Банковский кризис: зарубежный опыт

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Институт мировой экономики и финансов

Кафедра Экономической теории

Курсовая работа

“Банковский кризис: зарубежный опыт”

Выполнил : Кусаев Р.М, ст-т гр. Э - 143.

Проверил (а): к.э.н., доцент Шлевкова Т.В.

ВОЛГОГРАД - 2015



СОДЕРЖАНИЕ

банковский кризис цикл правительство

Введение

1. Теоретические основы исследования банковских кризисов

1.1 Понятие и виды банковских кризисов

1.2 Причины возникновения банковских кризисов

2. Зарубежный опыт банковских кризисов в 2000-х гг. на примере США

2.1 Причины банковского кризиса в США в 2008-2009 гг.

2.2 Последствия банковского кризиса 2008-2009 гг.

3. Зарубежный опыт преодоления банковских кризисов

3.1 Антикризисная программа правительства США

3.2 Основные направления преодоления банковских кризисов

Заключение

Список использованной литературы



ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Проблема антикризисного регулирования банковской деятельности приобрела особую актуальность в последние годы в связи с глобализацией финансовых рынков и ростом нестабильности в финансово-банковской сфере. За последние 40 лет банковские кризисы случались более 120 раз, что явно свидетельствует о возрастающей интенсивности кризисных явлений в банковской сфере.

Кризисы, являясь объективной реальностью для современной экономики, не могут быть преодолены, исключены полностью. Однако постараться смягчить их последствия, уменьшить количество, сократить продолжительность - реальная задача надзорных органов и менеджмента банков, осуществляющих антикризисное регулирование банковской деятельности.

Последний мировой финансово-экономический кризис 2007-2010 годов дал новый импульс для исследований в области банковского регулирования и формирования понимания сущности антикризисного регулирования как деятельности, направленной не только на преодоление кризиса, но и постоянно действующей системы мер по его предупреждению и минимизации негативных последствий.

Степень разработанности проблемы. Проблемы антикризисного регулирования нашли отражение в трудах таких зарубежных ученых, как: Ф. Валенсия, Л. Левен, Дж. Каруана, Х. Фрейхас и др.

Среди отечественных ученых, внесших наибольших вклад в развитие теории регулирования банковской деятельности и экономики в целом, следует отметить Алпатову Э.С., Андрюшина С.А., Беляева М.К., Гейвандова Я.А., Коробову Г.Г., Коробова Ю.И., Лаврушина О.И., Ларионову И.В., Мамонову И.Д., Миркина Я.М., Моисеева С.Р., Мурычева А.В., Панову Г.С., Рыбина В.И., Тавасиева А.М., Тихонкова К.С., Фетисова Г.Г..

Цель работы состоит в анализе теоретического базиса антикризисного регулирования банковской деятельности и исследовании зарубежного опыта банковских кризисов на примере США.

Для достижения указанной цели сформулированы следующие задачи:

- рассмотреть понятие и виды банковских кризисов;

- определить причины возникновения банковских кризисов;

- исследовать причины банковского кризиса в США в 2008-2009 гг.;

- охарактеризовать последствия банковского кризиса 2008-2009 гг.;

- проанализировать антикризисную программу правительства США;

- обосновать основные направления преодоления банковских кризисов.

Объектом исследования выступают банковские кризисы.

Предметом исследования - теоретико-методологический аппарат антикризисного регулирования банковской деятельности.

Методологической и теоретической основой исследования послужили положения и выводы, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных экономистов по проблемам государственного регулирования, регулирования банковской деятельности, антикризисного управления. В ходе исследования были изучены и обобщены разработки международных финансовых институтов, ведущих центральных банков, законодательные и иные нормативные правовые документы, материалы научных конференций и семинаров.

В работе применялись следующие методы исследования: научной абстракции, сравнения, классификации, обобщения, анализа, синтеза и др.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ БАНКОВСКИХ КРИЗИСОВ

1.1 Понятие и виды банковских кризисов

Понятие банковского кризиса не имеет однозначного толкования. Вопрос банковского кризиса столь масштабен и многоаспектен, что нет консенсуса по тому, как сформулировать его понятие. В современных исследованиях существует две группы трактовок экономической природы банковского кризиса.

Исследователи первой группы не приводят четкого определения банковского кризиса, а рассматривают формы его проявления. Так, например, по мнению профессора Грязновой А.Г., «банковский кризис страны является серьезным потрясением, как для банковский системы, так и для экономики страны в целом». Кроме того, «в условиях кризиса развитие банков дестабилизируется, размер ресурсов, аккумулируемых банками, резко сокращается, что приводит к снижению доходности традиционных банковских операций, банки вынуждены искать побочные источники дохода, что увеличивает риски, отвлекает банковские ресурсы от производительной деятельности» Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. Ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы и статистика, 2004. - С. 102-103..

Еще один российский исследователь Аникин А.В. определяет банковский кризис, как повышение ставок ссудного процента, ухудшение состояния банков, массовый невозврат ссуд, недостаток капитала и ликвидности банков, банковские банкротства. Таким образом, не приводя единого обобщенного понятия банковскому кризису, а лишь описывая его проявления См.: Воронов Ю.П. Теоретический анализ причин кризиса / Воронов Ю.П. // ЭКО. - 2009. - №3. - С.65-66..

По мнению американских экономистов «банковский кризис (паника) - проблема ликвидности, связанная с массовым изъятием банковских депозитов вкладчиками, опасающимися грядущего банкротства банка» Долан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Долан Э. Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ.ред. В. Лукашевича. - М.: Туран, 1996. - С. 157..

В рамках данной точки зрения банковский кризис сводится только к проблеме ликвидности, и описываются формы проявления только данной проблемы, не предпринимается попытка системного охвата специфичных признаков.

Исследователи второй группы предпринимают попытку описать банковский кризис в едином определении.

В частности, Козловски П. определяет банковский кризис как «стремительное и масштабное ухудшение качества банковских активов под влиянием неблагоприятных факторов макроэкономического, институционального и регулятивного характера» Козловски П. Этика банков. Уроки финансового кризиса. Учебное пособие / Петер Козловски; пер. О. Авис. - М.: КноРус, 2015. - 272 с..

