail Down), она должна упасть на 20 или более клеток без всякого промежуточного разворота, или без коррекции. После такого падения первый разворот наверх обычно предоставляет очень хорошую торговую возможность. Мы применяли эти модели очень успешно, рекомендуя их в нашем отчете Equity Market Report. Я помню время, когда мы думали, что модель вообще непогрешима. Она успешно работала для целых цепочек сделок, поэтому мы решили поставить многое на ту сделку, с которой будем иметь дело в следующий раз. Кажется, что Закон Мэрфи всегда тут как тут, особенно когда вы предупреждаете всех о наличии прибыльной ситуации (вы наверняка знаете о Законе Мэрфи: если что-то может произойти не так, то это обязательно случится). Однажды мы столкнулись с Длинным Хвостом Вниз в Apple Computer. Apple - активно торгуемая акция, так как волатильность ее высока, и, кажется, каждый когда-либо имел с ней дело. Так случилось, что Apple как раз прошла через 20 клеток вниз в одной из своих моделей. Мы знали, что у нас есть победитель среди моделей. На этот раз мы были завалены рекомендациями о покупке акции при первом развороте на три клетки наверх, согласно графическому построению. Когда разворот произошел, то я думаю, что большинство наших клиентов не упустили возможность войти в торг, а многие из них - очень крупные компании. Наверное, вы уже догадались: акция поднялась на один пункт или что-то около того, а затем благополучно упала вниз. Мечты, которым не суждено было сбыться. Всегда, кажется, что будет также, как и было. Но мечта, о которой рассказываешь всем, неизбежно обманывает тебя. В сопоставлении с прочими формациями, это хорошая торговая модель. Идея, заложенная в ней, проста. Когда акция упала на 20 или более клеток, вы обозначаете первый разворот на три клетки обратно наверх как свою точку действия. Стоп-лосс - сигнал Двойного Основания к продаже, который устанавливается, когда акция разворачивается наверх в колонку "X". Чем дольше во времени акция падает на 20 клеток, тем менее надежной является эта модель. Она подходит исключительно для торговых целей, а не для инвестирования. У акции, упавшей на 20 клеток или более, как правило, что-то не так в отношении фундаментальных показателей. Один из лучших способов сыграть в этой сделке - это провести ее через опционный рынок, используя для этого длинный колл. Это даст вам возможность проявить достаточно терпения и дождаться истечения срока. Кроме того, вам не надо будет беспокоиться о том, что ваш стоп достигнут. Если акция поднимается от вашей точки входа, то вы сумеете передвигать свой стоп последовательно к каждому вновь образующемуся сигналу к продаже. Это позволит вам обрести свободу действий, если не будут создаваться никакие сигналы к продаже. Это также оградит вас от быстрого выхода из торговли и взятия ограни-ченной прибыли. Всегда позволяйте своей прибыли накапливаться как можно больше и исключайте столько субъективности из формулы торгов, сколько возможно. На рисунке 3.23 показана модель Длинного Хвоста Вниз.

Та же самая философия может быть применена к длительному созданию "X", но с меньшей степенью успеха. По мере того, как акция поднимается, фундаментальные показатели проявляют себя в полной мере, что обеспечивает снижение числа неудовлетворенных инвесторов, которых, в конце концов, просто не остается. По этой причине мы просто не видим достаточного давления со стороны продавцов, чтобы гарантировать нашу приверженность к торговле в отношении акции, которая поднимается на 20 клеток без всякого промежуточного разворота. Отскоки в таких сильных акциях возникают как возможность купить, а не продать, и очень даже просто могут создать дополнительный спрос. Помните: на вершинах неудовлетворенных инвесторов просто не существует. Конечно, и здесь есть ловкачи, умеющие извлечь выгоду. Я не могу. Я больше склонен торговать на 20-клеточ-ном падении вниз.

Предупреждающая Формация Высокая Мачта

Эта модель была открыта покойным графом Блюменталем. Майк Бурке, редактор Chartcraft, проделал немало работы также и с этой моделью. Несколько раз, когда мы действовали согласно модели Высокая Мачта, мы, как правило, всегда использовали ее как предупреждающую. Эта модель более надежна на медвежьих рынках. Чтобы получить название Высокая Мачта (High Pole), график "крестики-нолики" должен превысить предыдущую колонку "X", как минимум, на 3 клетки. Вслед за подъемом акция должна отскочить вниз, по крайней мере, на 50 процентов на графике от этого последнего выхода наверх. Идея формации заключается в том, что во взаимосвязи между спросом и предложением явно что-то не так, если акция вслед за подъемом откатывается сразу на целых 50 процентов от своего продвижения вверх. Это - предупреждение о том, что предложение, по всей вероятности, берет контроль над поведением акции. В таких случаях я обычно предоставляю акции больше места и делаю большее ударение на использовании линии тренда, рассматривая его в качестве ориентира для размещения потенциальной остановки. Кроме того, Высокая Мачта увеличивает мою осведомленность относительно потенциального изменения той взаимосвязи, что существует в настоящее время между спросом и предложением акции. Рисунок 3.24 является примером Предупреждающей формации Высокой Мачты (High Pole Warning formation).

