Регулювання ринку банківських металів в Україні

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ЛЬВІВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМЕНІ

ІВАНА ФРАНКА

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ БАНКІВСЬКИХ МЕТАЛІВ В УКРАЇНІ

Спеціальність 08.00.03 - економіка та управління національним господарством

ЧИЖ ЛЮДМИЛА МИРОСЛАВІВНА

Львів - 2009

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана на кафедрі банківського і страхового бізнесу Львівського національного університету імені Івана Франка Міністерства освіти і науки України.

Науковий керівник - доктор економічних наук, професор

РЕВЕРЧУК Сергій Корнійович

Львівський національний університет імені Івана Франка, завідувач кафедри банківського і страхового бізнесу.

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор

Дзюблюк Олександр Валерійович

Тернопільський національний економічний університет,

завідувач кафедри банківської справи (м. Тернопіль);

кандидат економічних наук, професор

Швайка Любов Андріївна

Українська академія друкарства, професор кафедри економіки підприємства і маркетингу (м. Львів).

Захист дисертації відбудеться 9 грудня 2009 р. о 13.30 год. на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 35.051.01 у Львівському національному університеті імені Івана Франка, м. Львів, просп. Свободи, 18, ауд. 115.

З дисертацією можна ознайомитись у Науковій бібліотеці Львівського національного університету імені Івана Франка, за адресою: м. Львів, вул. Драгоманова, 5.

Автореферат розісланий 6 листопада 2009 р.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради ________________ Стасишин А.В.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

ціноутворення банківський метал ризик

Актуальність теми дослідження. Забезпечення динамічного та ефективного розвитку фінансового ринку - важливе завдання держави на етапі ринкового реформування економіки. Щоб розбудувати ефективний фінансовий ринок, в основу його розвитку необхідно покласти сучасні науково обґрунтовані методи та принципи регулювання, забезпечити функціонування різноманітних його елементів, у тому числі ринку банківських металів (РБМ).

Однією з передумов формування РБМ є проголошення офіційної демонетизації золота. Нині золото все ще є об'єктом накопичення держав, структурним складником їхніх резервів. При цьому золото в активах центральних банків розглядається радше як скарб, а не як резерв грошей.

Банки є найпотужнішими учасниками фінансового ринку України. Деякі з них, зайнявши певну нішу на ринку, зосереджують свої зусилля на наданні традиційних послуг. Однак традиційні способи отримання прибутку вже задіяні, тому вітчизняні банки дедалі більше орієнтуються на універсалізацію діяльності і зацікавлені в активізації свого бізнесу на РБМ. Усе це стало причиною поглибленого наукового дослідження проблеми регулювання РБМ.

Актуальні проблеми розвитку та регулювання фінансових ринків досліджують О.Барановський, Г.Башнянин, О.Дзюблюк, В.Загорський, М.Крупка, В.Марцин, С.Панчишин, С.Реверчук, Л.Швайка, А.Чухно та ін.

Важливі теоретичні узагальнення щодо розвитку РБМ зробили у низці праць вітчизняні та зарубіжні автори: В.Бауер, Ю.Блащук, С.Борисов, А.Вільямсон, Ф.Дол, А.Захаров, Е.Іванов, М.Лапидус, О.Матлинг, В.Михальський, Р.Скот, М.Стоукс, Е.Тухватуліна, М.Фатєєв, І.Шишкін, Г.Юрчук, С.Яременко та ін.

Однак у вітчизняній економічній літературі немає жодної монографічної праці, присвяченої РБМ, більшість теоретичних і практичних аспектів цієї проблеми ще не з'ясовано. Передусім це стосується вивчення сутності, класифікаційних ознак та функцій РБМ, розроблення методологічних, а також інституційно-правових засад регулювання РБМ в Україні. Досі не досліджено вплив основних ризиків на розвиток РБМ і віддачу фінансових активів цього ринку. Недостатньо проаналізовано механізми інвестування у банківські метали. Комплексне дослідження названих питань, на наш погляд, сприятиме розробці практичних рекомендацій щодо активізації розвитку та регулювання вітчизняного РБМ.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Тема дисертації висвітлює питання розвитку та регулювання РБМ і безпосередньо пов'язана з тематикою загальнотеоретичних досліджень проблем розвитку банківництва, які розробляються на економічному факультеті Львівського національного університету імені Івана Франка у межах реалізації прикладної держбюджетної теми “Оптимізація регулятивної політики у банківському і страховому бізнесі України” - шифр ОБ-230П. В межах даної теми визначено особливості регулятивної політики на РБМ, основні функції державного регулювання РБМ та інститути, які здійснюють державне регулювання РБМ.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є науково-теоретичне обґрунтування РБМ та розроблення практично-методичних положень і рекомендацій щодо удосконалення його регулювання.

Відповідно до поставленої мети визначено конкретні завдання дослідження:

з'ясувати сутність та ознаки РБМ;

виділити основні функції та проаналізувати структуру РБМ;

дослідити інституційні засади регулювання РБМ;

здійснити комплексний аналіз ціноутворення на РБМ та дослідити динаміку цін на банківські метали;

проаналізувати вплив основних ризиків на розвиток РБМ;

обґрунтувати методи мінімізації ризиків на РБМ;

дослідити механізми та виокремити основні напрями інвестування у банківські метали;

визначити і обґрунтувати перспективні шляхи розвитку та регулювання РБМ в Україні в контексті вітчизняного та світового досвіду.

Об'єктом дослідження є ринок банківських металів та його фінансові інструменти в Україні.

Предметом дослідження є закономірності та особливості розвитку складників системи регулювання ринку банківських металів.

