Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Факторы, влияющие на формирование чистой процентной маржи банка



Введение

процентный маржа банк

Актуальность темы исследования

С момента зарождения банков и по текущий день традиционной банковской деятельностью считается принятие свободных денег в качестве вкладов у населения и компаний по относительно низкой ставке и выдача другим группам населения и компаний, испытывающих текущую потребность в деньгах, под более высокий процент. Соответственно, разница между данными ставками является доходом банка, и, как правило, образует его основную часть. Данная разница называется чистой процентной маржой. Чистая процентная маржа сильно варьируется как между банками, регионами и странами в один период времени, так и в различные временные периоды у одного и того же банка. Несмотря на то, что банк чаще всего свободен в выборе назначаемых им процентных ставок, если он желает сохранить за собой долю на рынке кредитов и депозитов, он должен принимать во внимание процентные ставки конкурентов, ставки рефинансирования ЦБ, а также принимать во внимание резервные требования и требования к банковскому капиталу, и прогнозировать свое будущее финансовое состояние в связи с этими и другими многочисленными факторами риска. Поэтому нельзя сказать, что образование процентной маржи есть полностью внутренний выбор банка, многие факторы, влияющие на нее, являются экзогенными, а, следовательно, для того, чтобы защитить себя от неожиданных потерь и проводить адекватные стресс-тестирования необходимо знать факторы, влияющие на формирование чистой процентной маржи. Более того, учитывая роль банков в финансовом посредничестве и в стабильности экономики, определить факторы прибыльности банка является важным и для правительств.

На текущий момент актуальные исследования факторов, влияющих на формирование чистой процентной маржи российских банков, отсутствуют. Таким образом, вопрос оценки влияния факторов на формирование чистой процентной маржи в российских банках является важной задачей научных исследований, что и предопределило актуальность темы диссертационной работы.

Степень научной разработанности проблемы. Исследования в данной области начались в 1980-е, и, до сих пор, основополагающей методикой в детерминации чистой процентной маржи является методика, описанная в статье 1981 года Томаса Хо и Энтони Саундерса «Детерминанты банковской процентной маржи: теория и эмпирические факты». Интерес к данной теме возник в результате предшествовавшего периода высоких и волатильных ставок процента, вызвавших множество управленческих вопросов и проблем. Важным вопросом стало влияние процентных ставок на маржу банка, степень ее чувствительности. Сила данного влияния могла быть объяснена многими теоретическими причинами, например, фондирование банка чувствительными к изменению процентных ставок краткосрочными обязательствами, в то же время придавая большее значение кредитам в портфеле активов (большая часть которых как правило имела зафиксированную в контракте процентную ставку). В результате этого обязательства с новой ставкой растут быстрей чем активы, что затрудняет для банков защитить свою маржу от влияния измененной ставки процента. И соответственно вопрос детерминант маржи стал очень актуален. На текущий день по данной тематике существует большое количество зарубежных исследований, однако, в большинстве своем, они были написаны в 1990-2000-х гг.

Относительно российских банков подобных исследований было проведено немного. В частности, в 2008 году Zuzana Fungбиovб из Банка Финляндии и Tigran Poghosyan из Университета Гронингена было проведено исследование на тему того, влияет ли структура собственности российских банков на их чистую процентную маржу.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление и оценка влияния внешних и внутренних факторов на на формирование чистой процентной маржи по российским банкам. Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

· определить понятие и чистой процентной маржи;

· проанализировать чистую процентную маржу в различных странах мира, общие тенденции по ее росту / сокращению;

· выявить основные исследования касательно факторов, влияющих на чистую процентную маржу;

· разработать методические подходы к оценке влияния факторов на размер чистой процентной маржи;

· построить модель оценки факторов, влияющих на формирование чистой процентной маржи по российским банкам.

Предметом исследования являются теоретические и методические положения оценки факторов, влияющих на чистую процентную маржу российских банков.

Объектом исследования выступает банковская система России.

Теоретической и методологической основой диссертационного

исследования послужили научные труды и прикладные работы ведущих

отечественных и зарубежных ученых в области изучения факторов, влияющих на формирование чистой процентной банковской маржи, а также оценки степени их влияния.

Информационно-эмпирической базой диссертации явились материалы Банка России, Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства экономического развития РФ, официальной отчетности коммерческих банков, данные ресурсов официальных Интернет-сайтов, монографических исследований отечественных и зарубежных ученых и научных коллективов, а также личные наблюдения автора.



1. Теоретические основы исследования

1.1 Понятие чистой процентной маржи. Анализ показателя чистой процентной маржи в различных странах мира

Чистая процентная маржа - это показатель прибыльности процентной деятельности банка, рассчитываемый как разность между его процентными доходами и расходами, может выражаться как в абсолютном значении, так и в виде отношения к общему размеру активов банка либо к активам банка, приносящим процентный доход. Показатель чистой процентной маржи родственен показателю чистого процентного спреда, но чистый процентный спред, представляющий собой номинальную среднюю разность между ставками по кредитам и заимствованиям, не учитывает тот факт, что активы, приносящие доход и заимствованные средства, могут представлять собой различные инструменты и различаться в объемах. Таким образом, чистая процентная маржа может быть выше (или, иногда, ниже) чем чистый процентный спред. Чистый процентный спред может быть равен чистой процентной марже только в случае если количество заимствованных под определенный процент средств будет равно количеству активов, приносящих процентный доход. Соответственно не полностью коррелирует чистая процентная маржа и с чистым процентным доходом. Чистый процентный доход является числителем при вычислении маржи, но знаменатели - общие активы, могут отличаться в иной пропорции. Не стоит приравнивать чистую процентную маржу и к прибыльности банка. Многие банки зарабатывают значительную часть своих доходов с комиссий и плат за услуги, на которые не влияет разница в зарабатываемых и уплачиваемых процентах.