Леонтьева Е. под банковским кризисом подразумевает «несостоятельность банковской системы, под которой понимается неспособность банка выполнять условия контракта, заключенного с вкладчиками, в силу невыполнения обязательств заемщиками банка, контракта с банком либо в результате обесценения банковских активов» Леонтьева Е. Механизм кредитно-денежной трансмиссии в России / Е. Леонтьева. - М.: Дело, 2013. - 120 с..

Таким образом, банковский кризис можно охарактеризовать как критическое ухудшение качества деятельности группы банков под воздействием неблагоприятных факторов мега-, макро-, мезо- и микроэкономического характера, проявляющееся в неспособности кредитных организаций, а нередко и банковской системы в целом, осуществлять присущие им функции, поддерживать сложившиеся экономические связи и обеспечивать собственное развитие.

В то время как каждый банковский кризис имеет свои индивидуальные особенности, всегда можно выделить их основные общие составляющие. Выделим несколько научных трудов, в которых нестабильность банковской системы рассматривается по классификационным признакам.

Э.М. Коротковым выделены следующие признаки кризисов: по проблематике; по масштабу; по остроте; по причинам; по области развития; по фазе проявления; по возможным последствиям Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник / Э.М. Короткова. - Юрайт, 2014. - С. 24.. Перечисленные признаки рассматриваются ученым как основные параметры кризиса, при изучении кризисной ситуации и разработке антикризисных мер.

Исходя из масштабов кризиса, Г.Э. Ходачник Ходачник Г.Э. Зарубежный опыт диагностики кризисного состояния в банковской сфере / Г.Э. Ходачник // Менеджмент в России и за рубежом. - 2001. - № 4. - С. 87-97. выделяет следующие его виды: локальный - происходит с отдельными банками или их группами (по территориальному или отраслевому принципу); региональный - возникает и развивается в нескольких странах одного региона; национальный - затрагивает своим действием одну страну; глобальный - мировой банковский кризис.

Многие ученые и экономисты (например, Э.М. Короткова, Г.Э. Ходачник и др.) отмечают, что особую роль в классификации по масштабности банковских кризисов занимают глобальные кризисы. Глобальный банковский кризис, как правило, обусловлен структурными дисбалансами и наличием диспропорций в экономическом развитии стран и в большинстве случаев сопровождается кризисами в других сферах мировой экономики.

По степени поражения банковские кризисы можно разделить на три группы:

- банковский кризис микроэкономической направленности (характеризуется нестабильностью отдельных кредитно-финансовых институтов и влечет рост государственных расходов для их реструктуризации);

- банковский кризис макроэкономической направленности (преобразуется в экономический кризис и предполагает снижение ВВП, доходов, занятости и деловой активности);

- глобальный банковский кризис (предполагает значительный макроэкономический спад, бюджетно-налоговую и монетарную дестабилизацию, фактически является финансовым кризисом).

По признаку стадий возникновения Н. Корягиным Корягин Н. Антикризисное управление. Учебник и практикум / Н. Корягин. - М.: Юрайт, 2015. - 367 с. выделены кризисы основных циклов жизнедеятельности банка кризисы зарождения, утверждения, стабилизации, старения, деструктуризации.

С.М. Гусаров Гусаров С.М. Совершенствование антикризисного управления на основе диагностики финансовой устойчивости / С.М. Гусаров: дис. … канд. экон. наук. - М.: 2006. - 155 с. выделяет следующие формы проявления банковских кризисов: латентный кризис (скрытый) представляет собой ситуацию, когда значительная часть банковских институтов несостоятельна, но продолжает действовать; открытая форма кризиса - кризису предшествует банковская паника и банк прекращает выдачу депозитов по требованию вкладчиков.

По причинам возникновения различают два вида кризиса. Банковский кризис, вызванный нарушением функционирования кредитного процесса. Может поразить как одно кредитно-финансовое учреждение, так и определенную группу, и всю систему. Последствия кризиса могут распространяться на финансовый сектор, экономический или остаться в рамках микроэкономики. Банковский кризис, вызванный валютными или долговыми проблемами (например, изменение обменного курса и желание вкладчиков взять свои депозиты; субъекты хозяйствования не желают или не могут возвратить взятые суммы, что ввергает кредитные институты в кризис).

Таким образом, на основе систематизации различных точек зрения на классификационные признаки кризисов можно сформировать их единую группировку (табл. 1).



Таблица 1 - Классификация банковских кризисов

Классификационный признак	Виды
1. По масштабности	Локальный Региональный Национальный Глобальный
2. По степени поражения	Кризис микроэкономической направленности Кризис макроэкономической направленности Глобальный банковский кризис
3.По стадиям возникновения основных циклов жизнедеятельности банков	Кризис зарождения Кризис утверждения Кризис стабилизации Кризис старения Кризис деструктуризации
4.По форме проявления	Скрытый (латентный) кризис Открытый кризис
5.По причинам	Кризис, вызванный нарушением функционирования кредитного процесса Кризис, вызванный валютными или долговыми проблемами

Кризисы неодинаковы не только по своим причинам и последствиям, но и по своей сути. Необходимость в точном и едином определении банковского кризиса и разветвленной классификации кризисов связана с дифференциацией средств и способов управления ими. При наличии типологии и понимания характера кризиса появляются возможности снижения его остроты, сокращения времени и обеспечения безболезненного протекания.

1.2 Причины возникновения банковских кризисов

На протяжении последних десятилетий мировые банковские системы сталкивались с финансовыми потрясениями, дестабилизирующими работу национальных финансовых рынков. Причины и последствия подобных финансовых потрясений различны. Наряду с внутренними рисками банковского сектора, перспективы устойчивости и дальнейшего развития российских банков в настоящее время определяют риски мировых финансовых отношений. Российская экономика в целом и финансовая система в первую очередь испытывают на себе влияние международных событий и кризисов.

Исследования причин современных банковских кризисов активно проводятся на протяжении последних двадцати лет. Однако в силу того, что кризисы чрезвычайно разнообразны как по своим причинам, так и по проявлениям, не существует устоявшейся, принятой всеми точки зрения по большинству аспектов данной проблематики.