Теоретико-методологічну та інформаційну основу дослідження становлять надбання економічної теорії, теорії фінансів і банківництва, наукові праці вітчизняних і зарубіжних учених у сфері банківської діяльності, законодавчі та нормативно-правові акти України, періодичні та монографічні видання, статистичні матеріали Міністерства фінансів України, річні звіти Антимонопольного комітету України, Національного банку України, Асоціації українських банків, дані про фінансові показники діяльності вітчизняних та зарубіжних банків, статистичні дані про ціни на банківські метали та обсяги золота у резервах центральних банків.

Методи дослідження. У роботі використано такі методи дослідження: методи наукової абстракції та групування (при виділенні класифікаційних ознак РБМ), системний, історичний (при дослідженні сутності РБМ, аналізі основних етапів розвитку РБМ), порівняння (при зіставленні вітчизняного РБМ із світовими), індукції та дедукції (при вивченні розвитку РБМ та аналізі цін на банківські метали, стану державного регулювання РБМ), математичний (при дослідженні ризиків на РБМ та методів ціноутворення), метод моделей (при вивченні динаміки цін на банківські метали та залежності ціни золота від ціни інших фінансових інструментів), аналізу та синтезу (при розгляді методів ціноутворення на РБМ та виокремленні напрямів інвестування у банківські метали).

Наукова новизна одержаних результатів полягає у наступному:

Уперше:

запропоновано наукове визначення поняття „ринок банківських металів”, який розглядається як взаємодія учасників ринку з метою купівлі-продажу банківських металів, їх нагромадження як приватними тезавраторами, так і державою задля отримання прибутку, збереження вартості грошей або здійснення регулятивної політики, що дало змогу виявити та обґрунтувати функції ринку банківських металів на мікро-, мезо- і макрорівні;

з'ясовано напрями і методи державного регулювання ринку банківських металів, що дало можливість визначити функції та інституційно-правові засади механізму регулювання ринку банківських металів в Україні.

Удосконалено:

визначення понять „дорогоцінні метали”, „банківські метали”, „ринок дорогоцінних металів”, а також класифікацію видів ринку банківських металів і його учасників, що дало змогу сформулювати власні класифікаційні ознаки РБМ та виокремити функції цього ринку;

аналіз та оцінку стимулювальних та гальмівних чинників розвитку і регулювання РБМ, що дало можливість виявити вплив цін та ризиків на віддачу банківських металів;

механізм інвестування суб'єктами господарювання у банківські метали та методи аналізу страхування ризиків на РБМ, що сприяло визначенню особливостей державного регулювання РБМ у зарубіжних країнах та можливостей його застосування в Україні;

інвестиційну концепцію стратегії розвитку РБМ в Україні, що дасть змогу інвесторам виокремити високоефективні напрями вкладення коштів і примножити свої прибутки.

Набуло подальшого розвитку:

обґрунтування напрямів та особливостей регулювання РБМ в Україні та розробка рекомендацій задля його удосконалення.

Теоретична значимість роботи полягає в поглибленні наукового аналізу регулювання РБМ і розробці інвестиційної концепції стратегії розвитку РБМ в Україні.

Практичне значення дослідження полягає у розробленні рекомендацій щодо розвитку РБМ в Україні, які стануть корисними для банків та інших інститутів у процесі проведення операцій з банківськими металами. Результати роботи матимуть практичне застосування у процесі підготовки фахівців профільних навчальних закладів, при розробці навчальних програм для спецкурсів, проведенні лекційних та семінарських занять з питань регулювання РБМ в Україні.

Наукові результати дисертаційного дослідження використано:

у навчальному процесі Львівського національного університету імені Івана Франка при викладанні курсів “Банківські операції”, “Банківський маркетинг”, “Грошово-кредитні системи зарубіжних країн”, “Ціноутворення”, “Страхові послуги” (довідка № 2690-Н від 06.07.09 р.);

Державною скарбницею України при розробці рекомендацій щодо ефективного розвитку РБМ (довідка № 3147 від 28.05.09 р.);

АКБ “Трансбанк” при розробленні внутрішнього положення про здійснення операцій з банківськими металами (довідка № 26/02-7 від 26.02.09 р.).

Особистий внесок здобувача полягає в обґрунтуванні теоретичних засад і практичних рекомендацій щодо регулювання РБМ в Україні. Наукові результати, висновки та рекомендації, які винесено на захист, одержані автором самостійно й опубліковані у фахових наукових виданнях.

Апробація результатів дисертації. Основні результати дослідження обговорено на наукових семінарах кафедри банківського і страхового бізнесу та економіки підприємства економічного факультету, на річних підсумкових конференціях викладачів та аспірантів Львівського національного університету імені Івана Франка. Окремі положення та висновки дисертаційної роботи були оприлюднені на всеукраїнських та міжнародних науково-практичних конференціях. Це зокрема: Міжнародна студентсько-аспірантська наукова конференція „Філософія економіки Івана Франка й сучасні економічні проблеми” (Львів, 2006 р.), Міжнародна науково-практична конференція „Управління інноваційним процесом в Україні: проблеми, перспективи, ризики” (Львів, 2006 р.), ІІ Всеукраїнська науково-практична конференція аспірантів та молодих вчених „Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи” (Львів, 2006 р.), Щорічна науково-практична конференція „Актуальні проблеми реформування державного управління в Україні” (Львів, 2006 р.), Международная научно-практическая конференция „Современные проблемы социально-экономического розвития” (Сімферополь, 2007 р.), Міжнародна студентсько-аспірантська наукова конференція „Нові обрії економічної науки” (Львів, 2007 р.), IV Міжнародна науково-практична конференція „Проблеми розвитку фінансової системи України в умовах євроінтеграції” (Львів, 2007 р.), Міжнародна науково-практична конференція „Інноваційний розвиток економіки і фінансів України в умовах глобалізації” (Хмельницький, 2008 р.), IІ Міжнародна науково-практична конференція „Сучасний стан та перспективи розвитку банківської системи в Україні” (Львів, 2009 р.).