С начала 1980-х, во многом вследствие усиления надзора государства и регуляторных органов, банковская индустрия подверглась значительным структурным изменениям. Структурные изменения, в свою очередь, оказали значительное воздействие на степень конкуренции и разнообразие продуктов и услуг, предоставляемых банками, а также на источники банковского дохода. Как правило, регуляторные органы основное внимание уделяют кредитному и процентному риску, то есть тем видам риска, которые неизменно связаны с процентным доходом. В результате этого доля комиссионных доходов увеличилась, процентных - уменьшилась. Тем не менее, не смотря на возрастающее отношение комиссионного к общему для многих банков, чистая процентная маржа (ЧПМ / NIM) остается одним из основных элементов чистых денежных потоков банка и прибыли после налогообложения, и, следовательно, ключевой определяющей изменений прибыльности для большинства банков.

Сама по себе величина чистой процентной маржи показатель неоднозначный. Высокий показатель чистой процентной маржи как правило снижает эффективность финансового посредничества, как основной банковской функции. Это происходит за счет того, что население менее охотно вносит свои сбережения в качестве депозита по невысоким ставкам, а также менее охотно берет кредиты по ставкам высоким. С другой стороны, за счет прибыли, сгенерированной высокой банковской маржой, возможно укрепление финансового положения банка, а также способность банка соответствовать жестким стандартам со стороны регуляторных органов. Тем не менее общемировые тенденции таковы, что при усилении конкуренции и степени развитости финансового сектора в стране, чистая процентная маржа имеет склонность к сокращению.

Чистая процентная маржа различается как между банками внутри одной страны, так и у одного банка в различные периоды времени, так и между банковскими системами различных государств. В ходе наблюдения за поведением чистой процентной маржи банков одной страны было выявлено значительное влияние размеров и типов банка.

Так, в 4 квартале 2015 года, средняя чистая процентная маржа в США составила 3,13% для крупных, застрахованных в FDIC (Федеральная корпорация по страхованию вкладов) банков, 3,6% для локальных банков (Рис. 1). Чистая процентная маржа для крупных банков, равная 3%, является наименьшей для США за последние 10 лет. В период с 2008 по 2015 гг. чистая процентная маржа для локальных банков оставалась относительно стабильной, сохраняясь на уровне 3,5-3,8%. По крупным банкам был резкий прирост чистой процентной маржи во второй половине 2009 года, с ее последующим постепенным снижением. Тенденция к уменьшению чистой процентной маржи у крупных банков еще более заметна при разделении их на крупные (активы от 50 до 99 миллионов долларов США) и крупнейшие (активы более 100 миллионов долларов США) банки. По первым по состоянию на 31.12.2015 г. чистая процентная маржа колеблется от 3,5% до 4,1%, по вторым - от 2,5% до 2,8%.

Рис. 1. Динамика ЧПМ в банках США за 2008-2015 гг., % (по данным FDIC)

В то же время, средняя процентная маржа для швейцарских банков в период 2003-2015 гг. находилась в пределах 1,05-1,65%. За последние 13 лет она неуклонно снижалась, при этом рост объема чистого процентного дохода сохранялся на уровне 5% до 2007 года, после этого темпы роста снизились, достигнув нуля в 2014 году. Данный анализ был проведен Ernst&Young по 386 швейцарским банкам.

Рис. 2. Динамика ЧПМ в банках Швейцарии за 2003-2015 гг., % (по данным EY)

Одни из наименьших показателей чистой процентной маржи относятся к японским банкам, где сказывается влияние отрицательных процентных ставок. Согласно исследованию Fitch Ratings, опубликованному 10 марта 2016 г. отрицательные процентные ставки в Японии и далее будут уменьшать и без того очень низкие показатели чистой процентной маржи. При этом, краткосрочное прямое влияние ограничено, так как отрицательная процентная ставка применяется только к дополнительным средствам, размещенным в Банке Японии, но, в среднесрочной и долгосрочной перспективе, более низкая доходность реинвестирования отразится в уменьшении банковской процентной маржи.



Рис. 3. Динамика ЧПМ в банках Японии за 1999-2013 гг., % (по данным World Bank)

Динамика чистой процентной маржи в Германии, Испании, Бельгии отражает ее снижение до уровня, близкого к 1%, а также рецессию начала двухтысячных годов.

Рис. 4. Динамика ЧПМ в банках Германии, Испании, Бельгии за 1999-2013 гг., % (по данным World Bank)



Динамика чистой процентной маржи и ее показатели оказались очень схожими в Китае и ОАЭ, при этом чистая процентная маржа в Южной Корее отличается своими резкими скачками с увеличением и последующим снижением ее в несколько раз.

Рис. 4. Динамика ЧПМ в банках Республики Кореи (Южная Корея), Китая, ОАЭ за 1999-2013 гг., % (по данным World Bank)

1.2 Факторы, влияющие на формирование чистой процентной маржи

Свобода банка в выборе процентной ставки, которую они уплачивают за депозиты или устанавливают по кредитам, весьма относительна. При ее установлении менеджменту банка необходимо принимать во внимание многие внешние факторы, такие как как конкуренцию, рыночные ставки процента, правительственные ставки и другие. Центральные банки стран влияют на ставки путем установления своих ставок рефинансирования, устанавливая резервные требования, и покупая и продавая безрисковые государственные облигации. Это является частью монетарной политики и предназначено для влияния на экономическую активность и оздоровление и безопасность всей банковской системы страны.

Соответственно главным инструментом для влияния на монетарную политику является установка ставок рефинансирования - «базовых ставок», на основе которых устанавливаются все остальные ставки.

