Исследование взаимосвязей российских и мировых биржевых показателей

Размещено на http://www.allbest.ru/

Л.А. Борисенок

ИССЛЕДОВАНИЕ ВЗАИМОСВЯЗЕЙ РОССИЙСКИХ И МИРОВЫХ БИРЖЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

RESERCH OF RELATIONSGIP OF RUSSIAN AND WORLD STOCK MARKETINDEXES

Аннотация

фондовый рынок россия экономика

В настоящей статье проведен статистический анализ взаимосвязи фондового рынка Российской Федерации и индикаторов других стран, таких как фондовые индексы, валютные пары, сырьевые товары, драгоценные металлы, инвестиционные и экономические показатели России. Была приведена характеристика зависимости развития фондового рынка России и экономики в целом от развитых и развивающихся стран. Были определены выводы относительно влияния мировой экономики и фондового рынка в целом на развитие Российской Федерации.

Abstract

There is the statistical analysis of the relationship of the stock market of the Russian Federation and indicators of other countries, such as stock indices, currency pairs, commodities, precious metals, investment and economic indicators for Russia in the present article. Characteristic, that depends on the development of the Russian stock market and the economy of developed and developing countries was given. Conclusions regarding the impact of the global economy and the stock market in general, the development of the Russian Federation were determined.

Ключевые слова

Фондовый индекс, биржевые показатели, ценные бумаги, индекс РТС, корреляция, зависимость.

Key words

Stock index, stock indices, bonds, and the RTS index, correlation, the dependence.

Особенностью развития глобальной экономики стал рост роли фондового рынка, значение которого становится ведущим в системе финансовых рынков. Существующий в настоящее время в России фондовый рынок является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется как высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, так и наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

В этой связи необходимым представляется изучение динамики фондового рынка России и факторов, формирующих его динамику, оценку взаимосвязи национального рынка акций и зарубежных рынков акций для получения объективной и достоверной информации о существовании зависимости между рынками акционерного капитала. Интерес представляет изучение вопроса о том, какие экономические и фондовые показатели оказывают наибольшее влияние на российский рынок, а именно на индекс РТС. [1; 2]

В настоящем исследовании изучалась зависимость между фондовыми показателями развитых и развивающихся стран и индексом РТС. Оценка их взаимосвязи даст представление о степени влияния отдельных зарубежных рынков на российский фондовый рынок с целью более точного прогнозирования развития национальной экономики.

Взаимосвязи с индексом РТС исследовались по двум причинам: во-первых, индекс РТС является основным российским фондовым индикатором для международных и национальных инвесторов, и, во-вторых, он включен в глобальный портфель индексных предложений Standard & Poor's в соответствии с соглашением от 26 января 2006 года между международной компанией Standard & Poor's и Фондовой биржей РТС. Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг компаний с наибольшей капитализацией.

Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах. За 100 принята суммарная капитализация этих эмитентов на 1 сентября 1995 года.

Каждый рабочий день Индекс РТС рассчитывается в течение торговой сессии при изменении цены инструмента, включенного в список для его расчета. Первое значение индекса является значением открытия, последнее значение индекса - значением закрытия. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца.

Наряду с индексом РТС используются индекс РТС-2 (акции «второго эшелона») и 7 отраслевых индексов. К отраслевым индексам относятся следующие: индекс РТС Нефть и Газ (RTSog), индекс РТС Телекоммуникации (RTStl), индекс РТС Металлы и добыча (RTSmm), индекс РТС Промышленность (RTSin), индекс РТС Потребительские товары и розничная торговля (RTScr), индекс РТС Электроэнергетика (RTSeu), индекс РТС Финансы (RTSfn).

Значение индекса РТС рассчитывается как отношение суммарной стоимости (капитализации) всех акций по состоянию на момент расчета к значению суммарной стоимости (капитализации) всех акций на дату первого произведенного расчета индекса, умноженное на значение индекса на дату первого произведенного расчета и на поправочный коэффициент.

