Денежно-кредитная политика (по англ. Monetary policy) представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Центральный банк играет ключевую роль и занимает монопольное положение не только в сфере эмиссии банкнот, но и в сфере проведения денежной политики государства, которая рассчитана на краткосрочные периоды и ведется косвенными методами. При помощи денежной-кредитной политики государство может:

• регулировать темпы экономического роста;

• смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;

• сдерживать инфляцию;

• воздействовать на платежный баланс.

Осуществляя эмиссию и кредитование экономики, банки выполняют полезную и необходимую для развития страны роль. Денежные инструменты обслуживают экономический оборот, и их можно сравнить с транспортными средствами. Последние дают возможность доставлять товары, продукцию промышленности и сельского хозяйства к месту их переработки или потребления; аналогично денежные инструменты обеспечивают обращение различных товаров, их переход от одного владельца к другому, облегчая их переработку или потребление. Однако чрезмерная или бесконтрольная эмиссия денег может привести к опасным и даже разрушительным последствиям. Когда банковское кредитование превышает определенный лимит, оно уже не стимулирует производство, а порождает избыточную покупательную способность, следствием которой является повышение цен.

Когда денежное обращение осуществлялось в соответствии с металлистической концепцией, имевшийся объем золотого запаса ограничивал эмиссию платежных средств. Эволюция денег в духе номиналистической концепции привела к необходимости обдуманных и согласованных действий в области не только банковского кредитования, но и государственных финансов и внешней торговли, с целью поддержания денежного равновесия. Что касается кредитной сферы, государственные органы призваны контролировать и регулировать эмиссию денег в соответствии с задачами денежной политики; для этого они поручают различным учреждениям осуществление контроля и регламентации кредитных операций, облегчая применение соответствующих мер воздействия. В этом смысле кредитная политика является составной частью денежной политики; двумя другими ее компонентами являются бюджетная политика и политика международных финансовых отношений.

Целью данного анализа является изучение инструментов денежно-кредитной политики и её роль в экономике государства. Так же предполагается решение следующих задач:

1. определить понятие денежно-кредитной системы;

2. определить методы использования денежно-кредитной политики в условиях кризиса;

2. Понятие и цели денежно-кредитной политики

Учетная ставка - традиционный для Запада инструмент денежно-кредитной трансмиссии, но в России он практически не используется. Широко распространено мнение, что Банку России необходимо снизить ставку рефинансирования для расширения кредитования экономики. Совсем недавно данное мнение могло быть легко опровергнуто тем тезисом, что в России до сих пор существовал избыток ликвидности, что было связано с очень благоприятной внешней конъюнктурой. Следовательно, было необходимо в большей степени заниматься вопросами кредитного мультипликатора и микроэкономических факторах влияющих на него, а не ставкой рефинансирования, имеющей в настоящее время незначительный эффект на кредитное предложение. Вместе с тем, в условиях кризиса, когда правительство на льготных условиях предоставляет мультимиллиардные транши и реальному сектору и коммерческим банкам, ввиду дефицита ликвидности, представляется возможным воспользоваться менее инфлирующим способом, а именно - рефинансированием.

При анализе динамики ставки рефинансирования и сравнении ставок с развитыми странами напрашивается вывод, что Центробанк России весьма пассивно использует данный метод регулирования ликвидности банковской системы. Однако, как известно, монетарная политика многих западных стран в большей степени основана на маневрировании учетной ставкой, которая в настоящее время в США, Еврозоне, Японии и даже Китае снижена до беспрецедентно низких уровней. В это же время, в России, при том, что процент был и так нелогично высок, ставка рефинансирования вопреки мировому тренду и существующему кредитному голоданию, даже поднялась (Табл.1). В настоящее время ставка рефинансирования равна 12%. В данном случае банковские власти исходят из предположения, что реальная ставка процента (за минусом инфляции) должна быть выше индекса потребительских цен, однако как показывает мировая практика это правило является в мире скорее исключением, чем закономерностью. К примеру, в США ставка в октябре 2008 года была снижена до 1,75%, хотя инфляция в стране превысила 3%. Денежные власти России во избежание нарушения "искусственного" правила создают условия для ухудшения ситуации с ликвидностью - в то время как поток нефтедолларов уменьшился, а банки сберегают деньги в ожидании худших времен, Банк России сокращает и без того сузившийся кредитный рынок страны. Естественно, коммерческие банки не готовы расплачиваться по столь высоким ставкам рефинансирования, однако эту ставку в кризисный период можно снизить хотя бы до 5-6%, что вместе с низким нормативом обязательных резервов принесет заметное оживление в кредитный рынок, а это развитие несырьевых отраслей, а в среднесрочной перспективе и сокращение инфлирующего импорта.

Операции на открытом рынке.

Банк России активно использует открытый рынок для регулирования эмиссии и деэмиссии. Операции на открытом рынке с краткосрочными государственными ценными бумагами (казначейскими векселями - ГКО в России) считаются наиболее эффективным инструментом денежно-кредитного регулирования в условиях развитой рыночной экономики. При покупке госбумаг у коммерческих банков ЦБ зачисляет на их корреспондентские счета соответствующие денежные средства. Тем самым он осуществляет денежную эмиссию. И, наоборот, продавая госбумаги, ЦБ списывает с корсчетов банков денежные средства, производя деэмиссию. Это приводит к увеличению кредитных ставок и увеличению потребности банков в кредитных ресурсах.

Анализ операций Банка России на вторичном рынке показывает, что рынок на период с января 2008 года по март 2009-го купил облигаций Банка на сумму 3968 млн. рублей и за этот же период продал бумаг на сумму 26340 млн. рублей. Эти цифры доказывают возрастающее голодание кредитной системы по ликвидности (Табл.2). Однако Банк России вместо того чтобы удовлетворить запросы финансовой системы в кредитах или хотя бы удержать предложение по докризисным ставкам, наоборот повышает их. В результате, если продажа бумаг Банка до сентября 2008 года отставала от покупки в 2 раза, то после сентября разница составила 1130%.

В результате получается, что Банк России стимулировал кредитную систему только снижением нормы обязательных резервов, в то время как ставка рефинансирования и условия работы на открытом рынке, наоборот, приняли рестрикционный характер.

Основной довод денежных властей понятен - недопущение роста инфляции. Однако что делать, если в период назревающей депрессии экономика стагфлирует, не имея кредитной поддержки банковской системы. Правильно, можно раздавать деньги из бюджета адресно крупным производствам, однако такой механизм поддержания экономики несправедлив.

И потом, сектор мелкого и среднего предпринимательства, который является основой развитых экономик при таком подходе, ставится в неравное положение и никакой поддержки ни от банков, ни от бюджета не получает.

В итоге, инфляция, которая в основном импортируется извне остается на достаточно высоком уровне, хотя МВФ справедливо прогнозирует падение уровня инфляции в России (12% по итогам 2009 года в РФ).

Снижение инфляционного давления, в свою очередь, позволяет денежным властям быть более раскрепощенными в денежно-кредитной политике. Ведь, если весь развитый мир создает условия для восстановления финансовых и кредитных рынков, почему Россия должна сужать кредитование, а не воспользоваться имеющимися ресурсами, для более эффективного логичного и планомерного вливания ликвидности?

4. Заключение