Понятия и виды производных ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Дальневосточный государственный университет путей сообщения»

Кафедра «Экономика»

РЕФЕРАТ

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

По теме: «Понятия и виды производных ценных бумаг»

Выполнил:

Павлушина Я. В.

Проверила:

Слободенюк А.В.

г. Хабаровск 2018 год



Содержание

Введение

1. Что такое производные ценные бумаги

2. Виды производных ценных бумаг

2.1 Опционы

2.2 Фьючерсные контракты

2.3 Депозитные расписки

2.4 Варрарты

3. Современное состояние рынка производных ценных бумаг

Заключение

Список используемых источников



Введение

Данная работа сделана с целью ознакомления производных ценных бумаг. Появление и распространение производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен. т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

В настоящее время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы.

В настоящее время рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы.

Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста/падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п.. следовательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции с производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

В данном реферате рассмотрим подробнее все виды производных ценных бумаг и современное состояние производных ценных бумаг



1. Что такое производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги - выражают права на имущество в бездокументарной форме (обязательства), связанные с изменением цены, которая лежит в основе биржевого актива. Т.е. производные ценные бумаги - это контракт на какие-либо ценовые активы: цены на товары (обычно, биржевые товары: зерно, мясо, нефть, золото и т.п.); цены на основные ценные бумаги (обычно, на облигации, на индексы акций); цены на кредитный рынок (процентные ставки); цены на валютный рынок (валютные курсы) и т.п.

Производные ценные бумаги -- это такие ценные бумаги, чья стоимость является производной от динамики курсов лежащих в их основе финансовых активов или других, более простых финансовых инструментов. Как правило, инструментом, лежащим в основе производных ценных бумаг, выступает финансовый инструмент, обращающийся на наличном рынке, например, акции и облигации. В мировой практике к производным ценным бумагам (финансовым деривативам) относят форвардные и фьючерсные контракты, опционы и свопы. Такие деривативы как варрант и «права» в зарубежной литературе относят к одной из разновидностей опционов, хотя их все-таки выделяют из многих других разновидностей опционов.

Заключение сделок с производными ценными бумагами помогает участникам экономических отношений получить более точную информацию о ценах. Если же стороны заключают сделки, основываясь на точных ценах, то ресурсы могут быть распределены более эффективно. Поэтому даже те, кто лишь осуществляет наблюдение за состоянием рынка, получает полезную информацию для заключения собственных сделок. Фирмы и частные лица могут использовать информацию о финансовых деривативах для повышения качества своих экономических решений даже в том случае, если они сами не занимаются заключением сделок с производными ценными бумагами. В данном случае основными условиями появления производных финансовых инструментов яв­ляются активизация рынка ценных бумаг, хеджирование или страхование риска, способность быстрого получения больших прибылей.

Понятие производных инструментов присутствует в 2-ух качествах:

1. В узком значении производные инструменты - это неотложные договоры и особенные условия их решения и выполнения.

2. В широком значении производные инструменты - это всевозможные инструменты рынка, основывающиеся на изначальных прибыльных активах, таковых, как продукты, средства, имущество, значимые бумаги.

Основные отличительные черты производных инструментов:

· их стоимость базируется на стоимости лежащего в их базе актива, определенная форма которого быть может хоть какой;

· наружняя форма обращения производных инструментов подобна обращению главных ценных бумаг;

· наиболее ограниченный временной период существования (традиционно - от нескольких мин. до нескольких месяцев) в сравнении с периодом начального актива (акции - пожизненные, облигации - годы и десятилетия);

· они позволяют получать прибыль при малых вложениях в сравнении с иными активами, так как игрок оплачивает не цена актива, а лишь гарантийный (маржевой) вклад.