И. Ларионова, исследуя проблемы в банковской сфере, в числе основных причин, обусловливающих финансовый кризис в банке, выделяет плохое качество активов; крупные операционные издержки не адекватные реальному состоянию бизнеса; наличие скрытых убытков Ларионова И.В. Управление активами и пассивами в коммерческом банке / И.В. Ларионова. - М.: Консалтбанкир, 2007. - 272 с..

Б. Эйхенгрин и г-н А. Роуз, исторически ещё ранее, выделяли пять возможных причин, ведущих к кризису в банковской системе: это внутренняя макроэкономическая политика; внешние макроэкономические условия; режим обменного валютного курса; финансовая структура страны; проблемы контроля и регулирования Турбанов А.В. Антикризисные механизмы в банковской системе / А.В. Турбанов // Деньги и кредит. - 2012. - №1. - С. 20 - 23..

А.А. Шибаева выделяет факторы, действующие на макро-уровне и вызывающие кризис системы коммерческих банков (экономические факторы, социально-культурные факторы, правовые факторы) и на микро-уровне - внутрибанковские факторы, связанные с воздействием внутренних причин на отдельный банк) Шибаева А.А. Банковские кризисы в Российской Федерации и пути их преодоления / А.А. Шибаева // Вестник ИНЖЭКОНа. - 2011. - №1 (44). - С. 301-304..

Кроме того, возникновению банковских кризисов могут способствовать недостатки в регулировании банковской системы и надзоре. Так, непродуманная политика лицензирования банков, слабый надзор и невысокая квалификация менеджмента банков привели к банкротствам банков во многих странах.

По итогам анализа банковских кризисов, проведенного экспертами Всемирного банка, недостатки регулирования и надзора в подавляющем большинстве стран явились одной из главных причин развития кризисной ситуации Козловски П. Этика банков. Уроки финансового кризиса. Учебное пособие / Петер Козловски; пер. О. Авис. - М.: КноРус, 2015. - С. 16..

Следует отметить, что в возникновении системных банковских кризисов заметную роль играют факторы внешнеэкономического характера. В начале 1980-х годов банковские кризисы во многих развивающихся странах были вызваны падением цен на нефть и другие основные товары их экспорта. Большое значение имело удорожание обслуживания внешнего долга в результате резкого повышения процентных ставок в западных странах. Кризисам предшествовал быстрый рост внешнего долга развивающихся стран вследствие увеличения заимствований на международном рынке капиталов. Удорожание стоимости рыночного рефинансирования и девальвация национальных валют привели к неплатежеспособности ряда банков. Глубину и продолжительность кризиса увеличивала проводившаяся правительствами многих стран инфляционная денежно-кредитная и фискальная политика и неадекватность системы банковского надзора Бондаренко Т.Г. Основные тенденции развития банковской системы России на основе мирового опыта / Т.Г. Бондаренко // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. - 2013. - № 2. - С. 80 - 84..

Как известно, банковский кризис также может иметь относительно самостоятельное происхождение, его причиной могут выступать неограниченные заимствования денежных средств за рубежом, и спад экономики здесь может быть вторичен по отношению к финансовому кризису и банковскому кризису как его части. Тем не менее, бесспорно, что для наступления банковского кризиса необходимо сочетание резкого изменения внешних по отношению к банковской системе (макроэкономических) условий с проблемами в банковских балансах.

Очевидно, что вероятность наступления банковского кризиса существенно повышается при экономическом спаде, проведении мероприятий по девальвации национальной валюты или при проведении антиинфляционной политики, т.е. в периоды, когда в силу объективных причин финансовое состояние банков резко ухудшается.



2. ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ БАНКОВСКИХ КРИЗИСОВ В 2000-Х ГГ. НА ПРИМЕРЕ США

2.1 Причины банковского кризиса в США в 2008-2009 гг.

В основе мирового финансового кризиса, вспыхнувшего в 2008 году в США и молниеносно распространившегося по всему миру, лежит крах банковской системы. Точкой отсчета, послужившей началу бурных изменений, стали, так называемые, «дешевые кредиты».

Известно, что в США изменение ставки рефинансирования является основным инструментом денежно-кредитной политики государства.

В 2003 году ФРС принимает решение понизить ставку рефинансирования до 1 %, с целью стимулировать кредитную экспансию банков и обеспечить, тем самым, быстрый выход из кризиса, вызванного экономическим спадом 1995-2001 гг. В результате этих мер в течение 2004-2006 г. в США наблюдался экономический рост: ВВП увеличился от 11797 трлн. долл. до 13314 трлн. долл., что составило 3 % годового прироста ВВП Семеко Г. Глобальный финансовый кризис и его последствия / Г. Семеко, Е. Пехтерева // Экономические и социальные проблемы России. - 2012. - №1. - С. 35..

Экономический бум сопровождался полной занятостью населения, высокой инвестиционной политикой и бурным развитием наукоемкой промышленности. Пониженная ставка рефинансирования дала возможность коммерческим банкам увеличить их кредитную экспансию путем выдачи кредитов под низкими процентными ставками. Дешевые кредиты привели к росту спроса на ипотечном рынке и, как следствие, к повышению цен на недвижимость.

С 2004 по 2006 годы цены на недвижимость увеличивались в среднем на 10 % в год, что привело к удваиванию цен на жилье к 2007 году. Недостаточное регулирование банковской системы позволяло финансовым агентам создавать новые инструменты максимизации прибыли, проводя довольно рискованные операции. Одним из таких инструментов стал субстандартный ипотечный кредит Финансовый кризис в России и в мире / С. Архипов, С. Дробышевский, В. Мау и др.; ред. Е. Гайдар. - М.: Проспект, 2010. - С. 44..

Субстандартные кредиты имеют пониженный первоначальный взнос или не имеют его вообще, выдаются без гарантий и поручительств, не требуют от кредитополучателя документальных подтверждений его доходов и имущества. Фактически, субстандартный кредит может получить любой гражданин США, не зависимо от его доходов, финансового состояния и репутации. Особенность субстандартных кредитов заключается в том, что они представляют собой разновидность ипотечных кредитов с плавающей процентной ставкой.