При оценке взаимосвязи между фондовыми индексами, учитывалось, что в разных странах могут быть различия в торговых днях, поэтому количество дней было приведено к одному значению. Перед проведением анализа представляется необходимым привести динамические ряды к стационарному, для чего использовался метод первых разностей. Взаимосвязь индекса РТС с большинством мировых фондовых индикаторов можно охарактеризовать как выраженную (таблица 1). Индексы Бельгии, Сингапура, Греции, Финляндии, Израиля имеют умеренную тесноту связи с индексом РТС. Индикаторы Китая, Индии, Аргентины, Малайзии и Мексики показали слабую корреляцию. А между индексом фондового рынка Пакистана и индексом РТС связь практически отсутствует. [5]

Табл. 1. Показатели тесноты взаимосвязи мировых фондовых индексов и индекса РТС

Приведенные в таблице 1 линейные коэффициенты корреляции свидетельствуют о том, что в наибольшей степени колебания российских фондовых индексов взаимосвязаны с колебаниями фондовых индексов Южной Африки, Дании, Великобритании, Франции, Австрии, Нидерландов, Польши, Турции. Представляется, что на корреляцию индекса РТС с фондовыми индикаторами других стран влияет географическое положение последних и их вес в мировой экономике. Более слабая связь прослеживается с рынками стран Азии и Латинской Америки. Можно сделать вывод, что наиболее сильная зависимость наблюдается с крупнейшими европейскими экономиками мира и соседней Польшей. Первое объясняется следующим образом: оптимизм, как и пессимизм, мировых инвесторов передается и российскому рынку, в динамике которого иностранные инвестиции играют далеко не последнюю роль. Второе, вероятно, обусловлено географической близостью и относительно тесной связью экономик.

Американские фондовые индексы требуют более детального рассмотрения, поскольку в США есть несколько фондовых индикаторов, которые практически в равной степени отражают динамику рынка и играют немаловажную роль для аналитиков.

Из таблицы 2 следует, что в наибольшей степени индекс РТС взаимосвязан с американскими индексами, в структуре которых значительный вес имеют базовые отрасли экономики.

Табл. 2. Показатели тесноты взаимосвязи индекса РТС с фондовыми индексами США

При более подробном рассмотрении вопроса взаимосвязи фондовых индексов, обращает на себя внимание структурный состав индексов. Как известно, в составе российского индекса РТС преобладают компании таких отраслей, как нефтегазовая и металлургическая промышленность, а также банковская деятельность. Так, например, капитализация акций ОАО «Газпром» и ОАО «Лукойл» имеют удельный вес в индексе РТС 14,08% и 12,83%. ОАО ГМК «Норильский Никель», ОАО «Уралкалий» и ОАО «Роснефть» имеют удельный вес в индексе 8,41%, 6,98% и 5,89% соответственно. На долю обыкновенных акций ОАО «Сбербанк» приходится 12,35%.

Индекс AMEX Composite представляет собой простую среднюю 20 крупнейших промышленных компаний, вошедших в листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже. В связи с тем, что индекс AMEX Composite и индекс РТС имеют схожую отраслевую структуру, коэффициент корреляции у них максимальный, а именно 0,44. Так максимальный удельный вес 35% в индексе AMEX Composite составляют корпорации, относящиеся к деятельности - производство нефтепродуктов, а именно Chevron, Occidental Petrolium, ExxonMobil. [5]

Состав индекса NYSE Composite гораздо шире, и включает не только промышленные корпорации, но и компании технологических и банковских сфер (около 2300 компаний). Поэтому показатель тесноты связи между данным индексом и российским индексом РТС составляет 0,39.

Индекс Nasdaq Composite включает более 4000 компаний, как американских, так и зарубежных. В связи с этим показатель тесноты взаимосвязи между индексом Nasdaq Composite и индексом РТС ниже, чем у других представителей американской группы фондовых индексов, а именно 0,33.

Еще одной группой показателей, которые целесообразно рассмотреть при изучении зависимости мировых и российских фондовых рынков, являются валютные пары. После проведения статистического анализа следует отметить практически полное отсутствие корреляции индекса РТС по отношению к таким валютам, как доллар США, Японская иена, Китайский юань и Австралийский доллар. Наибольшая корреляция наблюдается с Венгерским форинтом, Индийской рупией, Бразильским реалом и Корейской воной.