Публікації. За результатами дисертаційного дослідження опубліковано 12 наукових статей, із них 9 статей - у фахових наукових виданнях загальним обсягом 1,9 др. арк.; 7 тез доповідей на наукових конференціях.

Структура та обсяг роботи. Дисертаційне дослідження складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел (343 найменування), додатків. Основний зміст роботи викладено на 176 сторінках машинописного тексту. Робота містить 13 таблиць, 17 рисунків, 14 додатків.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертаційного дослідження, сформульовано мету і завдання дисертаційної роботи, предмет, об'єкт та методи дослідження, теоретичне та практичне значення роботи, наукову новизну та апробацію одержаних результатів.

У першому розділі “Теоретико-методологічні основи дослідження розвитку ринку банківських металів” з'ясовано теоретичні основи дослідження РБМ, розглянуто сутність та основних учасників РБМ, розкрито його функції та виокремлено види РБМ, досліджено інституційно-правові засади державного регулювання РБМ та виділено основні функції державного регулювання РБМ.

Вивчення наукових поглядів на проблему РБМ дозволило автору уточнити та подати визначення ринку банківських металів як взаємодію учасників ринку з метою купівлі-продажу банківських металів, їх нагромадження як приватними тезавраторами, так і державою задля отримання прибутку або збереження вартості грошей, накопичення резервів, здійснення регулятивної політики. У свою чергу дорогоцінні метали - це благородні метали (золото, срібло, платина, окремі метали іридієво-платинової групи - паладій, іридій, осмій, рутеній та інші) у будь-якому вигляді і стані (сировина, сплави, напівфабрикати, промислові вироби, хімічні сполуки, відходи, брухт). Економічне значення цих металів полягає в історичному закріпленні за ними (зокрема, за золотом і сріблом) ролі грошового товару.

Банківські метали - це дорогоцінні метали, що є предметом банківських операцій (золото, срібло, платина, паладій), доведені (афіновані) до найвищих проб відповідно до світових стандартів у зливках і порошках, що мають сертифікати якості, а також монети, виготовлені з дорогоцінних металів, які є об'єктом купівлі і продажу на ринку банківських металів.

Оскільки банківські метали (золото, срібло, паладій, платина) за своєю суттю залишаються дорогоцінними металами, тому автор вживає у роботі поряд з терміном банківські метали - дорогоцінні метали, а поряд з терміном ринок банківських металів - ринок дорогоцінних металів. Аналізуючи дорогоцінні метали і ринок дорогоцінних металів, обмежуємося лише аналізом чотирьох металів (золото, срібло, паладій, платина), які є предметом операцій банків України.

Визначивши поняття банківських металів та ринку банківських металів, дисертант пропонує визначення регулювання ринку банківських металів сформулювати як сукупність інструментів впливу ринку та держави на діяльність учасників ринку банківських металів.

Автор дисертації наголошує, що основними учасниками РБМ є: золотовидобувні компанії; професійні брокери і дилери; центральні банки; комерційні банки; біржі; промислові споживачі; приватні інвестори; афінажні заводи; ломбарди; сервісні організації.

У дисертації розкрито функції РБМ, здійснено їх класифікацію: на макрорівні РБМ виконує функцію накопичення дорогоцінного металу в державному резерві, дозволяє проводити операції на світовому РБМ; на мезорівні - функцію видобутку, афінажу та доставлення банківського металу до кінцевого споживача (ювелірна промисловість, автомобілебудування, авіакосмічне машинобудування, приладобудування, медицина тощо); на мікрорівні РБМ дозволяє тримати заощадження населення у металах і монетах, здійснювати інвестиції в банківські метали.

У роботі запропоновано класифікувати РБМ за наступними ознаками: обсяг здійснюваних операцій (міжнародний ринок, регіональні ринки, внутрішні або місцеві ринки, “чорні ринки”); наявність металу в операції (ринок фізичного наявного металу, ринок безготівкового (паперового) металу); форма торгівлі (гуртовий ринок, міжбанківський ринок, роздрібний ринок); принципи організації (на спеціалізованих біржах, на міжбанківському ринку, на конкурентному міжбанківському ринку з фактичним домінуванням кількох банків, на жорстко регульованому ринку, у системі вільної біржової торгівлі банківськими металами із застосуванням операцій на умовах “спот” і “форвард”); характер продукції, яку продають на ринку (ринок металів у формі зливків, порошків, пластин, ринок монет із дорогоцінних металів); якість дорогоцінного металу (ринки з купівлі та продажу видобутих дорогоцінних металів, ринки з купівлі та продажу афінованих дорогоцінних металів); попит на дорогоцінні метали (ринок, що формує офіційні запаси дорогоцінних металів, ринок, де розміщені дорогоцінні метали у ювелірних виробах, ринок, на якому існує потреба у дорогоцінних металах у промисловості, ринок, що поповнює приватні заощадження (зливки, монети); давність металів (первинний ринок, на якому здійснюється видобуток і продаж дорогоцінних металів; вторинний ринок, на якому здійснюється тільки купівля-продаж дорогоцінних металів).

