Статистика рынка ценных бумаг и фондовых бирж

· Dow-Jones STOXX 50 - 50 компаний из лидирующих секторов экономики в 16 европейских странах;

· Dow-Jones EURO STOXX - «голубые фишки» - акции из стран зоны евро;

· Dow-Jones EURO STOXX 50 - 50 компаний стран, входящих в зону евро.

Кроме того, в рамках этого семейства индексов рассчитываются индексы по 19 отраслям экономики.

Для отражения структурных изменений, т.е. изменений в наборе или количества компаний, на базе которых рассчитываются указанные индексы, вводится поправочный коэффициент - делитель , позволяющий сопоставить последующий и предыдущий индексы:

,

- где предшествующий делитель (в общем случае равен количеству анализируемых компаний или других ценных бумаг);

- последующий делитель;

- сумма цен всех акций после внесения изменений;

- сумма цен всех акций до внесения изменений.

Необходимо отметить, что во времени указывает на характер изменения рынка (падение или рост курса).

Среднеарифметической величине присущ ряд недостатков, которые делают ее использование достаточно уязвимым при работе на фондовом рынке. Например, при использовании невзвешенной среднеарифметической большое влияние оказывают акции с более высокой первоначальной/рыночной стоимостью.

В случае достаточно большой колеблемости признака (фондового индекса) в статистической совокупности для его характеристики целесообразнее использовать расчет среднегеометрической.

Фондовые индексы. При расчете фондовых индексов используются агрегатные индексы, рассчитываемые на основе формул Э. Ласпейреса, Г. Пааше и И. Фишера. Все они рассчитываются на базе способа взвешенной капитализации, при котором цены акций взвешиваются по объему их присутствия на рынке.

Индекс Г. Пааше показывает, во сколько раз изменились цены в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом. Это индекс цен, взвешенный по объемам производства/выпуска текущего года. Он представляет собой отношение стоимости набора товаров, произведенных и проданных по рыночным ценам в отчетном году, к стоимости того же набора товаров в ценах базисного периода.

Рассчитывается по формуле

,

- где индекс Пааше текущего периода;

- индекс Пааше базисного периода;

- цена -го вида акции в базисный момент времени;

- цена -го вида акции в анализируемый/текущий момент времени;

- количество -го вида акций, находящихся в обращении в текущем периоде;

- показатель капитализации рынка в текущем периоде;

- показатель капитализации рынка в базисном периоде.

Формула Э. Ласпейреса предполагает исчисление фондовых индексов в соответствии со следующей формулой

,

- где цена акций -го вида в базисный момент времени;

- количество акций -го вида, находившихся в обращении в базисный момент времени;

- цена акций -го вида в текущий момент времени;

- индекс Ласпейреса текущего периода;

- индекс Ласпейреса базисного периода;

- стоимость или капитализация акций -го вида, рассчитанная на основе текущей цены и количества акций, находившихся в обращении в базисный момент времени;

- показатель капитализации базисного периода.

Формула И. Фишера, или так называемая идеальная формула, предполагает расчет фондового индекса с использованием средней геометрической из индексов, рассчитанных при помощи индексов Г. Пааше и Э. Ласпейреса.

Большинство индексов акций, использующих формулы Пааше, Ласпейреса и Фишера, являются индексами, отражающими капитализированный доход, т.е. доход, полученный на разнице цен от покупки и продажи акций. Индекс полной доходности для акций отражает и включение выплаченного дивиденда (формула Ласпейреса):

,

- где размер общего дивиденда по -й акции в погашении базисного периода.

Основными российскими биржевыми индексами являются: 1) индекс ММВБ (MICEX), в основе которого лежит классический агрегатный индекс Г. Пааше, представляющий собой относительное изменение капитализации рынка акций по отношению к капитализации рынка этих же акций на некую начальную дату, и рассчитывается по формуле

,

- где поправочный коэффициент, корректирующий значение индекса при изменении базы его расчета. Используется для исключения, не обусловленного конъюнктурой рынка резкого отклонения в сторону повышения или понижения значения при изменении базы расчета данного индекса;

- средневзвешенная цена акции -го вида на момент расчета индекса;

- выравнивающий коэффициент, используемый для учета -го корпоративного события, произошедшего с -й акции. На практике он равен 1, за исключением случаев, определенных Методикой ММВБ от 09.12.2002 г.;

- количество акций -го вида на момент расчета индекса;

- эффективная/рыночная капитализация -й акции, входящей в базу расчета индекса ММВБ, в дату расчета индекса;

- количество акций -го вида на момент определения базового значения индекса;

- средневзвешенная цена акции -го вида на момент определения базового значения индекса;

Индекс ММВБ рассчитывается в рублях.