Формация Низкой Мачты

Формация Низкой Мачты (the Low Pole formation) была открыта Май-ком Бурке из Chartcraft. Я обнаружил, что эта модель более полезна,

6

Рисунок 3.24 Предупреждающая Высокая Мачта

нежели Высокая Мачта просто потому, что инвесторы больше склонны делать выводы насчет акции, которую можно купить дешевле, чем продавать акцию, которая хорошо им послужила для получения прибыли от подъема цен. Низкая Мачта просто означает, что давление со стороны продавцов, опустившее цены на акцию вниз, возможно, чрезмерно, даже слишком. Это не значит, что вам следует хвататься за акцию с неукротимым энтузиазмом. У компании, возможно, все еще есть проблемы. Помните, что вы хотите покупать акции, являющиеся фундаментально устойчивыми. Это ваша

Рисунок 3.25 Предупреждающая Низкая Мачта

первая линия защиты. Кратко-срочные трейдеры, напротив, могут попытаться сделать деньги на критическом снижении цены акции. Лучшее, что могут предпринять трейдеры, - это дождаться отскока, возникающего вслед за появлением Низкой Мачты, и ввести позицию по акции именно здесь (см. рисунок 3.25). Покупка на отскоке установит точку входа ближе к уровню стопа. Что также создаст потенциал для использования приятного во всех отношениях сигнала Двойной Вершины к покупке на последующем развороте обратно, вверх по графику. Обычно лучше всего позволить акции дойти до прогнозируемого уровня, если, конечно, это возможно.

Формация Расширяющейся Вершины

Формация Расширяющейся Вершины (the Broadening Top formation) просто является вариацией "Вытряхивания". Разница между ними в том, что Расширяющаяся Вершина дает сигнал к покупке, прежде чем будет дан сигнал к продаже. Давайте ненадолго вернемся назад. Если у вас нет твердого представления о "Вытряхивании", тогда вернитесь к ней и посмотрите еще раз на эту модель (представленную на рисунках 3.18-3.20). Вы видите, что акция поднималась до определенного уровня пару раз, но не была в состоянии превзойти этот уровень при второй попытке. Акция, по существу, образовала Двойную Вершину. В последующем она развернулась и сформировала первый сигнал к продаже в восходящем тренде. В случае с формацией Расширяющейся Вершины акция превышает предыдущую вершину, образованную прежде. Другими словами, она создает сигнал Двойной Вершины к покупке. Последующий разворот генерирует сигнал к продаже.

Рисунок 3.26 Формация Расширяющейся Вершины

Комбинация поднимающейся вершины и опускающегося основания представляет собой расширение модели. Чтобы закончить модель, акция делает реверс, двигаясь вверх по графику, чтобы создать другой сигнал к покупке на Двойной Вершине (см. рисунок 3.26). Если вы посмотрите на эти две идущие друг за другом Двойные Вершины, то увидите модель Диагональной Тройной Вершины в разделе "Вариации Тройной Вершины", с единственной разницей - наличием сигнала к покупке. Когда я оцениваю график "крестики-нолики", то подхо-

жу исключительно с точки зрения экономической теории. Что мне говорит эта наука? Силами, приводящими к изменениям цен на все что угодно, являются такие простые понятия, как спрос и предложение. Так как эти модели являются логически организованным методом ведения учета спроса и предложения, ответ следует искать в основных экономических принципах, создающих спрос и предложение.

Формация Расширяющейся Вершины, как правило, возникает после приличного подъема акции. Основное, о чем говорит нам эта формация, заключается в том, что спрос и предложение имели равную силу в той точке, откуда модель стала расширяться. Сигнал Двойной Вершины к покупке предполагает, что спрос все еще имеет контроль над рынком. Двойное Основание предполагает, что предложение взяло штурвал в свои руки и реальность восходящего тренда переходит в разряд "под вопросом". Последующий сигнал к покупке явно указал нам, что спрос все еще имеет контроль над ситуацией и что акция нашла достаточную поддержку со стороны покупателей для того, чтобы двигаться выше.

