Визначення сутності поняття "фондовий ринок"

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

ВИЗНАЧЕННЯ СУТНОСТІ ПОНЯТТЯ “ФОНДОВИЙ РИНОК”

УДК: 336.761

Л.В. Назаренко, аспірантка

У статті здійснено аналіз поняття “фондовий ринок”. На підставі синтезу тлумачення поняття виділено найбільш поширені підходи, які використовуються в науковій літературі, та сформовано на цій основі власну точку зору. Розглянуто проблему тотожності понять “ринок цінних паперів” і “фондовий ринок”, визначено сферу їх застосування. Проведено дослідження смислового наповнення цих понять та основних характерних особливостей, які є ключовими і покладені в їх основу.

Ключові слова: фонд, фондовий ринок, ринок цінних паперів, ринок капіталу, фінансовий ринок.

індекс цінний папір фондовий ринок

Постановка проблеми. Фондовий ринок будь-якої країни є вагомим і необхідним елементом її економіки, який безпосередньо впливає на розвиток держави та її суб'єктів. Аналіз стану фондового ринку в Україні та світі в цілому є найбільш значущим питанням для ефективного функціонування фінансової системи, особливо якщо враховувати сучасний стан фінансових інститутів в умовах кризи.

Вивчення цього питання, вважаємо, необхідно розпочати з визначення сутності самого поняття “фондовий ринок”, оскільки сьогодні у вітчизняній і зарубіжній літературі немає чіткого й однозначного визначення поняття, тому це стало причиною його різнопланового застосування.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. Дослідженням питання тотожності понять “ринок цінних паперів” і “фондовий ринок” займалися як зарубіжні, так і вітчизняні науковці. Серед них О. А. Приступко, Л. М. Панова, О. М. Мозговий, О. М. Буренін, В. О. Галанов та інші. В економічній літературі розмежовують ці два поняття, однак однозначного підходу немає, тому ця проблема вимагає додаткового дослідження.

Метою статті є з'ясування сутності поняття “фондовий ринок” і формування власної точки зору на підставі аналізу економічної думки різних авторів з цього питання, дослідження особливостей діяльності та причин ототожнення з іншими ринками.

Виклад основного матеріалу. Фондовий ринок є невід'ємним і важливим елементом фінансової системи ринкової економіки. Слід зазначити, що ми зіткнулися з проблемою неоднозначного трактування та розуміння поняття “фондовий ринок” вченими, проте його активно використовують у засобах масової інформації, науковій літературі, програмах соціально-економічного розвитку тощо. Однак ця проблематика і до цього часу не втратила своєї актуальності з точки зору теоретичного розгляду та практичного втілення в життя через відповідні зміни в літературі та законодавстві. Словом “фонд” широко користуються для визначення різних за змістом економічних понять, але найчастіше - для визначення суми грошових або матеріальних цінностей, що мають цільове призначення (основні й оборотні фонди, фонд заробітної плати, фонд розвитку виробництва, фонд накопичення, амортизаційний фонд, пенсійний фонд тощо). Так само називають і сукупність цінних паперів. М. Батунін проаналізував поняття “фонд” із морфологічної та економічної точок зору. Першочергово воно було еквівалентом поняттю “первинний капітал”, тобто субстанція, яка ще не приносила дохід, але вже була цінністю.

Слово “фонд” (латинське “fundus”, французьке “fond”), по-перше, означає - запаси, ресурси, нагромадження, капітал, по-друге - кошти чи матеріальні цінності, нагромаджувані з певною метою [7].

Понад триста років тому цей термін запозичила економіка. Спочатку його застосовували як назву капіталу, що має певне (цільове) призначення. Наприклад, в Англії фондові капітали (funds) спрямовувалися спочатку на погашення державних позик, а пізніше використовувалися на утримування урядових установ. У Німеччині в ХІХ ст. термін “фонди” набув нового значення: так стали називати білети державних позик, облігації і взагалі папери, що дають постійний відсотковий дохід. Російська дореволюційна література теж давала визначення “фондам” - це переважно державні боргові зобов'язання. Передумовою створення фондового ринку є розбіжність потреб у фінансових ресурсах у господарюючих суб' єктів з наявністю джерел їх задоволення. Деякі автори вважають, що поняття фондового ринку, яке зустрічається у вітчизняній економічній літературі, може вживатись у широкому та вузькому сенсі.