2) индекс РТС, который является единственным официальным индексом российской торговой системы. Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса (листинг), к суммарной рыночной капитализации на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации (базы) производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении. Иными словами, рыночная база, включаемая в листинг, рассчитывается как произведение количества акций, выпущенных эмитентом на текущий момент, и цены акции в дол. США на расчетное время. Таким образом, индекс РТС является капитализационно-взвешенной величиной из изменений цен акций, котируемых на РТС. При расчете цены каждой акции, учитываемой в индексе, в качестве веса также используется объем сделок. Индекс рассчитывается раз в 30 минут. Все цены выражены в долларах США и рассчитываются по формуле

,

- где валютное значение индекса на расчетное время;

- значение индекса на базовую дату;

- суммарная рыночная капитализация акций, включенных в список для расчета индекса;

- суммарная рыночная капитализация этих же акций на начальную дату;

- количество акций соответствующего наименования, выпущенных эмитентом на текущую дату;

- цена -й акции в долларах США на расчетное время ;

- число наименований акций в списке, по которому рассчитывается индекс.

Кроме этого, в биржевой статистике также рассчитывают следующие показатели.

Анализ динамики числа и финансовая устойчивость институциональных единиц, включенных в листинг.

Капитализация рынка, которая исчисляется как произведение рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, на число выпущенных акций, находящихся в обращении. Этот показатель характеризует масштабы рынка, уровень его деловой активности, а следовательно, и его финансовую устойчивость. Одновременно с этим показатель дает возможность сравнивать отдельные биржевые рынки между собой по стоимости капиталов, которые на них обращаются. Этот показатель также является достаточно значимым для расчета производных аналитических показателей, характеризующих степень развития финансовых рынков конкретной страны. Например, в международной статистике часто используют показатель емкости внутреннего финансового рынка (Market Capacity), который рассчитывается по формуле

.

Котировка ценных бумаг - соотношение между текущим спросом и предложением на нее; выражается наиболее высокой ценой в нереализованных заявках и наиболее низкой цены в нереализованных предложениях о продаже. На практике котировка ценных бумаг - это механизм выявления цены, ее фиксация в течение конкретной торговой биржевой сессии и публикация в биржевых бюллетенях.

Биржевой оборот - сумма стоимостных объемов зарегистрированных биржевых сделок по покупке/продаже ценных бумаг на фондовой бирже за определенный период времени (в течение одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.). Измеряется в процентах от уровня капитализации рынка и свидетельствует о степени развития и уровня ликвидности фондового рынка.

Курс ценной бумаги - зависит от вида ценной бумаги и вида проводимого аукциона. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Биржевое законодательство, как правило, не фиксирует порядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают:

· метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной цены;

· регистрационный метод, который базируется на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения (цен покупателя и продавца).

Ценовые показатели биржевой статистики включает в себя анализ в статике, динамике и с элементами прогноза следующие виды цен:

1) цены первичного рынка. В качестве ценового показателя на первичном рынке выступает цена отсечения. Цена отсечения - это цена продажи ценной бумаги, которая устанавливается эмитентом в ходе голландского аукциона (например, при размещении ГКО в российской практике), по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются;

2) цены вторичного рынка - цены, по которым обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги:

· цена исполнения, по которой исполнены сделки по конкретной ценной бумаге;

· цена открытия (стартовая или начальная цена) - это цена исполнения первой торговой сделки при открытии торговой сессии на бирже. Процедура определения такой цены зависит от технологии проведения торгов, вследствие чего методика ее определения может быть разной;

· цена закрытия - это цена исполнения, по которой реализуется последняя торговая сделка при закрытии торговой сессии;

· цена спроса - максимальная цена, содержащаяся в заявках на покупку ценной бумаги, направленных на биржу потенциальными покупателями и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион. Иными словами, цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены;

· цена предложения - минимальная цена, содержащаяся в предложениях о продаже, направленных на биржу потенциальными продавцами и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион. Иными словами, цена также заявлена, но сделки по ней еще не совершены;

· цена отсечения - цена продажи ценной бумаги, по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок покупателей. Поданные заявки по ценам, более низким, чем цена отсечения, не удовлетворяются;

· максимальная цена - наиболее высокая цена, зарегистрированная в сделках по конкретной ценной бумаге в течение торговой сессии;

· минимальная цена - самая низкая зарегистрированная в течение торговой сессии цена по конкретной ценной бумаге;

· средневзвешенная цена - средняя взвешенная цена по конкретной ценной бумаге в течение торговой сессии, веса - это объем торгов, т.е. количество ценных бумаг, по которым сделки были зафиксированы.