Другими макропредпосылками для установления ставок являются инфляционные ожидания, спрос на деньги и скорость их обращения, уровни фондовых индексов и некоторые другие факторы.

Банки максимизируют чистую процентную маржу крутизной кривой доходности. Кривая доходности показывает в графической форме разницу между краткосрочными и долгосрочными ставками процента.

В целом, банк фондируется, выплачивая краткосрочную ставку по депозитам, и выдавая кредиты по ставкам с долгосрочной части кривой доходности. Если банк делает это успешно, он будет зарабатывать прибыль. Иногда, кривая доходности бывает обратной, что значит ставки краткосрочные выше чем ставки долгосрочные.

Банки также устанавливают ставки процента, ориентируясь на уровень ВВП и инфляции, волатильность ставки процента, наибольшие и наименьшие ставки на рынке. Все эти факторы в свою очередь влияют на спрос на кредиты, который соответственно также двигает ставки процента по ним вверх или вниз. Когда спрос низок, как во время кризисов и экономических рецессий, как сегодня в России, банки могут увеличивать ставки процента по депозитам для стимулирования клиентов вкладывать деньги, либо понижать ставки по кредитам как побуждение взять кредит. На фоне этого во время экономических рецессий как правило наблюдается снижение чистой процентной маржи.

В свою очередь, процентные ставки существенно различаются для различных групп заемщиков. Существует понятие основной ставки банка - ставка, по которой мог быть выдан кредит для наиболее кредитоспособных заемщиков, полагая это их свойство как наибольшую гарантию возврата кредита полностью и вовремя. Все остальные банковские ставки рассчитываются с премией к данной.

Для дифференциации ставок служат различные параметры, такие как сумма займа, кредитный рейтинг заемщика, кредитная история, прочие отношения заемщика с банком (как пример - количество используемых продуктов и сервизов банка, срок сотрудничества), наличие и размер первоначального взноса для некоторых типов кредита, залог. При наличии существенного взноса / залога у клиента возникает значительная дополнительная заинтересованность в том, чтобы вернуть займ, несмотря на трудности, с этим связанные.

Также весомым фактором является длительность займа. Большая длительность несет более высокий риск что долг не будет возвращен, а также риски, связанные с изменением процентных ставок, за счет чего может возникнуть ситуация, что новое фондирование будет обходиться дороже, в то время как кредит будет обслуживаться по старым, более низким ставкам процента. Помимо гарантий и залогов ставки процента по кредитам ниже в случае если данные кредиты частично обеспечены государством - образовательные кредиты, кредиты малому бизнесу.

Как можно было увидеть в главе 1.1. чистая процентная маржа колеблется как между странами, так и в различные периоды времени. Данные колебания зависят от различных факторов, как внешних, так и внутренних. К примеру, изначально рыночные процентные ставки устанавливаются предложением и спросом на кредитные средства. Монетарная политика и пруденциальное регулирование со стороны Федеральной Резервной Системы в США, Центрального Банка России в РФ может изменить спрос на депозиты и спрос на кредиты.

Если спрос на депозиты вырастает относительно спроса на кредиты, то, если не учитывать все остальные факторы, чистая процентная маржа снизится. Это справедливо и для обратного изменения спроса.

Нижеприведенный анализ факторов, влияющих на чистую процентную маржу, основывается на ряде проведенных исследований, опубликованных в изученных мной статьях. Вектор влияния определялся на основании большинства подтверждающих исследований. Тем не менее, в различных странах и по результатам эмпирических изысканий различных авторов, может меняться как значимость факторов, так и вектор их воздействия на маржу.

Позитивное влияние на маржу могут оказывать следующие факторы:

- Значение зависимой переменной в предыдущем году;

- Размер банковских издержек. Банкам с высокими издержками требуется большая маржа. Это значит, что более затратные банки подвергают свою маржу более жестким требованиям. Напротив, банки с меньшими затратами передают часть своего конкурентного преимущества потребителям;

- Структура активов. Чем больше доля ипотечной дебиторской задолженности и доля кредитов и авансов потребителям, тем выше процентная маржа. Следовательно, наличие избыточных ликвидных средств оказывает отрицательное воздействие на маржу, даже без учета отрицательных процентных ставок при их наличии;

- Рискованность кредитного портфеля;

- Риск ликвидности, как краткосрочной, так и долгосрочной;

- Процентный риск, зачастую определяемый как разница между трехмесячной ставкой на денежном рынке и ставкой по депозитам;

- Масштабы роста локального ипотечного рынка. В динамике, рынки с высокими темпами роста, стабильного спроса, ослабляют интенсивность конкуренции. Банки могут извлечь из этого преимущество и запрашивать более благоприятные для себя условия, увеличивая таким образом свою процентную маржу;

- Операционная неэффективность управления банком, чем она больше, тем больше соответственно должна быть маржа для ее покрытия;

- Показатель достаточности капитала, как самостоятельный фактор или в сопоставлении с нормативом регуляторных органов;

Негативное влияние на маржу могут оказывать следующие факторы:

- Пропорция потребительских депозитов в общем балансе. Потребительские депозиты являются наиболее дорогой формой финансирования во многих развитых экономиках на текущий момент. В результате этого, процентная маржа ниже при большей доли депозитов. Банки, которые используют альтернативные источники фондирования, такие как облигации, генерируют более высокую маржу. Ситуация усугубляется наличием отрицательных процентных ставок;

- Отношение всех выданных кредитов к общим активам банка. Специализация на кредитовании обеспечивает информационные преимущества, снижающие издержки посредничества и чистую процентную маржу;

- Рост ипотечной дебиторской задолженности в сравнении с местным ипотечным рынком. Формировать спрос выше среднего по ипотечным займам возможно только используя агрессивное поведение на рынке. В результате предлагаемые «дешевые» условия для получения ипотечных кредитов негативно влияют на процентную маржу. Другими словами, сокращение маржи представляет собой плату за рост.