2. Виды производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги, о которых слышали многие, но сталкивались и работали с ними немногие. Однако важность и актуальность данных ценных бумаг не только уменьшается, но и увеличивается, так как некоторых из них предоставляют огромные возможности для инвесторов по сравнению с обычными ценными бумагами, главной из которой является инвестирования меньшей суммы, чем та на которую были куплены производные ценные бумаги или же отсрочка в оплате за данные ценные бумаги. Остальные особенности рассмотрим подробнее в других пунктах реферата. опционный фьючерсный фондовый биржа

И так, производные ценные бумаги произошли, как уже было сказано, при развитии фондового рынка (рынка ценных бумаг) в развитых промышленных странах из обыкновенных ценных бумаг. Данные ценные бумаги называют так, т.к. производные ценные бумаги вторичны по сравнению с акциями и облигациями (классические ценные бумаги).

Сегодня данные ценные бумаги называются участниками рынка ценных бумаг деривативами.

К данным ценным бумагам относятся:

· опционы,

· фьючерсные контракты,

· депозитарные расписки,

· варраты.

Интересно то, что производные ценные бумаги начали свое развитие только последние три десятка лет, однако необходимо подчеркнуть, что развитие понимается активное и характер мирового использования и заняли значимое место на рынке ценных бумаг мирового масштаба.



2.1 Опционы

Опцион-- один из видов ценных бумаг срочного контракта. По сути своей он является разновидностью сертификата и представляет собой самостоятельную ценную бумагу, с которой можно производить соответствующие операции по продаже или покупке. Однако по истечении срока действия он теряет эти качества.

Опцион на биржах -- привилегия, приобретаемая при уплате известной премии на получение товара по заранее установленной цене в течение определенного срока. В этот же срок можно отказаться от совершения определенной операции с ценными бумагами или товаром.

Опционным свидетельством признается именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате данного свидетельства и решении о выпуске их (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске таких свидетельств (для бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (специальное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

Опционное свидетельство является производной ценной бумагой. Оно может быть выпущено как под обеспечение, предоставленное его эмитенту для целей выпуска третьими лицами, так и под залог определенного имущества эмитента. В частности, опционом является право обмена конвертируемых привилегированных акций или облигаций на обыкновенные акции, а также право члена трудового коллектива фирмы купить определенное число акций на льготных условиях и т.п.

Различают опционы продажи (put) -- право на продажу ценной бумаги и опционы покупки (call) -- право на покупку ценной бумаги. Каждый из них является инструментом, с помощью которого можно позволить регулировать степень риска и прибыль. Инвестор, приобретая опцион, перекладывает этот риск на продавца опциона. За данный риск первый из них платит второму премию из своей предполагаемой прибыли, которую, кстати, он может заранее зафиксировать.

Приобретение опциона put гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц, устойчивую их реализацию по фиксированной цене. Банкам подобная покупка опционов put предоставляет возможность безрискового кредитования под залог ценных бумаг, так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условия опционного договора.

В то же время покупка опциона call предоставляет возможность рассчитать устойчивую прибыль фирмы путем регулирования притока акций. Операции с опционом call привлекательны, хотя и достаточно рискованны для тех покупателей, которые ориентируются на акции инвестиционных компаний или приватизируемых предприятий с неустойчивым курсом котировки. Риск их в таком случае определен размером премии, в то время как прибыль не ограничена.

В отличие от других видов ценных бумаг в сделке с опционом принимают участие только два лица. Одно из них покупает опцион, а другое продает. Сделка осуществляется или в любой день до истечения срока контракта (так называемый американский вариант), или только в день его истечения (европейский вариант).

Статьей 314 ГК РФ исполнение обязательства предусматривается в определенный день, если оно устанавливает или позволяет установить день его исполнения, или соответственно в любое время в пределах срока действия договора, т.е., по существу, признается американский вариант погашения обязательств по сделкам.



2.2 Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты в отличие от опциона представляют собой твердое обязательство по покупке или продаже ценной бумаги в указанный день по установленной цене в момент заключения контракта.

Вопрос функционированиям фьючерсов действующим законодательством не отрегулирован, но общая схема предусматривает возможность прогнозирования цены на соответствующий товар или курс валюты, что позволяет застраховаться от перепадов цен и снизить потери от риска.

Фирма, предусматривающая такую цель, обращается к фьючерсному брокеру, вносит залоговые 10% от суммы контракта, и брокер на бирже заключает сделку на покупку определенного товара или валюты по заранее оговоренной цене.