Прибегая к данному виду кредитования, банки не видели огромной опасности, таившейся в предоставлении данного вида ссуды, так как в случае дефолта заемщик мог всегда продать имущество по более высокой рыночной цене и закрыть кредит. Таким образом, ипотека становится общедоступным финансовым средством, феноменом, создавшим как новые перспективы, так и противоречия.

С целью увеличения кредитоспособности, банки начинают искать новые пути привлечения финансовых ресурсов для расширения своей кредитной экспансии. Таким новым инструментом становится секьюритизация. Если ранее выданные ссуды составляли активную часть банковского баланса, то теперь их начинают использовать в качестве пассивов, тем самым еще более увеличивая денежную массу. Банки «продают» выданные ипотечные кредиты финансовым институтам, специализирующимся на секьюритизации, тем самым восполняя свои кредитные возможности и хеджируя риск контрагента.

Секьюритизированные ипотечные займы (ипотечные облигации) затем скупаются инвестиционными банками и другими финансовыми институтами, которые, в свою очередь, собирают их все в пул, а затем сортируют (траншируют) в зависимости от диверсификации риска на менее рискованные, со средней степенью риска и рискованные. Этот вид ценных бумаг получил название СДО.

Уменьшение ставки рефинансирования до 1 % означало не только дешевые кредиты, но и депозиты с низкой процентной ставкой Финансовый кризис в России и в мире / С. Архипов, С. Дробышевский, В. Мау и др.; ред. Е. Гайдар. - М.: Проспект, 2010. - С. 46..

Рисунок 1 - Учетная ставка ФРС на период 1995-2013 годов

Источник: Federal Reserve Bank of St. Louis, FRED [Электронный ресурс]. - URL: https://research.stlouisfed.org/

В поисках более прибыльных размещений своих финансовых ресурсов инвесторы начинают скупать СДО, веря, что вложения в ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью менее рискованно, чем другие ценные бумаги, например, акций. Спрос на облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, стимулирует рост предложения со стороны инвестиционных банков, а те, в свою очередь, создают условия для выдачи большего числа ипотечных кредитов Финансовый кризис в России и в мире / С. Архипов, С. Дробышевский, В. Мау и др.; ред. Е. Гайдар. - М.: Проспект, 2010. - С. 48.. Таким образом, американская экономика становится долговой экономикой, основанной на кредитной экспансии и молниеносно растущей безналичной денежной эмиссии.

Данная финансовая модель не ведет к устойчивому экономическому развитию, а, напротив, таит в себе реальную угрозу дефолта. Что и произошло в 2008 году.

С 2006 г цены на недвижимость стали падать. Согласно данным Standard & Poor's, падение составляло 20 % от рыночной стоимости 2006 г. Кроме того, убедившись в том, что экономика США уже вышла из рецессии и встала на путь экономического роста, ФРС изменяет финансовую политику в пользу ограничения кредитной экспансии банков, повышая ставку рефинансирования от 1 до 5,25 %, что приводит к увеличению процентной ставки по кредитам. Изменение экономической конъюнктуры привело и к росту процентной ставки по уже выданным субстандартизированным кредитам Фридмен Дж. Рукотворный финансовый кризис. Системные риски и провал регулирования / Дж. Фридмен, В. Краус. - М.: ИРИСЭН, Мысль, 2012. - С. 125..

Все эти изменения привели к тому, что заемщики с низкой платежеспособностью не смогли отвечать по своим кредитным обязательствам. Низкая рыночная стоимость дома так же не давала им закрыть кредит, путем продажи собственности. Данная экономическая ситуация привела к возрастанию числа дефолтов и, как следствие, к переходу недвижимого имущества в собственность банка. Часть платежеспособных заемщиков, проанализирую сложившуюся проблему на рынке недвижимости, просто перестали платить проценты по кредиту, не видя смысла в уплате суммы, во многом превышающей реальную рыночную стоимость дома. Дефолт заемщиков привел к краху не только ипотечного рынка, но и рынка ценных бумаг, обеспеченных ипотекой и, как следствие, к падению инвестиций и банкротству многих финансовых компаний.

США испытали падение ВВП на 0,36 % в 2008 году, а затем на 3,11 % в 2009 г. (рис. 2).

Рисунок 2 - Прирост ВВП США к предыдущему году за 2005-2012 года

Источник: The World Bank [Электронный ресурс]. - URL: http://databank.worldbank.org/data/home.aspx

Уровень безработицы вырос с 4,6 % в 2007 году до 9,6 % в 2010 году; рынок жилья пришел в упадок; пять системообразующих банков обанкротились, что привело к массовым потерям вкладчиков, дефицит государственного бюджета возрос с 1,11 % ВВП в 2007 году до 9,8 % ВВП в 2009 году (рис. 3).

Рисунок 3 - Сальдо государственного бюджета США за 2005-2012 года

Источник: Federal Reserve Bank of St. Louis, FRED [Электронный ресурс]. - URL: https://research.stlouisfed.org/

И это лишь некоторые показатели экономической рецессии.

Таким образом, к 2008 году в США сложилась непростая ситуация, своего рода «долговая яма», повлекшая за собой самый разрушительный кризис со времен Великой депрессии.

2.2 Последствия банковского кризиса 2008-2009 гг.

Мировой финансовый кризис имел серьезнейшие последствия на функционирования всей мировой экономике. Мировой ВВП к 2009 году снизился на 5,8 % от уровня 2007. По данным МОТ, мировой уровень безработицы вырос на 0,8 % по сравнению с 2008, составив 6,6 %. К 2008 году безработные составили около 15 млн. Финансовый кризис в России и в мире / С. Архипов, С. Дробышевский, В. Мау и др.; ред. Е. Гайдар. - М.: Проспект, 2010. - С. 52. Государственный долг резко увеличился за счет заимствований на покрытия бюджетного дефицита, связанного с крушением национальных валют, а также резким сокращением доходов.

