Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема: "Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг"

Содержание

• Введение
• 1. Теоретические основы рынка ценных бумаг
• 1.1 Сущность рынка ценных бумаг
• 1.2 Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг
• 2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг России
• 2.1 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России
• 2.2 Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

Ценные бумаги - необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночной экономике операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарные обязательства широкий круг лиц, содействуя эффективному удовлетворению их имущественных интересов и вместе с тем - охраняя их от возможных злоупотреблений недобросовестных партнеров.

Сделки по отчуждению или иной передаче ценных бумаг от одних лиц к другим составляют понятие оборота ценных бумаг, в свою очередь являющегося юридическим выражением экономической категории "рынок". Следовательно, рынок ценных бумаг как важнейшая (и сложнейшая) составная часть рыночного хозяйства есть не что иное, как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Он предполагает не только четкое регулирование и оформление взаимосвязей участников (субъектов), но и прежде всего ясное понимание и закрепление самого понятия ценных бумаг и их разновидностей.

Данные отношения по своей природе составляют предмет гражданского права. Ценные бумаги всегда являлись и являются разновидностью объектов гражданских прав (движимыми вещами), а действия по их отчуждению или иной передаче - гражданско-правовыми сделками. Таким образом, "рынок" (оборот) ценных бумаг, как и его предпосылки и результаты, регламентируется главным образом гражданским законодательством: как его общими правилами, так и нормами, специально посвященными ценным бумагам.

Цель данной работы дать представление о ценных бумагах, прежде всего, как объектах гражданских прав - объекте предпринимательского права и биржевой деятельности. Поэтому вполне объяснимо то обстоятельство, что за ее рамками осталось множество тем, которые я полагаю, могут быть предметом специального изучения в отдельных работах.

1. Теоретические основы рынка ценных бумаг

1.1 Сущность рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, назначение которого - трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов [4, c. 79].

Рынок ценных бумаг выполняет в экономике ряд функций [9, c. 382-383]:

* ценообразующую - на этом рынке формируются рыночные цены на объекты продаж (в данном случае, на ценные бумаги);

* регулирующую - устанавливает равновесие спроса и предложения на финансовом рынке, способствует процессу саморегулирования рыночной экономики;

* стимулирующую - побуждая субъектов экономики стать участниками рынка ценных бумаг, способствует экономическому росту;

* информационную - предоставляет информацию о рыночной конъюнктуре, соотношении спроса и предложения на ценные бумаги; является барометром общего состояния экономики;

* перераспределительную - как и другие финансовые рынки, обеспечивает привлечение свободных денежных средств и превращение их в инвестиции; способствует переливу капиталов из менее рентабельных отраслей в более доходные;

* коммерческую - позволяет получать прибыль от операций на рынке ценных бумаг.

Как и на любом другом рынке, на рынке ценных бумаг складывается спрос, предложение, равновесная цена.

Спрос предъявляется, главным образом, компаниями и государством, которым не хватает собственных средств для осуществления инвестиций и которые являются заемщиками. Со стороны предложения выступает, прежде всего, население, у которого доход превышает сумму расходов на текущее потребление и вложения в материальные активы (к примеру, в жилье), в силу чего оно становится кредитором [5, c. 112].

Механизм функционирования рынка ценных бумаг представляет собой взаимодействие субъектов рынка, осуществляющих операции по выпуску в обращение и купле-продаже ценных бумаг. Он, в свою очередь, определяется структурой рынка ценных бумаг, которая включает [58-60]:

* основных участников рынка: эмитентов - юридических или физических лиц, выпускающих ценные бумаги; инвесторов - юридических или физических лиц, покупающих ценные бумаги; посредников - профессиональных участников рынка (дилеров, брокеров, маклеров), помогающих обращению ценных бумаг, совершению фондовых операций;

* собственно рынок: биржевой, внебиржевой, первичный, вторичный;

* объект торговли - разнообразные виды ценных бумаг;

* органы государственного регулирования.

* саморегулирующиеся организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СОПУ).