Вышеперечисленные ценовые показатели анализируются в статике, динамике и с элементами прогноза. Для целей биржевой статистики статистический динамический анализ осуществляется путем потроения динамических рядов. В биржевой статистике используют как аддитивные, так и мультипликативные модели динамического ряда. Его статистические характеристики являются индикатором деятельности конкретной фондовой биржи за определенный период;

· среднеквадратическое отклонение цены - расчетный показатель для анализа уровня системного и несистемного портфельного риска; чем величина показателя меньше, тем уровень риска ниже;

3) спрэд - разница между ценой предложения и ценой спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения всегда выше цен спроса). Обычно чем выше спрэд, тем ниже ликвидность фондового рынка, так как разрыв между спросом и предложением на биржевом рынке больше.

Финансовые коэффициенты по конкретным видам ценных бумаг выражаются следующими отношениями:

· отношение рыночной цены ценной бумаги к величине прибыли эмитента, приходящейся на одну акцию;

· общая величина дивидендов к величине прибыли на одну акцию;

· доходность акции, которая рассчитывается как отношение дивиденда на одну акцию к величине ее рыночной цены;

· дюрация рассчитывается как средний срок до погашения, взвешенный по объемам ценных бумаг в обращении (количество дней);

· индикатор рыночного портфеля (% годовых) - представляет собой доходность, взвешенную по срокам погашения отдельных ценных бумаг (в том числе для ГКО), до выплаты купона (в том числе для ОФЗ) и по объемам в обращении;

· индикатор оборота рынка рассчитывается как средняя доходность, взвешенная по срокам погашения, выплаты купона и оборотам вторичного рынка.

К индикаторам, характеризующим структуру и динамику доходов фондовой биржи, относят:

· плату за включение в листинг;

· взносы членов биржи;

· продажу финансовой и ценовой информации;

· продажу технологий, математического и/или программного обеспечения.

Источники статистической информации о рынке ценных бумаг и фондовых биржах

Основными источниками информации о рынке ценных бумаг и фондовых биржах являются результаты биржевых торгов, которые формируются в конце оперативного дня и регулярно публикуются. Специфика данной информации - в ее оперативности.

Информация о котировках государственных и корпоративных ценных бумагах регулярно публикуется в специализированных экономических изданиях: «Вестнике Банка России», журналах «Рынок ценных бумаг», «Рейтинг», «Деньги», «Эксперт», «Коммерсант», а также в некоторых газетах.

Так, в «Вестнике Банка России» еженедельно публикуются следующие сведения.

Информация об итогах торговли государственными краткосрочными облигациями и облигациями федерального займа с переменным купоном на ММВБ по показателям:

- цены сделок в процентах от номинала - минимальная, максимальная и цена на момент закрытия биржи;

- доходность по цене закрытия (% годовых);

- величина оборота (по номиналу, млрд. руб.);

- накопленный доход (от номинала, %).

Основные характеристики ближайших купонных выплат по ОФЗ, к которым относятся регистрационный номер выпуска, дата выплаты ближайшего купона, количество дней до выплаты этого же купона, купонная процентная ставка в годовых процентах, размер купона в рублях.

Основные характеристики обращающихся на рынке выпусков ценных бумаг на конец периода (недели):

- дата первичного размещения выпуска;

- дата и срок погашения;

- количество траншей, доразмещений и досрочных выкупов конкретного выпуска;

- объем обращений (млрд. руб.);

- неразмещенный остаток (млрд. руб.).

Некоторые аналитические показатели, характеризующие рынок государственных ценных бумаг, которые включают:

- индикатор рыночного портфеля (% годовых), рассчитываемый как средняя доходность, взвешенная по срокам до погашения или до выплаты купона и по объемам в обращении;

- индикатор оборота рынка, определяемый как средняя доходность, взвешенная по срокам до погашения и/или до выплаты купона по оборотам вторичного рынка;

- коэффициенты оборачиваемости - общий, краткосрочный и среднесрочный;

- номинальную стоимость (млрд. руб.);

- рыночную стоимость (млрд. руб.);

- дюрацию (дней), которая рассчитывается как средний срок до даты погашения, взвешенный по объемам в обращении.

Аналогичная информация публикуется по некоторым основным корпоративным ценным бумагам. В настоящее время в России довольно хорошо развит рынок государственных ценных бумаг. Гораздо слабее на фондовом рынке представлены корпоративные ценные бумаги. В основном высоко котируются ценные бумаги ТЭК, некоторые ценные бумаги электротехнической промышленности.

Размещено на Allbest.ru