У реферованому розділі показано, що державному регулюванню РБМ притаманні такі функції: організаційна функція (для досягнення ефективності РБМ необхідно створити певні правила, якими банківські інститути будуть керуватися, реалізуючи свою політику на РБМ); захисна функція (правила, які встановлюються у банківській діяльності щодо регулювання РБМ, повинні забезпечувати захист вкладників, які розміщують свої кошти у банківські метали); стабілізаційна функція (використання різноманітних запобіжних засобів для усунення дестабілізаційних елементів у діяльності банківських установ на РБМ).

На нашу думку, до основних елементів системи державного регулювання РБМ належать: мета регулювання, форми регулювання, методи регулювання, органи регулювання та нормативно-правова база регулювання

У дисертації державне регулювання РБМ розглядається як вплив держави на умови функціонування суб'єктів РБМ з метою їх підтримки та забезпечення подальшого стабільного розвитку. Під методами державного регулювання розуміються способи впливу держави в особі законодавчих і виконавчих органів на РБМ з метою створення або забезпечення умов його діяльності для реалізації національної економічної політики.

Ми дійшли висновку, що метою державного регулювання РБМ є: проведення єдиної та ефективної політики у сфері банківських металів; захист інтересів споживачів банківських металів; створення сприятливих умов для розвитку та функціонування РБМ; створення умов для ефективної мобілізації і розміщення фінансових ресурсів учасниками РБМ; забезпечення рівних можливостей для доступу на РБМ та захисту прав їх учасників; додержання учасниками РБМ вимог законодавства; запобігання монополізації та створення умов для розвитку добросовісної конкуренції на РБМ; контроль за прозорістю та відкритістю РБМ; сприяння інтеграції у світові РБМ.

У другому розділі “Особливості регулювання ринку банківських металів в Україні” досліджено історичні передумови розвитку і регулювання РБМ в Україні, проаналізовано регулятивні чинники ціноутворення та динаміку цін на банківські метали, виокремлено види ризиків на РБМ та запропоновано методи їх мінімізації.

Автором досліджено історичні передумови розвитку та регулювання РБМ, визначено, що сучасні форми золота необхідно поділяти на фінансову і товарну. У першому випадку золото у готівковій чи безготівковій формі використовується для примноження вартості металу з подальшою його реалізацією в тому ж вигляді. У другому - золото у фізичній формі бере участь в обігу як сировина. Тому питання домінантного значення золота як товару чи фінансового інструмента є принциповим як для економіки в цілому, так і для банківського сектору. У дисертації з'ясовано, що основними чинниками формування державних резервів у золоті, є: диверсифікація, економічна та фізична безпеки держави, довіра, непередбачені потреби, прибуток та страхування.

Процес формування вільного внутрішнього ринку золота й дорогоцінних металів в Україні розпочався з переходом країни до ринкових перетворень, коли були започатковані реформи зі скасуванням державної монополії на операції з дорогоцінними металами та лібералізацією загальної системи державного контролю й регулювання їх обороту всередині країни. Ці реформи проведено через п'ять років після того, як почалася ринкова трансформація, що затримало становлення й розвиток вітчизняного ринку дорогоцінних металів. Тому процес його формування ще є незавершеним через низку прогалин у законодавстві та брак центральної бізнес-ланки в організації торговельних відносин (центральної інфраструктури ринку). На нашу думку, такою бізнес-ланкою мають бути спеціалізовані біржі дорогоцінних металів, які, крім організації торгівлі, сприяють внесенню змін у чинне законодавство, що регулює обіг дорогоцінних металів.

Вважаємо, що РБМ в Україні є ринком індивідуальних угод банків з великими виробниками та гуртовими покупцями, а курси купівлі та продажу металу мають маржу в 6-9%, що вказує на низьку ліквідність ринку. Крім того, про його нерозвинутість свідчить вузький (порівняно зі світовим ринком) спектр здійснюваних банками операцій із золотом, дозволених НБУ.

Ми дійшли висновку, що головними чинниками, що визначають необхідність державного регулювання обсягів золота як невід'ємної складової офіційних золотовалютних резервів, є наступні:

золото є позанаціональним активом;

золото є важливим засобом диверсифікації офіційних золотовалютних резервів центральних банків;

золото не обтяжене жодними міжнародними кредитними зобов'язаннями;

золото є важливим страховим резервом, слугуючи джерелом ліквідних ресурсів на випадок надзвичайних подій і непередбачуваних обставин;

золото є важливим елементом забезпечення національної грошової одиниці у складі активів центрального банку.

Проведений автором аналіз динаміки світових цін на дорогоцінні метали за 2000-2008 рр. виявив стійке зростання цін на золото на світових ринках, яке почалося у 2001 р. За цей період золото подорожчало на 82%, срібло - на 98%, платина - на 113%. Динаміка цін на банківські метали характерна для стрибка цін 1979-1980 рр., коли ціна була рекордною - 850$ за тройську унцію золота. Причиною цього було те, що фінансисти побоювались високої інфляції, спричиненої нафтовою кризою. Між тим за 2000-2008 рр. золото втричі зросло в ціні

В Україні тільки з початку 2008 р. цей дорогоцінний метал, згідно з курсом НБУ, подорожчав із 130 грн. до 150 грн. за один грам, відображаючи загальносвітову тенденцію на сировинних ринках. Вітчизняний РБМ є частиною світового ринку і тому ціни на ньому повністю корелюються з цінами світового ринку.

Необхідно наголосити, що золото зберігає свою цінність в інфляційний і післяінфляційний періоди протягом тривалого строку, тоді як інші фінансові інструменти, які ми розглянули, втрачають свою прибутковість. Це було підтверджено подіями 11 вересня 2001 р. у США, фінансовими кризами наприкінці 90-х років у Бразилії та в Україні після розпаду СРСР, у період загострення світових конфліктів останніх років, світової фінансової кризи 2008 року. У такі моменти, якщо падає вартість фінансових активів, то вартість золота й інших банківських металів починає зростати.