Реверсивный Медвежий Сигнал

Мы почти всегда играем при возникновении этой модели. Она редко встречается, но, когда появляется, вам следует уделять ей особое внимание. Инвесторы могут заметить формирование модели в момент ее образования, что позволяет им планировать свою сделку. Очень часто мы показываем эту модель своим клиентам и обсуждаем акцию, лежащую в основе формации, в своих отчетных докладах до той поры, пока модель не завершится. В этом огромном шахматном турнире она сильно помогает планировать будущие действия. Модель должна иметь семь колонок, чтобы стать Реверсивной Медвежьей формацией (the Bearish Reverse formation). Каждая колонка "X" должна быть ниже предыдущей, а каждая колонка "О" должна спускаться ниже, чем предыдущая. По аналогии с теннисным матчем, игрок, названный "X", играет явно хуже игрока под именем "О". Это очень легко увидеть. Помните, что не надо ничего усложнять. Посмотрите на модель с точки зрения теннисного матча, где каждая колонка в модели представляет собой один сет матча. Вы можете увидеть, что, когда колонка "О" берет контроль над сетом, она опускается ниже предыдущей колонки. Действие, подобное этому, говорит о том, что предложение становится сильнее. Когда колонка "X" берет контроль в свои руки, она не может подняться настолько высоко, насколько сумела предыдущая колонка. Оценивая модель с такой точки зрения, можно легко понять, что предложение сильнее спроса, а также существует высокая вероятность понижения цен. Теперь обратимся к реверсу. Разворот наверх, что приводит к выстраиванию в колонку "X", с последующим сигналом Двойной Вершины к покупке, явно показывает изменение во взаимоотношении между спросом и предложением. Здесь произошло нечто, приведшее к ситуации, что спрос выиграл не только сет, развернувшись обратно вверх, но и матч, превзойдя предыдущую вершину и таким образом дав сигнал к покупке. Что сделало сигнал к покупке еще более важным, так это то, что он превзошел ряд нисходящих вершин. По существу, он разрушил все магические чары и сбросил пелену неопределенности. Рисунок 3.27 показывает эту модель - Реверсивный Медвежий Сигнал (the Bearish Signal Reversed).

Разворот часто возникает вследствие того, что некоторая информация была не слишком широко распространена или не была воспринята в свое время на Уолл-Стрит. Инсайдеры, как правило, действуют именно в этот момент. Задайте себе вопрос. С какой стати модель, столь негативно характеризующая рынок, где явно контролирует ситуацию предложение, внезапно изменяет ход своего развития, причем на середине пути? Может, приближающийся отчет о доходах превысил ожидания на Уолл-Стрит? Видимо, происходит некоторое изменение в фундаментальных показателях компании, которое вначале не известно широкой публике. Таблица Результатов Бычьего Рынка, показанная ранее в этой главе, отражает тот факт, что обсуждаемая модель имеет высокую вероятность успеха.

Реверсивный Бычий Сигнал

Эта модель, являющаяся противоположностью Реверсивного Медвежьего Сигнала, была включена в исследования вероятностей, кото-рые проводились Университетом Purdue. Реверсивный Бычий Сигнал (the Bullish Signal Reversed) требует образования семи колонок из поднимающихся оснований и возрастающих вершин - все в точности до наоборот по сравнению с его медвежьим аналогом (см. рисунок 3.28). Когда последняя вершина образуется в седьмой колонке, акция разво-

рачивается и без наличия периода распределения падает, генерируя сигнал Двойного Основания к продаже, одновременно прорывая ряд поднимающихся оснований. Мы наблюдали, что такое часто происходит в фармацевтической отрасли, когда не было получено своевременного одобрения со стороны Управления по контролю за продуктами и лекарствами на какое-либо определенное лекарство. Как правило, кто-нибудь узнавал об этом раньше, чем Уолл-Стрит. Существует много других причин быстрого разворота цен, вызываемых инсайдерами. Когда я говорю инсайдеры, я не всегда имею в виду управление компании, - это может быть просто инвестор, располагающий информацией, пока еще не слишком широко распространенной в финансовых кругах на Уолл-Стрит. Я честно могу сказать, что никогда не делал деньги на так называемой инсайдерской информации. Когда кто-нибудь сообщает полученные частным образом сведения, то Уолл-Стрит обычно об этом уже знает. Когда человек сообщает их вам, спросите себя, зачем он предоставляет вам эту "ценную" информацию. В конечном счете, вы обнаружите, что этот "жучок" информирует вас по той причине, что у него есть акция на продажу.