- Относительный размер банка. Отрицательное воздействие относительного размера банка на маржу может вытекать из того факта, что большим банкам приходится предлагать своим потребителям лучшие условия, если они хотят продать им свой продукт.

Неоднозначные факторы:

- Тип банка, владение банком;

- Доля на местном рынке;

Другие внутренние факторы:

- Ценовая структура и продуктовая политика. Значительное увеличение рентабельности возможно при грамотном подходе к ценообразованию и выстроению политики в отношении банковских продуктов. Кросс-банковская разработка новых продуктов, ориентированная на клиента, позволяет обеспечить большую добавленную стоимость в сравнении с обычной продуктоцентричной бизнес моделью. В то же время, банки с динамическими структурами ценообразования могут приспосабливаться к потребностям клиента с большей гибкостью и предлагать продукты, отвечающие тому, за что потребитель готов платить.

- Управление активами и пассивами банка (ALM). С одной стороны, маржа определяется аппетитом к риску при учете изменений процентной ставки. С другой стороны, умная реализация и формирование концепции стратегии ALM оказывает положительное воздействие на маржу.

- Качественные консультации / качественные продажи. Хорошая команда «продажников» может осуществить гораздо большее количество сделок при прочих равных условиях. Как в случае ипотечных сделок, так и в случае инвестиций, качество и компетентность консультантов являются, наряду с ценой, ключевыми факторами при принятии решений.

- Политика в отношении кредитного риска. Данная политика совпадает у многих банках по таким продуктам, как ипотека, но может значительно отличаться в отношении кредитования корпоративного бизнеса.

Внешние факторы:

- Ставка рефинансирования (ключевая ставка);

- Уровень инфляции;

- Уровень реального ВВП;

- Уровень конкуренции в банковском секторе страны (зачастую для ее измерения используется индекс монопольной власти Лернера или Индекс концентрации Херфиндаля-Хиршмана).

Многие банки отреагировали на текущие изменения во внешних условиях, отрицательно влияющие на чистую процентную маржу, массовым использованием маржи по активам для кросс-субсидирования депозитов и компенсации сокращения маржи по ставке на депозиты. Альтернативные источники финансирования задают тенденцию того, что в скором времени высокая процентная маржа останется в прошлом. На этом фоне, и с учетом высоко затратной природы текущего набора источников фондирования, аналитики предполагают, что систематическое сокращение кросс-субсидирования окажется одной из важнейших контрмер, в частности в случае существования отрицательных ставок процента в течение долгоuj периода времени. В среднесрочной перспективе, банки должны удваивать свои попытки выявить альтернативные источники дохода и подключать источники финансирования более дешевые, чем потребительские депозиты.

Примером такого источника могут служить швейцарские Pfandbriefe, представляющие собой облигации, выпускаемые под обеспечение ипотечных кредитов первого класса. Швейцарские Pfandbriefe считаются ключевым сегментом местного рынка облигаций, представляя собой 23,8% листингующихся локальных облигаций по состоянию на 30.06.2011 г. Выпускать их могут только две организации: Pfandbriefbank schweizerischer

Hypothekarinstitute и Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken. Они имеют рейтинг AAA:stable по версии Moody`s и принимаются Швейцарским Национальным Банком в качестве залога по сделкам репо. Более того, они квалифицируются как государственные ценные бумаги в кантональном законодательстве. Срок по ним варьируется от 3 лет до 21 года, таким образом покрывая всю кривую процентных ставок. Ставки процента по ним незначительно превышают ставки процента по Eidgenossen - швейцарским государственным облигациям. 95% жилья, обеспечивающего Pfandbriefe, служат частные местные дома или квартирные блоки, предназначенные для одной семьи, оставшиеся 5% представлены коммерческой недвижимостью. Максимальным значением LTV при расчете оценки служит 66,67%. Рыночные риски по ним нивелированы специальными законами, данные облигации не несут валютного, процентного рисков, а также риска несовпадения срочности. Согласно швейцарскому законодательству, совпадение по срокам между займами банкам-участникам и швейцарскими Pfandbriefe обеспечивается естественным образом, не используя забалансовые инструменты (деривативы), валютный риск устраняется так как и займы и облигации номинированы в швейцарских франках. Совпадение по срокам как средство устранения риска ликвидности используется с возможностью замены обеспеченных облигаций новыми выпусками или аналогичными активами. Стресс-тестирование по ним не проводится по причине как низкого показателя LTV, так и отсутствия потерь по ним с момента их ввода в действие (1931 год).

Помимо поиска иных источников фондирования, изменения нужны также и в ценообразовании продуктов, и в постоянном сокращении структуры издержек. Чем больше банк, тем актуальнее становится реализация последних задач.

1.3 Базовая модель в изучении факторов чистой процентной маржи

Первое исследование по данной тематике было проведено в 1981 году (Thomas Ho, Anthony Saunders) в статье («The determinants of bank interest margins: theory and empirical evidence». На момент ее написания было несколько известных моделей поведения банка, такие как гипотеза хеджирования и модели, появившиеся из макроэкономики, описывающей поведение фирм (банка). Гипотеза хеджирования рассматривает банк как финансовую организацию, ищущую совпадение в сроках истечения активов и пассивов для того, чтобы избежать рисков реинвестирования или рефинансирования, появляющихся если активы слишком короткие или слишком длинные. Тип модели подразумевает, что основной риск портфеля происходит из флюктуаций процентной ставки. Несмотря на то, что данный тип модели объяснял многие аспекты фактического поведения банков, принципиальная ее слабость находилась в сложности увязывания хеджирующего поведения банка с лежащей в основе целевой функцией стороны, принимающей решение (акционеров).