* инфраструктуру рынка ценных бумаг - совокупность служб, обеспечивающих нормальное функционирование РЦБ: правовые, информационные, депозитарные (обеспечивающие учет прав на ценные бумаги и их хранение), расчетно-клиринговые (осуществляющие деятельность по переводу ценных бумаг и денежных средств в связи с операциями на РЦБ); регистрационные службы.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке происходит эмиссия новых ценных бумаг и размещение ценных бумаг эмитентом по номинальной цене, т. е. цене, обозначенной на ценной бумаге. Размещение бумаг может быть частным и публичным. В первом случае ценные бумаги продаются заранее известным инвесторам, во втором - продаются всем желающим [4, c. 82].

На вторичном рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Здесь определяется их курсовая (рыночная) цена. Этот рынок состоит из фондовой биржи и внебиржевого рынка [4, c. 82].

Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок (фондовая биржа) - это организованный рынок ценных бумаг, который требует, чтобы предлагаемые на нем ценные бумаги проходили специальную регистрацию, удовлетворяли набору условий, предоставляющих максимум деловой информации. Все процедурные вопросы на нем строго регламентированы государственным законодательством и уставом биржи [9, c. 387].

Внебиржевой (неорганизованный) рынок охватывает операции с ценными бумагами, осуществляемые вне фондовой биржи. Его участники - инвестиционные банки, посреднические фирмы. На нем обращаются облигации государственных займов, ценные бумаги мелких и средних фирм, не входящие в биржевые списки [9, c. 388].

1.2 Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг

Основными государственными органами, осуществляющими регулирование рынка ценных бумаг России являются [6, c. 217-219]:

- Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) осуществляет надзор за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также определят правила эмиссии ценных бумаг.

- Министерство финансов РФ является эмитентом государственных ценных бумаг, а также оно осуществляет лицензирование инвестиционной деятельности, операции с производными фондовыми инструментами, производство и ввоз в страну бланков ценных бумаг, аттестацию специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж.

- Центральный Банк Российской Федерации, контролирующий деятельность кредитных и банковских организаций.

- Комитет по управлению государственным имуществом РФ;

- Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства;

- Министерство РФ по налогам и сборам;

- Министерство юстиции РФ;

- Государственный комитет РФ по надзору за страховой деятельностью и др.

Данные органы выполняют следующие функции [6, с. 220]:

- регистрируют участников рынка;

- обеспечивают достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг;

- контролируют и поддерживают правопорядок на рынке.

Государственная система налогообложения также занимает не последнюю роль в регулировании рынка ценных бумаг России. Ее главная особенность заключается в потенциальной возможности стимулировать инвестиции и определении эффективности функционирования рынка ценных бумаг [7, c. 68].

Кроме государственных органов регулирование рынка ценных бумаг осуществляют саморегулируемые организации.

Согласно Закону "О рынке ценных бумаг", это добровольные объединения, создаваемые профессиональными участниками рынка на некоммерческой основе [1]. Саморегулируемые организации признаны обеспечивать необходимые условия деятельности участников рынка, соблюдение ими профессиональной этики, защиту интересов инвесторов других клиентов, установление и совершенствование правил проведения операций, осуществление контроля и т. д. Они лучше, чем кто бы то ни было, знают практику современного фондового рынка и в первую очередь заинтересованы в соблюдении установленного порядка и дальнейшем развитии рынка.

Создание саморегулируемых организаций лицензируется ФКЦБ.

Важная роль в саморегулировании рынка ценных бумаг всегда принадлежала институту фондовой биржи. Помимо него официальными российскими саморегулируемыми организациями сегодня являются - Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Эти организации имеют широкую сеть филиалов и представительств в регионах страны [7, c. 71].

В соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" деятельность саморегулируемых организаций может быть приостановлена ФКЦБ путем отзыва лицензий [1].

2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг России

2.1 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России

Профессиональный участник рынка - это организация или физическое лицо, деятельность которого связана с функционированием фондового рынка [11, c. 252].

Федеральный закон Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" устанавливает семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

1. Брокерская деятельность - совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения, либо доверенности на совершение таких сделок [12, c. 428]. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся такой деятельностью, называется брокером.

Основные обязанности брокера [12, c. 428]:

- информирование клиентов о ходе и итогах осуществления их поручений;

- предоставление информации о степени риска по конкретным сделкам;

- совершение в первоочередном порядке сделок клиентов, а не собственных дилерских операций;

- обеспечение должного хранения и учета ценных бумаг клиентов;

- разработка и соблюдение правил ведения учетных регистров.

2. Дилерская деятельность - это осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет [1]. Профессиональный участник рынка, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером.