К прямым последствиям кризиса также относятся - снижение объема торговли, неустойчивость цен на сырье, падение стоимости финансовых активов, мировое падение цен на недвижимость, отток капитала, низкая ликвидность, дефицит по текущим счетам платежного баланса, удорожание кредитов, резкое снижение прямых инвестиций, сокращение доходности от туристической индустрии, уменьшение поступлений по линии денежных переводов, резкое снижение доходов от экспорта и платежный дисбаланс Кабакова Н.А. Государственное регулирование финансового сектора США в 2008-2013 годах. / Н.А. Кабакова // Экономика, управление, финансы: материалы III Mеждунар. науч. конф. (г. Пермь, февраль 2014 г.). - Пермь: Меркурий, 2014. - С. 52.. Общемировой спрос на сырую нефть сократился на 1,3 млн. баррелей в день, что привело к сокращению ее добычи.

Отличительной особенностью данного кризиса является то, что в силу высокой степени глобализации и интеграции национальных экономик, кризис затронул в равной степени, как развитые, так и развивающиеся страны. Однако, самыми уязвимыми в условиях экономического спада оказались беднейшие страны, чья экономика зависит от внешнего финансирования и международной торговли.

В Европе и Северной Америке темпы роста снизились в среднем с 3,2% до 0,9 % в 2008 году и до - 3,7 % в 2009. Лишь к 2010 году экономически развитым странам удалось побороть кризисные явления в экономике и выйти на путь экономический роста с приростом ВВП до 2,6 % Ковзанадзе И.К. Посткризисное развитие мирового банковского сектора: тенденции и перспективы / И.К. Ковзанадзе // Деньги и кредит. - 2013. - №3. - С.61..

В большинстве развитых стран сохраняется довольно высокий уровень безработицы, в среднем около 10 %. Самый высокий показатель приходится на Испанию, в которой доля безработных составила на 2009 г. 14 %. Самый низкий уровень безработицы замечен в Нидерландах, где он составил на 2009 г. 2,9 %. В 2008 году на ПРС пришлось почти 1,5 трлн. долл. США, или более 76 % от мирового объема прямых внешних иностранных инвестиции.? В 2009 году их общий объем снизился почти вдвое, составив 780 млрд. долл. США. В 2008 году в страны ЕЭК были направлены прямые иностранные инвестиции на сумму почти в 1,1 трлн. долл. США; это составило более 61 % мирового притока прямых иностранных инвестиции Финансовый кризис в России и в мире / С. Архипов, С. Дробышевский, В. Мау и др.; ред. Е. Гайдар. - М.: Проспект, 2010. - С. 54-55..?

Кризис также негативно повлиял на развитие торговли. В США объем экспорта сократился на 15 %, а импорта - на 17 %, в ЕС объемы, как экспорта, так и импорта сократились на 15 %. В некоторых странах, таких как Ирландия, Испания, Греция, Португалия и Италия отмечался рост дефицита государственного бюджета, что привело к новому витку экономического спада, но уже в ЕС.

С 2008 по 2009 в Латинской Америке и странах Карибского бассейна был отмечен спад ВВП на 1,9 % или 3 % на душу населения. Снижение экономического роста отразилось на структуре занятости населения, увеличении безработицы до 8,3 %. Вследствие снижения цен на сырье и товары материального производства, повышения валютных курсов, в странах Латинской Америки наблюдается резкое падение совокупного спроса и, как следствие, снижение инфляции с 8,3 % в 2008 до 4,3 % к 2009 году. Прямые иностранные инвестиции сократились на 39,1 % Финансовый кризис в России и в мире / С. Архипов, С. Дробышевский, В. Мау и др.; ред. Е. Гайдар. - М.: Проспект, 2010. - С. 55.. Также экспертами было отмечено снижение предпринимательских и потребительских ожиданий, что еще более ухудшило инвестиционный климат и повлияло на изменения в структуре спроса.

Вовлеченность во внешнюю торговлю делает страны Азии зависимыми от экономической конъюнктуры в мире. Резкое падение спроса на Американском рынке повлияло на сокращение производства в азиатских странах и, как следствие, оказало негативное влияние на развитие региона. Отмечается резкое падение цен на сельскохозяйственную продукцию, в частности, на злаковые до 50 %, тем самым подрывая экономику ряда азиатских стран, главной отраслью специализации которых остается сельское хозяйство. Экономический спад повлиял на падение роста ВВП по региону с 6,8 % до 4,1 % Семеко Г. Глобальный финансовый кризис и его последствия / Г. Семеко, Е. Пехтерева // Экономические и социальные проблемы России. - 2012. - №1. - С. 46..

Снижение экономической активности привело к резкому скачку безработицы и, как следствие, к социально-политическим неспокойствиям в регионе. Демонстрации волной прокатились по ряду азиатских стран, еще более обостряя экономическую ситуацию в регионе и подрывая государственный авторитет.

Таким образом, кризис 2008-2009 годов, вспыхнувший в США, в связи с крахом банковской системы, эхом откликнулся во все мире, приведя к резкому упадку мирового ВВП, увеличению безработицы, сокращению прямых иностранных инвестиций, падению мировых валютных и фондовых рынков и нарастанию социально-экономической напряженности в мире. Этот кризис показал уязвимость национальных экономик и их зависимость от мировой конъюнктуры в условиях интеграции и глобализации, доказав тем самым низкую эффективность нынешнего регулирования финансовых потоков.



3. ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ ПРЕОДОЛЕНИЯ БАНКОВСКИХ КРИЗИСОВ

3.1 Антикризисная программа правительства США

Традиционно ФРС покупает и продает казначейские векселя, надежность которых гарантируется правительством США. ФРС также кредитует банки под залог казначейских векселей Бернанке Б.С. Макроэкономика / Бен С. Бернанке, Эндрю Б. Эбел; пер. Н. Габенов, А. Смольский. - СПб.: Питер, 2012. - С. 671.. Кроме того, ФРС как банковский регулятор должна заставлять банки поддерживать достаточный размер собственного капитала и закрывать те из них, в которых существуют риски невозврата депозитов вкладчикам. Но в конце 20-го века ФРС ослабила свои регулирующие полномочия и сосредоточилась на проведении кредитно-денежной политики, которая заключалась в поиске оптимального баланса между уровнями инфляции и безработицы.