Таблиця 1 - Науково-методичні підходи до визначення сутності поняття “фондовий ринок”

Джерело: складено автором на основі [1; 3-6; 9; 12].

Проведене дослідження щодо визначення сутності поняття “фондовий ринок” дозволяє стверджувати, що його складна природа має різноманітні прояви і дає можливість аналізувати його з різних позицій. Досліджуючи наведені в таблиці 1 визначення, можна зробити висновок про те, що “фондовий ринок” у різних наукових працях розглядається за такими підходами:

• система механізмів, за допомогою яких встановлюються відповідні правові та економічні взаємовідносини між тим, хто випускає і продає цінні папери, і тим хто їх купує і стає їх власником, або характеризується як обмін, організований за законами товарного виробництва та обігу товару, у ролі якого виступають цінні папери (Ю. Я. Кравченко, В. М. Гринькова, Л. О. Шкварчук, В. М. Шелудько, В. І. Видяпіна);

• частина ринку капіталів або фінансового ринку (В. В. Ана- нішнов, Т. М. Янчинська, А. Б. Кондрашихін, В. Г. Рожманов, Т. В. Пепа, В. В. Оскольський);

• система акумулювання та трансформації заощаджень (юридичних осіб і громадян), капіталу для інвестицій і врегулювання економічних процесів (А. Г. Загородній, В. І. Кушлін).

На основі проведеного дослідження автором пропонується розглядати поняття “фондовий ринок” як складний механізм, за допомогою якого встановлюються економічні та правові взаємовідносини і який зводить разом продавців і покупців цінних паперів - емітентів та інвесторів між собою з метою акумулювання та перерозподілу тимчасово вільних коштів для досягнення макроекономічних і мікроеконо- мічних цілей.

Однак, досліджуючи це поняття, ми зіткнулися з проблемою співвідношення понять “фондовий ринок” і “ринок цінних паперів”. Багато авторів схильні не проводити чітких відмінностей між фондовим ринком та ринком цінних паперів і використовувати ці поняття як синоніми або обмежуватися вибором одного з зазначених понять. Це стосується і законодавчої бази щодо функціонування ринку цінних паперів. Так, згідно зі ст. 2 закону України “Про цінні папери та фондовий ринок” фондовий ринок і ринок цінних паперів є тотожними поняттями: “Фондовий ринок (ринок цінних паперів) - сукупність учасників фондового ринку та правовідносин між ними щодо розміщення, обігу та обліку цінних паперів і похідних (деривативів)” [11]. Хочемо зазначити, що законодавчі акти багатьох пострадянських країн, а також деяка юридична література також ототожнюють ці два поняття, хоча по суті йдеться тільки про одне з них. Це ще пояснюється тим, що фондовий ринок, як і ринок цінних паперів, покликаний брати участь в організації процесу розміщення ресурсів, спостерігаються ключові перетини, а саме: за об'єктом обігу, інструментами, функціями, тому більшість авторів не вбачають чітких відмінностей між поняттями.

Деякі економісти пояснюють одночасне вживання двох понять як тотожних тим, що “фондовий ринок” є перекладним, а “ринок цінних паперів” - вітчизняним терміном, тому сталої відмінності між цими поняттями в нашій країні поки що немає. Використання кожного визначення залежить також від різноманітних факторів, які впливали на його авторів, теоретичних знань, практичного досвіду та сфери, у якій вони провадили власну діяльність.

Проте фондовий ринок відрізняється від ринку цінних паперів:

• укладанням угод на систематичній основі, а не хаотично або одноразово;

• здійснюються переважно угоди купівлі-продажу цінних паперів на відміну від інших юридично допустимих;

• цінні папери виконують роль інструментів збільшення капіталу, а не інструментів процесу його обігу;

• включенням угод із цінними паперами, які приносять чистий дохід (акції, облігації);

• створенням гнучкого механізму мобілізації та перерозподілу вільних коштів для забезпечення фінансування витрат підприємств і організацій.

• фондовий ринок покликаний вирішувати питання формування фондів (капіталу певних економічних суб'єктів), яке функціонально вирішується за допомогою обмеженого кола фінансових інструментів і технологій [2].