Недавно в Ватпюп's я видел интервью с известным руководителем отдела регулирования денежных операций. Интервьюер попросил его назвать какие-либо наиболее удачно сделанные выборы акций, в ответ, на что он с открытой душой перечислил некоторые бумаги, имевшие, по его предположению, огромную ценность, находясь на текущей цене. На обратной стороне газеты я увидел список акций, которые покупали и продавали взаимные фонды, и вот - пожалуйста: его фонд продавал акцию, которую он назвал. Так что было достаточно всего лишь перевернуть страницу, чтобы обнаружить подоплеку, разворачивающую нас на 180 градусов. Если этот аналитик действительно покупал эту акцию, тогда зачем бы он опубликовывал сведения об этом? Для того чтобы инвесторы помогли ему закончить операцию с успехом и, вполне возможно, даже подтолкнуть цену наверх? Не совсем. Вероятней всего, он купил акцию раньше, но по более выгодной цене. Остерегайтесь подобной частной информации, особенно полученной во время коктейля. Я могу целые главы посвятить этой теме, рассказывая о том, как это происходит на самом деле.

Прежде, чем мы закончим с Реверсивным Бычьим Сигналом, давайте посмотрим на рисунок 3.28 и обсудим модель, проведя аналогию с теннисным матчем. Каждый раз, когда "X" выигрывает сет (подъемы в колонке), он делает это все более убедительно, каждый раз превышая уровень, достигнутый в последний раз. Всякий раз, когда "О" выигрывает матч (падения в колонке), он делает это с меньшей убедительностью, так как не может упасть настолько, насколько падал в прошлый раз. Затем без каких-либо колебаний на вершине (распределение) он падает в виде прямой колонки, подавая тем самым сигнал к продаже, одновременно прорывая ряд поднимающихся оснований. С точки зрения экономики, предложение взяло акцию под контроль на уровне $24. Это точка, где вам следует вводить свою короткую позицию. С защитной остановкой немного сложнее. На рисунке 3.28 точка вашего стопа будет сигналом Двойной Вершины к покупке на $30, что составляет $6 риска. Так как эта модель обычно ведет акцию вниз достаточно быстро, то точка стопа первого реверса на три клетки, вверх по графику, будет весьма подходящей для хорошей торговли. Например, если акция разворачивается и движется наверх до $27 от вашей точки входа $24, то вам, пожалуй, следует рассмотреть возможность остановки торговли просто потому, что модель не ведет себя так, как ожидалось. Мы можем просмотреть все виды примеров стопов, но в реальном мире инвестиций они не могут определяться столь упрощенно. Приходится взвешивать множество факторов, из которых не последним является темперамент инвестора. В большинстве случаев долгосрочные инвесторы используют в качестве стопов только лишь линии тренда. У трейдеров же совсем другие проблемы. Понаблюдайте за этой моделью. Она нечасто проявляется, но, когда такое происходит, действуйте немедленно!

Формация Бычьего Треугольника

Треугольные формации являются вариациями формаций Бычьего и Медвежьего Сигналов. Мы часто используем эту модель как сигнал о возможности покупки опциона. Эта модель, показанная на рисунке 3.29, говорит о том, что спрос и предложение вошли в период равновесия, имея при этом одинаковый вес в данной точке в определенный мо-мент времени. Это можно увидеть, благодаря ниспадающим вершинам и поднимающимся основаниям. В действительности, обе стороны