Колебания фондового рынка России взаимосвязаны с колебаниями курса доллара США и Евро по-разному. А именно, корреляция между индексом РТС и долларом США прямая, с Евро практически такая же, но уже обратная. Интерес представляет тот факт, что валюты стран БРИК оказывают наибольшее влияние на индекс РТС, что является вполне закономерным. Известно, что расчет индекса РТС производится в долларах США, а значит предположительно его значения коррелируют с курсом доллара США. В связи с этим, можно сделать вывод, что для анализа взаимосвязей фондовых индексов и курсов валют целесообразно применять более расширенный статистический анализ. [3]

При рассмотрении влияния курсов валют развивающихся экономик на фондовый рынок России, было выявлено, что выраженной прямой корреляцией с российским рублем характеризуются Южноафриканский рэнд. Можно предположить, что правительства и регулирующие органы этих государств схожим образом реагируют на одни и те же события на международных финансовых рынках, что вызвано похожими связями и позициями в мировой экономике.

Умеренная взаимосвязь прослеживается с такими европейскими валютами, как Швейцарский франк, Английский фунт. В данном случае география, видимо, не является решающим фактором. Представляется, что тесная связь обусловлена особенностями валютного регулирования тех стран, с денежными единицами которых коррелирует индекс РТС.

На развитие экономики, а также и на рынок ценных бумаг России сильное влияние оказывают цены на нефть. Существует связь между ценами на нефть и фондовым рынком РФ. Принимая во внимание характер российской экономики и доминирование нефтяных компаний на фондовом рынке, предполагается, что корреляция между ценами на нефть и фондовым рынком должна быть значимой. Кроме того, логично полагать, что по мере выхода на рынок новых компаний других отраслей эта корреляция должна ослабевать. В связи с этим на следующем этапе статистического анализа была рассмотрена зависимость индекса РТС от цен на нефть. Нефть была выбрана двух типов: Brent и Light. [6]

Корреляционный анализ между ценами на нефть и фондовым индексом РТС показал, что зависимость между исследуемыми показателями можно назвать существенной. Так линейный коэффициент корреляции между индексом РТС и ценами на нефть марки Brent составляет 0,91, а ценами на нефть марки Light - 0,89 (рисунок 1). Прежде всего, это связано с тем, что в составе индекса РТС большой удельный вес составляют корпорации нефтяной отрасли. Доля таких компаний, как ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Роснефть» и других составляют 48,19% от общей капитализации индекса РТС.

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, Light и Индекса РТС за 2008-2011 гг.

Таким образом, результаты исследования взаимосвязи между российским и мировыми фондовыми индексами, свидетельствуют, что сильная взаимосвязь наблюдается между индексом РТС индексами стран Латинской Америки и Азии, умеренная взаимосвязь наблюдается между индексом РТС и индексами Бельгии, Сиингапура, Греции, Финляндии, Израиля. Индекс РТС в наибольшей степени взаимосвязан с американскими индексами, в структуре которых значительный вес имеют корпорации, ведущую такую деятельность, как производство нефтепродуктов.

Взаимосвязь между ценами на нефть марки Brent и Light и индексом РТС является достаточно существенной. Анализ взаимосвязи между индексом РТС и еврооблигациями показал, что данный показатель не оказывает большого влияния на российский фондовый рынок.

Литература

Афанасьеф В.Н., Юзбашев М.М. Анализ временных рядов и прогнозирование: учебник: Москва, 2010.

Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Москва, 2006

Рынок облигаций: Курс для начинающих: Москва 2009 г.

Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учебное пособие: Москва, 2003

F&O (июль-август), Москва, 2010, «Связанный индекс»

F&O (январь-февраль), Москва, 2011, «Все металлы хороши…»

Literacy

Afanasef V., Yuzbashev M. Time series analysis and forecasting: a textbook: Moscow, 2010.

Efimova, M., Petrova, E., Rumyantsev V. General Theory of Statistics: Moscow, 2006

Bond Market: A Course for Beginners: Moscow, 2009

Salin V.N., Dobashina I.V. Stock Statistic: a textbook: Moscow, 2003

F & O (July-August), Moscow, 2010, «Linked Index»

5F & O (January-February), Moscow, 2011, «All metals are good...»

Размещено на Allbest.ru