ФРС и другие регулирующие органы в начале 21 века стояли в стороне и не вмешивались в развитие событий. Главы ФРС Ален Гринспен и его приемник Бен Бернанке всегда сохраняли веру в способность рынков к саморегулированию и поэтому проводили политику дерегулирования финансовых рынков.

В последние 50 лет Федеральная резервная система задачу преодоления спадов производства решала за счет регулирования денежной массы, т.е. когда в экономике происходила очередная рецессия, ФРС снижала процентные ставки или включала печатный станок. Этот способ помог преодолеть серьезные экономические спады 1981-1982 гг., 1990-1991 гг. и 2001 г. Однако в настоящее время он перестал работать Кругман П.Р. Выход из кризиса есть! / Пол Р. Кругман; пер. Ю. Гольдберг. - М.: Азбука-Бизнес, 2013. - С. 62..

Во время кризиса 2008 г. ФРС пошла по привычному пути, наполняя экономику ликвидностью, опустив процентную ставку до нуля. Но низкие ставки не запустили процесс восстановления экономики, которая попала в «ловушку ликвидности».

Поэтому ФРС и правительством США были приняты неординарные антикризисные меры:

1. ФРС стало кредитором последней инстанции, выдавая ссуды всем нуждающимся финансовым учреждениям под залог различных пакетов ценных бумаг.

2. ФРС приступила к реализации различных программ фондирования под коммерческие бумаги, финансирования инвесторов денежного рынка и паевых инвестиционных фондов, став уже кредитором первой инстанции. В нормальных условиях ФРС, являясь кредитором последней инстанции, помогает решить проблемы с ликвидностью лишь отдельным банкам. Во время последнего кризиса она обеспечила своей поддержкой практически каждый банк, а затем и нефинансовые компании.

3. Выкуп токсичных активов. Скупка ФРС ипотечных ценных бумаг вдохнула жизнь в государственные ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, а также Beer Stream и AIG.

Своими действиями ФРС посылала финансовым рынкам сигнал о своей готовности при кризисе прийти на помощь практически каждой финансовой компании, чем усилила проблему моральных злоупотреблений и принятия чрезвычайных рисков.

4. Увеличение бюджетных расходов.

5. Снижение налогов и введение налоговых льгот.

6. Трансфертные платежи, включающие направление денег малоимущим группам населения и местным органам власти.

7. Предоставление дополнительных гарантий по вкладам: в США гарантии возросли со 100 до 250 тыс. долл.

8. Частичная национализация финансовой системы. Правительство США стало собственником множества компаний, покупая акции и вливая в них капитал в обмен на доли собственности. Оно даже гарантировало депозиты, вложенные в фонды денежного рынка и облигации банков.

Перечисленные меры привели к завершению кризиса: к концу 2009 г. США и большинство европейских стран справились с возникшими проблемами. Однако эта стабильность досталась дорогой ценой: государственный долг США за этот период удвоился по отношению к ВВП при резко возросшем дефиците бюджета. Кроме того, не были решены фундаментальные проблемы, которые привели к кризису.

Основными способами стимулирования экономики на данный момент являются: финансовые программы ФРС; тесты, оценивающие состояние крупных банков; финансовая помощь банкам через TARP; Recovery Act; программа стимулирования банковского кредитования под залог ценных бумаг (TALF); работа таких организаций, как AIG, Freddie Mac и Funnie Mae; предотвращение потери права выкупа заложенного имущества, а также деятельность Администрации малого бизнеса(SBA) Financial Crisis Response 2012-2013/ The U. S. Department of the Treasury [Электронный ресурс]. - URL: http://www.treasury.gov/Pages/default.aspx.

Стоит, несомненно, сказать о результатах, достигнутых государственным вмешательством в финансовый сектор. Во-первых, на период марта 2009 года банки, участвовавшие в программе TARP и получающие от нее финансирование, должны были выплатить 238 миллиардов долларов. На апрель 2013 года 99 % этой суммы было погашено, долг за банками составил лишь 3 миллиарда долларов.

Около 24 миллиардов долларов было потрачено на поддержку малого бизнеса. В это же время банки добавили к своему собственному капиталу около 450 миллиардов долларов, которые теперь работают как подушка безопасности в случае новых экономических потрясений, снижают зависимость от кредитных ресурсов и могут быть потрачены на вложения в долгосрочные проекты. Наличие заемного краткосрочного капитала сократилось с 62 % в 2007 году до 37 % в 2013 году, повысив стабильность финансовых институтов.

Предполагаемые расходы государственного сектора, направленные на выход из кризисного положения, оценивались в триллионах долларах: 4 триллиона на спасение банков, 1 триллион на поддержку Funnie Mae и Freddie Mac, около 350 миллиардов на программу выкупа проблемных активов. Однако впоследствии некоторые инвестиции оказались вполне прибыльными для государства: на Funnie Mae и Freddie Mac было безвозвратно утрачено около 179 миллиардов долларов, но такую же сумму заработала ФРС на своих программах; инвестиционные программы TARP и AIG также окупились и принесли прибыль в сумме двух миллиардов долларов Ковзанадзе И.К. Посткризисное развитие мирового банковского сектора: тенденции и перспективы / И.К. Ковзанадзе // Деньги и кредит. - 2013. - №3. - С.61..

Нельзя проигнорировать тот факт, что многие задачи так и не были решены: высокий уровень безработицы до сих пор остается на уровне 7,4 %, что на 3 % больше докризисного уровня; на четвертый квартал 2011 года реальный ВВП составил 94,5 % потенциального ВВП; на конец 2010 года задолженность домохозяйств составляла 119 % от располагаемого дохода, который в среднем за последние 10 лет уменьшился практически на 4000 долларов The Financial Crisis Five years later: Response, Reform, and Progress/ The U. S. Department of the Treasury [Электронный ресурс]. - URL: http://www.treasury.gov/Pages/default.aspx. Рынок жилья до сих пор остается в состоянии стагнации со ставками по ипотеке в 4 % при учетной ставке ФРС равной лишь 0,75 %.