Дисертант акцентує увагу на тому, що головними чинниками розвитку РБМ, які першочергово впливають на ціну банківських металів, є: 1) промислове споживання золота; 2) нестабільність на валютних ринках; 3) споживання золота в ювелірному секторі; 4) рівень інфляції; 5) зміна темпів золотодобування; 6) ринок нерухомості; 7) ефективність і характер регулятивної політики центральних банків; 8) зміна курсу акцій; 9) світові геополітичні кризи.

У реферованому розділі виокремлено вісім основних категорій ризиків, впливу яких піддаються учасники РБМ: ринковий, інвестиційний, процентний, кредитний, валютний, ризик втрати репутації, юридичний, екологічний.

На думку автора, основним ризиком при інвестиціях у сучасний РБМ є ринковий ризик, тобто ризик змін у ціні на банківські метали. Він є тим більшим, чим коротшим є горизонт інвестування.

У дисертації показано, що одним із найпопулярніших з інвестиційної точки зору банківським металом є золото, яке стає популярною альтернативою депозитним вкладам для українців. У 2008 р. громадянами України було куплено 23 тонни цього дорогоцінного металу.

У 2009-2010 рр. динаміка світових цін на золото залежатиме від розвитку світової кризи - з її загостренням банківські метали подорожчають. При цьому поточна політика західної монетарної влади вигідна власникам золотих зливків. У грудні 2008 р. Федеральна резервна система США знизила облікову ставку, визначивши її цільовий коридор у межах 0-0,25% річних - тобто тепер позичати гроші в держави американські банки зможуть практично задарма. Це означає поступове зниження процентних ставок на світовому ринку капіталу. При цьому ризики інвестицій у боргові папери залишаються доволі високими - тобто за низьких ставок вони не компенсуватимуться дохідністю інвестиційних інструментів. Тому золото як досить надійний актив, на який є підвищений попит, може подорожчати.

Депозит у золоті є найдешевший, але світове зростання цін на цей метал робить такі вклади дорожчими за будь-які інші. Так, спред на золото становив у деяких банках майже 20% (табл. 1).

Таблиця 1

Умови за депозитами у золотих зливках у вітчизняних банках

(станом на 22.04.08 р.)

Банк	Процентна ставка, % річних	Мінімальний розмір вкладу	Мінімальний строк депозиту, міс.	Ціна продажу 1 граму (при купівлі 100-грамового зливку), грн.	Ціна купівлі 1 граму (при купівлі 100-грамового зливку), грн.	Спред (різниця між цінами продажу і купівлі 100 грамів золота),%
	1 рік і більше	6 місяців	грами	тис.грн.
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Трансбанк	2		50	7,42	6	147,8	142	4,08
Таврика	2		50	7,81	13	155,8	142,2	9,56
VAB-банк	2	1,5	100	15,26	6	152,6	146,7	4,02
Кредитпромбанк	1,75	1,25	100	15,43	6	154,3	145,6	5,98
Фінанси і кредит	5	4	100	15,44	6	154,4	144,7	6,70
Надра Банк	5		100	14,84	12	148,4	143,3	3,56
Укрексімбанк*	1,5**		150	23,37	12	155,7	144,8	7,53
Укрсоцбанк	2		200	30,9	12	154,5	130,5	18,39
Укргазбанк*	5,25	4,75	250	36,82	6	147,2	141,2	4,25
Дністер	3		250	38,19	18	152,7	141,2	8,14
Імекс-банк*	1		300	51,18	12	170,6	164,02	4,01
Брокбізнесбанк*	1		500	74,75	12	149,5	145	3,10

За даними банків:

* Приймаються зливки, куплені лише в даному банку.

** Виплата процентів проводиться виключно у гривнях.

У дисертації визначено, що основними функціями, які виконує страхування на РБМ, є функція страхового захисту та інвестиційна функція. сутність функції страхового захисту полягає у захисті учасників РБМ від негативного впливу ризиків на даному сегменті фінансового ринку. Сутність інвестиційної функції полягає в інвестуванні страховими компаніями частини своїх страхових резервів у банківські метали. Саме за такою схемою можуть працювати банк і страхова компанія, коли остання виступатиме клієнтом банку, вкладаючи кошти у банківські метали і отримуючи дохід у вигляді процентів за депозит.

Для мінімізації ризиків на РБМ запропоновано здійснювати страхування: вкладів (депозитів); кредитів; інвестицій; втрати репутації учасників РБМ; судових витрат учасниками РБМ; відповідальності видобувних компаній і афінажних заводів за надання екологічної шкоди.

Автором проаналізовано методи мінімізації ризиків на РБМ та виокремлено переваги та недоліки кожного на цьому ринку

У третьому розділі “Удосконалення механізму регулювання ринку банківських металів в Україні” розроблено інвестиційну концепцію стратегії розвитку РБМ, проаналізовано зарубіжний досвід державного регулювання РБМ та вироблено рекомендації Україні щодо ефективного його впровадження.

У дисертації розроблено концепцію розвитку РБМ, яка базується на інвестиційному підході і включає такі елементи: мету та завдання інвестування, мотиви інвестування (збереження вартості та хеджування від окремих видів ризику в межах портфельних стратегій, портфельна диверсифікація), форми інвестування (іноземні та внутрішні інвестиції), методи інвестування (прямі та непрямі), об'єкти інвестування (зливки, зливкові монети, медальйони, сертифікати та металеві рахунки, спеціальні плани акумуляції, ф'ючерси, опціони, акції, цінні папери інвестиційних фондів).

