Принципы исчисления банковских процентов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Принципы исчисления банковских процентов

Автор:

М. Головнин

Можно выделить несколько основных направлений реакций центральных банков на кризис, приблизительно упорядочив их хронологически. На первом этапе кризиса центральные банки использовали стандартный инструментарий денежно-кредитной политики (операции на открытом рынке и изменение базовой ставки процента).

Трудности в проведении стандартной денежно-кредитной политики проявились в первую очередь в англосаксонских странах (прежде всего в США), где традиционно преобладала финансовая система, основанная на финансовых рынках. Для сохранения стабильности финансовой системы и ее функций по перемещению средств между различными группами экономических агентов в этих же странах перед центральными банками была поставлена дополнительная задача - поддержать отдельные сегменты финансовых рынков. В качестве примеров можно назвать введение серии новых инструментов денежно-кредитной политики со стороны ФРС США и программу по покупке активов Банка Англии.

В других странах были проведены изменения в инструментарии денежно-кредитной политики, призванные в первую очередь содействовать увеличению предложения денег в экономике в ответ на действия ЦБ. Кроме того, почти все ЦБ развитых стран расширили количество ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения при проведении операций на открытом рынке, а в ряде случаев - и круг контрагентов ЦБ по этим операциям.

Выросли сроки предоставления средств ЦБ коммерческим банкам. Вследствие кризиса ЦБ стали вводить механизмы, рассчитанные на более длительные сроки кредитования (до одного года).

Следует отметить, что ЦБ развитых стран предприняли ряд скоординированных действий в ответ на мировой кризис. Во-первых, последовало скоординированное снижение ставок шестью ведущими мировыми ЦБ 8 октября 2008 г., что продемонстрировала желание ЦБ развитых стран не использовать конкурирующее обесценение валют для поддержки своих экономик. Во-вторых ряд ЦБ открыли линии валютного свопа для ЦБ, испытывающих потребности в дополнительном финансировании в соответствующей валюте. Особенно следует отметить соглашения своп, заключенные ФРС с рядом ЦБ. Отдельно нужно рассмотреть вопрос о помощи системно-образующим финансовым институтам в период кризиса. Отсутствие помощи отдельным финансовым институтам могло привести к серьезным макроэкономическим или даже глобальным последствиям. Имела место национализация ряда крупных банков. В основном она принимала форму вхождения государства в капитал того или иного банка для его финансовой поддержки.

Несмотря на многочисленные меры, направленные на увеличение денежного предложения в помощь отдельным системно-образующим финансовым институтам, антикризисная денежно-кредитная политика в ведущих развитых странах не смогла предотвратить снижение совокупного спроса и спада производства. Ключевая проблема заключалась в том, что возникли затруднения в функционировании традиционных трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики.

Из-за нарушений в работе денежного ставки перестало работать. Кром того, в условиях снижения доверия и повышения оценки рисков банки ввели дополнительные ограничения по кредитованию, что привело к ослаблению действия кредитного канала.

Таким образом, с одной стороны, денежно-кредитная политика развитых стран была направлена на увеличение совокупного спроса, при этом меньшее внимание уделялось проблеме возможного ускорения инфляции и гораздо большие опасения вызывала вероятность дефляции. С другой стороны, денежные власти пытались преодолеть «узкие места», возникшие в финансовой системе в результате кризиса, использую новые инструменты денежно-кредитной политики.

В экономической теории принято подразделять цели ДКП на три уровня. Первый уровень - стратегические цели (конечные или долгосрочные). Обычно они закреплены в законе о центральном банке или иных законах. ЦБ может лишь стремится к их достижению, воздействуя на цели второго уровня - тактические (промежуточные или среднесрочные). ЦБ выбирает базовую монетарную переменную и таргетирует ее желательные значения на среднесрочный период. Конкретные значения монетарной переменной на текущий финансовый год формировали цели третьего уровня - операционные, к которым относятся ставка по федеральным фондам в США или рублевая стоимость бивалютной корзины в России.

Как показал глобальный финансовый кризис, и в развитых странах, и в странах с формирующимся рынком ЦБ не смогли обеспечить эффективное достижение стратегических, тактических и операционных целей национальной ДКП. Во многом это было связано с тем, что в последнее десятилетие существенно ускорились процессы финансовой глобализации и интеграции национальных финансовых рынков.