На рынке ценных бумаг дилер выставляет публичные котировки на покупку и продажу какого-либо круга ценных бумаг.

Доход дилера рассчитывается как разница между продаваемыми им бумагами и ценой их покупки у других участников рынка.

В своей деятельности дилер должен [8, c. 73]:

- действовать в интересах своего клиента;

- выполнять приказы клиента по отношению к своим собственным;

-предоставлять клиентам лучшие условия по уровню цен, срокам реализации и размерам сделок;

- вовремя доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию;

- не заставлять клиентов к совершению сделок;

- не манипулировать ценами.

3. Доверительное управление ценными бумагами - это осуществление индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение, но принадлежащими другому лицу ценными бумагами и денежными средствами в интересах этого лица либо третьих лиц, выбранных этим лицом (бенефициаров) [1]. Профессиональный участник рынка, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, называется управляющим.

В России деятельность по доверительному управлению ценными бумагами регулируется "Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги".

В данном Положении дается юридическое определение составляющим доверительного управления на рынке ценных бумаг. Доверительное управление ценными бумагами - это совершение любых предусмотренных Законом и договором юридических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах последнего либо выгодоприобретателя. Доверительное управление средствами инвестирования - это совершение в течение определенного договором срока действий по приобретению в интересах клиента (выгодоприобретателя) ценных бумаг [3].

Профессиональная деятельность по доверительному управлению ценными бумагами осуществляется на основании лицензии.

Объектом доверительного управления являются ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для инвестирования, как переданные доверительному управляющему, так и приобретенные им в процессе осуществления своей деятельности [10, c. 68]. Ценными бумагами, которые являются объектами, могут быть: акции, облигации, государственные облигации (за исключением тех бумаг, условия выпуска которых не допускают их передачу в доверительное управление), закладные ценные бумаги (исключительно в случае прямого действия норм Положения), а также ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенные в Российскую Федерацию в соответствии с установленным порядком и отвечающие требованиям Положения. В качестве объектов управления не могут выступать векселя, чеки, депозитные сертификаты, сберегательные книжки, складские свидетельства и товаросопроводительные документы. К средствам инвестирования относятся денежные средства, чьим собственником является учредитель управления, которые он передал доверительному управляющему, и те, которые были получены управляющим в результате исполнения договора доверительного управления.

Инвестиционная декларация является основой любого договора об управлении денежными средствами для инвестирования в ценные бумаги. В нее вносятся такие сведения как: цель доверительного управления, перечень ценных бумаг - объектов инвестирования, структура активов, поддерживаемая в течение всего срока действия договора - срок, на который данные положения являются обязательными для доверительного управляющего. Учредитель управления, подписывая договор, дает свое согласие на условия, прописанные в инвестиционной декларации. Имея достаточные основания, инвестиционная декларация может быть изменена или дополнена до истечения срока, в течение которого она действует.

Если объектом доверительного управления являются ценные бумаги, передаваемые в доверительное управление их эмитенту, то в этом случае составление инвестиционной декларации не требуется [10, c. 73].

Управляющий, в отношении ценных бумаг, имеет ряд ограничений. Например, ему нельзя совершать сделки, в результате которых ценные бумаги переходят в собственность управляющего, его учредителей, а также сделок, в которых управляющий выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) у другой стороны сделки. Управляющий не может приобретать ценные бумаги, выпущенные его учредителем, если они не включены в котировальные листы организаторов торговли, и ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации. Ему запрещается привлекать третьих лиц, а также он не вправе передавать ценные бумаги на хранение (на счета, во вклады) с определением в качестве распорядителя третьего лица, заключать договоры страхования, по которым выгодоприобретателями являются третьи лица [5, c. 128].

Доверительный управляющий не вправе отчуждать ценные бумаги, оплата которых по договору предусматривает отсрочку (рассрочку) более чем в 30 календарных дней и передавать их в залог под обеспечение своих обязательств (обязательств своих учредителей и третьих лиц), не связанных с доверительным управлением имуществом клиента. Аналогичные ограничения предусмотрены для доверительных управляющих, являющихся эмитентами передаваемых им бумаг.

4. Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги [13, c. 211].

В современных условиях, когда большинство эмиссионных ценных бумаг выпускается в бездокументарной форме, депозитарная деятельность представляет собой в основном оказание услуг по учету и переходу прав (собственности) на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка, осуществляющий депозитарную деятельность называется депозитарием.