Вторая группа моделей была достаточно разнородной. Все модели второй группы основывались на микроэкономике банковской организации и сводились к максимизации банком либо своей ожидаемой прибыли, либо ожидаемой полезности. Модель такого типа была представлена в статье автора David Pyle. Pyle с предпосылкой, что банк максимизирует ожидаемую полезность, пытался определить необходимые и достаточные условия для существования финансового посредничества. Эта тема тесно связана с вопросом детерминации маржи. В его статье было показано, что, если ставки по депозитам и по кредитам независимы, посредничество будет существовать вне зависимости от наличия положительной премии за риск по кредитам и отрицательной премии по депозитам. Но в ней не было предпринято попыток проанализировать факторы, определяющие размер этих премий или то, как данные премии меняются вследствие изменений в рыночных ставках процента и других переменных.

Целью статьи Хо было расширить и интегрировать два подхода (хеджирования и ожидаемой полезности) в анализ детерминант банковской маржи. В разработке модели автор абстрагировался от многих институциональных ограничений для банка, что значительно ее упрощало. В модели автора статьи банк был представлен как «дилер» (по существу источник спроса для одного типа депозитов и источник одного типа кредитов). Принимая эту функцию, банк сталкивается с основным типом неопределенности и, соответственно, издержек. Эти издержки существуют по причине того, что спрос на банковские займы и предложение депозитов являются стохастическими, то есть предложение депозитов (приток) происходит в отличное время от спроса на займы (отток). Стохастическое поведение кредитов и депозитов отражается в том, что у банка либо короткая, либо длинная позиция на краткосрочном денежном рынке. В модели отражено то, что банк запрашивает положительный процентный спред либо плату как цену за обеспечение незамедлительных (депозитных и / или кредитных) услуг при неопределенности, созданной асинхронным предложением депозитов и спросом на займы.

Даже на высококонкурентном банковском рынке положительная процентная маржа склонна существовать, то есть процентная маржа не может исчезнуть до тех пор, пока существует неопределенность транзакций. Данная маржа представляет собой чистый спред.

Компонентами чистого спреда согласно выведенной теоретической модели являются:

1) элемент монопольной прибыли в банковской марже;

2) коэффициент абсолютного неприятия банком рисков;

3) размер банковских транзакций;

4) мгновенная дисперсия ставок процента по депозитам и кредитам.

В своей модели Хо абстрагировался от кредитного риска и предположил, что и займы, и кредиты обрабатываются бесплатно, что банк максимизирует ожидаемую полезность конечного богатства, а также сделал эту модель однопериодной. В большинстве дальнейших работ авторы пользовались моделью Хо, устраняя данные упрощения.

Свои теоретические идеи Хо проверил по подробным данным балансов и отчетов о прибылях пятидесяти трех банков, владеющих основной частью банковских активов США, за 13 последовательных кварталов с 1976 по 1979 гг. При эмпирическом тесте не учитывался тип банков.

Чистая процентная маржа в целях исследования рассчитывалась как разность процентных доходов и расходов к работающим активам.

По итогам исследования было выявлено, что чистая процентная маржа зависит от следующих факторов:

- чистый спред, определенный теоретической моделью, но не измеряемый в статье определяемыми показателями;

- неявные процентные платежи, уплачиваемые по депозитам через снижение комиссий и прочим депозитным льготам, которые вводятся в результате действующих ограничений регуляторных органов по явным процентным платежам - влияют на маржу отрицательно;

- размер банка: подтвердилась предпосылка о том, что поскольку большие банки действуют в условиях как внутристрановой, так и международной конкуренции, и, следовательно, функционируют на более конкурентных рынках, чем маленькие банки, которые могут быть локализованными и более способными занимать позицию региональных монополистов, то и маржа для больших банков должна быть меньше. Действительно, у маленьких банков средняя маржа по транзакциям выше на 1/3 процента чем у больших, несмотря на то, что разница относительно мала, она оказалась статистически значима.

Модель Ho и Saunders до сих пор является базовой при изучении вопроса формирования чистой процентной маржи и послужила основой для абсолютного большинства проведенных исследований на эту тему.

1.4 Обзор существующей литературы

В 1981 году Лернер (Lerner), обсуждая модель Хо, высказал мнение о том, что понимание, существования производственной функции, требует более тщательного анализа маржи банка, создания модели с меньшими допущениями и погрешностями.

В 1988 году Линда Аллен (Allen) в своей статье «The determinants of bank interest margins: a note», провела анализ в отношении двух типов займов, для рассмотрения случая гетерогенности займов. Модель Хо и Сандерса дополняется тем, что на возможность появления транзакций начинают влиять ценовые спреды на альтернативные продукты. Таким образом, финансовые посредники должны устанавливать ценовые спреды с расчетом на то, что, увеличивая скидку по кредитам m-типа, они уменьшают спрос на новые кредиты m-типа (цена уменьшается, а значит, так как было написано выше цена кредита и ставка являются обратно зависимыми, ставка процента будет увеличиваться). Это приведет к увеличению аналогичных n-займов. Этот эффект заменителей она исследовала в своей работе.

Основным выводом ее статьи было то, что чистый процентный спред может быть сокращен, при учете кросс-эластичности спроса между банковскими продуктами. Результирующие преимущества от диверсификации теряются в результате взаимозависимости спроса по различным банковским услугам и продуктам - разновидность эффекта портфеля. Контроль по родственным процентным спредам сквозь различные типы продуктов, и результирующая способность манипулировать появлением спроса на трансакции дает возможность финансовому посредничеству поддерживать более активную роль в управлении своей подверженностью рискам.