3.2 Основные направления преодоления банковских кризисов

Финансовый кризис 2008-2009 годов является самой глубокой рецессией со времен Великой Депрессии. Либерализация рынка в начале 2000-х годов благодаря снижению учетной ставки ФРС до 1 % вызвала бурный рост американской экономики на протяжении восьми лет. Однако стало понятно, что кредитный рынок имеет свой предел и, хотя основой финансового пузыря служил реальный сектор -- рынок ипотечного жилья, производство деривативов быстро «оторвалось» от него. Дерегулирование рынка позволило многим коммерческим банкам покупать краткосрочные прибыльные, но рисковые активы за счет средств своих вкладчиков; уверенность в том, что цены на жилье будут постоянно расти, породила схему перераспределения рисков, которая должна была быть устойчивость в любом из двух случаев: первый, семья платит за ипотеку, второй, семья перестает платить. Лопнувший финансовый пузырь произвел разрушительный эффект: 8,8 миллионов людей лишились работы, благосостояние домохозяйств сократилось на 19,2 триллионов долларов The Financial Crisis Five years later: Response, Reform, and Progress/ The U. S. Department of the Treasury [Электронный ресурс]. - URL: http://www.treasury.gov/Pages/default.aspx. Классического регулирования ФРС не хватает, так как учетная ставка, снова сниженная до 0,75 %, не дает достаточного стимула для оживления экономики, политика количественного смягчения ограничена моментом, в котором рост экономики перейдет в растущую инфляцию. После кризиса одним из возможных направлений регулирования финансового сектора помимо предыдущих двух может стать контроль над залогами, а именно, нормативное определение доли покупки, которую заемщик должен оплачивать, используя собственные средства.

Государство стало действовать многосторонне: оно пытается и помочь вкладчикам, и «вытащить» системообразующие финансовые институты, и простимулировать малый бизнес. Большое количество программ, средства которых в период кризиса казались невозвратно утерянными, на самом деле дали результат в смягчении последствий кризиса и сокращении временного периода восстановления экономики; инвестиции некоторых программ ФРС и TARP вернулись в государственный бюджет дополнительными поступлениями, что, безусловно, говорит об эффективности данной государственной поддержки.

Новый Закон Додда-Франка заметно ограничил возможности финансовых институтов, особенно крупных, и заметно повысил их ответственность. Однако такой жесткий законодательный акт затруднит быстрый выход из рецессии и будет препятствовать бурному развитию финансового сектора. Особые опасения вызывает пункт о том, что банкротство банка лежит на плечах у акционеров и вкладчиков, что означает отказ государства покрывать долги банка, что, следовательно, ведет к незащищенности вкладов.

Перед США стоит еще целый ряд проблем, который не удалось решить. Последующий одновременный рост экономики и потребности в кредитах вскоре может стать причиной лоббирования интересов финансовых институтов и смягчения к ним требований, что может опять привести к кризисной ситуации.

В таком случае основной задачей государства является эффективное ограничение роста финансового сектора на этапе пика общего экономического развития, чтобы сглаживание экономического цикла позволило пройти возможную последующую рецессию без глубокого спада и без тяжелого давления на государственные бюджетные средства.

Пристального внимания заслуживает антикризисная программа известного американского экономиста Н.Рубини, которая позволит решить нерешенные в правительственных программах проблемы:

1. Решение проблемы бонусов. Наличие агентской проблемы указывает на противоречие интересов участников корпоративных отношений: акционеры хотят извлечь долгосрочные выгоды из своего права собственности в компании, а менеджеры хотят получить краткосрочный доход в виде бонусов и других форм материальной компенсации.

Во-первых, решение этой проблемы заключается в выплате вознаграждения акциями с жесткими ограничениями по срокам их реализации. И эти сроки должны быть значительно расширены, например, на период в десять лет.

Во-вторых, поскольку банкиры получают вознаграждения за полученную прибыль, но не несут материальной ответственности за причиненные убытки, то целесообразно ввести систему аккумулирования бонусов. По этой схеме вознаграждение банковского служащего за достижение высокой прибыли депонируется в течение нескольких лет. Если в последующие годы его действия приведут к убыткам, то эти потери будут вычитаться из накопленного премиального фонда.

Предложенная компенсационная схема должна быть внедрена во всей финансовой сфере под контролем правительства США.

2. Решение проблемы качества банковских продуктов. Необходимо реформировать систему секьюритизации. Очевидный недостаток этой системы заключается в том, что она исключает стимулы к контролю кредитоспособности заемщика. Один из способов решения этой проблемы состоит в том, чтобы вынудить банки, превращающие полученные залоги в сложные ценные бумаги, держать на своем балансе большую их часть.

Далее необходимо стандартизировать состав и процесс изготовления этих ценных бумаг, ограничить число включенных в них компонентов, а также обеспечить раскрытие полной информации о всех заемщиках и их платежах.

3. Реформирование деятельности рейтинговых агентств. Реформа деятельности рейтинговых агентств должна включать:

- запрет рейтинговым агентствам предлагать консалтинговые услуги;

- вынудить рейтинговые агентства получать оплату за рейтинговую оценку от инвесторов, а не от эмитентов. Для этого следует создать фонд, финансируемый за счет всех инвесторов, из которого необходимо оплачивать услуги сертифицированных рейтинговых агентств при оценке каждого выпуска долговых обязательств.

- необходимо создать условия для конкуренции в этой привилегированной сфере, т.к. репутация агентств большой тройки в последнее время сильно испорчена.

4. Усиление регулирования и борьба с регулятивным арбитражем (поиском лазеек в регулирующих правилах). Финансовое регулирование подразумевает установление таких правил, которые должны пресечь любые злоупотребления, способствовать созданию стабильности и предотвращению возникновения новых кризисов. И эти правила должны постоянно совершенствоваться с появлением новых финансовых инструментов и инноваций.

5. Усиление контроля и координации работы регулирующих органов на федеральном и региональном уровнях.

6. Повышение роли и статуса финансовых регуляторов, включая повышение оплаты труда их сотрудников и создание условий для привлечения профессиональных финансистов.

7. Для экономической стабильности жизненно необходимо разукрупнение финансовых корпораций, доказавших свою неэффективность и многократно получающих государственную помощь, таких как Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan Chase.