Передача учета ценных бумаг в депозитарий осуществляется в том случае, когда [13, c. 212]:

1) сертификат ценной бумаги передается на хранение в депозитарий.

2) когда депозитарий становится номинальным держателем ценных бумаг в системе реестра их владельцев.

Депозитарий оказывает свои услуги на основании депозитарного договора, в соответствии с которым [8, c. 92]:

- депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами депонентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг;

- на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария;

- депозитарий несет ответственность за хранение переданных ему сертификатов ценных бумаг.

В зависимости от целей депозитарных услуг депозитарии подразделяются на [8, c. 93]:

- расчетные;

- клиентские (кастодиальные).

Расчетный - это депозитарий, который обслуживает профессиональных участников организованного фондового рынка [12, c. 437]. Он осуществляет свою деятельность в неразрывном единстве с системами торговли (заключения сделок), клиринга и расчетов по обращающимся ценным бумагам.

Деятельность расчетного депозитария может совмещаться только со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с клиринговой деятельностью и деятельностью по организации торговли. фондовый биржа брокер лицензирование

Клиентский - это депозитарий, который оказывает всевозможные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг [12, c. 437]. В мировой практике деятельность клиентских (кастодиальных) депозитариев, по сути, сливается с деятельностью регистраторов, но в России эти виды услуг пока не совмещаются.

Деятельность клиентского депозитария может совмещаться только со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с брокерской, дилерской и деятельностью по управлению ценными бумагами.

Клиентские депозитарии могут быть специализированными на учете отдельных видов ценных бумаг. Например, учет инвестиционных паев, выпускаемых паевыми инвестиционными фондами, осуществляется специализированными депозитариями.

Основными функциями клиентского депозитария являются [12, c. 439-440]:

- участие в расчетах по сделке с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета депо;

- учет и хранение ценных бумаг клиентов в двух формах:

1) открытое хранение, т. е. учет ценных бумаг без их разбивки по конкретным клиентам сточки зрения характеристик ценных бумаг (порядковых номеров и других индивидуальных атрибутов ценных бумаг);

2) закрытое хранение, при котором учет ценных бумаг осуществляется непосредственно на именных счетах депо клиентов.

- выплата доходов по ценным бумагам клиентов (дивидендов, процентов);

- сопровождение корпоративных действий эмитента в случаях бонусной эмиссии и выпуска прав; дробления (сплита) и консолидации акций; конвертации ценных бумаг; изменения наименования эмитента; ликвидации эмитента; осуществления нрав голоса по акциям; поглощений и слияний; погашения облигаций или выкупа акций самим эмитентом; реинвестирования дивидендов (выплата дивидендов в форме акций) и др.;

- управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами: разнообразная профессиональная помощь клиентам в уплате налогов; отслеживание правильности и своевременности их уплаты клиентами и др.;

- оказание всевозможных информационных услуг клиентам, касающихся ценных бумаг, находящихся на счетах депо, например, предоставление информации: об эмитентах и его действиях; о рынках ценных бумаг, включая мировой рынок; об изменениях в порядках учета и отчетности по сделкам с ценными бумагами и т.п.

5. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Ее возникновение связано с широким развитием безбумажной (электронной) технологии эмиссии фондовых инструментов. Обеспечивается регистраторами, осуществляющими сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление информации, составляющей систему ведения реестра. Регистратором может быть сам эмитент либо профессиональный участник рынка, уполномоченный эмитентом [6, c. 245].

6. Клиринговая деятельность - это деятельность по установлению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним [1].

Клиринговая деятельность осуществляется юридическим лицом на основе соответствующей лицензии. Организация, специализирующаяся на клиринге между участниками соответствующего рынка, может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетная палата.

Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Если клиринговая организация одновременно осуществляет и расчеты по сделкам с ценными бумагами, то она обязана сформировать в установленных размерах специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Процедура клиринга состоит из трех частей [7, c. 85]:

1) сбор, сверка и корректировка (в случае расхождений) исходной информации, полученной от противоположных сторон сделoк;

2) подготовка бухгалтерских документов на основе исходной информации о сделках;

3) проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам каждой ценной бумаги. Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам - это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ценные бумаги [7, c. 86].