Рисунок 3.29 Формация Бычьего Треугольника

рынка теряют силу примерно с одинаковой скоростью. По мере того, как вершины снижаются, спрос становится менее сильным. С другой стороны, по мере того, как основания поднимаются, предложение становится менее значимым фактором. Какая-то из сторон должна сдаться первой. Модель падает к точке, где линия тренда, образованная ниспадающими вершинами, встречается с линией тренда, образованной поднимающимися основаниями. В этом случае акция пойдет по одному из путей. Когда акция пойдет по восходящему тренду, а затем образует треугольник, тогда этот треугольник будет называться бычьим. Вероятность будет определяться тем, что акция снова получит поддержку и прорвет треугольник вверх. Модель должна иметь пять вертикальных колонок, чтобы ее можно было назвать формаци-ей Бычьего Треугольника (the Bullish Triangle formation). Часто мы видим треугольники с большим числом колонок. Точка действия к покупке возникает, когда генерируется сигнал Двойной Вершины к покупке. Что отличает эту модель от основной Двойной Вершины, так это то, что акция еще и прорывает ряд нисходящих вершин. Это явно говорит о том, что спрос снова берет контроль в свои руки, и можно ожидать повышение цены. Однако прорыв треугольника не всегда происходит наверх, поэтому крайне важно дождаться сигнала. Эта модель напоминает мне двух боксеров, теряющих темп к седьмому раунду, каждый из которых начинает крепко хвататься за другого, пытаясь при этом набраться сил. На восьмом раунде один из них начинает побеждать, что явно говорит о том, что у него открылось второе дыхание. Следующие три раунда - его. Это хорошая модель для опционной торговли, потому что прорыв создает хороший и близко расположенный стоп, если акция вдруг терпит провал. Таблица Результатов Бычьего Рынка предполагает вероятность успеха в 71,4 процента для среднего заработка в 30,9 процента, на который уйдет 5,4 месяца

Формация Медвежьего Треугольника

Те же самые параметры, применимые к Бычьему Треугольнику, применяются и к Медвежьему Треугольнику (theBearish Triangle). Эта ситуация имеет большую вероятность успеха и протекает быстрее. Обращаясь к таблице Результатов Медвежьего Рынка, можно увидеть, что Медвежий Треугольник прибылен в 87 процентах времени при среднем заработке в 33,3 процента и среднем времени для срабатывания модели в 2,5 месяца. Такое впечатление, что на медвежьи модели влияют силы притяжения. Эта модель очень хорошо подходит к сделкам с опционами пут из-за той скорости, с которой обычно работает модель. Образуется тот же самый треугольник, но в этом случае акция прорывает его на нижней стороне, генерируя сигнал к продаже на уровне $23 (см. рисунок 3.30).

Бычьи и Медвежьи Ловушки Майка Бурке

Эти модели разработал Майк Бурке. Я часто называю Майка Шерлоком Холмсом индустрии инвестирования. Он постоянно выискивает новые приемы, способствующие дальнейшему развитию искусства технического анализа. Он настоящий первооткрыватель в своем деле. Майк имел прекрасную возможность обучаться у А.В. Коэна, первого редактора Chartcraft. В настоящее время Майк является редактором этой сервисной службы. Он также выпускает информационный бюллетень, называемый Investors Intelligence. После того, как вы прочитаете книгу, вам, скорее всего, захочется подписаться на это издание, так как многие из индикаторов, рассматриваемых в книге, приводятся и в этом бюллетене.

Рисунок 3.30 Формация Медвежьего Треугольника

Медвежья Ловушка (the Bear Trap) является моделью, зачастую предполагающей наличие основания акции. Когда бумага переживала дол-

Рисунок 3.31 Медвежья Ловушка

гое падение и торгуется на уровне, где нашла основание в прошлом, тогда мы и наблюдаем Медвежью Ловушку. Она характеризуется тем, что акция создает сигнал Тройного Основания к продаже, который проникает в основание только на одну клетку (см. Рисунок 3.31). Затем акция сразу же разворачивается наверх, выстраиваясь в колонку "X". Эта модель говорит о том, что последние спекулянты, желающие обогатиться за счет роста цен акции, наконец-то, сдались. Это может быть связано с новыми публикациями о компании. Возможно, она урезает дивиденды или журнал опубликовал совсем нелицеприятную статью. Инвесторы загнали акцию вниз, в конце концов, сдавшись. В последнюю минуту они махнули рукой, думая примерно так: "XYZ Magazine должно быть прав, для Auto's все кончено". В этой точке на акцию не осталось больше никакого спроса. Также никого не осталось, кто бы продал. Взаимосвязь между спросом и предложением по этой акции изменилась. Маятник склонился теперь в сторону спроса. В этой точке все, что нужно, - это горстка покупателей, и акция поднимется, оставив инвестора г-на Джонса в очередном тупике.

Бычья Ловушка (the Bull Trap) - точная противоположность (см. рисунок 3.32). Причиной возникновения этой ловушки стала какая-то удачная статья или выпуск новостей, которые заставили г-на Джонса зайти за грань благоразумия. Акция дает сигнал Тройной Вершины к

покупке, после чего сразу же разворачивается. Опять меняется взаимосвязь между спросом и предложением. Больше не осталось покупателей, все кто хотел быть в игре - уже в ней. Все, что нужно в этот момент, - это немного продавцов, и акция обязательно опустится. Бычья ловушка более эффективна на уровнях, где акция образовывала в про-шлом вершину.