8. Своевременная ликвидация «финансовых пузырей». Одной из причин возникновения Великой рецессии 2008 г. явилось нежелание ФРС препятствовать раздуванию «пузыря» на рынке недвижимости. Добиться ограничения спекулятивных действий на рынке можно за счет повышения ФРС процентных ставок. Когда же ситуация нормализуется можно их снова снизить Стиглиц Дж. Крутое пике: Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса / Джозеф Юджин Стиглиц; пер. В. Лопатка. - М.: Эксмо, 2011. - 512 с..



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Банковский кризис можно охарактеризовать как критическое ухудшение качества деятельности группы банков под воздействием неблагоприятных факторов мега-, макро-, мезо- и микроэкономического характера, проявляющееся в неспособности кредитных организаций, а нередко и банковской системы в целом, осуществлять присущие им функции, поддерживать сложившиеся экономические связи и обеспечивать собственное развитие. Кризисы неодинаковы не только по своим причинам и последствиям, но и по своей сути.

Вероятность наступления банковского кризиса существенно повышается при экономическом спаде, проведении мероприятий по девальвации национальной валюты или при проведении антиинфляционной политики, т.е. в периоды, когда в силу объективных причин финансовое состояние банков резко ухудшается.

В основе мирового финансового кризиса, вспыхнувшего в 2008 году в США и молниеносно распространившегося по всему миру, лежит крах банковской системы. Точкой отсчета, послужившей началу бурных изменений, стали, так называемые, «дешевые кредиты». К 2008 году в США сложилась непростая ситуация, своего рода «долговая яма», повлекшая за собой самый разрушительный кризис со времен Великой депрессии.

Кризис 2008-2009 годов, вспыхнувший в США, в связи с крахом банковской системы, эхом откликнулся во все мире, приведя к резкому упадку мирового ВВП, увеличению безработицы, сокращению прямых иностранных инвестиций, падению мировых валютных и фондовых рынков и нарастанию социально-экономической напряженности в мире. Этот кризис показал уязвимость национальных экономик и их зависимость от мировой конъюнктуры в условиях интеграции и глобализации, доказав тем самым низкую эффективность нынешнего регулирования финансовых потоков.

После кризиса правительство США стало действовать многосторонне: оно пытается и помочь вкладчикам, и «вытащить» системообразующие финансовые институты, и простимулировать малый бизнес. Большое количество программ, средства которых в период кризиса казались невозвратно утерянными, на самом деле дали результат в смягчении последствий кризиса и сокращении временного периода восстановления экономики; инвестиции некоторых программ ФРС и TARP вернулись в государственный бюджет дополнительными поступлениями, что, безусловно, говорит об эффективности данной государственной поддержки.

Перед США стоит еще целый ряд проблем, который не удалось решить. Последующий одновременный рост экономики и потребности в кредитах вскоре может стать причиной лоббирования интересов финансовых институтов и смягчения к ним требований, что может опять привести к кризисной ситуации.

Основной задачей государства является эффективное ограничение роста финансового сектора на этапе пика общего экономического развития, чтобы сглаживание экономического цикла позволило пройти возможную последующую рецессию без глубокого спада и без тяжелого давления на государственные бюджетные средства.

Пристального внимания заслуживает антикризисная программа известного американского экономиста Н.Рубини, которая позволит решить нерешенные в правительственных программах проблемы.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Научная и учебная литература

1. Бернанке Б.С. Макроэкономика / Бен С. Бернанке, Эндрю Б. Эбел; пер. Н. Габенов, А. Смольский. - СПб.: Питер, 2012. - 768 с.

2. Воронов Ю.П. Теоретический анализ причин кризиса / Воронов Ю.П. // ЭКО. - 2009. - №3. - С.65-88.

3. Гусаров С.М. Совершенствование антикризисного управления на основе диагностики финансовой устойчивости / С.М. Гусаров: дис. … канд. экон. наук. - М.: 2006. - 155 с.

4. Долан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Долан Э. Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ.ред. В. Лукашевича. - М.: Туран, 1996. - 448с.

5. Кабакова Н.А. Государственное регулирование финансового сектора США в 2008-2013 годах. / Н.А. Кабакова // Экономика, управление, финансы: материалы III Mеждунар. науч. конф. (г. Пермь, февраль 2014 г.). - Пермь: Меркурий, 2014. - С. 49-55.

6. Ковзанадзе И.К. Посткризисное развитие мирового банковского сектора: тенденции и перспективы / И.К. Ковзанадзе // Деньги и кредит. - 2013. - №3. - С.60-63.

7. Козловски П. Этика банков. Уроки финансового кризиса. Учебное пособие / Петер Козловски; пер. О. Авис. - М.: КноРус, 2015. - 272 с.

8. Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник / Э.М. Короткова. - Юрайт, 2014. - 406 с.

9. Корягин Н. Антикризисное управление. Учебник и практикум / Н. Корягин. - М.: Юрайт, 2015. - 367 с.

10. Кругман П.Р. Выход из кризиса есть! / Пол Р. Кругман; пер. Ю. Гольдберг. - М.: Азбука-Бизнес, 2013. - 320 с.

11. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки / О.И. Лаврушин. - М.: КноРус, 2014. - 448 с.

12. Леонтьева Е. Механизм кредитно-денежной трансмиссии в России / Е. Леонтьева. - М.: Дело, 2013. - 120 с.

13. Морозова Т.Ю. Институциональная среда антикризисного управления: уроки глобального кризиса (статья) / Т.Ю. Морозова // Эффективное антикризисное управление. - СПб., 2011. - № 2 (65). - С. 92-101.

14. Рубини Н. Как я предсказал кризис: экстренный курс подготовки к новым потрясениям / Н.Рубини, С.Мим; пер. В. Ильин. - М.: Эксмо, 2011. -384.

15. Семеко Г. Глобальный финансовый кризис и его последствия / Г. Семеко, Е. Пехтерева // Экономические и социальные проблемы России. - 2012. - №1. - 158 с.

16. Стиглиц Дж. Крутое пике: Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса / Джозеф Юджин Стиглиц; пер. В. Лопатка. - М.: Эксмо, 2011. - 512 с.

17. Тавасиев А.М. Банковское дело / А.М. Тавасиев. - М.: Юрайт, 2014. - 647с.