Клиринги расчеты представляют собой обособившиеся части современной реальной (т. е. сопровождающейся физическим перемещением товара от продавца к покупателю) рыночной сделки. Она всегда включает три стадии: договор, клиринг и расчеты.

В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтерская документация по каждому участнику рынка и по всем его рыночным сделкам за определенный период (обычно за торговый день). Тем самым резко сокращается, ускоряется и удешевляется общий документооборот.

Указанная документация поступает в соответствующие банки и организации, которые ведут переучет прав собственности на ценные бумаги (депозитарии, регистраторы) [7, c. 89].

Поскольку большинство участников рынка ценных бумаг достаточно часто заключают сделки, постольку целесообразным оказывается объединение в едином специализированном центре сразу как клиринговой, так и расчетной деятельности, т. е. в профессиональной клиринговой организации. В таком случае денежные средства и ценные бумаги соответствующих участников фондового рынка находятся на учете в клиринговом центре, и у них отсутствует пространственное перемещение, как это имеет место в случае, когда клиринг и расчеты разделены между собой по разным организациям.

Выявление итоговых взаимоотношений между участниками рынка за определенный временной промежуток по всем сделкам между ними за этот отрезок времени называется взаимозачетом.

Взаимозачет может быть [10, c. 102]:

- двусторонним, т.е. взаимозачет только между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным между ними за расчетный период (обычно задень);

- многосторонним, т.е. взаимозачет сразу между многими участниками рынка по всем заключенным между ними сделкам за расчетный период.

Многосторонний клиринг может существовать в двух формах [10, c. 103]:

1) без посредника в расчетах;

2) с участием центрального посредника в расчетах. Такой клиринг получил название "новейшн".

В системе многостороннего клиринга "новейшн" - обязательства всех участников рынка регистрируются не относительно друг друга, а относительно самого клирингового центра, который как бы становится стороной каждой сделки, заключенной перед этим участниками рынка между собой. В результате для каждого участника рынка определяется, с одной стороны, сумма его обязательств перед клиринговой организацией, а с другой - сумма обязательств клиринговой организации перед ним. Затем осуществляется взаимозачет, в ходе которого определяется итоговое сальдо по деньгам и ценным бумагам.

Наличие единого посредника в расчетах позволяет клиринговой организации не только удешевить и ускорить расчеты, но и создавать новые системы управления рыночными рисками, позволяющие существенно снижать их. Современные системы клиринга и расчетов основаны на мощнейшей вычислительной технике.

Клиринговая деятельность имеет определенные риски [5, c. 138]:

- операционные, т.е. риски, которые вытекают из операций, осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для нее самой;

- специфические, т.е. риски, которые вытекают из операций, осуществляемых клиринговой организацией, и которые могут обернуться потерями для участников клирингового процесса.

Операционные риски складываются из риска:

недостоверности исходных данных по совершаемым сделкам; незаконного использования информации, имеющейся в клиринговой организации, другими участниками рынка;

неисполнения клиринговой организацией в силу каких-то причин обязательств перед участниками клиринга.

Специфические риски возникают у самих участников рынка, обязательства которых находятся в процессе клиринга. Они могут состоять из таких видов, как [5, c. 140-141]:

- риск ликвидности, т.е. потери, которые может понести одна из сторон договора купли-продажи ценной бумаги в результате задержки другой стороной договора исполнения своих обязательств;

- риск неисполнения обязательств, т.е. потери, которые может понести одна из сторон договора в результате неисполнения его другой стороной своих обязательств по нему;

- системный риск, т.е. потери, которые могут понести все участники рынка (в силу цепочки неплатежей) в результате неисполнения обязательств одной из сторон договора.

В свою очередь, риск неисполнения обязательств может включать три вида потерь, или рисков [5, c. 141-142]:

- риск потери основной суммы долга. Такой убыток возможен, если покупатель оплатит ценную бумагу, но не получит ее, или, наоборот, в случае, когда продавец передаст ценные бумаги, но не получит оплату за них;

- риск возмещения возможных убытков - это убытки, которые может понести сторона договора купли-продажи в результате его отмены по инициативе другой его стороны;

- риск упущенной выгоды - это доход, который должна была бы получить сторона договора купли-продажи ценной бумаги, если бы последний не был отменен по инициативе другой его стороны; кратко - это недополученный доход.