В 2007 году Carbo Valverde, Rodriguez Fernandez в статье «The determinants of bank margins in European» применив измененную модель Ho и Saunders на выборке из 19 392 данных по банкам Германии, Испании, Франции, Нидерландов, Италии, Объединенного королевства, Швеции за период 1994-2001 гг., в выборке использовались ежегодные показатели.

В своей модели авторы расширили модель изменением ее на мультипродуктовую, что более адекватно отражает диверсификацию банковских продуктов. Также в данной модели дополнением к изучаемым факторам служил Индекс Лернера - экономический показатель монополизма конкретной фирмы.

Данная модель взяла в себя дополнения Allen (1988), которая применила модель к двум типам займов, с расширением на деление активов банка на займы и нетрадиционные активы. Согласно данной модели банки могли либо устанавливать цены на кредиты относительно депозитов, либо задавать цены на нетрадиционные виды банковских услуг относительно ставок на депозиты. Разница между валовой маржой и традиционной маржой по финансовому посредничеству зависит от изменений в коэффициенте абсолютного неприятия риска и от кросс-эластичности спроса на банковские продукты.

Теоретическая модель Valverde и Fernandez отражает динамический подход, согласно которому банку необходимо сопоставлять случайную функцию предложения депозитов и случайного спроса на кредиты и нетрадиционные банковские услуги сквозь временные периоды. Максимизация банковского богатства рассматривает информацию и на стартовый и на конечный периоды времени. Таким образом, авторы полагали, что предыдущие значения банковской маржи могут влиять на текущие и брали в качестве детерминанты чистую процентную маржу за предыдущий период.

Исследования авторов показали, что связь между банковской маржой и позицией на рынке значительно отличается в зависимости от специализации банка. В результате исследования было выявлено, что влияние позиции на рынке становится сильней при увеличении диверсификации банка в направлении нетрадиционной банковской деятельности.

По результатам их эмпирического исследования, значимыми факторами, положительно влияющими на чистую процентную маржу, явились:

- значение зависимой переменной в предыдущем периоде,

- кредитный риск, определенный как отношение дефолтных кредитов к общим кредитам с одним лаговым периодом,

- риск ликвидности, определенный как отношение ликвидных активов к краткосрочным депозитам (согласно исследованиям Angbazo, 1997 данный риск влияет на маржу положительно),

- риск процентной ставки, определенный как разница между трехмесячной ставкой по межбанковским кредитам и ставкой процента по потребительским депозитам (согласно эмпирическим проверкам по итогам данного исследования и исследования, опубликованного Saunders и Schumacher в 2000 году данный риск также оказывает положительное воздействие на маржу),

- операционная неэффективность (отношение операционных издержек к валовому доходу, согласно исследованию Altunbas, она также увеличивает процентную маржу), норматив достаточности капитала (по данной детерминанте также ожидалась положительная связь, в связи с тем, что дополнительный капитал требует дополнительную прибыль);

- Прочие активы, приносящие доход к общим активам. По сути этот показатель обратен отношению кредитов к общим доходам, и отражает диверсификацию в отношении деятельности, направленной на получение комиссионного дохода и биржевой активности. Таким образом, маржа банка увеличивается в результате более высокой диверсификации источников дохода;

- Забалансовые обязательства к активам банкам, влияет на маржу аналогично предыдущему фактору;

- Комиссионные доходы к общим активам банка, влияет на маржу аналогично предыдущему фактору;

- отношение депозитов к общим обязательствам, что может отражать то, что специализация на принятии депозитов по-видимому увеличивает спреды и преимущество «специализированных» банков от долгосрочных отношений с потребителями. Что касается нетрадиционных банковских услуг, относительный вес других приносящих доход активов в общих активах влияет на спред положительно, как и показатель количество банкоматов на число филиалов, который отражает положительное воздействие технических инноваций на банковскую процентную маржу;

- Реальный ВВП в ценах 1995 года. Считается, что экономический рост снижает цены банка и издержки, хотя степень этого влияния на маржу не может быть однозначно определена (Carbo et al., 2003), в данном исследовании влияние положительно;

Положительное влияние всех этих факторов подтвердилось эмпирическим путем.

Отрицательное влияние на маржу оказывают:

- отношение кредитов к общим активам влияет на маржу отрицательно, это может объясняться тем, что банки, специализирующиеся на кредитовании, оперируют более низко й маржой, используя информационные преимущества (Petersen, Rajan, 1995) и, таким образом, сокращая издержки посредничества. Также причиной может случить то, что спред отражает ценообразование на кредиты с учетом риска в рамках сценария, согласно которому банки с более рискованными кредитами пытаются снизить кредитный риск путем увеличения закупки безрисковых ценных бумаг. Еще одной причиной является то, что при специализации на традиционной деятельности банк может действовать эффективней за счет отсутствия издержек на диверсификацию деятельности (Rogers and Sinkey, 2000).

- рост рыночных процентных ставок на маржу, что может объясняться тем, что по краткосрочным депозитам ставки быстрее успевают адаптироваться к рыночным и вырасти, чем по более долгосрочным кредитам, что приводит к сокращению маржи. Тем не менее, согласно другим проведенным исследованиям (Busch, Memmel и др.) этот эффект присутствует только в краткосрочной перспективе, меняясь на противоположный в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

- Также в исследовании фигурировала дамми переменная, отражающая то, оперирует ли банк в банковской или рыночной финансовой системе. Маржа оказалась выше при функционировании банка в банковской финансовой системе.

В результате эмпирического теста, значимыми на уровне 5% и выше оказались все переменные, кроме индекса Херфиндаля-Хирщмана (что может означать, что концентрация не является сильно значимой в определении маржи) и комиссионной деятельности (индекса Бойда-Гентлера).

Для лучшего понимания образования ставок процента по кредитам и депозитам была рассмотрена статья «How do banks set rates?» Leonardo Gambacorta 2004 года.