До прямих методів інвестування належать: інвестування у зливки, монети, медальйони, оформлення металевих рахунків з фізичною поставкою. До непрямих методів належить інвестування у фінансові інструменти: металеві рахунки без фізичної поставки БМ, золоті накопичувальні плани, золоті облігації, акції золотодобувних компаній, деривативи на золото, золоті інвестиційні фонди

Золоті монети та маленькі зливки дають приватним інвесторам один з найпривабливіших шляхів інвестування у відносно невеликі обсяги банківського металу. Ринок золотих монет є двонаправленим, оскільки банки-посередники не тільки продають, а й викуповують монети у клієнтів (звісно, за ниж-чою ціною). Монети як об'єкт інвестицій у золото можуть розглядатись і як предмети антикваріату, і як специфічна форма золотих зливків.

Використання зарубіжного досвіду регулювання РБМ вітчизняними учасниками РБМ, на думку дисертанта, дасть можливість значно зменшувати банківські ризики, а зосередження уваги на дослідженні державного регулювання РБМ у таких країнах як: Сполучені Штати Америки, Південно-Африканська Республіка, Сінгапур, Японія, Індія, Німеччина, Росія - дасть змогу удосконалити модель інституційного регулювання РБМ в Україні.

ВИСНОВКИ

У дисертації здійснено теоретичне узагальнення і подано практичні рекомендації для розв'язання наукової проблеми щодо становлення та підвищення ефективності регулювання РБМ в Україні, що виявляється в обґрунтуванні поняття РБМ, виокремленні основних учасників даного ринку, виділенні функцій учасників РБМ на мікро-, мезо- та макроекономічному рівні, дослідженні інституційно-правових засад державного регулювання РБМ, аналізі чинників ціноутворення на РБМ, розробленні концепційних засад розвитку РБМ. Дослідження важливої наукової проблеми - регулювання РБМ в Україні дозволило, відповідно до поставленої мети дисертації, зробити такі висновки теоретичного та практичного характеру:

Ринок банківських металів - це взаємодія учасників ринку з метою купівлі-продажу банківських металів, їх нагромадження як приватними тезавраторами, так і державою задля отримання прибутку або збереження вартості грошей та накопичення резервів, здійснення регулятивної політики. Основними учасниками РБМ є: золотовидобувні компанії; професійні брокери і дилери; центральні банки; комерційні банки; біржі; промислові споживачі; приватні інвестори; афінажні заводи; ломбарди; сервісні організації. Регулювання ринку банківських металів - це сукупність інструментів впливу ринку та держави на діяльність учасників ринку банківських металів.

Головними функціями учасників на РБМ є: на макрорівні РБМ виконує функцію накопичення дорогоцінного металу в державному резерві, дозволяє проводити операції на світовому РБМ; на мезорівні - функцію видобутку, афінажу та доставлення банківського металу до кінцевого споживача, а саме: ювелірної промисловості, авіакосмічне машинобудування, приладобудування, автомобілебудування, медицина; на мікрорівні РБМ дозволяє тримати заощадження населення у металах і монетах, здійснювати інвестиції в БМ.

Запропоновані дисертантом класифікаційні ознаки видів РБМ (обсяг здійснюваних операцій; наявність металу в операції; форма торгівлі; принципи організації; характер продукції, яку продають на ринку; якість дорогоцінного металу; попит на дорогоцінні метали; давність металів) є взаємопов'язаними і взаємозалежними, мають свої характеристики, розширюють горизонти аналізу та розуміння РБМ. Виділені форми організації РБМ (регульований державою ринок, торгівля банківськими металами на спеціалізованих біржах, вільна біржова торгівля банківськими металами, конкурентна міжбанківська торгівля з фактичним домінуванням кількох банків) вказують на пряму залежність рівня його ефективності від ступеня розвитку ринкової економіки.

Основними причинами необхідності державного регулювання обсягів золота, як складника офіційних золотовалютних резервів, є такі: золото є важливим засобом диверсифікації офіційних золотовалютних резервів центральних банків; золото не обтяжене жодними міжнародними кредитними зобов'язаннями, що відрізняє його від інших складників резервів; золото є важливим страховим резервом та джерелом ліквідних ресурсів на випадок надзвичайних подій і непередбачуваних обставин; золото є важливим елементом забезпечення національної грошової одиниці у складі активів центрального банку.

Ціноутворення на РБМ відбувається під впливом великої кількості чинників, врахування яких необхідне при формуванні цін на банківські метали. Головними чинниками, які першочергово впливають на ціну банківських металів, є: нестабільність на валютних ринках; рівень інфляції; зміна темпів золотодобування; ринок нерухомості; ефективність і характер регулятивної політики центральних банків; зміна курсу акцій; світові геополітичні кризи.

Головними ризиками, впливу яких піддаються учасники РБМ, є: ринковий; процентний; валютний; репутації; юридичний та екологічний ризики. Для їх оптимізації необхідно застосовувати такі методи, як лімітування, диверсифікація, резервування, сек'юритизація, а особливо страхування (вкладів (депозитів); кредитів; інвестицій; втрати репутації учасників РБМ; судових витрат учасниками РБМ; відповідальності видобувних компаній і афінажних заводів за надання екологічної шкоди).

Удосконалена автором концепція розвитку інвестування у банківські метали передбачає, що інвестиції здійснюються за допомогою прямих і непрямих методів. До прямих методів належать: інвестування у зливки, монети, медальйони, оформлення металевих рахунків з фізичною поставкою БМ, а до непрямих методів - інвестування у фінансові інструменти: металеві рахунки без фізичної поставки металу, золоті накопичувальні плани, золоті облігації, акції золотодобувних компаній, деривативи на золото, золоті інвестиційні фонди. Основними мотивами інвестиційної діяльності на РБМ є намагання забезпечити збереження вартості та хеджування від окремих видів ризику, а також портфельна диверсифікація активів.