В результате национальная ДКП становилась все более восприимчивой к трансграничным шокам. До кризиса считалось, что ЦБ может проводить эффективную ДКП, если он независим при принятии операционных решений, прежде всего при определении официальной краткосрочной процентной ставки. Предполагалось, что, используя данный инструмент, ЦБ мог обеспечивать достижение различных целевых показателей. В ходе глобального финансового кризиса выяснилось, что, манипулируя уровнем политической процентной ставки, ЦБ даже в странах с развитым финансовым рынком не смогли достичь желательных значений макроэкономических показателей. Кроме того, оказалось, что обеспечение стабильности цен не гарантирует стабильности национальной финансовой системы. Более того, в определенных условиях политика поддержания стабильности цен может противоречить стремлению к финансовой стабильности, и наоборот.

Общие подходы к ответам на поставленные вопросы:

Во-первых, национальная процентная политика должна учитывать тренд мировых процентных ставок;

Во-вторых, использование ЦБ только политической процентной ставки для достижения целевых значений макроэкономических переменных может не дать нужных результатов, если национальны финансовые посредники не используют операции рефинансирования ЦБ для пополнения своей ресурсной базы;

В-третьих, в данный момент важно поддерживать макрофинансовую стабильность. По мнению профессора Лондонской школы экономики С. Гудхарта, для достижения этой цели надо создать дополнительный набор макропруденциальных инструментов.

В ходе многочисленных эмпирических исследований было выявлено, что между целями ДКП и функциями ЦБ часто возникают серьезные противоречия, а в ряде случаев обнаруживается их несовместимость, например между целью поддержания стабильности цен и функцией кредитора последней инстанции. Это потребовало разработки новых теоретических подходов и аналитических моделей.

Как показывает изучение национальных законодательств, в законах о ЦБ в качестве основного приоритета их деятельности чаще всего зафиксирована именно ценовая стабильность.

Развитие глобального финансового кризиса продемонстрировало, что целевая установка ЦБ на достижение ценовой стабильности не позволила избежать стремительного роста задолженности частного сектора, использования крайне рискованных бизнес-стратегий, кредитной экспансии и формирования ценовых пузырей на рынках активов.

Обеспечение финансовой стабильности потенциально не совместимо с другими политическими целями ДКП, прежде всего с поддержанием стабильности покупательной способности национальной валюты.

Поэтому было высказано предположение, что основной целью ДКП должно стать поддержание финансовой стабильности, возможно, в ущерб стабильности цен. В условиях глобального кризиса та цель приобрела доминирующее значение. До кризиса считалось, что финансовая состоятельность конкретных банков выступает необходимым и достаточным условием стабильного положения в банковской системе в целом. Глобальный финансовый кризис показал, что подобный подход слишком узок и не отвечает сложившимся условиям на финансовых рынках.

Практика применения ЦБ «нетрадиционных» мер пока ограничена что не позволяет смоделировать оптимальный момент для их сворачивания. Моделирование последствий таких мер показывает, что слишком ранний отказ от них может замедлить восстановление нормального функционирования рынков, а слишком продолжительное применение - спровоцировать риск ускорения инфляции.

Если ЦБ сталкивается с проблемой выбора между двумя целями (добиваться стабильности национальных денег или финансовой стабильности), то пока ни в теории, ни на практике не определено, какая из них предпочтительнее. денежный кредитный банк

Для преодоления противоречий между целями ДКП некоторые эксперты предлагают ЦБ до разработки новых комплексных моделей использовать сугубо прагматический подход: выделять все потенциально противоречивые меры и операции и ранжировать их значимость для национальной финансовой системы по критерию технической предсказуемости, возможности применения доступных инструментов ДКП или затратам на реализацию.

В настоящее время в большинстве развитых стран идет поиск новых подходов к определению приоритетов ДКП и целей деятельности национальных ЦБ. Включение в перечень полномочий ЦБ задач по поддержанию макрофинансовой стабильности, предотвращению надувания ценовых пузырей на рынках активов теоретически требует, чтобы ЦБ регулировал деятельность всех финансовых посредников. Но подобная концентрация полномочий может дать ему слишком большую власть над финансовой сферой и национально экономикой, фактический обеспечив выход ЦБ из-под контроля парламентов и национальных правительств. В ходе осуществляемых в развитых стран финансовых реформ идет поиск новых форм взаимодействия парламентов, органов исполнительной власти и ЦБ, а также вносятся изменения в перечень полномочий самих ЦБ.

С. Андрюшин и В. Кузнецова используют две базовые классификации:

- первая исходит из целей, которые стремится достичь Центральный Банк, борясь с дефицитом ликвидности на национальном финансовом рынке. Авторы вышеназванной статьи выделяют четыре группы соответствующих мер: по предоставлению внутренней и иностранной ликвидности, а также меры по смягчению кредитования и количественные послабления;

- вторая классификация опирается на одновременное использование двух критериев: воздействие политики Центрального Банка на структура балансовых счетов частного сектора и влияние реализуемых мер на таргетируемый Центральным Банком рыночный показатель.

Размещено на Allbest.ru