Проведенный анализ показал, что на ставки по кредитам и депозитам влияют рост ВВП, инфляция, рост ставки на денежном рынке, волатильность процентной ставки на денежном рынке, соотношение между просроченными и общими кредитами, операционные издержки, а также логарифм активов (Kashyap and Stein, 1995), показатели краткосрочной и долгосрочной ликвидности (Kashyap and Stein, 2000), разница между капиталом банка и минимальным его значением согласно нормативам регуляторного органа, отношение между депозитами и суммой депозитов и облигаций выпущенных (Berlin and Mester, 1999), отношение долгосрочных кредитов к общим кредитам выданным.

Также исследование показало, что гетерогенность в коридоре банковских процентных ставок существует только на коротких промежутках времени. гетерогенность в коридоре по ставкам процента по текущим аккаунтам зависит в основном от структуры обязательств банка. Размер же банка не значим. Ставки процента по краткосрочным займам ликвидных и хорошо капитализированных банков реагируют меньше на шоки монетарной политики, также менее склонны менять свои ставки банки с высокой долей долгосрочных займов.

Еще один вывод из исследования говорит о том, что спреды выше у маленьких банков, но меняются ставки реже, это совпадает с теорией о близких отношениях с клиентами между маленькими фирмами и маленькими банками (Angelini, Di Salvo, Ferri, 1998). Более того маленькие банки более ликвидны и капитализированы, чем средние, и это помогает им сократить влияние циклических изменений предложения кредитов.

По российским банкам ранее было проведено только одно крупное исследование авторами Zuzana Fungбиovб и Tigran Poghosyan в 2008 году. В своей статье они проанализировали то, различается ли влияние факторов в зависимости от структуры собственности банком, в число факторов были включены индекс Херфиндаля-Хершмана, затраты на выплату сотрудникам, капитализация банков, отношение проблемных кредитов к общим выданным кредитам, размер банка и показатель его ликвидности, рассчитанный как отношение ликвидных активов ко всем активам банка. По результатам исследования влияние факторов и их значимость действительно отличались для государственных банков, банков с иностранными собственниками и частных российских банков. Индекс Херфиндаля оказался незначимым для всех трех типов банков, затраты на сотрудников имели положительное значимое влияние для всех трех типов банков, а показатель ликвидности - отрицательное значение для них же. Остальные показатели имели разную значимость и разные векторы влияния для банков с различной структурой владения.

1.5 Управление чистой процентной маржой менеджментом банка

По данному вопросу знаковой выступает статья, написанная Кристофом Меммелем и Андреа Шертлером «Banks' management of the net interest margin: evidence from Germany» в 2011 году. В данной статье авторы раскладывают изменение в ЧПМ банка на изменение в общебанковских рыночных ставках процента и изменении в структуре баланса.

Структура баланса рассматривалась в разбивке по срокам истечения, кредиторам и заемщикам, а также степени ликвидности.

Основные выводы данного исследования:

1) изменения в банковских ставках процента имеют намного более значимое влияние и лучше объясняют изменения в ЧПМ чем изменения в структуре баланса банка

2) Изменения банковских ставок процента и изменения структуры баланса влияют на изменение ЧПМ меньше для банков, использующих производные финансовые инструменты, чем для банков, не использующих их

3) Когда принятие риска становится более выгодным, банки склонны к увеличению своих потенциальных убытков. Этот момент более выражен для банков, работающих с деривативами.

Авторы статьи обращают внимание на то, что банки принимают депозиты и используют это фондирование для финансирования своих инвестиционных проектов. Таким образом, банки изменяют денежные потоки несколькими способами. Краткосрочные депозиты используются для выдачи долгосрочных кредитов (трансформация сроков и ликвидности), и рискованная прибыль от этих кредитов трансформируется в безрисковые платежи клиентам, внесшим депозиты в банк (трансформация кредитного риска).

Данный риск компенсируется банкам, частично за счет чистого процентного дохода.

Авторы статьи исследуют то, как банки управляют своей чистой процентной маржой, в данной статье, рассчитываемой как чистый процентный доход к общим активам банка.

Для этого банки разбивают изменения со временем в марже на три компоненты, а именно, компонента, обусловленная изменениями в премии за различные функции трансформации, компонента, которая происходит за счет изменений в составе баланса, и остаточная компонента особенностей конкретного банка.

Итак, первая компонента рассматривала изменение чистой процентной маржи в зависимости от изменений банковских ставок процента по различным активам и обязательствам.

Вторая компонента фиксировала изменения маржи вследствие изменений структуры баланса банка, то есть его подверженность вследствие данной структуры риску

Третья компонента являла уникальное изменение чистой процентной маржи для банка и представляла собой отклонения ставок данного банка от общерыночных.

На коротких промежутках времени, менеджмент банка может влиять на маржу изменением весов в балансе. В этом контексте изменения весов являются эндогенными. Напротив, изменения ЧПМ вследствие изменений рыночных банковских ставок являются экзогенными, по крайней мере в краткосрочных периодах.

В долгосрочном периоде менеджмент решает насколько банк склонен к различным типам риска. Другими словами, компонента изменений в цене отражает стратегическое решение менеджмента банка относительно принятия риска, в то время как компонента изменений весов является тактическим решением.

Для своего эмпирического исследования авторы используют набор данных, который разбит подетально по срокам истечения, кредиторам / дебиторам и степеням ликвидности. Исследование покрывает все универсальные банки в Германии с 1999 по 2010 год. Также в статье оцениваются 18 рыночных банковских ставок (8 по активам и 10 по обязательствам) для захвата ставок с различными сроками истечения, типами заемщиков и кредиторов и различных степеней ликвидности. Авторами используются оцененные рыночные банковские ставки для расчета цены и изменений весов. Затем они исследуют соответствие этих изменений (весовых и ценовых) изменениям в ЧПМ.