Управление операционными и специфическими рисками состоит в разработке соответствующих защитных мер в самой клиринговой организации, перечень которых может быть достаточно велик [9, c. 395-396]:

- предварительное депонирование в клиринговой организации денежных средств и ценных бумаг сторонами, заключающими договоры купли-продажи ценных бумаг. В результате достигается устранение риска неисполнения обязательств одной из сторон заключенного договора;

- заключение и исполнение договоров по принципу "поставка против платежа", т.е. процесс перечисления денег со счета на счет от покупателя к продавцу одновременно сопровождается противоположным процессом перевода ценных бумаг от продавца к покупателю (по счетам депо);

- представление участниками рынка необходимых гарантий и поручительств третьих лиц в клиринговый расчетный центр;

- страхование участников рынка и самой клиринговой организации;

- тщательный отбор участников рынка с точки зрения их финансового положения, надежности и т.п.;

- установление ограничений на размеры заключаемых на рынке сделок и другие меры.

7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - это деятельность по предоставлению услуг, оказывающих помощь по заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг [1].

Участник деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Основным организатором торговли на рынке ценных бумаг является фондовая биржа.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг по требованию любого заинтересованного в сделке лица должен предоставить ему информацию по каждой заключенной на рынке сделке [11, c. 276].

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи может совмещать свою деятельность со всеми видами деятельности на рынке, кроме депозитарной деятельности. Это означает, что депозитарное обслуживание фондовой биржи должно осуществлять обязательно другое юридическое лицо (депозитарий) на основе договора между ними (между биржей и депозитарием) [11, c. 278].

Фондовая биржа имеет две организационные формы: некоммерческое партнерство и акционерное общество.

Фондовая биржа как некоммерческое партнерство - это некоммерческая организация, создаваемая с целью создания благоприятных условий для получения прибыли ее членами от торговли ценными бумагами.

Первоначально фондовые биржи существовали только в качестве некоммерческих, т. е. бесприбыльных, организаций. Соответственно, сами они не облагались налогами со стороны государства.

Фондовая биржа как акционерное общество - это коммерческая организация, основной целью которой является извлечение прибыли и рост курсовой стоимости ее акций [11, c. 279].

2.2 Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России

Государственное регулирование фондового рынка осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка, к регистрации выпусков ценных бумаг (проспектов эмиссии) и контроля за соблюдением прав владельцев ценных бумаг другими участниками рынка. Закон делегирует представительным органам государственной власти и местного самоуправления право устанавливать предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня [7, c. 96].

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг может осуществляться только на основании лицензии ФКЦБ (лицензии, выданной иным уполномоченным органом). Данное положение распространяется также на деятельность кредитных организаций. В соответствии с основами государственного регулирования рынка, уполномоченные органы должны запрещать и пресекать предпринимательскую деятельность на рынке, осуществляемую без лицензии. Существует три вида лицензий [7, c. 97]: профессионального участника рынка, регистратора, фондовой биржи. Однако более подробная классификация лицензий и порядок их получения регулируется иными нормативными актами.

Основным документом, регулирующим порядок и условия выдачи, продления и замены лицензий, является Положение "О лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ", утвержденное постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 50. За рамками правого регулирования этого нормативного акта оказалась деятельность по ведению реестра, а также порядок выдачи дубликата лицензии и случаи прекращения действия лицензии [13, c. 228].

Многие участники рынка осуществляют одновременно не одну, а несколько видов профессиональной деятельности. Единственным нормативным актом, посвященным этой проблематике, является Положение от 20 января 1998 г. № 3 "Об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу и расчетному обслуживанию" [13, c. 228].

Согласно этому Положению, возможны следующие виды совмещения деятельности (лицензий): брокер - дилер - доверительный управляющий - депозитарий; клиринг - депозитарий - организатор торгов; доверительный управляющий - доверительный управляющий имуществом паевых инвестиционных фондов, активами негосударственных пенсионных фондов - и (или деятельность по управлению инвестиционными фондами (однако в данном случае деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью); брокер, дилер, доверительный управляющий - совершение срочных сделок (фьючерсы, опционы и т. п.) [13, c. 230].