Размер залога в принципе может быть иным и определяться биржевой палатой исходя из результатов анализа данных дневных отклонений по виду имущества согласно контракту за прошлые периоды времени. Этот резерв залога принято называть начальной маржей. Он зачисляется на так называемый маржевый счет. Сделка оформляется контрактом с уплатой комиссионных брокеру.

Данная операция дает каждому из участников сделки прежде всего возможность спрогнозировать размер прибыли на ближайшую перспективу, предварительно страхуясь от перепадов рыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключения контракта. Такое страхование от потерь принято называть хеджированием. Оно является неотъемлемым элементом фьючерсного рынка и означает минимизацию страхового риска по наличной позиции путем покрытия противоположной срочной позиции (с последующим зачетом).

Подобная процедура при образовании страхового фонда гарантирует исполнение обязательств участниками торгов путем проведения клиринговых расчетов. Страховой фонд формируется за счет средств брокерских фирм, вносимых в качестве залога под открытие позиции. При этом брокерские фирмы допускаются на фьючерсный рынок только при условии, что они являются владельцами акций биржевой палаты. Продавец в данной ситуации занимает короткую позицию, а покупатель -- длинную позицию.

Фьючерсный, контракт может быть в любой день закрыт путем проведения обратной сделки. Если такая процедура закрытия контракта не предусмотрена до официального срока поставки, то клиент обязан выполнить свое обязательство.

Операции по опционам, фьючерсным контрактам и другим видам ценных бумаг нередко совершаются между их участниками непосредственно на товарных и фондовых биржах. На каждого участника торгов биржа открывает в текущем учете карточки аналитического учета. Карточка состоит из двух частей: адресной -- с указанием регистрационного листа клиента и бухгалтерской.

Последняя по сути представляет собой карточку кредитора. Кроме того, на каждого из указанных участников в бухгалтерии биржи открывается лицевой счет клиента. По данному счету ведутся его расчеты с другими клиентами и с расчетной палатой.

Когда продавец и покупатель договорились в цене по конкретному контракту, маклер биржи объявляет сделку состоявшейся с регистрацией ее в протоколе торгов. По окончании торгов исчисляется средняя цена всех однородных сделок по каждому наименованию товаров, после чего заполняется расчетный протокол торговой сделки. Он служит единственным источником информации, на основании которого осуществляется расчет с каждым участником торгов.

Если продажа товара по конкретной партии совершена на торгах по цене выше среднерыночной, то продавец получает дополнительный доход (маржу). Этот доход обязан уплатить покупатель; в противном случае в выигрыше оказывается он.

Расчет дохода (маржи) клиентов и стоимости услуг, оказанных им расчетной палатой, осуществляется в соответствии с инструкцией по расчетам за совершение сделки. Кроме того, доход биржи формируется в виде банковских процентов от помещения залоговых сумм клиентов на депозитные счета в банках.

Закрытие позиции по фьючерсному контракту осуществляется выполнением обязательств по контракту, когда участники его меняются местами: продавец должен купить, а покупатель -- продать. Такая позиция чаще всего определяется участниками накануне исполнения обязательств, когда реальная цена на активы на рынке отличается от зафиксированной цены контракта. Подобный вариант исполнения обязательств по фьючерсному контракту в странах с развитой рыночной экономикой является преобладающим

2.3 Депозитные расписки

Депозитарные расписки - это рыночные ценные бумаги, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т.е. отдельные акции они представляют очень редко). Это производные инструменты только в том смысле, что исходные ценные бумаги приобретаются и являются собственностью депозитария, который затем выпускает свои собственные расписки для покупателей о том, что они имеют право пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.

Депозитарные расписки зарегистрированы на уполномоченной фондовой бирже (кроме бумаг уровня 1) за пределами страны эмитента, и торговля и расчеты по ним производятся по обычным правилам данной фондовой биржи. Базовые акции находятся на хранение в банке-депозитария в фирме, выполняющей функции хранителя в стране выпуска акций. Биржа, регистрирующая депозитарные расписки, требует включения в депозитное соглашение ряда гарантийных мер для защиты акций, находящихся на хранении.