Таким чином, ринок цінних паперів є, безумовно, ширшим за фондовий ринок. Основними інструментами фондового ринку є цінні папери різних видів, типів, які формують свої сегменти: грошового ринку, ринку цінних паперів, ринку капіталів, фондового ринку; як правило, це середньострокові та довгострокові цінні папери. Водночас ринок цінних паперів є ширшим за своїм економічним змістом, ніж фондовий ринок, і містить у собі, крім короткострокових цінних паперів, середньострокові та довгострокові, які є основними інструментами фондового ринку [10]. Але хочемо зауважити, що значення фондового ринку, безумовно, величезне, адже у сучасній ринковій економіці ефективний фондовий ринок розглядається як головне національне надбання. Він відіграє суттєву і постійно зростаючу роль в економіці промислово розвинутих країн.

Висновки

Питанню сутності терміна “фондовий ринок” присвячено значну кількість досліджень і праць, як результат - його сутність у різних дослідженнях може значно відрізнятись, акцентуючи увагу на його різних аспектах. Таким чином, сучасні поняття фондового ринку та ринку цінних паперів мають значні спільні риси, проте скасувати будь-яке з них без втрати якості опису процесів неможливо. Єдність сутності цих понять задається єдністю базових функцій і наявністю єдиного об'єкта обігу - грошових ресурсів. Відмінності понять пов'язані з існуванням різних інституційних форм, спрямованих на організацію цього обігу, різних форм трансформації грошових ресурсів, фінансових інструментів. Аналіз праць і досліджень щодо сутності поняття “фондовий ринок” дозволив нам визначити основні характерні особливості, які є ключовими і покладаються в основу визначення поняття різними науковцями та дослідниками, і сформулювати власне визначення цієї дефініції. На основі проведених досліджень можна стверджувати, що поняття “фондовий ринок” і “ринок цінних паперів” не можуть використовуватися як синоніми.

Список літератури

1.Архієреєв С. І. Курс економічної теорії : навчальний посібник / за ред. С. І. Ар- хієреєва, Н. Б. Решетняк. - Харків : НТУ “ХШ”, 2007. - 331 с.

2.Галенко Н. О. Міжнародний фондовий ринок в контексті глобальної фінансової системи: специфіка взаємодії [Електронний ресурс] / Н. О. Галенко. - Режим доступу : http://perspektyva.dp.ua/files/articles/04.03.2013.pdf.

3.Государственное регулирование рыночной экономики : учебник / под ред. В. И. Кушлина. - 2-е издание, дополненное и переработанное. - М. : Издательство РГАС, 2005. - 825 с.

4.Гринькова В. М. Проблеми розвитку інвестиційної діяльності / В. М. Гринькова, В. О. Корда, Т. І. Лепейко. - Харків : ХДЕУ, 2002. - 254 с.

5.Загородній А. Г. Фінансовоекономічний словник / А. Г. Загородній, Г. Л. Воз- нюк. - К. : Знання, 2007. - 1 072 с.

6.Кравченко Ю. Я. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах : учеб. пособ. для студ. экон. вузов / Ю. Я. Кравенко. - 2-е изд., перераб. и доп. - К. : Ника-Центр, 2005.--536 с.

7.Нікончук В. В. Формування фондового ринку: економічні аспекти еволюції та інституційної динаміки [Електронний ресурс] / В. В. Нікончук. - Режим доступу : http://www.vestnikdnu.com.ua/archive/201262/32-37.pdf.

8.Шкварчук Л. О. Фінансовий ринок в системі економічних відносин [Електронний ресурс] / Л. О. Шкварчук. - Режим доступу : http://pidruchniki.com/ 19650323/finansI/finansovIy_rInok.

9.Янчинська Т. М. Фондовий ринок та його розвиток в Україні [Електронний ресурс] / Т. М. Янчинська. - Режим доступу : http://libfor.com/index.php? newsid=2158.

10.Еш С. М. Фінансовий ринок : навч. посіб. / С. М. Еш. - К. : Центр учбової літератури, 2009. - 528 с.

11.Про цінні папери та фондовий ринок : закон України від 23.02.2006 № 3480-IV // Відомості Верховної Ради України. - 2006. - № 31. - C. 1 126-1 153.

12.Оскольський В. В. Ринок цінних паперів в Україні: проблеми функціонування і розвитку / В. В. Оскольський. - К. : КСУ, 1996. - 122 с.

Размещено на Allbest.ru