Аналіз світового досвіду регулювання ринку дорогоцінних металів дозволив розробити рекомендації задля удосконалення вітчизняної моделі інституційного регулювання РБМ: в Україні доцільно реформувати механізм регулювання РБМ - біржі повинні підтримуватися державою; доцільно було б в Україні звільнити імпорт та експорт від будь-яких дозволів та ліцензій для вільної торгівлі золотом будь-якою особою; досвід Сінгапуру варто застосувати щодо проведення операцій з банківськими металами на внутрішньому ринку (відкривати золоті депозитні рахунки від декількох грамів металу); модель державного регулювання РБМ доцільно було б доповнити створенням Резервного банку в Україні за досвідом його функціонування у Південно-Африканській Республіці.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

У наукових фахових виданнях, які включені до переліку ВАК:

Чиж Л.М. Інвестологія банківських металів : суть та особливості / Л.М.Чиж // Вісник Львівської комерційної академії. Серія економічна. - Львів : В_во Львівської комерційної академії, 2007. - Вип. 27. - С. 311-315.

Чиж Л.М. Інституційно-правові методи регулювання ринку банківських металів в Україні / Л.М. Чиж // Вісник Львівського університету. Серія економічна. - Львів, 2007. - Вип. 37(2). - С. 416-419.

Чиж Л.М. Особливості ціноутворення на ринку банківських металів / Л.М.Чиж // Науково-теоретичний журнал Хмельницького економічного університету „Наука й економіка”. - Хмельницький : ПВНЗ „Хмельницький економічний університет”. - Хмельницький, 2008. - Вип.3(11). - С. 100-104.

Чиж Л.М. Правові засади регулювання ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Науковий вісник : збірник науково-технічних праць - Львів : НЛТУУ. - Львів, 2007. - Вип.17.2. - С. 221-226.

Чиж Л.М. Ринок банківських металів та його суб'єкти / Л.М.Чиж // Вісник Львівського університету. Серія економічна. - Львів, 2008. - Вип. 40. - С. 266-268.

Чиж Л.М. Системно-структурний аналіз ринку банківських металів / Л.М.Чиж // Науковий вісник : збірник науково-технічних праць - Львів : НЛТУУ. - Львів, 2007. - Вип.17.2. - С. 296-301.

Чиж Л.М. Системно-функціональний аналіз ринку банківських металів / Л.М.Чиж // Актуальні проблеми розвитку економіки регіону : [науковий збірник]. - Івано-Франківськ : ВДВ ЦІТ Прикарпатського національного університету ім.В.Стефаника, 2007. - Вип.ІІІ. - Т.2. - С. 110-114.

Чиж Л.М. Стан та інвестиційні перспективи ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Вісник НУ „Львівська політехніка” „Проблеми економіки та управління”. - Львів : В_во НУ „Львівська політехніка”. - Львів, 2007. - Вип.579. - С. 317-320.

Чиж Л.М. Зарубіжний досвід регулювання ринку банківських металів і рекомендації Україні / Л.М.Чиж // Вісник Львівського університету. Серія економічна. - Львів, 2009. - Вип. 41. - С. 181-187.

У монографіях і навчальних посібниках:

Чиж Л.М. Інвестиції у банківські метали та їх регулювання // Реверчук С.К. Управління і регулювання банківською інвестиційною діяльністю : [наукова монографія] / Реверчук С.К., Кльоба Л.Г., Паласевич М.Б. / за ред. д.е.н., проф. С.К. Реверчука. - Львів : „Тріада Плюс”, 2007. - С.190-212.

В інших наукових виданнях:

Чиж Л.М. Аналіз дохідності активів на ринку банківських металів в Україні / Чиж Л.М // Сучасний стан та перспективи розвитку банківської системи в Україні : тези доповідей Міжнародної науково-практичної конференції, (Львів, 21-22 травня 2009 року), Львів : В-во Львівської комерційної академії, 2009. - С. 134-136.

Чиж Л.М. Державне регулювання ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Міжнар. студ.-аспірант. наукова конференція „Філософія економіки Івана Франка й сучасні економічні проблеми”, (Львів, 5-6 травня 2006 р.), Львів : В-во ЛНУ, 2006. - С. 259-261.

Чиж Л.М. Інституційні механізми регулювання ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Міжнародна студентсько-аспірантська наукова конференція „Нові обрії економічної науки”, (Львів, 11-12 травня 2007 року). - Львів, 2007. - С. 267-268.

Чиж Л.М. Нормативно-правове регулювання ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Проблеми розвитку фінансової системи України в умовах євроінтеграції : тези доповідей IV Міжнародної науково-практичної конференції, (Львів, 19-20 жовтня 2007 р.), Львів : В-во Львівської державної фінансової академії, 2007. - С. 262-263.

Чиж Л.М. Особливості державного регулювання ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Актуальні проблеми реформування державного управління в Україні : Матеріали щорічної науково-практичної конференції (Львів, 20 січня 2006 р.). - Львів : ЛРІДУ НАДУ, 2006. - Ч.2. - С.257-260.

Чиж Л.М. Ринок банківських металів: стан та перспективи / Л.М.Чиж // Интеграционные процессы и социально-экономическое развитие / Материалы Международной научно-практической конференции ученых и специалистов, (Симферополь, 25-26 апреля 2007 г.) - Симферополь : Таврия, 2007. - С. 318-319.