Положение устанавливает общие требования к профессиональным участникам рынка, которые соблюдаются последними в течение всего срока действия лицензии. Размер собственного капитала должен соответствовать следующим требованиям [7, c. 98]:

- брокер не менее 5000 минимальных размеров оплаты труда МРОТ (на дату расчета собственного капитала);

- дилер - 8000 МРОТ;

- доверительный управляющий - 35 000 МРОТ;

- организатор торгов - 150 000 МРОТ (с 1 января 2000 г. 200 000 МРОТ);

- депозитарий - 75 000 МРОТ;

- клиринговая организация - 100 000 МРОТ.

При совмещении различных видов профессиональной деятельности собственный капитал должен быть не меньше наибольшего из установленных к осуществляемым видам деятельности.

За рассмотрение (выдачу, продление) лицензии взимается лицензионный сбор в следующем размере [7, c. 100]: брокер - 150 МРОТ, дилер - 200 МРОТ, доверительный управляющий - 300 МРОТ, организатор торгов - 1000 МРОТ, депозитарий - 300 МРОТ, клиринговая организация - 300 МРОТ. В любом случае уплаченный лицензионный сбор не возвращается.

Для получения (продления) лицензии профессиональному участнику рынка необходимо представить в саморегулируемую организацию пакет документов, которая после его рассмотрения ходатайствует в ФКЦБ о принятии соответствующего решения.

Саморегулируемая организация принимает решение о выдаче ходатайства (отказе) и уведомляет об этом в семидневный срок заявителя. Далее все представленные документы и ходатайство (отказ) не позднее 27 дней с даты их получения направляются в лицензирующий орган, который в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче (продлении) лицензии либо об отказе в выдаче (продлении) [7, c. 102].

В качестве оснований для отказа предусматривается недостоверность (неполнота) информации в представленных документах, непредставление части документов, в том числе затребованных ФКЦБ, несоответствие представленных документов требованиям российского законодательства, факты нарушения требований законодательства, выявленные в процессе лицензирования, не вступление в члены одной из саморегулируемых организаций, непредставление в срок не позднее 60 дней до истечения срока действия лицензии заявления и документов в порядке, предусмотренном указанным Положением.

В случае отказа лицензирующий орган в течение семи дней с даты принятия решения информирует об этом заявителя с указанием мотивов отказа. Заявитель может повторно обратиться с заявлением после устранения обстоятельств, послуживших мотивами отказа, либо обжаловать решение в судебном порядке. Лицензия подлежит замене при преобразовании, изменении наименования, места нахождения профессионального участника рынка [7, c. 104].

Профессиональный участник рынка, совмещающий различные виды деятельности, вправе отказаться от одного из них, направив в лицензирующий орган уведомление об отказе и заявление на замену ранее выданной лицензии.

В качестве оснований прекращения действия лицензии выступают [11, c. 286]:

- истечение срока действия;

- аннулирование;

- замена;

- прекращение юридического лица в случае ликвидации или реорганизации за исключением преобразования.

Заключение

Динамичный российский рынок ценных бумаг пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами, обманутые надежды людей; расцвет финансовых "пирамид" типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998 г. - лишь немногие яркие страницы драматичного становления фондового рынка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

Проблемы фондового рынка - одна из самых сложных и нераскрытых тем экономической теории.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон Российской Федерации от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (О РЦБ) (ред. от 28.17.2012) // Консультант Плюс.

2. Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. Приказом ФСФР от 16.03.2005 г. № 05-3/пз-н).

3. Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги (утв. Постановлением ФКЦБ России 17 октября 1997 г. № 37).

4. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг. - М.: ЕАОИ, 2008. - 211 с.

5. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроэкономика. - СПб.: Питер, 2008. - 240 с.

6. Кузнецов Б.Т. Макроэкономика. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 458 с.

7. Макарова В.А. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. - СПб.: Отдел оперативной полиграфии НИУ ВШЭ - Санкт-Петербург, 2011. - 178 с.

8. Макарова Л.А. Финансы и кредит. - Тамбов: ТГТУ, 2009. - 120 с.

9. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. - 3-е изд. - Ростов н/Д: Феникс, 2008. - 602 с.

10. Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - 160 с.

11. Николаева Т.П. Финансы и кредит. - М.: ЕАОИ, 2008. - 371 с.

12. Рынок ценных бумаг / Под. ред. Е.Ф. Жуковой. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2009. - 567 с.

13. Юрьева Т.В., Марыганова Е.А. Макроэкономика. - М.: ЕАОИ, 2008. - 286 с.

Размещено на Allbest.ru