Выделяют четыре признака депозитарной расписки:

1) депозитарная расписка выражает отношения собственности;

2) депозитарная расписка носит производный характер;

3) капитал, лежащий в основе депозитарной расписки, имеет международную природу;

4) экономические отношения, возникающие в процессе выпуска и обращения депозитарных расписок, осуществляются на стыке двух (и более) правовых систем.

Функции депозитарных расписок:

1) Инвестиционная.

2) Международная

3) Посредническая.

4) Функция распределения рисков.

2.4 Варрарты

Варрант-- свидетельство, выдаваемое товарными складами о приеме товаров на хранение. Данное свидетельство является юридическим документом, на основании которого товар может быть заложен или продан, по сути своей является тем же опционом, но не от посредника, а выпущенным самой организацией.

В период, когда процесс оживления промышленного производства не получил устойчивого роста, варрант может найти широкое применение. Организация, не располагающая четко отлаженной системой сбыта продукции, может поместить ее на склад в залог,оформив данную операцию варрантом -- двойным складским свидетельством.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей, и только его вторая часть -- залоговое свидетельство по сути своей выполняет роль варранта. Первая же часть -- складское свидетельство выполняет непосредственную роль складского документа, т.е. обычной складской квитанции, подтверждающей приемку продукции складом.

Поэтому наличие двойного складского свидетельства допускается как в форме единого целого складского документа, так и раздельно в виде первой части (складского свидетельства) или второй части (залогового свидетельства). В каждой части данного документа должны быть указаны одни и те же реквизиты:

· наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;

· текущий номер складского свидетельства по реестру склада;

· наименование юридического или физического лица, от имени которого принят товар на хранение;

· место нахождения (место жительства) товаровладельца;

· наименование и количество принятого на хранение товара с указанием числа физических единиц и (или) товарных мест и (или) меры (веса, объема) товара;

· срок, на который принят товар на хранение, либо указание о том, что товар принят на хранение до востребования;

· размер оплаты за хранение либо тарифы, на основании которых он исчисляется, и порядок оплаты хранения. В двойном складском свидетельстве обязательно должна быть указана дата его выдачи, стоять идентичные подписи уполномоченного лица и печати товарного склада.



3. Современное состояние рынка производных ценных бумаг

Рыночная экономика просит применения возможных способностей денежных ресурсов, источником которых считается денежный рынок. Рынок ценных бумаг ? это часть денежного рынка. Иной его долею считается рынок банковских займов. Банк изредка выделяет займ более чем на год. Издавая значимые бумаги, возможно обрести займ на несколько десятилетий (облигации) либо в пожизненное использование (акции).

Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и ведет взаимодействие с ней. Банки дают арбитрам рынка ценных бумаг ссуды для подписки на ценные бумаги новейших выпусков, а те реализовывают банкам большие блоки ценных бумаг для продажи. Принципиальной долею рынка ценных бумаг считается валютный рынок, на котором обращаются короткосрочные долговые обещания, приемущественно, казначейские векселя (билеты). Валютный рынок гарантирует гибкую подачу наличности в казну страны и позволяет корпорациям и отдельным лицам получать прибыль на их пока что независимые валютные средства.

На протяжении 2016-2017г. рынок производных денежных инструментов считается одним из более оживленно развивающихся частей денежного рынка в мире.

Мощнейший импульс развитию денежного и фондового интернациональных рынков обеспечили эти факторы, как переход к плавающим денежным курсам, ослабление муниципального регулировки в денежной сфере, длящийся резвый подъем интернациональной торговли продуктами и предложениями, достижение новейшего значения в компьютерной и телекоммуникационной технологии и др процессы.

Инвестиционные операции стали вправду интернациональными, а иностранное инвестирование соединено с завышенными рисками ? риском тренда СКВ, риском подъема / падения процентных ставок по взносам, риском потрясения курсов акций, как следует, появилась необходимость в развитии рынка производных денежных инструментов, который бы обеспечивал страхование данных рисков.