Чиж Л.М. Стан та інвестиційні перспективи ринку банківських металів в Україні / Л.М.Чиж // Управління інноваційним процесом в Україні : проблеми, перспективи, ризики : тези доповідей Міжнародної науково-практичної конференції, (Львів, 11-13 травня 2006 р.) - Львів : В-во НУ „Львівська політехніка”, 2006. - С. 462-463.

АНОТАЦІЯ

Чиж Л.М. Регулювання ринку банківських металів в Україні. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.03 - економіка і управління національним господарством. Львівський національний університет імені Івана Франка Міністерства освіти і науки України. - Львів, 2009.

Досліджено сутність ринку банківських металів та виділено основних його учасників. Виявлено функції на мікро-, мезо- та макрорівнях ринку банківських металів, класифіковано види ринку банківських металів. Визначено особливості державного регулювання ринку банківських металів, виокремлено органи державного регулювання та їх функції на ринку банківських металів. Досліджено історичні передумови розвитку ринку банківських металів, проаналізовано чинники, які впливають на формування цін на банківські метали. Виявлено основні ризики на ринку банківських металів та простежено взаємозв'язок між основними групами ризиків та віддачею банківських металів. Запропоновано методи мінімізації ризиків на ринку банківських металів та виділено переваги і недоліки для кожного з них. Розроблено інвестиційну концепцію стратегії розвитку ринку банківських металів та рекомендовано основні фінансові інструменти, у які доцільно вкладати інвесторам кошти задля отримання прибутку. Визначено перспективні напрями вдосконалення регулювання ринку банківських металів та підвищення ефективності його функціонування в Україні.

Ключові слова: ринок дорогоцінних металів, ринок банківських металів, регулювання ринку банківських металів, ціноутворення на банківські метали, інвестиційна концепція стратегії розвитку ринку банківських металів.

АННОТАЦИЯ

Чиж Л.М. Регулирование рынка банковских металлов в Украине. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.03 - экономика и управление национальным хозяйством. Львовский национальный университет имени Ивана Франко Министерства просвещения и науки Украины. - Львов, 2009.

В работе исследуются особенности регулирования рынка банковских металлов, разработано рекомендации для повышения эффективности его функционирования в условиях рыночной трансформации экономики Украины.

В первом разделе „Теоретико-методологические основы исследования развития рынка банковских металлов” изучено сущность рынка банковских металлов и предложены методы его исследования. Проанализированы участники рынка банковских металлов. Выделены главные функции рынка банковских металлов и проанализирована структура данного рынка. Исследовано институты, которые принимают участие в государственном регулировании рынка банковских металлов: Национальный банк Украины, Министерство финансов Украины, Государственная таможенная служба, Государственная налоговая администрация, Антимонопольный комитет Украины, изучены основные законодательные и нормативные акты, которые регулируют рынок банковских металлов.

Во втором разделе „Особенности регулирования рынка банковских металлов в Украине” изучены исторические предпосылки развития и регулирования отечественного рынка банковских металлов. Определенно, что ценообразование на рынке банковских металлов характеризуется большим количеством факторов, учет которых является крайне необходимым при формировании цен на банковские металлы (нестабильность на валютных рынках; уровень инфляции; изменение темпов золотодобычи; рынок недвижимости; эффективность и характер регулятивной политики центральных банков; изменение курса акций; мировые геополитические кризисы). Выделено восемь категорий рисков, которые влияют на участников рынка банковских металлов (рыночный, инвестиционный, процентный, кредитный, валютный, риск репутации, юридический, экологический). Проанализированы методы лимитирования, диверсификации резервирования, секьюритизации, страхования.

В третьем разделе „Усовершенствование механизма регулирования рынка банковских металлов в Украине” разработан и предложен механизм инвестирования в банковские металлы, согласно которого инвестиции осуществляются с помощью прямых (инвестирование в слитки, монеты, медальоны, оформления металлических счетов с физической поставкой банковских металлов) и непрямых методов (инвестирование в финансовые инструменты: металлические счета без физической поставки металла, золотые накопительные планы, золотые облигации, акции золотодобывающих компаний, деривативы на золото, золотые инвестиционные фонды). На основании обобщения зарубежного опыта определены направления усовершенствования регулирования рынка банковских металлов в Украине.

Ключевые слова: рынок драгоценных металлов, рынок банковских металлов, регулирование рынка банковских металлов, ценообразование на банковские металлы, инвестиционная концепция стратегии развития рынка банковских металлов.

ANNOTATION

Chyzh L.M. Adjusting of bank metals market in Ukraine. - Manuscript.

This dissertation is for awarding a scientific degree of the Candidate for Economic Sciences of speciality 08.00.03 - Economical and Management of National Economy. Ivan Franko National University of L'viv - Ministry of Education and Science of Ukraine. - L'viv, 2009.

Investigational essence of bank metals market and it's basic participants are selected. On the basis of functions of micro-, мezo- and macrolevels of bank metals market, types of bank metals market are classified. The features of government control of bank metals market are certain, the organs of government control and their functions are selected at the bank metals market. There are investigational historic pre-conditions of bank metals market developments. Factors, which influence on forming of price on bank metals are analysed. Found out basic risks at the bank metals market and intercommunication is placed between the basic groups of risks and profits of bank metals. The methods of minimization of risks are offered at the bank metals market and advantages and disadvantages are selected for each of them. Investment conception for strategy of bank metals market development is made and basic financial instruments in which it is expedient to inlay investors money for the sake of receipt of income are recommended. On basic generalizations of foreign experience certain perspective directions of perfection for adjusting bank metals market and increased efficiency of it's functioning are certain in Ukraine.

Keywords: market of precious metals, bank metals market, adjusting of bank metals market, pricing on bank metals, investment conception strategy of bank metals market development.

Размещено на Allbest.ru