По итогам исследования было выявлено что стратегический компонент (ценовые изменения) имеют намного более сильное воздействие на ЧПМ и объясняющую способность для ее изменений чем весовые изменения (тактическая компонента)

Деривативы являются важным инструментом управления риском. Несколько десятилетий назад, ставка процентов, ликвидность и кредитные риски были тесно связаны с банковской структурой обязательств и активов.

Таким образом, основным способом ограничения подверженности процентному, кредитному и риску ликвидности для банков было ограничение структуры своего баланса, что создавало сильную зависимость между инвестированием (выдачей займов) и финансовыми решениями (принятие депозитов либо выпуск дополнительных ценных бумаг).

В наши же дни, инструменты переноса риска, такие как валютные и процентные свопы, позволяют банкам разделить структуру баланса и риски, ею вносимые.

Таким образом, авторы исследовали различия между банками, использующими деривативы, и банками не использующие их, и обнаружили, что изменения в цене и весах влияют на изменения ЧПМ меньше, когда банк использует производные финансовые инструменты. Этот факт свидетельствует о том, что банки используют деривативы для сокращения процентного риска.

Авторы статьи исследовали весовые изменения баланса банка, суммирующие - для каждого банка и каждого года, все изменения в их структуре в единое число. Они исследовали корреляцию между весовыми изменениями и ценовыми, и выясняли, различается ли корреляция для банков, использующих и не использующих деривативы.

Их эмпирические выводы показывают, что весовые изменения у банков, использующих деривативы зависит сильней от изменений цен чем у тех, кто их не использует. Банки, использующие деривативы, увеличивают подверженность баланса риску сильней, чем у тех, кто их не использует.

Эта статья уникальна в том, что ранее данный подход - через изменения в цене и весах не применялся.

В других статьях в свое время использовались другие различные корреляционные техники. Например, в статье 2008 года авторы ДеЯнг и Йом обнаружили, что инструменты переноса риск позволяют банкам снизить зависимость активов и пассивов в своем балансе. Но их корреляции не рассматривали структуру и веса балансов для каждого отдельного банка в каждый отдельный год.

Формулой для чистого процентного дохода для банка, не использующего деривативы в данной статье является формула:

Где NM - это чистый процентный доход, W - позиция в активах / пассивах, а - это ставка, которую i-тый банк устанавливает по позиции в активе j (j=1,…, J1) или уплачивает по позиции в пассивах j (j=J1+1,…, J). Установив и нормализовав чистый процентный доход, поделив его на общие активы, авторы получили:

Значение будет равно 1 для позиций в активе 1,…, и равна -1 для позиций в пассиве Заменяя взвешенную сумму индивидуальных для банка отклонений от средних процентных ставок по различным позициям в балансе на , можно записать ЧПМ в году t как:

Используя эту формулу, авторы декомпозируют изменение в ЧПМ банка на следующие компоненты:

PCH это разница между маржой сегодня и в прошлом году, с предпосылкой, что сохранена прошлогодняя структура баланса и особенные для данного банка эффекты сохранились. Таким образом, PCH показывает изменения в ЧПМ за счет изменений в рыночной ставке процента. Увеличение в премиях за трансформацию риска сроков, ликвидности и кредитного риска вследствие изменений в средних ставках процента , которые улавливаются за счет изменений цены PCH, увеличивают ЧПМ банка.

Можно сказать, что изменение цен находится за пределами влияния менеджмента банка, так как оно относится к изменению рыночных цен. Например, когда крутизна структуры процентных ставок по срочности ссуд увеличивается (что с точки зрения менеджмента банка является экзогенным), ЧПМ возрастает, даже если менеджмент решает не принимать на себя дополнительный процентный риск.

Соответственно, WCH есть разница между маржой сегодня и в прошлом году с предпосылкой, что банковские ставки фиксированы и особенности, присущие данному банку остались неизменными. Значит, WCH показывает эффект для ЧПМ от изменений структуры б аланса. Менеджеры банка влияют на свою ЧПМ тактически изменяя структуру своего баланса, что улавливается весовыми изменениями WCH. Увеличение уязвимости к риску влечет за собой увеличение ЧПМ банка, даже если средние ставки процента остаются неизменными.

По своей конструкции эти две переменные коррелированы изменением в ЧПМ. Для получения относительной значимости изменений в цене и весах, авторы статьи сравнили коэффициент детерминации (R^2) различных спецификаций следующего уравнения, являющегося эмпирическим эквивалентом уравнения, приведенного выше:

Что касается деривативов, авторы статьи рассматривают их с точки зрения того, что они позволяют разделить риски потенциальных убытков от различных источников. Например, предположим, что есть спрос на долгосрочные займы и банк согласен принять на себя кредитные риски, но не процентные. Банк, использует процентный своп и нивелирует этим самым риск процентной ставки. Если же банк не работает с деривативами, то ему скорее всего придется отказаться от данного риска. Исходя из данного положения, банк, работающий с деривативами, может достичь большего дохода, чем не работающий с ними. Однако, так как использование деривативов влечет за собой дополнительные издержки, нельзя утверждать, что это максимизирует прибыль для всех банков.

Итак, если цель работы банка с производными финансовыми инструментами - страхование рисков, а не дополнительный заработок, можно предположить, что ЧПМ банков, использующих деривативы, меньше реагирует на изменения в весах и ценах. Авторы статьи проверили этот тезис эмпирически, убедившись в его правоте, используя уравнение с дамми переменной DER, которая равна 1, если банк их использует, и 0 если нет. Если деривативы используются для хеджирования, должны быть отрицательными.