Главными тенденциями рынка производных денежных инструментов считаются:

· глобализация и связанное с ней внезапное обострение конкурентной борьбе;

· значимый подъем рынка и либерализация его регулировки;

· расширение диапазона торгуемых инструментов и перемена их условной роли, также значительное расширение состава соучастников;

· использование новейших технологий и переход к системам электронной торговли;

· доминирование в общем внебиржевого рынка над биржевым;

· трейдерами по значимым бумагам для получения добавочной информации о рынках базисных активов.

Рынок производных финансовых инструментов в 2017 г в очередной раз показывает положительную динамику, активность всех сегментов данного рынка является очень высокой. Обратимся к статистике:

· сегмент валютных деривативов: пара USD/RUB - увеличение активности на 24%, EUR/RUB - на 7%;

· товарный сегмент: нефть сорта Brent показывает увеличение активности на 60,5%, золото - на 26,3%, серебро - на 4,5%;

· фондовый сегмент показал общее увеличение активности на 17,2%.

В сложившейся экономической ситуации цены фондовых деривативов с ближними датами исполнения уменьшились, но в то же время цены на «безопасные» товарные активы увеличились.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что российский рынок производных ценных бумаг характеризуется наличием как положительных, так и отрицательных тенденций развития, а также огромнейшим потенциалом, но развивать этот потенциал должны профессионалы, знающие толк не только в финансовом инжиниринге, но и в экономике России в целом.

Комплекс экономических, административных и правовых мер может стать решением проблем российского финансового рынка. К таким мерам относятся повышение уровня прозрачности информации и результативности при регулировании финансового рынка, улучшение режима налогообложения. Не менее важным аспектом в решении проблем российского финансового рынка является создание механизма денежно-кредитного регулирования экономики, способного стабилизировать денежное обращение, снизить вероятность кризиса ликвидности в российской банковской системе6.

Реализация данных мер позволит создать надежную базу для долгосрочного роста российского рынка производных ценных бумаг и сформировать на его основе конкурентоспособный национальный самостоятельный финансовый центр.



Заключение

В заключение можно сказать, что экономическая наука не дает точного понятия производных ценных бумаг. В самом общем определении к производным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги, цена которых внутренне зависит от цены базового актива, лежащего в их основе.

Таким образом, мы рассмотрели основные виды производных ценных бумаг: фьючерсы и опционы. Немного затронули и такую специфическую ценную бумагу, как варрант. Производные ценные бумаги являются неотъемлемой частью современного рынка ценных бумаг. Любой уважающий себя экономист должен знать, что же такое фьючерсы и опционы, с какой целью их выпускают, и какие операции над ними производятся. Не каждый знает, что такое фьючерс или опцион, и многие наивно полагают, что рынок ценных бумаг базируется только на акциях и облигациях. Иногда люди вспоминают такую ценную бумагу, как варрарт. Да, перечисленные бумаги являются основными на РЦБ, но далеко не главными. Просто по акциям и облигациям люди лучше всего осведомлены. А жаль, потому что кроме них на фондовом рынке существует множество других разновидностей ценных бумаг. Разобраться, какая из них, что собой представляет, довольно сложно, но вполне осуществимо.

Обращение на фондовом рынке производных ценных бумаг, делает его более предсказуемым, а значит и оживленным. Здесь значение имеет та система гарантий, которая подкрепляет обязательства участников торговли и позволяет обеспечить надежность сделки, а в итоге застраховаться от перепадов курсов, снизить потери и увеличить собственные капиталы.



Список используемых источников

1) Федеральный закон от 30.12.2006 N 282-ФЗ (ред. от 29.12.2012) "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" «Консультант Плюс. Версия Проф».

2) Михайленко М.Н. «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. Учебник и практикум для академического бакалавриата». 2016г.- с.315.

3)Вьюгин М.О. «Дериктивы». 2017г.- с.12.

4) Жуковская М.В. «Рынок производных ценных бумаг». 2015г.- с.6-20.

5) Берзон Н.И. «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 4-е изд., пер. и доп. Учебник для академического бакалавриата». 2016г.- с.168-170.

6) Газатуллин О.М. «Современное состояние производных ценных» 2014 г.- с.2-5.

Размещено на Allbest.ru